일본은행, 금리 동결 및 국내총생산(GDP) 전망치 상향 조정

캐나다와 중국이 중국산 전기 자동차와 캐나다산 카놀라유에 대한 관세를 대폭 인하하는 초기 무역 협정을 체결하여 양국 경제 관계의 중대한 전환점을 마련했습니다. 마크 카니 캐나다 총리는 시진핑 중국 국가주석을 비롯한 중국 지도자들과 회담을 가진 후 금요일 베이징에서 이 협정을 발표했습니다.

이번 협정은 무역 장벽을 철폐하고 새로운 전략적 파트너십을 구축하여 경색되었던 양국 관계를 회복하는 것을 목표로 합니다. 카니 총리의 이번 방문은 2017년 이후 캐나다 총리의 첫 방문이며, 캐나다의 두 번째로 큰 무역 파트너인 중국과의 관계 복원을 위한 수개월간의 외교적 노력의 결과입니다.

캐나다 총리 마크 카니와 중국 국가주석 시진핑이 악수를 나누며 양국 간 새로운 무역 협정 체결을 기념했다.

전기차 관세 정책 방향 전환

새로운 조건에 따라 캐나다는 연간 최대 49,000대의 중국산 전기차 수입을 6.1%의 관세로 허용할 예정입니다. 이는 저스틴 트뤼도 전 정부가 2024년에 부과했던 100% 관세에서 완전히 벗어난 조치이며, 당시 미국도 유사한 제재 조치를 시행한 바 있습니다. 2023년 중국은 캐나다에 41,678대의 전기차를 수출했습니다.

카니는 기자들에게 "이는 최근 무역 마찰 이전 수준으로의 복귀이지만, 캐나다 국민에게 훨씬 더 많은 것을 약속하는 합의에 따른 것"이라고 말했다.

트뤼도 정부는 국가 보조금 혜택을 받는 중국 제조업체들이 불공정한 세계 시장 우위를 점하고 있으며, 이것이 캐나다 국내 자동차 산업에 위협이 된다는 점을 들어 높은 관세를 정당화했습니다.

그러나 카니 총재는 새로운 접근 방식이 필요하다고 주장했습니다. 그는 "캐나다가 경쟁력 있는 전기차 산업을 구축하려면 혁신적인 파트너로부터 배우고, 그들의 공급망에 접근하며, 국내 수요를 늘려야 할 것"이라고 말했습니다. 또한 카니 총재는 이번 협정이 캐나다 자동차 산업에 "상당한" 중국 투자를 유치하고, 양질의 일자리를 창출하며, 청정에너지 협력을 통해 탄소 중립 경제로의 전환을 가속화할 것으로 기대한다고 밝혔습니다.

캐나다와 중국 대표단의 고위급 회담이 역사적인 무역 협정의 발판을 마련했습니다.

캐나다 농산물 수출에 획기적인 발전

이번 합의는 지난해 중국의 보복 관세로 타격을 입었던 캐나다 농부와 어업 종사자들에게도 큰 도움이 될 것입니다. 2025년 3월, 트뤼도 총리의 전기차 관세 부과 이후 중국은 26억 달러가 넘는 캐나다산 농산물에 관세를 부과했고, 이로 인해 그해 중국의 캐나다산 상품 수입이 10.4% 감소했습니다.

새로운 협정의 주요 농업 양보 사항은 다음과 같습니다.

• 카놀라 종자: 캐나다는 중국이 3월 1일까지 카놀라 종자에 대한 관세를 약 15% 수준으로 인하할 것으로 예상합니다. 카니는 이를 캐나다에 40억 달러 규모의 시장에서 "현재 84%에 달하는 관세율에서 상당한 인하"라고 평가했습니다.

• 기타 제품: 캐나다산 카놀라박, 바닷가재, 게, 완두콩에 대한 차별금지 관세는 3월 1일부터 철폐될 예정이며, 최소한 연말까지 지속될 것으로 예상됩니다.

카니는 이러한 변화를 통해 캐나다 생산자들이 중국 시장에 완전히 접근할 수 있게 됨으로써 약 30억 달러에 달하는 수출 주문을 확보할 수 있을 것으로 예상했다.

