체코의 인플레이션, 에너지 가격 하락에 따라 둔화

국제통화기금(IMF)은 인공지능(AI) 투자 붐과 미국의 관세에도 불구하고 세계 경제가 예상외로 회복력을 보이고 있다는 점을 들어 2026년 세계 경제 성장률 전망치를 상향 조정했다.

국제통화기금(IMF)은 최신 세계 경제 전망 보고서에서 2026년 세계 국내총생산(GDP) 성장률을 3.3%로 전망했는데, 이는 지난 10월 전망치보다 0.2%포인트 상향 조정된 수치입니다. 2025년 성장률 전망치 또한 0.1%포인트 상향 조정된 3.3%이며, 2027년 전망치는 3.2%로 유지되었습니다.

이번 상향 조정은 7월 이후 지속된 추세를 반영하는 것으로, 2025년 4월 정점을 찍은 후 관세 인하를 포함한 무역 정책 변화에 성공적으로 적응한 세계 경제를 보여줍니다.

세계 경제, 무역 긴장에서 벗어나

IMF 수석 이코노미스트인 피에르-올리비에 구린샤스는 최근 무역 차질에도 불구하고 세계 경제가 회복력을 보이고 있다고 강조했습니다.

구린차스 사장은 기자들에게 "세계 경제 성장이 여전히 상당히 견고한 것으로 나타났다"고 말했다. 그는 현재 2025년과 2026년 전망치가 도널드 트럼프 대통령의 두 번째 임기 시작 전인 2024년 10월에 발표된 예측치를 넘어섰다고 설명했다.

그는 "세계 경제는 2025년 무역 및 관세로 인한 혼란에서 벗어나 모든 사태가 시작되기 전에 예상했던 것보다 더 나은 성과를 내고 있다"고 덧붙였다.

IMF에 따르면 기업들은 미국의 관세 인상에 대응하기 위해 공급망을 재조정하는 방식으로 적응해 왔습니다. 동시에 새로운 무역 협정으로 일부 관세가 인하되었고, 중국은 수출 대상을 미국 이외 시장으로 성공적으로 전환했습니다. IMF의 최신 전망에서는 미국의 실효 관세율을 18.5%로 예상했는데, 이는 2025년 4월에 추정했던 25%에서 크게 하락한 수치입니다.

AI 투자, 미국과 유럽 경제 성장 촉진

인공지능(AI) 관련 투자 급증이 특히 미국의 경제 전망 상향 조정의 주요 원동력입니다. IMF는 데이터 센터, 첨단 AI 칩, 전력 인프라에 대한 대규모 투자에 힘입어 미국의 2026년 성장률 전망치를 0.3%포인트 상향 조정한 2.4%로 발표했습니다. 다만, 2027년 성장률 전망치는 0.1%포인트 소폭 하향 조정한 2.0%로 제시했습니다.

기술 투자 붐은 유럽의 경제 활동에도 활력을 불어넣고 있습니다. 스페인의 2026년 국내총생산(GDP) 성장률 전망치는 0.3%포인트 상향 조정되어 2.3%로 제시되었습니다. 국제통화기금(IMF)은 영국의 2026년 성장률 전망치를 1.3%로 유지했습니다.

인공지능의 양날의 검

인공지능(AI) 투자가 성장을 견인하고 있지만, IMF는 이를 주요 위험 요소로도 지적했습니다. 구린차스 IMF 총재는 만약 AI 투자가 급속도로 증가한다면 인플레이션을 부추길 수 있다고 경고했습니다. 반대로 AI로 인한 생산성 향상이 기대에 미치지 못할 경우, 과대평가된 시장 가치가 급락하여 수요가 위축될 수 있다고 분석했습니다.

지정학적 긴장과 무역 분쟁 외에도 AI 붐이 하방 위험 요소로 꼽히고 있다. 구린차스는 트럼프 대통령의 관세에 대한 대법원의 위헌 판결이 나올 경우, 다른 법률에 따라 새로운 관세가 부과된다면 "세계 경제에 또 다른 무역 정책 불확실성을 야기할 수 있다"고 지적했다.

