트럼프의 관세 인상, 대법원에 상고하다. 무엇이 걸려있는가

민간 조사에 따르면 중국의 서비스업 활동은 3개월 만에 가장 약한 성장률을 기록했음에도 불구하고 10월에 확대되었습니다. 이는 경기 침체가 심화되는 가운데 가계의 휴일 지출과 여행이 산업을 뒷받침했기 때문입니다.

RatingDog 중국 서비스 구매 관리자 지수는 수요일에 발표된 성명에 따르면 9월 52.9에서 52.6으로 하락하여 2022년 코로나 봉쇄 이후 시작된 성장세를 이어갔습니다. 블룸버그가 조사한 경제학자들의 중간 예측치는 52.5였으며, 50 이상이면 확장을 나타냅니다.

서비스업 지수는 세계 2위 경제 대국인 중국 전역에 걸쳐 부진한 소비 수요에도 불구하고 비교적 견조한 성장세를 보이고 있는 산업의 모습을 더욱 확연하게 보여줍니다. 지난주 공식 PMI는 긴 가을 연휴와 10월 쇼핑 축제 시작에 힘입어 4분기 서비스업 활동이 소폭 회복세를 보인 반면, 제조업과 건설업은 모두 부진한 모습을 보였습니다.

레이팅독(RatingDog)의 설립자 야오 위(Yao Yu)는 성명을 통해 "내수 수요의 견실한 개선이 신규 주문 확대를 지속적으로 견인했다"고 밝혔습니다. "지속적인 고용 감소와 이익률 하락 압력은 여전히 ​​이 부문이 직면한 주요 제약 요인입니다."

지난주 도널드 트럼프 미국 대통령과 시진핑 중국 국가주석이 무역 긴장을 완화하기 위한 합의에 도달했음에도 불구하고, 중국은 앞으로 몇 달 동안 국내 지출에 더욱 의존해야 할 가능성이 높습니다.

수출 선행 투자가 감소하고 투자가 급격히 둔화됨에 따라, 서비스 소비는 관리들의 주요 관심 분야로 떠올랐습니다. 이는 서비스 소비가 추가 수요를 창출할 잠재력을 가지고 있기 때문입니다. 특히 가계의 요구를 충분히 충족시키지 못하는 관광 및 엔터테인먼트와 같은 분야에서 수요가 증가할 가능성이 있습니다.

9월에 정부는 예산을 사용하여 필요한 인프라를 개발하고 은행이 소비자와 함께 서비스 제공자에게 더 많은 대출을 제공하도록 유도하는 방안을 제시했습니다.

그리고 지난달, 정책 입안자들은 2026년에 시작되는 중국의 차기 5개년 계획에 대한 지침 문서에 따라 공공 서비스에 대한 지출을 늘리고 고용을 촉진하기 위해 노력하겠다고 약속했습니다.

그러나 이 프로그램은 산업적 우위와 기술 자립을 두 배로 강조하고 있어, JPMorgan Chase Co. 경제학자들은 서비스 부문의 개발이 제조업에 이어 2차적으로 중요해질 가능성이 높다고 지적했습니다.

중국 경제가 올해 마지막 분기를 약한 모멘텀으로 맞이했지만, 올해 초의 강력한 성과 덕분에 약 5%의 성장 목표가 달성 가능할 것으로 보입니다.

그럼에도 불구하고 많은 분석가들은 향후 분기에 국내총생산(GDP)이 4%에 가깝게만 성장할 것으로 예측하고 있는데, 이는 2022년 코로나19로 인한 봉쇄 조치가 생산을 마비시킨 이후 가장 느린 성장에 속합니다.

하지만 골드만삭스 그룹은 무역 긴장이 완화되는 추세에 따라 중국 전망에 대해 더욱 낙관적인 입장을 취하는 글로벌 은행 중 하나입니다.

골드만삭스의 아시아 태평양 수석 경제학자인 앤드류 틸튼은 수요일에 블룸버그 텔레비전에 "중국이 어느 정도 영향력을 행사했기 때문에 미국과 다른 나라들이 관세를 인상할 가능성은 낮습니다."라고 말했습니다.

그는 중국 지도부에 있어 소비는 "꼭 필요한 것이라기보다는 있으면 좋은 것"에 가깝다고 말했습니다.

