한국은행, 환율 및 부동산 리스크 속 금리 동결 예정

도널드 트럼프 전 미국 대통령은 일요일 쿠바 정부에 강력한 경고를 발령하며, 니콜라스 마두로 베네수엘라 대통령 축출 이후 중대한 정책 변화를 예고했습니다. 이번 조치로 오랫동안 베네수엘라산 석유의 주요 공급처였던 쿠바는 사실상 에너지 공급이 차단될 위기에 처했습니다.

보도에 따르면 미군은 베네수엘라의 석유 제품 생산 및 유통을 통제하기 위해 유조선을 나포했으며, 이는 섬나라인 베네수엘라에 직접적인 영향을 미치고 있다.

석유 및 자금 수송의 종식

트럼프는 플로리다 남부 자택에서 소셜 미디어 게시물을 통해 쿠바가 베네수엘라 자원을 이용해 이득을 취하던 시대는 끝났다고 선언했습니다. 그는 쿠바가 오랫동안 석유와 돈을 받는 대가로 베네수엘라에 안보를 제공해 왔지만, "이제는 더 이상은 아니다!"라고 밝혔습니다.

트럼프 대통령은 "쿠바에 더 이상 석유나 돈은 절대 들어가지 않을 것이다. 0이다!"라고 썼다. 그는 쿠바 정부에 협상을 촉구하며 "너무 늦기 전에 합의에 이르기를 강력히 권고한다"고 덧붙였지만, 구체적인 합의 조건은 언급하지 않았다.

그림 1: 베네수엘라 지도자 니콜라스 마두로 축출 이후 날카로운 설전을 벌인 도널드 트럼프 미국 대통령과 미겔 디아스카넬 쿠바 대통령의 외교적 대치 상황.

쿠바의 단호한 대응

쿠바 대통령 미겔 디아스-카넬은 소셜 미디어 플랫폼 X를 통해 즉각 반박하며, "모든 것을 사업으로, 심지어 인간의 생명까지도 사업으로 여기는 자들은 어떤 식으로든 쿠바를 비난할 도덕적 권위가 없다"고 주장했다.

디아스 카넬 대통령은 자국의 정치 모델을 "주권적 결정"이라고 옹호하며, 섬의 심각한 경제적 어려움을 "혁명" 탓으로 돌리는 사람들을 비판했습니다. 그는 미국이 부과한 "가혹한 조치"를 강력히 비난했는데, 쿠바 정부는 이 조치로 인해 2024년 3월부터 2025년 2월까지 75억 달러 이상의 손실을 입었다고 주장합니다.

쿠바 정부는 또한 마두로를 체포한 미군의 작전 중 쿠바 군인 32명이 사망했다고 발표했습니다. 이들은 쿠바의 주요 두 보안 기관 소속으로, 양국 간 합의에 따라 카라카스에 주둔하고 있었습니다.

베네수엘라의 새로운 시대

트럼프는 이러한 새로운 역학 관계를 베네수엘라의 해방으로 규정했다. 그는 "베네수엘라는 더 이상 수년간 그들을 인질로 잡았던 폭력배와 갈취범들로부터 보호받을 필요가 없다"며, "이제 베네수엘라는 세계에서 가장 강력한 군사력을 가진 미국(압도적으로!)의 보호를 받게 되었고, 우리는 그들을 보호할 것이다"라고 말했다.

트럼프 행정부는 경제적 안정을 베네수엘라에 크게 의존해 온 쿠바에 대해 일관되게 강경한 입장을 취해왔다. 마두로가 실각하기 훨씬 전부터 쿠바는 수십 년 만에 최악의 경제 위기를 겪고 있었으며, 잦은 정전과 주유소 및 슈퍼마켓 앞 긴 줄이 그 특징이었다.

트럼프는 앞서 미국의 오랜 금수 조치로 이미 어려움을 겪고 있는 쿠바 경제가 베네수엘라의 지원 없이는 붕괴할 것이라고 예측한 바 있다. 그는 쿠바에 대해 "무너지고 있다"며 "완전히 무너질 것"이라고 말했다.

