일본은행의 금리 인상 이후 일본 10년 만기 국채 수익률이 26년 만에 최고치를 기록했습니다.

파운드화는 금요일 영란은행의 예상대로 금리 인하 발표 이후 유로화와 달러화 대비 안정세를 유지했으며, 일본은행의 금리 인상 예고 이후 차익 실현 매물에 힘입어 엔화 대비로는 2008년 이후 최고치를 기록했습니다.

파운드화는 달러 대비 1.3378달러에서 거의 변동이 없었고, 유로는 87.55펜스로 소폭 하락했습니다. 그러나 파운드화는 일본은행의 금리 인상 결정 발표를 앞두고 투자자들이 차익 실현에 나서면서 엔화 대비 0.8% 가까이 급등하여 209.75엔까지 오르며 2008년 8월 이후 최고치를 기록했습니다.

두 중앙은행이 상반된 금리 정책을 펼치면서 양국 금리 차이가 4년 만에 가장 좁아졌습니다. 일반적으로 이러한 상황은 엔화 강세와 파운드화 약세로 이어집니다. 그러나 현재 트레이더들은 엔화 가치보다는 일본의 장기적인 재정 건전성에 더 큰 우려를 표하고 있습니다.

한편, 영란은행은 예상대로 목요일에 금리를 0.25%포인트 인하했지만, 근소한 차이로 통과된 표결 결과는 주요 7개국 중 가장 높은 인플레이션이 여전히 지속되는 상황에서 추가적인 금리 인하가 필요하다고 모든 정책위원들이 확신하지는 못했음을 시사합니다. 앤드류 베일리 영란은행 총재는 금리 인하의 전반적인 방향은 맞지만, 인하 속도는 둔화될 수 있다고 말했습니다.

파운드화는 이달 들어 현재까지 1% 상승했으며, 영란은행의 결정 다음 날 최대 0.7%까지 올랐으나 목요일 장 마감 시점에는 0.1% 상승에 그쳤다.

ING 전략가 크리스 터너는 파운드화가 영란은행(BoE)의 발표로 초기 지지를 얻었다고 분석했습니다. 영란은행은 예상과는 달리 추가 금리 인하에 큰 비중을 두지 않았으며, 정책 입안자들은 임금 상승률과 전반적인 물가상승률이 여전히 높은 수준을 유지하고 있다고 지적했습니다. 그러나 그는 파운드화 강세가 오래 지속되지 않을 수 있다며 "매도 포지션을 취하는 투자자들은 인내심을 가져야 한다"고 덧붙였습니다.

"새해에는 전반적인 물가상승률 하락에 맞춰 임금 기대치도 낮아질 것으로 예상합니다. 전반적으로, 시장에서 예상하는 1차 금리 인하와는 달리 2월과 4월에 25bp 금리 인하가 있을 것으로 전망합니다. 이는 유로/파운드 환율이 0.87 이하 수준에서 지지선을 형성할 것임을 의미합니다."라고 그는 말했다.

금요일 시장에서는 거래자들이 늦어도 6월까지 최소 한 차례 금리 인하가 있을 것으로 예상하고 있으며, 내년 말까지 두 번째 금리 인하 가능성도 약 50/50으로 보고 있는 것으로 나타났습니다. 두 번째 금리 인하가 있을 경우 기준금리는 2022년 말 이후 최저 수준인 3.25%까지 떨어질 수 있습니다.

출처: TradingView

일본은행이 예상대로 25bp 금리 인상을 단행했음에도 불구하고 엔화는 오늘 전반적으로 약세를 보였습니다. 이번 금리 인상으로 10년 만기 일본 국채 수익률은 심리적으로 중요한 2% 선을 1999년 이후 처음으로 돌파했지만, 수익률 상승이 엔화 약세로 이어지지는 않았습니다.

이번 반응의 일부는 전형적인 '뉴스에 따른 매도' 현상을 반영합니다. 오랫동안 기다려온 일본은행(BOJ)의 결정이 발표되자, 시장은 헤드라인 결과에 따른 포지션 확장보다는 기존 추세로 회귀했습니다. 더 중요한 것은 일본은행이 정책 금리의 최종 방향에 대해 명확한 설명을 제공하지 않았다는 점입니다. 긴축 기조는 유지되었지만, 목표 금리에 대한 구체적인 지침이 없어 투자자들은 장기적인 엔화 가치 평가에 대한 명확한 기준점을 찾지 못했습니다.

우에다 가즈오 일본은행 총재는 일본의 중립금리 추정치가 매우 다양하며, 그 위치에 대한 합의가 없다고 공개적으로 인정했습니다. 이러한 불확실성은 신중한 접근을 요구하며, 특히 추가 금리 인상은 정책을 중립금리 수준으로, 또는 그 이상으로 끌어올릴 가능성이 크기 때문입니다. 결과적으로 시장은 일본은행이 조만간 추가 금리 인상을 단행할 것이라는 전망에 점점 더 회의적인 시각을 보이고 있습니다. 실질적인 금리 인상으로 이어질 만한 확실한 근거가 없는 상황에서 말입니다.

