한국, 미국의 관세 위협 완화에 총력

러시아의 블라디미르 푸틴 대통령은 수요일 시진핑 중국 국가주석에게 미국과의 마지막 주요 핵무기 조약이 만료될 위기에 처해 있다고 알렸으며, 이는 세계 전략적 안정을 뒤흔들 수 있는 사태로 이어질 수 있다.

푸틴 대통령은 화상 통화에서 신전략무기감축조약(New START)이 목요일에 만료될 예정인데, 미국이 모스크바의 제안에 아직 응답하지 않았다고 강조했습니다. 푸틴 대통령은 "아시다시피, 우리는 2025년 9월 22일에 미국 측에 핵심 양적 제한을 자발적 자율적 제한 조치로 1년 연장할 것을 제안했습니다."라고 말하며, "하지만 미국으로부터 아직 공식적인 답변을 받지 못했습니다."라고 덧붙였습니다.

불확실성에도 불구하고 러시아 지도자는 자국이 "전략적 안정을 보장하기 위한 협상 방안을 모색하는 데 열려 있다"며 "전반적인 안보 상황에 대한 철저한 분석을 바탕으로 신중하고 책임감 있는 방식으로 행동할 것"이라고 재차 강조했다.

워싱턴, 보다 포괄적인 합의 추진

트럼프 행정부는 러시아와의 현행 군비 통제 체제를 만료시킬 준비를 하고 있는 것으로 알려졌다. 트럼프 대통령은 수년 동안 중국까지 포함하는 보다 포괄적인 협정을 협상하고 싶다는 뜻을 밝혀왔는데, 이는 오바마 행정부 시절 논의되었던 내용과 맥락을 같이한다.

그림 1: 중국의 전략 무기 증강은 미국이 기존의 신전략무기감축조약(New START) 체계를 넘어 더 광범위한 군비 통제 협정을 추진하는 주요 요인 중 하나이다.

보도에 따르면, 신전략무기감축조약(New START)의 폐기 가능성은 러시아와 중국 모두 핵 능력을 확장하고 모스크바가 우크라이나 분쟁과 관련하여 위협을 가하는 어려운 시기에 제기되고 있습니다. 미 국방부는 신전략무기감축조약이 없는 세상에 대비하여 일련의 내부 회의를 개최했지만, 논의의 구체적인 내용은 공개되지 않았습니다.

통제되지 않은 군비 경쟁의 위험성

전문가들은 이 조약의 종료가 더욱 위험하고 예측 불가능한 지정학적 환경으로 이어질 수 있다고 경고합니다.

"앞으로 매우 불확실한 상황이 예상됩니다."라고 군비통제협회(Arms Control Association)의 대릴 킴볼 사무총장은 말했습니다. "트럼프 대통령과 푸틴 대통령이 조만간 어떤 합의에 도달하지 못한다면, 러시아와 미국이 미사일에 더 많은 탄두를 탑재하기 시작할 가능성이 높습니다."

러시아의 제안은 여전히 ​​유효하다

모스크바는 조약 만료를 막을 준비가 되어 있다는 입장을 일관되게 표명해 왔습니다. 크렘린궁은 장기적인 합의를 위한 보다 실질적인 협상을 위한 시간을 확보하기 위해 조약을 1년 더 연장할 용의가 있음을 분명히 했습니다.

드미트리 메드베데프 전 러시아 대통령 겸 현 국가안보회의 부의장은 월요일에 이러한 입장을 재확인했다. 그는 러시아가 조약을 신속히 연장하겠다는 제안을 "여전히 고려 중"이며 "미국 측이 연장을 원한다면 그렇게 할 수 있다"고 밝혔다.

메드베데프는 코메르산트 신문과의 인터뷰에서 모스크바는 미국의 최종 답변을 받으려면 조약 만료일인 2월 5일까지 기다려야 할 수도 있다고 말했다.

뉴스위크의 논평 요청에 대해 백악관 관계자는 "대통령이 핵무기 통제에 대한 향후 방향을 결정할 것이며, 그의 일정에 따라 구체적인 내용을 밝힐 것"이라고 답했다. 트럼프 대통령은 긴장감을 조성하고 협상력을 높이기 위해 막판에 조치를 취하는 것으로 널리 알려져 있다.

New START가 달성하는 것

신전략무기감축조약(New START)은 10년 이상 전략무기 통제의 초석이 되어 왔습니다. 2010년 버락 오바마 대통령과 드미트리 메드베데프 대통령이 서명한 이 조약은 세계 최대 핵무기 보유국인 미국과 중국의 핵무기 보유량에 대한 중요한 투명성과 제한을 제공합니다.

