트럼프의 러시아 무역 계획: 평화 협상인가, 아니면 고위험 도박인가?

출처: 로이터

금과 은 가격이 역사적인 급락세를 보이며 수십 년 만에 가장 극적인 이틀간의 매도세를 기록했습니다. 하지만 이러한 시장 혼란에도 불구하고, 분석가들은 귀금속 가격의 상승세가 아직 끝나지 않았으며, 많은 이들이 올해 하반기에 새로운 사상 최고치를 경신할 것으로 전망하고 있습니다.

역사적인 폭락으로 금속 시장이 뒤흔들렸습니다

최근 가격 하락의 배경이 되는 수치는 충격적입니다. 1월 30일, 금 현물 가격은 거의 10% 폭락했는데, 이는 1983년 이후 하루 만에 가장 큰 하락폭입니다. 이 급락으로 불과 며칠 전 기록했던 온스당 5,000달러라는 역사적인 이정표가 무너졌고, 올해 상승분의 상당 부분이 사라졌습니다.

은 가격은 더욱 심각한 하락세를 보이며 같은 거래일 동안 27%나 급락해 사상 최대 낙폭을 기록했습니다. 지난 두 거래일 동안 금은 13% 이상, 은은 거의 34% 가까이 하락했습니다.

급격한 하락세에도 불구하고 대부분의 분석가들은 이를 장기적인 추세 반전보다는 일시적인 조정으로 보고 있습니다.

"하락폭이 크고 빠르긴 하지만, 현재 수준이 불과 3주 전과 같은 수준이라는 점을 기억해야 합니다."라고 독립 분석가 로스 노먼은 말했습니다. "이번 조정은 상당한 규모이지만, 결코 상승장이 끝났다는 것을 의미하지는 않습니다."

금값 폭락의 원인은 무엇일까요?

분석가들은 과도한 상승세로 인해 금 가격이 하락세에 취약해졌다고 지적합니다. 금 가격은 사상 최고치인 5,594.82달러에서 약 900달러 하락하여 4,700달러 부근까지 떨어졌습니다. 이러한 매도세의 직접적인 원인은 두 가지였습니다.

1. 새로운 연준 의장 지명: 도널드 트럼프 미국 대통령이 케빈 워시를 연준 의장으로 지명한 것이 초기 움직임을 촉발했습니다.

2. 거래 비용 증가: CME 그룹은 귀금속 선물에 대한 증거금 요건을 인상하여 포지션을 유지하는 데 드는 비용을 증가시켰습니다.

위즈덤트리의 분석가들에 따르면, 이번 조정은 단기적인 투기적 매수를 억제할 수 있습니다. 결과적으로 이는 장기적인 전략적 투자자들이 시장에 재진입하여 포트폴리오를 재조정할 기회를 만들어낼 수 있습니다.

독립 금속 거래업자인 타이 웡은 금 가격이 향후 몇 주 또는 몇 달 안에 상승 추세를 재개하기 전에 잠시 횡보세를 보일 수 있다고 전망했습니다.

주요 은행들이 사상 최고치로 반등했습니다.

시장의 낙관적인 전망을 뒷받침하는 요인은 연준이 올해 두 차례 금리를 인하할 것이라는 예상입니다. 금리가 낮아지면 일반적으로 금과 같은 무수익 자산의 매력이 높아집니다.

주요 금융기관들은 금의 장기적인 추세에 대해 여전히 낙관적인 전망을 유지하고 있으며, 올해 하반기에 달성할 것으로 예상되는 높은 가격 목표치를 여러 건 제시했습니다.

• UBS: 애널리스트 지오반니 스타우노보는 금값이 온스당 6,200달러를 넘어 사상 최고치를 경신할 것으로 전망했다.

• JP모건: JP모건은 금값이 연말까지 온스당 6,300달러에 도달할 것으로 예상합니다.

• 도이치뱅크: 지속적인 투자 수요를 근거로, 도이치뱅크는 올해 금값이 6,000달러에 도달할 것이라는 기존 전망을 재차 강조했습니다.