하지만 IMF는 인공지능의 상당한 성장 잠재력에 대해서도 자세히 설명했습니다. 투자 물결이 빠른 도입과 생산성 향상으로 이어진다면 세계 경제 성장을 크게 끌어올릴 수 있습니다. IMF는 이로 인해 세계 경제 성장률이 다음과 같이 상승할 수 있다고 추산합니다.

• 2026년에는 최대 0.3%포인트 상승할 수 있습니다.

• 중기적으로 연간 0.1~0.8%포인트 증가할 것으로 예상되며, 이는 도입 속도에 따라 달라집니다.

주요 경제국 전망: 엇갈린 전망

중국: 국제통화기금(IMF)은 중국의 2025년 성장률 전망치를 예상보다 높은 5.0%로 제시한 데 이어, 2026년 성장률 전망치를 0.3%포인트 상향 조정하여 4.5%로 제시했습니다. 이는 미국이 중국산 제품에 대한 관세를 1년간 10%포인트 인하하고, 수출이 동남아시아와 유럽 등지로 지속적으로 전환되는 것을 반영한 것입니다. 구린차스 IMF 총재는 중국이 수출 중심에서 내수 중심으로 성장 모델을 전환하지 않으면 보호무역주의 정책에 직면할 위험이 있다고 경고했습니다.

유로존: 독일의 공공 지출 증가와 스페인 및 아일랜드의 견조한 경제 성과에 힘입어 유로존의 2026년 성장률 전망치는 0.1%포인트 상향 조정된 1.3%를 기록했습니다. 2027년 성장률 전망치는 유럽연합의 국방비 증액 계획이 향후 실현될 것으로 예상됨에 따라 1.4%로 변동 없이 유지되었습니다.

일본과 브라질: 일본은 새로운 재정 부양책 덕분에 2026년 성장률 전망치가 소폭 상향 조정되었습니다. 반면 브라질의 전망은 악화되어 2026년 성장률 전망치가 0.3%포인트 하향 조정된 1.6%가 되었습니다. IMF 관계자들은 이러한 하향 조정의 원인을 최근 인플레이션 급등에 대응하기 위해 필요한 긴축 통화 정책으로 분석했습니다.

인플레이션 완화로 정책 지원 여전

긍정적인 소식으로는, IMF는 세계 물가상승률이 하락세를 지속하여 2025년 4.1%에서 2026년 3.8%, 2027년 3.4%로 떨어질 것으로 예상하고 있습니다.

구린차스에 따르면, 이러한 가격 안정화 환경은 중앙은행들이 보다 완화적인 통화 정책을 펼칠 여지를 만들어주며, 이는 세계 경제 성장을 유지하는 데 도움이 될 것이다.

국제통화기금(IMF)은 노동 시장의 냉각으로 임금 상승률이 둔화될 것으로 예상됨에 따라 올해 말까지 영국의 물가상승률이 목표치인 2%로 돌아갈 것으로 전망하고 있다.

국제통화기금(IMF)은 최신 세계 경제 전망 보고서에서 영국을 올해와 내년 유럽 주요 7개국(G7) 경제국 중 가장 빠르게 성장하는 국가로 꼽았습니다. 영국은 지난해 프랑스, ​​독일, 이탈리아를 앞섰지만, 미국과 캐나다에는 계속해서 뒤처질 것으로 예상됩니다.

영국, 유럽 G7 국가들을 앞지를 전망

국제통화기금(IMF)은 영국의 2025년 경제 성장률 전망치를 기존 1.3%에서 1.4%로 상향 조정했으며, 2026년 전망치는 변동 없이 유지했다. 보고서는 영국이 스페인과 함께 인공지능 분야 투자 붐의 수혜를 입었지만, 그 규모는 미국만큼 크지는 않았다고 지적했다.

국제통화기금(IMF)은 도널드 트럼프 미국 대통령이 일으킨 무역 갈등에도 불구하고 세계 경제가 "놀라울 정도로 회복력이 강하다"고 평가했습니다. 세계 경제 성장률은 올해 3.3%를 유지한 후 2027년에는 3.2%로 소폭 하락할 것으로 전망됩니다. 이러한 안정세는 인공지능(AI) 관련 활동의 활발한 진행과 금리 인하 덕분으로, 무역 갈등으로 인한 영향을 상쇄하는 데 도움이 되고 있습니다.

