지정학적 요인과 데이터가 충돌하면서 유가가 하락했습니다.

최근 유가 상승세가 주춤하며 원유 가격이 사흘 만에 처음으로 하락세를 기록했습니다. 비둘기파 성향의 연준 의장 선임 가능성, 미국과 이란 간의 긴장 완화, OPEC+ 정기 회의, 그리고 미국의 대인도 관세 인하 등 여러 요인이 시장에 부담을 주고 있습니다.

하지만 가장 중요한 촉매제는 이란이 미국과 직접 대화를 하겠다고 발표한 것이었으며, 이는 임박한 군사적 충돌에 대한 시장의 우려를 완화시켰습니다.

지정학적 해빙으로 원유 가격 하락

이란 외무장관 아바스 아라그치는 미국과의 협상이 금요일 오만에서 열릴 예정이라고 확인했습니다. 이 소식은 유가 하락을 즉시 초래했는데, 이는 거래자들이 지정학적 위험 프리미엄을 일부 반영했기 때문입니다.

미국 동부시간 오전 11시 50분 기준, 3월 인도분 브렌트유는 2.9% 하락한 배럴당 67.54달러를 기록했습니다. 같은 날짜의 서부 텍사스산 원유(WTI) 선물 계약은 3.0% 하락한 배럴당 63.19달러에 거래되었습니다.

지난주 도널드 트럼프 미국 대통령이 이란의 전국적인 시위 진압으로 수천 명이 사망하자 무력 사용을 위협하면서 이란 유가가 급등했습니다. 예정된 회담에도 불구하고, 한 미국 관리는 AP 통신에 백악관이 회담 결과에 대해 "매우 회의적"이라고 밝혔습니다. 트럼프 대통령은 또한 이란 최고 지도자 아야톨라 알리 하메네이가 "매우 우려해야 할 것"이라고 경고했습니다.

미국 원유 재고 급감 속 OPEC+ 감산 유지

공급 측면에서 OPEC+ 동맹은 2월 1일 회의를 열고 현재의 자발적 생산량 감축을 2026년 3월까지 유지하기로 합의했습니다. 이 결정에 따라 계획된 하루 165만 배럴(bpd)의 단계적 시장 복귀는 계절적 수요 약화 예상으로 인해 2026년 1분기 동안 중단될 것입니다. OPEC+는 시장 상황에 따라 생산량을 조정할 수 있는 "완전한 유연성"을 보유하고 있다고 재차 강조했습니다.

회원국들은 또한 2024년 1월 이후 발생할 수 있는 과잉 생산을 보상하기 위한 노력을 재확인했습니다. 이는 공동 장관급 모니터링 위원회(JMMC)가 감독하는 "보충" 감산을 통해 이루어집니다.

이라크, 러시아, 카자흐스탄 등 주요 과잉 생산국들은 2024년부터 2025년 초까지 누적 477만 9천 배럴/일의 초과 생산량을 상쇄하기 위한 상세한 감산 계획을 제출했습니다. 카자흐스탄은 6월까지 약 67만 배럴/일을 감산하여 가장 큰 폭의 조정을 단행할 예정입니다. 그러나 카자흐스탄과 이라크 모두 과거에도 감산 목표 달성에 어려움을 겪었던 전례가 있어, 계획의 완전한 이행 여부는 불확실합니다.

한편, 미국에서는 미국석유협회(API)가 원유 재고가 크게 감소했다고 발표했습니다. 2월 4일로 끝나는 주 동안 원유 재고는 1,110만 배럴 감소한 4억 2,030만 배럴을 기록했는데, 이는 시장 예상치인 64만 배럴 감소를 크게 웃도는 수치입니다. 이러한 감소는 주로 심각한 겨울 폭풍 "펀(Fern)"으로 인해 에너지 기반 시설이 마비되고 특히 퍼미안 분지(Permian Basin)를 중심으로 생산이 중단된 데 기인한 것으로 분석됩니다. 정제유 재고는 480만 배럴 감소한 반면, 휘발유 재고는 470만 배럴 증가했습니다.

분석가들은 2026년 후반 시장 유동성 경색이 예상됩니다.

최근 가격 하락에도 불구하고 스탠다드차타드의 상품 분석가들은 2026년 하반기 시장 심리가 점차 긍정적으로 바뀌고 있다고 보고했습니다. 은행 측은 2025년 후반을 지배했던 공급 과잉에 대한 비관적인 전망이 약화되고 있다고 분석했습니다.

이러한 변화는 시장 표면 아래의 변화에 ​​기인합니다. 브렌트 선물 곡선이 크게 강세를 보이며 백워데이션이 2027년 초까지 연장되었습니다. 이는 거래자들이 이전에 우려했던 과잉 공급의 심각성과 지속 기간을 재평가하고 있음을 시사합니다.

스탠다드차타드는 또한 다음과 같이 언급합니다.

• 지난해 예상됐던 대규모 공급 과잉은 대부분 일반적인 계절적 균형에 맞춰 수정될 가능성이 높습니다.

• 중국의 재정 부양책 등으로 인해 2026년 수요 전망치가 이미 상향 조정되고 있습니다.

• 원유에 대한 투기적 장기 포지션은 과도하게 확장되지 않아 추가 매수 여지가 있습니다.

• 미국의 셰일가스 생산량 증가는 가격 하락에 따라 둔화되고 있으며, 이로 인해 공급이 가격에 더욱 민감해지고 있습니다.

이를 바탕으로 분석가들은 OPEC+가 2026년 2분기에 점진적인 생산량 증대를 재개할 것으로 예상합니다. 그들은 이것이 시장이 완화되어서가 아니라, 공급 부족이라는 펀더멘털이 강화되어 추가 생산량을 흡수할 수 있게 되면서 궁극적으로 전 세계 공급 과잉 상태가 드러날 것이라고 주장합니다.

온화한 날씨 예보에 천연가스 가격 반토막

천연가스 시장에서 미국 가격이 급격히 하락했습니다. 최근 7달러/MMBtu 이상에서 거래되던 헨리 허브 가격이 절반 수준인 3.48달러/MMBtu까지 떨어졌습니다. 이러한 하락세는 온화한 날씨 예보로 난방 수요가 감소하고 공급 우려가 완화된 데 따른 것입니다.

미국 에너지정보청(EIA)은 2026년 헨리 허브(Henry Hub) 가격이 평균 3.5달러/MMBtu 미만으로 유지될 것으로 전망하고 있으며, 유럽의 TTF 가스 가격은 약 30유로/MWh 수준에서 안정될 것으로 예상됩니다. 그러나 장기적으로는 인공지능(AI) 기반 데이터 센터의 폭발적인 수요 증가에 힘입어 가스 가격이 상승세를 보일 것으로 전망됩니다. 반면 유럽에서는 전력화 및 재생에너지 도입으로 인해 수요가 약화될 것으로 예상됩니다.