파월 의장이 정치적 압박에 직면한 가운데 연준은 금리를 동결할 예정이다.

GM, 미국 내 생산 목표 야심차게 발표

제너럴 모터스(GM)는 미국 내 최대 자동차 조립업체 자리를 놓고 경쟁사인 포드 모터에 도전할 준비를 하고 있다. 메리 바라 GM CEO 겸 회장은 화요일 회사 실적 발표에서 2025년 생산 목표를 발표했다.

이번 발표는 GM이 관세 관련 비용이 30억 달러에서 40억 달러에 이를 것으로 예상하는 2026년 전망치를 제시한 가운데 나왔습니다.

"앞으로 미국 내 연간 생산량은 업계 최고 수준인 200만 대까지 증가할 것으로 예상됩니다."라고 바라 CEO는 투자자들에게 말하며 국내 생산량을 대폭 늘릴 계획을 설명했다.

그림 1: 미국으로의 차량 수입은 자동차 제조업체에게 주요 재정적 요인이며, GM은 2025년에 30억 달러 이상의 관세 비용에 직면할 것으로 예상됩니다.

최대 수입국에서 최대 생산국으로: 전략적 전환

미국 내 생산량 증대 노력은 관세로 인한 재정적 타격에 대한 직접적인 대응책입니다. 관세로 인해 GM은 2025년에 31억 달러의 손실을 입었습니다. 회사 계획에 따르면 GM은 2027년 초에 200만 대 생산 목표를 달성할 수 있을 것으로 예상됩니다. GM은 현재 멕시코에서 생산 중인 가솔린 크로스오버 차량을 내년부터 캔자스와 테네시 공장에서 생산하기 시작할 예정입니다. 또한 미시간에 있는 가동 중단 공장에서 대형 SUV와 픽업트럭을 생산할 계획입니다.

이러한 전략적 변화는 '가장 미국적인' 자동차 제조업체라는 브랜드 정체성을 구축해 온 포드에게 직접적인 도전이 될 것입니다. 포드는 2024년에 미국에서 210만 대의 차량을 조립했으며, 국내 판매량의 80%를 미국에서 생산했습니다.

GM은 역사적으로 미국에서 가장 많이 팔리는 자동차 제조업체이지만, 블룸버그 뉴스 보도에 따르면 2024년에는 신차 수입량에서도 1위를 차지했습니다. GM은 그해 약 123만 대의 차량을 수입했는데, 이는 미국 내 총 판매량의 거의 절반에 해당합니다.

수십억 달러 규모의 관세 비용 관리

GM이 올해 예상하는 관세 비용은 2025년에 지불했던 31억 달러와 비슷한 수준입니다. 2025년 관세 비용은 회사가 당초 예상했던 35억 달러에서 45억 달러보다 낮았습니다.

바라는 "우리는 자구책과 GM처럼 미국 제조업에 상당한 투자를 지속하고 있는 기업들을 지원하는 정책 덕분에 관세 부담을 선제적으로 관리하여 당초 예상보다 훨씬 낮출 수 있었다"고 밝혔다.

한국과의 무역 협상 타결 여부에 대한 불확실성이 커지고 있다.

올해 GM에 부과될 최종 관세는 한국과의 무역 협상 결과에 크게 영향을 받을 수 있다. 도널드 트럼프 미국 대통령은 월요일, 한국 국회가 새로운 무역 협정을 비준하지 않았기 때문에 한국산 자동차에 대한 관세를 25%로 다시 인상할 것이라고 밝혔다. 트럼프 대통령은 앞서 관세율을 15%로 예상했던 바 있다.

GM의 2026년 전망치는 15% 관세율을 기준으로 계산되었습니다. 바라 CEO는 미국과 한국이 새로운 관세 협상을 마무리 지을 수 있기를 "희망한다"고 밝혔습니다.

"우리는 각국이 지난 10월에 합의한 무역 협정을 마무리 짓도록 적극적으로 장려하고 있습니다."라고 바라 상원의원은 CNBC에 말했다.

제너럴 모터스(GM)는 현대자동차에 이어 미국에서 두 번째로 많은 한국산 자동차를 수입하는 기업입니다. GM은 쉐보레 트랙스와 뷰익 엔비스타 같은 보급형 모델을 한국 공장에서 생산하고 있습니다.

도널드 트럼프 대통령은 지난 3주 동안에만 네 차례나 수입 관세 부과 가능성을 시사했습니다. 그러나 최근 자료에 따르면 이러한 경고의 대다수는 실제 정책으로 이어지지 않을 가능성이 높으며, 이는 금융 시장과 기업 경영진이 예상해 온 패턴입니다.

노련한 투자자와 경영진들은 이제 대통령의 무역 경고를 구체적인 행동 계획이 아닌 협상에서 전략적인 선제적 제안으로 받아들이는 경향이 있다. 트럼프 대통령이 캐나다, 한국, 또는 이란과 그린란드 문제에 연루된 국가들에 대해 관세 부과 가능성을 언급할 때, 주식 시장과 기업 이사회의 반응은 대개 미온적이다.