노동 시장 냉각으로 인플레이션 정상화 전망

영국은 현재 3.2%에 달하는 높은 인플레이션율을 마침내 목표치인 2% 수준으로 낮출 것으로 예상됩니다. 이는 영국이 선진국들 사이에서 예외적인 수치라는 평가를 벗어나는 것을 의미합니다. 이번 전망은 국제통화기금(IMF)이 지난 10월 영국의 인플레이션이 올해 2.5%에 머물 것으로 예측했던 것과 비교하면 상당히 개선된 것입니다.

IMF는 영란은행이 현재 3.75%인 기준금리를 인하하기 시작할 것으로 예상한다. 그러나 인플레이션이 목표치에 확실히 도달할 때까지는 "신중한 접근"을 권고했다. IMF는 앞서 기준금리가 최종적으로 3.5%에 안착할 것으로 예상한다고 밝힌 바 있다.

"지난해 일회성 규제 가격 변동으로 인해 부분적으로 상승했던 인플레이션은 노동 시장 약화가 임금 상승에 하방 압력을 가함에 따라 2026년 말까지 목표치로 돌아올 것으로 예상된다"고 IMF는 밝혔다. 또한 영국과 미국의 통화 정책 금리가 서로 다른 속도로 인하될 가능성이 높다고 덧붙였다.

정부, 재정 악화 우려 속 경제 전망 긍정적 반응

다보스에서 열린 세계경제포럼에서 레이첼 리브스 재무장관은 IMF의 전망에 따르면 "올해가 영국 경제가 전환점을 맞이하는 해"라고 말했습니다. 그녀는 IMF가 1년도 채 안 되는 기간 동안 세 번째로 영국의 성장 전망치를 상향 조정했다는 점을 강조했습니다.

"우리가 경제에 가져온 안정과 유치한 투자 덕분에 우리는 예측을 뛰어넘는 성과를 거두고 있으며, 가계 생활비 부담을 완화하고 있습니다."라고 리브스 주지사는 말했습니다. 리브스 주지사는 지난 11월 예산안에서 철도 요금과 처방약 비용을 동결하고 에너지 요금에서 일부 규제 비용을 제외하는 등 인플레이션을 낮추기 위한 조치를 취했습니다.

긍정적인 전망에도 불구하고, IMF는 영국을 포함한 부채 및 차입 수준이 높은 국가들에 대해 광범위한 경고를 발령했습니다. IMF는 이러한 국가들이 장기 금리에 부담을 주지 않도록 재정 건전성을 강화해야 한다고 촉구했습니다. 장기 금리에 부담이 가중되면 가계와 정부 모두의 차입 비용이 증가할 수 있기 때문입니다.

"재정 역량을 재건하고 공공 부채의 지속가능성을 유지하는 것이 매우 중요합니다."라고 IMF는 경고하며, "최소한 신뢰할 수 있는 중기 재정 건전화에 대한 약속이 요구됩니다."라고 덧붙였다.

영국의 재정 전략에 대한 면밀한 검토

IMF의 신중한 입장은 최근 국내 비판을 반영하는 것이다. 지난주, 전 예산책임청(OBR) 청장인 리처드 휴즈는 리브스 재무장관이 설정한 재정 규칙을 "영국 역사상 가장 느슨한 규칙 중 하나"라고 비판했다.

휴즈는 이러한 규칙으로 인해 "충격 이후 재정 상황을 바로잡는 데" 과거 또는 "다른 관할 지역과 비교했을 때" 훨씬 더 오랜 시간이 걸린다고 주장했습니다.

국제통화기금(IMF)은 한국의 2026년 경제 성장률 전망치를 1.9%로 상향 조정했다. 이는 지난해 10월 발표했던 1.8% 전망치보다 소폭 상승한 수치다.

