트럼프, 가자지구 '평화위원회' 공개 예정…의심 제기

그린란드에는 현대 기술에 필수적인 희토류 원소가 막대한 양 매장되어 있지만, 험준한 환경과 부족한 기반 시설로 인해 이러한 자원은 오랫동안 개발되지 못하고 있습니다. 도널드 트럼프 대통령이 중국의 시장 지배력에 도전하는 방안으로 북극 섬인 그린란드에 거듭 관심을 표명했음에도 불구하고, 그곳에서의 자원 채굴은 엄청난 물리적, 경제적 난관에 부딪혀 여전히 해결되지 않은 채 남아 있습니다.

트럼프 행정부는 중국의 세계 희토류 공급 장악력을 약화시키기 위해 노력해 왔습니다. 미국이 관세를 부과하자 중국이 수출을 제한하면서 이러한 취약점이 부각되었습니다. 워싱턴은 여러 기업에 수백만 달러를 투자했지만, 그린란드를 장악하여 희토류 자원을 확보하려는 트럼프의 구상은 냉혹한 현실에 직면해 있습니다. 그린란드에서 희토류를 생산하는 데는 수년, 아니 수십 년이 걸릴 수 있으며, 심지어 생산 자체가 불가능할 수도 있기 때문입니다.

여러 기업이 그린란드의 잠재력을 탐색하고 있지만, 약 150만 톤으로 추산되는 희토류 매장량을 활용하려는 노력은 아직 초기 단계에 머물러 있습니다.

지질학이 아니라 지정학이 초점을 좌우한다

트럼프가 그린란드에 관심을 보이는 것은 전기 자동차와 전투기용 네오디뮴과 테르븀 채굴 때문이라기보다는 북극에서 러시아와 중국의 팽창을 견제하려는 의도가 더 클 수 있다.

"그린란드에 대한 집착은 기술 부문에 대한 현실적인 공급 해결책이라기보다는 지정학적 전략, 즉 군사 전략적 이해관계와 주가 상승을 위한 홍보 전략에 더 가깝습니다."라고 핵심 광물 연구소(Critical Minerals Institute) 설립자인 트레이시 휴즈는 말했습니다. "이러한 핵심 광물에 대한 과장된 관심은 과학적 근거와 경제적 사실을 훨씬 앞지르고 있습니다."

트럼프 대통령 자신도 이러한 전략적 우려를 확인시켜 주었다. 그는 "우리는 러시아나 중국이 그린란드에 가는 것을 원하지 않는다"며, 그들이 미국의 "바로 옆집 이웃"이 될 수 있다고 경고했다. "그런 일은 일어나지 않을 것이다."

북극 광물 채굴의 엄청난 도전 과제

정치적 의지만 있다 하더라도 그린란드에서의 광산 개발 사업은 수많은 난관에 직면하게 될 것이며, 이로 인해 상업적 타당성은 요원한 전망이 될 것이다.

• 극도의 외딴 지역: 덴마크-그린란드 지질조사국의 연구원인 디오고 로사는 "인구가 거주하는 남부 지역조차 도로가 거의 없고 철도는 없다"고 지적했습니다. 따라서 광산 개발 사업을 추진하려면 우선 접근로를 건설하고, 발전 시설을 마련하고, 숙련된 노동력을 확보해야 합니다.

• 환경적 위험: 취약한 북극 환경에서의 광물 채굴은 심각한 위협을 초래합니다. 채텀 하우스의 선임 연구원인 패트릭 슈뢰더는 "암석에서 광물을 분리하는 데 필요한 독성 화학 물질"이 심각한 오염을 유발할 수 있다고 지적했습니다. 희토류가 방사성 우라늄과 함께 발견되는 경우가 많다는 사실은 이러한 위험을 더욱 가중시킵니다.

• 독특한 지질학적 문제점: 세계 다른 지역에서는 희토류가 탄산염암에서 발견되는 것과 달리, 그린란드의 희토류 매장지는 유디알라이트라는 복합 암석에 둘러싸여 있습니다. 결정적으로, 이 특정 유형의 암석에서 희토류를 추출하는 수익성 있는 방법을 개발한 사람은 아직 아무도 없습니다.

• 혹독한 기후: 섬의 상당 부분이 얼음으로 덮여 있으며, 북쪽의 피오르드는 연중 대부분 얼어붙어 작업 가능 기간이 매우 제한적입니다.

