터키, 미국과 이란 간 고위급 회담 개최 예정

씨티그룹 전략가들에 따르면 지난주 S&P 500 선물은 신규 롱 포지션 유입이 소폭 증가한 반면, 나스닥 100 과 러셀 2000의 포지션 수준은 중립에 가까운 수준을 유지했다.

데이비드 추를 포함한 연구팀은 보고서에서 이러한 지수들 간의 포지션 격차가 투자자들이 아직 전반적인 위험 선호 심리로 완전히 전환하지 않았음을 시사한다고 지적했습니다.

SP500 선물 거래가 시장을 주도했지만, 나스닥과 러셀 2000 포지션은 안정세를 보였으나, 더 광범위한 위험 선호 심리가 확산되고 있음을 나타내지는 못했습니다.

유럽 ​​시장에서 은행 선물 포지션이 과도하게 확대되고 과포화 상태에 이르렀습니다. 전략가들은 이 부문에 새로운 롱 포지션이 추가될 경우 단기적인 차익 실현 가능성이 높아질 수 있다고 경고했습니다. 투자자들이 롱 포지션을 줄이면서 FTSE 와 DAX 선물 포지션은 모멘텀을 잃어가고 있습니다.

지난주 아시아 증시 자금 흐름은 혼조세를 보였습니다. 특히 한국의 코스피 지수는 과도한 포지션과 지속적인 차익 실현 매물로 인해 취약한 모습을 보였습니다.

출처: 투자

호주 달러는 아시아 시장에서 전반적으로 급등했는데, 이는 호주중앙은행(RBA)의 매파적인 금리 인상 발표에 힘입은 것으로, 올해 하반기 추가 긴축에 대한 기대감을 높였습니다. 이러한 움직임은 이미 긍정적인 지역 통화 정책 기조에 더해 호주 달러 강세에 추가적인 동력을 제공했습니다.

아시아 투자자들의 위험 선호 심리는 견조한 흐름을 보였으며, 최근 무역 분야에서 예상치 못한 돌파구가 마련되면서 투자 심리가 더욱 고무되었습니다. 미국과 인도는 서로의 상품에 대한 관세를 즉시 인하하기로 합의했습니다. 이번 합의에 따라 미국의 인도산 상품 관세는 50%에서 18%로 대폭 인하되어, 인도의 관세율은 아시아 다른 국가들과 비슷한 15~19% 수준이 될 것입니다. 도널드 트럼프 미국 대통령에 따르면, 인도는 이에 대한 대가로 러시아산 원유 구매를 중단하고 다양한 무역 장벽을 완화하기로 했습니다.

나렌드라 모디 인도 총리는 미국산 제품 구매를 대폭 늘리겠다고 약속했습니다. 모디 총리는 이후 X에 올린 글에서 관세 인하를 확정하며 이번 합의가 인도 수출에 큰 승리라고 평가했습니다. 이번 발표는 모디 총리가 "모든 협정의 어머니"라고 칭했던 유럽연합과의 역사적인 자유무역협정 체결 직후에 나온 것입니다.

무역 관련 소식이 위험 통화를 지지하는 가운데, 도쿄의 엇갈린 메시지로 인해 엔화는 여전히 압력을 받고 있다. 가타야마 사쓰키 일본 재무장관은 오늘 다카이치 사나에 총리의 엔화 약세 이점에 대한 최근 발언을 옹호하며, 이는 일반적인 경제 이론을 반영한 것이라고 밝혔다. 가타야마 장관은 다카이치 총리가 일반적인 관점에서 발언한 것이며, 엔화 약세에는 단점도 있지만 기업 매출, 국내 투자 및 수출을 촉진할 수 있다고 강조했다. 이러한 발언은 일본 정부가 엔화 추가 약세를 어느 정도까지 용인할 것인지에 대한 혼란을 가중시켰다.

이번 주 전반적으로 호주 달러는 외환 시장에서 가장 강세를 보이며 선두를 달리고 있고, 뉴질랜드 달러와 미국 달러가 그 뒤를 잇고 있습니다. 스위스 프랑은 최하위권에 머물러 있으며, 엔화와 유로화도 부진한 모습을 보이고 있습니다. 파운드화와 캐나다 달러는 중간 수준에서 거래되고 있습니다.