연구 결과, 대부분의 무역 위협은 실현되지 않는 것으로 나타났다

블룸버그 이코노믹스의 상세한 분석은 이러한 침착한 반응을 설명해 줍니다. 연구에 따르면 트럼프 대통령은 관세 부과 발표를 할 때마다 약 4분의 1 정도만 실제로 이행합니다. 그의 공개적인 경고 중 거의 절반은 완전히 철회되거나 제대로 시행되지 않습니다. 여러 차례에 걸쳐 그는 협상에서 승리한 후 위협을 철회하기도 했습니다.

분석가인 니콜 고튼-카라텔리와 크리스 케네디는 2024년 11월 대선 이후 트럼프 행정부가 발표한 49건의 관세 부과 발표 및 무역 정책 검토를 추적했습니다. 한국에 대한 가장 최근의 관세 위협은 포함되지 않은 이들의 연구 결과에 따르면, 이러한 경고 중 절반 이상이 실제 정책으로 이어지지 않았습니다.

이 연구는 각 관세 위협의 결과를 기록했는데, 실제로 시행되거나 공식 조사 단계로 넘어간 관세 대부분이 2월에서 9월 사이의 특정 기간에 발생했음을 지적했습니다. 연구진은 연말이 가까워질수록 새로운 관세 발표가 급격히 감소하는 것을 관찰했는데, 이는 소비자 물가 상승에 대한 미국인들의 우려가 커지고 있음을 보여주는 여론 조사 결과와 일치했습니다.

고르톤-카라텔리와 케네디는 몇몇 예외적인 사례를 언급했지만, 전반적인 추세는 분명하다. 트럼프는 가장 공격적인 제안, 특히 미국의 수입 관세를 대폭 인상하거나 중국과의 무역 휴전을 깨뜨릴 위험이 있는 제안에서는 물러서는 경향이 있다. 이러한 수사와 현실 사이의 괴리는 그의 국제 무역 접근 방식의 특징이 되었다.

2026년은 트럼프의 전략을 시험하는 해가 될 것이다

이러한 확립된 패턴은 이제 세계 무역 역학을 재편하려는 여러 가지 새로운 고위험 위협에 의해 시험대에 오르고 있습니다.

• 캐나다: 1월 24일, 대통령은 마크 카니 총리의 최근 중국과의 회담에 대한 대응으로 캐나다에 100% 관세를 부과하겠다고 위협했습니다. 이 소식은 캐나다의 카놀라유 및 자동차 산업과 관련된 것으로 알려졌지만, 분석가들은 예정된 미국-캐나다 무역협정(CUSMA) 검토 직전에 나온 이 조치가 협상 전술일 가능성이 높다고 보고 있습니다.

• 한국: 1월 27일, 정부는 한국산 자동차와 의약품에 대한 관세를 15%에서 25%로 인상하는 계획을 발표했습니다. 정부 관계자는 국회가 2025년 무역협정 비준을 지연하고 있는 것을 이유로 들며, 블룸버그 연구에서 언급된 "상호주의" 전략을 보여주는 사례라고 설명했습니다.

• 유럽연합: 그린란드 매입 계획과 관련하여 유럽 8개국에 10% 관세를 부과하자는 제안이 EU의 강력한 반대에 부딪혔습니다. 미국 관리들은 이 관세가 6월까지 25%까지 인상될 수 있다고 밝혔지만, 미국 대법원의 국제비상경제권한법(IEEP) 심리가 진행 중이어서 시행에 차질이 생길 수 있습니다.

국제 시장의 경우, 이러한 새로운 위협들이 정책으로 이어질지 아니면 과거 경고의 75%처럼 실현되지 않을지가 핵심적인 질문으로 남아 있습니다.

출처: 블룸버그 유럽

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출처: investinglive

일본 엔화는 화요일 미국 달러 대비 152 수준까지 상승하며 11월 7일 이후 최고치를 경신했습니다. 이러한 상승세는 일본과 미국 당국이 엔화 지원을 위한 공동 개입을 준비하고 있다는 시장의 추측에 힘입은 것입니다.

재무부 장관의 발언이 주가 상승을 촉발

이러한 추측은 가타야마 사츠키 일본 재무장관이 G7 재무장관 화상 회의 후 발언한 내용에 따른 것이다.

가타야마는 기자들에게 "미국 당국과 긴밀히 협력하여 필요에 따라 적절한 조치를 취할 것"이라고 말하며 엔화 안정을 위한 공동 대응 가능성을 시사했다.

이 발언은 거래자들에게 당국이 행동에 나설 준비가 되어 있다는 분명한 신호로 해석되었고, 이는 일본 엔화에 대한 급격한 매수세를 촉발했습니다.