"5개년 계획은 제조업, 기술, 수출에 대한 지속적인 집중을 강조했습니다."라고 그는 말했다. "그래서 정책 입안자들은 향후 몇 년 동안 이러한 정책들이 성장 동력의 일부로 유지되기를 분명히 바라고 있습니다."

출처: 블룸버그 유럽

리창 중국 총리는 수요일에 무역 제한으로 인해 사업에 장벽이 생겼다고 말하며, 중국은 세계 경제 및 무역 시스템을 개혁하고 무역 규칙을 더 공정하고 합리적이며 투명하게 만들기 위해 노력할 것이라고 밝혔습니다.

리커창 총리는 11월 5일부터 10일까지 상하이에서 열리는 중국국제수입박람회(CIIE) 개막식에서 연설했다.

이 행사는 2018년 중국 국가주석 시진핑의 주도로 중국의 자유 무역에 대한 신뢰를 높이고 많은 국가와의 무역 흑자에 대한 비판에 대응하기 위해 시작되었지만, 그 이후로 다른 시장과의 무역 흑자는 계속 증가했습니다.

중국이 세계에 공급하는 제조품은 늘어나고 있지만, 세계 수요에 대한 기여도는 미미하며 수입은 거의 늘지 않았습니다. 경제학자들은 이러한 역동적인 상황이 해외에서는 무역 긴장을 부추기고 국내에서는 디플레이션 압력을 가중시킨다고 말합니다.

중국의 무역 흑자는 작년의 약 1조 달러(RM4.19조) 기록을 넘어설 것으로 예상된다. 이는 수출업체들이 미국 관세 인상으로 인해 미국 매출이 급감한 것을 상쇄하기 위해 전 세계에 더 많이 판매하면서 시장 점유율을 확대하기 위해 종종 손실을 감수하는 데 따른 것이다.

9월 미국으로의 수출은 작년 같은 달 대비 약 27% 감소한 반면, 유럽 연합, 동남아시아, 아프리카로의 선적량은 각각 14%, 16%, 56% 증가했습니다.

리커창 총리는 올해 관세가 세계 무역에서 차지하는 역할이 "주목을 받았고", 무역의 글로벌 거버넌스를 강화할 필요성이 "긴급"하다고 말했습니다.

지난주 시 주석과 도널드 트럼프 미국 대통령은 한국에서 만나 무역 휴전에 합의했습니다. 미국은 중국산 제품에 대한 일부 관세를 인하하고 일부 수출 통제를 일시 중단하기로 합의했고, 중국은 희토류 광물과 자석에 대한 새로운 수출 제한을 일시 중단하고 미국산 대두 구매를 재개하기로 합의했습니다.

상무부는 올해 CIIE에 155개 이상의 국가, 지역 및 기관이 참여할 계획이라고 밝혔습니다. 4,100개 이상의 해외 기업이 참여할 예정이며, 미국 기업은 7년 연속 최대 규모의 전시 면적을 유지할 예정입니다.

출처: Theedgemarkets

일본에서 새로운 상품과 서비스를 출시하고, 레버리지 거래 베팅을 용이하게 하는 등, 암호화폐 거래소와 일부 금융 회사는 규제 완화에 대한 기대 속에 디지털 자산에 대한 투자자들의 관심이 높아지면서 이를 현금화하기 위해 앞다투어 나서고 있습니다.

최근의 급등은 인플레이션이 임금 상승률을 앞지르고 2014년과 2018년에 거래소에서 발생한 심각한 보안 침해 사건 이후 암호화폐 투자에 대한 경계심이 사라지면서 일본에서 위험한 투자에 대한 수요가 높아졌다는 것을 보여줍니다.

일본 투자자들의 암호화폐 자산은 7월 말 기준 5조 엔(331억 6천만 달러)을 돌파하며 한 달 전보다 25%나 급증했습니다. 주요 보유 자산인 비트코인 ​​가격은 같은 기간 엔화 기준으로 15% 상승하는 데 그쳤습니다.

그 이후 보유 자산은 약간 감소하여 9월 말 현재 4조 9,000억 엔에 그쳤습니다.

업계 관계자들은 이제 성장세가 가속화될 것으로 예상하고 있습니다. 논의 중인 규제 변화는 암호화폐 수익에 대한 세금을 인하하고 차입금 및 자산 증권화를 이용한 거래에 대한 규제를 완화함으로써 더 많은 개인 투자자를 유치할 수 있을 것으로 예상됩니다.