현재 아시아 증시에서 닛케이 지수는 3.85% 상승했습니다. 홍콩 하이데라바드 증시는 0.06% 하락했고, 상하이 증시는 0.44%, 싱가포르 스트레이츠 타임스는 0.92% 상승했습니다. 일본 10년 만기 국채 수익률은 0.018%p 오른 2.255%를 기록했습니다. 간밤에 다우존스 지수는 1.05%, S&P 500 지수는 0.54%, 나스닥 지수는 0.56% 상승했습니다. 10년 만기 국채 수익률은 0.034%p 오른 4.275%를 기록했습니다.

호주중앙은행, 예상대로 금리 인상 발표…향후 추가 인상 가능성 시사

호주중앙은행(RBA)은 예상대로 기준금리를 25bp 인상하여 3.85%로 올렸으며, 이번 결정은 만장일치로 이루어졌습니다. 발표된 성명서에는 추가 긴축에 대한 명시적인 언급은 없었지만, 수정된 금리 전망에는 더욱 매파적인 기조가 깔려 있었습니다.

특히, 이번 새로운 전망은 정책금리가 올해 말까지 약 4.2%까지 추가 인상될 것이라는 가정에 기반하고 있습니다. 이는 중앙은행이 재부상하는 인플레이션 압력을 억제하기 위해서는 최소 한 차례의 추가 금리 인상이 필요하다고 보고 있음을 암묵적으로 시사합니다.

호주중앙은행(RBA)은 성명에서 최근 발표된 다양한 데이터를 통해 2025년 하반기 인플레이션 압력이 "상당히 높아졌다"는 점을 인정했습니다. 이러한 가속화 현상의 일부는 일시적인 것으로 판단되지만, RBA는 민간 수요가 예상보다 빠르게 증가하고 있고, 생산능력 압박이 기존 평가보다 높으며, 노동 시장 여건이 다소 경직된 상태라고 강조했습니다. 이러한 배경을 바탕으로 이사회는 인플레이션이 "당분간 목표치보다 높게 유지될 가능성이 높다"고 결론짓고 이번 금리 인상을 단행했습니다.

이번 발표는 정책 기조가 미세 조정에서 인플레이션 기대치를 안정시키기 위한 보다 의도적인 노력으로 전환되고 있음을 시사합니다. 수정된 전망치는 이러한 관점을 더욱 뒷받침합니다. 소비자물가지수(CPI)는 2026년 6월 4.2%로 정점을 찍을 것으로 예상되며, 이는 기존 추정치인 3.7%보다 크게 상향 조정된 수치입니다. 이후 2026년 12월에는 3.6%로 완화되고, 2027년 말에는 2.7%로 서서히 회복될 것으로 전망됩니다. 조정 평균 인플레이션 또한 전체 기간에 걸쳐 상향 조정되었으며, 정점은 2026년 중반 3.7%로 예상됩니다.

경제 성장과 노동 시장에 대한 전망은 여전히 ​​견고합니다. 2026년 평균 GDP 성장률은 1.9%에서 2.1%로 상향 조정되었고, 실업률은 내년에 4.4%에서 4.3%로 소폭 하락한 후 2027년에 4.5%로 상승할 것으로 예상됩니다. 이러한 전망은 호주중앙은행(RBA)이 고용에 심각한 악영향을 주지 않으면서도 긴축 통화 정책을 유지할 여지가 있다고 판단하고 있음을 시사하며, 예상대로 인플레이션이 진정되지 않을 경우 추가적인 긴축 조치를 취할 가능성을 열어두고 있음을 의미합니다.

호주중앙은행(RBA)의 매파적인 금리 인상 이후 AUD/USD 환율 상승세가 0.72까지 재개될 전망

호주 달러는 호주중앙은행(RBA)이 시장 예상치에 맞춰 기준금리를 25bp 인상한 3.85%로 발표한 후 전반적으로 상승세를 보였습니다. 이번 금리 인상 자체는 이미 시장에 반영되었지만, 함께 발표된 전망치는 올해 하반기 추가 금리 인상 가능성을 시사하며 호주 달러 강세를 뒷받침했습니다.

발표 이후 AUD/USD는 빠르게 0.7000선을 다시 돌파했습니다. 기술적으로 55 4시간 이동평균선(EMA)에서 강력한 지지선이 형성되어 있어, 최근 0.7093에서 나타난 횡보세는 얕고 일시적인 수준에 그칠 것으로 예상됩니다.

0.7093을 확실하게 돌파하면 0.5913(2025년 최저점)에서 시작된 광범위한 상승 추세가 지속될 것으로 예상됩니다. 이 시나리오에서 AUD/USD는 다음 상승 구간에서 0.6420에서 0.6706까지의 100% 되돌림 수준인 0.7213까지 상승할 가능성이 있습니다.