희토류 전문가이자 "권력의 요소(The Elements of Power)"의 저자인 데이비드 아브라함은 "만약 우리가 자원, 특히 핵심 광물을 확보하기 위한 경쟁에 있다면, 시장에 가장 쉽게 내놓을 수 있는 자원에 집중해야 한다"고 주장했다.

경제적 장벽과 중국의 시장 지배력

육체적인 어려움 외에도 그린란드 희토류 채굴의 경제적 부담은 엄청납니다. 크리티컬 메탈스(Critical Metals)와 같은 회사는 시범 공장 건설 계획 발표 후 주가가 두 배로 올랐지만, 이 회사를 포함한 10여 개 탐사 기업들은 실제 광산 건설과는 거리가 멀고, 이를 위해서는 수억 달러의 자금이 더 필요할 것입니다.

가장 유망한 프로젝트조차도 시장 조작에 취약합니다. 중국은 가격을 낮추고 경쟁업체를 도산시키기 위해 과잉 원자재를 세계 시장에 덤핑해 온 전력이 있습니다. 더욱이 대부분의 핵심 광물 원자재는 결국 가공을 위해 중국으로 보내져야 하므로 공급망 독립이라는 목표를 저해합니다.

더 나은 전략: 검증된 자원에 집중

많은 업계 전문가들은 미국이 그린란드에서의 고위험 사업보다는 ​​보다 실용적인 해결책을 우선시해야 한다고 생각합니다. 미국과 호주 같은 동맹국의 다른 광산 프로젝트들은 접근성이 더 좋은 위치에 있을 뿐만 아니라 개발 단계도 훨씬 앞서 있습니다.

콜로라도 광산대학의 경제학 교수인 이안 랭은 "모두가 이 종착점에 도달하기 위해 달려왔습니다. 그런데 그린란드에 가면 마치 처음으로 돌아가는 것 같은 느낌을 받습니다."라고 말했습니다.

미국 정부는 이미 이러한 방향으로 나아가기 위한 조치를 취하고 있으며, 미국 내 유일한 희토류 광산을 운영하는 MP Materials에 직접 투자했을 뿐만 아니라 리튬 채굴 및 배터리 재활용 업체에도 투자했습니다.

노베온 마그네틱스의 CEO인 스콧 던은 검증된 업체를 지원하는 것이 중요하다고 강조했습니다. 텍사스에 본사를 둔 그의 회사는 이미 중국 이외 지역에서 조달한 원자재를 사용하여 연간 2,000톤 이상의 자석을 생산하고 있습니다.

던은 "무언가를 제대로 이행해 온 실적을 믿고 의지할 수 있는 사람은 극히 드물다"며 "바로 그 점에서부터 시작해야 한다"고 말했다. 중국이 여전히 전 세계 희토류의 90% 이상을 공급하는 상황에서, 균형을 바꾸려면 북극이라는 장기적인 도박이 아니라 실현 가능하고 단기적인 대안에 집중해야 한다.

미국 재무부 장관 스콧 베센트는 주요 7개국(G7)을 비롯한 주요 경제국 재무장관들에게 중국산 핵심 광물에 대한 의존도를 줄이기 위한 노력을 가속화할 것을 촉구할 예정이라고 미국 고위 관계자가 밝혔습니다.

워싱턴에서 열리는 이번 고위급 회의에는 G7, 유럽연합, 호주, 인도, 한국, 멕시코의 재무장관과 내각 장관들이 참석할 예정입니다. 이들 국가는 전 세계 필수 원자재 수요의 60%를 차지합니다.

관계자는 "오늘의 핵심 주제는 긴급성입니다. 이는 매우 큰 사업입니다. 다양한 측면과 여러 국가가 관련되어 있기 때문에 우리는 더욱 신속하게 움직여야 합니다."라고 말했습니다.

미국 재무장관 스콧 베센트는 서방 국가들이 핵심 광물 공급망을 중국으로부터 다른 곳으로 다변화하도록 적극적으로 추진하고 있다.

더 신속한 조치를 촉구합니다

광물 공급망에 대한 별도의 회의 개최 요구는 지난 6월 캐나다에서 열린 G7 정상회의 이후 시작되었습니다. 당시 베센트는 희토류의 전략적 중요성에 대해 발표했습니다. 정상들은 공급망 확보를 위한 행동 계획에 합의했지만, 베센트는 이후 참석자들이 문제 해결에 대해 시급성을 느끼지 못하는 모습에 실망감을 표한 것으로 알려졌습니다.