별도의 소셜 미디어 소통에서 트럼프는 자신의 국무장관인 마르코 루비오가 쿠바 대통령이 될 것이라는 제안에 "좋은 생각인데요!"라고 긍정적으로 반응했습니다.

연준이 금리 인하를 보류할 준비가 된 것으로 보이며, 시장에서는 2026년 1월 FOMC 회의에서 금리 인하 가능성을 거의 제로에 가깝게 반영하고 있습니다. CME 데이터에 따르면 금리 인하 확률은 단 5%에 불과하여, 2025년 일련의 통화 정책 조정 이후 시장 기대치에 상당한 변화가 있음을 시사합니다.

이번 금리 동결 가능성은 연준이 2025년 중 세 차례 금리 인하를 단행한 이후에 나온 것입니다. 실업률이 4.4%로 안정세를 유지하고 있는 상황에서, 정책 결정자들은 추가적인 금리 인하를 단행하기 전에 경제 상황을 재평가할 충분한 여유가 있는 것으로 보입니다.

연준이 브레이크를 거는 이유는 무엇일까요?

궈타이해통의 분석에 따르면 2025년 금리 인하 이후 중앙은행은 금리 인하를 중단할 수 있는 유연성을 갖고 있습니다. 2025년 12월 FOMC 회의록에서 이러한 가능성이 시사되었고, 이는 금융 시장 전반에 걸쳐 재조정을 가져왔습니다.

견고한 고용 시장은 이러한 결정을 뒷받침하는 핵심 요인입니다. 제롬 파월 연준 의장이 밝혔듯이, 중앙은행의 장기 목표는 "최대 고용 달성과 2%의 물가상승률 유지"입니다. 안정적인 고용 지표는 연준이 금리 인하를 지속해야 할 긴급한 이유를 약화시켰습니다. 이에 따라 투자자들이 금리 인하 가능성이 낮아졌다는 점을 반영하면서 국채 수익률이 상승했습니다.

시장, 2026년 전망치 조정

투자자들의 기대감이 크게 바뀌었습니다. 시장의 일반적인 의견은 이제 금리 인하가 2026년 6월부터 시작될 것이라는 쪽으로 기울고 있으며, 이는 이전 전망보다 상당히 늦은 시점입니다. 올해 전체 금리 인하는 단 두 차례에 그칠 것으로 예상하는 방향으로 전망이 수정되었습니다.

이번 새로운 일정은 견조한 경제 지표와 2025년 후반 중앙은행의 조치들을 종합적으로 고려하여 연준의 향후 행보에 대한 보다 광범위한 재평가를 반영한 ​​것입니다.

암호화폐 시장, 유동성 및 고수익률이라는 역풍에 직면

수정된 금리 인하 일정은 글로벌 유동성과 암호화폐 시장에 직접적인 영향을 미칩니다. 금리 인하가 중단되면 고수익 환경이 지속될 것이며, 이는 역사적으로 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH)과 같은 위험 자산에 어려움을 초래해 왔습니다.

2026년에 예상되는 두 차례의 금리 인하 시기는 전반적인 통화 상황에 매우 민감한 DeFi 프로토콜과 최신 레이어 1 플랫폼의 성과에도 영향을 미칠 것입니다.

리더십 교체는 불확실성을 가중시킨다

여기에 또 다른 복잡성을 더하는 것은 제롬 파월 의장의 임기가 2026년 5월에 종료된다는 점입니다. 이러한 리더십 교체는 미국 통화 정책의 미래 방향에 불확실성을 야기하며, 장기적인 시장 전망을 더욱 어렵게 만듭니다.

도널드 트럼프 대통령은 정책의 중대한 변화로 미국을 유엔기후변화협약(UNFCCC)을 비롯한 기후 및 사회 정의 관련 65개 국제기구에서 탈퇴시켰습니다. 이러한 움직임은 최근 주요 기업들이 유사한 글로벌 환경·사회·지배구조(ESG) 연합에서 발을 빼고 있는 민간 부문의 추세를 반영하는 것입니다.

