캘리포니아주, 미국의 탈퇴에도 불구하고 WHO 네트워크에 가입

영국은 무관세 철강 수입 규정을 강화할 준비를 하고 있는데, 이는 세계적인 공급 과잉과 국제적인 보호무역주의 심화로부터 자국 산업을 보호하기 위한 조치입니다.

논의에 정통한 소식통에 따르면, 정부는 현재 특정 수량의 외국산 철강에 대해 25%의 관세를 부과하는 쿼터제를 변경하는 방안을 검토 중입니다. 관세 면제 쿼터를 낮추는 방안은 4월에 발표될 가능성이 있으며, 새로운 조치는 7월 1일부터 시행될 예정입니다.

과잉 공급으로 넘쳐나는 시장

이번 정책 변화 가능성은 세계 시장이 중국발 생산 과잉으로 인한 철강 공급 과잉에 직면한 상황에서 제기되고 있습니다. 중국의 철강 수출량은 12월에 또다시 사상 최고치를 경신했으며, 베트남, 한국, 터키 등 다른 국가들도 적극적으로 해외 구매자를 물색하고 있습니다.

이러한 보호무역주의 추세는 도널드 트럼프 대통령이 첫 임기 중이던 2018년 3월 철강에 25%의 관세를 부과하면서 가속화되었습니다. 그는 이후 지난해 6월 이 관세를 50%로 두 배 인상했습니다. 이러한 조치들은 사실상 미국 시장 접근을 제한했고, 생산자들이 새로운 고객을 확보하기 위해 경쟁하는 연쇄 효과를 불러일으켰으며, 유럽연합(EU)과 캐나다 같은 주요 경제국들도 자체적인 수입 장벽을 도입했습니다.

영국 보호 조치 만료 임박

영국의 철강 수입은 현재 "세이프가드"라고 불리는 쿼터제로 규제되고 있으며, 이 조치는 6월에 만료될 예정입니다. 이 조치는 원래 2018년 유럽연합(EU)이 미국 시장에서 저가 철강이 유입되는 것을 막기 위해 도입했습니다. 영국은 브렉시트 이후에도 동일한 조치를 채택하고 2026년 6월까지 연장했지만, 세계무역기구(WTO) 규정상 추가 연장은 불가능합니다.

영국 정부가 영국산 철강 및 특수강에 대한 통제권을 유지하는 상황에서 새로운 보호 조치를 시행할 분명한 동기가 있습니다. 상황은 10월에 EU가 자체 보호 조치를 50% 관세와 축소된 무관세 쿼터로 대체하기로 결정하면서 더욱 복잡해졌습니다. 이로 인해 영국은 배제되지 않기 위해 자체적인 할당량 협상을 해야 하는 상황에 놓였습니다.

업계, 더욱 강력한 방어책 마련 촉구

영국 철강업계는 새로운 쿼터제의 필요성을 강력히 주장하며, 조치가 취해지지 않을 경우 값싼 수입품이 대거 유입되어 영국이 취약해질 것이라고 경고해 왔다.

타타 스틸 영국 법인의 국제 무역 및 규정 준수 책임자인 블라드 다라한은 현재 영국의 쿼터제가 지나치게 관대하다고 주장했습니다. 그는 "어떤 경우에는 해당 제품의 영국 총 수요량보다 쿼터가 더 높다"며, "이로 인해 영국은 값싼 수입품에 대한 불공정한 가격의 덤핑 시장이 되고 있다"고 말했습니다. 다라한은 정부가 국가의 실제 수요에 기반한 "더 명확하고 엄격한 영국 시스템"을 도입해야 한다고 촉구했습니다.

영국 철강산업협회(UK Steel)의 가레스 스테이스 사무총장은 이 문제가 철강 산업의 생존에 매우 중요하다고 강조했습니다. 그는 "정부가 강력한 무역 제재 조치를 시행하지 않으면 영국 철강 산업의 상당 부분이 더 이상 존속하기 어려울 것"이라고 밝혔습니다. 스테이스 사무총장은 중국의 생산 보조금 지급 및 과잉 생산품 수출 모델을 핵심 문제로 지적하며, 영국과 같은 국가들이 강력한 정책 대응을 해야 한다고 주장했습니다.

철강 소비자들의 우려

철강 생산업체들은 수입 쿼터 인하를 주장하는 반면, 철강을 원자재로 사용하는 일부 기업들은 반대 입장을 표명했습니다. 이들은 규제 강화로 원자재 가격이 상승하고, 영국 철강업체들이 특정 제품 수요를 충족하지 못할 것이라고 주장합니다.

