전문가들은 AI 위협으로 인해 정부들이 2026년까지 블록체인 인프라 구축에 나서야 할 것이라고 경고했습니다.

마누엘

암호화폐

정치적인

요약:

업계 전반에서 인공지능 시스템과 양자 컴퓨팅 도구가 기존의 사이버 방어 모델을 앞지르고 있다는 우려가 커지고 있습니다.

블록체인 및 AI 분야의 주요 인사들에 따르면, 인공지능의 급증하는 힘과 새롭게 부상하는 양자 컴퓨팅 기술은 2026년 세계 안보, 규제 및 시장 구조를 재편할 전망입니다.

Yellow.com과의 인터뷰에서 전문가들은 정부, 기업, 금융 시장이 블록체인 기반 인프라에 점점 더 의존하게 되는 구조적 변화를 지적했는데, 이는 단순히 유행에 편승한 도입이 아니라 차세대 컴퓨팅 위협에 대응하기 위한 것이라고 설명했습니다.

업계 전반에서 인공지능 시스템과 양자 컴퓨팅 도구가 기존의 사이버 방어 모델을 앞지르고 있다는 우려가 커지고 있습니다.

블록체인, 국가 안보의 최우선 과제로 부상

기업들이 AI 기반 자동화 도입을 가속화하고, 예측 시장, 비즈니스 플랫폼 및 데이터 생태계가 에이전트 기반 방식으로 발전함에 따라 검증 가능한 연산, 변조 방지 데이터 및 투명한 시스템 설계에 대한 필요성이 불가피해지고 있습니다.

바운드리스의 CEO인 시브 샹카르는 이미 전환점이 도래했다고 말하며, 인공지능과 양자 컴퓨팅이 공격적인 역량을 제공하고 블록체인과 영지식 암호화가 방어적인 보장을 제공하는 "검과 방패"의 대결 구도라고 설명했습니다.

“인공지능과 양자 컴퓨팅은 검이고… 블록체인과 영지식 암호화는 방패입니다.”

그는 "어떤 조작이든 즉시 감지할 수 있기 때문에" 위변조 방지 원장과 검증 가능한 연산이 국가 차원의 인프라가 될 것이라고 주장했다.

이러한 변화는 기업이 AI 도구와 상호 작용하는 방식의 더 광범위한 변화와 맥을 같이합니다.

인공지능이 기업 업무 흐름과 규제 요구 사항을 재편할 전망

기업들은 일반적인 채팅 인터페이스에만 의존하기보다는, 내부 및 외부 환경 전반에 걸쳐 작업을 설정하고, 워크플로우를 실행하며, 지속적인 작업을 수행할 수 있는 오케스트레이터 시스템, 즉 AI 에이전트로 전환할 것으로 예상됩니다.

관련 기사: 대선 이후 도지코인 급등: 1달러 전망은 왜 잘못됐을까?

시빅의 시장 진출 담당 부사장인 티투스 카필니언은 자동화, 개인화 및 규정 준수와 관련된 복잡성이 증가함에 따라 기업들은 설명 가능한 AI 시스템, 검증 가능한 모델 및 신원 기반 에이전트 상호 작용을 도입해야 할 것이라고 지적합니다.

그는 인공지능 도입의 다음 단계에는 "메모리, 개인화 및 오케스트레이터"가 필요할 뿐만 아니라 암호 키 및 영지식 증명과 같은 개인 정보 보호 도구도 필요하다고 말합니다.

예측 시장, 완전 에이전트 기반 단계로 진입

한때 인간의 유동성에 의존했던 예측 플랫폼들이 이제 완전 자율 에이전트 경제를 통합하기 시작했습니다.

올라스의 데이비드 미나르쉬는 핵심적인 해결 방법은 단순히 더 나은 예측 모델을 만드는 것이 아니라, 에이전트가 예측 시장의 전체 수명 주기, 즉 시장 생성, 정보 수집, 거래 및 결과 도출을 수행할 수 있는 능력에 있다고 말합니다.

그는 그러한 에이전트 기반 구조 덕분에 예측 시장이 인센티브가 중요한 모든 문제에 적용될 수 있도록 확장 가능하다고 주장합니다.

동시에 그는 최근 암호화폐 예측 시장의 거버넌스 실패 사례에서 알 수 있듯이 거래량만으로는 신뢰성을 보장할 수 없으므로 신뢰가 "메커니즘에 내재되어 있어야 한다"고 경고합니다.

