제퍼슨, 연준, 추가 금리 인하 천천히 진행해야 한다고 주장

중앙 은행

간결한

요약:

연방준비제도이사회(FRB) 부의장 필립 제퍼슨은 월요일에 미국 중앙은행이 인플레이션에 하향 압력을 가하는 수준을 향해 정책을 완화하면서 추가적인 이자율 인하를 "천천히 진행"해야 한다고 말했습니다.

캔자스시티 연방준비은행 행사에서 발표하기 위해 준비한 연설에서 제퍼슨은 지난달 중앙은행이 금리를 0.25%포인트 인하한 것은 적절하다고 동의한다고 말했습니다. 이는 고용 시장의 위험이 커졌고 인플레이션 위험이 "최근 다소 감소했을 가능성이 있기 때문"입니다.

제퍼슨은 "현재 정책 기조는 여전히 다소 제한적이지만, 경제를 제한하거나 자극하지 않는 중립 수준에 더욱 근접했습니다."라고 말했습니다. "변화하는 위험 균형은 중립 금리에 접근함에 따라 천천히 진행해야 할 필요성을 강조합니다."

연방준비제도이사회(Fed) 관계자들은 금리를 추가로 인하해야 할 필요성에 대해 의견이 엇갈리고 있으며, 인플레이션 위험 수준과 고용 시장이 추가로 침식될 가능성에 대한 의견도 엇갈리고 있습니다.

정부 데이터 부족으로 인해 분석이 더욱 복잡해졌으며, 제퍼슨은 12월 9~10일 연방준비제도이사회 정책 회의 전에 "얼마나 많은 공식 데이터를 볼 수 있을지는 아직 불확실하다"고 말했습니다.

노동통계국은 목요일에 9월 주요 월별 고용 보고서를 발표할 예정이지만, 43일간의 정부 폐쇄로 인해 중단된 다른 데이터의 전체 발표 일정은 아직 발표되지 않았습니다.

출처: 로이터

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저스틴

주식

월요일 미국 주식은 소폭 상승과 하락을 반복하며, 인공지능 분야의 선두주자인 엔비디아의 실적 발표와 오랫동안 지연되어 온 경제 데이터 발표 등 바쁜 한 주를 시작했습니다.

SP 500 지수는 뉴욕 시간 오전 9시 38분 기준 0.1% 미만 상승하며 10주 연속 월요일 상승세를 이어갈 것으로 예상됩니다. 나스닥 100 지수는 개장 직후 하락 후 0.2% 상승했습니다. 7대 거대주로 구성된 종목들은 보합세를 보였고, 엔비디아는 1% 하락했습니다. 알파벳(Alphabet Inc.)은 워런 버핏의 버크셔 해서웨이(Berkshire Hathaway Inc.)가 지난 분기 구글 모회사 지분을 인수했다는 규제 당국 보고서 발표 후 4.5% 상승했습니다.

이번 주의 주요 이벤트는 수요일 장 마감 후 발표되는 엔비디아의 실적입니다. 견조한 실적 발표는 엔비디아 주가를 끌어올리고 시장 상승을 이끌 수 있지만, 실제 또는 추정된 예상치 못한 실적은 상승세를 멈추고 하락세를 더욱 심화시킬 수 있습니다. 블룸버그가 집계한 자료에 따르면 옵션 트레이더들은 엔비디아 주가가 어느 방향으로든 약 6.5%의 등락을 예상하고 있으며, 이는 1년 만에 가장 높은 내재적 변동폭입니다.

개별 종목 중 퀀텀 컴퓨팅(Quantum Computing Inc.)은 3분기 순이익 240만 달러(주당 1센트)를 기록하며 7.5% 상승했습니다. 이는 작년 동기 570만 달러(주당 6센트) 손실에서 회복된 것입니다. 식품 및 시설 관리 회사인 아라마크(Aramark)는 4분기 매출과 조정 주당순이익(EPS)이 컨센서스 예상치를 하회한 후 5.5% 하락했습니다. EW 스크립스(EW Scripps)는 싱클레어(Sinclair)가 8.2% 지분을 인수한 후 15% 급등했습니다.

투자자들은 목요일, 오랫동안 지연되었던 9월 미국 고용 보고서가 발표되면서 경제 지표를 접하게 됩니다. 정부 셧다운으로 인해 한 달 이상 지연된 수치입니다. 이는 연준의 금리 인하 속도에 대한 기대감을 불러일으킬 엄청난 양의 데이터 중 일부입니다. 투자자들이 소비 심리와 전반적인 경제 상황에 대한 단서를 찾고 있는 가운데, 월마트와 타겟의 실적에 대한 관심이 높아질 것으로 예상됩니다.