단기적인 변동성은 여전히 ​​위험 요소입니다.

하지만 최악의 상황이 끝났다고 모두가 확신하는 것은 아닙니다. 일부 분석가들은 시장 변동성이 지속될 수 있으며, 매도세가 더 이어질 가능성이 있다고 경고합니다.

시티 인덱스와 포렉스닷컴의 시장 분석가인 파와드 라자크자다는 "금값이 바닥을 쳤다고 단정짓기에는 아직 너무 이르다"고 경고했다.

한편, 은에 대한 전망은 안전자산인 동시에 중요한 산업 구성 요소라는 이중적인 지위를 반영하여 여전히 엇갈리고 있습니다.

도널드 트럼프 미국 대통령은 월요일, 미국과 인도가 에너지 공급을 양국 경제 관계의 핵심으로 삼는 무역 협정에 합의했다고 발표했습니다. 이번 협정은 미국이 인도산 제품에 대한 관세를 인하하는 대신 인도가 미국산 석유와 가스 구매를 확대하는 것을 목표로 합니다.

본 계약의 주요 조항

트럼프 대통령에 따르면, 이번 합의로 미국의 인도산 수입품 관세는 18%로 인하되고, 인도의 러시아산 석유 구매에 부과되었던 추가 관세도 철폐될 예정이다.

그 대가로 나렌드라 모디 총리는 몇 가지 약속에 동의한 것으로 알려졌다.

• 러시아산 원유 구매량을 대폭 줄여야 합니다.

• 미국 에너지 공급으로의 전환.

• 미국산 기술 제품과 농산물 구매를 늘려야 합니다.

인도 당국은 아직 이러한 변화의 구체적인 내용이나 시기를 확정하지 않았습니다.

에너지 조달 방식의 전략적 변화

이 프레임워크가 석유에 초점을 맞춘 것은 2022년 이후 러시아산 원유의 주요 구매국으로서 인도의 중요한 역할을 부각하는 것으로, 이는 전 세계 유조선 흐름에 큰 변화를 가져왔습니다. 미국은 인도의 에너지 관계를 점차 정치적 문제로 인식하고 있으며, 무역 협상을 통해 인도가 다른 공급원으로 전환하도록 유도하고 있습니다.

회담 과정에서 트럼프 대통령은 인도가 베네수엘라산 원유를 구매할 수 있도록 허용할 가능성을 시사하며, 이를 러시아와 이란산 원유의 대체재로 언급했습니다. 이러한 발언은 공식적인 정책 변경 발표는 없었지만, 미국의 제재 집행에 있어 유연성을 보일 가능성을 시사합니다. 베네수엘라는 여전히 미국의 제재 대상이며, 석유 수출은 제한된 허가를 통해서만 이루어지고 있습니다. 인도에 대한 구체적인 수출 허가가 실제로 부여된 것인지, 아니면 트럼프 대통령의 발언이 협상 전략의 일환이었는지는 불분명합니다.

시장 역학과 LNG의 역할

이번 계약은 인도의 원유 수입량이 사상 최고치에 근접하고 있는 시점에 체결되어 주목할 만합니다. 1월 수입량은 강력한 국내 수요와 연료 수출에 힘입어 역대 최고치를 기록할 것으로 예상됩니다. 러시아산 원유는 경쟁력 있는 가격 덕분에 인도의 추가 원유 공급에서 여전히 지배적인 위치를 차지하고 있으며, 미국산 원유는 할인 없이는 경쟁력을 유지하기 어려운 상황입니다.

무역 협정에는 액화천연가스(LNG)도 포함됩니다. 인도는 천연가스 부족에 직면해 있으며 변동성이 큰 LNG 현물 가격에 영향을 받기 때문에 저렴한 장기 공급 계약 확보에 적극적입니다. 미국 LNG 수출업체들은 인도의 증가하는 전력 수요를 핵심 시장으로 보고 있지만, 가격 조건은 아직 확정되지 않았습니다.

