카시카리, 연준이 관세 영향 기다릴 좋은 위치 확보

요약:

미니애폴리스 연방준비은행 총재인 닐 카시카리는 미국 중앙은행이 관세 정책이 경제에 미치는 영향을 기다려 본 후에 금리를 조정할 수 있는 좋은 입장에 있다고 말했습니다.

카시카리는 수요일 CNN 인터뷰에서 "경제는 지금까지 상당히 회복력이 있는 것으로 보입니다. 따라서 지금은 데이터를 수집하고 관세 협상이 어떻게 진행되는지 지켜본 후에야 금리 방향에 대한 확실한 결론을 내릴 수 있는 시점입니다."라고 말했습니다.

카시카리는 관세 불확실성 속에서 기업 투자가 감소하는 것은 미국 경제에 대한 잔여 현상이라고 말했습니다.

카시카리는 "이런 현상이 오래 지속될수록 부정적인 영향이 커진다"고 말했다.

그는 일부 기업이 결국 직원을 해고할 수 있는 다양한 방법을 검토하고 있으며, 노동 시장이 이미 다소 침체되었다고 지적했습니다.

수요일에 발표된 보고서에 따르면 민간 부문 고용이 2년 만에 가장 느린 속도로 둔화되었다고 합니다.

연방준비제도이사회(Fed) 관계자들은 올해 들어 지금까지 금리를 동결했으며, 6월 17~18일 회의에서도 금리를 동결할 것으로 예상됩니다.

출처: 블룸버그 유럽

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Daniel Foster

최신 베이지북이 방금 나왔습니다. 연준 12개 관할 구역의 경제 상황을 간략하게 보여주는 자료입니다. 전반적인 경제 활동은 소폭 감소했습니다.

연방준비제도의 베이지북 이해하기

자세한 내용을 살펴보기 전에 베이지북이 무엇인지 명확히 짚어보겠습니다. 베이지북은 매년 8회, 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 약 2주 전에 발행되며, 각 지역별 현재 경제 상황에 대한 일화적인 정보를 제공합니다. 중앙은행 관계자들의 보고서와 업계 관계자, 경제학자, 시장 전문가, 그리고 기타 관계자들과의 인터뷰를 통해 수집된 자료를 바탕으로 작성됩니다.

이 보고서는 연준이 분석하는 양적 데이터를 보완하는 현장 통찰력을 제공하는 정성적 보고서라고 생각하면 됩니다. 소비 지출, 제조업, 부동산, 노동 시장 등 다양한 부문을 다룹니다. 연준은 이 정보를 활용하여 통화 정책 결정에 반영하기 때문에 경제학자와 시장 참여자 모두에게 중요한 보고서입니다.

조사 결과 해석: 보고서는 경제 활동에 대해 무엇을 밝혔는가?

최근 보고서의 핵심은 전반적인 경제 활동이 소폭 감소했다는 것입니다. 이는 광범위한 침체가 아니라, 여러 지역에서 미미한 둔화세가 나타난 것으로 보입니다. 전반적인 상황을 분석해 보면 다음과 같습니다.

● 전반적인 추세: 대부분의 지역에서 활동이 전혀 변하지 않았거나 약간 감소했다고 보고했습니다. 이는 개별적인 문제가 아니라 광범위한, 그러나 완만한 둔화를 시사합니다.

● 지역별 실적 엇갈림: 전국적인 경제 상황은 소폭 하락했지만, 보고서는 지역별 차이를 강조했습니다. 일부 지역에서는 경기 상황이 개선되거나 긍정적인 전망을 보인 반면, 다른 지역에서는 경기 활동이 더욱 위축되거나 미래에 대한 우려를 표명했습니다. 이러한 차이는 전국적으로 경제 성과가 고르지 않음을 시사합니다.

● 부문별 약점: 특정 부문은 다른 부문에 비해 더 두드러진 둔화를 경험하고 있을 수 있지만, 초기 요약은 어떤 단일 영역에서 심각한 어려움보다는 전반적인 완화를 나타냅니다.

경제 활동의 감소는 이전의 경제적 모멘텀이 약해지고 있음을 나타내는 신호이며, 이는 고용, 소비 지출, 전반적인 기업 건강에 직접적인 영향을 미칩니다.

인플레이션 감시: 베이지북은 인플레이션율에 대해 무엇을 말하고 있을까?

베이지북의 또 다른 중요한 요소는 현재 물가상승률에 대한 통찰력을 제공하는 물가와 임금 평가입니다. 최신 보고서는 물가상승률이 완만한 수준을 유지할 것으로 예상합니다.

이것이 중요한 이유는 무엇일까요? 이는 인플레이션이 최고치에서 정점을 찍었을지 모르지만, 아직 연준의 목표 금리로 떨어지지 않았음을 나타냅니다. 적정 인플레이션율이 지속된다는 것은 다음을 의미합니다.

● 상품과 서비스의 가격은 여전히 상승하고 있지만, 이전보다 속도가 느려지고 있는 듯합니다.