기업통상부와 철강업계, 그리고 철강 구매업체들은 특정 금속 유형에 대한 적절한 할당량 수준을 결정하기 위해 지속적으로 논의하고 있습니다.

정부, 복잡성 인정

정부 대변인은 해당 보도를 "아직 최종 결정이 내려지지 않은 복잡한 사안에 대한 추측"이라고 일축하면서도, 관계자들이 "영국 산업을 보호하기 위한 최선의 결과를 확보하기 위해 신속하게 움직이고 있다"고 확인했다.

대변인은 영국 철강 산업과 철강 관련 일자리의 밝고 지속 가능한 미래를 위한 정부의 노력을 재확인하며, 올해 발표될 철강 전략에 해당 부문의 장기적인 비전이 자세히 담길 것이라고 덧붙였다.

폴란드 중앙은행이 금 보유량을 대폭 늘릴 예정이다. 중앙은행은 금 150톤을 추가로 매입하는 계획을 승인했다. 1월 20일 발표된 이 계획으로 폴란드의 최대 금 보유 목표치는 700톤으로 상향 조정된다.

폴란드 중앙은행(NBP) 총재 아담 글라핀스키에 따르면, 이번 조치는 폴란드의 재정적 위상을 높이기 위한 것입니다. 그는 "이로써 폴란드는 세계 최대 금 보유국 10개국에 진입하게 될 것"이라고 밝혔습니다.

중앙은행은 금 매입 완료 시점에 대한 구체적인 일정을 제시하지 않았습니다. 새로운 정책에 따라 네팔 중앙은행(NBP)은 금 보유량이 기존 목표치인 총 외환보유액의 30%를 초과하더라도 최대 700톤까지 금을 보유할 수 있습니다.

공격적인 금 축적 패턴

이번 결정은 폴란드가 수년간 금 보유량을 늘리기 위해 추진해 온 전략의 일환입니다. 폴란드는 꾸준히 금 보유량을 확대하며 세계에서 가장 적극적인 중앙은행 매입국 중 하나로 자리매김했습니다.

지난 11월, 폴란드 중앙은행(NBP)은 금 12톤을 추가로 매입하여 공식 보유량을 543톤으로 늘렸습니다. 당시 이는 총 외환보유액의 28%에 해당했습니다. 이러한 증가세를 가늠해 보자면, 폴란드 중앙은행은 1996년에는 금 14톤만을 보유했지만, 현재는 유럽중앙은행(ECB)보다 더 많은 금을 보유하고 있습니다.

NBP는 최근 몇 년 동안 목표치를 반복적으로 상향 조정해 왔습니다.

• 2021년: 금 보유량을 늘리겠다는 계획을 처음으로 발표했습니다.

• 2024년: 글라핀스키 총재는 외환보유액 목표치를 20%로 상향 조정했습니다.

• 이후: 목표치는 다시 한번 외환보유액의 30%로 상향 조정되었습니다.

이번에 발표된 700톤 한도 설정은 이러한 공격적인 추세를 이어가는 것입니다. NBP는 이러한 전략을 구체적으로 보여주기 위해 2019년에 금 100톤을 본국으로 송환했는데, 런던의 금고에 보관되어 있던 금괴를 바르샤바의 안전한 시설로 은밀히 옮겼습니다.

공식적인 근거: 안정과 안보

글라핀스키 총재는 금 확보 전략을 불확실한 세계에서 금융 안보를 확보하는 데 필수적인 조치로 규정했습니다. 그는 앞서 "세계적 혼란과 새로운 금융 질서 모색이라는 어려운 시기"에 금을 "국가 준비금을 위한 유일한 안전한 투자처"라고 언급한 바 있습니다.

브라질 국립은행(NBP)에 따르면 금은 중앙은행에 여러 가지 핵심적인 기능을 수행합니다.

• 궁극적인 안전지대: 특정 국가의 경제 정책과 직접적인 연관이 없으며 위기 상황에서 안보를 제공합니다.

• 신뢰성: "안정의 상징"으로서 폴란드의 국제 투자자 및 파트너와의 관계에서 폴란드의 위상을 높여줍니다.

• 위험 완화: 금은 거래상대방 위험 및 신용 위험이 없으며 장기적으로 실질 가치를 유지합니다.

• 내구성: 물리적 특성상 사실상 파괴 불가능합니다.

글라핀스키는 금 보유가 중앙은행이 가장 극단적인 시나리오에도 대비할 수 있도록 해준다고 강조했습니다. 그는 "누군가가 전 세계 금융 시스템에 전력을 차단하여 전자 회계 기록에 기반한 전통적인 자산을 파괴하더라도 금은 그 가치를 유지할 것"이라며, "중앙은행은 가장 불리한 상황에도 대비해야 한다"고 설명했습니다.