베네수엘라 국영 석유회사 PDVSA의 노동자와 퇴직자들은 최근 업계 개혁을 기대와 회의가 뒤섞인 시선으로 지켜보고 있다. 지난달 미국의 개입 이후 추진된 업계 개혁으로 인해 많은 이들이 쇠퇴해 온 임금과 연금이 마침내 회복될 수 있을지 기대하고 있지만, 모두가 낙관적인 것은 아니다.

석유 생산 중심지인 마라카이보에서 PDVSA의 오랜 직원들은 회사의 경영 정상화가 자신들의 일자리와 임금 안정성을 높여줄 수 있다고 믿고 있습니다.

익명을 요청한 PDVSA에서 20년 이상 근무한 한 관리자는 "아직 이곳에 남아있는 사람들은 모두 일에 대한 애정 때문에 남아 있는 겁니다."라고 말했습니다. "우리는 석유 가격이 더 오르기를 오랫동안 기다려왔습니다. 대부분의 사람들은 일할 의향이 있지만, 여전히 두려움이 만연해 있습니다."

이러한 조심스러운 낙관론은 새로운 투자가 석유 생산량과 임금 모두를 증가시킬 것이라는 기대에 힘입은 것입니다. 그러나 모든 사람이 이러한 견해에 동의하는 것은 아닙니다.

"환상 속에서 살아가기": 의심의 목소리

인근 도시인 시우다드 오헤다는 1960년대와 70년대에 석유 노동자들을 위해 지어진 주택 단지가 대부분을 차지하는 곳인데, 이곳에서는 석유 산업 베테랑들이 우려를 표하고 있습니다. 그들은 예상되는 경제 호황이 광고처럼 실현되지 않을 수도 있다고 주장합니다.

"일반 사람들은 미국이 선전하는 베네수엘라의 경제 호황에 대한 환상 속에서 살고 있습니다."라고 PDVSA 퇴직자인 호세 루이스 갈린도는 말했다.

이러한 회의론은 수년간의 경제 침체에 뿌리를 두고 있으며, 분석가들은 지난해 인플레이션이 400%에 달했다고 추정합니다.

또 다른 베테랑 직원인 71세의 엔더 페레아는 PDVSA에서 38년간 근무했는데, 그는 외국 기업들이 자신만의 목적을 가지고 있다고 믿는다. 그는 "글로벌 석유 회사들은 PDVSA를 구제하러 오는 것이 아니라, 유전을 개발하기 위해 투자하러 오는 것"이라고 말했다.

새로운 에너지 개혁의 핵심 내용은 무엇일까요?

이러한 변화는 지난주 통과된 새로운 에너지 산업 개혁 법안에 따른 것입니다. 이 법안은 20년간의 국가 통제 이후 외국인 투자를 유치하여 베네수엘라의 석유 및 가스 생산을 활성화하기 위해 마련되었습니다.

개혁의 주요 구성 요소는 다음과 같습니다.

• 에너지 생산자에 대한 세금 감면.

• 민간 기업에 자율성 부여.

• 자산 이전 허용.

이 정책은 정부가 엑손모빌과 코노코필립스 같은 미국 대기업을 포함한 외국 기업의 자산을 국유화했던 국유화 시대에서 크게 벗어난 변화를 의미합니다.

그림 1: 베네수엘라의 노후화된 석유 인프라는 외국인 투자 유치 및 생산량 증대를 목표로 하는 새로운 개혁이 직면한 엄청난 과제를 보여줍니다.

정치적 맥락: 미국의 개입

이러한 개혁은 지난달 니콜라스 마두로 대통령이 미국에 체포된 이후에 이루어졌습니다. 이후 도널드 트럼프 미국 대통령은 워싱턴이 원거리에서 베네수엘라를 지원하겠다는 계획을 발표하며, 베네수엘라와 그 국민들에게 도움이 될 1000억 달러 규모의 에너지 재건 계획을 제안했습니다.