한편, 사용자들의 관심은 떠오르는 플랫폼에 집중되고 있다.

카이토 AI의 CEO인 유 후는 2025년 데이터를 통해 중요한 패턴을 발견했다고 말합니다. 시장 침체기에도 무기한 탈중앙화 거래소(DEX)나 예측 시장과 같은 분야는 폭발적인 성장을 보였다는 것입니다.

그는 온체인 레일과 주류 사용자 참여를 바탕으로 2026년을 향해 나아가는 폴리마켓을 선도적인 사례로 꼽습니다.

출처: 옐로우뉴스

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마누엘

정치적인

도널드 트럼프 미국 대통령의 지지를 받는 보수 국민당 후보 나스리 아스푸라가 온두라스 대통령 선거에서 승리했다고 선거관리위원회가 수요일 발표했습니다. 수 주간의 지연, 기술적 문제, 그리고 부정선거 의혹 끝에 11월 30일 치러진 대통령 선거의 최종 승자가 확정된 것입니다.

선거관리위원회(CNE)는 아스푸라 후보가 40.3%의 득표율로 중도우파 자유당 후보 살바도르 나스랄라(39.5%)를 간발의 차로 제치고 승리했다고 발표했습니다. 집권당인 자유당의 리시 몬카다 후보는 3위에 그쳤습니다.

결과가 너무 접전이었고 투표 집계 시스템이 너무 혼란스러워서 수십만 표에 달하는 개표표의 약 15%를 수작업으로 세어 승자를 결정해야 했습니다.

초박빙의 표차로 인한 논란이 계속되는 가운데, 선거관리위원회 위원 2명과 대의원 1명이 결과를 승인했습니다. 세 번째 위원인 말론 오초아는 당선자 발표 영상에 등장하지 않았습니다.

"온두라스 국민 여러분, 저는 통치할 준비가 되어 있습니다. 여러분을 실망시키지 않겠습니다." 아스푸라는 선거 결과 확정 후 X에 올린 글에서 이렇게 말했습니다.

그러나 온두라스 의회 의장은 CNE의 선언을 "선거 쿠데타"라고 규정하며 거부했습니다.

집권당인 리브레(LIBRE) 소속 루이스 레돈도 국회의장은 X일에 "이것은 완전히 불법이며 아무런 가치도 없다"고 썼다.

트럼프는 선거 전에 트루스 소셜(Truth Social)에 글을 올려 67세의 정치인이자 사업가이며 수도 테구시갈파의 전 시장인 아스푸라를 지지하며, 그가 "온두라스에서 자유를 위한 유일한 진정한 친구"라고 칭하고 사람들에게 그에게 투표할 것을 촉구했다.

트럼프 대통령은 아스푸라 후보가 승리하지 못할 경우 온두라스에 대한 미국의 재정 지원을 중단하겠다고 위협했으며, 마약 밀매 및 무기 소지 혐의로 미국에서 45년형을 복역 중이던 아스푸라 후보와 같은 국민당 소속의 후안 올란도 에르난데스 전 대통령을 사면했습니다.

개표가 지연되는 가운데 트럼프 대통령은 증거도 제시하지 않고 부정선거 의혹을 다시 제기하며, 온두라스가 아스푸라 후보가 앞서고 있는 예비 결과를 뒤집을 경우 "큰 대가를 치르게 될 것"이라고 경고했다.

전문가들은 트럼프 대통령이 아스푸라를 지지하는 것은 엘살바도르의 나이브 부켈레부터 아르헨티나의 하비에르 밀레이까지 라틴 아메리카 전역에 보수 블록을 구축하려는 그의 전략의 일환이라고 분석한다.

나스랄라와 집권당인 리브레당 모두 트럼프의 발언을 선거 개입이라고 비난했다.

나스랄라는 로이터 통신과의 인터뷰에서 트럼프의 막판 개입이 자신의 승리 가능성을 해쳤다고 말했다.

출처: 로이터

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마누엘

정치적인

에너지

미국 정부는 겨울철 기상 악화와 주요 산업 시설의 정전으로 프로판 공급이 부족해짐에 따라 북동부 지역의 트럭 운송에 대한 긴급 면제 조치를 연장했습니다. 또한, 해당 조치에 포함되는 주도 추가되었습니다.