● 기업은 여전히 높은 투입 비용으로 인한 압박에 직면할 수 있으며, 이는 수익성에 영향을 미칠 가능성이 있습니다.

● 가장 중요한 점은 연방준비제도가 인플레이션에 맞서 싸우는 것이 아직 끝나지 않았다는 것을 시사한다는 것입니다.

이처럼 지속적으로 유지되는 온건한 인플레이션율은 연준의 역할을 더욱 복잡하게 만듭니다. 연준은 인플레이션 억제라는 목표와 통화 정책을 지나치게 공격적으로 긴축함으로써 심각한 경기 침체를 초래할 위험 사이에서 균형을 맞추고 있습니다. 베이지북의 물가 압력에 대한 정성적 데이터는 이러한 미묘한 균형점을 찾는 데 중요한 맥락을 제공합니다.

도전과 기회

경제 활동의 소폭 감소는 잠재적 경기 침체 위험과 지속적인 시장 불확실성과 같은 어려움을 야기합니다. 그러나 동시에 잠재적인 기회이기도 합니다. 경제가 크게 둔화될 경우, 결국 연준이 통화 정책을 완화할 가능성이 있는데, 이는 역사적으로 암호화폐 시장을 포함한 위험 자산에 순풍을 불어넣어 왔습니다.

인플레이션율이 지속되는 것은 여전히 어려운 과제이며, 연준은 신중한 입장을 유지해야 합니다. 이러한 환경을 헤쳐나가려면 인내심과 관련된 요인들에 대한 명확한 이해가 필요합니다.

결론

연방준비제도(Fed)의 최신 베이지북은 미국 경제에 대한 가치 있지만 다소 우려스러운 시각을 제시합니다. 전반적인 경제 활동의 소폭 감소와 완만한 인플레이션 전망이 맞물리면서, 경제가 냉각되고 있지만 여전히 가격 압박에 직면해 있음을 시사합니다. 이러한 요인들은 암호화폐 시장과 매우 밀접한 관련이 있으며, 투자자 심리부터 향후 연준 정책에 대한 기대치까지 모든 것에 영향을 미칩니다.

베이지북은 구체적인 암호화폐 거래 신호를 제공하지는 않지만, 디지털 자산이 운영되는 거시경제 환경에 대한 필수적인 맥락을 제공합니다. 이러한 보고서에 대한 정보를 지속적으로 파악하고 그 잠재적 영향을 이해하는 것은 현재 시장 환경의 복잡성을 헤쳐나가는 데 중요한 요소입니다.

출처: CryptoSlate

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다니엘 카터

중앙 은행

간결한

노동부는 목요일, 4월 기본급이 전년 동기 대비 2.2% 상승했으며, 이는 전월 1.4% 상승률보다 상승폭이 확대된 수치라고 발표했습니다. 명목임금은 2.3% 상승했는데, 이는 경제학자들의 컨센서스 추정치인 2.6% 상승률을 크게 웃도는 수치입니다. 표본 추출 문제를 피하고 상여금과 초과 근무 수당을 제외한 보다 안정적인 임금 추세 지표에 따르면 정규직 근로자의 임금은 2.5% 상승하여 20개월 연속 2% 이상을 유지했습니다.

반면, 실질 현금 수입은 전년 대비 1.8% 감소했는데, 이는 예상치인 1.6% 감소보다 더 큰 폭으로 감소한 것입니다.

명목 임금 상승은 일본은행이 오랫동안 추구해 온 선순환 경제의 핵심 요소입니다. 당국은 향후 정책 방향을 검토하면서 임금 상승이 수요 주도 물가 상승으로 이어지고 있는지에 대한 징후를 살피고 있습니다. 목요일 발표된 지표는 우에다 가즈오 총재와 이사회가 여건이 허락한다면 올해 추가 금리 인상을 추진할 수 있도록 뒷받침할 것으로 보입니다.

노조와 기업 간 연례 협상을 통해 고용주들이 2년 연속 5% 이상의 임금 인상을 약속하면서 임금 전망은 전반적으로 밝습니다. 일본 최대 노조 연합인 렌고(Rengo)의 최근 집계에 따르면 일부 근로자들은 30년 만에 가장 큰 폭의 임금 인상을 경험했습니다. 일본은행(BOJ)의 과거 조사에 따르면 이러한 임금 인상은 6월경부터 급여 명세서에 점진적으로 반영될 것으로 예상됩니다.

임금 상승의 주요 동인은 실업률이 4년 넘게 3% 미만으로 유지되는 등 노동 시장의 지속적인 경색입니다. 중앙은행은 최근 전망에서 지속적인 노동력 부족과 공급 부족의 제한을 이유로 명목 임금 상승률이 당분간 높은 수준을 유지할 가능성이 높다고 시사했습니다.

일본은행(BOJ)은 6월 17일에 다음 정책을 발표할 때 기준 금리를 유지할 것으로 예상되며, 시장의 관심은 양적 긴축을 추진하면서 채권 매수에 대한 업데이트된 계획에 집중될 가능성이 높습니다.

