한국은행, 인플레이션 및 환율 악화 속 금리 동결 예정

레바논군은 이란의 지원을 받는 헤즈볼라가 오랫동안 이스라엘을 겨냥한 광범위한 군사 시설을 유지해 온 레바논 남부 지역의 비무장화 계획을 완료했다고 발표했습니다.

목요일 발표된 성명에서 군 당국은 리타니 강과 이스라엘 국경 사이 지역의 무장 해제에 성공했다고 밝혔습니다. 이번 조치는 모든 민병대를 무장 해제하기 위한 광범위한 국가 전략의 첫 단계이며, 역사적으로 헤즈볼라가 장악해 온 지역에서 국가 권력이 드물게 행사된 사례입니다.

이번 조치는 이웃 국가인 이스라엘과의 긴장을 크게 완화하고, 과거 이 지역을 황폐화시켰던 분쟁의 재발을 막을 수 있을 것으로 보인다. 현재까지 이스라엘과 헤즈볼라 모두 군의 발표에 대해 공식적인 입장을 밝히지 않았다.

참혹한 전쟁 이후의 깨지기 쉬운 평화

이번 군축 노력은 2024년 말 미국과 프랑스의 지원으로 체결된 휴전 협정에 따른 것으로, 이 협정으로 이스라엘과 헤즈볼라 간의 수개월간 지속된 격렬한 전쟁이 종식되었습니다. 약 1년간의 소규모 교전에서 시작된 이 분쟁은 확대되어 주로 레바논에서 수천 명의 사망자를 냈습니다.

휴전의 핵심 조건은 헤즈볼라의 완전한 무장 해제였으며, 이는 리타니 강 남쪽 지역의 헤즈볼라 병력부터 시작하여 결국에는 전국으로 확대되는 것이었다.

하지만 평화는 불안정한 상태입니다. 이스라엘은 최근 몇 달 동안 레바논 영토에 정기적으로 미사일과 로켓 공격을 가해 휴전이 무너질 수 있다는 우려를 낳고 있습니다. 이스라엘 관리들은 이러한 행동이 헤즈볼라의 무기고 재건을 막기 위해 필요하다고 주장합니다.

지속적인 위협 및 진행 중인 작전

레바논군은 현재 이스라엘군이 점령하고 있는 지역을 제외하고 리타니 강 남쪽의 모든 영토에 대한 작전 통제권을 확보했다고 주장하고 있습니다. 군은 불발탄 제거 작업과 헤즈볼라 전투원들이 이전에 사용했던 광범위한 터널망 파괴 작업을 계속 진행 중이라고 밝혔습니다.

이 임무는 계속되는 교전으로 인해 더욱 복잡해지고 있습니다. 레바논 남부에 평화유지군을 주둔시키고 있는 유엔에 따르면, 2025년 말 이후 이스라엘의 헤즈볼라 대원 및 시설에 대한 공격이 거의 매일 계속되어 수십 명이 사망했습니다.

레바논군은 이스라엘의 이러한 공격과 레바논 영토 내 약 5개 전초기지 점령이 헤즈볼라의 완전한 무장 해제를 적극적으로 방해하고 있다고 주장합니다. 정부 지시에 따라 9월에 시작된 헤즈볼라 무장 해제 계획은 미국으로부터 일정을 앞당기라는 압력을 받고 있습니다.

헤즈볼라의 약화되었지만 견고한 입지

레바논의 시아파 무슬림 인구 사이에서 강력한 지지를 받는 주요 정당이기도 한 헤즈볼라는 2000년 이스라엘 철수 이후에도 남부 지역에 강력한 군사력을 유지해 왔습니다. 수년간 레바논 정부와는 거의 독립적으로 활동해 온 헤즈볼라는 세계에서 가장 강력한 민병대 중 하나로 여겨졌습니다.

2024년 전쟁으로 인해 헤즈볼라의 지휘관 다수가 사망하고 무기 대부분이 파괴되면서 헤즈볼라의 입지는 크게 약화되었습니다. 여기에 1년여 전 시리아 대통령 바샤르 알 아사드가 실각하면서 또 다른 타격을 입었는데, 그는 헤즈볼라의 핵심 동맹국으로 시리아를 통해 이란의 무기 이전을 용이하게 해 주었습니다.

이러한 발전에도 불구하고 레바논군은 여전히 ​​자원이 부족하고 역사적으로 헤즈볼라와 직접적으로 맞서는 데 신중한 태도를 보여왔기 때문에 새로운 안보 체제의 장기적인 지속 가능성에 대한 의문이 제기되고 있다.