'상당한 기회'

거래소 코인체크의 대표이사 겸 임원인 하스오 사토시는 "증권 계좌를 보유한 사람이 암호화폐 계좌를 보유한 사람보다 약 3배나 많기 때문에 여전히 상당한 기회가 있습니다."라고 말했습니다.

하스오는 "다음으로 우리는 이 사람들을 어떻게 설득할 것인지 생각해야 합니다."라고 말했습니다.

암호화폐 시장 조성업체 GSR의 아시아 태평양 총괄 매니저인 CJ 퐁은 회사가 올해 일본 거래소 및 금융 회사와 더 많은 협상을 진행해 왔으며, 주로 다양한 디지털 자산에 걸쳐 더 많은 유동성을 제공하기 위해 노력하고 있다고 말했습니다.

이러한 활동의 ​​폭발적 증가는 일본이 미국 대통령 도널드 트럼프의 통치 하에서 전 세계적으로 산업이 촉진되면서 업계 관계자들이 이를 활용하면서 주요 암호화폐 시장으로서의 입지를 재확립하고 있음을 보여줍니다.

거래소 비트뱅크의 CEO인 히로스에 노리유키는 "트럼프 행정부는 일본 정부와 규제 기관이 암호화폐에 대해 더 우호적인 접근 방식을 채택하도록 독려해 일본이 뒤처지지 않도록 했습니다."라고 말했습니다.

암호화폐 데이터 플랫폼인 Chainalysis의 보고서에 따르면, 일본은 올해 전 세계 암호화폐 도입률 상위 20개국 중 19위를 차지했습니다.

신제품 및 참가자

기존 거래소에서는 증권과 같은 디지털 자산의 이익에 세금을 부과하고 ETF 및 비과세 투자 수단과 같은 상품을 통해 암호화폐 투자를 허용하는 규제 변화를 예상하여 제품과 서비스를 개발하고 있습니다.

일본 금융청은 규칙 변경 사항을 구체화하고 있으며, 이는 국회에서 논의될 예정이며, 통과되면 2026년 또는 2027년에 발효될 예정입니다.

비트뱅크의 히로스에에 따르면, 2012년에 외환 거래에 대한 규정이 비슷하게 개편되면서 10년 만에 거래량이 약 10배로 늘어나는 붐이 일어났다고 합니다.

그는 "이를 통해 시장이 엄청나게 확대될 수 있을 것으로 생각한다"고 덧붙였다.

8월에 Coincheck는 온라인 마켓플레이스 Mercari의 암호화폐 자산 부문과 제휴하여 Mercari의 일반 고객 기반에 더 다양한 자산을 제공한다고 발표했습니다.

Mercari는 2023년 3월에 마켓플레이스 구매자와 판매자에게 간단한 암호화폐 거래 기능을 도입했고, 2025년 7월까지 암호화폐 계정 수를 340만 개로 늘렸으며, 이는 일본의 총 1,320만 개 계정 중 4분의 1 이상을 차지했습니다.

업계 관계자들은 암호화폐의 급속한 성장 덕분에 암호화폐 거래가 훨씬 더 많은 사람들에게 소개되었다고 말합니다.

SBI VC Trade의 대표이사 겸 사장인 토모히코 콘도는 레버리지 거래 비율이 현재 2배에서 5~10배 정도로 완화될 전망에 따라 "레버리지 거래 서비스를 강화"하는 것을 고려하고 있다고 밝혔습니다.

대기업 SBI Holdings의 암호화폐 거래 부문인 해당 회사는 USDC 스테이블코인에 대한 대출 서비스를 제공할 계획이며 암호화폐 ETF 상품 출시도 모색하고 있다고 콘도는 말했습니다.

닛케이는 10월에 일본의 금융 규제 기관이 시장 접근성을 확대하고 경쟁을 촉진하기 위해 은행 그룹 구성원이 암호화폐 거래 서비스를 시작할 수 있도록 허용하는 방안을 고려하고 있다고 보도했습니다.

최고점을 쫓다

일본의 암호화폐 거래 붐은 개인 투자자들이 정부 채권과 은행 대출과 같은 저수익 자산에서 벗어나 더 높은 수익률을 추구하고 다각화함에 따라 나타났습니다.

