트럼프 대통령이 관세 문제를 언급하는 가운데, 그의 동맹국인 아르헨티나는 중국산 전기차를 실은 선박을 처음으로 환영했다.

한국의 경제 성장률은 지난해 4분기에 둔화되어 2022년 이후 처음으로 마이너스를 기록했는데, 이는 건설 및 수출 활동 부진이 국가 경제 실적을 끌어내린 데 따른 것이다.

한국은행의 잠정 추정에 따르면 10월부터 12월까지 한국 경제는 전년 동기 대비 1.5% 성장하는 데 그쳐 경제 전문가들의 전망치인 1.9% 성장률에 미치지 못했습니다. 이는 전 분기의 1.8% 성장률보다 둔화된 수치입니다.

전분기 대비 국내총생산(GDP)은 0.3% 감소했습니다. 이는 2022년 4분기 이후 가장 큰 폭의 감소이며, 애널리스트들의 0.1% 성장 예상치를 하회하는 결과입니다.

투자와 수출 감소가 경기 침체를 주도하고 있습니다.

이번 경기 위축은 주로 투자 급감과 해외 무역 위축에 기인했습니다. 중앙은행 자료 분석에 따르면 여러 주요 부문에서 경기 침체가 나타났습니다.

• 건설 투자: 전 분기 대비 3.9% 급감했으며, 건축 및 토목 공사 프로젝트 모두에서 감소세를 기록했습니다.

• 시설 투자: 운송 장비 지출 감소에 힘입어 1.8% 감소했습니다.

• 수출: 자동차 및 기계류 출하량 감소의 영향으로 2.1% 감소했습니다.

• 산업 공급: 제조업 생산량은 1.5% 감소했고, 전기, 가스, 수도 공급량은 9.2%라는 상당한 감소세를 보였습니다.

소비와 정부 지출이 지원을 제공합니다

전반적인 경기 둔화에도 불구하고 국내 경제에는 회복력을 보이는 부분들이 있었다. 민간 ​​소비와 정부 지출이 부정적인 추세를 다소 상쇄하는 역할을 했다.

민간 소비는 주로 서비스 지출 증가에 힘입어 0.3% 증가했습니다. 정부 지출 또한 의료 혜택 지출 증가에 힘입어 0.6% 상승했습니다.

미한 무역 협상에 초점

이번 경제 지표는 이재명 한국 대통령과 도널드 트럼프 미국 대통령이 지난 11월 체결한 주요 무역 협정 이후에 나온 것입니다.

이번 합의에는 한국의 미국 조선 부문 투자액 1,500억 달러와 향후 추가 투자 약속액 2,000억 달러가 포함되었습니다. 이에 대한 대가로 트럼프 행정부는 한국산 자동차 및 자동차 부품에 대한 관세를 25%에서 15%로 인하하기로 합의했습니다.

연방준비제도(Fed)의 독립성을 둘러싼 논쟁이 미국 대법원까지 번졌습니다. 대법관들은 도널드 트럼프 대통령이 중앙은행 총재를 해임할 권한이 있는지 여부를 심리하고 있습니다. 이번 중대한 사안의 핵심 인물인 리사 쿡 연준 이사와 제롬 파월 연준 의장은 수요일 두 시간 동안 진행된 구두 변론에 참석했으며, 이 변론은 미국의 통화 정책 미래를 바꿀 수도 있습니다.

쟁점은 트럼프 대통령이 지난해 8월 소셜 미디어 게시물을 통해 주택담보대출 사기 혐의라는 입증되지 않은 주장을 근거로 팀 쿡 법무장관을 해임하려 한 시도입니다. 파월 의장이 법정에 출석한 것은 법무부가 쿡 의장에 대한 별도의 형사 수사를 진행 중인 상황에서도 그에 대한 강력한 제도적 지지를 보여준 것입니다.