다른 한편으로, 달러는 소비자물가지수(CPI) 발표 이후의 매도세에서 회복세를 보이고 있습니다. 11월 인플레이션 데이터는 급격한 둔화를 보여주었지만, 정부 셧다운으로 인한 데이터 누락 때문에 보고서의 신뢰성에 대한 회의론이 커지고 있습니다. 일부 경제학자들은 이번 CPI 발표를 "스위스 치즈"에 비유하며, 누락된 항목들을 수많은 구멍으로 지적했습니다. 특히 CPI 바스켓의 약 3분의 1을 차지하는 주거비가 누락되어 인플레이션 신호를 크게 왜곡했습니다. 누락된 데이터는 사실상 물가 상승이 없는 것으로 간주되어 통계적 신뢰성에 대한 우려를 불러일으켰습니다.

이는 인플레이션이 완화되는 추세임에도 불구하고 연준의 공격적인 금리 조정에 대한 기대감을 다소 누그러뜨렸습니다. 현재로서는 연준이 1월 금리를 동결할 것으로 예상되며, 3월 금리 인하 가능성은 약 55%에 달합니다. 향후 3개월간의 고용 및 인플레이션 데이터가 더 발표될 예정이므로, 확정적인 결론을 내리기에는 아직 시기상조입니다.

이번 주 외환 시장에서는 스위스 프랑이 가장 강세를 보이고 있으며, 달러와 파운드가 그 뒤를 잇고 있습니다. 뉴질랜드 달러는 오늘 발표된 양호한 국내 경제 지표에도 불구하고 약세를 보이고 있으며, 호주 달러와 엔화가 그 뒤를 따르고 있습니다. 유로와 캐나다 달러는 중간 정도의 움직임을 보이고 있습니다.

아시아 증시에서 닛케이 지수는 1.03% 상승했습니다. 홍콩 하이데라바드 증시는 0.69%, 중국 상하이 증시는 0.36% 올랐습니다. 싱가포르 스트레이츠 타임스는 0.10% 상승했습니다. 일본 10년 만기 국채 수익률은 0.056% 상승한 2.022%를 기록했습니다. 전날 다우존스 지수는 0.14%, S&P 500 지수는 0.79%, 나스닥 지수는 1.38% 상승했습니다. 10년 만기 국채 수익률은 0.035% 하락한 4.116%를 기록했습니다.

일본은행, 금리 0.75%로 인상…긴축 기조 유지

일본은행은 예상대로 기준금리를 25bp 인상해 0.75%로 조정하며 점진적 금리 정상화 과정의 일환으로 전환했습니다. 금리 인상에도 불구하고 일본은행은 실질금리가 여전히 "상당히 마이너스" 수준이라며 금융 여건이 여전히 매우 완화적이라고 강조했습니다.

일본은행은 성명 에서 긴축 기조를 재확인했다. 10월에 발표한 2025년 전망 보고서에서 제시된 전망이 실현될 경우 "정책금리를 계속 인상할 것"이라고 밝혔다. 또한 정책위원들은 해당 전망이 실현될 가능성이 "높아지고 있다"는 확신을 표명했다.

회의 후 기자회견에서 우에다 가즈오 총재는 향후 조정은 경제, 물가, 금융 상황에 대한 새로운 데이터에 따라 이루어질 것이며, 정책 결정은 미리 정해진 경로를 따르는 것이 아니라 매 회의마다 재평가될 것이라고 강조했습니다.

우에다 부총리는 중립 금리에 대해 상당한 불확실성이 있음을 인정했습니다. 그는 추정치가 넓은 범위 내에 있다고 설명하며, 각 금리 변동에 따른 경제와 물가 반응을 평가할 것이라고 말했습니다. 그는 "필요하다면 일본의 중립 금리에 대한 새로운 추정치를 내놓겠지만, 그것이 범위를 크게 좁히는 데 도움이 될 것 같지는 않다"고 덧붙였습니다.

뉴질랜드 무역 적자가 수출 급증(전년 동기 대비 9.2%)에 힘입어 -1억 6,300만 뉴질랜드 달러로 축소되었습니다.

뉴질랜드의 11월 무역수지는 예상치를 크게 웃도는 호실적을 기록했습니다. 무역수지 적자는 -1억 6,300만 뉴질랜드 달러로, 약 -12억 뉴질랜드 달러 적자를 예상했던 시장 전망치를 크게 하회했습니다. 이러한 개선은 수출의 견조한 증가세에 힘입은 것으로, 수출은 전년 동기 대비 9.2%(5억 8,800만 뉴질랜드 달러) 증가한 70억 뉴질랜드 달러를 기록했습니다.

수출 실적은 목적지별로 엇갈린 양상을 보였습니다. 호주로의 수출은 전년 동기 대비 31% 급증했고, 유럽연합(EU)으로의 수출도 전년 동기 대비 51% 크게 증가했습니다. 반면 중국으로의 수출은 전년 동기 대비 -0.7%로 소폭 감소했고, 미국으로의 수출은 -17%, 일본으로의 수출은 -1.9%로 급감했습니다.