물론, 일부 경제학자들은 도널드 트럼프 미국 대통령의 관세가 기업 이익을 위축시켜 일부 기업이 근로자에게 후한 보상을 제공할 수 있는 여력을 제한할 수 있다고 경고했습니다. 일본은행(BOJ)도 전망 보고서에서 기업 이익 감소의 영향으로 명목 임금 상승률이 둔화될 가능성이 높다고 언급했지만, 구체적인 맥락은 제시하지 않았습니다.

한편, 실질임금의 지속적인 하락은 지속적인 인플레이션 압력을 부각시켜 내수 성장 궤도를 어둡게 하고 있습니다. 4월에는 식품 및 에너지 가격 상승에 힘입어 2년 만에 가장 빠른 속도로 인플레이션이 가속화되었습니다. 수도권의 통계에서 알 수 있듯이 이러한 추세는 향후 최소 몇 달 동안 지속될 것으로 예상됩니다.

지난 4년간 명목임금은 꾸준히 상승했지만, 실질임금은 그중 4개월 동안만 증가했습니다. 경제학자들은 실질임금이 당분간 낮은 수준을 유지한 후 점진적으로 상승할 것으로 예상합니다.

가처분소득 정체는 소비 심리를 위축시키고 가계 지출을 약화시켜 일본이 기술적 경기 침체에 빠질 수 있다는 우려를 불러일으키고 있습니다. 세계 4위 경제 대국인 일본은 올해 1분기에 무역 부진과 소비 부진으로 인해 위축되었습니다. 월요일에 발표될 수정 GDP 수치는 GDP가 여전히 위축세를 보일 것으로 예상됩니다.

실수령액 감소 또한 국민의 불만을 증폭시켜, 7월 참의원 선거를 앞두고 이시바 시게루 총리에게 압박을 가중시켰습니다. 이에 따라 이시바 정부는 물가 상승 억제와 임금 인상이라는 두 가지 목표를 동시에 달성하는 대책을 발표했습니다.

최근 조치 중 하나는 최저임금 인상을 위한 업종별 계획으로, 주로 디지털화와 자동화를 통한 노동 생산성 향상에 중점을 두고 있습니다. 이 계획은 5년 안에 시급 1,500엔(미화 10.42달러)으로 최저임금을 인상하는 목표를 향한 잠재적인 경로이며, 이를 위해서는 현재 1,055엔에서 매년 7% 이상의 인상이 필요합니다.

이시바 정부는 같은 정책 패키지에서 2029년 4월에 시작되는 회계연도까지 실질임금을 연간 1% 증가시키는 목표를 설정했습니다.

출처: 블룸버그 유럽

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마누엘

정치적인

중앙 은행

워싱턴에 있는 미국 연방준비제도이사회(FRB) 사무실에 있는 미셸 보먼의 서류 캐비닛 위에는 빨간 야구 모자가 놓여 있다. 모자에는 "지역사회 은행을 다시 위대하게 만들자"라는 문구가 새겨져 있다. 사무실 TV는 폭스 뉴스로 틀어져 있고, 스스로를 일 중독자라고 부르는 그녀는 방문에 방문자에게 문이 무거우니 크게 두드려 달라고 부탁하는 포스트잇을 붙여 놓았다.

이미 연준 이사를 역임한 보먼은 중앙은행의 핵심 리더 중 한 명으로, 은행 규제를 담당하게 될 것입니다. 상원 은행위원회는 당론에 따라 그녀의 감독 부의장 지명을 승인했고, 공화당이 장악한 상원 전체는 수요일에 그녀의 지명을 승인했습니다. 업계는 보먼의 지명을 칭찬하며, 대출에 악영향을 미치고, 경쟁 우위를 약화시키며, 잠재적으로 경제 성장을 저해할 것이라고 주장하는 대규모 은행 자본 제안을 축소하려는 그녀의 노력을 강조했습니다. 비평가들은 백악관이 규제 완화에 착수하여 연준의 독립성을 위협하고, 관세로 인한 경제적 불확실성을 야기하여 금융 시스템에 압박을 가할 수 있는 시기에 그녀가 은행들의 요구에 지나치게 집중하고 있다고 우려합니다.

그녀의 지명 시점은 마이클 바 주지사가 갑작스럽게 사임하겠다고 발표하면서 결정되었습니다. 바 주지사는 부의장 임기가 2026년 7월까지 연장되었음에도 불구하고, 주지사직을 유지한 채 2월에 사임했습니다. 그는 트럼프 대통령의 강등 가능성에 대한 장기 법적 공방을 피하고 싶어 했습니다.

