하마스가 트럼프의 계획을 검토하는 가운데 이스라엘이 가자지구 공세를 강화하다

식품 가격 상승은 유로존 가계뿐만 아니라 유럽중앙은행(ECB)에도 골칫거리가 될 수 있습니다. 전반적인 물가상승률은 정상화되어 ECB의 중기 목표치인 2%에 근접하고 있지만, 중앙은행은 최근 블로그 게시물에서 "2022년 이후 식품 물가상승률은 명백히 예외적이며 지속되고 있다"고 지적했습니다. 보고서에 따르면 소비자들은 코로나19 팬데믹 이전보다 식탁에 음식을 올리기 위해 약 3분의 1 더 많은 비용을 지불하고 있습니다. ECB는 2015년 이후 식품 가격이 40% 이상 상승하여 ECB의 금리 결정에 영향을 미쳤다고 덧붙였습니다.

유로존의 물가상승률은 상당히 안정되어 2022년 10월 10.6%로 정점을 찍은 후 최근 2%로 하락했습니다. 그러나 유럽 집행위원회의 최신 소비자 평가 보고서에 따르면, 3명 중 1명은 자신이 사고 싶은 식료품을 살 여유가 있을지 걱정하는 것으로 나타났습니다. ECB는 식료품비가 소득에서 차지하는 비중이 더 큰 저소득층 가구의 경우 식료품 가격이 더욱 중요하다고 지적합니다. ECB의 예상에 따르면, 식료품 가격 상승세는 당분간 둔화되지 않을 것으로 예상됩니다.

유로스타트에 따르면, 2015년 이후 소고기, 가금류, 돼지고기 가격은 38~44% 상승했습니다. ECB는 이러한 식품 품목의 가격이 2019년 말보다 30% 이상 상승했다고 밝혔습니다. 지난 6년 동안 우유, 버터, 커피, 올리브 오일, 코코아, 초콜릿 가격이 특히 상승했습니다. 유럽 식품 가격 상승은 2022년 러시아의 우크라이나 침공 이후 에너지 가격 급등으로 일부 설명됩니다. 전 세계적으로 그리고 지역적으로 소득이 증가함에 따라 수요도 증가하여 식품 가격이 상승했습니다. 한편, 극심한 기상 현상은 농작물에 점점 더 큰 영향을 미치고 있습니다. 스페인의 가뭄은 올리브 오일 가격에 심각한 영향을 미쳤고, 가나와 코트디부아르와 같은 주요 수출국의 악천후로 인해 커피와 코코아 가격이 크게 상승했습니다.

ECB 블로그 게시물에 따르면, 기후 변화와 관련된 이러한 사건은 "점점 더 빈번해지고 있으며 식량 공급망을 심각하게 교란시킬 수 있습니다."

통화 정책의 원인과 결과

식료품 구매는 협상의 여지가 없기 때문에, 식품 가격은 ECB가 물가 안정을 유지하는 데 필수적인 인플레이션 인식과 기대에 더욱 중요한 영향을 미칩니다. 유로존 중앙은행의 인플레이션 목표는 2%이며, 이는 HICP(인플레이션 목표) 가격 지수를 나타냅니다. 이 지수는 일반적인 소비재, 에너지, 서비스, 소비재, 식품의 가격 변동을 측정합니다. 유로존의 식품 가격 인플레이션은 현재 3.2%로 네 가지 품목 중 가장 높습니다. 그리고 HICP 가격 지수에서 식품 가격 상승률은 약 20%로, 에너지 가격 상승률의 두 배 이상입니다.

초콜릿, 커피, 올리브 오일 등 식품 가격이 오르면 에너지 가격 상승에 비해 인플레이션과 관련 통화 정책에 더 큰 영향을 미칩니다. ECB는 현재 식품 가격이 특히 주목받는 이유로 세 가지 이유를 제시합니다.

우선, 식품 가격과 전체 가격 사이에 격차가 생겼으며, 이 격차는 과거보다 훨씬 더 크고 지속적입니다.

둘째, 식품 가격은 인플레이션 기대치를 크게 좌우하는데, ECB는 이 기대치를 유럽연합의 통화 정책 방향을 결정할 때 면밀히 주시합니다. 셋째, 식품 가격 상승은 다른 가구보다 저소득 가구에 더 큰 타격을 줍니다.