"제 자산의 90% 이상이 암호화폐입니다. 분산 투자 포트폴리오는 이미 큰돈을 가지고 있을 때에만 가치가 있습니다." 도쿄에 있는 광고 대행사에서 근무하며 약 2년 동안 암호화폐 투자자로 활동해 온 27세 우미 소야마의 말이다.

"저는 가끔씩 위험을 감수하고 싶습니다. 자산이 충분히 쌓이면 주식, 채권, 금 등으로 분산 투자할 겁니다."라고 소야마는 말했다.

트럼프 대통령의 암호화폐 옹호에 다른 투자자들도 반응했습니다. 트럼프 대통령이 당선된 달, SBI VC Trade는 계좌 개설 건수가 평소보다 5배나 증가했다고 밝혔습니다.

그러나 암호화폐 자산의 엄청난 변동성은 새로운 투자자에게 위험을 초래합니다.

"상승할 수도, 하락할 수도 있습니다. 사람들은 이러한 움직임을 이해해야 하며, 투자하려면 주식을 주요 투자 대상이 아닌 대체 투자처로 삼아야 합니다."라고 일본증권업협회 상무이사 마츠오 모토노부는 말했습니다.

자산 가격이 역대 최고치에 가까워지면서 일부 투자자는 보유 자산을 줄이는 방안을 모색하고 있습니다.

도쿄에 본사를 둔 금융 회사의 CFO인 코우 오카모토는 2019년부터 자산의 일부를 암호화폐에 투자해 왔습니다. 그는 현재 주로 비트코인을 보유하고 있지만, 비트코인 ​​이외의 "알트코인"에 대한 투자를 줄이는 것을 고려하고 있습니다.

오카모토는 "다른 유형의 투자로는 100배나 200배의 수익을 낼 수 없고, 규제를 완화하면 암호화폐가 더 매력적으로 보일 것입니다. 하지만 알트코인은 경마보다 약간 더 승률이 좋은 도박과 같습니다."라고 말했습니다.

그는 "저는 그 자산을 중위험, 중수익 투자로 옮기는 것을 고려하고 있습니다."라고 말했습니다.

출처: 야후 파이낸스

필리핀의 10월 인플레이션은 안정세를 보이며 중앙은행의 목표 범위 아래에 머물렀고, 이는 기준 금리를 추가로 인하할 가능성을 뒷받침할 수 있습니다.

필리핀 통계청은 수요일 소비자물가가 지난달 전년 대비 1.7% 상승했다고 발표했는데, 이는 9월과 같은 수준입니다. 블룸버그 뉴스 조사에서 예상치인 1.8% 중간값보다 낮았고, 중앙은행의 목표치인 2~4%에도 미치지 못했습니다.

최근 태풍으로 인해 11월 물가 상승에 위협이 될 수 있다고 국가 통계국장 데니스 마파가 브리핑에서 말하며, 야채와 기타 농산물에 미치는 영향을 모니터링할 것이라고 덧붙였다.

경제기획부 장관 아르세니오 발리사칸은 성명을 통해 "우리는 향후 몇 달 동안 가격에 영향을 미칠 수 있는 기상 변화, 세계 시장 변동성 및 기타 국내 요인으로 인한 위험을 관리하는 데 계속 경계하고 있습니다."라고 밝혔습니다.

필리핀 중앙은행(Bangko Sentral ng Pilipinas)은 지난달 페소화 가치 하락이 식품 및 전기 가격 상승과 함께 물가 상승 압력에 기여했다고 밝혔습니다. 쌀 가격은 10월에 더욱 하락했습니다. 일부 식품 및 에너지 품목을 제외한 근원 물가상승률은 9월 2.6%에서 2.5%로 하락했습니다.

페소는 10월 말 달러 대비 59.26페소로 사상 최저치를 기록했지만, 이후 손실을 일부 만회했습니다. 중앙은행은 페소화 가치 하락에 따른 인플레이션 영향과 정부 인프라 사업 관련 부패 스캔들로 인한 경제적 여파를 고려하여 통화 정책 방향을 설정할 것으로 예상됩니다.

페소가 하락하기 전, 엘리 레몰로나 총재는 공공 인프라 지출에 대한 우려로 인해 국내 경제 성장 전망이 약해짐에 따라 통화 당국이 기준 금리를 추가로 인하할 수 있다는 신호를 보냈습니다.