중앙은행 독립성 확보를 위한 무력 시위

청문회 참석자 명단은 이 사건의 중대성을 여실히 보여줬다. 쿡과 파월 외에도 마이클 바 현 연준 이사와 벤 버냉키 전 의장이 참석했다. 이들의 참석은 트럼프에게 유리한 판결이 나올 경우 연준이 정치적 간섭 없이 운영될 수 있는 능력이 심각하게 약화될 것을 우려하는 중앙은행권의 단합된 모습을 보여주는 것이었다.

파월 의장은 스콧 베센트 재무장관의 경고에도 불구하고 변론에 참석했다. 이는 지난해 11월 트럼프 대통령의 관세 관련 대법원 변론에 참석했던 베센트 장관의 행보와는 대조적이었다.

청문회 후 발표된 성명에서 쿡은 이번 사건을 매우 직설적으로 표현했습니다. 그녀는 "이번 사건은 연준이 증거와 독립적인 판단에 따라 기준금리를 설정할 것인지, 아니면 정치적 압력에 굴복할 것인지에 관한 것입니다."라며, "연구와 경험에 따르면 연준의 독립성은 물가 안정과 최대 고용이라는 의회의 책무를 이행하는 데 필수적입니다."라고 말했습니다.

핵심 쟁점: "정당한 사유에 의한 해고"의 정의

이번 법적 공방의 핵심은 1913년 제정된 연방준비제도법에 있습니다. 이 법은 대통령이 "정당한 사유"가 있을 때만 총재를 해임할 수 있도록 규정하여 중앙은행을 정치적 변덕으로부터 보호하기 위해 만들어졌습니다. 그러나 이 법은 "정당한 사유"가 무엇을 의미하는지, 또는 해임 절차에 대해 명확하게 정의하지 않았습니다.

트럼프 행정부가 쿡을 상대로 제기한 소송의 핵심 쟁점은 그녀가 유리한 주택담보대출 금리를 얻기 위해 두 채의 부동산을 허위로 주거지로 등록했다는 의혹입니다. 이러한 행위는 그녀가 조 바이든 전 대통령에 의해 2022년 연준 이사로 지명되기 전에 발생한 것으로 알려져 있습니다. 쿡은 이러한 주장을 부인하며, 한 부동산은 "별장"으로 정확하게 기재하여 서류를 제출했다고 밝혔습니다.

청문회에서 트럼프 행정부를 대표하는 법무차관 D. 존 사우어는 쿡의 행위를 "기만 또는 중대한 과실"이라고 규정했습니다.

이에 대해 쿡의 변호사인 폴 클레멘트는 해당 사안이 기껏해야 "의도치 않은 실수"일 뿐이라고 주장했습니다. 그는 쿡에게 혐의에 대한 공식적인 통지, 자신의 입장을 소명할 수 있는 청문회, 그리고 사법 심사를 받을 수 있는 선택권을 포함한 적법 절차가 보장되었어야 한다고 강조했습니다.

대법관들이 권력의 한계를 탐구하다

보수파와 진보파 판사들은 모두 '정당한 사유' 기준의 한계를 탐구했습니다. 그들은 공직 임명 전에 취해진 조치가 해임 사유가 될 수 있는지, 그리고 어느 정도의 비행이 해임 사유에 해당하는지 의문을 제기했습니다.

보수 성향의 새뮤얼 알리토 대법관은 가상의 시나리오를 제시하며, 현직 연준 관계자가 취임 전 아돌프 히틀러나 쿠 클럭스 클랜에 대한 찬사를 표하는 영상이 공개된다면 어떻게 될 것인지 질문했습니다. 이에 클레멘트는 그러한 관계자는 즉시 탄핵되고 곧바로 사임할 가능성이 높다고 답했습니다.

존 로버츠 대법원장은 쿡의 특수한 상황에 대해 공식 심리가 필요한지 의문을 제기하며, 간단하게 해결될 수 있는 문제라고 지적했습니다. 로버츠 대법원장은 "단 한 문장으로 '의도치 않은 실수였다'고 말할 수 있다"고 덧붙였습니다.

