호주 11월 소비자물가지수(CPI) 하락폭 예상보다 컸지만, 근원 인플레이션은 여전히 ​​높은 수준을 유지하고 있다.

필리핀 페소는 중앙은행이 금리 인하를 고려하고 있으며 통화 약세를 용인한다는 신호에 힘입어 미국 달러 대비 사상 최저치로 떨어졌습니다.

수요일, 페소화는 달러당 59.34까지 0.2% 하락했습니다. 이로써 지난 10월 말에 기록했던 역대 최저치인 59.26을 하향 돌파했습니다.

중앙은행 신호가 하락 심리에 부추기고 있다

최근 중앙은행의 발언으로 인해 거래자들 사이에서 약세 심리가 더욱 강화되었습니다. 중앙은행이 환율 수준과 향후 통화 정책에 대해 밝힌 입장은 페소화 약세를 시사하고 있습니다.

화요일, 엘리 레몰로나 중앙은행 총재는 페소화 가치가 올해 사상 최저치를 경신할 위험에 대한 질문에 대해 중앙은행은 특정 환율 수준을 목표로 삼지 않는다고 밝혔습니다. 그는 통화 당국이 우려하는 것은 환율 하락폭이 인플레이션에 영향을 미칠 만큼 "급격한" 경우에만 해당된다고 설명했습니다.

레몰로나 총재는 2월 금리 인하 가능성을 명시적으로 언급하며 향후 완화적인 통화 정책에 대한 기대감을 더욱 굳혔다.

보다 광범위한 경제적 역풍

페소화는 수개월 동안 지속적인 압력을 받아왔습니다. 주요 원인 중 하나는 정부의 부패 스캔들로, 이는 투자자 신뢰를 약화시키고 국가 경제 성장에 부정적인 영향을 미쳤습니다. 최근 중앙은행의 신호는 이러한 기존의 취약점을 더욱 악화시켜, 거래자들이 페소화를 전례 없는 수준으로 끌어내리도록 만들고 있습니다.

수요일 발표된 민간 부문 설문조사에 따르면, 일본의 서비스 부문은 전반적인 수요 부진이 신규 수출 기업의 반등을 상쇄하면서 12월에 5월 이후 가장 느린 속도로 확장했다.

SP 글로벌이 발표한 일본 서비스 구매관리자지수(PMI) 최종치는 12월에 51.6으로 하락하여 11월의 53.2보다 낮아졌지만, 잠정치인 52.5보다는 악화된 수치로 9개월 연속 성장과 위축을 구분하는 50.0선을 상회했습니다.

해외의 일본 서비스 수요는 6월 이후 처음으로 증가세로 돌아섰지만, 신규 주문 증가율은 둔화된 것으로 조사 결과 나타났다.

투입 비용은 원자재, 인건비, 연료 가격 상승과 건설 비용 증가로 인해 5월 이후 가장 빠른 속도로 상승했으며, 이로 인해 생산 비용도 크게 올랐습니다.

"원자재 가격은 기업들에게 여전히 큰 부담입니다."라고 SP 글로벌 마켓 인텔리전스의 경제 부문 부책임자인 애너벨 피데스는 말했습니다. "기업들은 마진 압박을 완화하기 위해 가능한 한 높은 비용을 고객에게 전가하는 동시에 매출을 유지하기 위해 경쟁력을 확보해야 하는 어려운 균형점에 직면해 있습니다."

하지만 설문조사에 따르면 일본 서비스 부문은 매출 증가와 장기 공석 충원에 힘입어 2년 반 만에 가장 빠른 속도로 직원 수가 증가했다.

향후 12개월에 대한 기업 신뢰도 또한 견조한 수준을 유지했는데, 이는 기업들이 신제품 출시, 매장 개점, 특히 운송 및 정보 기술 부문의 수요 개선이 매출 증대로 이어질 것으로 기대했기 때문입니다.

서비스업과 제조업을 모두 포함하는 SP 글로벌 일본 종합 구매관리자지수(PMI)는 12월에 51.1로 하락하여 11월의 52.0에서 떨어졌습니다. 이는 제조업 생산량이 하락세 이후 안정세를 보였음에도 불구하고 서비스 부문의 성장률이 7개월 만에 가장 낮은 수준을 기록했음을 반영합니다.

출처: 투자

도쿄는 대만 문제를 둘러싼 두 아시아 강대국 간의 외교적 갈등을 고조시키는 군사 관련 품목에 대한 즉각적인 수출 통제 조치를 시행하기로 한 베이징의 결정에 공식적으로 항의했다.