쌀 가격 하락으로 물가 상승률이 둔화되자 한국은행은 작년 8월 이후 기준금리를 175bp 인하했습니다. 목표 역환매조건부채권(REP) 금리는 4.75%로 2022년 9월 이후 최저치를 기록했습니다.

출처: 블룸버그 유럽

조란 맘다니가 뉴욕의 111대 시장으로 선출되었습니다. 이는 역사적인 승리로, 세계 금융의 중심지 역할을 하는 뉴욕의 수장을 맡게 된 공표된 민주사회주의자의 승리입니다.

AP 통신에 따르면 민주당 소속인 맘다니는 50.4%의 득표율을 기록했고, 예비선거에서 맘다니에게 패배한 후 무소속으로 출마한 앤드류 쿠오모 전 주지사는 75% 개표가 진행된 상황에서 41.3%의 득표율을 기록했습니다. 공화당 소속인 커티스 슬리와는 7.5%를 득표했습니다.

맘다니가 1월 1일 취임하면, 퀸즈 출신의 34세 주 의원은 한 세기 만에 최연소로 취임하는 인물이 됩니다. 그는 또한 뉴욕 최초의 무슬림 시장이자 400년 역사상 처음으로 남아시아계 출신으로 뉴욕을 이끄는 인물이 됩니다. 그는 낮은 지지율과 일련의 스캔들로 경선에서 사퇴한 초선 시장 에릭 애덤스의 후임이 됩니다.

이번 선거는 미국 최대 도시 뉴욕에서 10년 만에 가장 치열한 선거 중 하나였습니다. 이는 높은 유권자 관심과 투표율에서 드러났습니다. 뉴욕시 선거관리위원회에 따르면 뉴욕시 전체에서 200만 명이 넘는 유권자가 투표에 참여했는데, 이는 1969년 이후 가장 많은 투표였습니다.

맘다니는 6월 예비선거에서 카리스마, 소셜 미디어 활용 능력, 뉴욕시의 저렴한 가격 위기를 해결하기 위한 메시지 전달 능력을 결합해 경쟁 후보들 사이에서 두각을 나타냈습니다. 일부 정치 분석가들은 이러한 전략을 전국 민주당이 본받아야 할 모델로 보고 있습니다.

그는 100만 채가 넘는 안정화 아파트의 임대료를 동결하고, 기업과 고소득층에 대한 새로운 세금을 부과하여 무료 버스와 보편적 보육 서비스를 제공하겠다는 공약을 내세웠습니다. 임대료 중간값은 월 약 3,400달러로 급등했고, 지난해 시의 주택 공실률은 1.4%로 사상 최저치를 기록했습니다.

맘다니는 또한 시 공립학교에 대한 시장 통제를 폐지하고, 심각한 정신 질환을 겪는 사람들과 관련된 신고를 처리할 뉴욕 경찰청 내 새로운 사무실을 신설할 것을 제안했습니다. 그는 또한 물가 상승 속에서 더 저렴한 식료품을 제공하기 위해 시 소유의 식료품점 다섯 곳을 설립하고자 합니다.

그의 제안과 경험 부족(그는 주 하원의원으로 세 번 재임하는 동안 소수의 법안만 발의했습니다)은 쿠오모를 지지하는 정치활동위원회(PAC)에 돈을 쏟아부은 재계 거물, 부동산 그룹, 부유한 기부자들을 불안하게 만들었습니다. (블룸버그 뉴스 모회사인 블룸버그 LP의 설립자이자 대주주인 마이클 R. 블룸버그 전 시장은 쿠오모를 지지하는 정치활동위원회에 기부했습니다.)

맘다니는 대규모 자원봉사단을 결성하고, 수천 명의 소액 기부자들로부터 수백만 달러를 모금하는 엄청난 모금 활동을 시작했습니다. 이는 시의 관대한 공적 매칭 기금 프로그램을 활용하기 위한 것이었습니다. 시는 시민들이 시장 후보에게 기부하는 1달러당 8달러씩, 최대 250달러까지 매칭 기금을 지원합니다.

맘다니의 선거 운동은 젊은 유권자들에게 활력을 불어넣었고, 이전 선거보다 훨씬 많은 유권자가 투표에 참여했습니다. 그는 또한 지난 20년 동안 뉴욕 인구의 약 16%를 차지하는 아시아계 유권자들의 지지를 얻었습니다.