법원 밖에서 정치적 대립 구도가 형성되고 있다

내부에서는 법적 공방이 펼쳐지는 동안, 외부에서는 이 사건의 정치적 파장이 여실히 드러났다. 민주당 소속 의원들은 연방준비제도의 독립성을 지지하는 집회를 열었다.

하원 금융서비스위원회 민주당 간사인 맥신 워터스 의원은 트럼프 대통령의 쿡 총재에 대한 조치는 중앙은행을 자신의 정치적 의제에 종속시키려는 시도라고 주장했습니다.

워터스는 "분명히 말하지만, 이것은 권력과 통제에 관한 문제입니다."라고 단언했다.

암호화폐 시장 규제를 위한 미국의 중요한 법안이 최소 몇 주 이상 상당한 지연에 직면해 있습니다. 관련 논의에 정통한 소식통에 따르면, 주요 의원들은 도널드 트럼프 대통령의 주택 가격 안정화 정책을 지원하기 위한 주택 관련 법안에 노력을 집중하고 있습니다.

상원 은행위원회는 디지털 자산 관련 법안 심의를 2월 말이나 3월까지 연기할 것으로 예상됩니다. 이는 지난주 첫 번째 연기에 이은 것으로, 올해 의회 선거를 앞두고 트럼프 행정부 내 우선순위가 전반적으로 변화하고 있음을 반영합니다.

주택 가격 부담 완화를 위한 정치적 전환

트럼프 행정부는 암호화폐 규제를 우선순위 과제로 삼았지만, 주거비는 여전히 대부분의 미국인에게 가장 큰 월별 지출 항목이며 인플레이션의 주요 원인입니다. 특히 지난해 말 공화당이 주요 선거에서 연이어 패배한 이후, 치솟는 생활비는 주요 정치적 이슈로 떠올랐습니다.

이에 대응하여 의원들은 현재 대형 기관 투자자들이 단독 주택을 매입하는 것을 막기 위한 법안을 검토하고 있습니다. 이러한 움직임은 트럼프 대통령이 최근 서명한 행정 명령과 맥락을 같이하는데, 해당 명령은 정부가 이러한 유형의 판매를 지원하지 않도록 지시하고 있습니다. 또한 재무부에 "대형 기관 투자자"의 정의를 내릴 책임을 부여하고 있습니다.

이 정책이 주택 가격을 통제하는 데 얼마나 효과적일지는 여전히 불확실합니다. 일부 추산에 따르면 대형 기관 투자자들이 소유한 단독주택은 전체 단독주택 재고의 1% 미만입니다.

디지털 자산 규제에 대한 불확실성이 커지고 있다

이번 입법 방향의 변화는 상원이 암호화폐를 위한 새로운 시장 구조를 만들려는 노력이 궁극적으로 성공할지에 대한 의문을 새롭게 제기하고 있다.

이번 법안은 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC) 간의 관할권을 명확히 구분하는 것을 목표로 하고 있어 업계에 매우 중요합니다. 현재 두 규제 기관은 디지털 자산 시장의 각기 다른 측면에 대해 권한을 행사하고 있으며, 의회에 각자의 역할을 명확히 해줄 것을 요청해 왔습니다.

지난주 코인베이스 글로벌이 갑작스럽게 지지를 철회하면서 법안 처리가 이미 복잡해졌고, 이로 인해 초기 연기가 발생했습니다. 이번 연기 연장으로 금융 회사와 암호화폐 업계 관계자들이 합의 도출을 위해 로비 활동을 펼칠 시간이 더 확보될 것으로 보입니다.

암호화폐 법안의 향후 방향

여러 위원회가 관여하면서 입법 과정은 더욱 복잡해집니다. 이 사안에 대한 발언권을 가진 상원 농업위원회는 이번 주에 자체적인 디지털 자산 법안을 발표할 계획이라고 밝혔습니다.

농업위원회는 이르면 1월 27일에 자체 제안에 대한 표결을 진행할 수 있습니다. 어떤 법안이든 상원 전체 표결에 부쳐지려면, 농업위원회가 심의 중인 법안과 통합 및 조정 과정을 거쳐야 하므로, 이미 복잡한 절차에 또 다른 단계가 추가됩니다.

