트럼프의 멕시코 계획: 다가오는 외교적 위기

ING 그룹의 상품 전략가인 에바 만테이는 "금 가격이 잠시 멈춘 듯 보이지만, 금리 인하 기대감, 지속적인 지정학적 긴장, 그리고 강력한 중앙은행 매입으로 인해 상승세가 굳건히 유지되고 있다"며, "불확실성이 여전히 높은 상황에서 투자자들은 가격 하락을 전환점이 아닌 매수 기회로 여길 가능성이 높다"고 말했다.

출처: 블룸버그

전 세계 시장이 불안에 휩싸여 있는데, 이는 단지 도널드 트럼프 미국 대통령이 다보스에서 그린란드에 대해 한 논란이 된 발언 때문만은 아닙니다. 훨씬 더 중요한 싸움이 미국 대법원에서 벌어지고 있으며, 이는 달러, 경제, 그리고 연방준비제도 자체에 심각한 영향을 미칠 수 있습니다.

이번 법정 공방은 이미 불안정한 월가를 더욱 긴장시켰고, 투자자들이 예측 불가능한 정책 결정에 반응하면서 이번 주 초 주식 및 채권 시장에 진동을 일으켰습니다.

중앙은행 독립성에 대한 도전

현재 대법원은 도널드 트럼프 대통령이 리사 쿡 연방준비제도 이사를 해임하려는 시도와 관련된 사건에 대한 심리를 진행하고 있습니다. 행정부는 쿡 이사가 중앙은행 이사로 임명되기 전에 체결한 주택담보대출과 관련하여 부정행위가 있었다는 의혹을 제기하고 있습니다.

이번 조치는 트럼프 대통령이 최근 제롬 파월 연방준비제도 의장을 해임하려 했던 또 다른 시도에 이은 것이라는 점에서 특히 의미가 큽니다.

연방준비제도는 미국의 중앙은행으로, 세계 금융 시장에 영향을 미치는 금리를 설정하는 책임을 맡고 있습니다. 쿡 의장은 이사회 구성원 대부분과 마찬가지로 지속적인 인플레이션 우려를 이유로 경기 부양을 위해 대출 금리를 인하하라는 정치적 압력에 일관되게 저항해 왔습니다. 그녀의 해임 가능성은 중앙은행의 독립성과 대통령이 연준 이사를 해임할 수 있는 법적 근거에 대한 근본적인 의문을 제기합니다.

대법원 변론의 내막

수 시간에 걸친 구두 변론에서 행정부 측 변호인단은 쿡 총재의 통화 정책 입장 때문이 아니라 모기지 관련 의혹 때문에 해임되어야 한다고 주장했습니다. 쿡 총재의 법률팀은 이러한 주장을 핑계에 불과하다고 일축했습니다.

판사들의 질문을 보면 정부 측 주장에 회의적인 태도를 보였다. 이러한 회의적인 시각은 연방준비제도의 운영 독립성을 존중하는 오랜 법적 판례와 일맥상통한다. 최종 판결은 아직 나오지 않았지만, 구두 변론은 행정부 측에 유리하게 작용하지 않은 것으로 보인다.

월가, 정책 불확실성에 반응

시장은 연준에 대한 공격뿐만 아니라 예측 불가능한 정책 결정이라는 더 광범위한 양상에 반응하고 있습니다. 의회가 대통령을 제지하지는 못했지만, 금융 시장은 과거에도, 특히 지난 4월 '해방의 날' 관세 발표 이후에 반발해 왔습니다.

최근의 소요 사태는 다음과 같습니다.

• 트럼프 대통령이 그린란드 문제로 덴마크에 위협적인 발언을 하면서 투자자들이 불안해하며 월가는 화요일에 험난한 흐름을 보였습니다.

• 10년 및 30년 만기 미국 국채 수익률 상승은 미국 달러와 달러 운용에 대한 신뢰 약화를 시사합니다.

긴장감이 고조되는 가운데, 스콧 베센트 미국 재무장관은 덴마크의 주요 투자 펀드가 미국 자산 매각 계획을 발표한 후 덴마크와 그 자금을 "무의미한" 것으로 일축했습니다. 이는 그가 앞서 아르헨티나를 최소 200억 달러 규모의 개입이 필요한 "체계적인" 미국의 이해관계 대상으로 규정했던 것과는 상반되는 발언입니다.