만나는 모든 사람에게 "미키"라고 불러달라고 부탁하는 보우먼은 재빨리 이 직책에 대한 관심을 분명히 했습니다. 익명을 요구한 이 사안에 정통한 관계자에 따르면, 그녀는 2018년 자신을 연준 이사로 영입하기 위해 로비 활동을 벌였던 주립 은행 규제 당국자들과 이야기를 나눴습니다. 그녀는 일부 규제 당국자들에게 스콧 베센트 재무장관에게 트럼프 대통령이 바 장관 자리를 공석으로 두지 말고, 대신 채우도록 압박해야 한다는 신호를 보내달라고 요청했고, 상원 인준 없이도 시작할 수 있는 규제 내부자라고 자부했습니다. 미국 독립 커뮤니티 은행가 협회(Independent Community Bankers of America)와 미국 은행가 협회(American Bankers Association) 같은 업계 관계자들도 그녀를 지지했습니다. 보우먼은 지난 7년간의 파란만장한 경험을 언급했습니다.

54세의 보우먼은 "제가 연준에 온 이후로 많은 것을 봤습니다."라고 말합니다. "경제가 완전히 폐쇄되고 다시 시작되는 것을 봤습니다."

그녀는 통화 정책 수립에 있어 최대한 비정치적인 입장을 유지하려는 기관인 연준에 어울리지 않는 어색한 직책을 맡아야 할 것입니다. 이 감독 직책은 2008년 금융 위기에 대응하여 도드-프랭크법에 의해 신설되었습니다. 제롬 파월 의장은 연준 이사회 전체가 아닌 한 사람에게 권고안 개발의 책임을 부여함으로써 은행 정책의 불안정성을 높였다고 직접 언급한 바 있습니다.

보우먼은 소도시 은행업에 깊은 뿌리를 두고 있습니다. 하와이에서 태어난 그녀는 군인 자녀로 독일에서 자랐고, 영국에서 일했습니다. 하지만 그녀는 항상 위치타에서 북동쪽으로 약 90마일 떨어진 시골 지역인 캔자스주 카운슬 그로브에 살았습니다. "가장 가까운 마을은 약 35마일 떨어져 있고 인구는 2,200명입니다."라고 보우먼은 말합니다. 카운슬 그로브에서 그녀는 파머스 드로버스 은행에서 일했습니다. 그녀의 고조부가 1882년 설립에 참여했고, 2017년 캔자스주 은행 위원이 되었습니다. 변호사이기도 한 그녀는 조지 W. 부시 행정부 시절 워싱턴에서 미국 하원 위원회 법률 고문과 국토안보부 정책 자문위원으로 일했습니다.

그녀는 2018년 트럼프 대통령에 의해 연준 이사로 처음 지명되었는데, 오랫동안 대형 대출기관에 시장 점유율을 빼앗겨 온 지역 은행 전문가 자리를 채우기 위한 것이었습니다. 그 이후 보우먼은 전국을 누볐는데, 네 개 주를 제외한 모든 주를 방문했습니다. 그녀는 지역 은행 단체들을 대상으로 이러한 대출기관들이 경제에 얼마나 중요한지에 대해 상세한 연설을 했습니다. 미국 전역과 5개 대륙을 순회한 그녀의 방문 횟수는 이사 동료들 중 파월 의장을 제외하고는 유례가 없습니다. 시간이 지남에 따라 그녀는 더욱 목소리를 높이며, 소규모 은행에 너무 부담스럽다고 주장하는 규제 완화를 지지하는 경우가 많습니다.

규제에 대한 그녀의 서한은 은행 자본 요건을 크게 인상하려는 Barr의 시도를 종종 좌절시켰습니다.즉, 위기 동안 손실을 흡수할 수 있도록 은행이 감수하는 위험에 따라 재정적 여유를 더 늘리려는 것입니다.조지 워싱턴 대학교 법학대학원의 명예교수이자 의회가 설립한 금융 위기 조사 위원회의 컨설턴트였던 Arthur Wilmarth는 "Bowman 주지사에 대해 제가 가장 우려하는 것은 그녀가 공개적으로 밝힌 입장과 대형 은행들이 바라는 자본 요건 인하와 덜 엄격한 감독을 바라는 것 사이에 아무런 차이가 없다는 것입니다."라고 말합니다.그는 그녀가 이사회의 다른 구성원들과의 연합 구축을 우선시한다면 상황이 바뀔 수 있다고 말합니다.Bowman은 규제가 이미 은행들을 더 확고한 기반 위에 올려놓았다고 말합니다.그녀는 "우리는 훨씬 더 강력하고 안전하며 건전한 은행 시스템을 만들었습니다."라고 말합니다.

'연준 독립성의 까다로운 문제'

연준 출신이자 바이든 행정부 시절 재무부 관리로도 활동했던 그레이엄 스틸은 부의장 직책이 금융 규제 부문에서 아마도 가장 까다로운 직책일 것이라고 말합니다. 그는 단 한 표의 권한을 가진 단독 이사로서 개인적인 견해를 밝히는 것보다 훨씬 어려운 직책이라고 덧붙입니다. 스틸은 "부의장은 항상 복잡하고 섬세한 정책, 정치 및 절차적 문제들을 조율하는 동시에 다른 금융 기관들과 연준 이사들 간의 의견 일치를 이끌어내야 했습니다."라고 말하며, "이 행정부에서는 이제 독립 기관들을 정치적 통제 하에 두려는 백악관과 연준의 독립성이라는 까다로운 문제들을 해결해야 합니다. 여기에는 연준의 규제 기능도 포함됩니다."라고 덧붙였습니다.