연방자동차안전국(FMCSA)은 화요일, 당초 금요일 자정 만료 예정이었던 긴급 선언을 1월 15일까지 연장했습니다. 이 조치는 북동부 지역 수천 명의 고객에게 난방 연료를 배송하는 운전자가 휴식 없이 운전할 수 있는 시간에 대한 규정을 면제하는 것입니다.

이번 면제 조치는 발전소 가동 중단 사태 속에서도 연료 부족분을 메울 수 있도록 충분한 재고를 확보하여 공급 차질을 최소화하기 위한 것입니다. 해당 면제 대상은 프로판, 천연가스, 난방유입니다. 북동부 지역에서 이러한 연료를 난방에 사용하는 가구는 소수에 불과하지만, 앞으로 예상되는 추운 날씨로 인해 연료 공급을 원활하게 유지하는 것이 매우 중요합니다.

해당 선언은 12월 12일에 처음 발표되었으며 뉴욕, 뉴저지, 델라웨어, 펜실베이니아 주에 적용되었습니다. 이번에 확대된 명령으로 코네티컷, 메릴랜드, 매사추세츠, 뉴햄프셔, 웨스트버지니아 주에서도 트럭 운송 제한이 해제됩니다.

이번 사태는 11월 19일 펜실베이니아주 마커스 훅에 있는 에너지 트랜스퍼 LP 터미널의 변압기에서 발생한 전기 사고에서 비롯되었습니다. 전국 프로판 가스 협회(NPGA)의 발표에 따르면, 이 정전으로 인해 해당 시설은 3일 동안 트럭에 프로판을 적재할 수 없게 되었고, 회사는 불가항력을 선언했습니다.

에너지 트랜스퍼(Energy Transfer) 고객들은 할당량 제한 조치를 받아 계약된 물량의 일부만 공급받을 수 있었으며, 현재는 70%의 물량만 받고 있다고 협회는 밝혔습니다.

에너지 트랜스퍼는 주 정부들이 12월 초부터 긴급 트럭 운송 면제 조치를 시행하기 시작한 이후 여러 차례의 논평 요청에 응답하지 않았습니다.

지금까지는 연료 비축량과 유통업체들이 다른 공장에서 프로판을 조달할 수 있는 능력 덕분에 소비자 및 가격에 미치는 영향이 최소화되었습니다.

미국 에너지정보청(EIA) 자료에 따르면 동부 해안의 프로판 재고량은 전년 수준과 비슷하며, 해당 지역의 소매 가격은 공급 중단 사태 발생 이후 약 5센트 상승했습니다.

크리스마스 연휴 동안 미국 동부 해안 지역은 온화한 날씨를 보이겠지만, 12월 26일과 다음 주에 걸쳐 두 차례의 한파가 빠르게 찾아올 것이라고 기상 전문업체 커머디티 웨더 그룹(Commodity Weather Group)의 션 브래튼 기상학자가 밝혔습니다. 금요일에는 앨버타에서 불어오는 찬 공기가 미국 북동부로 유입되어 중부 대서양 연안 지역까지 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 뉴욕, 뉴저지, 코네티컷을 포함한 트라이스테이트 지역에는 5~13cm의 눈이 내릴 것으로 예상되며, 일부 지역에서는 최대 15cm까지 눈이 쌓일 가능성도 있습니다.

출처: 블룸버그

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마누엘

외환

간결한

캐나다 달러는 수요일에 미국 달러 대비 약 5개월 만에 최고치를 기록했습니다. 최근 원자재 가격 상승이 통화 가치를 지탱하는 데 도움이 되었지만, 지난달 공장 판매가 급격히 감소한 것으로 나타난 국내 예비 데이터는 이를 상쇄했습니다.

캐나다 달러는 미국 달러 대비 1.3672, 또는 73.14센트로 0.1% 상승한 가격에 거래되었으며, 장중 한때 7월 25일 이후 최고치인 1.3666까지 상승했습니다.

스코샤뱅크의 전략가인 숀 오스본과 에릭 테오레는 보고서에서 "지난 한 달간 달러화 약세가 전반적으로 캐나다 달러를 끌어올리는 데 도움이 되었지만, 미국과 캐나다의 스프레드 축소, 미국 경제 지표 대비 긍정적인 경제 지표 발표, 그리고 최근 원자재 가격 상승 등이 모두 캐나다 달러에 대한 투자 심리를 개선하는 데 기여하고 있다"고 밝혔습니다.