EUR/AUD 일일 전망

일일 피벗: (S1) 1.6947; (P) 1.7016; (R1) 1.7091; 

EUR/AUD는 1.6892의 일시적 저점을 하향 돌파하며 하락세를 재개했고, 일중 추세는 다시 하락세로 돌아섰습니다. 1.8160에서 1.7245까지의 100% 되돌림 수준인 1.6851 아래에서 거래가 지속될 경우, 다음 목표가는 138.2% 되돌림 수준인 1.6351이 될 가능성이 있습니다. 상승세의 경우, 단기적인 저점 형성을 나타내려면 1.7145 저항선을 돌파해야 합니다. 그렇지 않을 경우, 반등 시에도 하락 추세가 유지될 것으로 예상됩니다.

더 큰 그림으로 보면, 1.8554 중기 고점에서 시작된 하락세는 여전히 진행 중입니다. 1.4281에서 1.8554까지의 상승 추세에 대한 38.2% 되돌림 수준인 1.6922를 지속적으로 하향 돌파한다면, 1.4281(2022년 저점)에서 시작된 전체 상승 추세가 이미 반전되고 있음을 시사합니다. 추가 하락 시에는 61.8% 되돌림 수준인 1.5913까지 하락할 가능성이 있습니다. 현재로서는 강한 반등이 있더라도 55일 이동평균선(현재 1.7418)이 유지되는 한 하락 위험이 더 큽니다.

출처: ACTIONFOREX

월요일은 아시아 시장보다 미국과 유럽 시장이 더 나은 흐름을 보였습니다. 유럽 시장이 개장할 무렵에는 금과 은 가격의 하락세가 거의 끝난 상태였습니다. 귀금속 시장은 이미 회복세를 보이며 매수세가 유입되면서 반등하기 시작했는데, 이는 두 금속 모두 50일 이동평균선 부근에서 발생한 하락세였습니다.

금의 경우 50일 이동평균선은 지난 목요일 최고치보다 20% 이상 낮고, 은의 경우 지난주 최고치보다 거의 40% 낮습니다.

두 경우 모두 50일 이동평균선(50-DMA)이 매수 심리를 되살리는 데 결정적인 역할을 했습니다. 따라서 복잡한 질문에 대한 초기 답변을 얻을 수 있습니다. 이것이 금속 시장의 폭락이 끝났음을 의미하는지는 아직 알 수 없지만, 금과 은이 50일 이동평균선 아래로 하락할 때 저가 매수세가 다시 나타나는 것은 분명합니다.

한편 금 변동성 지수는 하락세를 보이고 있는데, 이는 50일 이동평균선 부근의 지지선이 유지될 가능성을 시사합니다. 아시아 시장에서 금속 가격은 오늘 아침 다시 상승세를 보이고 있습니다. 현재 금은 4,800달러 이상에서 거래되고 있으며, 은은 온스당 83달러 부근에서 횡보세를 보이고 있습니다. 이는 지난 몇 년간의 상승 추세와 하락 추세를 구분하는 중요한 38.2% 피보나치 되돌림 수준입니다.

우리는 이렇게 말할 수 있겠죠. "끝이 좋으면 다 좋은 거야." 적어도 지금으로서는요.

아이러니하게도 투자자들이 금과 은으로 돌아오면서 위험 선호 심리가 회복되는 듯 보입니다. 코스피 지수는 5% 이상 반등했고, 닛케이 지수는 사상 최고치를 경신했으며, 미국과 유럽 선물도 상승세를 보였습니다.

하지만 금의 최근 움직임은 우려스럽습니다. 전통적으로 금은 시장 위험에 대한 보호 수단으로 여겨져 왔습니다. 그러나 현재 금은 위험 자산처럼, 심지어는 유행에 편승한 주식처럼 움직이고 있으며, 위험 자산과의 음의 상관관계도 약화되었습니다. 이러한 이례적인 움직임의 주된 원인은 과도한 투기적 레버리지 포지션입니다.

문제는 대부분의 분산 투자 포트폴리오가 금에 투자하고 있다는 점이며, 이는 이러한 변동성이 모든 투자 성향에 영향을 미친다는 것을 의미합니다. 이는 불안감을 조성합니다. 최근의 급락세가 금에 대한 고정관념을 누그러뜨리고 금이 지루하고 위험도가 낮은 안전자산이라는 이미지를 회복하는 데 도움이 될지 지켜보는 것이 흥미로울 것입니다. 왜냐하면 현재로서는 그러한 설명이 더 이상 맞지 않기 때문입니다.

하지만 어제 금과 은 가격이 반등하면서 투자자들은 안도감을 느꼈습니다.