더 큰 글로벌 트렌드의 일부

폴란드의 이러한 조치는 고립된 현상이 아닙니다. 전 세계 중앙은행들이 역사적인 속도로 금을 매입하고 있습니다.

2024년 전 세계 중앙은행들은 외환보유고를 총 1,044.6톤 늘렸습니다. 이는 역대 세 번째로 큰 연간 증가폭으로, 2023년의 매입량과 2022년의 역대 최고치인 1,136톤에 약간 못 미치는 수준입니다.

최근의 급증세는 중앙은행의 수요가 극적으로 가속화되었음을 나타냅니다. 비교하자면, 2010년에서 2021년 사이 금 보유량의 연평균 증가량은 473톤에 불과했습니다.

도널드 트럼프 미국 대통령은 캐나다가 중국과 무역 협정을 체결할 경우 모든 캐나다 수출품에 100% 관세를 부과하겠다고 위협하며 북미 두 이웃 국가 간의 긴장을 극적으로 고조시켰습니다.

트럼프는 소셜 미디어 게시물에서 중국과의 협정은 캐나다를 "완전히 집어삼키는" 결과를 초래할 것이며, 캐나다의 기업, 사회 구조 및 삶의 방식을 위협할 것이라고 경고했습니다.

"캐나다가 중국과 거래를 한다면, 미국은 즉시 캐나다산 상품과 제품에 100% 관세를 부과할 것입니다."라고 대통령은 말했다.

이번 최후통첩은 중국과 캐나다 간의 무역 장벽을 낮추고 외교 관계를 강화하기 위한 새로운 광범위한 합의에 따른 것입니다. 이는 캐나다 외교 정책이 트럼프 대통령의 무역 정책 기조에서 벗어나 분명한 방향 전환을 꾀하고 있음을 시사합니다.

캐나다-중국 협정, 갈등의 불씨를 지피다

이번 합의는 마크 카니 캐나다 총리(트럼프 대통령은 그를 "카니 주지사"라고 불렀다)가 베이징에서 시진핑 중국 국가주석과 회담한 후 이루어졌다. 캐나다 지도자의 베이징 방문은 8년 만이었다.

새로운 무역 협정의 주요 구성 요소는 다음과 같습니다.

• 농업: 카니는 중국이 캐나다산 유채씨(카놀라)에 대한 관세를 인하할 것으로 예상한다.

• 전기 자동차: 캐나다는 기존의 100% 추가 관세를 철폐하고 중국산 전기 자동차 49,000대의 시장 진입을 6% 관세로 허용할 예정입니다.

• 여행: 중국은 캐나다 시민들에게 비자 없이 여행을 허용하기 시작할 것입니다.

트럼프 대통령은 특히 캐나다가 중국산 전기차 수입 증가를 허용한 것을 비판하며, 캐나다가 "크게 잘못 판단했다"고 말했다.

격화되는 설전

관세 위협은 두 정상 간 갈등이 고조되는 가운데 나온 가장 최근의 사태 전개입니다. 중국과의 무역 협정이 체결된 직후, 카니 부통령은 스위스 다보스에서 열린 세계경제포럼에서 날카로운 연설을 했습니다. 트럼프 대통령을 직접적으로 언급하지는 않았지만, 그는 강대국의 강압적인 행태를 경고하고 "관세를 지렛대로, 금융 인프라를 강압의 수단으로, 공급망을 악용의 대상으로 삼는 것"을 규탄했습니다.

트럼프 대통령은 캐나다가 미국의 군사적 보호에 대해 배은망덕하다고 비난하며, 캐나다가 "미국 덕분에 살아가고 있다"고 주장했습니다. 또한 카니 총리가 "평화 위원회" 참여를 수락한 지 불과 일주일 만에 캐나다에 대한 초청을 철회했습니다.

미국 대통령은 캐나다가 자신이 제안한 '골든 돔' 미사일 방어 시스템에 반대한다고 주장했지만, 오타와의 공식 입장은 아직 불분명합니다. 스콧 베센트 재무장관은 이번 주 트럼프 대통령이 캐나다에 해당 프로젝트에 참여해 줄 것을 요청했다고 언급했습니다.

북미 무역에 대한 미해결 질문들

트럼프 대통령의 위협은 여러 중요한 질문에 대한 답을 제시하지 못하고 있습니다. 현재 캐나다-중국 협정은 농업 및 전기 자동차와 같은 특정 분야에 초점을 맞추고 있기 때문에, 트럼프 대통령이 요구하는 "협정"이 무엇을 의미하는지는 불분명합니다. 백악관은 아직 이에 대한 추가적인 논평을 내놓지 않았습니다.