백악관 발표에 따르면, 1월 7일 행정명령은 모든 미국 행정부처와 산하 기관에 35개의 비유엔 기구와 31개의 유엔 산하 기구에 대한 참여 및 자금 지원을 중단하도록 지시했습니다. 행정부는 이들 단체가 미국의 국가 이익, 안보 및 경제적 번영에 반하는 활동을 한다고 밝혔습니다.

해당 명령에 따라 미국 재무부는 1월 8일 유엔 기후변화협약(UNFCCC)에 대한 자금 지원을 중단한다고 발표했습니다. UNFCCC는 유엔 기후변화협약의 주요 재정 지원 수단입니다. 미국은 1992년 상원에서 UNFCCC를 비준한 이후 190여 개국과 함께 협약 당사국으로 활동해 왔습니다. 그러나 1997년 교토 의정서와 2015년 파리 협정 등 이후 체결된 국제 협약들은 미국 상원에서 비준되지 않았습니다.

그림 1: 유엔기후변화협약(UNFCCC)은 세계 기후 정책의 중심 기구이며, 미국의 탈퇴로 영향을 받는 여러 국제기구 중 하나입니다.

기업 기후 협약의 흥망성쇠

트럼프 행정부의 이번 결정은 한때 민간 부문을 세계 기후 목표와 연계시켰던 기업들의 "탄소 중립" 연합이 크게 해체된 이후에 나온 것입니다. 전성기 시절, 이들 단체는 유엔의 지원을 받는 글래스고 탄소 중립 금융 연합(Glasgow Financial Alliance for Net Zero)이라는 강력한 네트워크를 형성하여 수조 달러를 운용했습니다.

이 네트워크에는 넷제로 은행 연합, 넷제로 보험 연합, 넷제로 자산 관리자 이니셔티브와 같은 영향력 있는 하위 그룹들이 포함되었습니다. 이들의 전략은 금융 기관, 즉 자금 제공자이자 주요 주주 역할을 하는 기관들을 활용하여 경제 전반에 걸쳐 기업 행동에 영향을 미치는 데 집중했습니다.

회원사에는 세계 최대 자산운용사인 블랙록, 뱅가드, 스테이트 스트리트가 포함되었습니다. 조지 메이슨 대학교의 세바하틴 데미르칸 교수와 테드 폴라트 교수의 연구에 따르면, 이 세 회사는 미국 상장 기업의 40% 이상, S&P 500 지수 구성 기업의 88%를 소유한 최대 주주입니다.

그러나 이러한 동맹은 정치적, 법적 압력으로 무너지기 시작했습니다. 미국의 보수적인 주들의 반발로 보이콧과 반독점 조사가 이어졌고, 의원들은 금융 회사들이 화석 연료 회사들을 상대로 담합하고 신탁 의무를 위반했다고 비난했습니다.

주요 퇴사자는 다음과 같습니다.

• 뱅가드: 2022년에 넷제로 자산운용사 이니셔티브에서 탈퇴했습니다.

• 블랙록: 2025년 1월에 철수했으며, 이후 그룹은 활동을 중단했습니다.

• 넷제로 보험 연합: 반독점 우려로 인해 2023년에 회원사의 절반 가까이를 잃었습니다.

ESG 비평가들, 철수 결정 환영

이번 행정부의 조치를 지지하는 사람들은 미국의 주권을 되찾고 특히 석유 및 가스 부문의 경제 성장을 촉진하는 데 중요한 단계라고 칭찬했습니다. 반면 ESG 운동의 비판자들은 탄소 중립 정책이 지구 온도 상승을 효과적으로 억제하지 못하면서 에너지 비용을 상승시키고 생활 수준을 저하시켰다고 주장합니다.

트럼프 행정부 환경보호청(EPA) 인수위원회 고문을 지냈던 마이런 에벨은 이번 결정으로 미국이 "수많은 유해한 해외 개입 목록에서 제외되는 것"이라며, 유엔기후변화협약(UNFCCC)을 "국제적인 기후 사기극"이라고 비난했다.