출처: 블룸버그 유럽

말레이시아 중앙은행(BNM)은 견조한 경제 성장과 낮은 인플레이션에 힘입어 이번 목요일 기준금리를 2.75%로 동결할 것으로 널리 예상됩니다.

블룸버그 설문조사에 따르면, 설문에 참여한 22명의 경제학자 전원이 중앙은행이 기준금리를 유지할 것으로 예상했습니다. 이는 안정적인 흐름을 반영하는 것으로, 말레이시아 중앙은행(BNM)은 지난 2년간 2025년 7월 25bp 금리 인하 한 차례만 금리를 조정했습니다. 현재의 경제 상황에서는 정책 결정자들이 금리를 조정할 이유가 거의 없습니다.

견조한 경제 성장과 안정적인 인플레이션은 완충 장치를 마련한다.

말레이시아 경제는 세계적인 어려움 속에서도 놀라운 성장세를 보였습니다. 지난해 하반기에는 견조한 국내 수요에 힘입어 성장세가 가속화되었습니다. 도널드 트럼프 대통령 시절 미국 관세 부과로 인한 수출 둔화 우려는 2025년 말 현실화되지 않았으며, 수출액은 연중 최고치를 기록했습니다.

동시에 인플레이션은 안정적으로 유지되어 2025년에는 5년 만에 최저치인 1.4%까지 하락할 것으로 예상됩니다. 이러한 안정적인 경제 상황은 투자 심리 위축과 루피아 가치 하락으로 어려움을 겪고 있는 인도네시아와 같은 인근 국가들과는 대조적입니다.

글로벌 역풍이 2026년 전망을 흐리게 하고 있습니다.

현재 안정적인 경제 상황에도 불구하고, 말레이시아는 세계 경제 변동성이 무역 의존도가 높은 국가에 영향을 미칠 것으로 예상됨에 따라 올해 성장 둔화에 대비하고 있습니다. 유나이티드 오버시즈 뱅크(UOB)의 줄리아 고와 로크 시우 팅 경제학자는 미국의 관세 부과 위협 재개와 지정학적 위험 증가가 말레이시아 무역에 어려운 환경을 조성할 수 있다고 지적했습니다.

정부는 올해 무역 성장률이 3.3%에 그칠 것으로 전망하고 있는데, 이는 2025년 예상 성장률인 6.3%에서 크게 하락한 수치입니다. 이러한 성장 둔화는 관세 선지급 효과의 감소와 새로운 관세 부과 가능성에 기인한 것으로 분석됩니다. 또한 지난해 아시아에서 가장 높은 성과를 보인 링깃화 강세는 수출 중심 산업에 부담을 가중시킬 수 있습니다.

전반적으로 정부는 2026년 경제 성장률이 4%에서 4.5% 사이가 될 것으로 예상하고 있으며, 이는 지난해 기록된 4.9% 성장률보다 둔화된 수치입니다.

국내 수요는 여전히 핵심적인 경제 방어막이다

이러한 외부 위험에 대응하기 위해 말레이시아 정책 입안자들은 국내 수요를 통해 경제를 뒷받침하려 하고 있습니다. 주요 동력은 다음과 같습니다.

• 민간 소비: 10년 만에 최저치를 기록한 실업률과 사상 최대 규모의 관광객 유치 계획에 힘입어 소비자 지출은 강세를 유지할 것으로 예상됩니다.

• 투자: Apex Securities의 애널리스트인 To Zheng Hong에 따르면, 글로벌 기술 상승세 속에서 진행 중인 인프라 프로젝트와 데이터 센터 확장에 힘입어 투자 모멘텀은 지속될 것으로 예상됩니다.

가격 압박은 관리 가능한 수준으로 유지될 것으로 예상됩니다.