The Sevens Report 뉴스레터의 창립자인 톰 에세이는 투자자들이 "최근 기술 및 SP 500의 하락세에 있는 AI 회의론의 증가를 진정시키기 위해" 엔비디아에 주목하고 있다고 썼습니다.

한편, 바클레이즈가 관세 압력을 극복하고 "내구재 브랜드 회복세"를 전망하며 갭(Gap Inc.) 주가를 '비중확대'로 상향 조정한 이후 주가는 큰 변동이 없었습니다. 한편, 자임웍스(Zymeworks)는 위암 및 식도암에 대한 실험적 병용 요법의 후기 임상 시험에서 최고 실적을 발표한 후 27% 급등했습니다. 파트너사인 재즈 파마슈티컬스(Jazz Pharmaceuticals)의 주가는 19% 급등했습니다.

미국 역사상 가장 긴 셧다운 이후 며칠 전 정부 자금 지원이 재개되었지만, 관련 기관들은 10월 고용 및 물가 상승률 관련 주요 보고서에 필요한 대부분의 데이터 수집에 어려움을 겪고 있습니다. 경제 정보의 질이 점점 떨어지고 있어, 이러한 데이터 수집 과정은 11월까지 상당 기간 지속될 것으로 예상됩니다.

공식 자료의 부족은 최근 여러 연준 정책 위원들이 다음 달 회의에서 금리를 동결해야 한다는 발언을 한 이유를 설명하는 데 도움이 됩니다. 연준은 수요일에 10월 회의 의사록을 발표할 예정입니다. 연준 위원들이 인플레이션에 대한 우려를 제기함에 따라 투자자들은 연준이 12월 회의에서 금리를 인하할 것이라는 예측을 줄였습니다.

연방준비제도이사회(Fed) 부의장 필립 제퍼슨은 월요일에 고용에 대한 하향 위험이 증가할 것으로 예상한다고 말했지만, 금리가 중립에 가까워짐에 따라 정책 입안자들은 천천히 움직여야 한다는 견해를 반복했습니다.

곧 발표될 민간 부문 데이터 중, 목요일에 발표될 전미부동산중개인협회(NAR)의 수치에 따르면 10월 기존 주택 매매는 큰 변동이 없을 것으로 예상됩니다. 이 보고서는 주택 시장이 여전히 낮은 구매력으로 어려움을 겪고 있음을 보여줄 것으로 예상됩니다.

출처: 블룸버그 유럽

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저스틴

외환

정치적인

간결한

주요 부동산 웹사이트의 수치에 따르면, 예산 투기로 인해 영국 부동산 시장이 침체되어 레이첼 리브스가 11월 26일에 발표할 많은 기대를 모았던 재정 발표를 앞두고 매도 가격이 하락했습니다.

부동산 웹사이트 Rightmove가 집계한 수치에 따르면, 11월 신규 판매자의 평균 매도 가격은 전월 대비 1.8% 또는 6,589파운드 하락했으며, 이에 따라 영국에서 판매되는 주택의 평균 가격은 364,833파운드가 되었습니다.

재무장관이 재산세 개혁에 대한 압박을 받고 있는 가운데, TV 진행자 커스티 올솝을 비롯한 주택 시장 전문가들은 "사람들이 인지세 변경 가능성에 대해 당황하고 있으며" 예산안 발표를 앞두고 "조심스러워하고 있다"고 말했습니다 .

Rightmove에 따르면, 지난 10년간 월 평균 가격 하락률이 1.1%였던 것을 고려하면 11월에 가격이 전월 대비 하락하는 것은 흔한 일이라고 합니다.

하지만 이번 하락폭은 2012년 이후 이맘때 기준으로 가장 큰 폭으로, 매물 중 34%가 호가를 인하한 후 평균 7%의 가격 인하를 단행했습니다. 웹사이트에 따르면 두 수치 모두 2024년 2월 이후 최고치입니다.

시장의 우울함은 예산 내용, 특히 고가 부동산에 대한 추측으로 인해 부분적으로 촉발된 것으로 여겨진다.

Rightmove의 부동산 전문가인 콜린 배브콕은 "시장에 매물로 나온 주택이 10년 만에 최고치를 기록하면서 가격 상승이 제한되고 있으며, 많은 신규 판매자는 경쟁자보다 가격을 너무 높게 책정하여 눈에 띄지 않으려고 합니다.