앞으로 더 많은 획기적인 판결이 나올 전망입니다

쿡 사건은 현재 계류 중인 중요한 법적 분쟁 중 하나일 뿐입니다. 대법원은 트럼프 대통령이 국가 비상사태 선언을 이용해 전 세계 국가에 관세를 부과한 것과 관련된 훨씬 더 큰 사건에 대해서도 판결을 내릴 예정입니다. 해당 사건의 구두 변론 역시 정부에게 어려운 길이 될 것임을 시사했습니다.

전 세계 경제 활동 규모가 약 120조 달러에 달하는 가운데, 상당 부분의 투자 자본이 현재 관망세에 놓여 있습니다. 투자자들은 그린란드, 베네수엘라, 그리고 국제 무역 협정 등 주요 정책 문제에 대한 명확한 해답을 기다리고 있습니다.

리사 쿡 사건에 대한 판결은 비교적 빨리 나올 수 있지만, 법원은 관세 사건에 대한 판결과 함께 최종 판결을 여름까지 내려야 합니다. 그때까지 시장은 상황을 예의주시할 것입니다.

러시아 중앙은행은 새로운 디지털 루블화가 미래의 화폐이며, 시민들을 은행 수수료와 제약에서 해방시켜 줄 편리한 도구라고 대중을 설득하려 애쓰고 있습니다. 그러나 국가가 새로운 중앙은행 디지털 화폐(CBDC)를 홍보하는 와중에도, 자세히 살펴보면 훨씬 복잡한 실상이 드러나면서 러시아 국민들 사이에서 회의적인 시각이 확산되고 있습니다.

공식 발표 내용: 수수료 없는 미래?

러시아 중앙은행(CBR)은 디지털 루블화를 현금과 은행 예금에 이어 러시아 화폐의 세 번째 진화 단계로 규정하고 있습니다. CBR 국가지불시스템부 부장인 알라 바키나는 이러한 캠페인에서 핵심적인 역할을 담당해 왔습니다.

바키나에 따르면 디지털 루블은 다음과 같은 몇 가지 핵심적인 이점을 제공합니다.

• 보편적 접근성: 디지털 루블 지갑은 기존 은행 계좌보다 접근성이 훨씬 높아 금융 포용성을 증진시킬 것입니다.

• 원활한 통합: 사용자는 새로운 소프트웨어를 설치할 필요 없이 기존 은행 앱을 통해 디지털 루블을 관리할 수 있습니다. 그녀는 이러한 설계 덕분에 한 은행 플랫폼에서 기술적인 문제가 발생하더라도 자금을 계속 사용할 수 있다고 설명합니다.

• 수수료 면제: 바키나는 주요 장점으로 개인 고객의 모든 거래는 "금액이나 횟수에 관계없이 완전히 무료"라고 밝히며 은행 수수료 부담에서 벗어날 수 있도록 해준다고 강조했습니다.

수수료 분석: 정말 무료일까요?

개인 간 송금 수수료가 전혀 없다는 점은 매력적이지만, 그것이 전부는 아닙니다. "완전히 무료"라는 주장에는 상당한 예외 사항이 있습니다.

디지털 루블화가 완전히 시행되면 수수료 체계는 다음과 같습니다.

• 사업자 결제: 사업자 대상 거래에는 0.3%의 수수료가 부과됩니다.

• 공과금: 주택 및 공과금 납부액에 0.2%의 수수료가 부과됩니다.

원활한 전환을 위해 기업 간 거래에 대한 유예 기간이 2026년 12월 31일까지 연장되었습니다. 하지만 장기 계획에는 일반적인 결제 방식에 대한 서비스 수수료 부과가 분명히 포함되어 있습니다.

러시아의 중앙은행 디지털 화폐(CBDC) 도입: 일정 및 도입 전략

디지털 루블 프로젝트는 수년간 개발되어 왔습니다. 소수의 참가자를 대상으로 한 시범 운영은 2023년에 시작되었으며 이후 점차 확대되어 왔습니다.

당초 2025년 전면 공개 출시를 계획했으나, 은행과 기업들이 준비할 시간을 더 주기 위해 연기되었습니다. 푸틴 대통령의 대규모 도입 촉구에 따라 러시아 중앙은행은 2026년 9월 1일부터 단계적으로 도입하는 새로운 일정을 발표했습니다.

공식적으로는 디지털 루블화가 현금을 대체하는 것이 아니라 보완하는 역할을 할 것이라고 장담했지만, 일부 경제학자들은 상당한 변화가 있을 것으로 예측하고 있습니다. 러시아 인민우호대학교의 소피아 글라비나 부교수는 디지털 화폐가 특히 소매업과 공공 서비스 분야에서 2030년까지 현금 사용량을 최대 10%까지 줄일 수 있다고 전망합니다.