화요일 중국이 새로운 무역 조치를 발표한 지 몇 시간 후, 일본 외무성 아시아·오세아니아국장인 가나이 마사아키는 중국 대사관 부대사 스융에게 공식 항의했다. 외무성 성명에 따르면, 가나이 국장은 해당 정책이 "절대 용납할 수 없고 매우 유감스러운" 조치이며 국제 규범에서 크게 벗어난 것이기 때문에 전면 철회를 요구했다.

중국 상무부는 화요일, 군사적 용도로 사용될 가능성이 있는 모든 이중용도 품목의 일본 수출을 금지한다고 공식 발표했습니다. 국영 언론은 또한 베이징이 특정 중희토류 및 중희토류 관련 수출품에 대한 허가 심사를 강화하는 방안을 검토 중이라고 보도했습니다.

불꽃: 다카이치의 대만에 대한 발언

이번 무역 조치는 지난 11월 초 다카이치 사나에 일본 총리가 한 발언의 여파로 나온 것입니다. 다카이치 총리는 중국이 대만에 무력을 사용할 경우 도쿄가 군사력을 배치할 수 있다고 시사했습니다.

베이징은 격분하며 다카이치 외무장관에게 발언 철회를 요구했다. 다카이치 장관은 일본의 대만에 대한 기존 입장은 변함이 없다며 철회를 거부했다. 이에 중국은 일본 관광객 입국을 제한하고 유엔에서 항의하는 한편, 대만 지역에서 군사 훈련을 강화하는 등 대응 조치를 취했다.

핵심 취약점 공략: 희토류

새로운 규제 조치의 완전한 경제적 영향은 아직 불확실하지만, 이 조치는 일본의 핵심 희토류 공급에 차질을 초래할 수 있습니다. 희토류는 전투기 엔진과 미사일 유도 시스템에 사용되는 고강도 자석을 비롯한 첨단 군사 장비의 필수 원자재입니다.

희토류 수출 제한은 오랫동안 베이징이 도쿄에 대해 행사할 수 있는 핵심적인 협상 카드로 여겨져 왔습니다. 이러한 전략은 지난해 중국이 자국의 산업 지배력을 바탕으로 미국의 관세 부과에 대응했을 때 이미 시험된 바 있습니다.

일본의 희토류 의존도는 매우 높습니다. 일본금속에너지안보기구(JOESE)에 따르면, 일본은 2024년까지 희토류 수입량의 약 70%를 중국에서 조달할 예정입니다. 이러한 취약성은 2010년 영토 분쟁 당시 중국이 희토류를 무기화하면서 일본 제조업 전반에 걸쳐 광범위한 혼란을 야기했던 사건을 통해 여실히 드러났습니다.

의도적인 모호함의 전략

분석가들은 중국 발표의 모호함이 의도적인 전술일 수 있다고 지적합니다. 테네오의 애널리스트인 제임스 브래디와 가브리엘 와일다우는 연구 보고서에서 "중국산 핵심 산업 자재의 지속적인 공급 가능성에 대한 일본의 우려를 불러일으킴으로써, 이번 발표는 다카이치에게 즉각적인 양보를 요구하는 압력을 가하고 있다"고 분석했습니다.

중국이 통제하는 이중용도 수출품 목록은 화학, 전자, 센서, 해운 및 항공우주 산업용 기술 등 800개 이상의 품목을 포괄하는 광범위한 목록입니다.

도쿄 지정경제연구소의 선임 연구원인 도이 켄이치는 "영향이 제한적일지 아니면 더욱 실질적으로 커질지는 궁극적으로 규칙이 어떻게 시행되느냐에 달려 있다"며 "하지만 제도적 틀은 베이징이 원한다면 의미 있는 압력을 행사할 수 있는 여지를 분명히 남겨두고 있다"고 말했다.

중국 상무부 대변인은 공식 발표에서 이번 통제 조치의 이유를 명확히 밝혔다. 대변인은 화요일, "일본 지도자가 최근 대만에 대해 잘못된 발언을 하며 대만 해협에 대한 군사 개입 가능성을 시사했다"며, 해당 발언은 "심각한 악의를 담고 있으며 심각한 결과를 초래할 수 있다"고 비판했다.