예산이 큰 걸림돌이고, 예년보다 연말이 늦어지면서 많은 구매 희망자들이 재정 상황에 어떤 영향을 미칠지 지켜보고 있습니다. 크리스마스 무렵에 흔히 볼 수 있는 소강 상태가 올해는 일찍 찾아온 것 같습니다. 이사를 희망하는 매도인들은 경쟁력 있는 가격으로 구매자를 유인하기 위해 특히 애쓰고 있습니다.

조사에 따르면, 가격이 50만 파운드 미만인 주택은 잠재적인 정책 변경 소문의 영향을 덜 받았다고 합니다.

이 수치는 2026년 영국 주택담보대출 증가율이 약해질 것이라는 별도 보고서의 예측에 따라 발표되었습니다.

EY Item Club의 금융 서비스 전망에 따르면, 올해 순성장률이 3.2%로 예상되지만, 내년에는 영국의 주택담보대출이 2.8%로 둔화될 것으로 전망됩니다. 이는 주택 구매력 저하와 실질소득 감소로 주택 수요가 감소하기 때문입니다.

연구에 따르면, 세계 경제의 어려움과 실질 소득 성장의 감소로 인해 2026년 은행 부문이 영향을 받을 것으로 전망됩니다.

EY 영국 및 아일랜드 금융 서비스 부문 책임자인 마르티나 킨은 "영국 경제는 2025년을 순조롭게 시작했지만, 성장 모멘텀이 둔화되고 있으며 어려운 시장 상황에 직면해 있습니다. 지속적인 세계적 불확실성과 다가오는 예산안에서 추가 국내 세금 인상 가능성이 내년 금융 서비스 부문에 영향을 미칠 가능성이 높습니다. 그러나 우리 산업은 회복력과 적응력이 뛰어나며, 펀더멘털은 여전히 견고합니다."라고 말했습니다.

보고서는 2026년에 예상되는 하락세는 "일시적일 가능성이 높다"고 밝혔으며, 2027년과 2028년에는 대부분 영국 금융 서비스 부문에서 성장률이 개선될 것이라고 전망했습니다.

출처: 가디언

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아담

간결한

연방준비제도이사회(Fed)가 올해 마지막 정책 회의를 앞두고 세 번째로 금리를 인하할지 여부에 대해 여전히 의견이 분분한 가운데, 위원회 구성에 변화가 생기면서 내년 정책 방향에 대한 윤곽이 드러나기 시작했습니다.

애틀랜타 연방준비은행 총재 라파엘 보스틱은 이번 주에 2월에 임기가 끝나면 은퇴할 것이라고 발표했으며, 이로써 현재 금리 매파가 차지하고 있는 중요한 자리를 차지하게 되었습니다.

애틀랜타 연방준비은행 이사회가 보다 비둘기파적인 정책 견해를 가진 사람을 대체자로 임명한다면, 이는 금리 설정 위원회가 금리를 더욱 인하하는 쪽으로 기울어지는 데 도움이 될 수 있습니다. 다만 애틀랜타는 2027년까지 투표권이 없습니다.

에버코어 ISI의 마르코 카시라기 애널리스트는 "투표권이 없는 위원들은 여전히 연준 정책 논의와 결정에 의미 있는 영향을 미칠 수 있다"고 말했다. "차기 애틀랜타 연준 총재에 대해 아무것도 모르는 상황에서, 현재로서는 보스틱의 은퇴 결정이 매파적 목소리를 잠재우고 FOMC의 비둘기파적 전망을 다소 완화할 것으로 보인다."

보스틱의 발표는 워싱턴에 있는 연방준비제도이사회가 3월 1일부터 시작되는 5년 임기의 12개 지역 연방준비은행 총재 모두를 재임명하는 데 동의해야 하는 시점에 나왔습니다. 이는 역사적으로 5년마다 이루어지는 일상적인 절차였으며, 연방준비제도이사회의 과반수 찬성으로 마무리되었습니다.

트럼프 행정부가 재임명 과정에 영향을 미치려 할지에 대한 의문이 제기되었습니다.

연준 구성의 변수 중 하나는 대법원이 1월에 바이든 행정부가 임명한 리사 쿡 연준 이사를 트럼프 대통령이 해임할 수 있다고 판결할지 여부입니다. 대법원이 트럼프 대통령에게 유리한 판결을 내릴 경우, 대통령은 연준 이사회에서 금리 인하에 대한 자신의 견해와 더 부합하는 새로운 이사를 임명할 수 있는 또 다른 자리가 열리게 됩니다. 해당 이사는 12개 지역 연준 은행 총재들의 인준에도 영향을 미칠 수 있습니다.