더욱이, 이러한 관세가 USMCA 무역 협정에 어떤 영향을 미칠지는 불확실합니다. 현재 USMCA 협정에 따르면 캐나다에서 미국으로 수출되는 대부분의 품목은 관세가 면제됩니다. 면제 대상이 아닌 품목에 대해서는 현재 35%의 관세가 부과되며, 철강 및 알루미늄과 같은 특정 산업에는 다른 세율이 적용됩니다.

캐나다의 전략적 무역 다변화

트럼프 대통령이 백악관에 복귀한 이후 워싱턴과 오타와의 관계는 악화되었습니다. 트럼프 대통령이 캐나다산 제품에 대한 관세를 인상하기로 한 이전 결정은 캐나다인들의 미국 제품 불매운동과 미국 여행 자제를 촉발했습니다.

이에 대응하여 캐나다는 미국 시장에 대한 과거 의존도를 줄이기 위해 무역 관계를 적극적으로 다변화해 왔습니다. 정부는 동쪽으로는 유럽, 서쪽으로는 아시아와의 관계 확대를 중시해 왔으며, 특히 중국과의 새로운 무역 협정 체결과 인도와의 새로운 관계 모색에 주력했습니다. 이 두 나라는 과거 카니 총재의 전임자인 쥐스탱 트뤼도 총리와 공개적으로 갈등을 빚었던 국가들입니다.

미국은 셰브론을 비롯한 세계 최대 석유 시추 서비스 제공업체들과 베네수엘라의 석유 생산을 신속하게 재개하는 방안에 대해 논의 중이며, 이는 업계 전체 개편에 드는 약 1,000억 달러의 비용 없이 생산량을 크게 늘리는 것을 목표로 한다.

정부 고위 관계자들에 따르면, 이 전략은 SLB Ltd., Baker Hughes Co., Halliburton Co.와 같은 계약업체를 활용하여 노후 장비를 수리 및 교체하고 오래된 시추 시설을 재활성화하는 데 중점을 두고 있습니다. 초기 투자액을 제한적으로 책정하여 단기간에 베네수엘라의 원유 생산량을 수십만 배럴 증대하는 것을 목표로 합니다.

빠른 성과를 위한 '고속' 전략

이러한 가속화된 접근 방식은 베네수엘라의 지도부 교체 가능성에 따라 석유 생산량을 신속하게 늘리려는 트럼프 행정부의 목표에 부합하도록 고안되었습니다. 목표는 국가 재건에 필요한 자금을 즉시 확보하는 것입니다.

장기적인 목표는 1970년 최고치인 하루 약 375만 배럴 수준으로 생산량을 회복하는 것이지만(분석가들은 이 목표 달성에 10년 이상이 걸릴 것으로 예상한다), 관계자들은 지금 당장 상당한 생산량 증대가 가능하다고 보고 있다.

산업 컨설팅 회사인 엔베루스에서 중남미 연구를 이끄는 톰 리스키는 "손쉽게 얻을 수 있는 성과들이 몇 가지 있는데, 그런 부분들을 다시 활성화시킬 수 있을 것"이라고 말했다.

업계 관계자들도 비슷한 의견을 보이고 있습니다. 할리버튼 관계자는 베네수엘라에서 자사의 목표는 "빠른 성과를 거두고 즉각적인 생산 회복을 이루는 것"이라고 밝혔습니다. 베이커 휴즈는 논평을 거부했고, SLB는 문의에 즉시 답변하지 않았습니다.

워싱턴이 베네수엘라산 원유의 온라인 유통을 원하는 이유는 무엇인가?

베네수엘라 석유 공급량의 급격한 증가는 도널드 트럼프 대통령에게 여러 가지 핵심적인 우선순위를 충족시켜 줍니다. 이는 미국의 에너지 패권 강화라는 그의 공약을 뒷받침하고, 국제 정세에서 영향력을 행사할 수 있게 하며, 11월 중간선거를 앞두고 생활비 부담을 완화하는 데에도 도움이 됩니다.

비록 소규모일지라도 추가적인 공급원은 원유 및 휘발유 가격 안정에 도움이 될 수 있으며, 미국이 시장을 교란시키지 않고 이란에 대해 조치를 취할 수 있는 유연성을 높여줄 수 있습니다.

트럼프 대통령은 기자들에게 "우리나라는 역사상 그 어느 때보다 훨씬 많은 석유를 시추하고 있다"며 "여기에 베네수엘라까지 더하면 시장에서 엄청난 비중을 차지하게 된다"고 말했다. 그는 또한 베네수엘라산 원유 판매가 양국 모두에게 이익이 되고 "유가를 더욱 낮출 것"이라고 덧붙였다.