수입은 전년 동기 대비 4.4%의 비교적 완만한 증가세를 보이며 72억 뉴질랜드 달러를 기록했습니다. 이러한 증가는 미국(전년 동기 대비 36% 증가), 유럽연합(전년 동기 대비 17% 증가), 한국(전년 동기 대비 20% 증가)으로부터의 수입 증가에 힘입은 것입니다. 중국으로부터의 수입은 전년 동기 대비 1.7%의 소폭 증가에 그쳤습니다. 호주로부터의 수입은 전년 동기 대비 7.7% 감소했습니다.

뉴질랜드-호주-뉴질랜드 기업 신뢰지수가 경기 회복세에 힘입어 30년 만에 최고치를 기록했습니다.

뉴질랜드 기업 신뢰도가 12월에 급등했습니다. ANZ 종합지수는 67.1에서 73.6으로 상승했고, 기업들의 자체 활동 전망 지수도 53.1에서 60.9로 크게 올랐습니다. 두 지표 모두 30년 만에 최고치를 기록하며 경기 순환 전환에 따라 전반적인 경기 심리가 개선되고 있음을 보여줍니다.

물가 지표가 소폭 상승했지만 여전히 안정세를 유지하고 있습니다. 향후 3개월 내 가격 인상을 예상하는 기업의 비중은 1포인트 상승한 52%를 기록했고, 비용 증가를 예상하는 기업의 비중은 2포인트 상승한 76%를 기록했습니다. 그러나 물가상승 기대치는 2.69%로 변동이 없어, 새로운 물가상승 우려를 불러일으키지 않으면서도 소비자 신뢰도가 개선되고 있음을 시사합니다.

ANZ는 "상황이 분명히 호전되고 있다"며, 이전의 경기 둔화는 긴축 통화 정책으로 의도적으로 유도된 것이라고 지적했습니다. 이러한 긴축 정책이 완화되고, 금리와 환율 모두 최고치보다 훨씬 낮은 수준이며, 뉴질랜드 중앙은행(RBNZ)이 당분간 금리를 인상할 의사가 없음을 시사함에 따라 경기 순환적 요인들이 경기 회복을 강력하게 뒷받침하고 있는 것으로 보입니다.

USD/JPY 일일 전망

일일 피벗 포인트: (S1) 155.23; (P) 155.61; (R1) 155.93; 

오늘 USD/JPY의 강한 상승세에 따른 즉각적인 관심은 156.94 저항선에 집중될 것으로 보입니다. 이 저항선을 확실히 돌파한다면 139.87에서 시작된 더 큰 상승세가 157.88~158.85의 주요 구조적 저항선을 넘어 재개될 가능성이 있습니다. 이 저항선을 확실하게 돌파하면 중기적으로 강력한 상승 신호가 될 것입니다. 154.38 지지선이 유지되는 한, 하락 시에도 상승 가능성이 남아 있을 것으로 예상됩니다.

더 큰 그림으로 보면, 161.94(2024년 고점)에서 시작된 조정 패턴은 139.87에서 세 번의 파동으로 마무리되었을 가능성이 있습니다. 102.58(2021년 저점)에서 시작된 더 큰 상승 추세는 161.94 고점을 돌파하며 재개될 준비가 되어 있을 수 있습니다. 158.85 구조적 저항선을 확실하게 돌파하면 이러한 강세 전망이 강화되고 161.94를 목표가로 삼아 확인될 것입니다. 반대로, 150.90 저항선(지지선으로 전환됨)을 하향 돌파하면 이러한 강세 전망은 약화되고 조정 범위 패턴이 추가 하락으로 이어지며 연장될 수 있습니다.

경제 지표 업데이트

출처: ACTIONFOREX

시장

어제 미국 국채는 양호한 11월 소비자물가지수(CPI) 발표에 힘입어 시장 평균 상승률을 상회했습니다. 부분 발표된 인플레이션 보고서에 따르면 헤드라인 인플레이션과 근원 인플레이션은 각각 전년 동기 대비 2.7%와 2.6%로, 3%에서 둔화되었습니다. 이는 시장이 2026년 1분기에도 연준의 금리 정상화 사이클이 지속될 가능성을 과소평가하고 있다는 우리의 견해와 일치합니다.

달러는 일시적으로 약세를 보였으나 결국 반등에 성공했습니다(EUR/USD 1.1725 부근에서 마감). 미국 증시는 연준의 완화적인 통화정책 기조에 대한 기대감과 마이크론의 호실적 발표에 힘입어 AI 관련 밸류에이션 우려를 잠재우며 반등했습니다. 유럽중앙은행(ECB)과 영란은행(BoE)의 결정은 예상대로였습니다. ECB는 2025~2028년 성장률 전망치를 상향 조정했지만, 라가르드 총재는 금리 인상에 대한 선제적 지침을 제시하지 않고 "현재 정책 기조가 양호하다"는 입장을 고수했습니다. 향후 최소 6개월 동안은 금리가 유지될 것으로 예상됩니다. 영란은행 총재 베일리는 지난 11월 금리 동결에 찬성 5표, 반대 4표였던 표결 결과를 어제 25bp 금리 인하(3.75%)에 찬성 5표, 반대 4표로 뒤집었습니다. 찬성표를 던진 5명 중 3명은 내년 초 "자동 금리 인하"에 대해 유보적인 입장을 보였습니다. 이들은 디플레이션 진행 상황이나 경제/노동 시장의 추가적인 약화에 대한 더 확실한 증거를 요구하고 있습니다. "매파적인" 금리 인하는 영국 파운드화에 일시적인 안도감만 주었고, 영국 국채는 부진한 흐름을 보였다.

