트럼프, 젤렌스키와의 긴장된 회담 후 우크라이나를 '분할' 촉구

출처: 블룸버그 유럽

현재 상황 – 꽤 유명한 오래된 시장 격언 중 하나는 "가격만큼 심리를 바꾸는 것은 없다"입니다. 저는 이 격언을 "타코만큼 심리를 바꾸는 것은 없다"로 바꿔야 할 것 같습니다. 네, 맞습니다. 목요일 후반부 참가자들은 자금 시장을 면밀히 살피고 미국 지역 은행들의 상황에 대해 (불필요하게) 걱정하는 시간을 보냈습니다. '도널드 트럼프'의 무역 관련 긍정적인 발언 몇 가지와 미국 머니마켓의 스트레스 완화 조짐은 주말로 접어들면서 낙관론에 불을 지폈습니다.

네, 상황은 여전히 ​​엄청나게 불안정했고, 리스크 온 분위기가 만연했던 것이 가장 설득력 있는 것은 아니었지만, 적어도 참가자들은 더 이상 아무도 들어본 적 없는 하찮은 금융 기관들에 대해 무의미하게 걱정하지 않고, 연말이 다가옴에 따라 위험 자산에 대한 건설적인 환경에 다시 집중하고 있는 것 같습니다. 이 부분은 잠시 후에 다루겠지만, 먼저 은행 부문에 대해 간략히 언급하고 싶습니다. 지난주 불안은 비교적 소규모 은행 두 곳이 부실 채권을 대손상각한 데서 비롯된 것으로 보입니다. 그중 하나는 Zions Bancorp인데, 사기성 대출에 대해 5천만 달러를 상각했지만 900억 달러('B'!)의 대차대조표를 보유하고 있습니다. 기껏해야 '작은 맥주'처럼 보일 뿐입니다.

여러모로 지난주의 불안감은 일종의 '퍼펙트 스톰'과도 같았습니다. 캘리포니아 세금 신고 마감일과 재무부 경매 합의로 인한 상당한 자금 조달 압력과 특이한 대출 감액이 겹치면서 자금 조달 시장의 경색이 두드러졌습니다. 이러한 경색은 금요일에 완화되었고, 연준의 SRF(연준의 단기자금조달프로그램)를 활용하는 기관은 없었습니다. 어쨌든 연준은 현재 가지고 있는 '재빠른 움직임'의 부족을 경계하고 있으며, RRP(연준의 단기자금조달프로그램) 사용은 사실상 제로에 가깝고, 파월 의장은 이미 대차대조표 결산이 조만간 마무리될 것이라고 시사했습니다. 이러한 측면에서 12월이 가장 유력한 시나리오이지만, 위험은 조기에 발생할 가능성이 높습니다.

어쨌든, 그러한 우려가 가라앉으면서 시장은 이미 안정세를 되찾은 듯 보였습니다. 점심으로 '타코'를 먹으며 상황을 더욱 안정시켰습니다. 물론 이는 트럼프 대통령의 발언 덕분이었습니다. 트럼프 대통령은 미중 무역 갈등에 대한 수사를 계속 완화하고, 2주 안에 시진핑 주석을 만날 것이라고 확언하며, 중국 상품에 대한 고율 관세는 "지속 가능하지 않다"고 지적했고, 중국과의 관계는 적절한 시기에 "괜찮을 것"이라고 다시 한번 강조했습니다. 베센트 재무장관이 이번 주 중국 측과 만날 것이라고 밝힌 것도 어느 ​​정도 도움이 되었습니다.

위의 내용을 고려했을 때, 월가 주식은 상승세로 한 주를 마감했습니다. 이러한 랠리 덕분에 주요 지수는 지난 5일간의 롤러코스터에도 불구하고 주간 상승을 기록했습니다. 상황이 분명히 불안정했지만, 저는 여전히 주식 강세론자입니다. 기업 실적 성장은 견조하고, 기반 경제 성장은 회복탄력적이며, 통화 정책은 완화되고 있으며, 현재 진행 중인 무역 갈등은 곧 완화될 것으로 예상되고, 기업 자사주 매입이 재개될 예정이며, 연말까지 이어지는 전형적인 FOMO/FOMU 매수세도 이러한 요인들에 맞서 싸우고 싶지 않습니다. 이 모든 것이 제가 맞서 싸우고 싶지 않은 매우 강력한 힘처럼 느껴집니다.