생산 재개를 위한 기술 계획

행정부 관계자들은 최첨단 미국산 장비와 전문 기술을 투입하면 기존 유정을 되살리고 몇 달 안에 새로운 생산을 시작할 수 있다고 믿으며, 일부 분석가들이 운영 개선 잠재력을 과소평가했다고 주장합니다.

당장 집중해야 할 부분은 간단하고 검증된 방법입니다. 에너지 자문 그룹의 데이비드 골드윈 회장은 "단기적으로는 PDVSA의 유전 재고를 보수하는 것이 목표"라며, "기술적으로 어렵지 않고 막대한 자본도 필요하지 않다"고 말했습니다.

행정부가 승인할 경우, 미국 계약업체들은 노후 유정 복구, 인공 양수 펌프 수리, 외딴 유전의 새로운 터빈 설치에 집중할 가능성이 높습니다.

셰브론의 마크 넬슨 부회장에 따르면, 셰브론은 초기에는 "기존 자원을 최대한 활용하는 데 집중할 계획"입니다. 회사는 PDVSA와의 합작 투자를 통해 현재 하루 약 24만 배럴인 생산량을 18~24개월 내에 50% 증대하는 것을 목표로 하고 있습니다.

수십 년간의 방치를 극복하다

낙관적인 전망에도 불구하고, 베네수엘라의 석유 기반 시설은 특히 동부 지역과 마라카이보 호수 지역과 같은 주요 생산 지역에서 수년간의 투자 부족과 방치로 인해 심각한 문제를 안고 있습니다. 또한, 기름 유출로 인한 환경 문제와 임시방편적인 복구 작업 또한 해결해야 할 과제입니다.

정치적 안정과 근로자 안전에 대한 우려로 인해 열기는 다소 누그러진 상태입니다. 일부 업계 지도자들은 미국 정부에 재정 및 안전 보장을 요청했지만, 크리스 라이트 에너지부 장관은 최근 인터뷰에서 그러한 가능성을 일축하는 듯한 발언을 했습니다.

그럼에도 불구하고 미국 당국은 베네수엘라 시장 진출을 열망하는 석유 생산업체와 서비스 회사들의 급증하는 허가 신청 건들을 검토하고 있습니다. 장기적인 계획에는 새로운 유정을 시추하고 완전히 새로운 지하 유전을 개발하는 것이 포함됩니다.

수십억 달러 규모의 기회

미국 내 셰일가스 붐의 둔화에 직면한 미국 서비스 제공업체들에게 베네수엘라는 엄청난 기회를 의미합니다. 이 나라는 세계 최대 규모의 석유 매장량을 보유하고 있습니다.

회사 경영진은 신속하게 움직일 준비가 되어 있습니다.

• 할리버튼 CEO 제프 밀러: "우리는 몇 주 안에 움직일 수 있습니다. 기회가 생기면 상당히 빠르게 움직일 수 있습니다."

• 베이커 휴즈 CEO 로렌조 시모넬리: 베네수엘라에 설치된 자사의 대규모 인공 양수 장비 기반을 강조했는데, 이는 안정적인 전력 공급이 부족한 외딴 지역에서 원유를 추출하는 데 매우 중요합니다.

• 웨더포드 CEO 기리시 살리그램은 베네수엘라를 "오랜만에 우리 업계에서 일어난 가장 흥미로운 발전"이라고 평가했습니다.

씨티그룹에 따르면 베네수엘라가 하루 약 300만 배럴을 생산했을 당시에는 약 75개의 시추 장비가 가동 중이었다. 만약 그 수준으로 생산량이 회복된다면 시추 및 완공 작업에 100억 달러 규모의 시장이 형성될 수 있으며, 인공 양수 및 화학 약품 사용에 추가로 연간 7억 5천만 달러가 소요될 것으로 예상된다.

"현재 상황을 고려하면 베네수엘라의 원유 생산량은 하루 150만 배럴 수준으로 돌아갈 수 있을 것"이라며, 시트고 석유공사 전 회장인 루이사 팔라시오스는 말했다. "물론 그 정도 생산량으로는 충분하지 않지만, 안정화에는 도움이 될 것"이라고 덧붙였다.

비트멕스(BitMEX) 공동 창립자 아서 헤이즈는 미국 연방준비제도(Fed)가 약세인 일본 엔화를 안정시키기 위해 취할 가능성이 의도치 않게 비트코인(BTC)의 대규모 상승장을 촉발할 수 있다는 대담한 예측으로 금융계에 뜨거운 논쟁을 불러일으켰습니다.