이사회 멤버로서 보먼은 통화 정책에도 계속해서 발언권을 행사할 것입니다. 금리 정책에 있어 그녀는 다른 연준 위원들보다 다소 강경한 입장을 취해 왔습니다. 그녀는 지난 9월 연준의 금리 인하 결정에 반대표를 던지며 거의 20년 만에 처음으로 반대표를 던졌습니다. 이는 팬데믹 이후 첫 번째 금리 인하였습니다. 보먼은 인플레이션이 여전히 중앙은행의 목표치인 2%를 상회하고 있다는 점을 고려할 때, 0.25%포인트의 더 작은 금리 인하가 더 적절했을 것이라고 주장했습니다.

그녀는 강인함으로 정평이 나 있습니다. 신원을 밝히지 않기를 요청한 사람들은 보우먼과 연준 직원들 사이의 긴장된 상호작용으로 인해 직함을 가진 고위 관계자들이 보우먼과 다른 이사들에게 정책 관련 사항을 브리핑하는 새로운 관행이 생겼다고 말했습니다. 하지만 일부 전문가들은 그녀의 스타일을 장점으로 봅니다. 전 연준 관계자이자 현재 파토막 글로벌 파트너스에서 고객에게 자문을 제공하는 모나 엘리엇은 보우먼이 세부 사항에 깊숙이 파고들어 분석과 그 정책적 함의를 제대로 이해하도록 노력한다고 말합니다. 2018년 보우먼이 연준에서 일하기 시작했을 때 보우먼에게 브리핑을 했던 엘리엇은 "궁극적으로 이사들이 진정으로 중요하게 여기는 것은 자신이 내리는 결정의 잠재적 영향을 진정으로 이해하는 것입니다."라고 말했습니다. 2017년 트럼프 대통령의 선택으로 바 전임 감독관직을 맡았던 랜달 퀄스는 연준의 고도로 자격을 갖춘 직원들이 때때로 "자신감에 도취된" 문화를 가지고 있으며, 이러한 문화는 변화의 시기가 무르익었다고 말합니다.

보먼은 유명 인사들의 싸움에도 기꺼이 나서 왔습니다. 2023년 실리콘 밸리 은행(Silicon Valley Bank)이 붕괴된 직후, 그녀는 은행의 급격한 몰락을 초래한 결함에 대한 독립적인 검토를 요구하기 시작했습니다. 바(Barr)는 자체 검토를 진행했는데, 그는 이를 은행 감독과 그 규모의 금융기관에 대한 규제 요건의 문제점에 대한 "확고한 검토"라고 평했습니다. 일부 비평가들은 세부 사항이 모호하다고 지적했고, 보먼은 보고서가 완전한 책임성과 투명성 측면에서 불충분하다고 주장했습니다. 그녀는 제3자 검토를 시작하고 싶다고 밝혔습니다.

코로나 봉쇄

2020년 코로나19로 인한 봉쇄 기간 동안, 보우먼은 정부가 별다른 지침이나 지시 없이 급여 보호 프로그램(PPP)을 통해 은행을 통해 기업에 대출을 제공하면서 연준이 경제 상황을 제대로 파악하지 못할까봐 걱정했습니다. 그녀는 가능한 한 많은 대출 기관에 연락하기 위한 캠페인을 시작했습니다. 그 후 한 해 동안 그녀는 220명이 넘는 지역 은행 최고경영자(CEO)들과 30분짜리 전화 통화를 진행했습니다. 그녀는 "이러한 노력이 지역 은행들이 자신감을 가지고 참여하고 해당 프로그램에서 가장 우수한 대출 기관으로 계속 자리매김하는 데 큰 도움이 되었다고 생각합니다."라고 말합니다.

그 캠페인 이전에 그녀는 연준의 소비자 준수 프로그램을 제대로 이해하기 위해 노력했습니다. 은행들이 시험 보고서를 받기까지 3~5년을 기다려야 한다는 불만을 접한 후, 그녀는 시험 절차의 효율성을 유지하면서도 시의적절성을 높이기 위한 노력을 지지했습니다.