일본은행은 오늘 아침 기준금리를 25bp 인상하여 0.75%로 조정했습니다. 이는 1995년 이후 최고 수준입니다. 일본은행은 향후 전망 기간 후반(2025~2027 회계연도)에 근원 소비자물가지수(CPI) 상승률이 2% 목표치에 근접하는 수준을 유지할 가능성이 높아지고 있다고 판단했습니다. 또한, 임금과 물가가 완만하게 상승하는 메커니즘이 유지될 가능성이 높다고 전망했습니다.

임금 인상분을 판매 가격에 반영하려는 움직임이 지속되면서 근원 소비자물가지수(CPI)는 상승세를 유지하고 있습니다. 동시에 미국 경제와 무역 정책의 영향에 대한 불확실성은 여전히 ​​존재하지만, 그 규모는 줄어들었습니다. 실질 금리는 상당히 낮은 수준을 유지할 것으로 예상되며, 완화적인 금융 환경은 경제 활동을 꾸준히 뒷받침할 것입니다.

따라서 10월에 제시된 전망이 현실화된다면 일본은행은 정책금리를 추가로 인상하고 통화 완화 수준을 조정할 것입니다. 다소 매파적인 전망이 나오면서 일본 국채는 오늘 아침 부진한 흐름을 보이고 있습니다. 단기금융시장은 7월 회의에서 추가 금리 인상이 있을 것으로 예상하고 있는데, 이는 2024년 3월 이후 유지되어 온 약 6개월간의 금리 인상 속도를 반영하는 것으로, 무역 전쟁 기간 동안 중단되었던 인상 속도를 유지할 가능성이 있습니다.

일본 국채 수익률은 2년물 기준 2.2bp, 10년물 기준 4.8bp 상승하며 10년물 수익률이 2%를 돌파해 1999년 이후 최고치를 기록했습니다. 엔화는 전반적으로 소폭 강세를 보이는 달러화와 위험 선호 심리 속에서도 약세를 보였습니다(USD/JPY 156.35).

뉴스 논평

체코 중앙은행(CNB)은 어제 만장일치로 기준금리를 3.5%로 동결하기로 결정했습니다. 지난 2년간 물가상승률이 2% 목표치에 근접했지만, 근원 물가상승률은 향후 몇 분기 동안 높은 수준을 유지할 것으로 전망됩니다. 이러한 국내 경제의 지속적인 인플레이션 압력으로 인해 현재로서는 추가 금리 인하는 어려울 것으로 보입니다. CNB는 높은 신용 증가율이 시중 통화량 증가를 부추기고 있기 때문에 과거에 비해 상대적으로 긴축적인 통화정책이 필요하다고 판단하고 있습니다.

노동 시장은 여전히 ​​경직되어 있고 임금은 높은 속도로 상승하고 있습니다. 가계 소비 또한 증가하고 있습니다. 높은 서비스 물가 상승률과 부동산 가격 상승이 인플레이션 효과를 가져오고 있습니다. 이러한 평가에도 불구하고 체코 중앙은행(CNB)은 현재 인플레이션 목표 달성에 대한 위험과 불확실성을 "전반적으로 균형 잡혀 있다"고 보고 있습니다. 지난 11월에는 이러한 위험 균형을 "전반적으로 인플레이션 우위"라고 표현한 바 있습니다. 미흘 총재는 기자회견에서 다음 조치로 금리 인하 또는 인상 가능성을 동일하게 언급했습니다. 또한 그는 내년 소비자물가지수(CPI) 상승률을 2% 목표치 아래로 떨어뜨릴 수 있는 전력 가격의 일회성 변동에는 정책적으로 대응하지 않을 것이라고 밝혔습니다. 체코 2년 만기 국채 수익률은 추가 하락하여 3.66%를 기록했습니다.

유럽연합(EU)은 오늘 아침 우크라이나에 900억 유로 규모의 차관을 제공하기로 합의했습니다. 차관 재원은 EU 예산을 담보로 하는 공동 채권 발행을 통해 마련될 예정입니다. 이로써 EU는 동결된 러시아 자산을 차관으로 사용하는 계획을 철회했습니다.

EU 지도자들에 따르면 러시아 자산은 동결된 상태로 유지됩니다. 만약 모스크바가 추후 우크라이나에 배상금 대출을 제공한다면, 우크라이나는 이 자금을 EU 대출금 상환에 사용할 수 있습니다. 또한 이번 합의에는 EU 예산 사용이 우크라이나에 대한 재정 지원에 회의적이었던 헝가리, 체코, 슬로바키아의 재정적 의무에 영향을 미치지 않는다는 내용도 포함되어 있습니다.