하트랜드 연구소의 스털링 H. 버넷은 이 행정명령을 "내 생애 동안 어떤 행정부도 취하지 않았던 미국 주권 강화 조치 중 가장 큰 단일 조치"라고 평가했습니다. 그는 이러한 국제 협약들이 일반 시민에게는 아무런 이익도 주지 못하면서 정치 엘리트와 책임지지 않는 관료들을 부유하게 만들 뿐이라고 주장했습니다.

기후 운동가들이 지구적 피해를 경고합니다

탄소중립 정책 옹호자들은 이번 결정을 비난하며 미국의 리더십과 경제 경쟁력에 심각한 결과를 초래할 것이라고 경고했다.

천연자원보호협회(NRDC)의 야미데 다그넷은 "미국이 지구상에서 가장 심각한 환경, 경제, 보건, 안보 위협에 대한 대응을 회피함으로써 막대한 손실을 입을 것"이라고 말했다. 그녀는 미국이 일자리 창출과 혁신 기회를 놓치고 "과학 기술 분야의 리더십을 다른 나라에 내주게 될 것"이라고 예측했다.

마찬가지로 하원 지속가능 에너지 및 환경 연합은 성명을 통해 해당 명령이 "미국이 세계 지도자로서의 역할을 포기하고 있으며, 이로 인해 미국이 이전보다 더 약하고 가난하며 불안정한 상태에 놓이게 될 것이라는 위험한 신호를 국제 사회에 보내는 것"이라고 주장했습니다.

미국의 유럽연합 탈퇴가 가져올 재정적 영향

세계 최대 경제 대국이자 최대 석유·가스 생산국인 미국의 탈퇴는 재정적으로 상당한 영향을 미칩니다. 트럼프 대통령이 2024년 재선에 성공하기 전까지 미국은 UNFCCC 예산 7,500만 유로(8,720만 달러)의 22%를 부담했습니다. 트럼프 대통령이 2025년 취임 후 처음으로 분담금 지급을 중단하자 중국은 분담금을 15%에서 20%로 늘렸고, 블룸버그 자선재단이 나머지 미국 분담금 부족분을 충당했습니다. UNFCCC 예산은 2026년에는 8,160만 유로(9,490만 달러)로 증액될 예정이었습니다.

호주 가계 지출이 11월에 예상치 못하게 증가하여 견조한 소비자 신뢰도를 나타냈지만, 이는 호주중앙은행의 인플레이션 억제 노력에 어려움을 줄 수 있습니다.

호주 통계청이 발표한 자료에 따르면 소비자 지출은 전월 대비 1% 증가하여 경제학자들의 예상치인 0.6% 증가를 크게 웃돌았습니다. 전년 동기 대비로는 6.3% 증가하여 이 또한 예상치를 상회했습니다.

이 데이터는 민간 소비가 호주 국내총생산(GDP)의 절반 이상을 차지하는 만큼 통화 정책에 매우 중요합니다. 호주중앙은행(RBA)은 소비자 지출을 정책 결정의 핵심 불확실성 요소로 지속적으로 인식해 왔습니다.

서비스 및 이벤트는 소비자 활동에 큰 영향을 미칩니다.

11월의 호조세는 단순한 일시적 현상이 아니었습니다. 호주 통계청(ABS)의 기업 통계 책임자인 톰 레이는 "가계 지출은 11월에도 강세를 유지하며 10월에 나타났던 서비스 및 상품 지출의 강한 상승세를 이어갔다"고 언급했습니다.

레이는 콘서트와 스포츠 경기 같은 주요 행사 덕분에 서비스 지출이 1.2% 증가했다고 강조했습니다. 이러한 행사는 파급 효과를 일으켜 외식, 교통, 레크리에이션 활동 등 관련 분야의 지출 증가로 이어졌습니다.