보우먼은 그녀에게 조언을 제공하기 위해 은행계에 세 명의 직원을 채용했습니다. 이들은 최근 금융감독청(Fed)의 감독규제국(Division of Supervision and Regulation)에 합류했습니다. 그녀는 두 가지 포괄적인 제안을 주시하고 있습니다. 하나는 바이든 시대의 획기적인 은행 자본 계획인 바젤 III 엔드게임(Basel III Endgame)과 1,000억 달러 이상의 자산을 보유한 모든 대출 기관에 영향을 미치는 장기 부채 요건입니다. 당초 초안대로라면 바젤 III 계획은 미국 대형 은행들의 자본 요건을 19% 인상하는 것이었습니다. 연준은 업계의 격렬한 반대에 부딪혀 이 계획을 철회했습니다. 보우먼은 이러한 요건 완화를 대폭 지지할 것으로 예상됩니다. 또한, 사안에 정통한 관계자에 따르면 그녀는 장기 부채 요건을 강화하기 위해 해당 제안을 철회할 계획입니다.

보우먼은 연준의 스트레스 테스트(대형 은행들이 가상의 경기 침체 상황에서 어떤 성과를 낼지 가늠하는 테스트)의 투명성을 높여야 한다는 업계의 요구에 동조했습니다. 또한 그녀는 29조 달러 규모의 국채 시장에서 은행들의 거래를 제한해 온 소위 보충 레버리지 비율(SLR) 규정의 잠재적 변경을 위해 트럼프 행정부의 다른 규제 당국자들과 협력하고 있습니다.

보우먼은 연준의 경험이 풍부한 은행 감독관과 감사관들을 유지하고 싶다고 밝혔으며, 이들이 연준의 규제 책임 수행에 필수적이라고 주장했습니다. 이미 트럼프 행정부는 감사관을 포함하여 다른 금융 규제 기관의 직원을 2,300명 이상 감축할 예정입니다. 연준은 향후 2년 안에 직원 수를 약 10% 감축할 계획이지만, 감사관까지 감축할지는 확실하지 않습니다.

보우먼은 5월 은행위원회 지명 청문회에서 "은행 시스템의 안전, 안정성, 그리고 건전성을 위한 감독 하에 책임을 어떻게 이행할지 논의할 때, 우리 검사 인력은 가장 중요합니다."라고 말했습니다. "제가 감독 및 규제 부서를 검토하게 된다면, 제가 인준을 받게 된다면, 은행 규제에 대한 책임을 완벽하고 효과적으로 이행할 수 있어야 한다는 사실에 매우 민감하게 반응할 것입니다."

출처: 블룸버그

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다니엘 카터

중앙 은행

정치적인

5대째 은행가로 활동하며 공화당 소속인 보우먼은 오랫동안 연설에서 더욱 "맞춤형" 감독의 필요성을 강조해 왔습니다. 그녀는 규제 우선순위에 있어 상당한 변화를 시사했으며, 전임자인 마이클 바보다 은행 업계와 더욱 우호적인 관계를 유지하고 있습니다.

바는 올해 초 사임했습니다. 그녀는 은행 감독, 스트레스 테스트 개혁, 자본 규정 등의 문제에 대해 바에게 자주 반박했습니다.

보먼은 금융 시스템 목표 달성을 위해 감독 기관들이 더욱 공조해야 한다고 말했습니다. 관계자에 따르면, 이러한 노력은 이미 구체화되기 시작했으며, 스콧 베센트 재무장관은 감독 체계를 간소화하기 위해 보먼과 다른 규제 기관 관계자들을 비공개 회의에 초대했습니다. 보먼은 또한 대형 대출 기관인 골드만삭스 그룹, 월가의 거물 법률 전문가인 데이비스 폴크 워드웰, 그리고 대형 은행 로비 단체인 은행정책연구소(BPI)의 자문위원들을 영입했습니다.

보우먼은 연방예금보험공사(FDIC) 및 통화감독청(OCC) 관계자들과 협력하여 '바젤 III 엔드게임'으로 알려진 획기적인 미국 은행 자본 규제안을 재제안할 것이라고 밝혔습니다. 그녀는 손실과 금융 위기에 대비하기 위해 대형 은행의 자본 요건을 19% 인상하는 내용이 담긴 당초 초안을 강력히 비판했습니다.

그녀는 또한 다른 규제 기관들과 보완 레버리지 비율(SLR)의 잠재적 변경에 대해 협력하고 있습니다. 비판론자들은 SLR이 은행들의 미국 국채와 같은 전통적으로 안전한 금융 상품의 매수를 제한했다고 주장해 왔습니다. 베센트는 5월에 당국이 올여름 자본 규정을 완화할 가능성이 있다고 밝혔습니다.

워싱턴에 있는 소비자 권익 옹호 단체인 베터 마켓(Better Markets)의 데니스 켈러허 회장은 보우먼의 역할은 월가의 위험으로부터 일반 미국인의 일자리와 저축을 보호하는 것이라고 말했습니다.

켈러허는 "안타깝게도 보우먼은 정반대의 견해를 가지고 있습니다. 그녀는 메인 스트리트에 관심을 갖고 있다고 주장하지만, 그 은행들의 깊고 광범위하며 무분별한 규제 완화를 열렬하고 확실하게 지지합니다."라고 말했습니다.