새로운 전략적 제휴

캐나다와 중국 간의 이번 협정은 양국이 복잡한 글로벌 무역 환경, 특히 미국과의 관계 속에서 이루어졌습니다. 도널드 트럼프 대통령 재임 기간 동안 미국은 일부 캐나다산 제품에 관세를 부과하여 오랜 동맹국인 캐나다와 마찰을 빚어왔습니다. 중국 또한 트럼프 대통령의 재집권 이후 미국으로부터 상당한 관세를 부과받아 왔습니다.

마크 카니 총리가 언론에 중국과의 무역 관계 강화가 가져올 전략적 이점에 대해 설명했다.

중국이 이제 미국보다 더 믿을 만한 파트너냐는 질문에 카니는 양국 관계가 긍정적인 방향으로 나아가고 있음을 강조했다.

그는 "최근 몇 달 동안 중국과의 관계가 발전해 온 방식을 보면, 더욱 예측 가능해졌고, 그 결과가 나타나고 있다"고 말했다. 이번 협정으로 캐나다는 세계 2위 경제 대국인 중국과의 관계를 심화하는 동시에 전략적 파트너십을 다변화할 수 있게 되었다.

프랑스 재무장관은 미국이 그린란드를 장악하려는 시도가 유럽연합과의 무역 관계에 심각한 악영향을 미칠 수 있다고 강력히 경고했습니다. 분석가들은 덴마크에 압력을 가하기 위한 미국의 제재나 관세 부과가 전면적인 무역 전쟁으로 비화될 수 있다고 지적합니다.

이번 논란은 도널드 트럼프 대통령이 세계 최대 섬인 그린란드 합병에 대한 논의를 강화하면서 불거졌다. 지난 수요일 미국, 덴마크, 그린란드가 참여한 회담은 외교적 해결책 없이 마무리됐다.

프랑스, 경제적 여파 경고

프랑스 재무장관 롤랑 레스퀴르는 트럼프 행정부가 덴마크의 자치 지역인 스리랑카를 추격할 경우 워싱턴과 브뤼셀 간의 경제 관계가 위험에 처할 수 있다고 강조했다.

"그린란드는 EU 회원국인 주권 국가의 주권적인 일부입니다. 함부로 건드려서는 안 됩니다." 레스큐어는 금요일 파이낸셜 타임즈와의 인터뷰에서 이렇게 말했습니다.

미국이 그린란드를 침공할 경우 EU가 경제 제재로 보복할 것인지 묻는 질문에 레스쿠르 장관은 직접적인 답변을 피하면서도 중대한 전략적 변화를 시사했다. 그는 "만약 그런 일이 발생한다면 우리는 완전히 새로운 세상에 놓이게 될 것이고, 그에 맞춰 적응해야 할 것"이라고 말했다.

북극에 대한 미국의 전략적 이익

트럼프 대통령은 그린란드에 대한 미국의 관심을 국가 안보 문제로 규정해 왔습니다. CNBC와 인터뷰한 분석가들에 따르면, 이러한 움직임은 새로운 무역로를 확보하고 국방 산업 등에 필수적인 핵심 광물에 대한 접근권을 확보하여 경쟁국을 견제하려는 의도에서도 비롯된 것입니다.

긴장감이 고조되는 가운데, 민주당 주도의 미국 대표단이 코펜하겐에서 덴마크 의원들과 회담을 가질 예정이다.

제재는 무역 전쟁을 촉발할 수 있다

전문가들은 미국이 공격적인 경제 조치를 취할 경우 유럽의 강력한 대응을 불러일으킬 것이라고 예상한다.

알파인 매크로의 수석 지정학 전략가인 댄 알라마리우는 "미국이 덴마크에 관세나 제재 형태로 상당한 경제적 압력을 가할 경우 EU의 강력한 반발이 있을 가능성이 높다"고 말했다. 그는 EU가 "동일한 방식으로 대응하여 미국과의 무역 전쟁으로 이어질 수 있으며, 이는 지속적인 언론 보도 위험을 초래할 수 있다"고 경고했다.