호주중앙은행(RBA)의 다음 행보는 불확실하다

강력한 지출 수치는 호주중앙은행(RBA)의 향후 정책 방향에 대한 논쟁을 더욱 심화시키고 있습니다. 미셸 불록 RBA 총재는 지난 12월 금리 인하 가능성을 사실상 배제하고 금리 인상이 차기 조치가 될 수 있음을 시사했습니다.

이로 인해 시장 분석가들 사이에서 의견이 분분해졌습니다.

• 호주 커먼웰스 은행과 호주 국립은행은 올해 최소 한 차례 더 금리 인상이 있을 것으로 예상하고 있습니다.

• 뱅크 오브 아메리카 는 호주중앙은행(RBA)이 금리 동결을 유지할 것으로 예상합니다.

• 현재 금융 시장 에서는 5월 금리 인상 가능성이 높다고 반영하고 있습니다.

3분기 인플레이션 데이터에서 경제 전반에 걸친 광범위한 물가 상승 압력이 드러나면서 긴축 정책에 대한 기대감이 높아졌습니다. 이후 발표된 월별 인플레이션 보고서는 호주중앙은행(RBA)의 목표치인 2~3% 범위를 지속적으로 상회하는 수치를 보여주고 있습니다.

관계자들이 강경한 입장을 시사했다

지난주 앤드류 하우저 호주중앙은행 부총재는 인플레이션이 "너무 높다"고 지적하며 지난 2월부터 시작된 금리 인하 사이클이 끝났을 가능성이 높다고 시사했습니다. 그럼에도 불구하고 그는 2월 2~3일에 열리는 올해 첫 회의를 앞두고 인플레이션을 억제하기 위해 "신중한 접근 방식"을 취할 것이라고 밝혔습니다.

호주중앙은행(RBA)은 앞서 정책금리를 75bp 인하하여 3.6%로 낮췄는데, 이는 2023년 4월 이후 최저 수준입니다.

2월 회의 전에 주목해야 할 주요 데이터

호주중앙은행(RBA) 이사회는 2월 회의에 앞서 두 가지 중요한 경제 지표 발표를 면밀히 분석할 예정입니다.

첫째, 12월 고용 지표는 중앙은행이 평가한 노동 시장의 경직성을 검증하는 시험대가 될 것입니다. 둘째, 1월 말에 발표될 4분기 인플레이션 보고서는 향후 몇 달간 금리 전망을 형성하는 데 매우 중요할 것입니다.

뉴욕타임스 보도에 따르면, 제롬 파월 연방준비제도 의장은 중앙은행 워싱턴 본부 건물 개조와 관련하여 미국 검찰의 조사를 받고 있다.

이 사안에 정통한 관계자들을 인용한 보고서에 따르면, 워싱턴 D.C. 연방 검찰청이 수사에 착수했다고 합니다.

조사팀은 의회 증언에 초점을 맞추고 있다.

이번 조사는 파월 의장이 개보수 사업의 전체 규모와 비용에 대해 의회를 오도했는지 여부에 초점을 맞추고 있다. 이를 판단하기 위해 검찰은 파월 의장의 공개 발언과 연준의 지출 기록을 분석하고 있는 것으로 알려졌다.

트럼프 행정부에 대한 압력이 거세지고 있다

이번 법적 조사는 도널드 트럼프 행정부가 파월 의장에게 가하는 새로운 형태의 압력으로 널리 해석되고 있다. 트럼프 대통령은 급격한 금리 인하 요구에 저항하는 파월 의장을 여러 차례 비난해왔다.

앞서 트럼프 대통령은 연준 본부 리모델링과 관련된 사기 가능성을 제기한 바 있으며, 파월 의장은 이를 부인했습니다.

통화 정책을 둘러싼 갈등 끝에 연준은 2025년까지 금리를 누적 75bp 인하했는데, 이는 트럼프 대통령이 요구했던 것보다 훨씬 적은 인하폭이었다. 당시 파월 의장은 인플레이션에 대한 신중한 접근과 행정부 정책의 경제적 영향 등을 이유로 보다 신중한 금리 인하를 단행했다고 밝혔다.