이번 수정된 전망에 따르면 아시아 4위 경제대국인 중국의 성장률은 선진국 평균 성장률 전망치인 1.8%를 상회할 것으로 예상됩니다. 이는 과거 2025년 중국 경제 성장률을 1%로 추정했던 것과 비교하면 훨씬 밝은 전망을 시사합니다.

한국의 상향 조정된 전망과 그 배경

IMF는 상향 조정 이유를 구체적으로 밝히지 않았지만, 이번 전망은 다른 주요 기관들의 전반적으로 긍정적인 전망과 일치합니다. 한국의 2026년 성장률에 대한 다른 전망치는 다음과 같습니다.

• 경제재정부: 2%

• 한국은행: 1.8%

• OECD: 2.1%

그림 1: IMF의 2026년 한국 경제 성장률 전망치는 지난 1년간 변동을 보였으며, 최근 1.8%에서 1.9%로 상승했습니다.

세계 경제 전반에 걸쳐 상향 조정 전망

이러한 낙관론은 세계적인 추세로 이어져, 국제통화기금(IMF)은 2026년 세계 경제 성장률 전망치를 0.2%포인트 상향 조정한 3.3%로 발표했습니다. 미국, 독일, 일본, 한국 등을 포함한 41개 선진국 그룹(G41)의 공동 성장률 전망치 또한 0.2%포인트 상향 조정된 1.8%를 기록했습니다.

주요 경제국 살펴보기

최근 IMF 보고서에서 여러 주요 경제국의 신용등급이 눈에 띄게 상향 조정되었습니다.

• 미국: 재정 부양책, 예상되는 금리 인하, 그리고 2025년 3분기의 호실적에 힘입어 성장률 전망치가 2.1%에서 2.4%로 상향 조정되었습니다.

• 중국: 전망치가 0.3%포인트 상향 조정되어 4.5%가 되었습니다.

• 유로존: 독일의 경기 부양책과 아일랜드 및 스페인의 견조한 성장에 힘입어 성장률 전망치가 1.1%에서 1.3%로 상향 조정되었습니다. 다만, 높은 에너지 비용과 같은 어려움도 있었습니다.

• 독일: 전망치가 0.2%포인트 상승한 1.1%를 기록했습니다.

• 인도: 전망치도 0.2%포인트 증가한 6.4%를 기록했습니다.

• 일본과 프랑스: 두 나라 모두 전망치가 0.1%포인트씩 상향 조정되어 각각 0.7%와 1%를 기록했습니다.

• 영국: 성장 전망치는 1.3%로 변동 없이 유지되었습니다.

인공지능에 대한 낙관론과 시장 위험 사이의 균형 유지

전반적인 신용등급 상향 조정에도 불구하고, IMF는 세계 경제에 대한 위험이 여전히 하방 압력에 더 크게 기울어져 있다고 강조했습니다. 보고서는 강력한 성장 동력과 상당한 잠재적 위협 사이의 미묘한 균형을 지적합니다.

긍정적인 측면으로는 인공지능(AI) 투자 급증, 지원적인 재정 및 통화 정책, 완화적인 금융 환경 등이 성장을 촉진할 수 있습니다. 무역 긴장 완화 지속과 AI 도입 확대에 따른 생산성 향상 또한 긍정적인 촉매제로 작용할 것으로 예상됩니다.

하지만 IMF는 잠재적인 변동성에 대해 강력하게 경고했습니다. 주요 하방 위험 요인은 다음과 같습니다.

• 집중된 AI 투자: 소수의 AI 및 기술 기업에 대한 과도한 투자는 거품을 형성할 수 있습니다. IMF는 AI 기반 수익에 대한 기대감이 약화될 경우 자산 가격의 급격한 조정이 광범위한 금융 불안정을 촉발할 수 있다고 경고했습니다.

• 무역 및 지정학: 지속적으로 높은 무역 불확실성과 지정학적 긴장은 위협 요인으로 작용하고 있습니다.

• 높은 부채 수준: 주요 경제국의 높은 부채 수준은 여전히 ​​심각한 취약점으로 남아 있습니다.

세계 인플레이션은 둔화될 것으로 예상됩니다.