궁극적으로 ECB가 2% 인플레이션 목표가 위험하다고 판단하고 주요 금리를 인상하면, 이로 인한 차입 비용 상승이 은행 시스템에 부담을 주어 투자를 억제하고 유로존 경제 전반에 부담을 줄 것입니다.

출처: 야후 파이낸스

유럽 ​​위원회는 철강 수입 할당량을 거의 절반으로 줄이고, 할당량을 초과하는 물량에 대한 관세를 미국과 캐나다가 부과하는 관세와 동일하게 50%로 인상하는 방안을 제안할 예정이라고 수요일에 로이터 통신에 소식통이 전했다.

이러한 조치는 10월 7일에 공식 발표될 예정인 철강 부문의 새로운 패키지의 일부가 될 것입니다. 산업 전략 담당 집행 부사장인 스테판 세주른은 다음 주 발표에 앞서 수요일에 철강 협회에 브리핑을 했습니다.

EU의 현행 철강 세이프가드는 내년 6월 30일에 만료됩니다. EU와 서방 동맹국들은 철강 및 기타 분야에서 보조금을 받는 중국 공장들이 과잉 생산을 하는 것을 억제하기 위해 노력하고 있습니다.

EU는 이미 4월 1일부터 현행 철강 수입 할당량을 15% 강화했으며, 위원회는 잠재적인 알루미늄 안전 조치와 폐금속에 대한 수출 관세에 대한 시장 동향을 조사하고 있습니다.

올해 초 도널드 트럼프 미국 대통령이 외국산 철강 및 알루미늄 수입품에 대한 관세를 50%로 인상한 이후 철강이 주목을 받았습니다.

7월 말 트럼프 대통령과 일반 무역 협정을 체결한 후, EU는 미국과 긴밀히 협력하여 "금속 동맹"을 구축하고 중국으로부터의 생산을 차단할 것이라고 밝혔습니다. 유럽 철강 제조업체들은 여전히 ​​미국에 50%의 수출 관세를 부과받고 있습니다.

EU 무역집행위원 마로스 세프코비치는 이달 초 아시아에서 제이미슨 그리어 미국 무역대표부 대표를 만나 협상을 재개했습니다. EU 소식통은 앞서 로이터 통신에 새로운 안전장치가 미국과의 세부 협상을 위한 출발점이 될 것이라고 전했습니다.

출처: Theedgemarkets

미국 의회가 정부 자금 지원에 대한 합의에 이르지 못하면서 미국 정부가 거의 7년 만에 처음으로 폐쇄에 돌입하면서 , 수요일에 금 가격이 새로운 최고치를 경신했습니다 .

정부 셧다운이 시장에 미치는 영향은 보통 미미하지만, 이번 셧다운의 시점은 매우 중요합니다. 금요일에 발표될 예정이었던 주요 미국 고용 지표 발표가 지연되면서 , 다음 회의를 불과 몇 주 앞두고 연방준비제도(Fed )의 전망이 어두워질 전망입니다. 도널드 트럼프 대통령은 또한 셧다운을 이용해 "많은" 연방 직원들을 감원하겠다고 위협했습니다 . 연방 직원들은 셧다운 기간 동안 무급휴가를 당한 후 셧다운이 끝나면 다시 업무에 복귀합니다.

합의에 대한 명확한 경로가 없는 상황에서 셧다운이 얼마나 지속될지도 불확실합니다. 트럼프 대통령의 첫 임기 동안 34일간의 부분 셧다운이 발생했는데, 이는 역사상 가장 긴 기간이었습니다 .

불확실성 속에서 위험 자산은 하락세를 보인 반면, 경제적 또는 지정학적 격변기에 안전 자산으로 간주되는 금은 엄청난 상승세를 이어가며 올해 39번째 최고치를 기록했습니다.

동부 표준시 기준 오전 5시 2분 기준 현물 금 가격 은 온스당 3,893.06달러에 거래되고 있으며, 12월 인도 미국 금 선물 가격은 상승세를 확대해 3,918.10달러에 도달했습니다.

4,000달러짜리 금?

모닝스타의 수석 주식 전략가인 마이클 필드는 수요일에 CNBC에 보낸 이메일에서 "금이 안전한 피난처라는 사실은 널리 알려져 있지만, 지난 몇 년간 금 가격이 끊임없이 상승한 것은 정말 놀라운 일이며, 오늘 금 가격이 새로운 최고치를 기록했습니다."라고 말했습니다.