캐나다의 주요 수출품 중 하나인 원유 가격이 베네수엘라와 러시아의 공급 차질 가능성을 투자자들이 고려하면서 6일 연속 소폭 상승했습니다. 미국 서부텍사스산원유(WTI) 선물은 배럴당 58.43달러로 0.1% 올랐습니다.

캐나다의 2년 만기 국채 수익률과 미국의 2년 만기 국채 수익률 간의 격차가 10월 말 120bp에서 94bp로 좁혀지면서 미국 달러화의 상대적 매력도가 감소했습니다.

화요일에 공개된 캐나다 중앙은행의 12월 10일 금리 결정 회의록에 따르면, 정책위원들은 중앙은행의 다음 금리 인상 여부에 대해 예측하기 어려워했던 것으로 나타났습니다.

최근 발표된 국내 데이터는 3분기 국내총생산(GDP) 증가율이 예상보다 높았던 이후 이번 분기 경기 둔화 가능성을 시사하는 기존 증거들을 뒷받침하고 있습니다. 잠정 추산에 따르면, 11월 공장 판매는 운송 장비 및 식품 부문의 감소로 인해 10월 대비 1.1% 감소했습니다.

캐나다 국채 수익률이 전반적으로 소폭 하락했으며, 10년 만기 국채 수익률은 1bp 하락한 3.408%를 기록했습니다. 채권 시장은 크리스마스와 박싱데이 연휴를 앞두고 조기 마감될 예정입니다.

출처: 로이터

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아담

상품

애플(AAPL)에게는 정말 뜻깊은 한 해였습니다. 아이폰 판매 호조에 힘입어 사상 최고 매출을 기록했고, 서비스 사업은 1,092억 달러라는 놀라운 성장세를 이어갔습니다. 또한 시가총액이 4조 달러를 돌파하며 엔비디아(NVDA)에 이어 두 번째로 이 기록을 달성한 기업이 되었습니다.

하지만 이 회사는 경영진 내부의 주요 변화에도 직면해 있습니다. 최고재무책임자(CFO)인 제프 윌리엄스가 은퇴했는데, 그는 팀 쿡이 결국 사임한 후 CEO 자리를 이어받을 가장 유력한 후보로 여겨졌던 인물입니다.

정부 업무 담당 책임자인 리사 잭슨과 법률 고문인 케이트 아담스는 각각 1월 말과 2026년 말에 은퇴할 예정입니다.

그리고 AI 책임자인 존 지아난드레아와 디자인 부사장인 앨런 다이가 있습니다. 지아난드레아는 은퇴하고 애플의 AI 관련 업무를 아마르 수브라마냐에게 넘길 예정입니다. 수브라마냐는 이전에 구글(GOOGL, GOOG)과 마이크로소프트(MSFT)에서 AI 관련 프로젝트를 담당했습니다.

한편, 다이는 애플을 떠나 메타(META) 리얼리티 랩스의 새로운 디자인 스튜디오를 이끌게 되었습니다.

이 모든 것은 팀 쿡 CEO가 퇴임할 때 하드웨어 엔지니어링 담당 수석 부사장인 존 터너스가 후임 CEO가 될 수 있도록 준비하고 있다는 보도가 나온 가운데 이루어졌습니다.

이 모든 상황을 종합해 보면 애플은 팀 쿡 CEO 퇴임 이후 시대를 대비해 변화를 모색하며 과도기에 놓여 있습니다. 파이낸셜 타임스에 따르면 쿡 CEO는 이르면 2026년 초에 사임할 수 있다고 합니다. 한편 블룸버그의 마크 거먼은 쿡 CEO의 퇴임 시기에 대한 확정적인 일정은 아직 없다고 밝혔습니다.

정확한 시기와 관계없이 애플은 결국 팀 쿡 CEO와 작별해야 할 것이며, 2025년은 애플이 수년 만에 가장 큰 변화를 맞이할 준비를 하는 데 도움이 될 것입니다.

수요일 개장 전 거래에서 애플 주가는 소폭 하락했습니다.

쿡은 4조 달러 규모의 거대 기업을 이끌고 있다.