물가 상승률 측면에서 IMF는 지속적인 둔화 추세를 예상합니다. 세계 물가 상승률은 에너지 가격 하락에 힘입어 2025년 4.1%에서 2026년 3.8%로 완화될 것으로 전망됩니다.

도널드 트럼프 대통령은 이집트와 에티오피아 간의 나일강 수자원 분쟁을 중재하겠다는 의사를 밝혔는데, 이는 분쟁을 해결하기보다는 오히려 지역 긴장을 크게 고조시킬 수 있는 움직임으로 보인다.

트럼프 대통령은 압델 파타 알 시시 이집트 대통령에게 보낸 서한을 소셜 미디어에 공개하며 "나일강 수자원 분배 문제를 책임감 있게 해결하기 위해 이집트와 에티오피아 간의 미국 중재를 재개할 준비가 되어 있다"고 밝혔습니다. 그는 또한 "이 지역의 어떤 국가도 나일강의 소중한 자원을 일방적으로 통제해서는 안 된다"고 덧붙이며, 분쟁에서 이집트의 입장을 암묵적으로 지지했습니다.

트럼프 대통령은 그랜드 에티오피아 르네상스 댐(GERD)을 둘러싼 긴장 해소가 "내 최우선 과제"라고 결론지었습니다. 그러나 이러한 개입은 지역 행위자들에 의해 이용될 위험이 있으며 아프리카의 뿔 지역을 불안정하게 만들 수 있습니다.

진짜 문제는 GERD 댐일까요?

핵심 쟁점은 에티오피아의 청나일강에 건설 중인 거대한 수력 발전 프로젝트인 그랜드 에티오피아 르네상스 댐(GERD)입니다. 이집트는 이 분쟁을 자국의 수자원 공급에 대한 실존적 위협으로 규정하고 있지만, 분석에 따르면 이 댐은 에티오피아의 영향력 확대를 견제하기 위한 더 광범위한 공작의 구실일 가능성이 있습니다.

그림 1: 그랜드 에티오피아 르네상스 댐(GERD)은 에티오피아의 청나일강에 위치해 있으며, 하류 국가인 이집트 및 수단과의 오랜 물 분쟁에서 중요한 지점입니다.

에티오피아는 2023년에 댐의 최종 담수를 완료하면서, 댐 건설의 목적은 순전히 경제 개발과 전력 생산이며 하류 국가에 피해를 주려는 의도가 아니라고 주장했습니다. 이집트의 입장을 비판하는 사람들은 카이로가 수자원 분쟁을 에티오피아 내정에 간섭하는 구실로 이용하고 있다고 믿습니다.

이집트의 에티오피아 견제 전략 확대

이집트의 전략은 냉전 시대의 정책을 되살려 지역 라이벌을 불안정하게 만드는 것을 목표로 하는 것으로 보입니다. 여기에는 에티오피아 내 무장 반정부 단체 지원과 이웃 국가들과의 동맹 강화가 포함되는 것으로 알려져 있습니다.

이러한 노력에 있어 핵심적인 파트너는 에리트레아입니다. 에티오피아 외무장관은 지난해 말 에리트레아가 카이로의 지시에 따라 반에티오피아 국가로 변모하고 있다고 시사하며, 우크라이나가 나토의 대리 세력으로서 반러시아 역할을 하는 것과 유사하다고 지적했습니다.

소말릴란드 분쟁과 새로운 동맹

2024년 초 에티오피아가 소말릴란드와 양해각서(MoU)를 체결하면서 지정학적 구도는 더욱 복잡해졌다. 이 협정은 에티오피아가 소말릴란드의 1991년 독립 재선언을 인정하는 대가로 해상 접근권을 확보하는 내용을 담고 있다.

이집트는 이러한 상황 전개를 틈타 소말리아, 에리트레아와 함께 봉쇄 연합을 구축했습니다. 최근 블룸버그는 사우디아라비아가 소말릴란드에서 아랍에미리트의 영향력을 제거하기 위해 이집트, 소말리아와 동맹을 마무리 짓고 있다고 보도했습니다. 이는 소말리아 국방부 장관이 사우디아라비아에 남예멘에서 성공적으로 수행했던 군사 작전을 재현해 줄 것을 요청한 데 따른 것입니다.

