일부 월스트리트 헤지펀드, 3분기에 메가캡 포지션 축소

유튜브는 금요일에 수백만 명의 구독자가 프로그램과 주요 라이브 스포츠 이벤트에 액세스하지 못하는 교착 상태가 발생한 후 월트 디즈니 과 계약을 체결하여 Google의 유튜브 TV에서 ESPN 및 ABC를 포함한 네트워크를 복원했다고 밝혔다.

Anirban Sen

월스트리트 최대 헤지펀드는 3분기에 엔비디아 , 아마존 , 알파벳 , 메타 를 포함한 '매그니피센트 세븐' 주식에 대한 노출을 줄였다 . 이들은 동시에 애플리케이션 소프트웨어, 전자상거래 및 결제 회사에서 새로운 포지션을 확보했다고 금요일 규제 당국에 제출된 서류에서 나타났다.

9월 30일로 마감된 분기 동안 몇몇 펀드는 의료 및 에너지 분야의 유명 기업에 대한 노출을 줄이기도 했다.

최근의 포지션 변화는 2분기에 몇몇 주요 투자사들이 인공지능 밸류에이션의 호황을 목격한 후 빅테크 종목에 대해 훨씬 더 강세를 보였던 것과는 다른 양상이었다. 그 이후로 이러한 높은 밸류에이션은 하락하기 시작했다.

3분기 동안 시장은 대체로 상승세를 보였고 S&P 500 지수는 8% 가까이 상승했다. 기술주 중심의 나스닥 100 지수 는 분기 동안 약 9% 상승했다.

채권도 통화완화 기대감으로 상승세를 보이며 10년물 벤치마크 수익률이 약 7bp 하락했다. 채권 가격이 상승하면 수익률은 하락한다.

분기 중 Bridgewater는 Fiserv 지분을 늘렸고 Discovery는 결제 소프트웨어 회사에서 포지션을 개시했다. 두 펀드 모두 Fiserv가 실망스러운 실적을 발표하고 2분기 연속 매출 가이던스를 하향 조정하기 전에 움직였다. 이 소식으로 하루 만에 시가총액이 약 300억 달러 하락했다.

브리지워터는 어도비 , Dynatrace , Etsy 의 보유 지분을 늘리면서 애플리케이션 소프트웨어 및 결제 등의 분야에 대한 노출을 늘렸다.

론 파인 캐피털과 타이거 글로벌은 페이스북 모기업인 메타 플랫폼의 지분을 각각 34.8%와 62.6% 줄였고, 브리지워터와 코투는 엔비디아에 대한 노출을 줄인 펀드 중 하나였다.

최근 포지션은 헤지펀드 및 기타 기관 투자자가 매 분기 말에 제출하는 13-F라는 서류에서 공개됐다. 이 서류는 후향적이며 현재 보유 또는 공매도 포지션은 공개하지 않지만, 투자자들은 종종 비밀에 부쳐지는 펀드의 포트폴리오를 엿볼 수 있다.

올해 첫 9개월 동안 다른 상위 펀드보다 뛰어난 성과를 거두며 호황을 누렸던 브리지워터는 엔비디아 지분을 3분의 2 가까이 줄여 250만 주로 만들었으며, 알파벳 지분도 50% 이상 줄여 265만 주로 만들었다.

Rob Citrone( )이 설립한 Discovery Capital은 알파벳, 철강 제조업체인 Cleveland-Cliffs , 건강 보험사인 Cigna 와 Elevance Health 등의 종목을 새로 인수했다.

드미트리 발야스니의 멀티 전략 헤지펀드인 발야스니 자산운용은 아이폰 제조업체인 애플 의 지분을 몇 배로 늘렸다.

억만장자 필립 라퐁의 코투 매니지먼트는 대형 AI 기업을 중심으로 몇 가지 변화를 겪었다. 이 회사는 AI 업계의 선두주자인 엔비디아의 지분을 14.1% 줄여 990만 주로 만들었으며, 브릿지워터와 마이클 버리의 Scion Asset Management 등 다른 유명 회사들이 엔비디아에 대한 노출을 줄인 대열에 합류했다.