마두로 축출 이후 미국과 석유 판매 협상을 진행해 온 델시 로드리게스 임시 대통령은 이 계획에 대한 지지를 표명했습니다. 일부 노동자들은 희망을 품고 있지만, 앞으로의 전망은 여전히 ​​매우 불확실하며, 이 새로운 시대가 번영을 가져올지 아니면 새로운 문제만을 야기할지에 대한 논쟁이 베네수엘라 산유국의 중심부에서 계속되고 있습니다.

최근 미국의 개입으로 촉발된 베네수엘라의 대대적인 석유 산업 개혁은 국영 석유 회사 PDVSA의 노동자와 퇴직자들 사이에서 희망과 회의가 뒤섞인 반응을 불러일으켰습니다. 많은 이들이 이번 변화가 마침내 심각하게 훼손된 임금과 연금의 구매력을 회복시켜 줄지 조심스럽게 지켜보고 있습니다.

더 나은 급여에 대한 신중한 낙관론

줄리아 주 마라카이보 석유 중심지 안팎에서 PDVSA의 충성스러운 직원들은 조심스러운 낙관론을 표출하고 있습니다. 그들은 오랜 침체기 이후 석유 산업이 반등하면 자신들의 일자리, 급여, 퇴직금이 더욱 안정되고 가치 있어질 것으로 기대하고 있습니다.

익명을 요구한 PDVSA에서 20년 이상 근무한 한 관리자는 "아직 이곳에 남아 있는 사람들은 일에 대한 애정 때문에 남아 있는 겁니다. 우리는 석유에 대한 더 나은 대가를 받기 위해 수년간 기다려 왔습니다."라고 말했습니다. "대부분의 사람들은 일할 의향이 있지만, 여전히 두려움이 만연해 있습니다."

뿌리 깊은 회의론이 여전히 남아 있다

하지만 이러한 기대는 보편적인 것이 아닙니다. 업계 베테랑들 중 상당수는 약속된 경제적 이익이 과장되었을 수 있다고 생각합니다.

인근 도시 시우다드 오헤다는 1960년대와 70년대 석유 노동자들을 위해 지어진 주택 단지가 대부분을 차지하고 있는데, 이곳의 분위기는 훨씬 더 회의적입니다. PDVSA 퇴직자인 호세 루이스 갈린도는 이러한 열광이 잘못된 것이라고 생각합니다. 그는 "사람들은 미국이 선전하는 베네수엘라의 경제 호황에 대한 환상에 빠져 있다"고 말했습니다.

국영 석유 회사에서 38년간 근무한 또 다른 장기 근속 직원인 엔더 페레아(71세)는 잠재적 투자자들의 동기에 의문을 제기했다. 그는 글로벌 석유 회사들이 "PDVSA를 구제하러 오는 것이 아니라 유전을 개발하기 위해 투자하러 오는 것"이라고 믿는다.

미국이 지원하는 개혁 계획의 세부 사항

이번 개편안은 니콜라스 마두로 베네수엘라 대통령의 미국 체포와 도널드 트럼프 미국 대통령이 워싱턴이 원거리에서 베네수엘라를 지휘하겠다는 계획을 발표한 데 따른 것입니다. 백악관은 1000억 달러 규모의 에너지 재건 계획을 제안하며, 이러한 개혁이 베네수엘라에 긍정적인 조치라고 강조했습니다.

지난주 통과된 에너지 산업 개혁안은 20년간 지속된 국가 통제를 뒤집는 것을 목표로 합니다. 주요 목표는 다음과 같습니다.

• 세금 감면

• 민간 생산자에게 자율성 부여

• 자산 이전 허용

이 계획은 마두로 축출 이후 미국과 석유 판매 협상을 진행해 온 델시 로드리게스 임시 대통령의 지지를 받고 있습니다. 궁극적인 목표는 외국인 투자를 유치하여 베네수엘라의 석유 및 가스 생산량을 늘리는 것입니다. 베네수엘라의 석유 및 가스 산업은 정부가 엑손모빌과 코노코필립스 같은 외국 대기업의 자산을 국유화한 이후 국가 통제 하에서 어려움을 겪어왔습니다.

