홍콩 경제, 2025년 4분기 3.8% 성장률로 가속화 전망

수요일 정규 거래 마감 후 마이크로소프트(MSFT)는 애널리스트들의 예상을 뛰어넘는 분기 실적 보고서를 발표했습니다.

→ 주당 순이익: 실제 4.14달러, 예상치 3.90달러;
→ 총 매출: 실제 812억 달러, 예상치 803억 달러;
→ 영업 이익: 21% 증가.

호실적에도 불구하고 마이크로소프트(MSFT) 주가는 어제 장 마감 직전 약 10% 급락했습니다. 언론 보도에 따르면 이는 마이크로소프트 주가 사상 최대 일일 하락폭으로, 시가총액이 약 3,600억 달러 감소한 것으로 나타났습니다.

MSFT 주가가 폭락한 이유는 무엇일까요?

시장 참여자들이 실망한 가장 큰 이유는 다음과 같은 요인들 때문일 가능성이 높습니다.

→ 자본 지출의 급격한 증가: 마이크로소프트가 데이터 센터와 AI 인프라에 대한 투자를 지속하면서 자본 지출(capex)이 66% 급증한 375억 달러에 달했습니다. 하지만 이러한 투자에 대한 의미 있는 수익이 언제 발생할지는 여전히 불확실합니다.

→ 클라우드 컴퓨팅 부문의 성장 둔화.

마이크로소프트(MSFT) 주식에 대한 기술적 분석

1월 15일 MSFT 차트를 분석했을 때 , 우리는 주가의 장기적인 가격 구조를 반영하는 중요한 상승 채널을 확인했습니다. 당시 우리는 실적 발표를 앞두고 시장이 일시적인 균형을 찾을 수 있다고 예상했습니다.

그 이후로 변동성은 지속되었지만, 1월 22일부터 가격이 회복세를 보이며 매수자들이 매도자로부터 주도권을 되찾으려 시도했음을 나타냈습니다.

어제 기록적인 하락세로 상황이 크게 바뀌었지만, 두 가지 요인에 주목할 필요가 있습니다.

1 → 가격이 5월 1일 저점 아래로 떨어져 심리적 저항선인 400달러 위에 위치한 큰 폭의 상승 갭 영역에 진입했습니다.
2 → 2026년 들어 시장은 하락 채널(빨간색으로 표시)을 형성해 왔으며, 현재 가격이 하단 경계에 도달했습니다.

이 두 가지 요인이 지지선 역할을 할 가능성이 높다고 볼 수 있습니다. 어제 캔들 차트의 구조가 이러한 견해를 뒷받침합니다. 장이 저점보다 훨씬 높은 수준에서 마감되었고, 거래량은 수년 만에 최고치를 기록했습니다. 이는 활발한 매수세가 있었음을 시사하며, 가격이 약 422달러에서 433달러까지 반등했음을 보여줍니다.

결과적으로 초기 감정적 반응이 사그라들면서 MSFT 주가는 하락 추세의 추가 가속화를 피할 수 있을 가능성이 있습니다. 그러나 의미 있는 상승세 전환을 위해서는 강력한 펀더멘털 촉매제가 필요할 것입니다.

출처: FXOpen

2025년이 금속 시장에 변동성이 컸다면, 2026년은 훨씬 더 큰 변동성으로 시작될 전망입니다.

역사적인 동맹국들이 충돌하고 새로운 갈등이 임박한 가운데, 세계 질서가 분열되고 있다.

금속 투자에 열광하는 사람들에게 이는 오랫동안 품어왔던 가설을 확인시켜주는 결과입니다. 수십 년간 지속된 막대한 재정 적자는 예측 가능한 자본 흐름과 공급 부족을 초래했고, 이는 현재 가격을 일일 최고치로 끌어올리고 있습니다.

지정학적 긴장이 고조됨에 따라 투자자들은 공급 부족과 인플레이션에 대비하기 위해 원자재로 몰려들고 있는데, 이는 고전적인 투자 전략입니다.

2026년 금속 시장 전망 – 출처: TradingView

하지만 오늘날의 흐름은 뭔가 다릅니다.

