'최악의' 인플레이션 우려로 채권시장 위협, 파월 의장 연설로 진정

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간결한

중앙 은행

노예

요약:

미국 채권시장에 만연해 있던 불안한 고요함은 고용 지표가 다가오면서 며칠 안에 깨질 수 있습니다.

고용 및 소비자 물가에 대한 다가오는 데이터가 인플레이션을 결정적으로 극복하기 위해 연준이 금리 인상을 얼마나 오랫동안 유지해야 하는지에 대해 더 많은 빛을 제공함에 따라 미국 채권 시장에 만연한 불안한 평온이 며칠 안에 깨질 수 있습니다.

투자자들은 올해 여전히 금리 인하를 기대하고 있지만 예상치 못한 경제 강세로 인해 많은 사람들은 연준이 인플레이션을 다시 일으키지 않고 차입 비용을 얼마나 깊이 낮출 수 있는지 재검토하여 완화에 대한 시장의 견해를 중앙은행의 견해와 더 긴밀하게 일치시켰습니다. 채권 가격과 반대로 움직이는 미국 10년 만기 국채 수익률은 지난 몇 주 동안 더 좁은 범위에서 거래되었습니다.

제롬 파월 연준의장은 수요일 국회의원들에게 중앙은행이 여전히 2024년에 금리를 인하할 것으로 예상하고 있지만 인플레이션을 낮추는 지속적인 진전이 "확실하지 않다"고 말하면서 이러한 정서를 반영했습니다.

만약 금요일의 고용지표와 다음주 소비자물가 보고서에서 경제가 지속적으로 강세를 보이고 인플레이션의 경직성이 높아져 연준의 금리 인하 기대가 더욱 낮아진다면 채권 투자자들의 상황은 더욱 위태로워질 수 있습니다. 이는 이론적으로 수익률을 높이고, 임박한 완화에 베팅하며 지난 몇 달 동안 국채에 뛰어들었던 투자자들에게 더욱 큰 타격을 줄 수 있습니다.

LPL 파이낸셜의 수석 채권 전략가인 로렌스 길럼은 "채권 시장의 최악의 시나리오는 경제 상황이 여전히 견고하고 인플레이션이 상승하는 '무착륙' 시나리오에 도달하는 것"이라고 말했다. 인플레이션이나 경제가 재가속되면 10년 만기가 5%를 다시 테스트할 수 있습니다.”라고 그는 말했습니다.

파월 총리는 연설에서 인플레이션이 2022년 40년 만에 최고치를 기록한 이후 "상당히 완화됐다"고 지적했다. 그는 금리를 너무 빨리 인하해 인플레이션이 재가속되도록 하는 것과 통화정책을 너무 오랫동안 너무 긴축적으로 유지하는 것, 그리고 통화정책을 너무 긴축하는 것 모두 위험이 있다고 말했다. 지속적인 경제 확장에 해를 끼치고 있습니다.

10년 만기 수익률은 최근 4.11%로 파월의 발언 이후 거의 변하지 않았습니다. 수익률은 2023년 10월 5%를 조금 넘는 16년 최고치에서 급격히 하락한 후 2월 초부터 약 4.05%~4.35% 사이에서 반등했습니다.

30 베이시스 포인트가 조금 넘는 이 범위는 연초부터 2월 첫 두 거래일까지의 38 베이시스 포인트 범위와 12월의 거의 57 포인트 변동과 비교됩니다.

'Worst Case’ Inflation Fears Threaten Bond Market Calm as Powell Addresses Lawmakers_1

수요일 연방기금 금리와 연계된 선물은 거래자들이 올해 금리 인하에서 약 90bp의 가격을 책정한 것으로 나타났습니다. 이는 1월 초에 가격을 책정했던 150bp보다 훨씬 낮은 수치입니다. 연준은 지난해 말 전망치에서 75bp를 인하했다.

알리안츠의 수석 투자 전략가인 찰리 리플리(Charlie Ripley)는 "만약 우리가 2%를 넘는 추가 발행을 얻게 되면 시장은 올해 균형을 위한 금리 그림을 다시 생각하게 될 것"이라고 말했습니다. 이는 단기 변동성을 높이고 수익률 곡선을 가파르게 만들 것이라고 말했습니다. 투자 관리.

그러나 많은 투자자들처럼 리플리도 금리 최고점은 지난해에 올 것으로 믿고 있다.

"범위 내 관점에서 보면 수익률이 소폭 상승할 수 있지만 이는 매력적인 진입점입니다."라고 그는 말했습니다.

상품선물거래위원회(Commodity Futures Trading Commission)의 데이터에 따르면 지난주 2년 만기 국채 선물의 순매도가 5월 이후 최저 수준으로 떨어졌으며, 이는 수익률이 더 급등할 것이라는 기대가 낮아졌음을 시사합니다.

그러나 다른 사람들은 경제가 식을지, 연준이 통화정책을 완화하기 위해 서두르게 될지 확신하지 못합니다.

사상 최고 수준의 투자 등급 채권 발행, IPO 활동 증가, 미국 주식 시장의 사상 최고 기록 등 금융 여건 완화로 인해 2024년에도 계속해서 인플레이션이 상승하고 금리 인하 가능성이 낮아질 것이라고 Torsten이 경고했습니다. Apollo Global Management의 수석 이코노미스트 Slok은 3월 1일자 보고서에서 이렇게 말했습니다.

그는 “현실은 미국 경제가 단순히 둔화되고 있지 않다는 것”이라고 말했다.

로이터 통신이 조사한 경제학자들은 미국이 지난달에 353,000개의 일자리를 추가한 데 이어 2월에도 200,000개의 일자리를 추가할 것으로 예상하고 있습니다. 3월 12일 발표될 미국 소비자 물가 보고서에서는 2월 물가가 0.4% 상승할 것으로 예상됩니다. 지난달 소비자물가는 예상보다 빠른 0.3% 상승률을 기록했다.

마이클 레이놀즈 투자 전략 담당 부사장은 "시장은 금리에 가장 민감할 것이고 금리는 인플레이션에 민감할 것"이라며 "우리는 현재 시장의 주요 위험으로 인플레이션을 무엇보다 면밀히 관찰하고 있다"고 말했다. 글렌메드에서. “다음 CPI 보고서는 매우 면밀히 관찰될 것입니다.”

출처: 로이터

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