헤이즈는 미국이 엔화 지원을 위해 달러 유동성을 확대하는 것, 즉 사실상 돈을 찍어내는 행위를 한다면, 새로 유입된 자본이 비트코인과 같은 대체 자산으로 몰려들어 가격을 크게 끌어올릴 수 있다고 주장합니다. 그의 분석은 달러-엔 환율의 급격한 변동성이 일본 당국의 외환 시장 개입 가능성에 대한 강한 추측을 불러일으키는 가운데 나왔습니다.

연준, 엔화, 그리고 비트코인의 연관성

헤이즈에 따르면 엔화 개입과 비트코인 ​​가격 상승을 연결하는 메커니즘은 간단합니다. 그는 소셜 미디어 플랫폼 X에 올린 글에서 가능한 시나리오를 다음과 같이 설명했습니다.

1. 연준의 유동성 공급: 엔화를 지원하기 위해 연준은 우선 새로운 은행 지급준비금을 창출할 것입니다.

2. 통화 스왑: 이렇게 새롭게 조성된 외환보유고는 미국 달러를 매도하고 일본 엔화를 매입하는 데 사용될 것입니다.

3. 글로벌 유동성 확대: 이 조치는 글로벌 금융 시스템 내 달러 유동성 총량을 증가시킬 것입니다.

헤이즈는 이러한 거래가 연준의 대차대조표상 외화 표시 자산으로 기록될 수 있다고 제안합니다. 암호화폐 투자자들에게 중요한 점은 달러 공급량 증가가 달러 가치 하락을 초래하고 투자자들이 비트코인과 같은 희소 자산으로 몰릴 수 있다는 것입니다.

시장 변동성 심화로 정부 개입설 확산

최근 시장 움직임은 중앙은행의 조치가 임박했다는 이론에 힘을 실어주고 있습니다. 트레이더들은 엔화의 큰 폭의 일일 상승을 정부의 개입이 진행 중이라는 신호로 해석하고 있습니다.

이러한 추측에 더해, 뉴욕 연방준비은행이 엔화 시장 상황을 가늠하기 위해 주요 은행들과 접촉하고 있다는 보도가 나왔습니다. 흔히 "금리 점검"이라고 불리는 이러한 접촉은 직접적인 시장 개입의 전조로 여겨집니다. 뉴욕 연방준비은행은 미국 재무부를 대신하여 거래를 실행하기 때문에, 이러한 움직임은 통화 안정에 대한 정부의 우려를 나타내는 신호로 간주되어 면밀히 감시되고 있습니다.

달러 약세와 전반적인 경제적 압박

엔화가 1월 23일 금요일 달러 대비 8월 이후 최대 일일 상승폭을 기록한 후, 외환시장 개입에 대한 관심이 집중되었습니다. 이는 미국과 일본 관리들이 엔화 약세를 막기 위해 조치를 취할 준비가 되어 있다는 신호를 보낸 데 따른 것입니다. 이날 달러는 엔화 대비 1.7% 하락했고, 대만 달러와 한국 원화를 포함한 다른 아시아 통화에 대해서도 약세를 보였습니다.

이번 외환 시장의 혼란은 채권 시장의 변동성 심한 한 주와 맞물려 발생했습니다. 미국 국채 매도세로 수익률이 급등했는데, 트레이더들은 처음에는 이러한 움직임을 도널드 트럼프 대통령의 그린란드 정책에 대한 우려 탓으로 돌렸습니다.

하지만 스콧 베센트 미국 재무장관은 다른 설명을 내놓았습니다. 그는 미국 국채에 대한 압력이 일본 국채 수익률 급등에서 비롯되었다고 주장했습니다. 일본에서는 정부 차입 증가에 대한 투자자들의 불안감 때문에 장기 국채 가격이 급락했다는 것입니다.

이러한 재정 우려는 국내 정치와 직접적으로 연결되어 있었습니다. 10월에 취임한 다카이치 사나에 일본 총리는 연립정부의 권력 강화를 위해 2월 8일에 갑작스럽게 조기 총선을 실시했습니다. 분석가들에 따르면, 일본 국채 매도세는 다카이치 총리가 선거 공약으로 내세운 2년간 식료품 판매세 유예 조치에 주로 기인했는데, 이는 상당한 규모의 정부 부채 증가를 초래할 가능성이 높기 때문입니다.