알라마리우는 그러한 분쟁이 "시장을 뒤흔들고" 나토의 결속력을 위협할 것이라고 덧붙였지만, 내부적인 정치적, 시장적 압력이 트럼프 행정부의 행동을 억제할 가능성이 높다고 언급했다.

유럽의 공동 대응

유럽 ​​연합군은 연대감을 분명히 보여주기 위해 목요일 그린란드에 도착해 합동 군사 훈련을 실시했습니다. 유럽 정책 센터의 정책 분석가인 마리아 마르티시우테는 CNBC와의 인터뷰에서 이번 훈련은 북극 방어가 미국에만 의존하는 것이 아니라 "동맹의 노력"임을 보여준다고 말했습니다.

"그린란드나 더 넓은 북극 지역의 참전 용사 지원과 방어력을 강화하려면 미국 혼자서는 할 수 없습니다. 동맹국의 노력을 통해서도 가능합니다."라고 마르티시우테는 설명하며, 이번 훈련이 "강력한 메시지"를 전달한다고 덧붙였습니다.

EU는 재정적 지원도 강화하고 있습니다. EU 집행위원회는 최근 예산안 초안에서 그린란드에 대한 지출을 두 배로 늘릴 것을 제안했습니다.

우르줄라 폰 데어 라이엔 유럽연합 집행위원회 위원장은 목요일에 이러한 지원을 재확인하며 "분명한 것은 그린란드가 정치적, 경제적, 재정적 측면은 물론 안보 문제에 있어서도 우리를 믿을 수 있다는 점입니다."라고 밝혔습니다.

어제는 지난 3년간의 낙관적이고 열광적인 분위기로 잠시나마 돌아간 듯한 기분이었습니다. TSMC의 호실적과 시장의 강력한 반응이라는 긍정적인 이유로 AI가 헤드라인을 장식했죠.

TSMC는 아시아 증시에서 비교적 조심스러운 모습을 보였는데, 이는 엔비디아가 중국으로 수출하는 H200 칩에 최대 25%의 관세가 부과될 수 있다는 보도에 대한 불확실성을 반영한 것으로 보입니다. 또한 미국과 대만 간의 무역 협상에 대한 우려도 남아 있는데, 미국은 TSMC에 미국 내 칩 생산 시설에 대한 투자를 확대할 것을 압박하고 있습니다. 이러한 투자 확대는 초기 비용 부담이 클 뿐만 아니라(TSMC는 6개의 반도체 공장 건설에 약 1,650억 달러를 투자할 예정입니다), 대만 생산 대비 운영 비용을 30~50%까지 증가시킬 것으로 예상됩니다.

서구 시장이 움직이기 시작하면서 그러한 우려는 대부분 사라졌습니다. AI 관련 주식은 강세를 보이며 장을 마감했습니다. TSMC는 뉴욕에서 4% 이상 상승했고, ASML은 암스테르담에서 6% 급등하며 사상 최고치를 경신했으며, VanEck의 반도체 ETF는 약 2% 상승했습니다.

미국과 대만 간 무역 협정 체결 소식이 낙관론을 더욱 부추겼는데, 이 협정으로 관세율이 15%로 인하될 것이라는 보도가 나왔습니다. S&P 500 지수는 사상 최고치에 근접하며 마감했습니다.

다만, 일봉 차트에서 대부분의 캔들스틱이 음봉이었다는 점은 주목할 만합니다. 이는 오늘 장세가 완전히 긍정적이지는 않았음을 시사합니다. 장 초반의 강세는 투자자들이 하루 종일 상승분을 줄이고 관련 뉴스를 재평가하면서 장 마감 직전까지 약화되었습니다. 과연 뉴스가 정말 좋은 것일까요?