예를 들어, 최근 상승세를 이끌었던 광업주가 약세로 출발했음에도 불구하고 FTSE 100 지수는 런던 증시에서 좋은 흐름을 보였습니다. 초반 손실은 빠르게 만회되었습니다.

그 결과, 어제 FTSE 100과 Stoxx 지수 모두 사상 최고치를 경신했습니다. 누가 이런 일이 일어날 거라고 예상이나 했겠습니까? 미국 주요 지수들이 역대 최고치에 근접했습니다.

최악의 상황은 지나간 것으로 보입니다. 레버리지를 이용한 투기적 포지션이 정리되면서 투자자들은 조심스럽기는 하겠지만, 깨끗하게 정돈된 놀이터로 돌아온 듯한 기분을 느낄 수 있을 것입니다.

금의 장기 전망은 여전히 ​​긍정적입니다. 지난해부터 금 가격을 지탱해 온 요인들이 여전히 유효합니다. 무역 및 지정학적 불확실성이 지속되고 있으며, G7 국가들의 부채 상황은 점점 더 불안정해지고 악화될 가능성이 높습니다. 이는 미국의 "대규모 부채 법안(Big Beautiful Bill)"뿐 아니라 일본과 유럽의 국방비 지출 증가에도 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

미국 달러화와 기타 주요 통화, 그리고 국채에 대한 투자 심리는 여전히 불안정하며, 이는 원자재 가격에 대한 낙관적인 전망을 뒷받침할 것으로 예상됩니다.

주목해야 할 요소 중 하나는 미국 10년 만기 국채 수익률입니다. 새로운 연준 지도부가 연준의 대차대조표 축소를 추진할 것이라는 기대감이 커질 경우, 수익률은 지속적인 상승 압력을 받을 수 있습니다. 이는 수익률을 높이고 이자를 지급하지 않는 금을 보유하는 데 따른 기회비용을 증가시키기 때문입니다. 이러한 상황이 금속 가격 상승세를 멈추거나 반전시킬지는 미국에 대한 신뢰가 얼마나 빨리 무너지느냐에 달려 있습니다.

금속 가격 하락으로 인한 최악의 상황은 일단락되었다고 가정하면, 이제 다시 실적 발표에 관심을 돌릴 수 있을 것입니다.

팔란티어는 4분기 매출이 전년 동기 대비 70% 증가했다고 발표한 후 시간외 거래에서 주가가 5% 급등했습니다. 특히 미국 매출은 93%나 증가했는데, 이는 AI에 대한 기대감이 이제 구체적인 예산 편성으로 이어지고 있다는 신호이며, 투자자들이 바로 기다려왔던 것입니다.

오늘 AMD는 실적 발표를 앞두고 있으며, 특히 AI 관련 성장세에 관심이 집중되고 있습니다. AI 기반 데이터센터 수요가 더욱 강세를 보일 것이라는 전망에 힘입어 실적 발표에 대한 기대감이 높습니다. 지난주 ASML과 TSMC의 실적 발표는 AI 관련 컴퓨팅 수요가 여전히 강세를 보이며 상승세를 이어가고 있음을 뒷받침했습니다.

얼마나 강력할까요? 1월 초 CES에서 AMD CEO 리사 수는 미래 AI 컴퓨팅 수요가 천문학적으로 증가할 가능성을 언급하며, 향후 5년 안에 전 세계적으로 10 요타플롭스 이상의 컴퓨팅 성능이 필요할 수 있다고 예측했습니다. 요타플롭스는 초당 10²⁴번의 연산을 의미하며, 10 요타플롭스는 10²⁵번의 연산을 처리합니다. 참고로 현재 전 세계 AI 컴퓨팅 성능은 제타플롭스(10²¹) 단위로 측정됩니다. 리사 수 CEO의 예측은 향후 5년 동안 전 세계적으로 수천 배 더 많은 컴퓨팅 성능이 필요하다는 것을 시사합니다.

다소 극적인 표현처럼 들리겠지만, 컴퓨팅 기술은 틈새 시장에서 대중화 단계로 나아가는 과정에서 이와 비슷한 도약을 여러 차례 경험했습니다. 리사 수의 메시지는 간단했습니다. 인공지능은 훨씬 더 많은 컴퓨팅 파워를 필요로 하며, 이는 더 많은 데이터 센터와 더 많은 칩을 의미한다는 것입니다.