하지만 미국 독립 커뮤니티 은행가 협회(Independent Community Bankers of America)와 같은 업계 단체는 성명을 통해 보우먼의 실제 경험을 통해 은행의 복잡성이나 위험 프로필에 관계없이 특정 규정이 보편적으로 적용되어 가장 대출이 필요한 사람들이 대출을 받을 수 없게 만드는 방식을 잘 이해하고 있다고 밝혔습니다.

보우먼은 4월 의원들에게 규제가 지나치게 복잡하고 중복되었다고 말했습니다. 그녀는 인준될 경우 "감독 개혁 및 재집중, 규제 맞춤화 복원, 은행 시스템 혁신을 위한 실행 가능한 경로 확보, 그리고 투명성과 책임성 제고"를 우선시할 것이라고 밝혔습니다.

캔자스주 은행장을 지낸 보우먼은 2018년 트럼프 대통령에 의해 연방준비제도 이사회 위원으로 지명되었습니다.

출처: 블룸버그 유럽

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중앙 은행

유럽중앙은행은 목요일에 다시 금리를 인하하고, 1년간의 완화 주기를 잠시 중단해야 한다는 주장이 커지고 있는 가운데, 후속 회의에서 모든 옵션을 검토할 가능성이 거의 확실시되고 있습니다.

ECB는 인플레이션이 팬데믹 이후 최고치에서 완화되면서 13개월 동안 7차례나 금리를 인하했으며, 이는 불안정한 미국 경제 및 무역 정책으로 인해 또 다른 타격을 입기 전부터 어려움을 겪고 있던 유로존 경제를 지원하기 위한 조치였다.

인플레이션이 이제 안전하게 2% 목표치에 도달했고 많은 정책 입안자들이 금리 인하를 시사함에 따라 목요일의 결정은 논란의 여지가 없을 것으로 보이며, ECB 총재 크리스틴 라가르드가 앞으로의 정책에 대해 어떤 신호를 보낼지에 관심이 쏠릴 것입니다.

투자자들은 이미 7월에 일시 중단이 있을 것으로 가격에 반영하고 있으며, 일부 보수적인 정책 입안자들은 ECB가 국내외의 예외적인 불확실성과 정책 격변이 전망을 어떻게 바꿀지 재평가할 기회를 주기 위해 일시 중단이 필요하다고 주장했습니다.

도이체은행 분석가들은 보고서에서 "매파의 6월 금리 인하 지지를 얻으려면 조건부 인내심이 필요할 수 있다. 즉, 7월에 금리를 잠시 멈추고 9월까지 기다려 다시 금리를 인하할 수 있는 암묵적인 의지가 필요하다. 다만 그 사이에 큰 폭의 하락세가 예상되지 않아야 한다"고 밝혔다.

일시 정지의 이유는 20개국 통화권의 단기 및 중기 전망이 크게 다르고 다른 정책 대응이 필요할 수 있다는 전제에 있습니다.

단기적으로는 인플레이션이 하락할 수 있으며, 심지어 ECB 목표치보다 낮아질 수도 있지만, 지출 증가와 높은 무역 장벽이 나중에 가격 압박을 가중시킬 수 있습니다.

더욱 복잡한 문제는 통화 정책이 경제에 12~18개월의 지연을 두고 영향을 미치기 때문에 지금 승인된 지원이 더 이상 도움이 필요 없는 블록에 도움을 주는 셈이 될 수 있다는 것입니다.

목요일에 금리를 인하하면 예금 금리는 2.0%가 되는데, ECB는 이를 "중립"으로 간주합니다. 즉, 더 이상 경제를 억제하지는 않지만 아직은 자극하지도 않는다는 뜻입니다.

다양한 전망

ECB는 단기적 약세를 인정하면서 내년 성장률과 인플레이션 전망치를 모두 낮출 것으로 예상됩니다.

도널드 트럼프 미국 대통령의 무역 전쟁은 이미 피해를 주고 있으며, 신뢰와 투자에 타격을 주는 점을 고려하면 우호적인 해결책이 발견된다 하더라도 지속적인 영향을 미칠 것입니다.

이러한 저조한 성장과 더불어 에너지 비용의 하락과 유로화의 강세는 가격 압박을 억제할 것입니다.

인베스텍(Investec)의 이코노미스트 샌드라 호스필드는 "관세 관련 불확실성이 극도로 높아 기업들이 투자와 고용에 대한 장기적인 결정을 내리는 데 어려움을 겪고 있습니다."라고 말했습니다. "단기적으로는 관세가 최종적으로 어떻게 결정될지와는 관계없이 그 자체로 디플레이션을 야기할 것입니다."

대부분의 경제학자들은 내년에 인플레이션이 ECB의 2% 목표치보다 낮아질 수 있다고 생각하는데, 이는 가격 성장률이 지속적으로 2%를 밑돌았던 팬데믹 이전 10년의 기억을 떠올리게 합니다.

앞으로의 전망은 상당히 달라질 것입니다.