향후 몇 주 동안 본격적인 실적 발표 시즌이 시작됨에 따라 기술 기업들의 실적은 훨씬 더 면밀하게 분석될 것입니다. 지난 실적 발표 시즌에는 대형 기술 기업들이 엄청난 실적을 발표했지만, 일부 경우에는 그 수치에 약간의 조작이 가미되었던 것을 기억하실 겁니다. 예를 들어, 메타(Meta)는 AI 데이터 센터 관련 자금 조달의 대부분을 블루 아울(Blue Owl)이나 핌코(Pimco) 같은 사모펀드에 매각했고, 엔비디아(Nvidia)는 아직 현금화되지 않은 수익을 회계 처리했습니다.

투자자들은 AI 관련 거래의 순환 경제, 레버리지, 투자 수익 지연에 대한 우려를 여전히 염두에 두고 있습니다. 여기에 전기 및 금속 가격 상승, 메모리 칩 가격 인상, 그리고 공급 차질 위험까지 더해지고 있습니다. 특히 중국은 이란과 베네수엘라를 둘러싼 지정학적 긴장 속에서 희토류 수출을 제한하겠다고 위협하고 있는데, 중국은 역사적으로 이들 국가에서 석유를 공급받아 왔습니다.

이 모든 정황은 이번 실적 발표 시즌이 결코 순탄치 않을 것임을 시사합니다. 이러한 "세부 사항"들, 즉 모두가 알고 있지만 언급하지 않는 문제점들이 화려한 헤드라인 수치만큼이나 중요할 것입니다. AI 관련 주식은 이미 완벽하게 평가되어 있어 사소한 실수조차 용납하지 않습니다. 실적 발표 시즌이 다가옴에 따라, 빅테크 기업들이 인상적인 모습을 보여줄 수 있는 능력이 점점 약해지고 있다는 느낌이 드는데, 이는 주가지수에서 이들이 차지하는 비중이 지나치게 크다는 점을 고려할 때 중요한 위험 요소입니다. 최근 S&P 500 지수는 약 300개 종목이 상승 마감했음에도 불구하고 하락했는데, 지수 하락을 이끈 것은 바로 기술주였습니다.

이러한 추세가 지속되고 기술주 실적 발표가 투자자들의 열정을 다시 불러일으키지 못한다면, 종목 순환매는 계속될 가능성이 높습니다. 동일 가중 방식의 S&P 500 지수는 시가총액 가중 방식의 기술주 중심 지수에 비해 부진한 모습을 보이고 있는 반면, 미국 중형주는 10거래일 연속 S&P 500 지수를 상회하는 상승세를 기록하며 오랜만에 주목을 받고 있습니다. 투자자들의 위험 선호도가 유지되는 한 이러한 추세는 지속될 것으로 예상됩니다.

현재로서는 연방준비제도(Fed)의 유동성 공급 재개가 위험 선호 심리를 뒷받침하고 있습니다. 연준의 대차대조표가 소폭이지만 의미 있게 증가한 것은 중앙은행이 시장에 다시 개입했음을 시사합니다. 이전처럼 자산을 매입하는 것은 아니지만, 어쨌든 유동성을 공급하고 있는 것입니다. 그리고 유동성은 언제나 필요한 곳으로 흘러가기 마련입니다.

이번 주 은행들은 전반적으로 긍정적인 실적 발표로 실적 시즌의 시작을 알렸습니다. 주 초반 주가 움직임은 백악관의 신용카드 이자율 10% 상한제 제안에 시장이 집중되면서 이러한 실적을 제대로 반영하지 못했지만, 어제 골드만삭스와 모건스탠리가 기록적인 실적을 발표하면서 매도 압력을 반전시켰습니다. 두 회사 모두 사상 최고 매출을 기록했고, 주가도 사상 최고치를 경신했습니다. 이제 두 회사의 장기 차트를 보면 2008년의 하락세는 거의 미미해 보일 정도입니다.

현재 은행 업계에 가장 큰 활력을 불어넣는 요소 중 하나는 바로 AI입니다. 그리고 우리는 줄곧 AI가 단순히 기술 분야에만 국한된 것이 아니라고 말해왔습니다. 골드만삭스 CEO는 AI 분야에 "엄청난 규모의 공공 및 민간 자본"이 유입되고 있다고 언급했고(놀랍지도 않죠?), 모건 스탠리 CFO는 "AI 생태계 전반에 걸쳐 자본 시장 및 구조화 전문 지식에 대한 수요가 분명히 존재한다"고 지적했습니다. 맞습니다. 메타(Meta)를 보세요. 부채 구조를 혁신적으로 설계해서 재무제표를 마치 새 종이처럼 매끄럽게 만들고 있잖아요.