최근 그린란드를 둘러싼 긴장으로 촉발된 미국과 유럽연합 간의 지정학적 마찰은 양국을 묶는 깊은 경제적 유대 관계에 주목하게 했습니다. 유럽 지도자들이 미국의 잠재적 압력에 대비해 전략적 선택지를 고심하는 가운데, 논란의 여지가 있는 한 가지 아이디어가 제기되었습니다. 바로 막대한 규모의 미국 국채를 매각하는 것입니다.

다보스에서 도출된 "합의의 틀"이 일시적으로 긴장을 완화시켰지만, EU 국가들은 여전히 ​​향후 갈등 고조에 대비하고 있습니다. 두 가지 강력한 대응책이 논의되고 있는데, 첫 번째는 미국 기업의 EU 시장 진출을 차단하여 수십억 달러의 손실을 입히는 "무역 폭탄"입니다. 두 번째는 더욱 극단적인 방안으로, 유럽 전역에 있는 미국 자산 수조 달러를 매각하는 것입니다.

하지만 이러한 금융 "최후의 수단"이 실제로 실행 가능할까요? 이처럼 막대한 자산을 매각하는 것은 세계 경제를 불안정하게 만들고, 성장하는 스테이블코인 시장에 대한 미국의 노출을 포함하여 미국 금융 시스템에 심각한 파급 효과를 초래할 수 있습니다.

'핵 옵션': 미국 부채의 무기화

1월 21일 이전, 유럽 관리들은 공개적으로 협상력을 모색했다. 덴마크는 그린란드에 특수부대를 파견했고, 다른 지도자들은 경제적 보복에 집중했다.

딕 베를린 전 네덜란드 국방장관은 유럽이 보유한 미국 국채를 강력한 협상 카드로 활용할 수 있다고 시사했다. 그는 "유럽이 미국 국채를 매각하기로 결정한다면 미국에 큰 문제가 될 것"이라며, "달러 가치가 폭락하고 인플레이션이 심화될 것이다. 미국 유권자들은 이를 좋아하지 않을 것"이라고 말했다.

일부 금융 분석가들도 이러한 견해에 동의합니다. 도이치뱅크의 외환 전략 책임자인 조지 사라벨로스는 최근 보고서에서 미국의 핵심적인 취약점을 강조했습니다. 그는 "미국은 막강한 군사력과 경제력을 보유하고 있지만, 한 가지 중요한 약점이 있습니다. 바로 막대한 대외 적자를 통해 다른 나라에 의존하여 재정을 충당한다는 점입니다."라고 썼습니다.

그림 1: 이 차트는 2025년 11월 기준 외국인의 미국 국채 보유 현황을 보여줍니다. 유럽은 3조 6,350억 달러 규모의 미국 국채를 보유하고 있으며, 이는 아시아의 3조 7,940억 달러에 이어 두 번째로 큰 규모로, 유럽의 상당한 금융 레버리지를 보여줍니다.

사라벨로스는 유럽이 8조 달러 규모의 미국 국채와 주식을 보유하고 있으며, 이는 "전 세계 나머지 국가들을 모두 합친 것보다 두 배나 많다"고 지적했습니다. 문제는 유럽이 이러한 자산을 현실적으로 현금화할 수 있느냐는 것입니다.

대규모 매각의 주요 장애물

미국 국채의 일괄 매각을 실행하는 데에는 상당한 현실적 어려움이 있습니다. 민간 ​​소유주들이 매각에 참여하도록 하는 것부터 달러화 가치가 하락하는 세상에서 충분한 구매자를 찾는 것까지 여러 가지 난관이 존재합니다.

소유권의 수수께끼: 공공 vs. 민간

주요 장애물은 유럽 정부가 이 부채의 대부분을 직접 소유하고 있지 않다는 점입니다. 파이낸셜 타임스에 따르면, 부채의 대부분은 연기금, 은행, 기업 투자자 등 민간 기관이 보유하고 있습니다.

밴더빌트 대학교 법학과 교수이자 부학장인 예샤 야다브는 코인텔레그래프와의 인터뷰에서 "외국 ​​정부 구매자들은 매수 포지션을 고수하는 경향이 있다"며, 이는 절대적으로 필요한 경우가 아니면 매도하지 않을 가능성이 높다는 의미라고 설명했습니다. 또한, 영국, 룩셈부르크, 벨기에의 헤지펀드들이 미국 국채의 주요 매수자로 부상했습니다.

정치적인 이유로 이러한 민간 기업들이 국채를 매각하도록 강제하는 것은 매우 어려운 일입니다. 야다브는 "유럽 정부들이 단기적으로 헤지펀드의 미국 국채 매입에 제한을 둘 가능성은 낮아 보인다"고 말했습니다. 소시에테 제네랄의 수석 외환 전략가인 킷 주크스는 "정부들이 정치적인 목적으로 투자 성과에 손해를 입히기 전에 상황이 훨씬 더 악화되어야 할 것"이라고 덧붙였습니다.