최근 저점으로부터 급격한 반등

이는 일본은행 총재 우에다 가즈오의 기자회견 당시인 지난 금요일에 159 수준까지 약세를 보였던 엔화에 있어 극적인 반전을 의미합니다.

단 3거래일 만에 엔화가 달러 대비 6엔 이상 회복하면서 시장 역학의 급격한 변화를 보여주고 있습니다.

금리 조정 루머가 시장 심리에 변화를 가져왔습니다.

우에다 총리의 기자회견 이후 미국 당국이 '금리 점검'을 실시했다는 소문이 퍼지면서 시장 심리가 바뀌기 시작했습니다. 금리 점검은 종종 외환시장 개입의 전조로 여겨지는 조치입니다. 이는 도쿄와 워싱턴이 엔화 가치 추가 하락을 막기 위해 공조하고 있다는 전망을 강화했습니다.

이러한 추측에 더해, 일본의 최고 외환 외교관인 미무라 아쓰시는 월요일에 금리 조정 가능성에 대한 질문에 "답변할 의사가 없다"며 논평을 거부했습니다.

일본 금융청(FSA)이 스테이블코인 준비금 담보로 사용할 수 있는 채권의 종류를 규정하는 새로운 규정안을 마련했습니다. 이는 일본의 디지털 통화 환경을 크게 변화시킬 것으로 예상됩니다. 2026년 2월 27일까지 의견 수렴을 진행하는 이 규정안은 개정된 지급결제법의 지침을 이행하기 위한 것입니다.

새로운 정책 프레임워크는 주로 엔화 연동 스테이블 코인을 대상으로 하며, 고품질의 유동성이 높은 자산을 외환보유고로 활용하는 것을 강조합니다. 이러한 정책은 일본 국채(JGB) 수요를 증가시켜 시장을 더욱 안정시키고 글로벌 기준에 부합하도록 유도할 것으로 기대됩니다.

스테이블코인 지원을 위한 새로운 프레임워크

이번 규정 초안은 스테이블코인 준비금의 안전성을 확보하고 원금 가치를 보존하는 데 중점을 두고 있습니다. 해당 규정에 대해 논평한 오카베 노리타카에 따르면, 정책의 핵심은 최상위 등급의 정부 부채로 스테이블코인을 뒷받침하도록 의무화하는 것입니다.

스테이블코인 준비금의 주요 요건은 다음과 같습니다.

• 고품질 채권: 규정은 단기 일본 및 미국 국채를 선호합니다.

• 유연한 배분: 발행자는 원금 보호 조건 하에 준비금의 최대 50%까지 다른 저위험 자산에 투자할 수 있습니다.

제안된 자산 배분 전략 중 하나는 이러한 접근 방식을 강조하며, 수익금의 80%를 일본 국채에 투자하고 나머지 20%는 은행 예금에 예치하는 계획을 제시합니다.

일본 국채 수요 급증 예상

이러한 규제의 주요 결과 중 하나는 일본 국채(JGB) 수요의 상당한 증가입니다. 스테이블코인 발행사들이 규제 준수를 위해 보유 자산을 조정함에 따라 더 많은 국채를 매입해야 할 것입니다. 이러한 변화에는 MUFG, SMBC, 미즈호 등 주요 금융기관들이 참여하고 있으며, 이들은 새로운 시장 역학에 적응하기 위한 준비를 하고 있습니다.

분석가들은 이러한 새로운 수요원이 전략적으로 중요하다고 지적하며, 특히 일본은행이 자체 채권 매입 프로그램을 축소하는 상황에서 더욱 그렇다고 강조합니다. 스테이블코인 보유고를 국채에 투자함으로써, 이 정책은 일본 국채 시장에 새롭고 안정적인 매수자를 만들어냅니다.

시장 범위 및 글로벌 전략

새로운 규정은 범위가 좁고 주로 엔화에 연동된 스테이블코인인 JPYC에 영향을 미칠 것으로 예상되며, 이들 스테이블코인은 준비금 구성을 일본 국채(JGB) 쪽으로 전환해야 할 것입니다. 이 규정은 더 광범위한 알트코인 시장이나 탈중앙화 금융(DeFi) 프로토콜에는 큰 영향을 미치지 않을 것으로 예상되며, 이들은 본 정책의 적용 범위에서 제외됩니다. 외국에서 발행된 스테이블코인의 처리 방식 또한 새로운 프레임워크에서 다뤄질 예정입니다.

2025년 시행 예정인 이번 정책 개정은 일본의 규제 방식을 국제적 기준에 더욱 가깝게 맞추는 것을 목표로 합니다. 혼합준비금 모델은 미국과 유럽연합에서 시행되고 있는 유사한 정책을 본뜬 것으로, 스테이블코인 자산에 대한 더욱 엄격한 감독을 지향하는 세계적인 추세를 반영합니다. 일본은 이러한 기준을 채택함으로써 디지털 통화를 위한 더욱 탄력적이고 적응력 있는 금융 생태계를 구축하고자 합니다.