강력한 힘에 대해 말하자면, 귀금속 시장 전반에 걸쳐 이번 주가 마무리되면서 끊임없는 매도 압력이 느껴졌습니다. 금 현물 가격은 온스당 4,200달러로 하락했고, 은 현물 가격은 반년 만에 최대 일일 하락폭을 기록했습니다. 이러한 움직임을 주도할 만한 뚜렷한 요인은 없었으며, 안전자산 수요 감소와 비교적 새로운 모멘텀 기반 매수 포지션의 축소가 복합적으로 작용했을 가능성이 있습니다. 시장은 매우 짧은 시간 안에 큰 진전을 이루었음이 분명합니다.

저는 이 복잡한 시장이 '고점'에 도달했다고 단정 짓지 않을 것입니다. 특히 금값이 연초 대비 60%, 은값이 연초 대비 거의 80% 상승한 것을 뒷받침하는 강세장이 인플레이션 기대감의 불안정성, 선진국 재정 지출의 지속적인 폭주, 그리고 무엇보다도 엄청나게 높은 수준의 실물 수요 속에서도 여전히 건재하다는 점을 고려할 때 더욱 그렇습니다. 그럼에도 불구하고, 금요일의 움직임이 이 상승 추세의 조정 국면으로 이어진다면, 처음에는 금값이 온스당 4,000달러, 은값이 온스당 50달러 선에서 지지선을 찾을 것으로 예상됩니다. 저는 이 가격대에서 매수를 고려하며, 앞으로 일주일 동안 이 가격대를 주시할 것입니다.

저점 매수에 대해 말하자면, 이번 주가 마무리되면서 달러가 3일 연속 하락세를 멈췄을 뿐만 아니라, DXY가 50일과 100일 이동평균선 위에 머물렀다는 점에 안심이 되었습니다. 최근 몇 주 동안 G10 외환 시장의 상황은 마치 페인트가 마르는 것을 지켜보는 것과 같았지만, 연준의 '열렬한' 접근 방식은 미국 경제 전망에 대한 위험이 점점 더 상승세로 기울면서 '달러 스마일'의 오른쪽으로 회귀하는 위험을 왜곡하고 있습니다.

하지만 같은 접근 방식은 장기 국채의 위험을 하방으로 기울게 할 수도 있습니다. 하지만 현재로서는 그런 판단을 확신할 수 없습니다. 특히 감정이 훨씬 더 안정될 때까지는 더욱 그렇습니다.

미래를 내다보며 – 미국 정부가 문을 닫으면서도 경제 일정은 여전히 ​​혼란스럽고, 시장 참여자들은 대체로 데이터 공백 상태에서 운영되고 있습니다.

그렇긴 하지만, 이번 주에는 최소한 9월 미국 소비자물가지수(CPI)를 발표할 예정이며, 금요일 발표될 자료는 이 수치를 더욱 부각시킬 것입니다. 관세로 인한 가격 압박이 지속되면서 지난달 헤드라인 CPI와 핵심 CPI 모두 전년 동기 대비 3.1% 상승한 것으로 예상되지만, 이번 달과 12월에는 고용 시장 하방 위험이 고조되는 가운데 사실상 25bp 금리 인하가 확정된 만큼, 이 수치가 연준의 정책 전망에 실질적인 변화를 가져올 것이라고 보기는 어렵습니다. 궁금한 분들을 위해 말씀드리자면, CPI 데이터는 연간 사회보장 생계비 조정액 계산에 필요하기 때문에 공개되며, 셧다운이 종료될 때까지 BLS에서 산출한 다른 수치는 공개되지 않습니다.

이번 주 영국에서도 인플레이션 수치가 발표됩니다. 9월 주요 소비자물가지수(CPI)는 전년 동기 대비 4.0%로 상승했고, 서비스업 소비자물가지수는 다시 전년 동기 대비 5.0%를 기록했습니다. 영란은행(BoE)은 이번 주기가 물가 상승 압력의 정점이 될 것으로 예상하지만, 확실한 증거가 확보될 때까지 정책 완화 조치를 더 이상 취하지 않을 것으로 예상합니다. 즉, 제 예상으로는 내년 2월에 25bp 인하가 단행될 때까지 '올드 레이디(Old Lady)' 정책이 유지될 것으로 예상됩니다. 한편, 거의 모든 주요 경제국의 '플래시' PMI와 캐나다 물가 상승률, 그리고 미국 소비자 심리 지표도 발표될 예정입니다.

