천연가스 및 석유 전망: OPEC+ 회의 임박, WTI는 57달러 지지선 유지

출처: 블룸버그

2025년 미국 국채 시장은 미국의 무역 정책 변화로 경제 활동이 위축되고 연준이 노동 시장 상황 악화에 대응해 금리를 인하하면서 2020년 이후 최고의 한 해를 보냈습니다.

한편, 국채 수익률은 연준의 역사적인 2022~2023년 긴축 사이클 종료 이후 유지되었던 범위 내에 머물렀습니다. 예를 들어 10년 만기 국채 수익률은 3.86%에서 4.81% 사이를 오가며 2021년 이후 가장 좁은 변동폭을 보였습니다.

단기 채권 수익률 하락폭이 가장 컸으며, 30년 만기 채권 수익률은 연말에 연준이 2026년에 추가 금리 인하를 단행할 가능성이 높다는 기대감 속에 소폭 상승했습니다.

도널드 트럼프 미국 대통령이 1월에 취임한 해 동안, 국채 시장은 관세 부과의 혼란스러운 진행, 연준의 금리 인하에 대한 광범위한 기대감, 그리고 성장을 저해한 기록적인 6주간의 정부 셧다운으로 인한 경제적 불확실성으로부터 지지를 받았습니다.

한편, 장기적인 재정 전망 악화, 관세로 인한 인플레이션 예측, 그리고 미국 증시 지표의 사상 최고치 경신과 활발한 회사채 발행 등 완화적인 금융 환경 조짐으로 인해 채권 수익률은 상승 압력을 받았습니다.

트럼프 행정부가 금리 인하를 위해 연준 지도부 교체를 추진하면서 단기 국채 수익률은 하락하고 장기 국채 수익률은 상승했는데, 이는 불필요한 금리 인하가 인플레이션에 상승 압력을 가할 것이라는 우려를 반영한 ​​것이다.

대부분의 월스트리트 금리 전략가들은 연준의 금리 인하 사이클이 마무리됨에 따라 2026년에는 국채 수익률이 안정세 또는 상승할 것으로 예상합니다.

출처: 블룸버그 유럽

파이낸셜 타임스의 보도에 따르면, 불법 수출로 인해 국가 수입이 수십억 달러씩 줄어들고 외환 보유고가 약화되면서 전 세계 중앙은행들이 역사상 유례없는 속도로 금을 거래하고 있다.

이 문제는 주로 마다가스카르에서 비롯됩니다. 중앙은행 총재인 아이보 안드리아나리벨로는 마다가스카르가 매년 최대 20톤의 금을 생산하며, 이는 현재 시세로 약 28억 달러에 달하지만, 공식 거래 기록에는 거의 나타나지 않는다고 밝혔습니다.

마다가스카르는 국가 수입을 고갈시키는 금 밀수 조직을 집중 단속한다

아이보는 금 거래에 연루된 범죄 조직들이 항공기, 헬리콥터, 그리고 첨단 운송 시스템을 이용해 금속을 발각되지 않고 국외로 반출한다고 말했습니다. 그는 "범죄 조직들은 항공기, 헬리콥터 등 매우 정교한 운송 수단을 보유하고 있다"며 "우리의 전략은 마다가스카르에서 금 밀거래를 줄이는 것"이라고 강조했습니다.

크립토폴리탄이 2025년 한 해 동안 광범위하게 보도했듯이, 금 가격은 60% 이상 급등하여 트로이 온스당 4,300달러를 돌파하며 전 세계에서 가장 많이 거래되는 자산 상위 5위 안에 들었습니다. 공식적인 채굴 시스템 밖에서 금 채굴이 이루어지는 국가에서는 당국이 금 거래를 환경 파괴, 강 오염, 인신매매, 무장 단체 자금 조달과 연관 짓고 있습니다.

마다가스카르는 중앙은행과 재무부가 시장 통제권을 되찾기 위해 국내 구매 프로그램을 운영하는 국가 대열에 합류했습니다. 아프리카석유협회(Aico)에 따르면, 이들은 소규모 광부들이 밀수업자에게 의존하는 대신 공식 구매 채널을 제공함으로써 규제 시장으로 편입되도록 유도하고 있습니다.

금값이 오르면서 불법 금 채굴이 부추겨지면서 매입 프로그램이 확산되고 있다.

에콰도르, 필리핀, 가나를 비롯한 여러 국가들이 유사한 계획을 확대하고 있습니다. 세계금협회(World Gold Council)의 데이비드 테이트 최고경영자는 영세 광부들이 매년 최대 1,000톤의 금을 생산하며, 그중 상당량이 불법 거래에 유입된다고 밝혔습니다. 그는 "얼마나 많은 금이 불법 거래에 쓰이는지는 정확히 알 수 없지만, 50%라고 추산하더라도 엄청난 액수"라고 말했습니다.