2010년 중국이 광물 공급을 갑자기 줄이면서 다변화를 강요받았던 일본을 제외하면, G7 회원국들은 여전히 ​​중국에 크게 의존하고 있습니다. 이로 인해 이들 국가는 중국이 위협해 온 수출 통제에 취약한 상태입니다.

중국의 광물 시장 지배력

중국은 핵심 광물 공급망을 광범위하게 장악하고 있습니다. 국제에너지기구(IEA)에 따르면, 중국은 세계에서 가장 중요한 산업 광물의 상당 부분을 정제하고 있으며, 여기에는 다음이 포함됩니다.

• 구리: 47%

• 리튬: 47%

• 코발트: 47%

• 흑연: 87%

• 희토류: 87%

이러한 소재는 방위 시스템, 반도체, 신재생 에너지 부품, 전기 자동차 배터리 등 광범위한 현대 기술에 필수적입니다.

미국, 새로운 파트너십 구축

미국은 대체 공급망 구축의 선두주자로서의 입지를 다지고 있습니다. 고위 관계자는 미국이 "비슷한 수준의 긴급성을 느끼는 국가들과 함께 움직일 준비가 되어 있다"고 언급하며, 다른 국가들이 상황의 심각성을 인식할 것을 촉구했습니다.

관계자는 트럼프 행정부의 향후 조치에 대해 구체적으로 언급하지 않았지만, 미국은 이미 국내 생산 증대를 위해 노력하고 있으며 호주, 우크라이나 등 생산국들과 협정을 체결했습니다. 지난 10월에는 중국의 시장 지배력에 대응하기 위해 호주와 85억 달러 규모의 프로젝트 파이프라인을 포함하는 협정을 체결했습니다. 이 협정은 호주가 제안한 희토류 및 리튬과 같은 금속의 전략 비축량을 활용하는 것을 목표로 합니다.

캔버라는 이후 유럽, 일본, 한국, 싱가포르로부터 유사한 협력에 대한 관심을 받았다고 밝혔습니다. 이러한 진전에도 불구하고 관계자는 "아직 해결된 것은 아니다"라며 더 많은 노력이 필요하다고 인정했습니다.

이번 회담은 중국이 일본 기업에 대한 희토류 및 관련 자석 수출을 제한하기 시작했다는 최근 보도에 따른 것입니다. 그러나 미국 관계자들은 이번 워싱턴 회담이 이러한 사태 발생 훨씬 이전에 계획된 것이라고 밝혔습니다. 회담 종료 후 미국 측 성명이 발표될 예정이지만, 구체적인 공동 조치는 없을 것으로 예상됩니다.

테헤란은 미국과 이스라엘에 강력한 경고를 발령하며, 이란 전역으로 확산되고 있는 반정부 시위에 미군이 개입할 경우 보복에 나설 것이라고 경고했습니다. 이러한 위협은 이스라엘 소식통이 미국의 행동으로 인한 잠재적 여파에 대비해 국가 경계 태세를 강화하고 있다고 확인한 가운데 나왔습니다.

도널드 트럼프 미국 대통령은 이번 사태에 대해 여러 차례 성명을 발표하며 이란 지도자들에게 시위대에 무력을 사용하지 말 것을 경고했고, 토요일에는 미국이 "도움을 줄 준비가 되어 있다"고 밝혔습니다.

테헤란, "미군 기지와 이스라엘은 '합법적인 공격 목표'"라고 경고

이에 대해 이란 국회의장 모하마드 바케르 칼리바프는 일요일 의회 회의에서 어떠한 "오판"도 용납할 수 없다고 경고했다.

이란 혁명수비대 정예부대 출신 사령관이었던 칼리바프는 "분명히 말해두자. 이란에 대한 공격이 있을 경우, 점령지(이스라엘)뿐 아니라 모든 미군 기지와 함선도 우리의 정당한 공격 목표가 될 것"이라고 밝혔다.

사망자 수가 증가하면서 소요 사태가 확산되고 있습니다.

지난 12월 28일, 치솟는 물가에 대한 항의로 시작된 시위는 이후 1979년 이슬람 혁명 이후 이란을 통치해 온 성직자 체제에 반대하는 광범위한 운동으로 발전했습니다. 이에 대해 이란 정부는 미국과 이스라엘이 이번 소요 사태를 배후에서 조종하고 있다고 비난하고 있습니다.