1998년 애플에 합류한 팀 쿡은 14년 전 창립자 스티브 잡스가 사망한 후 CEO 자리를 이어받았습니다. 잡스는 1985년 해고된 후 1997년 회사에 복귀하여 경영난에 허덕이던 애플을 회생시켰습니다. 이후 그는 아이팟과 아이폰을 비롯한 일련의 혁신적인 제품들을 출시했으며, 이 제품들은 현재까지도 애플 매출의 대부분을 차지하고 있습니다.

팀 쿡은 CEO 재임 기간 동안 이러한 성공을 이어가며 애플 워치와 에어팟을 출시하고 애플 서비스 사업을 급성장시켰습니다. 또한 애플이 자사 제품에 자체 칩을 사용하도록 적극적으로 추진하여 기기의 설계와 기능에 대한 통제력을 강화했습니다.

팀 쿡의 뛰어난 협상 능력과 더불어 이러한 요소들이 애플이 미국 법무부와의 갈등, 코로나19 팬데믹, 그리고 트럼프 대통령의 지속적인 대중 무역 전쟁 등 일련의 위기를 극복하는 데 도움이 되었습니다. 트럼프 대통령은 결국 스마트폰과 특정 기술 제품들을 중국산 제품에 대한 관세 대상에서 제외했습니다.

팀 쿡의 결정은 애플의 주가를 지속적으로 상승시켰습니다. 그 결과, 애플의 시가총액은 2018년 1조 달러에서 2025년에는 무려 4조 달러로 증가할 것으로 예상됩니다.

매출 또한 꾸준히 증가세를 이어가고 있으며, 애플은 2025 회계연도 총 매출이 전년도 3910억 달러에서 4160억 달러로 증가했다고 발표했습니다.

애플은 2026년에 아이폰 라인업에 수년간 가장 큰 변화를 줄 준비를 하고 있는 것으로 알려졌습니다. 거먼에 따르면, 애플은 올해 하반기에 회사 최초로 폴더블 아이폰을 출시할 예정입니다.

이는 이미 기록적인 아이폰 판매량을 더욱 끌어올리는 데 도움이 될 수 있습니다. 애플은 또한 새로운 저가형 맥북 모델을 준비 중인 것으로 알려져 있는데, 이는 회사가 더 넓은 고객층을 확보하는 데 도움이 될 것입니다.

고성능 맥북 프로만큼의 수익 마진은 없을지라도, 저가형 맥북은 애플의 서비스 이용 고객을 늘려 장기적으로 매출 증대에 기여할 수 있습니다.

새로운 도전이 기다리고 있습니다

만약 테르누스가 팀 쿡의 후임으로 선정된다면, 그는 애플이 전성기를 맞이한 시점에 회사를 물려받게 될 것입니다. 스마트폰 판매량은 시간이 지남에 따라 둔화되었지만, 애플은 여전히 몇 년마다 기기를 업그레이드하고 다양한 애플 서비스 구독을 늘리는 거대한 고객 기반 덕분에 상당한 이익을 얻고 있습니다.

하지만 그는 여러 가지 난관에도 부딪혀야 할 것입니다. 월가는 애플의 AI 전략에 대한 어떤 움직임이 있기를 간절히 기다리고 있습니다. 애플은 AI 도입에 진전을 보이고 있지만, 차세대 시리를 공개해야 할 시점입니다.

그는 또한 스마트 안경 시장에서 Meta, Google, Samsung(005930.KS)과 같은 기업들과 경쟁할 준비를 해야 할 것입니다. Meta는 이미 두 가지 스마트 안경을 시장에 출시했으며, Google과 Samsung도 각각 자체적인 지능형 안경을 개발 중입니다.

하지만 현재로서는 팀 쿡이 여전히 애플의 CEO입니다. 2026년에 그 상황이 바뀔지는 두고 봐야 할 것입니다.

출처: finance.yahoo

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아담

상품

아래 표에서 볼 수 있듯이, 월요일 밤 구리 가격은 톤당 12,000달러를 넘어 사상 최고치를 경신했습니다. 구리는 세계 경제 활동의 바로미터 역할을 하기 때문에 흔히 "닥터 구리(Doctor Copper)"라고 불립니다. 그러나 현재의 가격 급등은 수요 급증 때문이 아니라 관세와 물동량 부족이 공급 측면에 큰 영향을 미치고 있기 때문입니다. 아래 항목들을 통해 구리 가격이 사상 최고치를 경신하는 이유를 더 자세히 살펴보겠습니다.