미국 대법원은 이번 주 금요일 트럼프 행정부의 관세 부과 조치의 합법성에 대한 판결을 내릴 예정이며, 이 결정은 수십억 달러에 달하는 관세 수입을 무효화하고 세계 경제에 파급 효과를 미칠 수 있습니다. 이번 사건의 핵심은 대통령이 국제 비상 경제 권한법(IEEPA)에 따라 이러한 관세를 부과할 권한이 있었는지 여부입니다.

관세 부과에 대한 불리한 판결이 나올 경우 미국 정부는 막대한 배상금을 지급해야 하는 상황에 놓일 수 있으며, 이는 미국의 경제 정책과 국제 무역 역학에 심각한 영향을 미칠 수 있습니다.

IEEPA 관세를 둘러싼 법적 공방

도널드 트럼프 대통령 재임 기간 동안 미국의 여러 무역 파트너 국가들을 대상으로 부과된 관세는 즉각적인 법적 소송을 불러일으켰습니다. 코스트코와 레블론 같은 주요 기업들을 포함한 수입업체 연합은 관세 철폐를 요구하며 소송을 제기했고, 납부한 관세에 대한 환불을 요구하고 있습니다.

이러한 법적 절차는 이제 국가 최고 법원으로 넘어갔으며, 최고 법원은 광범위한 관세 부과를 위한 비상 경제 권한 사용에 대한 최종 판결을 내릴 것입니다.

1,000억 달러 규모의 재정적 여파 발생 가능성

이번 법원 판결의 재정적 파급 효과는 막대합니다. 관세가 불법으로 판명될 경우, 미국 정부는 수입업체들에게 1,000억 달러 이상을 환급해야 할 수도 있습니다. 이처럼 막대한 배상금은 시장에 상당한 영향을 미치고 복잡한 정치적 문제를 야기할 것입니다.

도널드 트럼프 전 대통령은 잠재적인 환급금 지급을 옹호해 왔지만, 분석가들은 그러한 프로그램의 실현 가능성에 대해 회의적인 시각을 표명해 왔습니다. 이번 판결은 결과와 관계없이 상당한 경제적, 정치적 파급 효과를 가져올 것입니다.

세계 무역과 미국 정책의 재편

금전적 이해관계를 넘어, 이번 대법원 판결은 국제 관계의 판도를 바꾸고 향후 미국의 무역 정책을 좌우할 것으로 예상됩니다. 이번 판결에 따라 관세가 행정부의 손쉬운 수단으로 남을지, 아니면 그 적용이 더욱 제한될지가 결정될 것입니다.

역사적 사례들을 보면 유사한 법원 판결이 상당한 정책 변화로 이어지는 경우가 많다는 것을 알 수 있습니다. 이번 사건의 결과는 향후 수년간 무역 관련 법률 및 경제 전략에 상당한 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

도널드 트럼프 전 대통령은 이 문제에 대한 성명에서 "관세는 국가 안보와 번영에 엄청난 이점을 가져다주었으며, 이는 전례 없는 일입니다. 우리를 부당하게 대하는 국가에 관세를 부과할 수 있는 능력을 잃는 것은 미국에 엄청난 타격이 될 것입니다."라고 밝혔습니다.

최고 기술 기업 경영진들이 경종을 울리고 있습니다. 엔비디아의 젠슨 황 CEO부터 오픈AI에 이르기까지, 미국이 "전력 격차" 때문에 글로벌 AI 경쟁에서 뒤처지고 있다는 주장이 제기되고 있습니다. 그 논리는 간단합니다. 중국은 막대하고 저렴한 전력을 보유하고 있어 AI 개발에 필요한 자금을 충분히 확보하고 있는 반면, 미국의 노후화된 전력망은 이를 따라잡지 못하고 있다는 것입니다. 그러나 자세히 살펴보면 이러한 우위는 물류 문제와 시스템적 낭비로 인해 사실상 허상에 불과하다는 것을 알 수 있습니다.

미국이 인공지능 분야에서 중국에 뒤처지고 있다고 경고해 온 엔비디아 CEO 젠슨 황이 블랙웰 플랫폼을 발표했습니다.

미국의 불안감을 증폭시키는 '전자 부족' 현상

표면적으로 보면 중국의 에너지 지배력은 막강해 보입니다. 2024년 중국은 1만 테라와트시(TWh) 이상의 전력을 생산했는데, 이는 설치 용량이 중국의 3분의 1에 불과한 미국보다 두 배 이상 많은 양입니다.