당국은 시위를 진압하기 위한 노력을 강화하고 있다. 미국에 본부를 둔 인권단체 HRANA에 따르면 사망자 수는 116명에 달했다. 이 수치에는 시위대와 보안군 37명이 포함된다.

이란에서는 12월 28일부터 경제적 불만에서 시작된 시위가 반정부 시위로 격화되면서 전국으로 확산되고 있다.

정부는 목요일부터 인터넷 접속을 차단하여 정보 흐름을 심각하게 제한했습니다. 인터넷 모니터링 기관인 넷블록스(Netblocks)는 전국 인터넷 연결 상태가 평소 수준의 약 1%에 불과하다고 보고했습니다.

정전에도 불구하고 테헤란 푸낙 지역에서 촬영된 것으로 확인된 소셜 미디어 영상에는 많은 사람들이 밤에 모여 금속 물체를 리드미컬하게 두드리며 항의하는 모습이 담겨 있었습니다.

이란 국영 TV는 가치사란과 야수즈 등지에서 시위 도중 사망한 보안 요원들의 장례 행렬을 생중계했습니다. 당국은 공식적인 사망자 수를 발표하지 않았지만, 국영 언론은 이스파한에서 보안 요원 30명이 매장될 예정이며 케르만샤에서는 "폭도"에 의해 6명이 사망했다고 보도했습니다. 또한 토요일 밤 마슈하드의 한 모스크에 방화가 발생했다고 전했습니다.

이란 경찰청장 아흐마드 레자 라단은 보안군이 "폭동 가담자"에 대한 작전을 강화했다고 확인했으며, 혁명수비대는 보안 시설 공격은 "테러리스트" 소행이라고 비난했습니다.

이스라엘, 지역 긴장 고조 속에 최고 경계 태세 발령

안보 협의에 참여한 이스라엘 소식통 세 명은 이스라엘이 최고 수준의 경계 태세를 유지하고 있다고 확인했지만, 구체적인 조치 내용은 밝히지 않았습니다. 이스라엘 정부와 군은 이 상황에 대해 공식적인 입장을 내놓지 않았습니다.

양국 간 긴장은 여전히 ​​높은 상태이며, 지난해 6월 미국이 이스라엘과 함께 공습에 참여했던 12일간의 전쟁이 그 원인으로 지목되고 있다. 이란은 이에 대한 보복으로 카타르에 있는 미군 공군기지를 미사일로 공격했다.

베냐민 네타냐후 이스라엘 총리는 금요일 이코노미스트와의 인터뷰에서 이란이 이스라엘을 공격할 경우 "끔찍한 결과"가 초래될 것이라고 경고했습니다. 그는 이란의 내부 불안을 언급하며 "다른 모든 것은 이란 내부에서 무슨 일이 일어나고 있는지를 살펴봐야 한다고 생각한다"고 덧붙였습니다.

미국 관리들은 이란 사태를 '인내전'으로 보고 있다.

트럼프 대통령은 시위대에 대한 지지를 계속해서 표명하며 토요일 소셜 미디어에 "이란은 아마도 그 어느 때보다 자유를 간절히 바라고 있다. 미국은 도울 준비가 되어 있다!!!"라고 게시했다.

이스라엘 소식통은 네타냐후 총리와 마르코 루비오 미국 국무장관이 토요일 전화 통화에서 미국의 개입 가능성에 대해 논의했다고 확인했습니다. 미국 관계자는 통화 사실은 인정했지만 논의 내용은 밝히지 않았습니다.

미국 정보 고위 관계자는 이 상황을 "인내전"이라고 표현했다. 그는 야당이 정부 인사들의 전향을 기다리며 압박을 유지하려 하고 있으며, 당국은 미국의 직접적인 개입을 유발하지 않으면서 질서를 회복하려 노력하고 있다고 설명했다.

니콜라스 마두로 베네수엘라 대통령을 사살한 미국의 극적인 공습 이후 베네수엘라의 미래는 불확실해졌습니다. 이 사건 이후 미국은 베네수엘라의 거대하고 수익성 높은 석유 부문에서 주도적인 역할을 하겠다는 의사를 분명히 밝혔습니다.