이러한 변화는 이미 정책적으로 장려되고 있습니다. 정부는 공공 부문 급여와 연금을 포함하여 디지털 화폐로 지불할 수 있는 예산 지출 목록을 승인했습니다.

대중의 회의론과 통제 문제

정부의 디지털 루블화 홍보 캠페인은 국민의 불신이라는 큰 난관에 직면해 있습니다. 최근 여론조사에 따르면 러시아인의 거의 절반이 디지털 루블화가 국가가 개인 재정에 대한 통제를 강화하기 위한 수단으로 이용될 것이라고 우려하는 것으로 나타났습니다.

관계자들이 디지털 화폐의 장점을 강조하려 애쓰는 와중에도 이러한 회의적인 시각은 여전히 ​​​​존재한다. 핵심적인 우려는 국가가 통제하는 디지털 장부가 정부에게 시민들의 거래에 대한 전례 없는 정보와 권력을 부여할 수 있다는 점이다.

핵심 함정: 러시아인들이 전환하지 않을 수도 있는 이유

러시아 중앙은행(CBR)의 고위 관계자조차도 대중의 수용이 더딜 수 있음을 인정했습니다. 중앙은행 총재 고문인 키릴 트레마소프는 러시아인들이 디지털 루블화를 서둘러 도입할 가능성은 낮다고 시인했습니다.

주된 이유는 간단한 경제 원리에 있습니다. 디지털 루블 계좌는 이자를 발생시키지 않습니다. 수익을 제공하는 일반 은행 예금이 저축자들에게 더 매력적인 선택지로 남을 가능성이 높습니다. 이는 러시아 은행들이 우려하는 부분인데, 중앙은행 디지털 화폐(CBDC)가 이자 지급 예금에서 자금을 빼내어 은행 수익에 부정적인 영향을 미칠 수 있다는 것입니다.

도널드 트럼프 대통령은 수요일 연방준비제도(Fed) 차기 의장 후보 지명이 거의 마무리 단계에 있다고 발표하며, 제롬 파월 의장의 후임자를 이미 정했음을 시사했다.

스위스 다보스에서 열린 세계경제포럼에서 CNBC와의 인터뷰에 응한 대통령은 지난 9월 시작된 총재 선임 절차가 최종 단계에 접어들었다고 확인했습니다. 초기 후보 명단에는 최대 11명의 이름이 포함된 것으로 알려졌습니다.

"세 명으로 줄었다고 말할 수도 있겠지만, 두 명으로 줄었습니다. 그리고 제 생각에는 아마 한 명 정도 남았을 겁니다." 트럼프는 CNBC의 조 커넌과의 인터뷰에서 이렇게 말했지만, 구체적인 이름은 밝히지 않았다.

최고위직 후보 명단

차기 연준 의장 물색 과정에는 전현직 중앙은행 관계자, 경제학자, 월스트리트 경영진 등 다양한 인사들이 참여해 왔다.

결선 진출자에는 다음과 같은 인물들이 포함된 것으로 널리 알려져 있습니다.

• 케빈 워시, 전 연방준비제도 이사

• 크리스토퍼 월러, 현 연방준비제도 이사

• 케빈 하셋, 국가경제위원회 위원장

• 릭 리더, 블랙록 채권 부문 책임자

인터뷰에서 트럼프는 마지막으로 인터뷰를 진행한 리더를 "인상적"이라고 묘사하며 모든 잠재적 후보들을 칭찬했습니다. 그러나 트럼프는 최근 하셋이 현재 맡고 있는 NEC(국가선거위원회) 직책을 유지하는 것을 선호한다고 밝혔기 때문에 하셋은 후보군에서 제외될 가능성이 높습니다.

오랜 갈등 끝에 새로운 장이 열리다

이번 총재 교체는 미국 중앙은행이 전례 없는 혼란기를 겪은 후 이루어졌습니다. 트럼프 대통령은 2017년부터 2021년까지 파월 총재의 재임 기간 동안 그를 자주 비판했지만, 2025년에는 그 압력이 훨씬 더 거세졌습니다.

격화된 갈등에는 정책 입안자들에 대한 직접적인 언어 공격, 파월 의장 해임 위협, 그리고 리사 쿡 주지사 해임 시도가 포함되었습니다. 이러한 움직임은 수요일 대법원 심리에서 대통령의 대법원 기관에 대한 권한 범위와 관련된 쟁점이 되었습니다.