무역업자들이 미국의 관세 정책에 앞서 잠재적 관세 부과 전에 금속을 미국으로 들여오고 있습니다. 이는 세계 무역 흐름을 왜곡하고, 다른 지역의 재고를 감소시키며, 인위적인 공급 부족을 초래하고 있습니다.

공급 부족 현상은 최종 사용자의 소비 때문이 아니라 재고 비축 때문에 심화됩니다.

공급 차질에 더해 구리 광산 가동 중단, 광석 등급 하락, 그리고 수년간의 투자 부족은 광산 회사들이 증가하는 수요를 신속하게 충족할 수 있는 능력을 제한하고 있습니다.

구리는 선물 거래소에서 거래됩니다. 따라서 투기적인 모멘텀 트레이더들이 레버리지를 활용하여 거래합니다. 은의 경우에서 볼 수 있듯이, 투기적 트레이더들은 추세를 쫓으며 생계를 유지합니다.

가격 상승의 주된 원인이 공급 과잉이기 때문에, 관세 위협이 사라지고 무역 경로가 정상화되면 과잉 재고가 시장에 빠르게 유입되어 투기적 거래가 청산될 수 있습니다. 이러한 경우 구리 가격은 상승했던 속도만큼 빠르게 하락할 수 있습니다.

2026년 엔화 추이를 지켜보세요

아래에서 보시는 바와 같이, 엔화는 적어도 1995년 이후 최저 수준으로 다시 하락하고 있습니다. 2024년 8월에 발생한 엔화의 급격한 단기 상승은 엔화 캐리 트레이드의 청산과 관련된 시장 급락이었습니다. 수백억 달러가 엔화 캐리 트레이드를 통해 일본에서 제공된 대출금으로 미국 자산을 지탱하고 있다는 소문이 있습니다. 상대적으로 낮은 일본의 차입 금리와 엔화 약세는 헤지펀드 및 기타 기관 투자자들에게 이러한 거래를 매우 매력적으로 만듭니다. 더욱이, 낮은 금리에 직면한 일본 국민과 기업들은 해외 투자를 통해 국내에서는 접근할 수 없는 고수익 자산과 약세 엔화로부터 이익을 얻을 수 있다는 유인을 갖고 있습니다.

엔화 가치 하락은 엔 캐리 트레이드를 강화합니다. 그러나 앞으로 일본이 엔화 가치 지지를 위해 시장에 개입할 것이라는 소문이 커지고 있습니다. 일본은 에너지와 원자재 수입에 크게 의존하고 있는데, 엔화 가치가 하락하면 이러한 상품들의 가격이 상승합니다. 블룸버그에 따르면, 그 결과 다음과 같은 상황이 발생할 수 있습니다.

그 결과 발생한 생활비 부담은 현 총리인 사나에 다카이치가 취임하기 전 두 명의 총리를 실각시키는 데 일조했습니다.

국내 경제 및 정치 상황과 미국의 압력을 고려할 때, 일본 정부는 엔화 강세를 위한 조치를 취할 것으로 예상됩니다. 점진적인 상승 조정이 이루어진다면 금융 시장에 미치는 영향은 최소화될 것입니다. 그러나 2024년 8월처럼 갑작스럽게 조정될 경우 변동성이 급등할 수 있습니다. 2026년에는 이러한 위험에 유의해야 합니다!

출처: 투자

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아담

간결한

트럼프 대통령이 최근 "나와 의견이 다른 사람은 절대 연준 의장이 될 수 없다"고 발언한 것은 정치적 쇼처럼 들릴 수도 있습니다. 하지만 시장에는 전혀 다른 의미를 지닙니다. 이는 현대 통화 안정의 초석인 중앙은행의 독립성이 더 이상 당연한 전제가 아니라는 점을 일깨워주는 신호입니다.

시장은 인물을 거래하는 것이 아니라 신뢰성을 거래합니다. 그리고 지금 연준에 대한 신뢰성 문제가 제기되고 있는데, 채권 수익률, 주식 가치 평가, 외환 시장이 이 문제를 충분히 반영하지 못하고 있을지도 모릅니다.