하지만 위험은 투자자들이 이제 수익을 원하며, 인공지능 인프라가 구식이 되기 전에 수익을 얻기를 바란다는 점입니다.

잠시 거시 경제 지표를 살펴보면, 필라델피아 연준 지수와 엠파이어 제조업 지수가 어제 예상치를 상회했고, 지난주 미국의 신규 실업수당 청구 건수는 감소했습니다. 이러한 지표들은 연준이 추가 금리 인하에 서두르지 않을 가능성을 시사합니다. 금리 기대치를 반영하는 미국 2년 만기 국채 수익률은 5주 만에 최고치를 기록하며 달러 지수를 100선에 근접하게 끌어올렸습니다. 이란을 둘러싼 긴장 완화 조짐에 따라 원유 가격은 약 4% 급락했고, 귀금속 가격도 하락했습니다. 하지만 은 가격에서 해머형 캔들이 형성된 것은 저가 매수세가 여전히 활발함을 나타내며, 저는 의미 있는 조정이 있기 전에 온스당 100달러까지 상승할 것으로 예상합니다.

10~20%의 조정이 언젠가는 발생할 것이라는 점에는 의심의 여지가 거의 없으며, 문제는 언제 발생하느냐입니다. 중기적으로는 평가절하로 인한 거래가 달러 가치를 약화시키고 금속 가격을 지지하는 요인으로 작용할 것으로 예상됩니다.

마지막으로, 원자재 가격 상승으로 인한 인플레이션 사이클을 우려하는 투자자들에게 원자재에 대한 투자 비중을 늘리는 것은 여전히 ​​가장 효과적인 헤지 수단 중 하나입니다.

출처: 스위스쿼트 은행 SA

최근 미국의 제재는 인도의 원유 수입 구도에 상당한 변화를 가져왔으며, 이로 인해 러시아산 원유 수입량은 12월에 2년 만에 최저치를 기록했고, OPEC의 시장 점유율은 11개월 만에 최고치를 경신했습니다.

러시아의 원유 출하량 감소로 OPEC의 입지가 강화됐다

12월 무역 데이터는 인도의 석유 조달 전략에 상당한 변화가 있음을 보여줍니다. 인도의 전체 원유 수입에서 OPEC 산유국이 차지하는 비중이 53.25%로 증가했습니다.

이러한 증가는 러시아산 원유 수입량이 22% 감소한 하루 138만 배럴로 줄어들면서 인도 전체 수입량의 27.4%만을 차지하게 된 데 따른 것입니다. 이러한 감소의 주요 원인 중 하나는 장기 공급 계약을 맺고 있는 제재 대상 러시아 기업 로스네프트로부터의 구매를 중단하기로 한 릴라이언스 인더스트리의 결정이었습니다.

러시아는 여전히 개별 공급량 1위 자리를 유지하고 있습니다.

물량 감소에도 불구하고 러시아는 12월에도 인도에 가장 많은 원유를 공급하는 국가 자리를 유지했다. 이라크와 사우디아라비아가 각각 2위와 3위를 차지했다.

러시아산 원유의 지속적인 유입은 주로 인도의 국영 석유 회사들이 제재 대상이 아닌 러시아 업체로부터 원유를 조달하기 시작하면서 가능해졌습니다. 향후 러시아산 원유의 인도 유입량은 하루 120만~140만 배럴 수준에서 안정될 것으로 Kpler의 애널리스트 수밋 리톨라는 전망했습니다.

변화하는 무역 흐름 및 연간 추세

이러한 추세는 한 달만을 넘어 지속됩니다. 2025년 전체 데이터에 따르면 OPEC의 인도 수입 점유율은 전년도 49%에서 50%로 상승했습니다. 반면 러시아의 점유율은 2024년 36%에서 2025년 33%로 감소했습니다.