후계 구도에 대한 추측이 심화되고 있다

파월 의장의 임기가 5월에 만료됨에 따라 트럼프 행정부는 후임자 발표를 서두를 것으로 예상됩니다. 지난주 트럼프 대통령은 뉴욕 타임스와의 인터뷰에서 이미 차기 연준 의장을 선정했으며 곧 발표할 것이라고 밝혔습니다.

이 자리를 놓고 백악관 경제 고문인 케빈 해셋과 전 연준 이사인 케빈 워시가 유력한 후보로 거론되고 있다. 두 후보 모두 트럼프 대통령의 금리 인하 요구를 지지하는 것으로 보인다.

금 가격이 월요일 초 온스당 4,564달러를 돌파하며 사상 최고치를 경신했습니다. 경제 지표와 지정학적 불안정이 겹치면서 안전자산인 금에 대한 투자자들의 수요가 급증한 것이 주요 원인입니다. 특히 미국의 부진한 고용 보고서로 인해 연준의 추가 금리 인하 기대감이 커지고, 이란의 시위로 긴장이 고조되면서 금값 상승세가 가속화되었습니다.

연준의 금리 인하 기대감이 주가 상승을 부추기고 있다

금값 상승의 주요 원인은 최근 발표된 미국 고용 지표였습니다. 이 지표에 따르면 지난달 고용 증가율이 예상치를 하회했습니다. 이는 연준이 경기 부양을 위해 대출 금리를 지속적으로 낮출 것이라는 전망을 뒷받침합니다.

시장은 이제 연준이 지난해 하반기에 세 차례 연속 금리 인하를 단행한 데 이어 올해에도 최소 두 차례 더 금리를 인하할 것으로 예상하고 있습니다. 금리가 낮아지면 수익을 내지 못하는 귀금속인 금을 보유하는 데 드는 기회비용이 줄어들기 때문에 금 가격이 상승하는 경향이 있습니다.

미국 달러화도 약세를 보이며 블룸버그 달러 현물 지수가 0.1% 하락했고, 이는 금과 같은 달러 표시 상품 가격을 더욱 뒷받침했습니다.

지정학적 긴장 고조로 안전지점의 매력 증대

금의 매력은 이란에서 발생한 유혈 시위로 더욱 커졌습니다. 이 시위는 세계 지정학 및 에너지 시장에 새로운 불확실성을 불어넣었습니다. 이슬람 공화국의 정권 교체 가능성은 투자자들을 귀금속의 안전성으로 이끌었습니다.

이번 사건은 지난해 금값을 사상 최고치로 끌어올린 여러 호재, 즉 지정학적 위험 고조와 미국 달러에 대한 신뢰도 하락에 힘입은 것입니다. 이러한 분위기를 반영하여 많은 자산 운용사들이 금의 장기적인 가치에 대한 확신을 갖고 보유 포지션을 유지하고 있음을 시사했습니다.

귀금속 시장 전반 상승세

긍정적인 흐름은 금에만 국한되지 않았습니다. 싱가포르 시간 오전 8시 23분 현재 금은 온스당 4,561.12달러에 거래되어 1.1% 상승했습니다.

다른 귀금속 가격도 상승했습니다.

• 은 가격은 2.7% 상승하며 지난주 약 10% 급등에 이어 사상 최고치 바로 아래에서 거래되고 있습니다.

• 팔라듐 과 백금 가격도 상승했습니다.

시장은 대법원의 관세 결정에 주목하고 있다

투자자들은 미국에서 나올 중요한 법적 판결에도 주목하고 있습니다. 대법원은 트럼프 대통령의 관세 관련 소송에 대해 아직 판결을 내리지 않았으며, 다음 판결 예정일을 수요일로 정했습니다. 관세에 대한 위헌 판결이 나올 경우, 행정부는 상당한 법적 패배를 겪게 되며 경제 정책의 핵심 축을 약화시킬 것입니다.