물가 상승은 범죄 수익 증가와 환경 파괴로 이어지기도 합니다. 데이비드는 "1만 달러까지 치솟는 것은 재앙이 될 수도 있습니다. 정말 그럴 가능성이 큽니다. 의도치 않은 결과가 초래될 수 있는 법칙이죠."라고 말했습니다.

가나 정부는 수은 사용과 금 채굴로 인한 수질 오염이 정치적 위기로 번지자 2025년에 골드보드(GoldBod)라는 중앙 구매 기구를 설립했습니다. 관계자들은 금 채굴로 인해 현재 가나 전체 수로의 60% 이상이 오염되었다고 밝혔습니다.

마약 조직들이 현금 확보를 위해 광물 채굴로 눈을 돌린 에콰도르에서 정부는 2016년에 시작한 광물 매입 프로그램을 확대하고 있습니다. 새로운 매입소는 1월에 사모라에 문을 열 예정입니다. 에콰도르 중앙은행 투자 및 국제 결제 책임자인 디에고 파트리시오 타피아 엔칼라다는 신속한 대금 지급이 광부들을 끌어들인다고 말했습니다. 그는 "가격이 중요한 이유는 광부들이 다른 경로를 이용하지 않도록 유도하기 때문입니다."라고 말하며, 대금 지급은 48시간 이내에 이루어진다고 덧붙였습니다.

마다가스카르에게 금값 상승은 오랫동안 국가의 통제 범위를 벗어나 있던 금 산업을 통제해야 한다는 압력을 가중시키고 있습니다. 아이보는 "목표 중 하나는 금이 마다가스카르에 이익을 가져다주고 사업을 합법화하는 것"이라며 "주요 목표는 금 거래의 투명성을 높이는 것"이라고 말했습니다. 중앙은행은 지난 10월 새 정부 출범 이후에도 변함없이 외환보유고를 1톤에서 4톤으로 늘릴 계획입니다.

은행은 영세 광부들이 채굴 한 금을 사들여 해외로 수출해 정제합니다. 이렇게 정제된 금은 외화로 판매하거나 외환보유고에 추가될 수 있습니다. 이러한 과정의 잠재적 파급 효과는 상당합니다. 마다가스카르에서는 금이 널리 생산되고 있음에도 불구하고, 주요 수출품 목록에는 금이 포함되지 않고 있으며, 바닐라, 정향, 의류, 니켈 등이 주요 수출품으로 기록되어 있습니다.

모든 프로그램이 성공하는 것은 아닙니다. 스위스에이드의 원자재 담당 책임자인 마크 움멜은 추적성 부족이 실패의 원인이라고 지적했습니다. 그는 "대부분의 프로그램은 제대로 된 실사 메커니즘을 갖추고 있지 않다"며, 수단과 에티오피아의 사례를 들었습니다. 이들 국가에서는 중앙은행들이 티그라이 지역에서 불법적으로 채굴된 자원을 구매했습니다.

효과적인 모델들이 있습니다. 몽골에서는 30년 이상 운영된 금 매입 프로그램 덕분에 수은 오염 검사를 실시할 수 있게 되어 수은 사용이 줄어들었습니다. 몽골 중앙은행의 금융시장 담당 이사인 엔크진 아타르바타르는 1990년대에는 소규모 채굴이 만연했지만, 현재는 대부분 중소기업에서 생산된다고 말했습니다. 금 판매는 여전히 중요한 외화 수입원입니다.

가격이 높은 수준을 유지함에 따라 규제는 더욱 어려워지고 있습니다. 스위스 베터 골드의 최고경영자 다이앤 쿨릴라스는 모든 금 생산량이 합법성 여부와 관계없이 시장에 도달한다고 말했습니다. "금은 항상 시장으로 흘러갑니다."라고 그녀는 말했습니다. 새로운 추적 도구가 도움이 될 수 있습니다. 에콰도르는 광석의 출처를 식별하기 위해 동위원소 스캐너를 시험하고 있습니다. 데이비드는 "지금 이렇게 한다면 10년 후에는 악당들의 손에 들어가는 금의 양은 극히 적을 것입니다."라고 말했습니다 .

출처: CryptoSlate

출처: 로이터

미국 달러는 지난해 대부분의 통화 대비 부진한 흐름을 보인 후 금요일 2026년 들어 긍정적인 출발을 보였고, 엔화는 미국 경제 지표 발표를 기다리며 금리 변동을 예측하려는 트레이더들의 움직임 속에 10개월 만에 최저치에 근접했습니다.

미국과 다른 경제권 간의 금리 차이가 좁혀지면서 지난해 시장에 그림자가 드리워졌고, 그 결과 일본 엔화를 제외한 대부분의 주요 통화가 달러 대비 급등했습니다.