플레처 스쿨 전략연구센터의 모니카 더피 토프트 교수에 따르면, 이 조약은 "어느 한쪽이 정상적인 군사 활동을 핵 공격 준비로 오해할 위험을 낮췄다"고 한다.

이 협정의 주요 조항은 다음과 같습니다.

• 양측 모두 배치 가능한 전략 핵탄두 수를 1,550개로 제한한다.

• 미사일, 폭격기, 잠수함을 포함한 배치 가능한 운반 시스템은 700대로 제한됩니다.

• 각국이 상대국의 핵시설을 감시할 수 있도록 하는 상호 사찰 시스템.

일본 엔화가 4일 연속 약세를 보이며 10월 이후 최대 주간 하락폭을 기록할 전망입니다. 투자자들은 이번 주말 총선을 앞두고 사나에 다카이치 총리가 이끄는 자민당의 압승을 예상하며 매도세를 주도하고 있습니다.

목요일, 엔화는 미국 달러 대비 157 수준에 근접했는데, 투자자들은 이번 선거에서 강력한 지지를 얻어 다카이치 총통이 확장적인 재정 정책을 시행할 수 있을 것으로 예상하면서 엔화에 추가적인 하락 압력을 가하고 있다.

헤지펀드, 시장 약세 재개 예상

정치적 전망에 대응하여 헤지펀드들은 엔화 약세에서 이익을 얻는 포지션을 다시 구축하고 있습니다. 엔화 가치 하락은 과거 정부의 외환시장 개입을 촉발했던 수준에 근접하고 있습니다.

시장 분석가들은 160선을 다음 주요 저항선으로 보고 예의주시하고 있습니다.

스칸디나비아 엔스킬다 은행의 수석 전략가인 나믹 임멜벡은 "2월 8일 선거에서 다카이치 총재가 압도적인 다수당이 될 경우, 최대 위험 프리미엄 수준으로 복귀한다면 USDJPY는 160까지 떨어질 것"이라고 언급했다. 그는 환율이 해당 수준으로 급격하게 움직일 경우 시장 개입이 있을 수 있으며, 이는 당국에 잠재적인 기회가 될 수 있다고 지적했다.

"USDJPY가 급격한 반응을 보이며 160선을 테스트할 경우 시장 개입이 예상되며, 마침 2월 11일 수요일은 일본 공휴일로 시장 유동성이 낮아 개입하기에 적절한 시점입니다."라고 임멜벡은 덧붙였다.

개입 이력 및 공식 성명

엔화는 지난달 뉴욕 연방준비은행의 금리 조정 가능성에 대한 추측으로 인해 일시적으로 강세를 보였습니다. 그러나 스콧 베센트 미국 재무장관이 미국은 외환 시장에 "절대 개입하지 않을 것"이라고 밝히면서 이러한 상승세는 빠르게 사라졌습니다.

최근 다카이치 총리가 엔화 약세가 일본 수출 산업에 상당한 기회를 제공할 수 있다고 언급한 것이 약세 심리에 더욱 힘을 실어주고 있습니다. 이러한 발언은 엔화 약세를 유도하는 정책에 대한 시장의 기대감을 강화했습니다.

이번 주말 조기 총선 이후 주요 투자자들이 장기 일본 국채(JGB) 매수 거부를 곧 해제할 가능성이 있으며, 구체적인 수익률 목표치가 투자 복귀의 핵심 촉매제로 떠오르고 있다.

런던 미즈호 증권의 거시 전략 책임자인 조던 로체스터는 일본의 주요 투자자들이 금리가 소폭 상승하기를 기다리며 관망하고 있다고 지적했습니다. 그는 선거를 둘러싼 불확실성 때문에 투자자들이 관망세를 유지하고 있지만, 상황은 빠르게 변할 수 있다고 덧붙였습니다.

자산운용사를 위한 2.5% 트리거

최근 도쿄 방문에서 로체스터는 생명보험사, 자산운용사, 은행들 사이에서 "거의 만장일치에 가까운 의견"을 확인했습니다. 이들은 10년 만기 일본 국채 수익률이 2.5% 수준으로 상승할 경우 좋은 매수 기회가 될 것이라는 데 의견을 같이했습니다.

현재 채권 수익률은 2.25% 안팎에서 맴돌고 있습니다. 지난달에는 다카이치 사나에 총리의 깜짝 조기 총선 발표를 앞두고 수익률이 2.38%까지 상승하여 1999년 이후 최고치를 기록한 바 있습니다.