브리지워터 대변인은 펀드의 최근 입장에 대해 논평을 거부했다. 다른 펀드들은 논평 요청에 즉시 응답하지 않았다.

알파벳의 구글 사업부는 향후 2년간 400억 달러를 투자하여 텍사스에 3개의 새로운 데이터 센터를 건설할 예정이며, 인공지능 애플리케이션의 급증에 대응하기 위한 인프라 구축에 공격적으로 투자하는 동종 업계에 합류한다.

이러한 투자는 전 세계 기술 업계가 차세대 AI 도구와 서비스를 지원하기 위해 컴퓨팅 및 에너지 용량을 빠르게 확장하고 있는 추세를 반영한다.

다음은 최근 체결된 수십억 달러 규모의 AI, 클라우드 및 칩 계약 목록이다:

엔비디아 지원 그룹 및 제휴 데이터센터

블랙록, 마이크로소프트, 엔비디아를 포함한 투자자 그룹이 약 80개의 시설을 보유한 세계 최대 데이터센터 운영업체 중 하나인 미국 기반의 얼라인드 데이터센터를 400억 달러 규모의 거래로 인수한다 .

구글과 텍사스

구글은 2027년까지 텍사스에 세 개의 새로운 데이터센터에 400억 달러 (link) 를 투자할 예정이다. 데이터 센터 중 하나는 텍사스 팬핸들 지역의 암스트롱 카운티에, 나머지 두 곳은 애빌린 인근 서부 텍사스에 위치한 하스켈 카운티에 건설될 예정이다.

또한 42개 클라우드 리전으로 구성된 글로벌 네트워크의 일부인 기존 미들로디언 캠퍼스와 댈러스 클라우드 리전에 대한 투자도 계속하고 있다.

브로드컴과 오픈AI

오픈AI는 브로드컴 와 제휴하여 최초의 자체 인공지능 프로세서를 생산한다. 이는 서비스 수요가 급증하는 가운데 컴퓨팅 성능 확보를 위한 세계에서 가장 가치 있는 스타트업 의 최신 제휴이다.

AMD와 오픈AI

AMD 는 다년간의 계약을 통해 OpenAI에 인공지능 칩을 공급하기로 합의했으며, 챗GPT 제작자에게 칩 제조업체 지분 약 10%를 구매할 수 있는 옵션도 제공했다.

엔비디아와 오픈AI

엔비디아 는 OpenAI에 최대 1,000억 달러 를 투자하고 데이터센터 칩을 공급할 예정이며, 이번 계약을 통해 칩 제조업체는 OpenAI에 대한 재정적 지분을 확보한다. 오픈AI는 이미 엔비디아의 중요한 고객이다.

메타 및 코어위브

코어위브는 메타[메타.O]와 140억 달러 규모의 계약 을 체결하고 페이스북 모기업에 컴퓨팅 성능을 공급했다.

엔비디아와 인텔

엔비디아는 인텔 에 50억 달러 를 투자하여 신주 발행 후 약 4%의 지분을 확보할 예정이다.

오라클과 메타

오라클 은 메타 와 약 200억 달러 규모의 다년간 클라우드 컴퓨팅 계약에 대해 논의 중이다 . 이는 컴퓨팅 성능에 대한 빠른 액세스를 확보하려는 소셜 미디어 대기업의 추진력을 강조한다.

오라클과 오픈AI

오라클은 오픈AI와 사상 최대 규모의 클라우드 계약을 체결한 것으로 알려졌는데, 이 계약에 따라 챗GPT 제조업체는 약 5년간 약 3,000억 달러 의 컴퓨팅 파워를 구매할 것으로 예상된다.

코어위브와 엔비디아

코어위브 는 후원사인 Nvidia와 63억 달러 규모의 초기 주문 을 체결했으며, 이 계약은 AI 칩 제조업체가 고객에게 판매되지 않은 클라우드 용량을 구매하도록 보장하는 계약이다.

네비우스 그룹과 마이크로소프트

네비우스 그룹 는 5년 동안 174억 달러 에 달하는 계약으로 마이크로소프트 에 GPU 인프라 용량을 제공할 예정이다.