이처럼 극단적이고 일방향적인 추세의 고점을 예측하는 것은 거의 불가능합니다. 어떤 시기는 급등락에 유리할 수 있고, 또 어떤 시기는 횡보세와 매도세에 유리할 수 있습니다.

그리고 그러한 기간은 새해 초, 분기 초, 월 초, 심지어 FOMC 회의 이후에도 변하는 경향이 있습니다.

미국 대통령이 다음 주에 연준 의장 선임에 대한 공식 발표를 할 것이라고 밝힌 가운데, 시장은 어제 연준의 결정에 주목하고 있습니다.

연준은 미국 노동 시장이 반등하고 미국 경제가 호황을 누리는 상황에서 금리가 급격히 인하될 때까지 장기간 고금리 기조를 유지할 것입니다. 이러한 상황에서는 금리 인하를 대대적으로 정당화하기 어렵습니다.

오늘은 금속 자산군 전반에 걸쳐 상승세가 급격히 둔화되는 모습을 보였습니다.

금 가격은 FOMC 회의 전날보다 6% 상승했지만, 회의 직후 10% 급락하며 상승분을 모두 반납했습니다.

구리, 은, 팔라듐, 백금에서도 비슷한 흐름이 나타났으며, 모두 9%에서 11% 하락했습니다.

덧붙여 말하자면, 구리 가격은 어제 저녁 거래에서 파운드당 6.52달러까지 급등하며 사상 최고치를 경신했지만, 지속적인 고가 추세를 뒷받침할 만한 보다 근본적인 근거는 여전히 부족합니다.

그럼 이제 금(XAU/USD), 은(XAG/USD), 구리(XCU/USD)의 일중 가격 변동을 분석하여 장중 추세가 어떻게 변화하는지 살펴보겠습니다. 추세가 흔들리고 있을까요?

금(XAU/USD) 2시간 차트 및 레벨

금(XAU/USD) 2시간 차트, 2026년 1월 29일 – 출처: TradingView

오늘 아침의 움직임은 금값의 연간 30% 상승세에 상당한 시험대가 될 수 있습니다.

최근의 상승세는 현재의 펀더멘털에 의해 강력하게 뒷받침되고 있으며, 특히 그 상승폭이 예를 들어 은에서 나타난 것보다 훨씬 완만하다는 점이 주목할 만합니다.

하지만 차익 실현이 갑자기 발생하면 트레이더들은 주변을 둘러보고 시장의 현재 상황에 의문을 제기하며 추세가 여전히 유지될 수 있을지 재평가할 수 있습니다.

급등 이후 가격이 반등했습니다. 따라서 다음 두 레벨을 살펴보세요.

금(XAU/USD)에 주목해야 할 더 높은 시간대 레벨:

저항 수준:

지원 수준:

은(XAG/USD) 2시간 차트 및 레벨

은(XAG/USD) 주간 차트, 2026년 1월 29일 – 출처: TradingView

은 가격은 가파른 상승 추세를 보이며 높은 변동성 속에서 상단 저항선을 시험하고 있습니다.

월요일 이후 가격이 107달러에서 120달러 범위 내에서 유지되고 있으므로, 향후 거래자들은 상승 또는 하락 돌파를 주시할 것입니다.

금 거래와 마찬가지로, 높은 거래량과 함께 캔들이 목표 가격보다 높거나 낮게 마감되는지 확인하여 매수/매도 신호를 확정하세요.

하락세가 지속될 경우 현재 약 92달러 부근에 있는 상승 채널 하단선을 테스트할 가능성이 있습니다.

은(XAG/USD)에 주목해야 할 더 높은 시간대 레벨:

저항 수준:

지원 수준:

구리(XCU/USD) 2시간 차트 및 레벨

구리(XCU/USD) 2시간 차트, 2026년 1월 29일 – 출처: TradingView

최근의 움직임은 추세의 끝을 시사하는 것은 아니지만, 최근의 등락은 이러한 움직임의 지속 가능성에 대한 의구심을 불러일으킬 수 있습니다.