미국의 재정 적자, 세계 무역 전쟁, 그리고 연방준비제도의 독립성에 대한 우려가 달러화에 악영향을 미쳤으며, 이러한 문제들은 2026년까지 지속될 가능성이 높습니다.

일본과 중국 증시는 금요일에 휴장하여 거래량이 적고 시장 변동폭도 미미했습니다.

Danske Bank의 FX 전략가 Jens Naervig Pedersen은 "시장 유동성은 다음 주에 더 많은 데이터와 함께 개선될 것"이라고 말했습니다.

데이터에 집중

유로화는 새해 첫 거래일인 오늘, 유로존 제조업 활동이 12월에 9개월 만에 최저치를 기록한 데 따른 영향으로 0.2% 하락한 1.1725달러를 기록했습니다. 유로화는 지난해 13.5% 급등하며 2017년 이후 최대 연간 상승률을 보였습니다.

파운드화는 2025년에 7.7% 상승하여 현재 미화 1.3439달러에 거래되고 있으며, 이는 2017년 이후 최대 연간 상승폭입니다.

미국 달러화 가치를 다른 6개 통화 대비 측정하는 달러 지수는 금요일에 0.2% 상승한 98.44를 기록했습니다. 이는 2025년에 9.4% 하락하여 8년 만에 최대 하락폭을 기록한 이후의 결과입니다.

다음 주에는 미국의 고용 지표와 실업률을 포함한 경제 데이터가 발표될 예정이며, 이는 노동 시장의 건전성과 연준의 정책 금리가 올해 최종적으로 어떻게 될지에 대한 단서를 제공할 것입니다.

올해 초에는 도널드 트럼프 미국 대통령이 제롬 파월 현 연준 의장의 임기가 5월에 종료됨에 따라 누구를 차기 연준 의장으로 지명할지에 많은 관심이 쏠릴 것입니다.

트럼프 대통령은 이번 달 안에 연준 의장을 지명할 것이라고 밝혔으며, 현재 베팅 사이트 폴리마켓에서는 백악관 경제 고문인 케빈 해셋이 가장 유력한 후보로 꼽히고 있습니다.

투자자들은 트럼프 대통령이 지명할 연준 의장이 비둘기파적인 성향을 보이며 금리를 인하할 것으로 예상하고 있다. 트럼프 대통령은 파월 의장과 연준이 대출 비용을 더 신속하고 크게 낮추지 않았다고 반복적으로 비판해왔기 때문이다.

현재 의견이 분분한 연준 이사회가 예상하는 올해 금리 인하 1회와는 달리, 트레이더들은 금리 인하 2회를 완전히 반영하고 있습니다.

골드만삭스 전략가들은 "중앙은행 독립성에 대한 우려가 2026년까지 지속될 것으로 예상하며, 연준 지도부 교체는 연방기금 금리 전망에 비둘기파적인 영향을 미치는 여러 요인 중 하나"라고 밝혔습니다.

엔화는 여전히 예외입니다.

엔화는 2025년 달러 대비 1% 미만 상승한 후 156.90엔/달러를 기록했습니다. 이는 정책 입안자들의 관심을 끌고 외환시장 개입 가능성을 제기했던 11월의 10개월 만의 최저치인 157.90엔에 근접한 수준입니다.

일본은행은 지난해 두 차례 금리를 인상했지만, 신중한 금리 인상 속도에 실망한 투자자들이 4월에 보유했던 상당한 규모의 엔화 매수 포지션을 청산하면서 엔화 약세에는 큰 영향을 미치지 못했다.

다카이치 사나에 총리의 재정 확대 정책에 대한 투자자들의 불안감도 커지고 있지만, 다카이치 총리는 이러한 우려를 완화하기 위해 노력해 왔다.

시장 참가자들은 일본은행의 차기 금리 인상 시기를 2026년 말로 예상하고 있다. ING의 강민주 수석 이코노미스트는 10월이 가장 유력한 시기라고 전망했다.

강씨는 고객에게 보낸 보고서에서 "추가적인 재정 부양책은 경제에 역효과를 초래할 수 있지만, 현 정부는 확장적 정책 기조를 유지할 것으로 예상되어 2026년 경제에 상당한 위험을 초래할 수 있다"고 밝혔습니다.

호주 달러와 뉴질랜드 달러는 새해를 강세로 시작했습니다. 호주 달러는 2025년 한 해 동안 거의 8% 상승하며 2020년 이후 최고의 연간 상승률을 기록한 데 이어, 0.3% 오른 0.6691달러를 기록했습니다.

뉴질랜드 달러는 지난해 약 3% 상승하며 3년 연속 하락세를 마감했습니다. 금요일에는 소폭 상승하여 0.5770달러를 기록했습니다.

출처: Theedgemarkets

출처: 로이터