연준의 독립성이 투자 포트폴리오에 실제로 중요한 이유

중앙은행 독립성은 경제학 세미나에서 논의되는 추상적인 개념이 아닙니다. 이는 시장이 인플레이션 기대치, 정부 부채, 그리고 달러의 기축통화 지위를 어떻게 반영하는지를 결정하는 근간입니다.

시장은 연준이 실업률, 인플레이션, 성장률과 같은 경제 데이터만을 기반으로 금리를 설정한다고 믿을 때 위험을 확신 있게 가격에 반영할 수 있습니다. 금리 선물은 예측 가능한 움직임을 보이고, 국채 수익률은 실질적인 경제 펀더멘털을 반영하며, 달러는 가치 저장 수단으로서의 신뢰성을 유지합니다.

하지만 정치적 압력이 개입되면 이러한 틀 전체가 무너지기 시작합니다. 시장이 금리 결정이 인플레이션 목표보다는 선거 주기나 행정부의 선호도에 의해 영향을 받을 수 있다고 의심하게 되면 모든 것에 대한 위험 프리미엄이 달라집니다.

이건 가상이 아닙니다. 우리는 이미 이런 일을 목격했습니다.

시장이 잊어버린 닉슨-번스 선례

1970년대는 전형적인 사례입니다. 1972년 대선을 앞두고 금리를 낮게 유지하라는 닉슨 대통령의 압력에 굴복한 아서 번스 연방준비제도 의장은 인플레이션을 유발하는 통화 정책을 펼쳤습니다. 그 결과는 단순히 경제적으로 잘못된 것이 아니었습니다. 시장 재앙으로 이어졌습니다.

인플레이션은 두 자릿수로 치솟았다. 국채 수익률은 폭등했다. 달러는 금과 외화 대비 가치가 폭락했다. 주식 시장은 실질적으로 10년 동안 침체되었다.

폴 볼커가 1980년대 초 금리를 인상하여 연방기금 금리를 19% 이상으로 끌어올린 후에야 연준의 인플레이션 억제 의지에 대한 신뢰가 회복되었다. 그 대가는 혹독한 경기 침체였지만, 그렇지 않았다면 불안정한 인플레이션 기대와 통화 가치 폭락이라는 결과를 맞았을 것이다.

오늘날 시장은 이 교훈을 잊어버린 것 같습니다. 아니면 그런 일이 다시는 일어나지 않을 거라고 생각하는 걸까요?

신뢰성에 의문이 제기될 때 어떤 변화가 일어날까요?

당장 시장에 닥친 위험은 트럼프 대통령이 제롬 파월 의장을 해임하거나 비둘기파 후임자를 임명하는 데 있는 것이 아닙니다. 물론 특정 법률 해석에 따라 두 가지 모두 가능성은 있지만, 진정한 위험은 더 미묘하고 잠재적으로 더 큰 피해를 초래할 수 있습니다. 바로 연준의 정책이 진정으로 독립적이라는 믿음이 서서히 무너져 내리는 것입니다.

그러한 믿음이 약해지면 어떤 일이 일어나는지 생각해 보세요.

국채 시장은 정치적 위험을 보상하기 위해 더 높은 기간 프리미엄을 요구하기 시작합니다. 장기 채권의 매력도가 떨어집니다. 수익률 곡선은 성장 및 인플레이션 기대치뿐만 아니라 정책 불확실성까지 반영합니다.

달러화의 안전자산으로서의 매력이 다소 약화됩니다. 연준의 결정이 정치적 영향을 받을 수 있다면, 다른 기축통화 대신 달러를 보유할 이유가 있을까요? 외환 시장은 연준이 인플레이션 억제제로서의 신뢰도가 떨어질 것이라는 점을 반영하기 시작합니다.

인플레이션 기대치가 불안정해집니다. 시장이 연준이 펀더멘털에 부합하는 수준보다 낮은 금리를 유지할 것이라고 예상하면 인플레이션 손익분기점이 상승합니다. 실질 수익률은 하락하고, 실물 자산과 인플레이션 헤지 수단의 매력이 높아집니다.

주식 가치는 높은 할인율과 향후 정책 방향에 대한 불확실성 증가라는 두 가지 요인으로 인해 압박을 받고 있습니다. 시장이 연준의 독립성을 신뢰하지 않으면 "연준 풋옵션"의 신뢰도가 떨어집니다.