뱅크오브아메리카는 유로화에 대한 낙관적인 전망을 유지하며, 2026년 말까지 대부분의 주요 통화 대비 상당한 상승세를 보일 것으로 예상하고 있습니다. 새로운 연구 보고서에서 뱅크오브아메리카는 장기적인 긍정적 전망을 재확인하면서도, 투자자들에게 초반에는 다소 더딘 상승세를 예상할 것을 권고했습니다.

2026년 말 주요 통화 목표

은행의 분석에 따르면 유로화는 전반적으로 상승세를 보일 것으로 예상되며, 주요 통화쌍에 대한 구체적인 목표 가격이 설정되어 있습니다. 다만, 영국 파운드와 스칸디나비아 국가 통화는 이러한 강세 전망에서 예외입니다.

BofA의 2026년 말 전망은 다음과 같습니다.

• EUR/USD: 1.22

• EUR/JPY: 189

• EUR/GBP: 0.84

인내가 중요한 이유: 단기적으로 신중한 접근

장기적인 전망은 밝지만, BofA 분석가들은 단기적인 전망에 대해서는 신중한 입장을 표명했습니다. 그들은 미국 달러화 약세가 2026년 1분기 이후에 본격적으로 나타날 가능성이 높다고 지적했습니다.

유로화 상승을 견인할 수 있는 몇 가지 긍정적인 요인들이 점진적으로 나타나거나 올해 하반기에 등장할 것으로 예상됩니다. 이러한 요인에는 미국의 금리 인하, 중국의 경기 부양책, 환율 헤지 활동, 그리고 독일의 재정 정책 효과 등이 포함됩니다.

유럽중앙은행(ECB) 정책 및 경제 전망, 유로화 강화 전망

BofA의 낙관론은 유럽 경제와 통화 정책에 대한 기대에 기반합니다. BofA는 유럽 경제가 예상치 못한 호재로 나타날 가능성이 2025년 중반보다 낮아졌다고 보고 있으며, 이는 2026년 전체에 대한 긍정적인 전망을 뒷받침합니다.

정책 측면에서, 뱅크오브애플(BofA) 이코노미스트들은 유럽중앙은행(ECB)이 3월에 금리 인하를 단행할 것으로 예상합니다. 더 나아가, 향후 18개월 동안 ECB가 한 차례 금리를 인상하기보다는 두 차례 금리를 인하할 가능성이 더 높다고 보고 있습니다.

도널드 트럼프 미국 대통령이 국방비 지출을 대폭 늘려야 한다고 촉구한 후, 유럽 방산주가 목요일 사상 최고치를 경신했습니다. 이 소식에 힘입어 유럽 전역의 주요 무기 제조업체 주가가 상승했으며, 항공우주 및 방산 기업 지수는 3% 올라 사상 최고치를 기록했습니다.

해당 부문의 주요 기업들 주가가 크게 상승했습니다. 독일에서는 라인메탈(Rheinmetall) 주가가 2% 이상 올랐고, 동종업체인 렌크(Renk)는 1.8% 상승했습니다. 이탈리아의 레오나르도(Leonardo)는 3.7%, 영국의 BAE 시스템즈(BAE Systems)는 6.5% 올랐습니다.

1조 5천억 달러 규모의 국방 예산안의 내막

수요일 트럼프 대통령이 미국의 국방비 지출을 2027년까지 50% 이상 증액하여 1조 5천억 달러에 달하도록 요구하면서 시장이 급등했습니다. 트럼프 대통령은 소셜 미디어 게시물을 통해 이 목표가 "상원의원, 하원의원, 장관 및 기타 정치 대표들과의 길고 어려운 협상"의 결과라고 밝혔습니다.

하지만 이 제안이 의회의 승인을 얻을 수 있을지는 여전히 불확실합니다. 의회는 이미 2026년 국방비로 9010억 달러를 배정했는데, 이는 대통령이 새롭게 제시한 목표치보다 훨씬 낮은 수치입니다.

추가 비용을 충당하기 위해 트럼프 대통령은 자신의 행정부가 부과한 광범위한 관세에서 재원을 마련할 것이라고 밝혔습니다. 그러나 이러한 주장은 회의적인 반응을 불러일으켰습니다. 로이터 통신에 따르면, 한 초당파 싱크탱크의 추산에 따르면 이러한 관세로는 제안된 지출 증가분의 절반 정도밖에 충당할 수 없을 것으로 나타났습니다.