시장으로서 그의 첫 번째 과제 중 하나는 시와 백악관의 관계를 관리하는 것입니다. 도널드 트럼프 대통령은 맘다니를 "공산주의자 미치광이"라고 부르며 거듭 비난했고, 시에 대한 자금 지원을 중단하겠다고 위협했습니다.

트럼프 대통령은 월요일 트루스 소셜에 "맘다니가 승리한다면 뉴욕시는 완전한 경제적, 사회적 재앙이 될 것이라고 확신합니다."라고 글을 올렸습니다. "대통령으로서 나쁜 돈에 좋은 돈을 더 보태고 싶지 않습니다."

맘다니와 쿠오모는 세금과 치안 유지에 대해 유권자들에게 극명하게 다른 시각을 제시했습니다. 이 선거는 때때로 전국적으로 민주당을 뒤흔드는 분열상을 반영하기도 했습니다. 이번 선거는 또한 중동 분쟁에 대한 뉴욕 시민들의 시각을 보여주는 축소판이 되었는데, 맘다니는 이스라엘의 가자지구와 이란에 대한 군사 행동을 비판하는 반면 쿠오모는 이스라엘에 대한 지지를 약속했습니다. 팔레스타인인들의 권리를 옹호하는 동시에 말입니다.

정부에서 가장 많은 경험을 쌓은 전 주지사 후보였던 그는 지하철 범죄부터 보편적으로 인정받는 주택 가격 위기까지 뉴욕의 여러 문제를 해결할 수 있는 노련한 온건파로 유권자들에게 자신을 홍보했습니다. 그는 주지사로서 라과디아 공항의 엄청난 호평을 받은 개보수와 2번가 지하철 노선 개통을 포함한 자신의 업적을 자랑했습니다.

맘다니는 오스카상 후보에 오른 영화감독 미라 네어와 컬럼비아 대학교 식민주의 교수이자 학자인 마흐무드 맘다니의 아들로, 우간다에서 태어났습니다. 그는 7세에 뉴욕으로 이주하여 브롱크스 과학 고등학교와 메인주 보우든 대학교를 졸업했습니다. 이후 랩 아티스트, 어머니의 영화 제작, 차야라는 비영리 단체에서 주택 압류 방지 상담사 등 다양한 직업을 경험한 후 정계에 입문했습니다.

그는 2018년에 미국 시민권을 취득했고, 2020년에 퀸즈 서부의 한 지역을 대표하여 의회 의원으로 처음 선출되었습니다.

출처: 블룸버그 유럽

연방준비제도이사회(Fed) 산하 19명으로 구성된 통화정책위원회 내부의 의견 불일치와 반대 의견이 깊어지고 있으며, 경제적 불확실성이 커지면서 제롬 파월 의장의 합의 구축 능력이 궁극적인 시험대에 오르고 있습니다.

지난주 연준의 금리 인하 결정은 이례적인 일은 아니었지만, 이번 회의는 역사적이었습니다. 금리를 0.25%포인트 인하하기로 한 10대 2 표결은 1990년 이후 연준 위원들이 긴축 정책과 완화 정책 모두에 반대표를 던진 세 번째 사례였습니다. 트럼프 대통령이 임명한 스티븐 미란 총재는 0.50%포인트 인하에 찬성표를 던진 반면, 제프리 슈미트 캔자스시티 연준 총재는 아무런 변화도 없다는 데 찬성표를 던졌습니다.

파월 의장은 회의 후 기자회견에서 이러한 격차를 강조했습니다. 그는 기자들에게 관계자들이 "어떻게 진행할지에 대해 매우 다른 견해"를 가지고 있다고 말하며, 이는 12월 금리 인하가 시장이 예상했던 "기정사실"이 아니라는 것을 의미합니다. 실제로 12월 금리 결정은 25bp 추가 인하와 동결 중 하나를 선택하는 동전 던지기로 귀결될 수 있습니다.

이 모든 일은 어려운 시기에 발생했습니다. 투자자들은 미국 연방 정부 셧다운(역사상 최장기 셧다운으로 기록될 전망)으로 인한 경제 데이터 가뭄을 헤쳐나가고 있을 뿐만 아니라, 이용 가능한 지표들은 약화된 노동 시장과 경직된 인플레이션을 모두 보여주고 있습니다. 한편, 연준은 정치적으로 매우 민감하게 반응하고 있으며, 트럼프 행정부는 내년 파월 의장의 후임 지명을 준비하면서 중앙은행의 독립성을 공격하고 있습니다.