하지만 파이퍼 샌들러의 글로벌 정책 및 자산 배분 책임자인 벤슨 더럼은 "트럼프 다수당"이 위원회의 나머지 구성원들에게 영향을 미칠 만한 "드라마"나 영향을 기대하지 않는다고 말했습니다.

더럼은 연방준비제도이사회 이사들이 지역 연방준비은행 총재들에게 "우리는 꽤 오랫동안 협력해 왔지만, MAGA가 충분하지 않고, 지금은 2026년이니 나가야 할 것 같다"고 말하는 것을 상상하기 어렵다고 말했습니다.

아마도 가장 중요한 것은 트럼프 대통령이 5월에 임기가 만료되는 제롬 파월 연준 의장의 후임자를 지명한다는 것입니다. 후보 명단에는 트럼프 대통령이 첫 임기 중 임명한 현직 연준 이사 미셸 보먼과 크리스 월러, 그리고 케빈 워시 전 연준 이사, 케빈 해셋 국가경제위원회(NEC) 위원장, 그리고 블랙록 채권 부문 책임자 릭 리더가 포함됩니다. 이 후보들의 정책 방향이 저금리 기조를 보이고 있다는 점을 고려하면, 어떤 후보를 선택하든 연준의 입장은 더욱 비둘기파적일 가능성이 높습니다.

“The strength of the institution is that it can handle changes in leadership, including chair, governors, and Federal Reserve Bank presidents, without disruption because the culture of the Fed is one in which all leaders focus on delivering the goals that the Fed has been given in the Federal Reserve Act,” said Loretta Mester, former Cleveland Fed president and adjunct full professor of finance at the University of Pennsylvania's Wharton School. “I am hopeful that those chosen to lead will continue that culture, which has served this country very well.”

Anne Walsh, chief investment officer of Guggenheim Partners Investment Management, said she thinks that, no matter what happens, the composition of the Fed will become more dovish.

“That means we're back to my concept of and belief in a much lower neutral rate going forward, which should be helpful for the ... interest-sensitive parts of the economy, the lower-end consumer to some level, for example,” Walsh said at Yahoo Finance's Invest event.

Hawks out, hawks in

Next year will also bring the annual rotation of four regional Fed presidents. Each year, five of the 12 regional bank presidents get a vote — four rotate each year, and the fifth, the New York Fed, has a permanent vote. 2026 will see Cleveland, Dallas, Philadelphia, and Minneapolis Fed presidents come on as voting members, while Kansas City, Chicago, Boston, and St. Louis will rotate off.

All four of the current voting regional bank presidents have leaned hawkish.

Boston Fed president Susan Collins said this week that while she supported cutting interest rates at the last policy meeting, the bar for cutting rates further is “relatively high” and that it’s likely appropriate to hold rates at current levels for “some time.”

St. Louis Fed president Alberto Musalem said this week that he supported cutting rates at the last policy meeting, but that going forward “we need to proceed and tread with caution because I think there's limited room for further easing without monetary policy becoming overly accommodative.”

He cautioned that inflation is still at 3%, and that interest rates right now are getting close to neutral — a level designed to neither spur nor slow economic growth. “I believe we need to continue to lean against above-target inflation while providing some support to the labor market,” he said.

Kansas City Fed president Jeff Schmid reiterated Friday that he thinks inflation is “still too high,” and that while tariffs are likely contributing to higher prices, his concerns are much broader than tariffs alone, including higher electricity and healthcare prices. He dissented against the Fed's rate cut in September.

Meanwhile, Chicago Fed president Austan Goolsbee previously told Yahoo Finance that the threshold for cutting again is higher, noting that he’s nervous inflation has been above the Fed’s 2% goal for nearly five years and is trending in the wrong direction.

내년 투표에 참여하는 지역 연준 은행 총재들 또한 매파적인 입장을 취할 것으로 보입니다. 필라델피아 연준 총재의 합류로 위원회의 온건한 분위기가 조성될 수 있지만, 미니애폴리스 연준 총재인 닐 카시카리는 경제의 회복력을 언급하며 금리 추가 인하에 대한 의구심을 표명했습니다. 클리블랜드 연준 총재인 베스 해맥과 댈러스 연준 총재인 로리 로건 모두 인플레이션을 더 우려하며 금리 인하에 주저하고 있음을 분명히 했습니다.

그 회원들은 내년에 부서를 만들 수도 있을 겁니다.