지정학적 맥락 및 계약자 위임사항

트럼프 대통령의 이번 발표는 고조된 지정학적 긴장 상황 속에서 나온 것이다. 미국은 최근 베네수엘라를 공격하여 니콜라스 마두로 대통령을 사살했다. 이후 백악관은 다른 지역에서도 미군을 사용할 가능성을 시사했으며, 미국은 국내 일부 도시에도 미군을 배치했다.

수요일에 트럼프 대통령은 이와는 별개이지만 관련된 조치로, 방위산업체들이 무기 생산을 가속화할 때까지 배당금 지급이나 자사주 매입을 금지하겠다고 발표했습니다.

중국이 일본에 대해 이중용도 품목의 수출 금지 조치를 시행하면서, 특히 자동차 산업에 필수적인 희토류를 비롯한 광범위한 공급망 차질에 대한 우려가 제기되었습니다. 그러나 베이징은 이번 제한 조치가 군사적 용도에만 국한되며 민간 산업에는 영향을 미치지 않을 것이라고 해명했습니다.

이번 금지 조치는 군사 부문을 겨냥하고 민간 공급망은 제외합니다.

중국 상무부에 따르면, 새로운 수출 통제는 일본의 군사력 증강에 상품이 사용되는 것을 막기 위한 엄격한 조치입니다.

중국 상무부 대변인 허야둥은 "민간 사용자에게는 영향이 없을 것"이라며 중국은 안정적인 글로벌 생산 및 공급망 유지를 위해 계속 노력할 것이라고 강조했다.

이번 제한 조치는 일본의 군사적 용도 또는 군사력 증강에 기여할 수 있는 모든 목적의 수출을 금지합니다. 허야둥은 이 조치가 일본의 재무장과 핵 개발 야욕을 억제하기 위한 "합법적이고 정당한" 조치라고 주장했습니다.

대만, 연료 수출 통제 조치로 긴장 고조

이번 무역 제한 조치는 양국 간 외교 관계 악화에 따른 것이다. 상황은 지난해 11월 다카이치 사나에 일본 총리가 중국의 대만 공격이 일본의 존립을 위협할 경우 군사적 대응을 할 수 있다고 시사하면서 악화됐다. 베이징은 이 발언을 "도발적"이라고 비난했다.

이에 대해 일본 외무성은 강력히 항의하며 중국에 조치 철회를 요구했다.

이번 조치는 일본 내각이 연간 국방 예산을 3.8% 증액하여 9조 엔(미화 580억 달러)으로 늘리는 등 사상 최대 규모의 지출 패키지를 승인한 직후에 나온 것입니다.

이중용도재 및 희토류 관리 이해하기

이중용도품이란 민간 및 군사적 용도로 모두 사용될 수 있는 상품, 소프트웨어 또는 기술을 말합니다. 이 범주에는 전기 자동차(EV)의 필수 부품인 고성능 희토류 자석과 사이드미러, 스피커, 오일 펌프와 같은 기존 자동차 부품이 포함됩니다.

중국은 해외 수출 시 허가가 필요한 약 1,100여 개의 이중용도 품목에 대한 수출 통제 목록을 유지하고 있습니다. 이 목록에는 최소 7가지 종류의 중희토류 및 중희토류가 포함되어 있습니다.

상무부 대변인은 이번 금지 조치가 군사적 목적에 초점을 맞추고 있음을 확인했지만, 구체적으로 어떤 품목이 영향을 받는지에 대해서는 언급하지 않았으며, 중국이 일본에 대한 희토류 수출 허가를 더욱 강화할 수 있다는 관영 매체의 보도에 대해서도 논평하지 않았다.

트럼프 행정부는 1월 7일 미국이 국가 이익에 반한다고 판단되는 66개 국제기구, 협약 및 조약에서 탈퇴한다고 발표했습니다.

대통령 각서에 공개된 이 목록에는 유엔과 연관된 31개 기구와 그렇지 않은 35개 기구가 포함되어 있습니다. 이번 조치는 도널드 트럼프 대통령이 2025년 2월에 서명한 행정명령에 따른 것으로, 해당 행정명령은 국무부에 "더 이상 미국의 이익에 부합하지 않는" 국제 정부 간 기구들을 검토하도록 지시했습니다.