이러한 격차는 더욱 벌어지고 있습니다. 베이징은 재생 에너지 인프라를 공격적으로 확장하고 있습니다. 우드 맥켄지에 따르면, 중국의 풍력 및 태양광 발전 용량은 2030년까지 각각 두 배, 거의 세 배로 증가할 것으로 예상됩니다. 그때쯤이면 재생 에너지만으로도 5,500TWh를 공급할 수 있을 것으로 전망되며, 이는 중국의 데이터 센터 예상 수요인 479TWh를 충분히 충족하는 수치입니다.

미국의 상황은 정반대입니다. 수십 년간 정체된 전력 수요로 인해 신규 발전 설비 투자가 위축되었습니다. 그러나 인공지능(AI)의 등장으로 전력 소비가 급증하면서, 모건 스탠리에 따르면 데이터 센터는 2025년에서 2028년 사이에 44기가와트(GW)의 전력 부족에 직면할 것으로 예상됩니다. 전력망 연결을 기다리는 수많은 에너지 프로젝트들이 누적되어 심각한 병목 현상을 초래하고 있습니다.

이론적으로는 중국의 풍부하고 저렴한 전력(산업용 전기는 미국보다 약 30% 저렴함) 덕분에 알리바바나 바이트댄스와 같은 기업들이 성능이 떨어지는 국내산 칩을 사용하더라도 그 차이를 만회할 수 있어 미국의 수출 통제 조치의 영향을 완화할 수 있다는 것입니다.

풍부한 에너지가 인공지능 지배로 이어지지 않은 이유는 무엇일까요?

이러한 이점에도 불구하고 중국은 미국을 크게 앞서 나가지 못했습니다. 중국은 새로운 데이터 센터 건설과 컴퓨팅 파워 배치에서 미국에 뒤처지고 있는데, 이는 미국의 반도체 기술 통제가 여전히 강력한 제약 요인으로 작용하고 있음을 시사합니다.

번스타인 애널리스트들은 중국 기업들이 2027년에 인공지능(AI) 관련 투자에 1,470억 달러를 지출할 것으로 예상합니다. 참고로, 이 금액은 아마존닷컴이 그해에 단독으로 투자할 것으로 예상되는 총액보다도 적습니다.

게다가 인공지능에만 초점을 맞추는 것은 중국의 에너지 수요라는 더 큰 그림을 간과하는 것입니다. 지난 5년간 전력 소비량은 GDP 성장률을 앞질렀는데, 이는 주로 에너지 집약적인 산업 부문들이 화석 연료에서 벗어나면서 전기 자동차가 폭발적으로 인기를 얻었기 때문입니다. 데이터 센터는 이러한 큰 그림에서 상대적으로 작은 부분을 차지하며, 2030년에는 전체 소비량의 3%에 불과할 것으로 예상됩니다.

지리적 문제: 고립된 에너지와 비어있는 데이터 센터

중국의 재생에너지 붐에는 지리적 제약이라는 큰 함정이 있습니다. 태양광 및 풍력 자원의 대부분은 외딴 서부 지역에 집중되어 있는 반면, 인공지능 허브, 전기차 공장, 제조업 중심지들의 수요는 동부에 집중되어 있습니다.

장거리 송전은 엄청난 난제이며, 이로 인해 상당한 에너지 낭비가 발생합니다. 2025년 상반기 중국의 태양광 발전량 제한률(전력망 제약으로 인해 사용하지 못하는 발전량)은 6.6%까지 상승했습니다. 티베트와 같은 지역에서는 태양광 및 풍력 발전량 제한률이 각각 34%와 30%에 달했습니다.

2021년 베이징이 발표한 야심찬 '동쪽 데이터, 서쪽 컴퓨팅' 계획은 데이터 센터를 전력 공급원 근처로 이전하는 것을 목표로 했습니다. 광섬유 네트워크를 통한 데이터 전송이 전기를 사용하는 것보다 효율적이라는 것이 기본적인 아이디어였습니다. 그러나 실제로는 실시간 응답을 요구하는 AI 애플리케이션에 필요한 데이터 전송 속도가 너무 느린 것으로 드러났습니다. 이로 인해 서부 지역에는 활용도가 낮은 데이터 센터가 과잉 공급되었고, 일부 데이터 센터는 가동률이 20%에 불과한 것으로 보고되고 있습니다.

과잉생산으로 인한 시스템적 위기

전력 및 데이터 센터 문제는 중국 기술 부문의 더 큰 구조적 문제, 즉 만성적인 과잉 생산의 징후입니다.