에너지 및 청정 공기 연구 센터(CREA)의 보고서에 따르면 러시아의 인도 원유 수출량은 12월에 전월 대비 29% 감소하여 G7이 가격 상한제를 시행한 이후 최저치를 기록했습니다. 이러한 감소폭은 블룸버그가 예상했던 하루 80만 배럴까지 떨어질 수 있다는 전망보다 훨씬 완만했습니다.

인도의 러시아산 원유 수입량은 감소한 반면, 중국의 수입량은 같은 기간 23% 급증했습니다. 중국의 수요 증가로 러시아의 12월 원유 수출량은 11% 증가했으며, 이는 세계 에너지 무역의 전반적인 변화를 보여줍니다.

시장

어제 지정학적 긴장은 글로벌 무역에 미치는 영향이 줄어들었습니다. 트럼프 대통령이 이란에 대한 직접적인 조치에 대해 보다 신중한 태도를 보이면서 최근 유가 상승세가 멈췄습니다. 브렌트유는 배럴당 64달러 아래로 떨어졌습니다.

최근 금과 은에서 나타난 '안전자산/희소성' 랠리는 구리, 박막 등 다른 산업용 금속으로까지 확산되었지만, 차익 실현 매물에 의해 하락했습니다. 최근 들어 상황이 다소 달랐던 점은, (일시적으로?) 비교적 완화된 지정학적 환경 속에서 미국의 경제 지표가 장중 가격 변동에 영향을 미치고 있다는 것입니다. 미국의 주간 실업수당 청구 건수(19만 8천 건)는 20만 건 아래로 떨어졌습니다. 뉴욕 연준의 제조업 지표(-3.7에서 7.7로 상승, 강력한 주문 및 출하량 반영)와 필라델피아 연준의 기업 전망 지표(-8.8에서 12.6으로 상승, 역시 견고한 세부 지표 반영)도 호조를 보였습니다.

이러한 지표들은 전반적인 경제 상황에 큰 변화를 가져오지는 않으며, 다른 주요 경제 지표 발표와 상반되는 메시지를 전달할 수도 있습니다. 그럼에도 불구하고, 이 지표들은 미국 경제가 비교적 잘 버티고 있으며, 특히 인플레이션이 목표치 이상을 유지하고 있는 상황에서 즉각적인 경기 부양책이 필요하지 않다는 연준의 평가가 옳다는 견해를 뒷받침합니다. 수요일 위험 회피 심리로 인해 상승세가 둔화된 후, 어제 미국 국채 수익률 곡선은 하락세로 전환되어 2년물 수익률은 5.5bp, 30년물 수익률은 1.2bp 상승했습니다. 유럽 증시는 상대적으로 안정적인 흐름을 보이며 독일 2년물 수익률은 2.6bp 상승했고, 30년물 수익률은 1.8bp 하락했습니다. 양호한 경제 지표와 지정학적 긴장 완화가 글로벌 증시 상승을 이끌었습니다(다우 유로스톡스 지수 +0.6%). 하지만 달러는 강세를 보였고(다우 지수 99.3 마감), 유로/달러 환율은 1.16 저항선을 돌파하기 위해 고군분투하고 있습니다. 조기 총선 발표 이후 엔화 약세는 잠시 주춤했지만(USD/JPY 158.6), 엔화 전망은 여전히 ​​불안정합니다. 영국 국채 수익률은 양호한 월간 GDP/생산 지표 발표에 힘입어 3.5~5.5bp 반등했지만, 파운드화 추가 상승에는 도움이 되지 않았습니다. EUR/GBP는 0.8650/55 지지선에서 반등하여 0.8675에서 마감했습니다.