선거가 투자 심리에 미치는 영향

다카이치 후보에 대한 지지 기반을 공고히 하는 결정적인 선거 결과가 나온다면, 경기 부양을 위한 정부 지출 확대의 길이 열릴 것이다. 그러나 일부 국내 투자자들은 재정 우려 증가와 변동성 급등으로 인해 장기 채권 시장 투자를 꺼리고 있다.

생명보험사나 연기금과 같은 전통적인 주요 구매자의 부재는 장기 및 초장기 일본 국채 수요의 핵심 축을 제거했습니다. 외국인 투자자들이 이러한 공백을 부분적으로 메웠지만, 시장은 여전히 ​​신중한 태도를 보이고 있습니다.

수요 검증 및 수익률 전망

시장의 다음 주요 시험대는 목요일에 열릴 예정인 일본 국채 발행입니다. 이 국채는 약 7,000억 엔(45억 달러) 규모입니다. 일본은 금리 약세에 대응하여 이미 장기 국채 발행량을 줄여왔습니다.

로체스터는 향후 10년 만기 일본 국채 수익률이 연말까지 3%에 도달할 가능성이 있다고 전망합니다. 그는 이러한 전망의 근거로 몇 가지 요인을 꼽습니다.

• 일본은행의 중립 금리 목표 범위는 1%~2.5%입니다.

• 정부 부채에 대한 더 높은 기간 프리미엄에 대한 투자자들의 수요 증가.

• 수십 년간의 디플레이션에서 벗어난 국가의 지속적인 경제 회복.

미국과 이란이 외교 회담에 합의하면서 최근 시장을 지탱해왔던 지정학적 긴장이 완화됨에 따라 서부 텍사스산 원유(WTI) 가격은 목요일에 하락했습니다.

서부 텍사스산 원유(WTI) 선물은 ​​0.7센트(1%) 하락한 배럴당 64.5달러에 거래되었습니다. 이번 하락은 수요일에 기록했던 3% 급등분의 상당 부분을 되돌린 것으로, 당시 급등세는 예정된 협상이 결렬될 수 있다는 보도에 따른 것이었습니다. 협상이 금요일 오만에서 재개될 예정이어서, 당분간 분쟁 위험은 완화된 것으로 보입니다.

지정학적 위험 프리미엄 하락

미국과 이란 간의 긴장 완화에 대한 기대감이 다시 높아지면서 시장 심리가 전환되었습니다. 특히 도널드 트럼프 미국 대통령이 주요 OPEC 산유국인 이란에 대한 군사 행동 가능성을 시사하면서 중동 지역의 더 큰 충돌에 대한 우려가 커짐에 따라, 양국 간의 논의는 거래자들의 주요 관심사가 되었습니다.

IG의 시장 분석가인 토니 시카모어에 따르면, 양국 회담 결렬에 대한 우려가 완화되면서 유가가 하락했다고 합니다.

협상에서 여전히 걸림돌로 남아 있는 쟁점들

회담 개최에 합의했음에도 불구하고 의제에 대한 상당한 이견이 여전히 남아 있습니다. 핵심 쟁점들은 협상의 복잡성을 여실히 보여줍니다.

• 이란의 초점: 테헤란은 서방 강대국들과의 오랜 핵 분쟁을 논의의 중심에 두려 한다.

• 미국의 요구 사항: 워싱턴은 이란의 탄도 미사일 프로그램, 중동 전역의 무장 대리 단체 지원, 그리고 국내 인권 문제를 포함하는 보다 광범위한 의제를 요구하고 있습니다.

달러 강세가 유가 하락 압력을 가중시키고 있다

원유 가격에 추가적인 압력을 가하는 요인으로 미국 달러화 강세가 꼽혔습니다. 주요 통화 대비 달러화 가치를 측정하는 달러 지수는 0.25% 상승한 97.65를 기록했습니다.

달러 강세는 일반적으로 석유 수요에 부담을 줍니다. 원유 가격은 달러로 책정되기 때문에 달러 가치가 상승하면 다른 통화를 사용하는 구매자에게 더 비싸져 전 세계적인 소비 위축으로 이어질 수 있습니다.

영국 중앙은행은 이번 목요일 기준금리를 3.75%로 동결할 것으로 예상되며, 이는 인플레이션이 통제되고 있다는 보다 확실한 증거를 기다린 후 다음 조치를 취할 것임을 시사합니다.