구리 가격이 밤사이 10% 급등했다가 비슷한 폭으로 조정되면서 현재 1월 14일 기록적인 범위(6.00달러~6.10달러, 주요 변곡점)에서 팽팽하게 버티고 있습니다.

현재 최고가 저항선은 6.40달러에서 6.50달러입니다.

구리(XCU/USD)에 주목해야 할 더 높은 시간대 레벨:

저항 수준:

지원 수준:

위치 선정과 빠른 움직임에 주의하세요!

1월이 벌써 끝나가고 있는데, 역사적으로 1월은 금, 은, 백금 가격이 가장 오르는 달이었습니다. 앞으로 다가올 추운 2월에도 이러한 상승세가 이어질지 주의 깊게 살펴보세요.

안전한 거래 되세요!

출처: OANDA 그룹의 MarketPulse

중국이 위스키 수입 관세를 절반으로 인하할 예정이며, 이는 영국 위스키 산업에 큰 활력을 불어넣을 것으로 기대됩니다. 관세는 10%에서 5%로 인하되며, 새로운 세율은 2월 2일부터 적용됩니다.

이번 결정은 키어 스타머 영국 총리와 시진핑 중국 국가주석 간의 고위급 회담 직후에 나온 것으로, 회담의 목적은 외교 관계를 복원하고 경제 협력을 강화하는 것이었습니다.

영국 증류주 제조업체에 미치는 경제적 영향

이번 관세 인하는 영국 수출업체들에게 상당한 재정적 이익을 가져다줄 것으로 예상됩니다. 영국 총리실에 따르면, 이번 협정은 향후 5년간 약 2억 5천만 파운드(3억 4,413만 달러) 규모입니다.

영국은 중국 위스키 시장에서 지배적인 위치를 차지하고 있습니다. 2025년 세관 자료에 따르면 중국은 4억 4,550만 달러 상당의 위스키를 수입했으며, 그중 무려 84%가 영국산이었습니다. 이러한 시장 점유율은 관세 조정이 스카치 위스키 업계에 얼마나 중요한 호재인지를 보여줍니다.

정책 번복과 외교적 맥락

이번 관세 변경은 최근 시행된 실질적인 관세율 인상 조치를 되돌리는 것입니다. 베이징은 앞서 2017년에 위스키에 대해 5%의 잠정 관세율을 설정했으나, 2025년부터 이 조항을 삭제하고 관세율을 10%로 되돌렸습니다. 이번 새로운 정책은 5%의 낮은 관세율을 다시 적용하는 것입니다.

이번 합의는 스타머 대표와 시진핑 주석이 베이징에서 가진 회담의 핵심적인 성과였다. 두 정상은 위스키 관세 문제 외에도 무역, 투자, 기술 등 더 넓은 분야에서 협력을 강화하기로 합의했다.

스페인 경제는 2025년 마지막 3개월 동안 전분기 대비 0.8%의 성장률을 기록하며 상당한 성장세를 이어갔습니다. 이는 3분기의 0.6% 성장률보다 가속화된 수치이며, 시장 예상치보다 0.2%포인트 높은 수치입니다.

1분기 데이터의 소폭 하향 조정으로 2025년 연간 성장률이 2.6%로 조정되었지만, 핵심은 분명합니다. 스페인은 강력한 국내 수요에 힘입어 2026년을 탄탄한 기반 위에 맞이했습니다.

국내 수요가 연말 성장을 견인

4분기 호실적을 이끈 요인들은 이전과 유사한 양상을 보였습니다. 가계 소비가 3분기 연속 1.0%의 견조한 증가세를 기록하며 주요 원동력이 되었고, 투자 또한 1.7% 증가했는데, 특히 지적재산권 투자가 2.7% 급증한 것이 성장을 견인했습니다.

하지만 전반적으로 상황이 긍정적이지만은 않았습니다. 정부 소비는 대체로 정체되었고, 순수출은 어려운 세계 경제 환경을 반영하여 성장을 저해하는 요인으로 작용했습니다.