트럼프의 개입이 긴장을 고조시킬 수 있는 방법

트럼프 대통령이 이스라엘-하마스 휴전 협상을 중재한 공로를 시시 대통령에게 돌리며 그와 분명한 연대감을 보이는 것은 카이로가 더욱 공격적인 봉쇄 전략을 추구하도록 부추길 수 있다. 트럼프 대통령이 이집트를 핵심 동맹국으로 인식한다면, 에티오피아의 어떠한 방어 행동도 "도발 없는 공격"으로 간주하여 아디스아바바에 강력한 압력을 가할 가능성이 있다.

잠재적 분쟁 발생 지점은 다음과 같습니다.

• 에티오피아의 티그라이 지역에 남아 있는 에리트레아 군대를 축출하기 위한 에티오피아군의 ​​작전.

• 에티오피아군은 사우디아라비아가 주도하는 연합군의 소말릴란드 군사 작전 가능성을 저지하기 위해 병력을 배치할 예정이며, 이는 이스라엘과의 협력 하에 이루어질 가능성도 있다.

어느 시나리오든 카이로의 영향을 받는 트럼프 행정부는 에티오피아를 신속하게 제재할 수 있다.

미국의 압력에 직면한 에티오피아의 선택지는 제한적이다.

에티오피아는 조만간 주권을 훼손하는 전략적 양보를 하거나 미국의 강압적 조치를 감수하는 어려운 선택에 직면할 수 있다. 이러한 조치는 징벌적 관세부터 이집트의 지역적 봉쇄 노력에 대한 미국의 직접적인 지원에 이르기까지 다양할 수 있다.

이러한 난관을 헤쳐나가기 위해 에티오피아는 두 가지 외교적 방안을 고려할 수 있다. 하나는 전략 광물 거래를 통해 트럼프 행정부에 인센티브를 제공하여 미국의 정책을 중립 또는 지원 쪽으로 전환시키려는 것이다. 다른 하나는 이집트와 갈등 관계에 있으면서도 트럼프 대통령에게 상당한 영향력을 행사하는 이스라엘과의 긴밀한 파트너십을 활용하는 것이다.

다카이치 사나에 총리는 2월 8일로 예상되는 조기 총선에서 식품 소비세의 일시적 인하를 핵심 쟁점으로 삼을 것으로 보입니다. 이 인기 있는 정책 제안은 새롭게 결성된 야당 연합이 식품 소비세의 영구 폐지를 주장하며 선거 운동을 벌이고 있는 상황에서 주요 정치적 대결 구도를 형성하고 있습니다.

중대한 논쟁: 임시 구제 vs. 영구 추방

다카이치 대표가 이끄는 집권 자민당과 연립정부 파트너인 일본혁신당은 이미 일시적인 세금 인하에 합의했습니다. 기하라 미노루 관방장관은 연립정부가 식음료에 대한 2년 면세 방안을 검토 중이며, 이르면 내년 1월부터 시행할 수 있다고 밝혔습니다. 일본은 현재 대부분의 식음료에 8%의 세율을 적용하고 있으며, 이는 표준 소비세율인 10%보다 낮은 세율입니다.

정면으로 맞서는 새로운 중도개혁연합(CRA)은 식품 판매세의 영구 폐지를 추진하고 있다. 이는 다카이치 진영에게 야당의 계획이 일본의 장기적인 재정 안정에 더 큰 위험을 초래한다고 주장할 기회를 제공한다.

입헌민주당(CDP)과 공명당이 결성한 CRA는 새로운 국부펀드 설립을 통해 영구적인 감세 정책의 재원을 마련할 것을 제안했습니다. 입헌민주당 정책위원장인 혼조 사토시는 감세안이 법안 통과 후 6개월 이내에 시행될 수 있으며, 초기에는 예비 자금을 활용할 수 있다고 밝혔습니다. 이에 대해 공명당 정책위원장인 오카모토 미쓰나리는 국부펀드 설립에는 최소 1년 이상이 소요될 수 있다고 지적했습니다.