이는 시장에 필요하지 않은 완벽한 폭풍이며, 특히 완벽을 목표로 가격이 책정된 폭풍은 더욱 그렇습니다.

매 대 비둘기

19명으로 구성된 위원회에서는 언제나 다양한 견해가 있을 수밖에 없으며, 언제나 12명의 투표권이 있는 위원이 참여합니다. 여기에는 연방준비제도이사회 이사와 11개 지역 연방준비은행 총재도 포함됩니다.

대체로 "비둘기파"와 "매파" 사이의 현재 분열은 대체로 한 쪽에는 총재들이, 다른 쪽에는 지역 은행장들이 있는 것으로 보입니다. 양측 모두 중도파를 포함하고 있지만, 총재들은 완화적인 정책을 선호하는 경향이 있는 반면, 지역 연준 총재들은 추가 금리 인하에 대해 더욱 신중한 입장을 취하는 경향이 있습니다.

지난 수요일 연방준비제도이사회 회의 이후, 댈러스 연방준비은행 총재 로리 로건, 캔자스시티 연방준비은행 총재 제프리 슈미트, 클리블랜드 연방준비은행 총재 베스 해맥, 시카고 연방준비은행 총재 오스틴 굴스비는 금리 인하에 대한 우려를 표명했습니다.

한편, 미란, 크리스토퍼 월러, 미셸 보우먼 주지사는 지난주 금리 인하 결정을 공개적으로 지지하고 추가 완화를 지지했습니다. 월러와 보우먼은 5월에 임기가 끝나는 파월 의장의 후임으로 스콧 베센트 재무장관이 지명한 후보 명단에 포함되어 있습니다.

톰슨 로이터 연방준비제도 '매파 대 비둘기파' 역사 - JP모건

'난폭하고 무질서하다'

최근 정책 회의에서 입증되었듯이, 파월 의장의 리더십과 이러한 분위기 속에서 합의를 이끌어낼 수 있는 능력은 심각한 시험대에 오를 것입니다. 월러와 보우먼 주지사는 7월에 금리 인하에 반대 의사를 밝혔고, 지난달에는 역사적인 양측의 반대 의견이 있었습니다.

투표권이 없는 지역 연준 총재들이 힘을 과시하고 있는 것은 사실이지만, 그것이 궁극적으로 얼마나 효과적일지는 아직 미지수입니다. SGH 매크로 어드바이저스의 수석 미국 이코노미스트인 팀 듀이가 지적했듯이, "권력은 이사회에서 나온다"는 것입니다.

듀이는 "파월이 이 분야에서 합의를 이루는 게 더 어렵다"고 말하며, 파월이 의장으로서 수년간 그 일을 "훌륭하게" 해냈다고 덧붙였다.

이러한 정책 양극화가 심화되면 오늘날 많은 투자자들은 익숙하지 않은 영역에 놓이게 될 것입니다. 그들은 이미 널리 알려진 합의 중심의 연방준비제도 정책에 익숙해져 있기 때문입니다.

BNP 파리바의 미국 수석 경제학자인 제임스 에겔호프는 투자자들이 익숙해진 "매우 높은 수준의 합의"가 앞으로 몇 달 안에는 "찾기 어려울" 것이라고 주장합니다.

에겔호프는 연준이 12월을 포함해 추가적인 금리 인하를 단행할 것으로 예상하지만, 투자자들이 일반적으로 직면하는 것보다 "험난하고 무질서한" 과정이 이어질 수 있다고 생각합니다.

그는 "분극화는 불확실성으로 이어진다"고 말했다.

물론, 정책 불확실성이 커질수록 시장 변동성과 위험 회피 심리가 커지는 경향이 있는데, 이는 이론적으로는 위험 프리미엄 상승이나 스프레드 확대로 반영되어야 합니다. 하지만 아직 그런 일은 일어나지 않았습니다.

하지만 FOMC에서 나타나는 의견 충돌이 계속 확대된다면, 우리는 바로 그런 상황을 목격할 수 있습니다. 경고를 받지 못했다고 말하지 마세요.

출처: TradingView