도널드 트럼프 대통령은 미국이 주요 에너지 기업들과 협력하여 베네수엘라 석유 매장량의 상당 부분을, 어쩌면 무기한으로 장악할 수 있다고 시사했습니다. 이러한 입장은 최근 대서양에서 베네수엘라와 연관된 유조선 두 척을 나포한 것을 포함한 미국의 행동들을 통해 더욱 강조되었습니다.

트럼프 대통령에 따르면 베네수엘라는 미국에 석유 5천만 배럴을 직접 수출하기로 합의했다. 이러한 움직임은 오랫동안 베네수엘라의 최대 고객이자 주요 채권국이었던 중국의 석유 공급량을 분산시킬 가능성이 있다.

중국의 600억 달러 지분이 위험에 처해 있다

베네수엘라의 석유 수출 패턴 변화 가능성은 베이징에 상당한 도전 과제를 안겨줍니다. 베네수엘라 원유 수출량의 약 30%는 중국 국영기업의 대출금 상환을 위해 사용되고 있습니다.

분석가들은 2007년 이후 중국이 베네수엘라에 석유 수익을 담보로 최대 600억 달러에 달하는 대출을 제공한 것으로 추산한다. 최근 사태 이후, 베네수엘라에 사업적 이해관계를 가진 중국 기업들은 향후 대응 방안을 논의하기 위해 베이징 정부와 협의 중인 것으로 알려졌다.

베네수엘라 석유 부문의 재편이 필요한가?

바클레이즈 분석가들은 마두로 대통령의 축출을 "정치 및 석유 부문 재편"의 촉매제로 평가했습니다. 미국은 베네수엘라산 석유의 전 세계 판매 및 운송을 허용하기 위해 선별적으로 제재를 해제할 계획입니다. 그러나 이러한 판매 수익금은 미국이 관리하는 계좌로 유입되며, 베네수엘라에 대한 자금 지원은 워싱턴의 재량에 따라 이루어질 것으로 알려졌습니다.

알레한드로 아레아자와 제이슨 킨을 포함한 바클레이즈 애널리스트들은 보고서에서 경제 회복의 잠재적 경로를 제시했습니다. 그들은 제재 완화와 다자간 금융 지원 확대가 경기 반등을 촉발할 수 있다고 주장합니다.

주요 예측 사항은 다음과 같습니다.

• 낮은 기준치에서 두 자릿수 GDP 성장을 달성할 잠재력.

• 석유 생산량을 현재 약 100만 배럴/일(b/d) 수준에서 2026년까지 20만~30만 배럴/일(b/d) 증가시킨다.

하지만 분석가들은 "그 회복세의 지속가능성은 정치적 전환의 최종적인 형태에 달려 있다"고 경고했다.

불안정한 미래로 향하는 길

마두로가 체포되었음에도 불구하고 그의 사회주의 정부 구성원들은 여전히 ​​자리를 지키고 있습니다. 델시 로드리게스 전 부통령이 현재 국가 지도자 역할을 맡고 있으며, 미국 측의 요구에 응하라는 압력을 받고 있는 것으로 알려졌습니다. 백악관은 민주적 이행을 즉시 추진하기보다는 정권 안정화를 우선시하고 있다는 보도가 나오고 있습니다.

바클레이즈 분석가들은 "이번 결정으로 베네수엘라 역사의 한 장이 마무리되고, 경제 회복과 부채 구조조정의 발판이 될 수 있어 시장에서 환영받을 가능성이 높은 정치적 전환의 길이 열렸다"고 결론지었다. "하지만 이는 아직 불안정하고 복잡한 과정의 시작일 뿐이라는 점을 명심해야 한다."

2026년 멕시코 경제 전망은 취약한 회복세를 보이며, 성장은 국내 정책보다는 미국-멕시코-캐나다 협정(USMCA) 검토를 둘러싼 무역 불확실성에 크게 영향을 받을 것으로 예상됩니다.

뱅크오브아메리카에 따르면 멕시코 경제는 2026년에 약 1.2% 성장할 것으로 예상됩니다. 이는 2025년 전망치인 0.4% 성장률보다 소폭 개선된 수치이지만, 경제 회복에는 상당한 제약 요인이 존재합니다.

국내 상황이 안정되기 시작했습니다

국내 경제 상황은 점차 나아지고 있습니다. 2024년 헌법 개정과 관련된 불확실성이 줄어들면서 정부의 보다 유연한 정책 시행이 가능해지고 있습니다.