리사 수 CEO의 CES 연설 어조를 보면 AMD의 실적과 향후 전망은 호조를 보일 것으로 예상됩니다. 하지만 수요 둔화, 특히 하이퍼스케일 데이터센터 고객층의 수요 둔화, AI 투자 수익 지연, 또는 부채 증가와 같은 징후가 나타나면 투자 심리가 빠르게 흔들릴 수 있습니다. 지난주 마이크로소프트의 실적 발표 후 주가 하락은 이러한 위험을 다시 한번 상기시켜 주었습니다.

출처: 스위스쿼트 은행 SA

오늘 집중 조명할 사항

미국 노동통계국(BLS)은 어제, 현재 진행 중인 정부 셧다운으로 인해 금요일로 예정됐던 1월 고용 보고서 발표가 연기될 것이라고 발표했습니다. 이는 금요일에 발표될 예정이었던 연간 비농업 고용지표(NFP) 수정치와 오늘 발표 예정이었던 12월 JOLTs 데이터에도 영향을 미칩니다. 하원에서 오늘 셧다운 종료를 위한 예산안을 통과시킬 것으로 예상되므로, 연기 기간은 며칠 정도로 짧을 것으로 보입니다. BLS는 예산안 승인 후 새로운 발표 일정을 시장에 공지할 예정입니다.

프랑스의 1월 잠정 물가상승률 데이터가 오늘 발표될 예정이며, 전년 동기 대비 0.7%에서 0.6%로 하락할 것으로 예상됩니다. 스페인과 독일은 지난주 예상치를 상회하는 물가상승률을 기록했기 때문에 시장 전망치보다 높을 가능성이 있습니다.

경제 및 시장 뉴스

어젯밤에 무슨 일이 일어났나요?

호주 중앙은행은 정책금리를 25bp 인상하여 3.85%로 결정했는데, 이는 우리의 예상과 일치합니다. 이번 금리 인상은 2023년 11월 이후 첫 인상으로, 노동 시장의 경직성과 서비스 비용 상승으로 인해 2025년 하반기에 물가 상승이 예상되기 때문입니다.

어제 무슨 일이 있었나요?

미국에서는 1월 ISM 제조업 지수가 57.1(12월: 47.4)로 예상치를 상회하는 상승세를 보였는데, 이는 주로 신규 주문 증가에 힘입은 결과입니다. 전반적으로 국내외 주문 증가, 생산 확대, 수입 증가, 고용 증가 등 최종 수요가 뚜렷하게 개선되고 있는 것으로 보입니다.

어제 트럼프 대통령은 미국이 인도에 부과하는 관세율을 25%에서 18%로 즉시 인하한다고 발표했습니다. 이로써 인도의 관세율은 주변국들과 거의 비슷한 수준이 됩니다. 또한, 인도가 러시아산 원유를 구매한다는 이유로 부과되어 온 25%의 추가 관세를 철폐하는 방안에 대한 논의도 있었습니다. 트럼프 대통령은 이에 대한 대가로 인도가 무역 장벽을 낮추고 러시아산 대신 미국산 원유를 구매할 것을 기대하고 있습니다.

프랑스에서는 르코르누 총리가 월요일 불신임 투표에서 살아남아 연기되었던 2026년 재정 적자 감축 예산안이 통과되었습니다. 이 예산안은 2026년까지 재정 적자를 GDP의 약 5% 수준으로 줄이는 동시에 국방비 지출을 늘리는 것을 목표로 합니다. 한편, 정년 연장을 포함한 연금 개혁은 당분간 연기되었습니다.

유로존의 1월 최종 제조업 구매관리자지수(PMI)는 49.5(12월: 48.8)로 발표되었으며, 이는 잠정치인 49.4와 대체로 일치합니다. 이러한 개선은 12월에 감소세를 보였던 생산량이 다시 증가세로 돌아선 데 따른 것입니다. 이 데이터는 2026년 초 유로존 제조업 부문이 전반적으로 안정적인 상태를 유지할 것으로 예상하게 합니다.

스웨덴의 1월 제조업 구매관리자지수(PMI)는 신규 주문과 고용 증가에 힘입어 56으로 상승했습니다(12월: 55.3). 투입 가격 지수는 8개월 연속 상승하여 1월에 58.4를 기록했습니다(12월: 57.4). PMI 물가는 인플레이션을 정확하게 반영하는 지표는 아니지만, 3년 만에 처음으로 역사적 평균치(57.6)를 넘어섰습니다.

영국의 1월 최종 제조업 구매관리자지수(PMI)는 51.8로 상승했습니다(12월: 50.6). 이는 잠정치인 51.6보다 높은 수치입니다. 이번 발표는 2024년 8월 이후 가장 빠른 확장 속도를 나타냅니다.