출처: KBC 은행

어제 발표된 미국 소비자물가지수(CPI)를 보고 크리스마스의 마법을 믿을 뻔했습니다. 11월 헤드라인 인플레이션이 3.0%에서 2.7%로 하락했는데, 시장 예상치는 3.1%까지 오를 것으로 예상됐습니다. 근원 CPI 또한 3.0%에서 2.6%로 급락했는데, 이는 3.0%를 유지할 것이라는 시장 전망과는 상반되는 결과였습니다. 정말 놀라운 소식이었고, 어쩌면 너무 좋아서 믿기 어려울 정도였습니다.

실제로, 겉으로 보이는 화려한 수치와는 달리 이면에는 훨씬 더 복잡한 상황이 펼쳐지고 있었습니다. 10월 소비자물가지수(CPI) 데이터 중 일부 항목에서 가격 정보가 누락되어 EY-Parthenon은 이 보고서를 "스위스 치즈"처럼 구멍이 숭숭 뚫린 보고서라고 표현했습니다.

결정적으로, 누락된 구성 요소에는 인플레이션의 가장 중요한 원인 중 하나인 주거비가 포함되어 있었는데, 이는 미국 소비자물가지수(CPI) 바스켓의 약 3분의 1을 차지합니다. 당연히 주거비 인플레이션을 제외하면 생활비가 훨씬 저렴해 보입니다.

또 다른 중요한 세부 사항은 누락된 데이터를 가격 상승이 없는 것으로 처리했다는 점입니다. 이는 믿을 수 없을 정도로 터무니없는 통계적 오류입니다.

목요일에 발표된 고용 보고서(노동 시장이 붕괴되지는 않았지만 다소 약화되고 있음을 시사)와 함께 종합해 보면, 이번 소비자물가지수(CPI) 발표는 인플레이션 전망에 대한 명확한 지침을 제공하지 못했습니다. 결론적으로, 연준이 앞으로 어떤 조치를 취해야 할지에 대한 판단은 데이터 발표 이전과 마찬가지로 변함이 없습니다.

일각에서는 주거비 물가상승률이 실제로 하락 추세에 있으며 향후 몇 달 동안 디플레이션 압력을 가할 것이라고 주장하지만, 시장이 기대하는 만큼 빠르게 진행되지는 않을 것으로 보입니다. 에너지 비용 또한 중요한 변수입니다. 미국 휘발유 가격은 전년 대비 소폭 상승에 그쳤지만, 연료유 가격은 11.3%, 전기 요금은 7% 가까이, 천연가스 가격은 9% 이상 급등했습니다. 에너지 물가상승은 팬데믹 이후 가격 상승 압력의 주요 원인이었으므로, 아직 디플레이션이 끝났다고 선언하기에는 너무 이릅니다.

이번 소비자물가지수(CPI) 발표가 완벽하지는 않지만, 미국 물가상승률이 관세의 영향이 데이터에 명확하게 반영되지 않은 채 하락할 가능성이 있다는 생각이 서서히 드네요. 이는 2년 만기 국채 수익률과 10년 만기 국채 수익률 곡선이 26개월 동안 역전되었음에도 불구하고 경기 침체가 현실화되지 않았던 사례와 유사합니다. 26개월 동안 역전 현상이 지속되었지만 아무런 영향도 없었죠. 이번에도 비슷한 양상으로 흘러갈지도 모릅니다.

관세로 인한 인플레이션이 실제로 나타나지 않고 미국 노동 시장이 약화된다면 시장은 두 가지 선택에 직면하게 됩니다. 데이터를 믿고 주가를 끌어올리거나, 연준의 정책을 믿고 주가를 끌어올리는 것입니다. 진정한 관건은 그 과정에서 어떤 어려움이 있을지 여부입니다.

하지만 시장은 잠시 환호했습니다. 미국 2년 만기 국채 수익률은 3.45% 아래로 떨어졌다가 반등했고, 10년 만기 국채 수익률은 4.10% 부근까지 올랐다가 하락했으며, 3월 연준의 금리 인하 가능성은 약 50%에서 60% 가까이로 상승했습니다.

시장 반응: 미국 증시는 소비자물가지수(CPI) 발표 후 상승세를 보였으나, 그 열기는 빠르게 식었다. S&P 500 지수는 상승분의 대부분을 반납했지만, 약 0.8% 상승으로 마감했다. 소형주는 초반에 강세를 보였으나 이후 상승분을 반납했고, 달러는 장 초반 하락세를 만회하며 아시아 시장에서 강세를 보였다.

아이러니하게도, 전반적인 시장 상황이 반드시 나쁜 것만은 아닙니다. AI에 대한 기대감은 논란의 여지가 있지만, 연준의 통화정책 전망은 비둘기파적이고, 유동성 여건은 우호적이며, 기술주에서 비기술주로의 자금 이동 가능성은 여전히 ​​높습니다.

크리스마스 주간을 앞두고 산타 집회가 다소 차질을 빚을 수도 있지만, 아직 취소된 것은 아닙니다.