일부 노동자들은 새로운 투자가 생산량 증가와 임금 인상으로 이어질 것이라는 희망을 품고 있지만, 지난해 인플레이션이 약 400%에 달하는 등 장기적인 경기 침체를 겪은 후 국가의 미래는 여전히 불확실하다.

아르헨티나 경제부 장관 루이스 카푸토는 정부가 당장 국제 자본 시장에 접근할 계획이 없다고 발표하며, 경제 지표 개선이 곧 새로운 해외 자금 조달로 이어질 것이라는 추측을 단호히 일축했습니다.

이번 발표는 국채 수익률이 급격히 하락하는 것을 지켜봐 온 일부 투자자들에게는 다소 의외의 소식입니다. 중앙은행의 최근 달러 매입은 시장을 안정시키고 아르헨티나의 국가 위험 지수를 500포인트 아래로 끌어내리는 데 도움이 되었으며, 이는 정부 경제 계획의 중요한 이정표입니다.

카푸토, 정부 입장 상세 설명

카푸토는 라디오 인터뷰에서 아르헨티나의 전략에는 새로운 국제 채권 발행이 포함되지 않는다고 분명히 밝혔습니다. 그는 "우리는 국제 시장에 진출할 의도가 전혀 없다"고 단호하게 말했습니다.

그림 1: 루이스 카푸토 경제부 장관은 최근 열린 한 경제 행사에서 새로운 외부 자금 조달을 피하기 위한 아르헨티나의 전략을 설명했다.

그는 아르헨티나가 기존 채무를 상환함에 따라 해당 자금을 받은 투자자들이 시장에서 철수하는 대신 아르헨티나 자산에 재투자하는 것을 선택하고 있으며, 이는 투자자들의 신뢰 회복을 보여주는 신호라고 설명했습니다.

아르헨티나 국채에 대한 위험 프리미엄(미국 국채 대비 투자자들이 요구하는 추가 수익률)의 상당한 하락은 새로운 국채 발행에 대한 시장의 기대감을 높였습니다. 일부 분석가들은 최근 국제 채권 발행을 재개한 에콰도르와 유사점을 지적하기도 했습니다.

밀레이의 전략: 채권 부족 현상 조성

하비에르 밀레이 대통령은 X에 게시한 글에서 정부의 접근 방식을 자세히 설명하며, 차입 비용을 낮추기 위해 국채 공급을 제한하는 데 중점을 둔 부채 전략을 제시했습니다.

이 계획의 핵심 구성 요소는 다음과 같습니다.

• 자산 매각을 통한 지급 자금 조달: 정부는 국유 자산을 매각하여 다자간 채권단에 대한 채무를 이행할 것입니다.

• 재정 적자 제로 정책: 엄격한 재정 정책은 이자 지급을 보장하고, 최대 기존 부채만 연장하여 총 공급량을 늘리지 않습니다.

• 대체 자금 조달: 관계자들은 추가 발행을 피하기 위해 다른 자금 조달원을 계속해서 모색할 것입니다.

밀레이는 이러한 접근 방식이 강력한 역동성을 만들어낸다고 주장했습니다. 채권 공급이 고정되거나 증가하지 않는 상황에서 투자자 수요 증가는 자연스럽게 채권 가격을 상승시킬 것이라는 것입니다.

밀레이는 "채권 공급이 정체된 반면 수요는 증가하면 아르헨티나 채권 가격이 상승하고 결과적으로 금리가 하락할 것"이라고 설명했습니다. 그는 또한 아르헨티나의 경제 펀더멘털이 개선됨에 따라 이러한 신뢰도 상승과 금리 하락의 선순환이 더욱 강화될 것이라고 덧붙였습니다.