인출 사유

마르코 루비오 국무장관은 성명을 통해 이번 조치의 배경을 설명하며, 대상 기관들이 제대로 관리되지 않고 비효율적이라고 지적했습니다.

루비오 상원의원은 "트럼프 행정부는 이러한 기관들이 범위가 중복되고, 잘못 관리되고, 불필요하고, 낭비적이며, 제대로 운영되지 않고, 우리와는 반대되는 의제를 추진하는 세력의 이익에 사로잡혀 있거나, 국가의 주권, 자유 및 전반적인 번영을 위협한다고 판단했다"고 밝혔다.

그는 이러한 단체들에 대한 자금 지원과 관련하여 미국 정책에 변화가 있음을 강조했습니다.

루비오 상원의원은 "도널드 트럼프 대통령은 분명히 말했습니다. 미국 국민의 피와 땀, 재산을 이러한 기관들에 보내면서 그 대가로 얻는 것이 거의 없거나 아예 없는 상황은 더 이상 용납할 수 없습니다."라고 덧붙였습니다. "수십억 달러에 달하는 납세자의 돈이 우리 국민을 희생시키면서 외국 세력에게 흘러 들어가던 시대는 끝났습니다."

루비오는 또한 많은 조직들이 "종종 진보적 이념에 사로잡혀 국가적 이익과 동떨어져 있다"고 주장했습니다. 그는 행정부가 반대하는 "세계주의적 프로젝트"의 요소로 "다양성, 형평성, 포용성(DEI) 의무화", "'성평등' 캠페인", "기후변화에 대한 정통적 견해" 등을 예로 들었습니다.

그는 "이들 조직은 미국의 주권을 제한하기 위해 적극적으로 활동하고 있다"며, 이들의 활동을 행정부가 이미 해체에 착수한 엘리트 네트워크와 연관지었습니다.

대상 조직 살펴보기

탈퇴는 외교, 경제, 환경 등 광범위한 분야에 걸쳐 이루어지고 있습니다.

유엔 관련 출국

미국이 탈퇴하는 유엔 관련 기구는 다음과 같습니다.

• 경제사회부

• 국제법위원회

• 국제무역센터

• 평화 구축 위원회

• 평화 구축 기금

• 유엔 민주주의 기금

• 유엔 에너지

• 유엔 여성기구(UN Women)

• 유엔대학교

비유엔 및 혼합 그룹

유엔과 관련이 없는 단체들도 목록에 포함되어 있는데, 예를 들어 24시간 탄소 제로 에너지 협약(24/7 Carbon-Free Energy Compact)과 환경 협력 위원회(Commission for Environmental Cooperation) 등이 있습니다. 이 양해각서는 또한 유럽 국립 고속도로 연구소 포럼(Forum of European National Highway Research Laboratories)과 글로벌 공동체 참여 및 회복력 기금(Global Community Engagement and Resilience Fund)을 예로 들며 20여 개가 넘는 "하이브리드 위협" 단체들을 지목했습니다.

선례: 유엔 인권이사회 탈퇴

이번 조치는 트럼프 행정부가 1년도 채 되지 않아 유엔 인권이사회를 탈퇴한 데 따른 것입니다. 트럼프 대통령은 국제기구에 대한 검토가 명령된 바로 그날인 2025년 2월 4일에 인권이사회 탈퇴를 선언하는 행정명령에 서명했습니다.

당시 트럼프는 유엔인권이사회가 "본연의 목적을 달성하지 못했으며, 끔찍한 인권 유린을 저지르는 국가들을 보호하는 기구로 계속 이용되고 있다"고 비판했습니다. 백악관은 이 발언을 더욱 확대하여, 인권 기록이 좋지 않은 중국과 이란이 이사회에 포함된 점, 그리고 이스라엘에 대한 편향적인 태도를 보인다는 점을 지적했습니다.

스위스 중앙은행(SNB)은 지난달 기준금리를 동결하며 통화정책 기조에 상당한 변화를 예고했습니다. 12월 11일 회의 요약본에 따르면, 관계자들은 금리 인상과 인하 모두를 적극적으로 검토했는데, 이는 금리 동결 또는 인하에만 초점을 맞췄던 9월 회의와는 확연히 다른 양상입니다.