메타 및 구글

구글 는 메타 플랫폼 와 100억 달러 이상의 클라우드 컴퓨팅 6년 계약을 체결했다고 , 로이터가 8월에 보도했다.

인텔과 소프트뱅크 그룹

인텔은 소프트뱅크 그룹 으로부터 20억 달러 의 자본을 투자받아 이 일본 기술 투자자가 문제가 많은 미국 칩 제조업체의 10대 주주 중 하나가 되었다.

테슬라와 삼성

테슬라는 삼성전자로부터 칩을 공급받는 165억 달러 규모의 계약을 체결했으며, 전기차 제조업체의 최고 경영자 일론 머스크는 텍사스에 있는 이 한국 기술 대기업의 새로운 칩 공장에서 테슬라의 차세대 AI6 칩을 생산할 것이라고 말했다.

메타 및 스케일 AI

메타는 Scale AI의 지분 49% 를 약 143억 달러에 인수하고 28세의 최고 경영자 알렉산드르 왕을 영입하여 이 거대 기술 기업의 인공지능 전략에서 중요한 역할을 담당하게 했다.

구글과 윈드서핑

구글은 AI 코드 생성 스타트업 Windsurf의 핵심 직원 몇 명을 고용했으며, 비독점 조건으로 Windsurf의 일부 기술을 사용하기 위한 계약의 일환으로 24억 달러 의 라이선스 비용을 지불할 예정이다.

코어위브와 오픈AI

코어위브 는 Nvidia가 지원하는 스타트업의 기업공개 전인 3월에 오픈AI와 119억 달러 규모의 5년 계약을 체결했다.

스타게이트 데이터센터 프로젝트

스타게이트는 데이터센터 구축을 위해 SoftBank, 오픈AI, Oracle이 합작 투자한 회사이다. 이 프로젝트는 지난 1월 도널드 트럼프 미국 대통령이 인공 지능 인프라에 최대 5,000억 달러를 투자할 것이라고 발표했다.

아마존과 앤트로픽

아마존.com 는 오픈AI 경쟁사인 앤트로픽에 40억 달러 를 투자하여 GenAI 챗봇 Claude로 잘 알려진 이 회사에 대한 투자를 두 배로 늘렸다.

Matt Tracy

애널리스트와 투자자들에 따르면 클라우드 및 인공 지능 서비스 제공업체인 오라클이 AI 인프라에 자금을 지원하기 위해 380억 달러의 추가 부채를 계획하고 있다는 보도가 나온 후, 오라클 채권은 최근 며칠 동안 타격을 입었다.

오라클은 올해 클라우드와 AI 인프라를 구축하기 위해 수십억 달러 를 투자했다. 180억 달러의 채권을 포함하여 약 1,040억 달러의 부채를 안고 있는 오라클은 오픈AI와 같은 스타트업과의 계약 을 통해 미래 수익에 베팅하면서 운영에서 벌어들이는 것보다 더 많은 비용을 지출하고 있다.

"흥미로운 점은 대부분의 (주요 기술) 기업들이 현재 설비투자에 지출하는 동시에 (자사주 매입 프로그램)을 유지하려고 노력하고 있으며, 이를 위해 실제로 차입을 하고 있어 부채를 사용하고 있다는 것이다"라고 모간스탠리 Wealth Management의 최고 투자 책임자인 Lisa Shalett은 말했다.

목요일에 오라클이 추가로 380억 달러의 부채를 떠안을 계획이라는 CNBC 의 보도 이후, 이번 주 오라클의 채권 거래에서 이 베팅의 안전성에 대한 새로운 의문이 제기된 것으로 보인다.

시장 참여자들에 따르면 2033년 만기, 연 4.9% 이자율의 오라클 채권 가격이 하락하면서 지난 2주 동안 수익률이 3bp 이상 상승한 반면, 2032년 만기, 연 4.8% 이자율의 신규 채권 수익률은 한 주 동안 거의 2bp 상승한 것으로 나타났다.

오라클 은 논평 요청에 즉시 응답하지 않았다.

'일시적인 난관'

회사채 리서치 회사인 김미 크레딧의 기술 부문 신용 애널리스트 스튜 노빅은 "확실히 매도 압력이 있다"라고 말했다.