EY-파르테논의 수석 이코노미스트 그레고리 데이코는 "내년에는 지역 연준의 구성이 더욱 매파적인 동시에 이사회 구성도 더욱 비둘기파적일 것으로 예상됩니다."라고 말했습니다. "하지만 두 가지 파벌만 가정하여 상황을 지나치게 단순화해서는 안 됩니다."

데이코는 세 그룹을 예상한다고 밝혔습니다. 그는 신임 연준 의장과 보우먼 이사, 그리고 스티븐 미란 이사를 대체할 이사가 비둘기파 진영에 속할 것으로 예상합니다. 클리블랜드 연준의 해맥, 미니애폴리스 연준의 카시카리, 댈러스 연준의 로건 이사는 매파 진영에 속할 것으로 예상합니다. 마지막으로 제퍼슨, 월러, 윌리엄스, 쿡 이사, 그리고 애나 폴슨 필라델피아 연준 총재는 더욱 불가지론적인 진영에 속할 것으로 예상합니다.

출처: finance.yahoo

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미셸

외환

간결한

11월 뉴욕주 공장 활동은 신규 주문과 출하량이 늘어나면서 1년 만에 가장 빠른 속도로 확대되었습니다.

뉴욕 연방준비은행(FRB)이 월요일 발표한 일반기업환경지수(GSI)가 8포인트 상승한 18.7을 기록했다고 월요일에 발표되었습니다. 0보다 높은 수치는 경기 확장을 의미하며, 이 수치는 블룸버그가 이코노미스트들을 대상으로 실시한 모든 조사에서 예상치를 상회했습니다.

신규 주문과 출하량 지표도 1년 만에 최고치를 기록했습니다. 향후 6개월 동안의 전반적인 전망은 다소 완화되었지만, 올해는 대부분 긍정적이었습니다.

안정적인 수요를 배경으로 공장 고용 지표가 소폭 상승했고, 근로 시간 지표도 2022년 5월 이후 최고치를 기록했습니다. 향후 6개월 고용 전망도 연초 이후 최고치를 기록했습니다.

최근 몇 달 동안 모멘텀을 얻기 위해 고군분투했던 부문에 대한 보고서는 대체로 긍정적이지만, 전반적인 지수는 투입물 가격 상승, 수요 불안정, 도널드 트럼프 대통령의 불규칙한 관세 발표로 인한 불확실성 속에서 큰 폭으로 변동될 가능성이 있습니다.

연준 보고서는 자재 가격 지표와 수취 가격 지표 모두 완화되었음을 보여주었습니다. 두 지표 모두 향후 전망 지표도 하락했습니다.

설문조사 응답은 11월 3일부터 10일 사이에 수집되었습니다.

출처: 블룸버그 유럽

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아담

주식

상품

암호화폐

정부 업무 재개는 거시경제 데이터 발표 재개를 의미합니다. 트럼프 행정부 관계자에 따르면, 지연되었던 일부 보고서가 다음 주에 발표될 수 있습니다. 하지만 정부 업무 재개는 시장 불확실성을 완화하지 못했으며, 이는 비트코인에 부담을 주고 금 가격을 지지하고 있습니다. 따라서 US100, GOLD, 그리고 BITCOIN을 주시할 가치가 있습니다.

US100

11월 12일 수요일, 미국 정부는 역사상 가장 긴 셧다운을 공식적으로 종료했습니다. 미국 국가경제위원회(NEC) 케빈 해셋 위원장에 따르면, 통계청(BLS)은 제한적인 범위 내에서 지연된 노동 시장 데이터를 발표할 예정입니다. 9월 보고서는 이미 준비되었으며, 이번 주에 발표될 가능성이 있습니다. 지연된 데이터 발표는 4월 이후 처음으로 지수와 기술주가 큰 폭으로 조정을 받은 것과 맞물려 있습니다. 이러한 조정의 원인 중 하나는 12월 연준 회의에서 금리 인하 기대감이 감소한 것입니다. 지연된 노동 시장 보고서는 이러한 전망에 변화를 가져올 수 있으며, 따라서 앞으로 며칠 동안 US 100 지수를 주시하는 것이 좋습니다.

금

금 가격은 온스당 미화 4,360달러 부근으로 다시 한번 역사적 고점에 조용히 접근하고 있습니다. 세계 시장의 불확실성은 여전히 높고 수요는 줄어들지 않고 있습니다. 흥미롭게도, 개인 투자자들의 투자 심리도 식어가고 있는데, 이는 구글 검색량에서도 확인할 수 있습니다.