증시: 글로벌 증시는 어제 전반적으로 강세를 보이며 0.2% 상승했습니다. 유럽 증시는 하락세로 출발했지만, 이후 상승세를 이어가며 1% 상승으로 장을 마감했습니다. 미국 증시는 유럽 시장 마감 무렵 상승세를 마감하며 S&P 500은 0.5%, 나스닥은 0.6%, 러셀 2000은 1% 상승했습니다. 이로써 소형주가 시장을 주도하는 모습을 보였습니다. 아시아 증시와 미국 선물도 오늘 아침 상승세를 기록했습니다.

금융 및 외환: 지난주 귀금속 가격이 크게 하락했음에도 불구하고 글로벌 채권 시장은 비교적 안정적인 흐름을 보였습니다. 그러나 어제 미국의 견조한 경제 지표 발표 이후 국채 수익률은 소폭 상승하여 1년 만기 미국 국채 수익률은 4.28%를 기록했습니다. 달러화는 어제도 강세를 이어갔으며, 유로/달러 환율은 1.18 아래로 잠시 하락한 후 오늘 아침 1.18 바로 위에서 출발했습니다. 엔화/엔 환율은 155.50 부근에서 횡보세를 보였습니다. 호주중앙은행(RBA)이 기준금리를 3.85%로 인상한 후 호주 달러/달러 환율은 0.70 이상으로 상승했습니다. 유로/스웨덴 크로나 환율은 10.56, 노르웨이 크로나 환율은 11.43에 거래되고 있습니다.

출처: 댄스케 은행

유가는 화요일에도 이틀 연속 하락세를 보이며 약 1% 떨어졌습니다. 이는 미국과 이란 간 긴장 완화 조짐에 시장이 반응한 결과입니다. 여기에 미국 달러 강세가 더해져 원유 시장에 추가적인 하락 압력을 가했습니다.

그리니치 표준시(GMT) 오전 9시 3분 기준, 브렌트유 선물은 68센트(1%) 하락한 배럴당 65.62달러에 거래됐다. 미국 서부 텍사스산 원유(WTI)도 비슷한 하락세를 보이며 60센트(1%) 떨어진 배럴당 61.54달러를 기록했다. 이는 월요일에 4% 이상 급락했던 것에 이은 하락세다.

지정학적 위험 프리미엄 하락

최근 가격 하락의 주요 원인은 미국과 이란 간 갈등 완화 가능성입니다. 도널드 트럼프 미국 대통령이 이란이 워싱턴과 "진지하게 대화 중"이라고 언급하면서 이러한 분위기에 불을 지폈습니다.

이러한 전망을 뒷받침하는 또 다른 소식으로, 양국 관계자는 로이터 통신에 터키에서 금요일에 핵 협상이 재개될 것으로 예상된다고 밝혔습니다. 트럼프 대통령은 합의가 이루어지지 않을 경우 발생할 결과를 경고했지만, 대화 재개 움직임은 시장의 우려를 다소 완화시켰습니다.

이란의 마수드 페제시키안 대통령은 협상 의사를 표명하며, 미국과의 대화는 이란의 국익을 보호하기 위해 추진되어야 하지만 "위협과 비합리적인 기대"는 피해야 한다고 X에 게시했습니다.

OANDA의 수석 시장 분석가인 켈빈 웡은 최근 유가 변동성이 이러한 지정학적 위험에 크게 영향을 받았다고 지적했습니다. 웡은 "지난 4주간 나타난 유가 변동성은 현 미국 행정부의 확장적 외교 정책, 특히 이란에 대한 위협 수위가 오락가락하는 양상과 연관된 지정학적 위험 프리미엄 요인에 의해 주도되었다"고 설명했습니다.

공급 역학과 달러 강세가 원유 가격에 부담을 주고 있습니다.

지정학적 요인 외에도 달러 강세와 글로벌 공급망 변화라는 두 가지 핵심 요인이 약세 분위기에 영향을 미치고 있습니다.

달러 강세는 수요를 억제한다

미국 달러 지수가 일주일 만에 최고치 부근에서 거래되고 있습니다. 달러 강세는 달러로 가격이 책정되는 원유를 다른 통화를 보유한 구매자들에게 더 비싸게 만듭니다. 이러한 현상은 일반적으로 글로벌 수요를 위축시키고 가격을 하락시키는 요인이 됩니다.