주요 긍정적 요인은 다음과 같습니다.

• 재정 정책 완화: 정부는 급격한 재정 긴축을 추진하지 않을 것으로 예상됩니다.

• 완화적인 통화 정책: 중앙은행은 금리를 중립적인 수준으로 조정하기 시작했습니다.

• 외부 효과: 미국 경제의 성장세 강화와 FIFA 월드컵으로 인한 일시적인 경기 부양 효과가 경제 전반에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다.

USMCA 재검토가 드리운 긴 그림자

국내 상황이 개선되고 있음에도 불구하고, 무역 관련 변동성이 경기 회복을 저해할 가능성이 높습니다. 이러한 불확실성의 핵심 원인은 2026년 중반에 예정된 USMCA(미국-멕시코-캐나다 협정) 재검토입니다.

분석가들은 이번 합의가 사소한 변경과 미국의 낮은 관세 유지를 제외하고는 대체로 그대로 유지될 것으로 예상하지만, 검토 과정 자체가 위험을 내포하고 있다. 미국은 무역 정책을 이민, 안보, 멕시코에 대한 중국의 투자 등 다른 문제들을 다루는 협상 카드로 활용할 것으로 예상된다. 이는 더욱 빈번하거나 특정 사안에 초점을 맞춘 검토로 이어질 수 있으며, 특히 에너지, 노동, 농업 분야의 미해결 분쟁이 있는 상황에서 수출업체와 투자자들을 불안하게 만들 수 있다.

재정 및 통화 정책 집중 분석

재정 정책은 2026년에 성장 저해 요인에서 중립적인 요인으로 전환될 것으로 예상됩니다. 2025년 대대적인 재정 건전화 이후, 인프라 프로젝트 지출 증가와 국영 석유회사 페멕스(Pemex) 지원으로 인해 재정 정책이 다소 완화될 가능성이 있습니다.

뱅크 오브 아메리카 분석가들은 공공 부문 부채 적자가 GDP의 약 4.9%에 달해 정부 목표치인 4.1%를 초과할 것으로 예상합니다. 이러한 격차는 투자자들에게 국가 신용 등급 하락 위험을 지속적으로 경고할 것입니다.

한편, 멕시코 중앙은행인 반시코는 정책금리 인하를 지속할 것으로 예상됩니다. 경제 성장률이 잠재 성장률을 밑돌고 인플레이션 기대치가 안정세를 유지하고 있는 상황에서, 중앙은행은 2026년 말까지 기준금리를 7%에서 6% 수준으로 낮출 것으로 전망되지만, 일시적인 물가 상승 압력으로 인해 인하 속도가 둔화될 수도 있습니다.

시장 영향: 페소화 전망 약화

이러한 경제 환경은 멕시코 페소(MXN)에 불리한 조건을 조성합니다. 2025년의 강세 이후, 페소는 2026년에 상승 모멘텀을 잃을 것으로 예상됩니다.

금리 인하로 인해 통화의 '캐리 매력'이 감소하고, USMCA 재검토를 둘러싼 불확실성이 지속되면서 페소화에 부담을 줄 것으로 예상됩니다. 이에 따라 USD/MXN 환율은 연말까지 19 수준에 근접할 것으로 전망됩니다.

유럽 ​​경제가 내부 갈등의 위기에 직면해 있습니다. 도이치뱅크의 새로운 분석에 따르면, 유럽 대륙의 2026년까지의 궤적을 좌우하는 "두 경제 문제"가 드러나고 있는데, 이는 경기 순환에 대한 회복력과 미래 경쟁력을 위협하는 뿌리 깊은 구조적 결함 간의 대립을 보여줍니다.

이번 분쟁의 결과는 유럽이 경제적 성장세를 유지할지, 아니면 점점 더 분열되는 세계 정세의 압력에 굴복할지를 결정할 것입니다.

경제 데이터에서 나타나는 상충되는 신호

표면적으로는 연간 GDP 성장률 전망치가 2025년 1.4%에서 2026년 1.1%로 둔화될 것으로 보입니다. 그러나 단기적인 성장 모멘텀을 더 잘 보여주는 분기별 성장률을 자세히 살펴보면 다른 양상을 보입니다. 마크 월 수석 이코노미스트의 보고서에 따르면, 이 지표는 1%에서 1.5%로 가속화될 것으로 예상됩니다.