비트코인

미국 주식 시장의 매도세와 장기 투자자들의 투자 감소로 암호화폐는 단기적인 위기를 겪고 있습니다. 지난 한 달 동안 장기 투자자들(반년 이상 보유)은 총 85만 개 이상의 비트코인을 매도했습니다. 비트코인 가격은 2025년 5월 초 이후 최저치로 하락했으며, 시장은 이전 약세장과 비슷한 극심한 공포를 경험하고 있습니다. 한편, 긍정적인 전망도 여전히 많습니다. 정부의 재개방은 시장 규제 법안 마련을 위한 지속적인 노력을 의미합니다. 향후 며칠 동안 변동성은 줄어들지 않을 것이므로, 비트코인과 다른 암호화폐를 주시하는 것이 좋습니다.

출처: xtb

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아담

간결한

지난주에 무슨 일이 있었나요?

정부 셧다운 종료: 일부 민주당 의원들이 1월 30일까지 연방 기관에 자금을 지원하고 9월까지 식량 지원을 제공하는 법안을 발의하면서 43일간의 셧다운이 종료되었습니다. 70만 명이 넘는 무급휴직 근로자들이 업무에 복귀하고, 항공편 운항 일정이 정상화되며, 지연되었던 경제 지표 발표가 이번 주부터 시작됩니다. 경제적 여파는 몇 주 동안 지속될 수 있습니다.

중국 경제가 약화되고 있습니다. 10월 산업 생산량은 전년 동기 대비 4.9% 성장했고, 소매 매출은 2.9% 증가했습니다. 두 수치 모두 2024년 8월 이후 가장 낮은 성장률입니다. 부동산 가격 하락세와 고정 자산 투자 위축이 심화되면서 외부 불확실성 속에서 중국의 5% 성장 목표 달성에 어려움을 겪고 있습니다.

호주 노동 시장이 강세를 보이고 있습니다. 10월 실업률은 4.5%에서 4.3%로 하락했고, 고용은 42,200명 증가했습니다. 이는 호주 중앙은행(RBA)의 금리 동결 결정을 뒷받침합니다. 노동 시장의 안정성과 고조된 인플레이션 위험을 고려할 때, RBA는 2026년 2분기까지 금리를 인하하지 않을 것으로 보입니다. 호주 달러/달러 환율은 0.7% 상승하여 0.65포인트를 회복했습니다.

다카이치 총리는 비전을 제시했습니다. 일본 총리는 인공지능(AI)과 국방을 포함한 17개 부문에 대한 경기 부양책을 마련하는 한편, 일본은행에 신중을 기할 것을 촉구했습니다. 그녀는 기업이 주주와 함께 직원에게도 자원을 배분하도록 하여 기업 지배구조 개혁을 역전시킬 가능성을 염두에 두고 있습니다. 닛케이 225 지수는 0.2% 상승했고, 달러/엔은 155를 잠시 넘어섰습니다.

주목하는 시장

미국 주식에서 섹터 회전이 나타나고 있습니다.

자본이 높은 밸류에이션을 보이는 기술 기업에서 헬스케어와 같이 방어적이고 적정한 밸류에이션을 보이는 섹터로 이동하면서 주목할 만한 섹터 순환이 발생했습니다. 나스닥 100 지수는 0.2% 하락한 반면, 다우존스 지수는 0.3% 상승했습니다.

AI 부문의 취약성이 드러나고 있으며, TSMC는 18개월 만에 가장 낮은 월별 매출 성장률을 기록했고, CoreWeave는 데이터 센터 개발 지연으로 인해 연간 지침을 축소했습니다.

정부 업무가 재개되었음에도 불구하고, 일부 결과는 여전히 돌이킬 수 없습니다. 노동통계국이 셧다운 기간 동안 조사를 실시하지 못했기 때문에 10월 고용 보고서에는 실업률이 포함되지 않습니다. 10월 물가상승률 발표 일정은 여전히 불확실하지만, 연방준비제도(Fed)가 선호하는 물가상승률 지표인 근원 개인소비지출(PCE)은 11월 26일로 예정되어 있습니다.

시장은 불완전한 경제 지표로 인해 연준이 다음 금리 인하를 연기할 수 있다는 우려를 점점 더 키우고 있습니다. 연준 관계자들은 인플레이션과 고용 중 어느 것을 우선시해야 하는지에 대해 여전히 의견이 엇갈리고 있습니다. 현재 채권 선물 가격은 12월 금리 인하 가능성이 50% 아래로 더욱 하락했음을 보여주며, 이는 주식 시장에 대한 압박을 심화시키고 있습니다.