지금 이것이 중요한 이유

이번 신뢰성 문제 제기는 시기적으로 매우 미묘합니다. 연준은 최근 역사상 가장 어려운 정책 방향 중 하나를 택하고 있습니다. 즉, 인플레이션이 2% 목표치에 근접하도록 충분히 오랫동안 긴축적인 금리를 유지하면서도 경착륙을 피해야 하는 과제를 안고 있습니다.

인플레이션은 2022년 최고치에서 둔화되었지만, 그 속도는 고르지 못합니다. 근원 개인소비지출(PCE)은 여전히 목표치를 웃돌고 있습니다. 노동 시장은 약세이지만 붕괴 직전은 아닙니다. 현재 연준이 가장 피해야 할 것은 금리 결정이 데이터에 의해 좌우될지 아니면 정치적 고려에 의해 좌우될지에 대한 시장의 의문입니다.

만약 트레이더들이 정치적 압력으로 인해 연준이 금리를 조기에 인하할 가능성을 조금이라도 반영하기 시작한다면, 금리 민감도가 높은 분야에서 그 영향이 먼저 나타날 것으로 예상할 수 있습니다. 예를 들어 수익률 곡선이 가파르게 상승하고, 달러화 가치가 약세를 보이며, 금 가격이 상승하고, 국가 자산이 아닌 가치 저장 수단으로서 비트코인에 대한 수요가 증가할 수 있습니다.

이미 그런 현상이 일부 나타나고 있습니다. 금 가격은 올해 사상 최고치를 경신했고, 비트코인은 높은 수준 부근에서 횡보세를 보이고 있습니다. 이것이 연준의 신뢰도 우려 때문인지 아니면 다른 요인 때문인지는 논쟁의 여지가 있지만, 두 현상 간의 상관관계는 주목할 만합니다.

신뢰성 거래

중앙은행의 독립성이 의심받을 때, 시장은 역사적으로 정부 정책의 신뢰성에 의존하지 않는 자산으로 이동하는 경향이 있습니다. 전통적으로 금이 이러한 추세의 주요 수혜자였습니다. 하지만 2025년에는 이러한 전략의 범위가 더욱 넓어졌습니다.

비트코인과 기타 탈중앙화 자산이 인기를 얻는 이유는 중앙은행의 정책 결정에 영향을 받지 않기 때문입니다. 기관 투자자들은 이러한 자산을 인플레이션 그 자체가 아니라, 인플레이션을 관리하는 기관들의 신뢰성에 대한 통화 정책 불확실성에 대한 헤지 수단으로 점점 더 인식하고 있습니다.

이는 암호화폐가 전통적인 헤지 수단을 대체한다는 의미가 아닙니다. 중앙은행 신뢰도 위험에 대비할 수 있는 수단이 더욱 다양해졌다는 것을 의미합니다.

투자자들이 주목해야 할 사항

시장의 핵심 질문은 트럼프가 실제로 연준 정책에 개입할지 여부가 아닙니다. 개입 가능성이 위험 가격 책정 방식에 변화를 가져올지 여부입니다.

연준의 반응을 주시하십시오. 파월 의장을 비롯한 연준 관계자들이 독립성을 공개적으로 재확인해야 할 필요성을 더 자주 느낀다면, 이는 시장이 신뢰성 리스크를 반영하기 시작했다는 신호입니다. 장기 국채의 기간 프리미엄을 살펴보십시오. 금과 비트코인이 연준의 발표에 어떻게 반응하는지도 주목하십시오.

무엇보다 중요한 것은, 그에 상응하는 경제 지표 없이 인플레이션 기대치가 상승하기 시작하는지 여부를 주시하는 것입니다. 이는 시장이 정치적 고려와 무관하게 물가 안정을 유지할 수 있는 연준의 능력이나 의지에 대해 의구심을 품기 시작했다는 가장 명확한 신호가 될 것입니다.

중앙은행의 신뢰도는 천천히 쌓이지만, 순식간에 무너집니다. 현재 시장은 연준의 독립성이 유지될 것이라는 가정에 안주하는 듯 보입니다. 하지만 그 가정이 틀렸을 때의 대가는 상당합니다. 그리고 역사는 그 위험을 심각하게 받아들여야 한다는 것을 시사합니다.