궁극적으로 중앙은행은 아무런 조치를 취하지 않는 것이 가장 적절한 방안이라고 결론 내렸다. 스위스 국립은행(SNB)은 "통화정책위원회는 현재 통화정책 조치가 필요하지 않다고 판단했다"며, "현 시점에서 통화정책 긴축이나 추가적인 통화정책 완화 모두 적절하지 않다"고 밝혔다.

이번 결정은 기준금리를 마이너스 영역으로 더 낮추는 것이 얼마나 어려운 일인지를 보여주며, 이는 스위스 금융 시스템에 심각한 타격을 줄 위험이 있습니다. 마르틴 슐레겔 총재를 비롯한 관계자들은 인플레이션 전망치를 크게 하향 조정했음에도 불구하고, 향후 소비자물가 상승을 예상하며 금리 동결을 정당화했습니다.

인플레이션 데이터는 신중한 입장을 뒷받침합니다

최근 물가상승률 데이터는 스위스 국립은행(SNB)의 관망세를 뒷받침하는 것으로 보입니다. 12월 소비자물가는 전년 동기 대비 0.1% 상승하여 7월 이후 처음으로 상승세를 기록했으며, SNB가 새롭게 발표한 4분기 0.1% 상승 전망치와 정확히 일치합니다.

정책 입안자들은 10월과 11월에 나타난 물가 약세가 호텔, 임대료, 의류 가격 하락에 기인한 일시적인 현상이라고 보고 있습니다. 관계자들은 "조건부 인플레이션 전망에 따르면 향후 몇 분기 동안 인플레이션이 다시 상승할 것으로 예상된다"고 언급하며, 슐레겔 총재의 결정 후 기자회견에서 전달한 메시지를 재확인했습니다.

추가 데이터에 따르면 임대료, 교육비, 담배 가격 상승이 연간 물가 상승률 가속화에 기여했으며, 근본적인 물가 상승률은 0.5%까지 상승했습니다. 그러나 2025년 전체 인플레이션율은 0.2%에 불과하여 팬데믹 첫해 이후 가장 낮은 수치를 기록했습니다.

프랑화와 경제 전망 집중 분석

향후 스위스 국립은행(SNB)의 정책 결정에는 여러 요인이 영향을 미치고 있으며, 그중에서도 스위스 프랑화의 강세가 가장 중요한 고려 사항입니다. 프랑화 강세는 수입 비용을 억제하고 결과적으로 인플레이션을 완화할 수 있습니다. SNB 관계자는 정책 결정자들에게 9월 이후 "실질 무역 가중 기준으로 프랑화가 소폭 절하했다"고 보고했습니다. SNB는 공식 성명에서 필요시 외환 시장에 개입할 준비가 되어 있다는 기존 입장을 재확인했습니다.

인접한 유로존의 높은 인플레이션에도 불구하고 스위스는 단기적으로 물가 상승 압력이 크지 않을 것으로 예상됩니다.

• 전기 요금: 연초 전국적으로 전기 요금이 약 4% 인하된 것이 1월 물가상승률 수치에 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

• 임금 상승률: 기업들은 임금 상승 속도가 둔화될 것으로 예상합니다.

• EU 비교: 유럽 연합의 통일된 측정 기준에 따르면 스위스의 12월 인플레이션율은 0.2%에 불과했습니다.

스위스 경제에 대한 상반된 신호

스위스 국립은행(SNB)의 전망은 이러한 침체된 환경을 반영합니다. 중앙은행은 올해 소비자물가지수 전망치를 0.5%에서 0.3%로 하향 조정했으며, 1분기 평균 인플레이션율은 0.1%에 그칠 것으로 예상합니다.

하지만 전반적인 경제 상황은 상반된 신호를 보여주고 있습니다. 관계자들은 미국과의 무역 협정으로 관세가 인하되면서 "스위스의 경제 전망이 다소 개선되었다"고 언급했지만, 다른 데이터는 우려를 불러일으킵니다. 최근 보고서에 따르면 제조업 활동이 예상치 못하게 7개월 만에 최저치로 떨어져, 경제 성장률 전망에 대한 의구심을 제기하고 있습니다.

그럼에도 불구하고 스위스 국립은행(SNB)은 경제의 생산량 격차가 "이전 예상보다 더 빨리 좁혀질 가능성이 높다"며 다소 낙관적인 전망을 내놓았습니다. 인플레이션 둔화, 소폭 개선된 무역 전망, 그리고 약화된 산업 활동이라는 복합적인 요인들이 맞물려 중앙은행은 좁은 길로 나아가야 하는 상황에 놓여 있습니다.