필드는 수요일 집회의 원동력이 미국 정부 폐쇄라고 지적했지만, 그것은 "낙타의 등을 부러뜨린 짚단일 뿐"이라고 주장했다.

"현재 진행 중인 두 가지 주요 갈등, 프랑스의 정치적 불안정, 새롭게 발표된 관세, 이 모든 것이 합쳐져 투자자들에게 매우 불안정한 상황을 조성하고 있습니다."라고 그는 말했습니다. "그리고 상황이 어려워지면 금값은 상승합니다."

BNP 파리바 포르티스의 최고전략책임자인 필립 기젤스는 금이 4,000달러 선을 넘을 수 있다는 견해를 오랫동안 가지고 있었으며, 이제는 그보다 더 오를 수 있다고 믿고 있습니다.

"금은 약 1년 반 전에 우리가 제시했던 목표치인 4,000에 빠르게 근접하고 있습니다."라고 그는 말했습니다. "당시에는 중앙은행의 매수가 주도했고 투자자들은 순매도세를 보였습니다. 하지만 올해 초부터 투자자들이 참여하면서 금값 상승세가 확실히 가속화되었습니다."

그는 지속적인 불확실성과 변동성, 그리고 전 세계적으로 끈적끈적한 인플레이션 환경 속에서 투자자들은 금과 같은 "실물 자산"으로 전통적인 60/40 포트폴리오 전략에서 벗어나 다각화해야 한다는 견해를 광범위하게 취하고 있다고 주장했습니다.

"하지만 금과 금 관련 투자는 전 세계 평균 투자 포트폴리오에서 2%도 채 되지 않기 때문에 아직 초기 단계입니다."라고 기젤스는 덧붙였다. "야구 용어로 말하자면, 우리는 이제 막 2, 3회초에 접어들었을 뿐입니다. 4,000달러는 종착점이 아닙니다. 세계 역사상 가장 강력한 귀금속 강세장의 시작일 뿐입니다."

수요일 아침 고객에게 보낸 메모에서 UBS 전략가 조니 테베스는 금이 여전히 부족한 상태라고 주장했습니다.

"투자자 포지션 증가와 금 투자자 기반 확대에 힘입어 향후 몇 분기 동안 금값 상승세가 지속될 것으로 예상합니다. 연준의 통화 완화 정책이 본격화되면서 달러 약세와 실질금리 하락은 금값 상승에 긍정적인 요인으로 작용할 것입니다."라고 그녀는 말했습니다.

테베스는 UBS가 연준의 완화 주기가 끝나고 경제 상황이 개선될 것으로 예상함에 따라 2026년 말에 랠리가 완화될 것으로 예상했다고 언급했습니다.

"그렇긴 하지만, 금의 역할이 전략적 자산 배분의 핵심 부분으로 구조적으로 변화했기 때문에, 우리는 궁극적으로 가격 하락이 억제되고 장기적으로 가격이 역사적으로 높은 수준에서 안정될 것으로 예상합니다."라고 그녀는 덧붙였다.

출처: CNBC

핵심 사항:

ECB, 상승세에 아랑곳하지 않아

인플레이션이 너무 낮은가요?

출처: 로이터

9월 유로존의 인플레이션이 가속화되면서 유럽 중앙은행은 당분간 금리를 안정적으로 유지하겠다는 계획을 확고히 했습니다.

8월 소비자물가는 2% 목표치에 도달했지만, 에너지 기저효과와 서비스 비용 증가로 전년 대비 2.2% 상승했습니다. 이는 블룸버그가 실시한 경제학자 여론조사의 중간값 추정치와 일치합니다.

유로스타트는 수요일에 변동성이 큰 에너지와 식품 비용을 제외한 기본적 압박을 측정한 결과가 예상대로 2.3%로 유지되었다고 밝혔습니다.

ECB 관계자들은 최근 분기 전망에서 인플레이션이 목표치에서 크게 벗어나지 않고, 이 지역 20개국 경제가 미국 관세 인상을 견뎌내고 있다는 결과가 나온 이후, 차입 비용이 현재 수준에 만족하고 있다고 밝혔습니다.