다른 유럽 국가들은 전통적인 중앙은행 정책을 내놓았습니다. 유럽중앙은행(ECB)은 연말 마지막 회의에서 금리를 동결하고, 2026년과 2027년 성장률 전망치를 상향 조정했으며, 인플레이션이 목표치로 돌아오는 시점은 2028년이 될 것이라는 입장을 재차 강조했습니다. 쉽게 말해, 금리 인하를 단행하기에는 불확실성이 너무 크기 때문에 당분간 금리 인하는 보류될 가능성이 높다는 것입니다. 유로는 달러 강세에 밀려 약세를 보였습니다.

영국 중앙은행(BoE)은 예상대로 금리를 25bp 인하했지만, 찬반 투표 결과는 5대 4로 예상보다 근소한 차이였습니다. 많은 이들은 인플레이션 완화와 디플레이션 예산안이 매파들을 비둘기파 쪽으로 끌어들일 것으로 기대했습니다. 그러나 통화정책위원회(MPC) 위원들 중 일부는 디플레이션이 쉽게 달성될 것이라는 확신을 보이지 않았습니다. 파운드화는 상대적으로 매파적인 BoE의 정책과 미국 인플레이션 냉각에 대한 불확실성이 맞물리면서 큰 폭의 변동을 보였고, 이후 달러 강세로 인해 다시 하락 압력을 받았습니다.

한편, 스웨덴 중앙은행(Riksbank)과 노르웨이 중앙은행(Norges Bank)은 금리를 동결했고, 일본은행(BOJ)은 금리를 25bp 인상하여 0.75%로 낮췄습니다. 이는 1995년 이후 최고 수준입니다. 정책 입안자들은 실질 금리가 여전히 "상당히 마이너스" 수준이며 금융 환경이 전반적으로 완화적이라고 강조하며 추가 금리 인상을 시사했습니다. 10년 만기 일본 국채 수익률은 2.6%까지 급등했는데, 이는 일본 투자자들이 미국 국채에서 본국으로 자본을 송환할 가능성을 시사하는 글로벌 위험 선호 심리에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 그럼에도 불구하고 달러 강세가 일본 국채 수익률 상승을 상쇄하면서 엔화 대비 달러 환율은 상승했습니다.

마지막으로 한 가지 더 말씀드리자면, 연준의 비둘기파적 기조만으로도 다른 곳의 긴축 정책을 상쇄할 수 있습니다. 연준의 비둘기파적 인사들이 고개를 갸우뚱거리고 있지만, 미국 중앙은행은 다른 중앙은행들보다 훨씬 더 비둘기파적인 입장을 유지하고 있으며, 다른 중앙은행들은 내년 금리 인하를 중단할 가능성을 시사하고 있습니다.

출처: 스위스쿼트 은행 SA

미국 인플레이션 데이터 발표 이후 사상 최고치 경신 시도가 실패로 돌아가면서  XAUUSD 가격은 하락 조정을 거쳐 4,300달러 부근까지 떨어졌습니다.

XAUUSD 전망: 주요 내용

기본적 분석

금(XAUUSD) 가격이 온스당 4,260~4,350달러 범위에서 횡보세를 보이며 사상 최고치 부근에 머물고 있습니다. 예상보다 낮은 미국 인플레이션 지표 발표 이후 4,381달러의 사상 최고치 경신 시도는 실패로 돌아갔습니다.

미국의 11월 물가상승률은 2.7%로 둔화되어 예상치인 3.1%를 하회했으며, 근원 소비자 물가지수(CPI)는 2.6%로 2021년 3월 이후 최저치를 기록했습니다. 이는 연준의 2026년 금리 인하 가능성에 대한 기대감을 높였습니다.

지정학적 긴장이 귀금속 가격 상승을 부추기고 있습니다. 미국과 베네수엘라 간의 갈등이 지속되고 있고, 우크라이나에서는 군사 행동이 계속되고 있으며, 평화 협상에서도 뚜렷한 진전이 없는 상황입니다.

XAUUSD 기술적 분석

XAUUSD 시세는 4,300달러 영역으로 조정되었습니다. 악어 지표(Alligator indicator)로 확인된 일봉 추세는 여전히 상승세를 유지하고 있어, 현재의 조정이 완료되면 상승세가 지속될 가능성이 있습니다.

XAUUSD의 단기 가격 전망에서, 매수세가 주도권을 되찾는다면 사상 최고가인 4,381달러를 다시 돌파하려는 시도가 있을 수 있습니다. 반대로 매도세가 지속되어 가격이 4,300달러 아래로 떨어지면 4,260달러 지지선까지 더 큰 폭의 조정이 발생할 수 있습니다.

요약

금 가격이 사상 최고치인 4,381달러 경신에 실패한 후 소폭 조정을 겪고 있습니다. 미국 물가 상승률 둔화와 지속적인 지정학적 긴장이 금 가격 상승을 뒷받침하고 있습니다. 조정 국면이 완료되면 상승세가 재개될 가능성이 있습니다.