이번 결정은 통화정책위원회(MPC)가 어려운 상황 속에서 내린 것입니다. 영국은 현재 주요 선진국 중 공식 대출 금리가 가장 높으며, 12월 물가상승률은 3.4%로 G7 국가 중 가장 높습니다.

"성장 둔화와 노동 시장 약화에도 불구하고 영란은행은 인플레이션이 2% 목표치에 근접하고 있다는 추가적인 증거를 원할 것입니다."라고 SEI의 채권 포트폴리오 매니저인 제임스 매시터는 설명했다.

인플레이션과 임금 상승의 수수께끼

전반적인 경제 전망은 부진하지만, 인플레이션 추이는 여전히 불확실합니다. 앤드류 베일리 영란은행 총재는 앞서 레이첼 리브스 재무장관이 11월에 발표한 예산안에 포함된 조치들 덕분에 인플레이션이 4월이나 5월쯤에는 영란은행의 목표치인 2%까지 떨어질 수 있다고 언급한 바 있습니다. 최근 미국 달러화 가치가 파운드화 대비 하락한 것도 물가 하락 속도를 높이는 데 도움이 될 수 있습니다.

그러나 정책 입안자들은 일회성 요인이 근본적인 압력을 가릴 가능성을 경계하고 있습니다. 주요 우려 사항은 인플레이션을 다시 촉발할 수 있는 강력한 임금 상승입니다. ING의 이코노미스트인 제임스 스미스는 2022년 인플레이션이 11%를 넘어섰던 기억이 아직 생생한 만큼 통화정책위원회(MPC)가 신중한 태도를 보일 것이라고 지적했습니다. 최근 영란은행 설문조사에서 임금 상승 기대치가 3.7%로 유지된 것으로 나타난 것도 이러한 입장을 더욱 강화할 것으로 보입니다.

하지만 다른 데이터는 잠재적인 경기 둔화를 시사하며, 민간 부문 임금 상승률이 영란은행의 물가상승률 목표치인 3%까지 떨어질 가능성이 있습니다. 스미스는 "이번 주 핵심 전략은 모든 가능성을 열어두고 데이터가 말해주는 대로 따라가는 것"이라고 말했습니다.

시장 예측과 신중한 메시지 전달

중앙은행의 신중한 접근 방식은 시장 기대치에 반영되어 있습니다. 통화정책위원회(MPC)의 12월 금리 인하는 찬성 5표, 반대 4표라는 근소한 차이로 결정되어 위원회 내 의견 차이를 보여주었습니다. LSEG의 자료에 따르면, 투자자들은 이제 영란은행이 4월, 어쩌면 7월까지는 금리를 인하하지 않을 것으로 예상하고 있습니다. 이는 기준금리가 네 차례 인하되었던 2025년보다 훨씬 느린 완화 속도를 의미합니다.

정책 입안자들은 차입 비용이 경제 성장을 촉진하지도, 저해하지도 않는 중립적인 수준에 가까워짐에 따라 신중하게 움직일 것이라는 의사를 일관되게 표명해 왔습니다.

경제적 및 정치적 역풍

영국 중앙은행의 의사결정은 영국 경제의 부진으로 더욱 복잡해지고 있으며, 이는 키어 스타머 총리와 그의 정부에게 골칫거리입니다. 소비자 및 기업 활동에서 조심스러운 회복 조짐이 보이고 있지만, 아직 의미 있는 회복세로 이어지지는 못하고 있습니다.

동시에 정치적 불확실성이 국채 투자자들에게 부담을 주고 있습니다. 영국 30년 만기 국채 수익률은 스타머 대표가 피터 맨델슨을 주미 영국 대사로 단기간 임명한 것에 대한 비판 속에 최근 11월 말 이후 최고치를 기록했습니다.

노동 시장에 대한 우려도 커지고 있습니다. 싱크탱크인 국립경제사회연구소(NIESR)는 수요일에 올해 평균 실업률이 5.4%에 달할 것으로 전망했는데, 이는 2015년 이후 최고치입니다.

공지사항에서 주목해야 할 점

금리 동결이 시장에 상당 부분 반영된 가운데, 투자자들은 영란은행의 추가 발표에 집중할 것으로 보인다. 정책 발표는 그리니치 표준시 기준 정오 12시에 예정되어 있으며, 30분 후 기자회견이 이어질 예정이다.

지난 12월 통화정책위원회(MPC)는 금리가 "점진적인 하락세를 이어갈 가능성이 높다"고 밝혔지만, "추가적인 정책 완화에 대한 판단은 더욱 신중해져야 할 것"이라고 덧붙였습니다. 이 표현에 대한 어떤 수정이라도 향후 금리 인하 시기와 속도에 대한 단서를 찾기 위해 면밀히 검토될 것입니다.