유럽연합은 미국의 영구 관세에 대해 보복 조치를 취할 가능성이 높으며, 이는 국제 무역 비용을 증가시킬 것입니다. 한편, 기업들은 무역 장벽을 피하기 위해 일부 사업 활동을 이전할 수 있지만, 기업 가치 사슬의 변화 또한 비용을 증가시킬 가능성이 높습니다.

특히 독일의 유럽 국방비 지출 증가와 녹색 전환 비용은 인플레이션을 증가시킬 수 있으며, 블록 내 인구 고령화에 따른 노동력 감소로 임금 압박이 높아질 것입니다.

UBS 경제학자 라인하르트 클루제는 "ECB 금리 인하의 기회는 늦여름에 끝날 것으로 생각한다"고 말했다.

"우리는 ECB가 2027년 인플레이션 압력 증가에 대응하기 위해 2026년 말에 다시 금리를 인상해야 할 수도 있다고 생각합니다. 이는 인구 구조적 전환기에 유로존과 독일의 노동 시장이 구조적으로 긴축되는 상황에서 발생할 수 있습니다."

출처: 로이터

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브라질 중앙은행은 Drex라 불리는 중앙은행 디지털 화폐(CBDC) 인프라의 거래 데이터를 국가의 금리 벤치마크를 설정하는 데 직접적인 입력 자료로 사용할 계획입니다.

중앙은행 임원인 엔리케 비데이라는 6월 4일 상파울루에서 열린 토큰 네이션 컨퍼런스에서 드렉스의 분산원장에 기록된 모든 지불 및 자산 이전은 타임스탬프가 찍힌 구조화된 항목을 생성할 것이라고 말했습니다.

통화 당국은 그룹 수준에서 이러한 항목을 집계하여 소비 변화, 유동성 포켓, 부문 성과를 거의 실시간으로 측정할 수 있을 것으로 기대합니다.

경제학자들은 금융정책위원회 회의가 열리기 전에 기존의 산출 갭과 신용 공급 모델에 지표를 입력할 것입니다.

비데이라는 "우리는 세금 영수증이나 은행 거래 내역서보다 더 빠르게 경제 활동을 파악하고 싶습니다."라고 말했습니다.

그는 드렉스는 해시된 개인 식별자만 저장하기 때문에 개인을 추적할 수 없다고 덧붙였다.

요금 결정을 위한 실시간 원장 데이터

이 이니셔티브는 온체인 증거를 통해 설문 조사 및 은행 시스템 지표를 보완하는 은행의 전략을 확장합니다.

비데이라는 익명화된 Drex 데이터가 내부 필터를 통과하고, 동일한 원장의 도매 결제 흐름과 병합되고, 상인 범주별 지출, 담보 이동, 지역 거래량을 추적하는 정책 대시보드에 나타나는 워크플로를 설명했습니다.

생산량이 잠재 성장률보다 낮아지거나 유동성이 감소할 경우, 이사회는 평소보다 조기에 금리 인하를 검토할 수 있습니다. 반대로, 지출이 급증할 경우, 동일한 지표가 더 빠른 금리 인하를 뒷받침할 수 있습니다.

임원은 이 접근 방식을 알고리즘에 정책을 위임하는 것이 아니라 분석적 업그레이드로 규정했습니다.

비데이라는 또한 신용 접근 채널에 대한 세부 내용을 설명했습니다. 은행 거래 이력이 부족한 차용자는 대출 기관이 드렉스(Drex) 현금 흐름 기록을 검토하도록 승인하여 급여 명세서 없이도 감사 가능한 소득 증빙 자료를 제공할 수 있습니다.

그는 중앙은행이 올해 이 모델에 대한 협의 문서를 발표할 계획이며, 원장은 합의 검증을 통해 거래 무결성을 보존하는 동시에 사용자 이름을 오프체인으로 유지한다고 언급했습니다.

블록체인과 AI

은행은 대학, 스타트업, 공공기관이 Drex를 기반으로 분석 계층을 구축하기를 원합니다. 비데이라는 대규모 언어 모델이 계산 예산의 상당 부분을 비정형 입력 처리에 할당한다고 밝혔습니다.

납부자 유형 및 가맹점 코드와 같은 필드에 라벨을 지정하는 원장을 통해 엔진이 패턴 인식으로 바로 진행할 수 있습니다. 또한 농업 기관인 엠브라파(Embrapa)와 공중 보건 기관이 익명화된 데이터 세트를 쿼리하여 작물 수확량 예측이나 질병 확산 시뮬레이션을 개선할 수 있다고 덧붙였습니다.

드렉스(Drex) 파일럿 프로그램은 3월에 제한적으로 운영을 시작했으며, 16개 기관이 토큰화된 공공부채 및 예금 토큰을 시험하고 있습니다. 본격적인 출시는 지난달 도입된 이 제안에 대한 의회의 승인 여부에 달려 있습니다.

비데이라는 정책적 소유권은 통화위원회에 남아 있지만 거래 계층은 사회에 속한다고 지적하며 연설을 마무리했습니다.