"그 숫자는 엄청나다 () 많은 사람들이 '실제로 이걸로 어떻게 돈을 벌고 있느냐'고 묻고 있다."

칠튼 트러스트의 채권 최고투자책임자인 팀 호란은 오라클 채권의 매도세가 회사에 심각한 문제를 일으키지는 않을 것이라며 배당금을 삭감하기 전에 해결할 수 있는 메커니즘이 마련되어 있다고 말했다.

호란은 "저는 이것을 일시적인 현상으로 보고 있다... 오라클이 겪고 있는 것은 일종의 채권 시장 고가 거품이 터지는 증상이라고 생각하지 않는다"라고 말했다.

최근 유명 투자자들이 오라클, 마이크로소프트 , 알파벳이 소유한 구글 등 AI를 활용하는 거대 기술 기업에 대한 투자에 반대하는 다른 주장도 제기되고 있다.

2008년 미국 주택 시장에 대한 성공적인 베팅으로 영화 <빅쇼트>에 소개된 바 있고 자신의 헤지펀드 , Scion 자산운용을 폐쇄하는 투자자 마이클 버리는 이들 기업이 AI 개발에 자금을 투입하면서 수익이 더 원활하게 보이도록 감가상각 일정을 조용히 늘리고 있다고 주장했다.

2026년부터 2028년 사이에 이러한 회계 선택으로 인해 감가상각이 약 1,760억 달러 과소평가되어 해당 부문에서 보고된 이익이 부풀려질 수 있다고 Burry는 추정했다.

네덜란드 모닝스타의 수석 주식 전략가인 마이클 필드는 데이터 센터의 경제적 수명에 감가상각 수치를 적용하는 것은 어렵다고 지적했다.

"(하지만) 항상 감소하고 있으며 조만간 한 자릿수의 낮은 수치가 될 수도 있다"라고 Field는 말했다.

"3~4년이 지나면 구식이 될 수도 있고, (,) 그 특정 기간에 엄청난 돈을 벌어야 애초에 그 사이트에 들어갔던 인프라를 갚을 수 있다."

Jonathan Stempel

버크셔 해서웨이 는 구글 모기업 알파벳 에 대한 43억 달러 규모의 새로운 지분 보유를 공개하고 애플 지분을 추가로 줄였다. 이는 워런 버핏이 60년 간 최고경영자 임기를 끝내기 전에 마지막으로 주식 포트폴리오를 상세히 공개한 것이다.

금요일 미국 증권거래위원회에 제출한 서류에서 버크셔는 9월 30일 기준으로 1,785만 주의 알파벳 주식을 보유하고 있다고 밝혔다.

버크셔는 3분기에 애플 지분을 2억 8천만 주에서 2억 3,820만 주로 줄였으며, 현재 과거 보유했던 9억 5백만 주 중 거의 4분의 3을 매각했다. 애플은 607억 달러 규모로 여전히 버크셔의 최대 주식 보유 기업으로 남아 있었다.

이 서류에는 9월 30일 기준 버크셔의 미국 상장 주식 보유 현황이 기재되어 있으며, 이는 이 대기업의 2,832억 달러 규모 주식 포트폴리오의 대부분을 차지했다.

버핏의 평소 가치 투자 스타일과 기술 기업에 대한 투자에 대한 혐오감을 고려할 때 버크셔의 알파벳 투자는 놀라운 일이다.

버핏은 아이폰을 만드는 애플을 소비재 기업에 더 가깝다고 생각한다.

버핏과 그의 포트폴리오 매니저인 토드 콤스와 테드 웨슬러, 또는 최고 경영자 지명자인 그렉 아벨이 특정 주식을 매입했는지는 확실하지 않지만, 일반적으로 버핏이 더 큰 규모의 투자를 하는 것으로 알려져 있다.

2019년 버크셔의 연례 주주총회에서 버핏과 고인이 된 찰리 멍거 부회장은 구글에 투자하지 않는 것에 대해 한탄했다. 버핏은 구글의 광고 모델이 버크셔의 가이코 자동차 보험 사업부에서 일하던 것과 유사하다고 말했다.