이러한 단기적 성장을 뒷받침하는 핵심 요인은 독일의 확장적 재정 정책으로, 이는 유럽연합 내 다른 국가들의 긴축 조치를 상쇄할 것으로 예상됩니다.

한편, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년 내내 정책금리를 2%로 동결할 것으로 예상됩니다. 그러나 재정 부양책과 경직된 노동 시장으로 인해 중기 인플레이션이 상승할 가능성이 있어, ECB는 2027년 중반부터 금리 인상을 재개해야 할 수도 있습니다.

핵심 경쟁력 위기

표면적인 수치 이면을 살펴보면, 유럽은 환율 변동만으로는 더 이상 설명할 수 없는 지속적인 경쟁력 문제에 직면해 있습니다.

글로벌 금융 위기 이전에는 경쟁력이 환율 변동과 밀접하게 연관되어 있었습니다. 그러나 지난 10년 동안 이러한 관계는 무너졌습니다. 유럽연합 집행위원회의 자료에 따르면, 유럽 기업들은 2022년 러시아의 우크라이나 침공 이후 경쟁력에 이례적으로 지속적인 충격을 받아왔습니다.

구조적인 역풍이 상당합니다.

• 에너지 가격: 비용은 미국보다 약 3배 높은 수준을 유지하고 있습니다.

• 공급망: EU는 취약한 공급망 문제에 직면해 있습니다.

• 규제: 부담스러운 규정은 기업의 민첩성을 저해합니다.

• 노동 시장: 숙련 노동력 확보는 여전히 제약 요인입니다.

"세계는 변화하고 있습니다. 지정학적 갈등이 심화되고 마찰이 커지고 있습니다."라고 도이체뱅크는 지적했습니다. "지정학적 흐름의 방향은 무역 개방, 통합, 규칙에 기반한 다자주의를 바탕으로 형성되고 발전해 온 EU의 모습과는 정반대입니다."

기술은 탈출구를 제공할 수 있을까?

유럽이 마침내 세계적인 기술 투자 붐에 합류하고 있다는 징후가 나타나고 있습니다. 크리스틴 라가르드 유럽중앙은행(ECB) 총재는 ECB의 기업 전화 설문 조사에서 나타난 것처럼 IT 투자 증가와 인공지능 도입 준비가 활발해지고 있다고 언급했습니다. 투자 데이터 또한 에너지 충격으로 인한 침체 이후 회복세가 진행되고 있음을 보여줍니다.

하지만 몇 가지 중요한 의문점이 남아 있습니다. 특히 기술 수입에 크게 의존하는 경우, AI 투자액이 실질적인 GDP 성장으로 이어질지는 불확실합니다. 더욱이 유럽의 경직된 경제 구조는 AI 도입을 늦추고 AI가 약속하는 생산성 향상을 제한할 수 있습니다.

개혁으로 가는 느린 길

핵심 개혁의 진전은 여전히 ​​더디다. 마리오 드라기 총재와 엔리코 레타 부총리가 2024년 보고서에서 제시한 경쟁력 강화 방안의 이행은 2025년에도 더디게 진행되었으며, 2026년에도 비슷한 속도로 진행될 것으로 예상된다.

진전의 가장 의미 있는 신호는 자본시장연합이나 저축투자연합을 향한 진정한 진전일 것입니다. 이러한 계획들은 유럽의 금융시장을 심화시키고 혁신을 위한 자본 유입을 촉진할 것입니다.

결론: 지금은 회복탄력성이 중요하고, 위험은 나중으로 미뤄야 한다

도이치뱅크는 2026년까지 유럽 경제가 회복력을 바탕으로 위기를 극복해 나갈 것이라는 기본 전망을 내놓았습니다.

하지만 보고서는 "경직된 구조가 해소되지 않는 한 유럽 경제가 경제적 마찰을 일으키지 않고서는 계속해서 우수한 성과를 내기 어려울 것"이라는 날카로운 경고를 담고 있습니다.

두 가지 잠재적인 호재가 유럽에 도움이 될 수 있습니다. 첫째, 베이징의 '반정부화' 정책이 디플레이션 수출품의 유럽 유입을 완화할 수 있습니다. 둘째, 중간선거를 앞둔 미국의 수요가 증가하면 무역 마찰이 지속되는 상황에서도 유럽 수출이 증가할 수 있습니다.