러시아의 흑자와 새로운 미-인도 무역 협정

전 세계 공급량은 충분해 보입니다. 러시아 부총리 알렉산더 노박은 화요일에 러시아는 연료 재고가 충분하며 심지어 흑자까지 누리고 있다고 밝혔고, 국내 석유 제품 시장은 지난 가을에 안정화되었다고 덧붙였습니다.

한편, 미국과 인도 간의 새로운 무역 협정으로 전 세계 석유 흐름이 바뀔 전망입니다. 트럼프 대통령은 인도산 제품에 대한 미국의 관세를 50%에서 18%로 대폭 인하하는 내용의 협정을 발표했습니다. 이에 대한 대가로 인도는 러시아산 석유 구매를 중단하고 다른 무역 장벽을 낮추기로 합의했습니다.

ING의 분석가들은 잠재적인 시장 영향에 대해 논평하면서 "만약 이런 일이 발생한다면, 해상에 떠 있는 러시아산 석유의 양은 더욱 증가할 뿐"이라고 지적했다.

트럼프 대통령은 나렌드라 모디 인도 총리와의 통화 후 이 합의를 발표하면서, 인도가 미국과 (가능하면) 베네수엘라로부터 석유를 구매하기로 합의했으며, 이는 기존 에너지 무역 패턴을 더욱 변화시킬 것이라고 밝혔다.

시장 전망: 험난한 시기가 예상됩니다

이달 남은 기간 동안 시장은 변동성이 클 것으로 예상됩니다. 필립 노바의 수석 시장 분석가인 프리얀카 사치데바는 가격이 명확한 추세를 따르기보다는 속보에 매우 민감하게 반응할 것으로 전망합니다.

사치데바는 "2월까지 가격은 변동성이 크고 제한된 범위 내에서 움직일 가능성이 높다"며 "결정적인 추세보다는 헤드라인과 거시 경제 지표에 매우 민감하게 반응할 것으로 예상되며, 하락 위험이 더 크다"고 덧붙였다.

미국 달러: 급여 지급 지연이 경기 회복을 저해해서는 안 된다

어제 달러 강세세가 이어졌는데, 이번에는 호실적 지표가 한몫했습니다. ISM 제조업 지수가 1년 만에 처음으로 확장세로 돌아서며 52.6을 기록했는데, 이는 시장 예상치를 크게 웃도는 수치이자 2022년 8월 이후 최고치입니다. 생산과 신규 주문이 급증했고, 수주 잔고 또한 확장세로 전환되어 향후 생산 증가세가 지속될 것으로 예상됩니다.

어제 우리 는 이번 주 외환 시장에서 데이터가 중요한 역할을 할 것이라고 예상했지만, 금요일에 발표될 예정이었던 고용 보고서가 정부 셧다운으로 인해 연기되었습니다. 오늘 발표 예정이었던 JOLTS 데이터 또한 연기되었습니다. 하지만 정부 예산 연장안에 대한 하원 표결이 이르면 오늘 진행될 것으로 예상되며, 통과될 경우 이번 주 데이터는 다음 주에 발표될 수 있습니다. 참고로 ADP와 ISM 서비스 지표는 예정대로 내일 발표될 것입니다.

우리는 고용 지표에 대해 상당히 긍정적으로 전망했지만, 최근의 공장 폐쇄 사태는 달러 가치를 더욱 하락시키기 위해서는 부정적인 소식이 필요하다는 것을 보여주었습니다. 특히 금리 차이가 달러 강세를 부추기는 상황에서, 일부 지표의 부진은 달러 약세에 미미하게나마 도움이 될 수 있습니다.

DXY는 최근 손실분을 대부분 회복했지만, 단기적인 가치 평가 지표는 전반적인 달러화 반등 여지가 여전히 남아 있음을 시사합니다. 달러화 반등세는 밤사이 다소 둔화되었으며, 오늘의 가격 움직임은 방향성보다는 안정화에 가까울 것으로 예상됩니다.

EUR: 기술 지원이 곧 제공될 예정입니다.

어제 2년 스왑 금리 격차가 달러 강세 방향으로 다시 확대되면서 단기 EUR/USD 적정 가치 추정치는 1.174로 나타났습니다. 이는 50일 이동평균선인 1.1724에 근접한 수준이며, 100일 및 200일 이동평균선은 각각 1.1678과 1.1615로 다소 낮은 수준입니다. 하락세가 지속될 경우 이 수준들이 주요 기술적 지지선이 될 수 있습니다.

오늘 아침 프랑스 소비자물가지수(CPI) 발표가 예정되어 있지만, 환율에 미치는 영향은 제한적일 것으로 보입니다. 참고로, 유로/달러 환율이 하락할수록 목요일 유럽중앙은행(ECB) 정책 회의에서 환율 관련 언급이 나올 가능성은 낮아집니다(회의 전망은 여기에서 확인하세요 ).