오늘 아시아 증시는 혼조세를 보이며 일본과 중국 증시는 소폭 하락했습니다. 미국 선물은 소폭 상승했습니다(SP +0.3%). 달러는 최근 상승세를 유지하고 있습니다(DXY 99.35, EUR/USD 1.1605). 오늘 발표될 경제 지표는 뉴욕 연준 서비스업 활동, 미국 생산 지표, NAHB 주택 지수 등 2차 경제 지표뿐입니다. 미국 시장은 월요일 마틴 루터 킹 데이 연휴를 앞두고 있습니다. 현재와 같이 불확실한 지정학적 상황에서 연휴는 투자자들의 신중한 포지션 조정을 초래할 수 있습니다. DYX와 EUR/USD(99.25 돌파 및 1.161 하향 돌파)의 기술적 분석은 적어도 현재로서는 달러 강세 모멘텀이 지속될 가능성을 시사합니다.

뉴스 논평

파이낸셜 타임스 보도에 따르면, 유럽연합 집행위원회는 EU 가입 규정을 검토하면서 현행 제도를 2단계 모델로 대체하는 방안을 고려하고 있습니다. 30년 된 현행 제도에서는 EU 가입 후보국이 EU 규정을 대량으로 채택하는 등 모든 조건을 충족해야만 가입할 수 있습니다. 논의 중인 새로운 모델은 가입 후보국의 가입 절차를 신속하게 진행할 수 있도록 합니다. 가입 후 해당 국가는 정상회의 투표권 등을 박탈당하는 등 의사결정 권한이 크게 제한되는 대신, 가입 후 특정 요건을 충족함에 따라 EU 단일 시장의 일부 영역과 자금 지원 및 보조금에 대한 접근권을 단계적으로 확보하게 됩니다.

이 제안은 특히 우크라이나를 대상으로 검토되고 있습니다. 미국 주도의 평화 계획의 일환으로 우크라이나는 EU 가입이 허용됩니다. 그러나 관계자들은 우크라이나가 현재의 EU 가입 요건을 충족하려면 10년 이상의 개혁이 필요할 수 있으며, 젤렌스키 대통령이 평화 협정의 다른 부분(영토 양보 포함)을 수용하려면 단기적인 EU 회원국 자격을 내세워야 할 것이라는 점을 이해하고 있습니다. 유럽연합 집행위원회의 이 제안은 회원국 자격의 가치를 떨어뜨리고 EU의 안정성을 저해할 수 있다는 우려 때문에 큰 논란을 불러일으키고 있습니다.

미국과 대만은 어제 대만산 수입품에 대한 현재 20% 관세율을 15%로 인하하는 무역 협정을 체결했습니다. 이는 일본, 한국 등 역내 다른 국가들과 동일한 수준입니다. 또한, 이번 협정은 미국에서 구할 수 없는 제네릭 의약품, 항공우주 부품, 천연자원에 대한 관세를 면제하고 대만에 최혜국 대우를 제공합니다. 그 대가로 대만은 미국 반도체 산업에 2,500억 달러를 투자하고, 미국으로의 반도체 무관세 수입은 일정 물량 할당량 적용을 받게 됩니다. 트럼프 대통령은 앞서 반도체에 100% 관세를 부과하겠다고 위협한 바 있는데, 이는 세계 최대 반도체 생산국인 대만에 상당한 타격을 줄 수 있습니다. 그러나 대만 일각에서는 이번 협정이 반도체 산업을 해외로 이전시켜 미국이 중국의 공격으로부터 대만을 보호하려는 의지를 약화시킬 것이라는 비판이 제기되고 있습니다.

출처: KBC 은행

엔화는 최근 급락세에서 회복세를 보이고 있으며, 이번에는 더욱 강력한 정책적 배경이 뒷받침되고 있습니다. 일본 당국은 언어적 개입을 강화했고, 특히 관례적인 경고를 넘어 미국과의 공동 대응 가능성을 명시적으로 시사했습니다. 여기에 일본은행의 조기 금리 인상 가능성까지 더해지면서, 일본이 달러 대비 160 엔화 수준을 방어하려는 의지가 더욱 강해지고 있다는 인식이 확산되고 있습니다.

이러한 변화는 포지션에 중요한 영향을 미칩니다. 몇 주간 엔화 매도세가 지속된 후, 이번 주 상황은 도쿄가 더 이상 엔화 가치 하락을 방치하지 않겠다는 의지를 보여주는 듯합니다. 이러한 도쿄의 결의가 더욱 분명해짐에 따라, 투기꾼들은 단기적으로 당국을 공격적으로 시험하는 것을 꺼릴 수 있으며, 이는 USD/JPY 환율의 지속적인 반등 가능성을 열어줍니다.