생산 측면에서 보면 모든 주요 부문이 성장했지만, 추세는 서로 달랐습니다. 제조업 생산량은 2분기 연속 둔화되어 0.1% 증가에 그쳤습니다. SP 글로벌 PMI 데이터에 따르면 이러한 약세는 치열한 경쟁 속에서 생산량 감소와 주문량 축소에 기인합니다. 이러한 추세는 어제 발표된 보다 낙관적인 경기 심리 지표와는 대조적입니다. 어제 발표된 지표는 보고된 수출 주문의 급격한 감소를 간과한 것으로 보입니다.

반면 서비스 부문은 견조한 성장세를 이어갔지만, 관광 부문의 성장 둔화 조짐이 점차 뚜렷해지고 있습니다. 수년간 눈부신 성장을 기록했던 관광 부문은 이제 정상화될 것으로 예상됩니다.

2026년 전망: 정상화로의 전환

2025년 후반을 형성했던 경제적 요인들이 2026년 스페인의 전망에도 계속해서 영향을 미칠 것입니다. 여러 주요 성장 동력이 완화됨에 따라 성장은 정상화될 것으로 예상됩니다.

• 정부 소비: 새로운 예산안이 편성되지 않은 상황에서 정부 지출은 제한적인 기여만 할 것으로 예상됩니다.

• 민간 소비: 몇 분기 동안 강한 성장세를 보인 후, 소비자 지출은 점차 정상적인 속도로 돌아올 것으로 예상됩니다.

• 순수출: 유로화 강세의 영향으로 대외 수요는 부진한 상태를 유지할 것으로 예상됩니다. 유로화의 실질실효환율은 2025년 1월 이후 6.1% 상승하여 수출에 부담을 주고 있습니다.

투자와 생산성: 2026년의 핵심 변수

다른 성장 동력이 둔화됨에 따라 2026년 스페인 경제의 핵심 요인은 투자로 귀결될 것입니다. 최근 스페인의 경제 성장은 주로 이민을 통한 노동력 확대에 힘입은 양적 성장이었습니다. 정부가 현재 합법 노동력의 약 2%에 해당하는 약 50만 명에게 합법적 체류 자격을 부여하려는 계획은 이러한 전략을 이어가는 것입니다. 이러한 조치는 사회 및 노동 시장에 긍정적인 영향을 미치지만, 거시경제적 파급 효과는 이전의 노동력 공급 확대 정책에 비해 제한적일 수 있습니다.

한편, 2025년 4분기 시간당 생산성 감소는 보다 지속 가능하고 구조적인 성장을 촉진하기 위한 생산성 향상 투자의 시급한 필요성을 강조합니다.

잠재적 상승 요인 중 주요한 것은 EU 복구 및 회복 기금(RRF)입니다. 스페인은 2026년 말까지 약 200억 유로의 RRF 보조금을 집행할 예정이며, 이는 연간 투자 지출의 약 6%에 해당합니다. 민간 ​​투자에 유리한 환경도 조성되어 있으며, 설비 가동률은 2025년 4분기에 79.8%까지 상승할 것으로 예상됩니다. 이러한 투자의 효과가 즉각 나타나지는 않더라도, 점진적으로 더 높은 품질과 생산성을 갖춘 성장으로 전환하는 계기가 되어 스페인이 유로존 다른 국가들보다 우수한 경제 성과를 지속적으로 달성하는 데 도움이 될 수 있습니다.

이러한 동향을 반영하여 2026년 성장률 전망치를 2.4%로 상향 조정했습니다. 다만 이는 분기별 성장률의 근본적인 변화보다는 2025년 4분기의 강력한 성장세가 이월된 데 따른 것입니다.

인플레이션은 정상화 추세를 따르고 있습니다.

1월 물가상승률 데이터 역시 정상화 추세를 보여줍니다. 전년 동기 대비 2.5%를 기록하며 예상보다 약간 높았지만, 2025년 12월 대비 0.5%포인트 하락했습니다. 이러한 하락세는 전월 대비 0.7%의 물가 하락에 기인했는데, 이는 주로 전년 대비 전기 요금 상승폭이 완만했기 때문입니다. 이 데이터는 스페인 경제와 물가상승률이 보다 안정적인 패턴으로 돌아가고 있다는 전반적인 추세를 뒷받침합니다.