기술적인 관점에서 볼 때, 20일 이동평균선(MA) 하락 이후 미국 테크 100 지수는 현재 50일 이동평균선에서 지지를 테스트하고 있습니다. 이 수준을 유지하지 못할 경우, 최근 상승파동의 약 50% 피보나치 되돌림인 24,600까지 추가 하락 가능성이 있습니다. 중요한 지지선은 23,000 부근에 있습니다. 이 중요한 지지선을 돌파할 경우 약세장 진입 가능성이 상당히 높아집니다. 회복 시도는 25,500 근처에서 저항에 부딪힐 수 있습니다.

그림 1: 미국 기술 100 지수(일일) 가격 차트

2025년 11월 16일 기준입니다. 과거 실적은 미래 실적을 나타내는 신뢰할 수 있는 지표가 아닙니다.

항셍지수: 27,000선, 강력한 저항선 형성

항셍 지수(HSI)는 기업 실적 호조에 힘입어 주간 1.3% 상승했습니다. 그러나 지수는 27,000선 위에서 견고한 지지선을 확보하기 위해 여전히 고전하고 있어, 지속적인 조정 국면을 시사합니다.

중국 기술 선도 기업들이 실적 발표를 시작했습니다. 텐센트는 3분기 매출이 전년 동기 대비 15%, 순이익이 19% 증가하며 예상치를 뛰어넘었습니다. 해외 게임 사업이 매출 성장의 주요 동력으로 작용하여 43% 급증했습니다. 텐센트는 AI를 핵심 플랫폼에 통합하는 데 전략적으로 집중함으로써 AI 인프라에 막대한 투자를 하는 경쟁사와 차별화됩니다.

광군제 매출이 60% 급증한 후, JD.com은 정부 소비 보조금에 힘입어 3분기 매출이 15% 증가하며 예상치를 상회했습니다. 순이익은 전년 동기 대비 55% 감소한 53억 위안을 기록했는데, 이는 예상보다 감소폭이 작았습니다. 또 다른 주요 중국 IT 기업인 알리바바는 11월 25일에 실적을 발표할 예정입니다.

실망스러운 거시경제 지표는 투자자들이 올해 들어 상당한 주식 시장 상승과 실제 경제 상황 사이의 괴리를 면밀히 살피면서 단기 위험 감수 성향을 약화시킬 수 있습니다. 중국인민은행(PBOC)은 대출 증가율 둔화의 심각성을 축소하는 한편, '경기 순환적' 정책 조정을 강조하며 단기 회복보다는 장기적인 경제 안정에 더욱 중점을 두고 있음을 시사했습니다. 결과적으로, 시장은 연말 이전에 위험 자산을 지원하기 위한 PBOC의 금리 인하를 더 이상 기대할 수 없게 되었습니다.

HSI가 지난주 모멘텀을 회복했지만, 27,000 근처에서 즉각적으로 하락한 것은 지수가 추가 상승을 위한 기반을 계속 구축하고 있음을 시사합니다. 50일 이동평균선이 지지선을 형성하지 못할 경우, 지수는 엘리엇 파동 이론에 따라 약 24,800을 목표로 하는 조정파동 C로 후퇴할 것입니다. 반대로, 26,300을 돌파하는 반등은 지수가 4월 중순 이후 형성된 상승 채널 패턴으로 회귀할 가능성이 높음을 시사하며, 최근 고점인 27,382가 주요 저항선 역할을 할 것입니다.

그림 2: 항셍 지수(일일) 가격 차트

Market navigator: week of 17 November 2025_2

2025년 11월 14일 기준입니다. 과거 실적은 미래 실적을 나타내는 신뢰할 수 있는 지표가 아닙니다.

비트코인, 6개월 만에 최저치로 폭락

비트코인의 하락세는 3주 연속으로 이어져, 시장 참여자들이 12월 금리 인하 가능성과 전반적인 위험 감수 성향을 재평가하면서 약 10% 하락해 95,000에 약간 못 미치는 수준까지 떨어졌습니다.

10월 초 최고치에 도달한 비트코인은 약 25% 하락하며 기술적으로는 약세장이라는 정의에 부합합니다. 이는 두 달 전의 낙관론과는 극적으로 반대되는 상황입니다.

기관 투자자 수요가 감소했음을 보여주는 명확한 증거가 있습니다. 코인글래스의 상장지수펀드(ETF) 자금 흐름 데이터에 따르면 11월까지 순유출액은 23억 달러를 초과했습니다.

암호화폐 가격이 10만 달러를 돌파하고 회복 신호가 제한적이기 때문에 새로운 투자자의 관심은 여전히 낮은 반면, 기존 장기 보유자들은 노출을 줄이거나 연말을 앞두고 수익을 확정하고 있습니다.