EURUSD 2026-2027 전망: 주요 시장 동향 및 미래 예측

본 기사에서는 EURUSD 환율에 대한 2026년과 2027년 전망을 제시하고, 해당 통화쌍의 움직임 방향을 결정하는 주요 요인을 분석합니다. 기술적 분석은 물론, 주요 전문가, 대형 은행 및 금융기관의 의견, 그리고 AI 기반 예측까지 종합적으로 고려하여 투자자와 트레이더가 정보에 입각한 결정을 내릴 수 있도록 돕겠습니다.

금(XAUUSD) 2026년 이후 전망: 전문가 분석, 가격 예측 및 전망

기술적 분석, 전문가 예측, 주요 거시경제 요인을 종합하여 2026년 이후 금(XAUUSD) 가격 전망을 심층 분석합니다. 최근 금값 급등의 원동력을 설명하고, 온스당 4,500~5,000달러 수준까지 상승할 가능성을 포함한 다양한 시나리오를 살펴보며, 글로벌 불확실성 속에서 금이 여전히 강력한 헤지 수단인 이유를 강조합니다.

출처: RoboForex

지난 한 주 동안 얻은 주요 통찰입니다.

이번 주 호주의 주요 경제 지표 발표는 웨스트팩-MI 소비자심리지수였습니다. 11월의 '순긍정적' 수치 이후 12월에는 9% 하락한 94.5를 기록하며 '조심스럽게 비관적' 수준에 도달했습니다. 최근 발표된 뉴스에 대한 응답을 보면 소비자들이 최근 인플레이션 결과에 충격을 받았음을 알 수 있으며, 관련 보도의 어조는 3개월 전 다소 혼합적이었던 것과 달리 이제는 확실히 부정적으로 바뀌었습니다. 이러한 상황은 소비자들의 주택담보대출 금리 기대치에 사상 최대의 반전을 가져왔는데, 응답자의 86%가 1년 후 금리가 현재와 같거나 더 높을 것으로 예상하고 있습니다.

이는 경제에 대한 새로운 우려를 불러일으켰고, 향후 1년 및 5년 전망 하위 지수는 각각 9.7%와 11.7% 하락했습니다. 구매 심리 또한 위축된 것으로 보이며, '주요 가전제품 구매 시기' 하위 지수는 11.4% 하락하여 평균보다 훨씬 낮은 수준을 기록했습니다. 공식 데이터는 실질 가계 가처분 소득 회복에 힘입어 진정한 소비 증가세를 보여주고 있지만, 높은 인플레이션, 금리 인상, 소득세율 상승은 이러한 상승세를 위협하고 있습니다. 결과적으로 향후 1년 동안의 가계 재정 전망은 6.1% 하락하여 평균보다 소폭 낮은 수준을 기록했습니다.

호주중앙은행(RBA)은 최근 인플레이션 상승세를 신호로 받아들였으며, 일부 압력 요인만 일시적인 것으로 판단하고 있습니다. 웨스트팩의 수석 이코노미스트인 루시 엘리스가 이번 주 초에 자세히 설명했듯이, 웨스트팩은 2026년까지 인플레이션이 완만해질 것으로 예상하지만, 통화정책위원회(MPB)는 보다 매파적인 전망을 내놓으며 추가 통화 완화 시점을 2027년으로 미뤘습니다. 2026년 금리 동결과 2027년 상반기 두 차례 금리 인하라는 두 가지 전망 모두에 위험 요소가 존재합니다. 단기적으로 인플레이션이 예상치를 크게 상회하는 추세가 지속된다면 금리 인상이 고려될 수 있습니다. 하지만 노동 시장이 예상보다 더 약화된다면, 현재 2027년으로 예상되는 금리 인하 시기를 앞당겨야 할 수도 있습니다.

재정 정책 동향은 인플레이션과 경제 성장률 측면에서도 주목할 만합니다. 연방 정부의 중기 재정 전망(MYEFO)에 따르면, 원자재 가격 상승에 따른 세수 증가와 예상보다 견조한 경기 회복세 덕분에 향후 전망치 대비 재정 적자가 87억 달러 증가한 것으로 나타났습니다. 정부가 이러한 세수 증가분의 대부분을 저축으로 전환한다면, 단기적인 인플레이션 압력을 다소 완화하는 효과를 가져올 수 있습니다.

해외 시장으로 넘어가기 전에 국내 제조업 부문에 대한 마지막 언급을 드리겠습니다. 최근 발표된 웨스트팩-ACCI 산업 동향 조사에 따르면 오랫동안 기다려온 경기 회복세가 드디어 가시화되고 있으며, 실제 종합지수는 4분기에 대체로 중립적인 수준에서 55.1로 반등했습니다. 예상 종합지수 또한 지속적으로 상승하여 경기 순환 주기 최고치를 경신했습니다. 높은 비용, 숙련 노동력 부족, 원자재 제약 등 제조업 부문이 직면한 몇 가지 주요 과제로 인해 일부 제조업체는 증가하는 수요에 대응하는 데 어려움을 겪고 있습니다. 그러나 견실한 투자 의향과 고용 계획이 실현된다면 생산 능력 제약을 어느 정도 완화할 수 있을 것입니다.