정치 뉴스에서는 프랑스 의회가 어제 또 한 번의 신임 투표 끝에 2026년도 예산안을 최종 승인했습니다. 시장은 이번 예산안이 프랑수아 바이루 전 총리 시절의 공격적인 재정 긴축과는 거리가 멀다는 점을 받아들였지만, 정치적 안정이라는 이점만으로도 당분간 재정 문제 해결을 미룰 수 있다는 데 만족하고 있습니다. 프랑스-독일 10년 만기 국채 스프레드는 60bp 아래로 떨어져 2024년 6월 이후 최저 수준을 기록했습니다. 외환 시장에는 이러한 스프레드 변동이 큰 영향을 미치지는 않을 것으로 보입니다.

AUD: 호주중앙은행 성명 해석이 지나치게 매파적인 것으로 보인다

호주중앙은행(RBA)의 금리 인상 발표 이후 AUD/USD 환율이 거의 1% 상승했습니다. 25bp 인상된 3.85% 금리는 이미 시장에 75% 정도 반영된 컨센서스였지만, 시장은 이번 발표에서 향후 금리 인상에 대한 매파적 전망을 뒷받침하는 충분한 근거를 발견했으며, 5월 금리 인상은 22bp, 연말까지 37bp 인상이 예상됩니다.

우리는 이러한 매파적인 평가에 전적으로 동의하지 않습니다. 성명서는 지속적인 물가 상승 압력의 위험성을 강조하고 있지만, "인플레이션 재상승의 상당 부분은 특정 부문의 수요 및 가격 상승 압력을 반영하는 것으로 판단되며, 이는 지속되지 않을 수도 있지만, 이러한 판단은 매우 불확실하다"고 명시적으로 밝히고 있습니다. 6월 인플레이션 전망치는 0.5% 상향 조정된 3.7%이지만, 연말 3.2%라는 수치는 추가 금리 인상을 서두르라는 근거로는 충분하지 않습니다.

미셸 불록 총재는 향후 조치에 대해 모든 가능성을 열어두었지만, 금리가 "중립 수준일 수도 있다"고 생각한다고 기자회견에서 밝혔습니다. 이는 우리 분석에 따르면, 해당 성명에 대한 초기 매파적 반응을 완화하기 위한 의도로 보입니다.

추가적인 데이터 증거 없이는 금리 인하에 대한 기대감이 다소 과도해 보이며, 향후 몇 주 동안 AUD 스왑 커브는 비둘기파적인 쪽에 더 무게가 실릴 것으로 예상됩니다. 또한, 현재의 AUD/USD 상승세가 더 이상 지속될 가능성은 낮다고 봅니다. 금리 인상 전망이 이미 시장에 반영되었고, 달러화 강세를 예상하는 저희의 입장을 고려할 때, 지난주 0.7094 고점을 재시험하기보다는 호주중앙은행(RBA) 발표 이후의 이번 랠리가 점진적으로 하락할 가능성이 더 높아 보입니다.

중동부 유럽: 중앙은행의 신호를 기다리고 있습니다

터키는 1월 인플레이션 데이터를 발표할 예정이며, 이는 향후 터키 중앙은행의 금리 인하 속도를 결정하는 데 중요한 역할을 할 것입니다. 저희는 전월 대비 4.2% 상승을 예상하며, 이는 전년 동기 대비 30.9%에서 29.8%로 하락하는 수치입니다. 중앙은행은 이미 식품 가격 변동, 인플레이션 기대치, 시차에 따른 가격 변동, 정부의 가격 인상, 터키 통계청의 가중치 조정 등으로 인해 올해 첫 두 달 동안 인플레이션 데이터가 변동성이 클 수 있다고 경고한 바 있습니다. 다음 인플레이션 데이터 발표와 터키 국립은행(NBP) 및 중앙은행(CNB) 회의는 이번 주 후반에 있을 예정이니 기다려 주시기 바랍니다.

위험 회피 심리에도 불구하고 중동부 유럽 외환 시장은 약세를 보이며 큰 변동이 없었습니다. 그러나 현지 금리와 강세인 미국 달러는 이 지역의 외환 약세를 시사하고 있습니다. 하지만 가장 중요한 이벤트는 수요일과 목요일에 열리는 중앙은행 회의입니다. EUR/CZK와 EUR/PLN에는 여전히 상승 가능성이 있다고 봅니다.

출처: ING