영국의 핵심 국방 투자 계획이 상당한 지연에 직면하면서 차세대 템페스트 전투기 프로그램이 중단되었고, 280억 파운드에 달하는 것으로 알려진 재정 적자를 군이 어떻게 해결할 것인지에 대한 의문이 제기되고 있습니다.

당초 지난 가을 발표될 예정이었던 국방 투자 계획(DIP)은 여러 차례 연기되면서 영국군의 미래에 대한 불확실성을 야기하고 있습니다.

예상보다 "더 큰 과제"

국방준비 및 산업 담당 장관인 루크 폴라드는 계획 지연에 대해 "국방 분야 외부의 많은 사람들이 인식하는 것보다 훨씬 더 큰 과제"라고 설명하며 옹호했습니다. 그는 정부가 단순히 낡은 장비를 교체하는 것이 아니라 군대의 근본적인 구조 개편을 추진하고 있다고 설명했습니다.

폴라드 장군은 "이는 우리 군대의 형태를 근본적으로 바꾸는 것을 의미하며, 특히 더 큰 자율성을 향해 나아가는 것을 의미한다"고 밝혔습니다. 그는 또한 우크라이나에 보낸 원조로 인해 고갈된 군수 물자를 보충해야 할 필요성을 강조하며, "단순히 A형 탱크를 B형 탱크로 교체하는 문제가 아니다"라고 역설했습니다.

루크 폴라드 국방준비산업부 장관은 지연된 국방 투자 계획의 핵심 요소로 군의 자율성 확대 방향을 강조했습니다.

이 계획은 러시아의 위협 증가와 나토의 군사적 책임 확대에 대응하여 군을 현대화하기 위한 청사진인 전략방위검토(SDR)에 필요한 자금 조달 방안을 제시하기 위해 마련되었습니다.

280억 파운드의 자금 부족

지난 6월 장관들이 국방전략검토(SDR)의 권고안을 수용했음에도 불구하고, 리처드 나이튼 공군참모총장은 지난달 의원들에게 추가 자금 지원 없이는 국방비 삭감이 불가피할 것이라고 경고했습니다. 군은 향후 4년간 최대 280억 파운드의 예산 부족에 직면할 가능성이 있습니다.

국방비 조달 문제는 고위급 정치 쟁점으로 떠올랐습니다. 키어 스타머 대표는 해결책을 모색하기 위해 참모들과 회의를 가졌으며, 한 가지 방안으로는 레이첼 리브스 재무장관의 재정 규정을 완화하여 국방비 지출을 늘리는 것이 거론되었습니다. 그러나 정부 대변인은 재정 규정은 "협상 불가"라고 일축했습니다.

폴라드는 "유출된 내용에 대해 언급하는 것은 적절하지 않다"며 추측성 발언에 대한 답변을 거부했다. 그는 자신과 국방장관 모두 계획이 조속히 공개되기를 바라지만, "계획을 최종 확정하기 위해서는 아직 해야 할 일이 더 많다"고 덧붙였다.

그는 예산 초과와 사업 지연에 대해 이전 보수당 정부를 비난하며 "지금이 바로 우리의 재정을 올바른 방향으로 이끌어야 할 때"라고 주장했다.

템페스트 전투기 프로그램에 미치는 영향

이번 지연은 영국이 이탈리아, 일본과 함께 차세대 전투기인 템페스트를 개발하기 위해 진행하는 3자 프로젝트인 글로벌 전투기 프로그램(GCAP)에 직접적인 영향을 미치고 있습니다.

해당 프로그램의 핵심 계약은 지난해 체결될 것으로 예상되었으나, 투자 계획 발표를 기다리며 보류된 상태입니다.

폴라드는 정부가 "GCAP에 투자할 계획이며 이는 DIP(개발 투자 계획)의 고려 사항 중 하나"라고 밝히며 연관성을 확인했습니다. 그는 GCAP가 현역 타이푼 전투기를 대체하는 데 중요한 프로그램이지만, 그 진행 상황은 더 광범위한 재정 전략과 연관되어 있다고 언급했습니다.

별도로 폴라드 장관은 국방 분야의 심각한 인력 부족 문제를 해결하기 위해 공학 및 컴퓨터 과학과 같은 국방에 필수적인 분야의 대학 프로그램에 8천만 파운드의 정부 보조금을 지원할 것이라고 발표했습니다.