긍정적인 측면은 정부 재개로 스테이블코인뿐 아니라 암호화폐 산업에 대한 포괄적인 규제 체계를 구축하는 것을 목표로 하는 명확성법(Clarity Act)의 진전이 재개될 것이라는 점입니다. 증권거래위원회(SEC)는 셧다운 이후 누적된 암호화폐 ETF 승인 건수를 처리할 예정입니다. 두 가지 모두 암호화폐 시장 심리를 개선할 수 있습니다.

비트코인의 최근 가격 움직임은 엘리엇 파동 이론에 따른 조정파 C의 특징을 보여줍니다. 일반적으로 C파는 A파와 같거나 더 크며, 이 패턴이 예상대로 실현될 경우 비트코인은 93,750달러 아래로 하락할 가능성이 있습니다. 이 기술적으로 유의미한 수준 아래로 하락할 경우, 수많은 트레이더가 강제 청산에 직면하게 되면서 하락폭이 확대될 수 있습니다.

상대강도지수(RSI)는 면밀히 주시해야 합니다. 30 아래로 하락하면 과매도 상태를 시사하여 기술적 반등을 유도할 수 있습니다. 그러나 이러한 회복 시도는 10만 7천 달러 근처에서 저항에 부딪힐 것입니다.

그림 3: 비트코인(일일) 가격 차트

2025년 11월 14일 기준입니다. 과거 실적은 미래 실적을 나타내는 신뢰할 수 있는 지표가 아닙니다.

앞으로의 주

연방준비제도(Fed)의 정책 궤적이 이번 주 주요 의제입니다. 정부 셧다운으로 인한 장기간의 통계 발표 차질 이후 9월 고용 지표 발표가 예정되어 있기 때문입니다. 시장은 10월 위험 관리 기준금리 인하를 촉발한 노동시장 부진의 실체를 확인하기 위해 지연된 수치들을 면밀히 검토할 것입니다. 목요일에 발표될 연방공개시장위원회(FOMC) 의사록은 매우 중요한 의미를 지니며, 12월 금리 결정을 둘러싼 내부 논의와 정책 입안자들이 관세로 인한 인플레이션 위험과 노동시장 약세의 균형을 어떻게 맞출 것인지를 보여줄 가능성이 있습니다. 12월 금리 인하 가능성에 대한 시장의 의견이 엇갈리는 가운데, 고용 지표가 컨센서스에서 벗어나면 연준의 완화 정책 궤적에 대한 기대감이 크게 달라질 수 있습니다.

3분기 국내총생산(GDP) 수치가 6분기 만에 처음으로 경제 위축을 보일 것으로 예상됨에 따라 일본의 경제 건전성 또한 주목을 받고 있습니다. 이러한 경기 침체는 수출 수요 약화와 주택 투자의 급격한 침체에서 기인하며, 다카이치 총리 정부가 재정 부양책을 확대할 경제적 명분을 제공할 가능성이 있습니다.

11월 플래시 구매 관리자 지수(PMI)를 통해 주요 경제권의 제조업과 서비스 부문의 건강 상태를 자세히 살펴볼 예정이며, 특히 미국 서비스업이 54 이상의 확장을 유지할 수 있을지, 그리고 영국 제조업이 12개월 동안 위축된 상태를 유지한 후 마침내 50 한계점을 돌파할 수 있을지에 초점을 맞출 것입니다.

수요일 저녁 엔비디아의 실적 발표로 기업 실적이 최고조에 달했습니다. 이는 '매그니피션트 세븐' 기술 선도 기업 중 마지막이자 가장 기대되는 보고서입니다. AI 성장 둔화와 반도체 부문 전반의 밸류에이션 상승에 대한 우려 속에, 엔비디아는 프리미엄 밸류에이션을 정당화하는 탁월한 실적을 달성해야 한다는 기대감이 높아지고 있습니다. 소매 부문 또한 주목을 받고 있는데, 홈디포와 월마트의 실적 발표는 미국 소비자들의 회복탄력성이 지속적인 관세로 인한 비용 압박을 견뎌낼 수 있을지 여부를 보여줄 것으로 예상됩니다.

중국의 소비 추세는 샤오미와 PDD의 분기별 수치를 통해 드러나고, 바이두의 실적은 국내 AI 투자 의향에 대한 귀중한 관점을 제공합니다.

그림 4: 미국 고용 변화(비농업 고용 대 ADP)

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출처: ig

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