정책적 관점에서 볼 때, FOMC는 현재 (다행히도!!) 회의 전 '블랙아웃' 상태에 있지만, 많은 ECB 관계자들이 그 공백을 메울 것입니다. 또한 이번 주에는 스위스 중앙은행(SNB)의 결정에 대한 최초의 의사록이 공개될 예정이며, 특히 스위스 프랑(CHF) 가치 평가에 대한 의견이 주목을 받을 것으로 예상됩니다. 이번 주에는 90개의 SP 500 기업이 실적을 발표할 예정이며, 넷플릭스(NFLX), 테슬라(TSLA), 인텔(INTC) 등 주요 기업들의 주요 실적 발표도 예정되어 있습니다. 마지막으로, 특히 베센트 재무장관이 이번 주 말레이시아에서 중국 측 인사들과 회동할 예정이기 때문에 무역 및 관세 관련 뉴스에도 관심이 집중될 것입니다.

언제나 그렇듯이, 다음 주의 전체 일정은 아래와 같습니다.

출처: 페퍼스톤

재생에너지 전문 기업 FairWind는 호주의 선도적인 풍력 발전 설비 및 유지보수 기업인 Cosmic Group 인수 계약을 체결함으로써 아시아 태평양(APAC) 지역 내 입지를 강화하고 글로벌 성장을 가속화할 예정입니다. 이 전략적 인수를 통해 FairWind는 호주 내 기존 입지를 강화하고 뉴질랜드와 일본으로 사업 영역을 확장할 수 있게 되었습니다. 이 거래는 관례적인 규제 승인을 거쳐 4분기에 완료될 예정이며, 브리즈번에 본사를 둔 FairWind와 100명의 기술진이 FairWind에 합류하게 됩니다.

FairWind는 Cosmic과 협력하여 현지 전문 지식을 활용하고 팀을 글로벌 시스템, 표준 및 전략 방향에 맞춰 조정할 수 있게 되었습니다. 이 사업은 FairWind의 아시아 태평양 지역 운영을 위한 지역 허브가 될 것이며, 설립자 중 한 명인 Matt Crossan이 지역 이사로 임명되었습니다. Cosmic은 기존 프로젝트와 고객의 연속성을 보장하기 위해 Cosmic이라는 이름으로 계속 운영될 것입니다. FairWind의 CEO인 Stewart Mitchell은 "Cosmic과의 이번 협력은 성장 전략에 있어 중요한 단계입니다. 두 조직은 공통된 가치와 안전에 대한 확고한 의지를 바탕으로 큰 시너지 효과를 창출하고 있습니다. 최고 수준의 서비스를 제공하는 것으로 정평이 난 팀과 힘을 합침으로써, 우리는 지리적 범위를 확장하는 동시에 고객이 어디에서 사업을 운영하든 지원할 수 있는 역량을 강화하고 있습니다."라고 말했습니다.

"육상 및 해상 풍력 분야에서 쌓아온 우리의 심층적인 기술 전문성과 실적은 전 세계 에너지 전환을 앞당기겠다는 우리의 사명을 달성하는 강력한 발판이 될 것입니다. 우리는 긴밀히 협력하여 이 지역의 재생에너지 분야에서 새로운 기회를 창출해 나가기를 기대합니다." 맷 크로산은 다음과 같이 말했습니다. "설치된 터빈 기반이 지속적으로 증가하고 고객들이 차세대 풍력 터빈을 이 지역에 도입함에 따라 아시아 태평양 전역에서 상당한 성장 잠재력이 있습니다.

"Cosmic에서 선도적인 풍력 서비스 제공업체 중 하나로 성장하기 위해 쌓아온 성과에 자부심을 느낍니다. FairWind에 합류함으로써 기존 역량을 강화해 줄 파트너를 얻게 되었으며, 사업의 다음 단계를 기대하고 있습니다." FairWind는 유럽, 북미, 남미, 아시아, 오세아니아 등 40개국 이상에 2,000명 이상의 직원을 보유하고 있습니다. FairWind는 전 세계 육상 및 해상 풍력 터빈의 설치 및 유지보수를 위한 완벽한 수명 주기 솔루션을 제공합니다.

출처: TradingView

중국은 9월에 미국산 대두를 전혀 수입하지 않았습니다. 2018년 11월 이후 처음으로 수입량이 0으로 떨어진 것입니다. 반면 남미 지역 수입량은 전년 대비 급증했는데, 이는 세계 양대 경제 대국 간의 무역 분쟁으로 미국산 대두 수입이 감소했기 때문입니다. 중국 해관총서(세관총서)가 월요일 발표한 자료에 따르면 지난달 미국산 대두 수입량은 전년 동기 170만 톤에서 0으로 감소했습니다. 중국이 미국산 대두에 고율 관세를 부과하고, 미국산 고작물 대두가 이미 거래된 데다, 중국이 미국산 대두에 고작물 대두를 추가 수입했기 때문입니다. 중국은 세계 최대 대두 수입국입니다.