투자자와 분석가들은 ECB가 지금까지 시행한 8차례의 0.25% 금리 인하에 더해 추가 인하를 단행하지 않을 것으로 보고 있지만, 일부 정책 입안자들은 소비자 물가 상승률이 너무 약할 것을 우려하고 있다.

데이터 발표 하루 전, 크리스틴 라가르드 총재는 인플레이션 위험이 "양방향으로 상당히 제한적"이라고 설명하며, 정책 환경이 "양호한 상태"라고 재차 강조했습니다. 현재 기준 예금 금리는 2%이며, 10월 30일 다음 결정 시점에도 이 수준을 유지할 것으로 예상됩니다.

앞으로의 전망에 따르면 내년 인플레이션은 1.7%로 하락할 것으로 예상되며, 2027년에는 유럽 정부가 국방과 인프라에 대한 새로운 지출을 늘려 경제에 새로운 활력을 불어넣으면서 1.9%로 다소 회복될 것으로 보입니다.

인플레이션 목표에서 약간 벗어나는 것에 대해 걱정하지 않는 공무원들을 지지하는 ECB가 지난주 실시한 설문조사에 따르면 가계는 향후 12개월 동안 물가 상승이 더욱 강해질 것으로 예상하는 것으로 나타났습니다.

수요일에 ECB 부총재인 루이스 데 귄도스는 현재 금리 수준이 "올바른 수준"이라고 말했습니다.

출처: 블룸버그 유럽

수요일에 실시된 조사에 따르면 폴란드와 체코의 제조업 부문은 9월에도 신규 주문 부족으로 활동이 둔화되면서 위축세를 유지했지만, 안정화 조짐이 나타나고 있습니다. 데이터에 따르면 제조업 부진이 3분기에도 성장에 계속 부담을 주고 있으며, 기업들은 특히 독일과 같은 서방 무역국에서 수요 약화에 맞서 싸워야 합니다. 중부 유럽의 경제 회복에서 산업은 부족한 축이었으며, 올해 성장의 주요 동력은 가계 수요 회복이었습니다.

폴란드의 SP Global 구매 관리자 지수(PMI)는 8월 46.6에서 9월 48.0으로 상승했지만, 5개월 연속으로 수축과 성장을 구분하는 기준인 50 아래에 머물렀습니다. ING는 "이 데이터는 국내 제조업 부문의 지속적인 어려운 상황을 확인시켜 주지만, 생산, 주문, 고용의 부정적 추세가 안정화되고 둔화되는 조짐이 보인다"고 밝혔습니다. 마찬가지로, SP Global의 체코 PMI는 3개월 연속으로 수축 영역에 머물렀으며, 8월 49.4에서 9월 49.2로 소폭 하락했습니다.

올해 초에 잠깐 50을 넘어선 이후, 두 나라의 설문 조사에서는 안정화 조짐이 더 많이 나타났으며, 기업들은 전망에 대한 자신감이 높아졌다고 보고했습니다. SP 글로벌 마켓 인텔리전스의 경제 담당 이사인 트레버 발친은 "4분기에 사업 환경이 회복될 가능성을 시사하는 조짐이 있다"고 말했습니다. 그러나 체코의 경우, Banka Creditas의 수석 경제학자인 페트르 두펙은 제조업 회복이 빠르지 않을 수 있다고 말했습니다. 9월 설문 조사에서 여전히 재고가 증가하고 해고가 계속되고 있기 때문입니다.

"따라서 체코 경제 성장은 산업과 투자가 아닌 서비스 공급 측면과 가계 소비 수요 측면에 계속 의존할 것이 분명합니다."라고 그는 말했습니다. 헝가리의 경우, 물류, 구매 및 재고 관리 협회가 발표한 PMI는 8월 수정치인 49.1에서 9월 51.5로 손익분기점을 넘어섰습니다. 발행인은 신규 주문과 생산량을 포함한 대부분의 지수 구성 요소가 8월보다 증가했다고 밝혔습니다.

BCR 루마니아 제조업 PMI에서도 신규 주문이 증가했는데, 9월 기준 PMI는 49.8로 15개월 만에 최고치를 기록했습니다. Erste Group Bank의 자회사인 BCR의 분석가인 블라드 이오니타는 "이 조사는 향후 제조업 부문의 지속적인 회복에 필수적인 외부 수요의 개선을 시사한다"고 말했습니다.

출처: TradingView