파월의 연준 의장으로서의 미래는?

파월 의장의 후임자가 거의 확실해짐에 따라, 이제 관심은 그가 남은 2년의 주지사 임기를 마칠지 여부로 쏠리고 있다.

파월 의장이 유임된다면 통화 정책 및 금리 결정에 대한 투표권을 유지하게 되어, 트럼프 대통령이 연준의 결정에 영향을 미치려는 시도를 견제하는 역할을 할 수 있을 것이다.

이러한 가능성에 대해 질문을 받았을 때 트럼프는 무관심한 태도를 보였다.

"주어진 패를 가지고 살아가는 거죠." 그가 말했다. "만약 그렇게 된다면, 그의 삶은 그다지 행복하지 않을 거라고 생각합니다. 그는 나가고 싶어하는 것 같아요. 그는 제대로 일을 하지 못했습니다."

연방준비제도가 선호하는 물가 지표가 곧 발표될 예정인데, 전망에 따르면 가을에도 소비자 물가는 높은 수준을 유지한 것으로 보입니다. 식품과 에너지를 제외한 근원 개인소비지출(PCE) 물가지수는 11월에 전년 동기 대비 2.8% 상승할 것으로 예상됩니다.

웰스파고 증권의 합의 추정치에 따르면 이 수치는 9월에 발표된 연간 인플레이션율과 동일합니다. 또한 연준 관계자들이 건전한 경제 지표로 간주하는 2% 목표치를 훨씬 웃도는 수치입니다.

이 보고서의 신뢰도가 낮은 이유는 무엇일까요?

연준 관계자들은 통화정책 결정의 주요 지표로 근원 개인소비지출(PCE) 데이터를 활용하며, 다음 회의는 1월 27~28일로 예정되어 있습니다. 그러나 10월과 11월 데이터를 모두 포함하는 이번 목요일 발표 자료는 평소보다 영향력이 적을 것으로 예상됩니다.

지난해 정부 셧다운으로 데이터 수집이 차질을 빚으면서 발표가 상당히 지연되었습니다. 정상적인 일정이라면 경제분석국(BEA)은 이 시점에 12월 데이터를 발표했을 것입니다.

"최근 인플레이션 보고서들이 연방 정부 셧다운으로 인한 데이터 수집 문제에 크게 영향을 받았다는 점을 고려할 때... 연준 관계자들은 근본적인 추세를 더 명확하게 파악하기 위해 몇 달간의 데이터를 더 살펴볼 필요가 있을 것"이라고 도이치뱅크의 수석 미국 경제학자인 브렛 라이언은 논평에서 밝혔다.

미국 경제의 역풍

2021년 이후 인플레이션은 연준의 목표치를 지속적으로 웃돌았습니다. 2022년 최고점에서 상당히 진정되기는 했지만, 2%까지 낮추는 것은 어려운 과제로 남아 있습니다.

경제 환경은 서로 경쟁하는 여러 요인에 의해 형성되고 있습니다.

• 관세로 인한 물가상승 압력: 일부 연준 관계자들은 도널드 트럼프 대통령이 부과한 수입 관세가 상인들이 그 비용을 소비자에게 전가하면서 인플레이션을 부추기고 있다고 우려를 표명했습니다.

• 주택 시장의 하락 압력: 주택 시장의 둔화는 임대료 상승을 억제하는 데 도움이 되었습니다. 주택 가격은 인플레이션의 주요 요인이므로, 이는 전반적인 물가 급등을 막는 데 기여했습니다.

불확실한 데이터 속 연준의 균형 유지 노력

높은 인플레이션에 대응하기 위해 연방준비제도(Fed)는 2022년부터 기준금리인 연방기금금리를 인상하기 시작했으며, 이는 경제 전반의 차입 비용을 증가시키는 조치입니다. 그러나 고용 시장 침체에 대한 우려로 인해 연준 관계자들은 경기 활성화를 위해 최근 세 차례의 정책 회의에서 금리를 인하했습니다.

이로 인해 중앙은행은 인플레이션 재발 위험과 경제 성장 필요성 사이에서 균형을 맞춰야 하는 미묘한 입장에 놓이게 되었습니다.

개인소비지출(PCE) 데이터 발표가 지연됨에 따라 정책 입안자들은 또 다른 주요 인플레이션 지표인 소비자물가지수(CPI)에 더 큰 비중을 두어야 할 수도 있습니다. 그러나 인플레이션이 급격히 둔화된 것으로 나타난 11월 CPI 데이터 역시 정부 셧다운으로 인해 데이터 수집 과정이 왜곡되었을 가능성에 대한 우려로 인해 해석에 불확실성이 있었습니다.