캐피털 징두 퓨처스(Capital Jingdu Futures)의 애널리스트 완 청즈(Wan Chengzhi)는 "이는 주로 관세 때문입니다. 평소라면 일부 옛 작물 콩이 시장에 유입되었을 것입니다."라고 말했습니다. 세관 자료에 따르면 지난달 브라질의 대두 수입량은 전년 대비 29.9% 증가한 1,096만 톤으로, 중국의 유지작물 총 수입량의 85.2%를 차지했습니다. 아르헨티나의 대두 수입량은 91.5% 증가한 117만 톤으로, 전체의 9%를 차지했습니다. 중국의 9월 대두 수입량은 1,287만 톤으로 사상 두 번째로 높은 수준을 기록했습니다.

중국은 올가을 수확한 미국산 대두를 한 건도 구매하지 않았습니다. 아르헨티나의 짧은 면세 혜택 덕분에 브라질과 아르헨티나를 중심으로 11월까지 대두 물량을 확보하면서 미국산 대두 구매 기회가 빠르게 줄어들고 있습니다. 무역 협상에서 돌파구가 마련되지 않으면 중국 파쇄업체들이 남미에서 계속해서 대두를 조달함에 따라 미국 농가들은 수십억 달러의 손실을 입을 수 있습니다. 그러나 중국은 브라질 신작물이 시장에 출시되기 전인 내년 초 공급 부족에 직면할 가능성도 있습니다. "무역 협상이 타결되지 않을 경우 내년 2월과 4월 사이에 중국에 대두 공급 부족이 발생할 수 있습니다. 브라질은 이미 막대한 물량을 수출했고, 기존 작물 재고가 얼마나 남아 있는지 아무도 모릅니다."라고 베이징에 본사를 둔 AgRadar Consulting의 설립자인 조니 샹은 말했습니다.

베이징과 워싱턴 간의 무역 협상이 몇 주 동안의 새로운 관세 위협과 수출 통제 이후 다시 탄력을 받고 있는 것으로 보입니다. 도널드 트럼프 미국 대통령은 일요일, 대두 협상이 타결될 것으로 믿는다고 밝혔습니다. 1월부터 9월까지 중국은 브라질에서 6,370만 톤을 수입했는데, 이는 전년 대비 2.4% 증가한 수치이며, 아르헨티나에서는 290만 톤을 수입했는데, 이는 전년 대비 31.8% 증가한 수치입니다. 중국 구매자들이 올해 미국산 대두 수확을 기피하고 있음에도 불구하고, 2025년 초 구매가 증가하면서 올해 미국산 대두 수입량은 1,680만 톤으로 15.5% 증가했습니다.

출처: 야후 파이낸스

마산그룹은 베트남 대기업이 글로벌 확장을 가속화함에 따라 자사 브랜드 국수, 생선 소스, 커피를 Costco Wholesale Corp.의 미국 매장에서 판매하기 위해 협상 중이다.그룹의 계열사인 마산 컨슈머의 부사장인 레 티 응아는 "생선 소스, 칠리 소스, 국수 등 당사의 주요 제품은 이미 한국 Costco의 대형 마트 시스템에 입점했으며, 곧 미국 Costco에서도 판매될 예정입니다."라고 말했다.

Masan Consumer에 따르면, 일부 제품은 현재 제한된 수의 Costco 매장에서 시범적으로 판매되고 있습니다. Costco 담당자는 논평 요청에 즉시 응답하지 않았습니다. 호치민시에 본사를 둔 이 회사는 또한 자사 브랜드 제품 중 일부를 대형 유통업체인 Walmart Inc.의 선반에 올리기 위해 Walmart Inc.와 논의 중이라고 Nga는 말했습니다. Walmart 담당자는 정규 영업 시간 외에는 논평 요청에 즉시 응답하지 않았습니다.

마산 컨슈머는 소스, 면, 시리얼, 인스턴트 커피, 맥주 등 다양한 식음료를 생산합니다. 응아 사장은 "향후 몇 년 안에" 전체 매출의 15%를 해외에서 창출하는 것을 목표로 하고 있으며, 이는 현재 약 5% 수준이라고 밝혔습니다. 특히 친수(Chin-su) 조미료, 오마치(Omachi) 면, 비나카페(Vinacafe) 인스턴트 커피의 글로벌 판매 확대를 목표로 하고 있습니다. 마산 컨슈머는 북미, 유럽, 뉴질랜드, 영국, 한국, 일본, 중국 등 다양한 지역에서 제품을 판매하고 있다고 밝혔습니다.