영국에서는 영란은행이 5대 4의 근소한 차이로 기준금리를 25bp 인하하여 3.75%로 낮췄습니다. 금리 인하에 찬성한 의원들은 경제 성장 둔화 위험을 강조했고, 금리 동결을 주장한 의원들은 주 초 3.2%를 기록한 인플레이션이 장기화될 가능성을 지적했습니다. 베일리 총재는 향후 전망에 대해 "추가적인 정책 완화에 대한 판단은 더욱 신중해질 것"이라고 언급하며 영란은행의 완화 사이클이 막바지에 접어들고 있음을 시사했습니다. 2026년 국내총생산(GDP) 성장률이 1%를 약간 웃도는 수준에 그치고 인플레이션이 하락 추세를 보이는 상황에서, 우리는 영란은행이 2026년 상반기에 분기당 25bp씩 점진적으로 추가 금리 인하를 단행할 것으로 예상합니다. 하지만 위원회는 보다 신중하게 접근하여 금리 인하를 내년 하반기로 미룰 수도 있습니다.

영국 해협 건너편 유럽중앙은행(ECB)은 기준금리를 2.0%로 동결했으며, 로알드 찰리 라가르드 총재는 "정책이 좋은 위치에 있다"고 다시 한번 언급했습니다. 2026년 물가상승률은 서비스 부문 물가상승률 하락세 둔화로 인해 상향 조정되었지만(근원 물가상승률은 연 2.2%), 2027년과 2028년에는 목표치(각각 1.9%와 2.0%)에서 안정될 것으로 예상됩니다. 경제 성장률 전망치 또한 2025년 1.4%, 2026년 1.2%, 2027년 1.4%로 상향 조정되었으며, 2028년에도 이 성장률이 유지될 것으로 전망됩니다. ECB는 성명에서 "정책위원회는 특정 금리 경로를 미리 확정하지 않았다"고 밝히며, 위험 요인의 변화에 ​​따라 정책을 조정할 것이라고 강조했습니다.

미국의 11월 인플레이션 수치는 예상보다 낮게 나왔습니다. 근원 인플레이션은 전년 동기 대비 2.6%, 헤드라인 물가는 2.7% 상승했는데, 두 수치 모두 9월의 3.0%에서 하락한 것입니다. 그러나 정부 셧다운으로 10월 보고서가 발표되지 않았고, 11월 수치 역시 전월 대비 세부 정보가 거의 제공되지 않아 연방공개시장위원회(FOMC)는 이번 인플레이션 수치를 참고할 가능성이 낮습니다. 앞서 발표된 11월 비농업 고용지표는 10월의 10만 5천 명 감소에서 6만 4천 명 증가로 반전을 보였습니다. 지난 3개월간 평균 고용 증가폭은 약 2만 명으로, 노동 수요와 공급의 균형을 유지하는 것으로 추정되는 범위의 하단에 가깝습니다. 따라서 실업률이 9월과 11월 사이에 0.2%포인트 상승한 4.6%를 기록한 것은 놀라운 일이 아닙니다.

한편 아시아에서는 11월 중국 경제 지표가 예상보다 부진하게 나왔습니다. 소매 판매는 전년 동기 대비 4% 증가에 그쳤는데, 이는 소비자 물가의 지속적인 약세와 더불어 경기 심리 위축 및 자산 감소의 영향이 컸습니다. 주식 시장은 상승세를 보이고 있지만, 주택 가격은 계속 하락하고 있습니다. 산업 생산은 전년 동기 대비 6% 증가하여 최근 몇 년간의 설비 투자 효과가 나타나고 있음을 보여줍니다. 다만, 고정 자산 투자는 전년 동기 대비 2.6% 감소했는데, 첨단 기술 제조업이 이전 몇 년간의 급격한 성장세를 일부 되돌렸고, 부동산 건설은 계속해서 위축되었습니다. 경기 침체를 막고 장기적으로 경기 심리를 회복시키기 위해서는 대규모의 적극적인 경기 부양책이 절실히 필요합니다.

동쪽으로 더 내려가 보면, 4분기 단칸 설문조사에서 물가상승률이 2포인트 상승한 17포인트를 기록하며 일본은행의 금리 인상 가능성을 뒷받침했습니다. 생산물가지수는 전반적으로 안정세를 유지했으며, 향후 1년, 3년, 5년 전망치 모두 목표 물가상승률을 반영했습니다. 투자 계획은 지난 분기 예상치보다 소폭 하향 조정되었지만 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다. 소프트웨어 투자는 12.2%, 연구개발(RD) 투자는 4.6% 증가할 것으로 예상됩니다. 이는 기업들이 노동 수요를 줄이고 생산성을 높이기 위해 투자하고 있다는 기존 보고와 일치합니다. 고용 상황은 여전히 ​​노동 시장의 공급 부족을 보여주고 있으며, 기업들은 차기 회계연도에 신규 졸업생 채용을 늘릴 것으로 예상됩니다. 전반적으로 이번 설문조사는 노동 시장의 공급 부족과 역사적으로 높은 물가상승 기대치를 시사하며, 이는 2026 회계연도(2027년 3월 종료)에 근로자들이 임금 인상을 요구하는 데 도움이 될 것으로 보입니다.

출처: 웨스트팩 은행