수요일 원유 가격은 지정학적 상황, 특히 도널드 트럼프 미국 대통령의 그린란드 획득 시도 재개와 그로 인한 유럽 동맹국과의 마찰을 반영하며 소폭 상승했다.

서부 텍사스산 원유(WTI) 3월 인도분은 소폭 상승하여 배럴당 0.10달러(0.17%) 오른 60.46달러에 거래되었습니다. 이러한 가격 변동은 미국의 새로운 관세 부과 위협과 관련된 경제 불확실성 증가를 반영합니다.

미국과 유럽연합, 그린란드 영유권 분쟁으로 갈등

스위스 다보스에서 열린 세계경제포럼에서 도널드 트럼프 미국 대통령은 덴마크의 자치령인 그린란드를 장악하겠다는 미국 행정부의 목표를 재확인했습니다. 그는 미국이 군사력을 사용하지는 않겠지만, 이 문제에 대한 즉각적인 협상을 원한다고 밝혔습니다.

이번 사태로 워싱턴과 브뤼셀 간의 긴장이 고조되었습니다. 미국은 8개 EU 회원국이 미국의 입장을 지지하지 않을 경우 10% 관세를 부과하겠다고 위협했습니다. 이에 일부 유럽 국가들은 미국 자산 매각으로 보복할 수 있음을 시사했습니다. 이러한 상황은 미국 달러화 약세로 이어졌고, 이는 일반적으로 유가 상승을 뒷받침하는 요인이 됩니다.

하지만 분쟁이 장기화될 경우 미국과 유럽연합(EU) 간의 무역 적자가 확대될 위험이 있으며, 이는 세계 석유 수요를 약화시킬 수 있습니다. 트럼프 대통령은 연설에서 미국이 나토에 위협이 되지 않을 것이라고 확언하며 이러한 우려를 다소 완화하려 했습니다.

분석가들은 그린란드의 북극 내 전략적 중요성을 인정하면서도, 얼음으로 뒤덮인 섬에서 석유를 추출할 가능성에 대해서는 여전히 회의적인 시각을 갖고 있다.

변화하는 글로벌 석유 공급 역학

당면한 지정학적 이슈 외에도 여러 다른 요인들이 세계 석유 공급 상황에 영향을 미치고 있습니다.

베네수엘라 생산 차질 지속

베네수엘라의 석유 공급은 계속해서 차질을 빚고 있습니다. 니콜라스 마두로 대통령이 축출된 후, 미국은 베네수엘라 석유 산업을 장악하고 주요 석유 회사들의 투자를 장려해 왔습니다. 그러나 기업들은 수십억 달러를 투자하기 전에 여전히 위험 요소를 평가하고 있어, 단기적으로 시장에 공백이 생기고 있습니다.

이란과의 긴장이 완화되었습니다

이란과 중동 전반의 잠재적 공급 차질에 대한 우려가 줄어들었습니다. 정부의 강경 진압으로 이어진 광범위한 시민 소요 사태 이후, 현재 이란의 상황은 평화롭습니다.

카자흐스탄, 생산 차질 직면

카자흐스탄의 텡기즈 및 코롤레프 유전을 운영하는 셰브론 주도의 컨소시엄인 텡기즈체브로일은 일요일 발생한 정전으로 인해 생산을 중단한다고 발표했습니다. 이로 인해 카스피해 파이프라인 컨소시엄을 통한 수출이 차질을 빚고 있습니다.

장기 전망은 상당한 흑자를 예고합니다.

더 나아가 국제에너지기구(IEA)는 세계 석유 시장에서 상당한 공급 과잉이 발생할 것으로 전망하고 있습니다. IEA는 2026년 1분기에 공급이 수요를 하루 425만 배럴(bpd) 초과할 것으로 예측합니다.

국제에너지기구(IEA)는 원유 수요 증가 전망치를 하루 93만 배럴로 상향 조정했지만, "과도한 공급 과잉"이 가격에 부담을 주는 주요 요인이 될 것이라고 경고했다.

시장 참여자들은 최신 미국 재고 데이터에도 주목하고 있습니다. 에너지정보청(EIA)은 월요일 연방 공휴일로 인해 발표가 지연되었지만, 1월 22일에 주간 석유 현황 보고서를 발표할 예정입니다.