대안의 부족

유럽이 매각을 주도할 수 있다고 하더라도 근본적인 문제가 있습니다. 바로 마땅한 대안이 없다는 점입니다. 미국 국채는 탁월한 유동성과 안정성 덕분에 여전히 세계에서 가장 "위험 부담이 적은" 자산으로 여겨지고 있습니다.

"독일과 같이 매우 안정적이고 안전한 국가들이 국채를 발행하기 시작했지만, 그들의 국채 시장은 상대적으로 규모가 작아 미국 국채 시장을 대체할 수 있을 것이라고는 상상하기 어렵습니다."라고 야다브는 설명했다.

구매자는 어디에 있나요?

수조 달러에 달하는 미국 자산의 매수자를 찾는 것 또한 엄청난 난관이 될 것입니다. 한때 주요 매수자였던 중국은 미국 국채 매입 규모를 꾸준히 줄여왔습니다.

다른 아시아 시장은 이처럼 대규모 매도세를 흡수할 여력이 부족합니다. MSCI 아시아 종합지수의 시가총액은 약 13조 5천억 달러이고, FTSE 세계 국채지수 시가총액은 약 7조 3천억 달러입니다.

라보뱅크의 분석가들은 이러한 딜레마를 다음과 같이 요약했습니다. "미국의 막대한 경상수지 적자는 이론적으로 달러화 가치 하락 가능성을 시사하지만, 미국 자본 시장의 엄청난 규모를 고려할 때 대체 시장의 한계로 인해 그러한 출구 전략은 실현 가능하지 않을 수 있습니다."

스테이블코인 요인: 국채 시장의 새로운 흐름

전통적인 해외 투자자들이 입장을 재고하는 가운데, 미국 국채 시장에 새롭고 강력한 주체인 스테이블코인 발행자들이 등장했습니다.

그림 2: 미국 상원의 GENIUS 법안 통과로 스테이블코인 발행자가 자산을 달러와 미국 국채로 담보하도록 요구하는 규제 체계가 마련되었으며, 이는 정부 부채에 대한 새로운 구조적 수요원을 창출했습니다.

미국의 획기적인 법률인 지니어스 법(GENIUS Act)은 미국 내에서 스테이블코인을 발행하는 기업이 자사 코인을 뒷받침하기 위해 달러와 미국 국채를 준비금으로 보유하도록 의무화했습니다. 이로 인해 국채에 대한 수요가 크게 증가했습니다.

야다브는 "스테이블코인 발행사들이 이처럼 빠르게 성장하고 있다는 것은 그만큼 국채 수요가 높다는 것을 의미한다"며, "이러한 추세가 지속된다면 미국 정책 입안자들에게 큰 이점이 될 것"이라고 말했다.

하지만 이러한 의존성 증가는 새로운 위험을 초래하기도 합니다. 이는 암호화폐 시장의 안정성과 미국 국채 시장의 유동성 간의 연관성을 더욱 심화시킵니다.

이러한 의존성은 특히 EU와 같은 주요 보유국이 스테이블코인에 대한 투자 비중을 줄일 경우 심각한 취약점으로 작용할 수 있습니다. 야다브와 전 연방준비제도 이사회 위원인 브렌던 말론은 2020년 3월과 2025년 4월에 발생했던 미국 국채 시장의 유동성 충격 사례를 지적한 바 있습니다. 스테이블코인에 대한 갑작스러운 매도세는 발행기관이 보유 국채를 급히 매각하도록 만들 수 있습니다. 전통적인 매수자가 부족한 시장에서 이는 유동성 위기를 촉발하고 미국 국채의 신뢰도를 손상시키며, 나아가 발행기관의 지급불능으로 이어질 가능성이 있습니다.

동맹과 시장의 불확실한 미래

점점 더 다극화되는 세계에서 전략적 경쟁은 역사적인 동맹국들 사이에 균열을 일으키고 있다. EU와 미국 간의 대화는 계속되고 있지만, 근본적인 긴장감은 여전히 ​​남아 있다.

"아직 위기를 완전히 벗어난 것은 아닙니다."라고 라트비아 대통령 에드가르스 린케비치스는 경고했습니다. "돌이킬 수 없는 균열이 생긴 것은 아닙니다. 하지만 분명하고 심각한 위험이 도사리고 있습니다." 이러한 위험은 그린란드와 같은 국가의 주권뿐만 아니라 세계 금융 시스템의 기반이 되는 미국 국채 시장의 안정성까지 위협합니다.