정부의 물가 통제 및 연료 보조금 지급을 통한 생활비 관리 노력은 효과적이었습니다. 2025년 평균 인플레이션은 중앙은행 자체 예측 범위인 1.5%~2.3%보다 낮았습니다.

2026년까지 인플레이션은 장기 평균치보다 낮은 수준을 유지할 것으로 전망됩니다. TA 증권 홀딩스의 애널리스트인 파리드 부르하누딘은 정부의 현금 지원과 견조한 노동 시장으로 인해 수요 주도형 인플레이션이 발생할 수 있지만, 이러한 영향은 관리 가능하고 일시적일 가능성이 높다고 지적했습니다. 이러한 안정적인 물가 환경은 중앙은행이 통화 정책을 동결해야 할 필요성을 뒷받침합니다.

한국 경제는 2025년 4분기에 내수 전반의 위축에 밀려 마이너스 성장을 기록했습니다. 이러한 경기 침체는 통화 약세와 금융 리스크 증가로 인해 경제 성장을 촉진할 수 있는 여력이 제한적인 당국에 중대한 과제를 안겨주고 있습니다.

한국은행은 목요일, 12월 말까지 3개월간 국내총생산(GDP)이 전분기 대비 0.3% 감소했다고 발표했다. 이는 직전 분기의 수정된 1.3% 성장률에서 급격히 반전된 수치이며, 블룸버그 설문조사에서 예상했던 0.2% 성장률에도 미치지 못했다.

2025년 한 해 동안 경제는 예상치와 일치하는 1%의 성장률을 기록했습니다.

경기 부양책 효과가 사라지면서 국내 수요가 위축되고 있다

최신 데이터에 따르면 확장적 재정 정책과 소비 회복과 같은 이전 성장 동력의 주요 요인들이 동력을 잃어가고 있습니다. 이러한 국내 활동 둔화는 4분기 여러 주요 지표에서 뚜렷하게 나타납니다.

• 민간 소비: 증가율이 전 분기의 1.3% 증가에서 0.3%로 둔화되었습니다.

• 정부 지출: 0.6%의 소폭 증가.

• 투자: 건설 및 시설 투자는 각각 3.9%와 1.8% 감소했습니다.

• 수출: 실질 수출은 2.1% 감소했습니다.

이러한 냉각세는 당국이 가계 부채 증가와 지속적인 주택 시장 상승세와 관련된 위험 관리에 초점을 맞추면서 나타났습니다. 이러한 변화를 반영하여 한국은행은 최근 정책 성명에서 금리 인하 가능성을 언급하지 않고 중립적인 입장을 취했습니다.

정책 입안자들은 두 가지 위험에 제약을 받는다

두 가지 주요 문제가 경제 전망을 복잡하게 만들고 정책 선택지를 제한하고 있습니다. 바로 과열된 주택 시장과 지속적인 통화 약세입니다.

주택 시장의 단층선

주택 시장은 정책 입안자들의 주요 관심사로 남아 있습니다. 한국부동산협회에 따르면 1월 12일 기준 서울의 아파트 가격은 50주 연속 상승세를 기록하며 정부의 여러 차례 시장 과열 방지 노력에도 불구하고 상승세를 이어갔습니다.

이러한 지속적인 상승세로 인해 관계자들은 금리 인하가 가계 부채를 더욱 증가시키고 금융 불안정 위험을 높일 수 있다는 우려 때문에 정책 완화에 주저하고 있습니다.

약화로 인한 압력이 승리했다

한편, 한국 원화는 6월 말 이후 8% 이상 하락하며 지속적인 압력을 받고 있다. 이러한 하락세는 자본 유출, 국제 금리 차이, 무역 정책 불확실성 등 여러 요인이 복합적으로 작용한 결과로 분석된다.

원화 약세로 인해 중앙은행이 금리를 인하하기 어려운 상황인데, 금리 인하는 자본 유출을 가속화할 수 있기 때문입니다. 관계자들은 원화 가치가 더 하락할 경우 금융 불안정이 심화되고 인플레이션이 상승할 수 있다고 경고해 왔습니다.