"우리는 망쳤다"라고 멍거는 말했다.

버핏은 "그가 우리가 망쳐버렸다고 말한 것"이라고 대답했다.

알파벳 주가는 시간외 거래에서 1.7% 상승했다.

** S&P 500 는 변동성이 큰 거래에서 금리 인하 기대감 약화가 미국 정부 셧다운 종료에 대한 안도감을 상쇄하면서 0.1% 소폭 상승했다.

** 다우지수 0.3% 상승, 나스닥 종합지수 0.5% 하락

** 트레이더들은 50-DMA를 넘어선 S&P 500 지수의 인상적인 상승세 를 주시하며, 금요일에 또 다른 테스트 를 견뎌냈다.

** 강세론자들은 나스닥의 하락세 를 저지하려 시도했고, 금요일 IXIC는 50-DMA가 제 역할을 하는 것을 본다 .

** 미국 10년 만기 국채 수익률 은 약 4.15%를 기록하며 주간 상승세를 보였다 . 이는 시장이 특정 수준을 주시하고 데이터를 기다리는 가운데 나타났다.

** 소수의 섹터만이 이러한 난기류를 견뎌냈다. 헬스케어가 가장 안정적이었던 반면, 채권 프록시와 임의 소비재 섹터는 약세를 보였다.

** 헬스케어 는 3.9% 급등했다. 애널리스트들이 "비만 치료제 채택을 이끄는 여러 요인"을 지적하면서 일라이 릴리 주가는 사상 최고치를 기록했다 . AI와 기술이 스타였지만, 이제 이들이 무대에 오르고 있나 ?

나스닥 바이오테크 지수 N는 사상 최고치를 기록했으며 주 대비 4% 이상 상승했다.

** 필수 소비재 지수 는 0.6% 상승했다. 월마트 는 맥밀런 CEO가 10년 만에 은퇴한다고 밝혔고 주가는 소폭 하락했다.

** 기술 섹터 는 0.5% 상승했다. 시스코 는 강력한 AI 기반 네트워킹 장비 수요에 힘입어 26 회계연도 전망치를 상향 조정하면서 25년 만에 최고치를 기록했다.

AMD 는 5년 내 연간 데이터 센터 칩 매출 1,000억 달러, 시장은 1조 달러로 성장할 것으로 전망하면서 급등했다.

소프트뱅크 가 칩 제조업체의 남은 지분을 58억 3천만 달러에 매각하면서 엔비디아 는 화요일에 하락했지만, 주간 1% 상승을 기록했다.

어플라이드 머티어리얼즈 는 금요일에 하락 출발했으나, 칩 장비 제조업체가 미국의 규제 강화로 2026년 중국의 지출이 줄어들 것으로 예측하면서 상승세로 장을 마감했다. 그럼에도 불구하고 AMAT는 주간 약 2% 하락했다.

반도체 지수 는 2% 하락했다.

** 금융 섹터 는 0.7% 하락했다. 비트코인이 6개월 최저치로 하락함에 따라 암호화폐 거래소 코인베이스 는 섹터 내 최악의 실적을 보이며 8% 하락했다.

** 통신 서비스 섹터 는 0.8% 하락했다. 디즈니 는 분기 매출 예상치 하회 이후 하락했고, 유튜브 TV와의 장기적인 유통 분쟁 가능성을 경고했다 .

그러나 버라이즌 은 상승했다. 소식통에 따르면 슐만 신임 CEO가 구조조정을 단행함에 따라 해당 통신 회사는 약 15,000개의 일자리를 삭감할 것으로 전해졌다.

** 임의 소비재 섹터 는 2.7% 급락했다. 홈디포 와 로우스 는 하락했고, 스티펠은 비교 판매 실적 약세와 주택 개량 카테고리 전환 지연을 이유로 양사의 목표 주가를 인하했다 .

반대로, 웰스파고가 가시성 개선에 따라 나이키에 대해 강세로 전환한 후 나이키 는 상승했다.

** 한편, 개인투자자 약세론자들의 비중은 "비정상적으로 높은 " 수준으로 뛰어올랐다.

** SPX 지수 성과 올해 들어 현재까지: