캐나다의 무역수지가 5억 8300만 캐나다 달러 적자로 전환되었습니다.

영국 중앙은행은 목요일 기준금리를 3.75%로 인하했지만, 정책위원회의 의견이 극명하게 갈리고 총재가 ​​신중한 태도를 보이는 것으로 보아 향후 금리 인하 속도는 둔화될 가능성이 있다.

통화정책위원회(MPC)는 5대 4의 근소한 차이로 2024년 8월 이후 여섯 번째 금리 인하를 단행하여 기준금리를 4%에서 인하했습니다. 이번 결정은 물가상승률의 상당한 하락과 영국 경제가 침체되고 있다는 새로운 내부 전망에 따른 것입니다.

반대표를 던진 4명의 의원은 G7 경제국 중 여전히 가장 높은 인플레이션이 목표치를 상회할 수 있다는 우려를 이유로 금리 동결을 결정했습니다. 이러한 결과는 분석가들의 예상과 일치했는데, 지난주 로이터 여론조사에서는 금리 인하에 찬성하는 표가 5대 4로 나올 것으로 예측했기 때문입니다.

찬반 의견이 갈린 것은 경제적 불확실성을 반영한다

앤드류 베일리 영란은행 총재는 내년 ​​4월이나 5월경 인플레이션이 영란은행의 목표치인 2%에 근접할 것으로 예상된다는 점을 근거로 금리 인하에 찬성표를 던지며 입장을 바꿨습니다. 이는 영란은행이 지난달에 예상했던 것보다 거의 1년이나 앞당겨진 것입니다.

베일리는 찬성표를 던졌음에도 불구하고 인플레이션 위험이 사라지지 않았다고 경고했다. 그는 방송사들과의 인터뷰에서 "금리 인하 시점이 점점 가까워질 것이고, 따라서 금리 인하 속도도 어느 시점에는 둔화될 것으로 예상한다"면서도 "하지만 지금으로서는 너무 불확실하기 때문에 정확히 언제일지는 판단할 수 없다"고 말했다.

금리 인하에 반대표를 던진 정책위원 중 클레어 롬바르델리 부총재는 예상보다 높은 인플레이션에 대한 우려가 더 컸다고 밝혔습니다. 휴 필 수석 이코노미스트 역시 인플레이션이 높은 수준에 고착될 위험이 더 크다고 지적했습니다. 통화정책위원회(MPC) 위원인 캐서린 맨은 금리 동결에 찬성표를 던진 자신의 결정에 대해 "매우 신중한 판단이 필요했다"고 설명했습니다.

금리 인하에 대한 시장의 반응

발표 직후 영국 파운드화는 미국 달러 대비 강세를 보였으나, 이후 상승폭을 일부 반납했다.

채권 시장에서 금리 변동에 민감한 2년 만기 국채 수익률은 최대 6bp 상승했습니다. 이는 투자자들이 영란은행의 신중한 어조를 반영하여 내년 추가 금리 인하 가능성을 다소 낮게 보고 있다는 신호입니다.

영국 경제 역풍 및 분석가 전망

이번 금리 결정은 어려운 경제 상황 속에서 이루어졌습니다. 수요일 발표된 자료에 따르면 영국의 물가상승률은 3.2%로 급격히 하락했지만, 여전히 다른 선진국들에 비해 높은 수준입니다. 최근 노동 시장 데이터 또한 약화 조짐을 보이며 실업률은 2021년 이후 최고치를 기록했습니다.

영란은행은 경제 전망을 하향 조정하여 2025년 4분기에 경제가 정체될 것으로 예상하고 있으며, 이는 지난달 예측했던 0.3% 성장률에서 수정된 수치입니다.

분석가들은 대체로 추가 금리 인하가 있을 것으로 예상하지만, 향후 금리 인하 방향에 대해서는 의견이 분분하다.

• 도이치뱅크: 산제이 라자 수석 영국 경제학자는 2026년 3월과 6월에 두 차례 더 0.25%포인트 금리 인하가 있을 것이라는 기존 전망을 유지했다. 그러나 그는 영란은행이 금리 인하 속도를 늦출 가능성도 있다고 언급했다.

• ING: 경제학자 제임스 스미스와 크리스 터너는 이번 결정이 "판도를 바꾸는 결정"은 아니라고 평가하며, "적어도 대부분의 관계자들은 여전히 ​​추가 감축이 있을 것으로 예상한다"고 썼습니다. 또한 내년에 두 차례 더 감축이 있을 것으로 전망했습니다.

영란은행은 또한 레이첼 리브스 재무장관이 최근 발표한 예산안이 2026년 인플레이션을 약 0.5%포인트 낮추는 효과를 가져올 것으로 예상되지만, 2026년과 2027년 경제 규모 증가는 최대 0.2%에 그칠 것이라고 언급했습니다. 이러한 통화 완화는 미국 연방준비제도가 2026년에 한 차례 더 금리 인하를 시사한 반면, 유럽중앙은행은 금리 인하 사이클을 마무리했을 가능성이 높은 상황에서 영란은행을 다른 주요 중앙은행들과는 다른 위치에 놓이게 합니다.

출처: 유로뉴스

미국의 노동 생산성이 3분기에 2년 만에 가장 빠른 속도로 증가하면서, 효율성 향상이 임금 상승 압력을 억제하는 데 도움이 되고 있다는 새로운 증거가 나타났습니다. 이러한 추세는 기업들이 시간당 더 많은 생산량을 창출하고 있다는 중요한 동력을 보여주며, 잠재적으로 연준의 금리 인상 여지를 완화할 수 있습니다.

3분기 생산성, 2년 만에 최고치 기록

미국 노동통계국 자료에 따르면 비농업 부문 종사자의 시간당 생산량으로 측정되는 생산성이 연율 4.9% 급증한 것으로 나타났습니다. 이는 2분기의 상향 조정된 4.1% 증가에 이은 수치입니다.

이러한 효율성 급증은 미국 경제가 2년 만에 가장 빠른 성장률을 기록하는 가운데 발생했습니다. 특히 중요한 것은 기업이 생산품 한 단위를 생산하는 데 직원에게 지급하는 단위 노동 비용이 1.9% 하락했다는 점입니다. 이는 2019년 이후 처음으로 두 분기 연속 단위 노동 비용이 감소한 것입니다.

분열된 그림: 노동 시장의 역설

고용 비용의 하락은 견고한 경제 성장과 약화된 노동 시장이 공존하는 경제의 양극화 현상을 시사합니다.

최근 실업률 관련 데이터는 이러한 동향을 엿볼 수 있게 해줍니다. 1월 3일로 끝나는 주에 실업 보험 신규 신청 건수는 8천 건 증가한 20만 8천 건을 기록했습니다. 한편, 실업 수당을 계속해서 받고 있는 사람들의 수를 나타내는 계속 청구 건수는 전주에 191만 건으로 증가했습니다. 하지만 이러한 수치는 연말연시에는 변동성이 크다는 점에 유의해야 합니다.

기술과 투자가 효율성을 견인합니다

생산성 회복세는 기업들이 수입품에 대한 높은 관세의 영향을 성공적으로 완화하고 있으며, 인력 감축 없이도 운영 효율성을 높이는 방법을 찾고 있음을 시사합니다. 이러한 변화에 있어 기술은 중요한 역할을 하며, 기업들이 인력 확충 없이도 직원 효율성을 향상시킬 수 있도록 해줍니다.

앞으로의 전망을 살펴보면, 현재의 수치는 미래의 생산성 향상을 예고하는 것일 수 있습니다. 인공지능에 대한 상당한 투자와 도널드 트럼프 대통령의 "하나의 크고 아름다운 법안(One Big Beautiful Bill Act)"에 따른 자본 지출 장려책이 결합되면 이러한 생산성 향상을 더욱 촉진할 수 있을 것입니다.

연준과 향후 임금 상승에 미치는 영향

연준 관계자들은 지속적인 효율성 증가가 임금 상승으로 인한 인플레이션을 억제하는 데 도움이 되기 때문에 안심할 수 있습니다. 많은 기업에서 인건비가 가장 큰 지출 항목인 만큼, 기업들은 생산성 향상을 위해 새로운 기술과 장비에 점점 더 의존하고 있습니다.

고용 시장이 둔화됨에 따라 대부분의 경제학자들은 임금 상승세가 둔화될 것으로 예상합니다. 그러나 이번 주에 발표된 별도의 데이터는 연말을 향해 노동 시장이 다소 활기를 띠고 있을 가능성을 시사합니다.

• 기업 채용: ADP 리서치에 따르면 미국 기업의 12월 채용은 4만 1천 명 증가하여 전월의 감소세를 반전시켰습니다.

• 서비스 부문: 서비스 부문 고용의 주요 지표가 지난달에 2월 이후 가장 빠른 속도로 확장되었습니다.

• 감원 및 채용 계획: 챌린저 그레이 크리스마스(Challenger, Gray Christmas)의 자료에 따르면 발표된 감원 규모는 2024년 7월 이후 최저 수준으로 떨어졌습니다. 동시에 12월 채용 의향은 2022년 이후 가장 높은 수준을 기록했습니다.

금요일에 발표될 정부의 공식 월간 고용 보고서는 노동 시장 상황에 대한 더 자세한 정보를 제공할 것입니다.

러시아는 우크라이나의 에너지 기반 시설에 대규모 미사일 및 드론 공격을 감행하여 수십만 명의 주민들에게 전력과 난방 공급을 중단시켰습니다. 이는 키이우와 워싱턴이 평화 협상의 틀을 마련하기 위해 노력하는 가운데 발생한 일입니다.

이번 공격은 우크라이나에서 네 번째로 큰 도시인 드니프로와 주변 ​​드니프로페트로프스크 지역, 그리고 인접한 자포리자 지역을 겨냥했습니다.

주요 지역에서 대규모 정전 발생

우크라이나 최대 민영 에너지 기업인 DTEK에 따르면, 이번 파업으로 드니프로페트로프스크 지역 약 60만 가구가 정전 피해를 입었습니다. 자포리자 주지사 이반 페도로프는 텔레그램 게시물을 통해 자신의 관할 지역 전체에 완전 정전이 발생했다고 밝혔습니다.

볼로디미르 젤렌스키 우크라이나 대통령은 이번 공격을 강력히 규탄하며 전략적 가치가 없다고 밝혔습니다. 그는 X에 올린 글에서 "이것은 우리 국민, 우크라이나의 생명을 겨냥한 러시아의 전쟁이며, 우크라이나를 분열시키려는 시도"라고 말하며, 외교적 대화로 인해 방공 시스템 인도가 지연되어서는 안 된다고 강조했습니다.

긴장 고조 속 외교적 노력 지속

이번 공격은 젤렌스키 행정부가 미국과 전면적인 침공 종식을 위한 협상을 진행 중인 가운데 발생했습니다. 이번 주, 우크라이나 대통령은 키이우의 안보 보장에 대한 돌파구가 마련된 후 도널드 트럼프 미국 대통령 특사들과 "가장 어려운 문제들"을 논의할 준비가 되어 있다고 밝혔습니다.

젤렌스키 대통령은 목요일에 이러한 보장 사항들이 이제 트럼프 대통령과 최종 합의를 할 수 있도록 "사실상 준비되었다"고 밝혔으며, 조만간 트럼프 대통령과 만나 논의할 것으로 예상한다고 덧붙였습니다.

우크라이나, 미국, 유럽 관계자들이 모스크바에 합의안을 제시하기 전에 남은 장애물을 해결하기 위해 노력하는 가운데, 이번 협상에서는 영토 통제라는 난제가 다뤄질 것으로 예상됩니다.

모스크바의 입장과 외교적 난관

러시아는 우크라이나가 모스크바가 영유권을 주장하지만 완전히 통제하지는 못하는 영토를 할양해야 한다는 강경한 요구를 고수하고 있습니다. 또 다른 주요 쟁점은 러시아가 점령한 자포리자 지역에 위치한 유럽 최대 규모의 원자력 발전소에 대한 통제권 문제입니다.

목요일, 러시아 외무부 대변인 마리아 자하로바는 주로 유럽 동맹국으로 구성된 '자발적 연합'이 파리에서 체결한 별도의 안보 협정을 비판했습니다. 그녀는 이 협정이 "지속적인 평화와 안보를 달성하기 위한 것이 아니라 분쟁의 군사화, 확전 및 확대를 지속하기 위한 것"이라고 설명했습니다.

자하로바는 또한 서방 군사 부대가 우크라이나에 배치되는 것은 러시아에 대한 "직접적인 위협"으로 간주될 것이며 러시아군의 정당한 공격 목표가 될 것이라고 경고했다.

이와 관련하여 린지 그레이엄 미국 상원의원은 목요일 트럼프 대통령이 제재 대상인 러시아산 석유를 구매하는 국가들을 겨냥한 초당적 제재 법안을 승인했다고 발표했습니다. 공화당 소속인 그레이엄 의원은 이 법안이 이르면 다음 주에 표결에 부쳐지기를 기대하고 있습니다.

인도적 영향 및 복구 노력

목요일 늦게 자포리자 지역에 전력이 복구되었지만, 정전으로 인해 추위 속에서 난방과 상수도 공급이 중단되었습니다. 현지 당국은 병원을 포함한 주요 기반 시설에 대한 물자 공급을 복구하기 위해 긴급 구조대가 노력하고 있다고 밝혔습니다. 임시 시설에는 발전기를 이용해 주민들에게 따뜻한 음식과 전기를 공급하고 있습니다.

드니프로 시장 보리스 필라토프는 자신의 도시와 그 주변 지역의 상황이 복잡하다고 설명했습니다. 젤렌스키 대통령은 율리아 스비리덴코 총리에게 지방 당국에 필요한 모든 지원을 제공하도록 지시했다고 밝혔습니다.

이번 연쇄 공격은 최근 남부 항구 도시 오데사에 대한 공격으로 최소 1명이 사망한 데 이어 발생했습니다.

스콧 베센트 재무장관은 경기 활성화를 위해 금리 인하를 공개적으로 옹호했다.

미국 재무부 장관 스콧 베센트는 금리 인하가 미래 경제 성장을 촉진하는 데 필수적이라고 주장하며 연방준비제도에 공개적으로 압력을 가하고 있다.

베센트는 미네소타 경제 클럽 연설을 위해 준비한 원고에서 도널드 트럼프 대통령의 경제 정책을 옹호하며, 완화적인 통화 정책이 문제 해결의 마지막 퍼즐 조각이라고 선언했습니다.

베센트는 연설 발췌문에서 "금리 인하는 모든 미네소타 주민의 삶에 실질적인 영향을 미칠 것"이라며 "이는 더욱 강력한 경제 성장을 위해 필요한 유일한 요소"라고 말했다. "그렇기 때문에 연준은 지체해서는 안 된다"고 덧붙였다.

연준의 신중한 입장, 백악관의 압력과 충돌

베센트의 행동 촉구는 중앙은행의 과감한 조치들이 잇따른 후 나온 것입니다. 연방준비제도는 2025년 마지막 4개월 동안 3차례 연속 금리 인하를 단행하여 기준금리를 총 0.75%포인트 낮춰 3.5%~3.75% 범위로 조정했습니다.

하지만 2026년 전망은 상당한 경기 둔화를 시사합니다. 현재 시장에서는 올해 금리 인하가 두 차례에 그칠 것으로 예상하고 있으며, 연준 관계자들의 전망 또한 한 차례에 그칠 것으로 보고 있습니다. 이러한 신중한 접근 방식은 추가 경기 부양책을 간절히 원하는 행정부와의 갈등을 야기할 가능성이 있습니다. 특히 금리 인하는 인플레이션 재발 위험에도 불구하고 둔화되는 노동 시장을 지탱하는 데 도움이 될 수 있기 때문입니다.

다가오는 대대적인 변화: 2026년 새로운 연준 의장 선출

연방준비제도(Fed)의 지도부 교체가 임박했다는 점이 상황을 더욱 복잡하게 만들고 있습니다. 제롬 파월 현 의장의 임기는 5월에 만료될 예정이며, 베센트 재무장관이 후임자 물색에 나서고 있습니다.

후보자 명단이 5명으로 좁혀졌다고 합니다. 유력한 두 후보는 다음과 같다고 전해집니다.

• 국가경제위원회 위원장 스콧 베센트

• 전 연방준비제도 이사 케빈 워시

새 의장 임명은 행정부가 중앙은행의 향후 정책 방향에 영향을 미칠 수 있는 중요한 기회를 의미합니다.

통화 정책을 "미국 우선주의" 의제와 연계하기

베센트는 금리 인하 추진을 대통령의 경제 전략에서 논리적인 다음 단계로 규정했습니다. 그는 행정부가 이미 대규모 경기 확장을 위한 발판을 마련했다고 주장했습니다.

베센트는 "2025년, 대통령은 견고한 경제 성장을 위한 토대를 마련했습니다."라고 말하며 트럼프 행정부의 세 가지 핵심 정책을 언급했습니다.

• "하나의 크고 아름다운 법안"의 통과.

• "수십 년간 지속된 세계적 불균형"을 바로잡기 위해 고안된 새로운 무역 협정.

• 미국 기업의 역량을 강화하기 위한 야심찬 규제 완화 정책.

"이제 2026년에는 트럼프 대통령의 '미국 우선주의' 정책의 결실을 거둘 수 있을 것입니다."라고 그는 결론을 맺었다. 베센트는 동부시간으로 오후 12시 45분에 공식 연설을 할 예정이다.

미국의 무역 적자는 10월에 예상치 못하게 감소하여 수입의 상당한 감소에 힘입어 2009년 이후 최저 수준으로 떨어졌습니다.

목요일 상무부가 발표한 자료에 따르면 상품·서비스 무역수지는 전월 대비 39% 감소한 294억 달러를 기록했습니다. 이 수치는 블룸버그 경제 전문가 설문조사에서 나온 중간값 전망치인 587억 달러 적자와는 극명한 대조를 이룹니다. 이번 보고서 발표는 연방 정부 셧다운으로 인해 한 달 이상 지연되었습니다.

급격한 경기 침체를 초래한 원인은 무엇일까요?

무역수지 감소의 주요 원인은 수입액이 3.2% 감소한 데 있습니다. 이러한 감소는 주로 의약품과 비화폐성 금의 수입 감소에 기인합니다.

한편, 미국의 수출액은 10월에 2.6% 증가했습니다. 다만, 이 수치는 인플레이션을 반영하여 조정된 수치가 아니라는 점에 유의해야 합니다.

관세 및 최근 무역 변동성

올해 무역 수치는 미국의 관세 부과로 인해 월별 변동폭이 컸습니다. 도널드 트럼프 대통령의 관세 발표 변경은 특히 비화폐성 금과 의약품 무역에 큰 영향을 미쳤습니다.

예를 들어, 한 달 전 급증했던 의약품 수입은 10월에 급격히 감소하여 2022년 7월 이후 최저치를 기록했습니다. 이러한 변동성은 무역 정책이 수입 및 수출 패턴에 직접적인 영향을 미친다는 점을 보여줍니다.

경제 성장 전망에 미치는 영향

이러한 무역 변동은 정부의 국내총생산(GDP) 측정에도 어려움을 초래했습니다. 이번 최신 보고서가 나오기 전까지 애틀랜타 연방준비은행의 GDPNow 모델은 순수출이 4분기 경제 성장률에서 0.3%포인트를 차감할 것으로 예측했습니다.

이는 순수출이 GDP 성장률에 1.59%포인트 기여했던 3분기와는 대조적입니다. 그러나 정부의 GDP 계산 방식은 보석 생산과 같은 산업용으로 사용되는 금을 제외하고는 금 거래를 제외합니다.