양측 모두 식품세 인하를 주장하는 가운데, 이번 선거 토론은 각 제안의 지속 기간과 재정적 영향에 초점을 맞출 것으로 예상됩니다.

치솟는 식비, 정치적 압력 고조

식품세에 대한 집중적인 관심은 일본 가계의 부담을 가중시킨 지속적인 인플레이션에서 비롯됩니다. 소비자물가지수 상승률은 식품 가격 상승에 힘입어 4년 연속 중앙은행의 목표치인 2%를 웃도는 수준을 유지할 것으로 예상됩니다.

11월에 식비는 총 가계 소비의 28.9%를 차지했는데, 이는 2000년 관련 데이터 집계 이후 해당 월 기준으로는 최고 수준입니다. 높은 생활비에 대한 유권자들의 불만은 최근 자민당의 선거 패배에 주요 요인으로 작용했습니다.

그림 1: 일본의 소비자물가지수(신선식품 제외)는 4년 연속 중앙은행의 목표치인 2%를 웃돌아 가계와 정치권에 부담을 주고 있다.

시장은 재정 불안과 소비자 기대감에 반응했다

잠재적인 감세 소식은 금융 시장에서 즉각적이고 상반된 반응을 불러일으켰습니다.

재정 우려로 채권 수익률 급등

일본 국채 투자자들은 감세 조치가 국가 재정 건전성을 악화시킬 것을 우려하며 불안한 반응을 보였다. 30년 만기 국채 수익률은 10bp 급등한 3.61%를 기록하며 발행 이후 최고치를 경신했다. 10년과 20년 만기 국채 수익률 또한 1999년 이후 최고 수준으로 올랐다.

식품 관련 주식 상승세

반면, 주식 시장은 기회를 포착했습니다. 가격 하락 전망은 소비자 수요 증가에 대한 기대감을 불러일으키며 식품 관련 주식을 끌어올렸습니다. 야마자키 베이킹(Yamazaki Baking Co.)의 주가는 최대 7.4%까지 급등하며 2024년 10월 이후 최대 상승폭을 기록했고, 세븐일레븐 운영사인 세븐아이 홀딩스(Seven i Holdings Co.)의 주가도 5% 상승했습니다.

다카이치의 선거 전략과 대중의 정서

다카이치 총리는 높은 개인 지지율을 발판 삼아 조기 총선을 실시하고 여당 연합의 중의원 과반 의석을 공고히 하려는 것으로 보인다. 아사히 신문 여론조사에 따르면 다카이치 총리의 지지율은 67%에 달했으며, 응답자의 52%는 여당 연합이 과반수를 확보해야 한다고 생각하는 것으로 나타났다.

그림 2: 일본 중의원 의석 분포는 자민당의 선두 위치를 보여주지만, 기독민주당과 공명당 같은 정당들이 결성한 중도개혁연합은 집권당의 과반 의석에 도전하는 것을 목표로 하고 있다.

하지만 조기 총선 시기에 대해서는 여론이 분분한데, 50%는 반대하는 반면 36%는 찬성하는 것으로 나타났습니다. 또한 새로운 야당 연합에 대한 회의적인 시각도 널리 퍼져 있습니다. 같은 여론조사에서 응답자의 69%는 이 신당이 집권당에 맞설 만한 실질적인 세력이 될 수 없을 것이라고 생각하는 것으로 드러났습니다.

장기 재정 규율 논쟁

이번 선거에서 승리한다면 다카이치 대통령은 확장적 재정 정책에 대한 국민적 지지를 얻게 될 것이다. 그러나 전문가들은 장기적인 부작용 가능성을 경고하고 있다.

다이이치생명연구소의 경제학자 구마노 히데오는 "다카이치 정부는 재정 규율 측면에서 위험을 감수하고 있다"며 "식품 소비세 0% 인하가 2년 동안만 시행될 것이라고 주장하지만, 일단 시행되면 원래 세율로 되돌리기는 거의 불가능할 것"이라고 말했다.