• 칩: 고성능 학습용 칩은 부족하지만, 번스타인의 분석가들은 2028년까지 AI 추론에 사용되는 저성능 프로세서의 현지 공급이 수요를 초과할 것으로 예측합니다.

• AI 모델: 알리바바부터 바이트댄스에 이르기까지 여러 기업들이 가격 경쟁을 통해 파괴적인 최저가 경쟁을 벌이고 있습니다.

• 스타트업: MiniMax와 Zhipu 같은 경쟁 업체들은 막대한 손실을 보고 있습니다. 예를 들어 Zhipu는 2025년 상반기에 24억 위안의 순손실을 기록했는데, 이는 해당 기간 매출의 12배가 넘는 금액입니다.

이러한 추세는 관련 분야로까지 확대되고 있습니다. 관계자들은 최근 휴머노이드 로봇 산업에 투자 거품이 형성될 수 있다고 경고했는데, 검증되지 않은 기술과 불확실한 수요에도 불구하고 150개 이상의 제조업체가 등장했기 때문입니다.

"퇴화"는 장기적인 혁신을 위협합니다

이러한 파괴적인 경쟁 패턴, 즉 '퇴화' 현상은 전기 자동차, 배터리, 태양광 패널 등 중국의 다른 주요 산업에도 악영향을 미쳐왔습니다. 이는 시장 지배력 확보로 이어질 수 있지만, 동시에 가격 경쟁을 통한 디플레이션, 투자 수익률 저하, 그리고 막대한 자본 배분 왜곡을 초래하기도 합니다.

20조 달러 규모의 경제에서 이러한 구조적 불균형은 장기적인 혁신과 성장을 저해할 수 있는 심각한 연쇄 효과를 가져옵니다.

'전자 자원 격차'는 오픈AI와 같은 미국 기업의 발전을 늦추고 중국이 칩 기술에서 따라잡을 시간을 벌어줄 수는 있지만, 결정적인 이점은 아닙니다. 오히려 중국의 에너지 우위는 또 다른 호황과 불황의 순환을 초래할 위험이 있으며, 궁극적으로 인공지능 경쟁에서 중국의 야망을 약화시킬 수 있습니다.

호주의 11월 물가상승률이 둔화되면서 호주중앙은행(RBA)은 이전 정책 결정의 효과를 평가하는 동안 현재의 금리 기조를 유지할 명분을 얻었습니다.

호주 통계청이 수요일 발표한 자료에 따르면, 소비자물가지수(CPI)는 11월까지 12개월 동안 3.4% 상승하여 시장 예상치인 3.6%를 하회했습니다. 중앙은행의 주요 근원 인플레이션 지표인 조정평균 CPI는 3.3%에서 3.2%로 소폭 하락하여 경제 전문가들의 기대치와 일치했습니다.

시장 반응, 금리 인상 기대감 축소

물가상승률 수치가 하향 조정되자 금융 시장은 즉각 반응했다. 트레이더들은 2월 금리 인상 가능성을 40%에서 30%로 낮추는 등 기대치를 조정했다.

외환 시장에서 호주 달러는 해당 소식 이후 0.2% 하락했고, 주가는 상승세를 이어갔다.

호주중앙은행(RBA)은 관망세를 취했다.

이번 최신 데이터는 호주중앙은행(RBA)의 정책 신호 변화가 있었던 기간 이후에 나온 것입니다. 중앙은행은 지난해 2월부터 8월까지 완화 사이클을 진행하며 기준금리를 75bp 인하하여 3.6%로 낮췄는데, 이는 2023년 4월 이후 최저 수준입니다.

하지만 최근 물가 상승 압력이 다시 거세지면서 미셸 불록 호주중앙은행 총재는 12월에 추가 금리 인하는 없을 것이라고 밝히며 금리 인상 가능성을 시사했습니다. 이러한 분위기는 호주중앙은행의 최근 회의록에도 반영되었는데, 회의록에 따르면 이사회는 금리 재인상을 불가피하게 만들 수 있는 잠재적 조건들을 논의했습니다.

1월 인플레이션 보고서에 모든 시선이 집중

호주중앙은행(RBA)은 1월 28일 발표 예정인 분기별 종합 인플레이션 보고서를 분석할 때까지 정책을 동결할 것으로 예상됩니다. 향후 정책 결정은 이 보고서와 기타 발표될 경제 데이터에 달려 있습니다.

현재 금융 시장에서는 5월 금리 인상 가능성을 높게 반영하고 있습니다. 하지만 경제학자들은 중앙은행의 차기 조치에 대해서는 의견이 분분합니다.