Masan Consumer는 미국과의 파트너십을 확대하기 위해 적극적으로 노력하고 있다고 해당 부서의 연구 개발을 감독하는 응아는 말했습니다. "Masan은 베트남 요리와 제품을 세계에 알리는 전략을 추진하고 있으며, 그 방향으로 첫발을 내딛고 있습니다."라고 그녀는 말했습니다. Masan Group은 해당 부서의 최초 공모를 계획하고 있으며, 이를 통해 최대 15억 달러를 모금할 수 있습니다.

이 대기업은 2분기 순이익이 1조 300억 동(3,910만 달러)으로 전년 동기 5,030억 동에서 증가했다고 보고했습니다. 매출은 18조 3,200억 동이었습니다.

출처: 블룸버그 유럽

정부의 재정 정책은 국가의 개발 목표를 지원하는 데 전념하는 동시에 국민의 복지를 최우선 순위로 계속 유지할 것이라고 재무부 사무총장 다툭 요한 마흐무드 메리칸이 말했습니다. 그는 정부가 경제 성장을 위해 적절한 재정 지원을 제공하는 동시에 책임 있는 재정 관리에 전념하고 있다고 말했습니다. "정부는 그 목표와 여전히 충분한 재정 지원을 제공하는 것, 그리고 더 중요하게는 특히 개발에 필요한 라키앗의 요구를 충족할 수 있는 충분한 지출을 확보하는 것 사이에서 균형을 맞출 것입니다."라고 그는 최근 베르나마와의 단독 인터뷰에서 말했습니다.

요한은 재정 건전화를 추진하면서 정부가 적자를 너무 급격하게 줄이는 것을 피해야 한다고 말했습니다. 2026년 예산에 명시된 국민의 요구를 여전히 해결해야 하기 때문입니다. 특히 이는 제13차 말레이시아 계획에 따른 첫 지출이기 때문입니다. 그에 따르면 정부는 집권 이후 재정 건전화에 상당한 진전을 이루었으며, 적자는 2022년 5.6%에서 2023년 5%, 2024년 4.1%로 감소했고 올해는 3.8%에 도달할 것으로 예상됩니다. 그는 책임 있는 재정 정책을 관리하는 것은 투자자들에게 신뢰를 주는 동시에 국민의 발전을 위한 충분한 지출을 보장하는 균형 잡힌 행위라고 말했습니다.

"예를 들어, 올해 우리는 교육에 660억 링깃을 지출하고, Sumbangan Tunai Rahmah(STR)와 Sumbangan Asas Rahmah(Sara)에 대한 할당은 150억 링깃으로 2022년의 두 배에 달합니다."라고 그는 말했습니다. 요한은 올해 링깃화의 강세와 IMD 세계 경쟁력 순위에서 말레이시아의 순위가 향상되고 승인된 투자가 증가한 것은 국가에 대한 투자자의 신뢰가 커지고 있음을 반영한다고 언급했습니다.

"따라서 투자자들에게 책임감 있는 재정 관리에 대한 신뢰를 지속적으로 심어주는 것이 중요합니다. 결국 가장 중요한 것은 이러한 정책이 국민들에게 반영되는 것입니다. 실업률 하락은 우리가 확인한 긍정적인 지표 중 하나입니다."라고 그는 덧붙였습니다.

내년 4% 성장 달성 가능

요한에 따르면, 정부는 내년에 최소 4%의 성장률을 달성할 수 있을 것으로 확신하고 있습니다. 경기 전망이 어두워질 수 있으므로, 정부가 경제에 충분한 재정 지원을 유지하는 것이 중요합니다. 따라서 정부는 확장적 재정 기조를 유지하고 있으며, 2026년 예산은 4,700억 링깃으로 책정되었습니다. 이는 이전 예산의 4,520억 링깃에 비해 증가한 수치입니다. "정부 연계 기업과 정부 연계 투자 기업의 지출을 고려하면 성장이 있는 것으로 보입니다.

"세계 경제 상황의 변동성과 불확실성에도 불구하고 우리 경제는 강력한 회복력을 보여주었습니다. 2025년 상반기에는 4.4%의 성장률을 기록했습니다."라고 그는 말했습니다. "세계적인 불확실성을 감안할 때, 경제 성장 모멘텀을 유지하기 위한 충분한 재정 지원을 확보하고자 합니다."라고 그는 덧붙였습니다. 말레이시아 통계청은 최근 발표된 국내총생산(GDP) 전망치에 따르면, 말레이시아 경제는 2025년 3분기에 5.2% 성장할 것으로 예상됩니다.

출처: Theedgemarkets