이는 어느 정당이 승리하든 "임시" 조치가 영구적인 조치로 굳어져 향후 수년간 새로운 수준의 재정적 압박을 초래할 수 있음을 시사합니다.

마크롱 소수 정부, 예산 교착 상태에 직면

프랑스 정부가 수개월간 지속된 정치적 교착 상태를 타개하기 위한 최후의 타협안을 제시하면서 2026년 예산안 합의에 한 걸음 더 다가섰습니다. 의회에서 과반수를 확보하지 못한 에마뉘엘 마크롱 대통령 행정부는 장기적인 협상에 갇혀 국가가 이전 예산을 이월하여 운영해야 하는 상황에 놓여 있었습니다.

새로운 제안에는 야당, 특히 정부 붕괴를 막기 위해 지지가 필수적인 사회당의 환심을 사기 위한 여러 양보안이 포함되어 있습니다.

정부, 지지 확보를 위한 양보안 공개

금요일, 세바스티앙 르코르누 총리는 보수층을 소외시키지 않으면서 정치적 분열을 해소하기 위한 일련의 조치들을 상세히 발표했습니다. 정부 제안의 핵심 내용은 다음과 같습니다.

• 연금 수급자 세금 환급: 연금에 대한 세금 환급 삭감 계획이 취소될 것입니다.

• 저소득층 지원: 저소득 가구 300만 가구에 대한 월 소득 보조금이 약 50유로 인상될 예정입니다.

• 학생 식사: 대학 구내식당에서 저렴한 식사를 제공하는 프로그램이 연장될 예정입니다.

• 저렴한 주택 공급: 저렴한 주택 공급을 늘리기 위한 새로운 조치가 취해질 것입니다.

이러한 조치에 필요한 재원을 마련하기 위해 대기업에 대한 법인세 추가 부과가 2026년까지 연장될 예정입니다. 원래 한시적으로 도입될 예정이었던 이 세금은 80억 유로의 세수를 창출할 것으로 예상됩니다.

정부가 의회 우회 방안을 모색하는 가운데 사회주의 진영의 지지가 절실하다

양보안이 효과를 보고 있는 것으로 보입니다. 국회에서 사회당을 이끄는 보리스 발로 대표는 정부의 이번 제안으로 불신임 투표 가능성이 낮아졌다고 시사했습니다.

"총리의 발표를 보면 불신임 투표를 할 필요가 없을 것으로 예상됩니다."라고 발로 의원은 르 파리지앵과의 인터뷰에서 말했다.

레코르누 총리실이 일반적인 의회 표결로는 예산안 통과가 불가능하다고 밝힌 만큼, 이러한 지지는 매우 중요합니다. 정부는 이제 특별 헌법 권한을 발동하거나 행정 명령을 통해 예산안을 채택하는 방식으로 의회를 우회할 것으로 예상됩니다. 어느 쪽이든 불신임 투표로 이어질 것이기 때문에, 사회당의 입장이 정부의 존립을 결정짓는 중요한 요소가 될 것입니다.

경제적 영향 및 남아 있는 난관

당장의 정치적 위험은 줄어드는 듯 보이지만, 협상은 아직 최종적으로 마무리되지 않았다. 발로 총리는 사회당이 프랑스의 재정 적자 개선을 위해 부동산 부유세 재도입과 지주회사 과세 등 다른 재정 우선순위에 대한 "확언"을 여전히 필요로 한다고 밝혔다. 르코르누 재무장관은 재정 적자가 GDP의 5%를 넘지 않을 것이며, 오히려 더 낮아질 수도 있다고 주장했다.

정부 대변인 모드 브레전은 각료들이 월요일에 만나 향후 추진 방향을 논의할 것이라고 확인했습니다.

ING의 분석가들은 이번 타협안이 조기 총선 위험을 줄였다고 지적했습니다. "다행히 조기 총선 가능성이 줄어들었고, 정부는 당분간 유지될 것으로 보입니다."라고 그들은 썼습니다.

하지만 그들은 경제적 부작용에 대해 경고했습니다. "최종 예산안은 기업 친화적이지 않으며, 세금 인상은 2026년 투자와 고용에 부담을 주어 경제 성장에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 높습니다."