호주 달러/달러 환율은 거의 2주 동안 상승세를 이어가며 목요일에 3년 만에 최고치(0.7093)를 기록한 후 하락세로 돌아섰습니다.

미국 달러화 약세와 호주 달러화 강세가 귀금속 가격 상승세를 따라가는 것이 최근 주가 상승(1월 19일 상승세 시작 이후 6% 이상 상승)의 주요 원인이었습니다.

강세론자들은 심리적 저항선인 0.70 레벨을 돌파하고 그 위에서 자리를 잡았지만, 일봉 차트가 과매수 상태이고 14일 모멘텀이 하락세로 전환되면서 0.7100 저항선에 접근하는 과정에서 강한 역풍에 직면했습니다.

목요일에 나타난 긴 위쪽 꼬리를 가진 빨간색 일봉 캔들은 상승세 저항과 조정 가능성을 시사하는 신호로 해석될 수 있으며, 이는 지난 나흘간의 급락 이후 미국 달러화가 반등한 상황에서 더욱 두드러집니다.

초기 지지선인 0.70 영역(심리적 지지선/0.6667/0.7093의 피보나치 23.6% 부근)이 무너지면서 0.6930(피보나치 38.2%)이 드러났고, 하락세가 더욱 가속화되어 0.6900/0.6880 영역(반올림/50% 되돌림)에서 견고한 지지선을 찾을 것으로 예상됩니다. 이는 더 큰 매수세가 주도권을 잡기 전의 건전한 조정으로 해석될 수 있습니다.

0.6880 수준 하락 가능성에 주의해야 합니다. 이는 더 큰 폭의 하락을 유발하고 매수세를 관망세로 전환시킬 수 있습니다.

Res: 0.7015; 0.7093; 0.7157; 0.7207Sup: 0.6968; 0.6930; 0.6880; 0.6830

출처: 윈저 브로커스(Windsor Brokers Ltd)

주요 특징

USD/JPY 기술적 분석

미국 달러가 일본 엔화 대비 158.00 아래로 하락세를 시작했습니다. USD/JPY는 157.00 아래로 마감하며 약세 영역에 진입했습니다.

4시간 차트를 보면, 해당 통화쌍은 최근 하락 추세의 시작과 함께 주요 상승 추세선인 158.00 지지선 아래에서 거래되었습니다. 이후 156.50, 200일 단순 이동평균선(녹색, 4시간), 그리고 100일 단순 이동평균선(빨간색, 4시간) 아래로 마감했습니다.

결국 해당 통화쌍은 153.50 아래로 급락하여 152.00을 테스트했습니다. 152.09에서 저점을 형성했으며, 현재 손실을 만회하기 위해 횡보세를 보이고 있습니다. 즉각적인 저항선은 153.75 부근에 있습니다.

첫 번째 주요 저항선은 154.00이 될 수 있습니다. 상승세의 다음 목표는 154.80이 될 수 있지만, 여기서 저항에 직면할 가능성이 있습니다. 154.80을 돌파하여 마감하면 추가 상승의 가능성이 열립니다. 이러한 경우, 상승세는 156.50과 200일 단순 이동평균선(4시간봉, 녹색선)을 목표로 할 수 있습니다.

추가 하락이 발생할 경우, 해당 통화쌍은 152.40 부근에서 지지선을 찾을 수 있습니다. 상승세의 첫 번째 주요 지지 영역은 152.00 부근이 될 수 있습니다. 주요 지지선은 150.00에 있으며, 이 수준 아래로 하락할 경우 추가 하락폭이 커질 수 있습니다. 다음 지지선은 146.50이 될 수 있습니다.

EUR/USD를 살펴보면, 해당 통화쌍은 상승세를 이어가며 1.2000 이상에서 거래되었으나, 이후 매도세가 나타나면서 1.1950까지 하락했습니다.

향후 주요 경제 이벤트:

출처: 타이탄 FX