가타야마 사츠키 일본 재무장관은 금요일 기자들에게 엔화 약세 지속을 막기 위해 정부가 "결정적인 조치"를 취할 준비가 되어 있다고 재차 강조했습니다. 그녀는 "가능한 모든 조치를 취할 것이라고 여러 차례 말해왔습니다."라고 밝혔습니다. 가타야마 장관은 특히 지난 9월 미국과의 공동 성명을 언급하며, 개입에 대한 언급은 의도적인 것이라고 강조했습니다. 중요한 것은, 성명에서 개입의 공조 여부를 명시하지 않았다는 점이며, "어떤 선택도 배제하지 않는다"고 덧붙였습니다.

통화정책에 대한 기대감 또한 변동성이 크다. 로이터 통신 보도에 따르면, 일부 일본은행 정책위원들은 엔화 약세가 인플레이션 압력을 증폭시킬 경우 시장 예상보다 일찍 금리를 인상할 여지가 있다고 보고 있으며, 4월 인상 가능성도 거론되고 있다. 이러한 견해는 시장의 전반적인 합의와는 상반된다. 로이터 통신이 실시한 설문조사에 참여한 분석가들은 여전히 ​​일본은행이 7월까지 금리 인상을 미룰 것으로 예상하고 있으며, 75% 이상이 9월까지 금리가 1% 이상으로 상승할 것으로 전망했다. 하지만 정부의 입장과 시장의 기대 사이의 격차는 점차 좁아지고 있다.

소식통에 따르면 일부 정책 입안자들은 일본이 2% 물가상승률 목표를 지속적으로 달성할 수 있다는 증거가 확보된다면 금리 정상화 시기를 앞당길 의향이 있는 것으로 나타났습니다. 일본은행(BOJ) 또한 다음 주 회의에서 2026 회계연도 성장률과 물가상승률 전망치를 상향 조정할 것으로 예상되어 정책 선택의 폭이 넓어지고 있습니다. 그러나 정책 결정 위원회 내에서는 여전히 합의가 이루어지지 않고 있습니다. 우에다 가즈오 총재는 이전 금리 인상이 여전히 취약한 경제에 미치는 영향을 평가한 후 금리 정상화 시기를 앞당겨야 한다며 일관되게 신중한 입장을 보여왔습니다.

이번 주 외환 시장에서 뉴질랜드 달러는 오늘 발표된 견조한 국내 제조업 지표에 힘입어 여전히 강세를 보이고 있습니다. 호주 달러는 안정적인 위험 선호 심리에 힘입어 그 뒤를 잇고 있으며, 캐나다 달러는 최근 하락세를 만회하며 강세를 나타내고 있습니다. 유로는 가장 약세를 보였고, 스위스 프랑, 그리고 안정세를 보이고 있지만 아직 확실한 반등은 보이지 않는 엔화가 그 뒤를 따르고 있습니다. 파운드화와 달러는 중간 수준에서 거래되고 있습니다.

ECB의 레인: 놀라울 정도로 안정적인 기준선으로 인해 단기 금리 논쟁은 없다

유럽중앙은행(ECB) 수석 이코노미스트 필립 레인은 유로존이 현재 "놀라울 정도로 안정적인 상황"에 있다고 말하며, 중앙은행의 기본 시나리오 하에서는 "단기적인 금리 논쟁이 없다"고 주장했습니다. 라 스탐파와의 인터뷰 에서 레인은 현재의 정책 기조가 인플레이션이 목표치 수준을 유지하고, 성장률이 잠재 성장률에 근접하며, 실업률이 낮고 하락하는 추세와 일치한다고 설명했습니다.

레인은 현재 금리 수준이 "향후 몇 년" 동안의 기준선을 제공한다고 강조했습니다. 경제가 잠재 성장률 수준에서 성장할 것으로 예상되는 가운데, 정책 대응을 촉발할 만큼 의미 있는 수준으로 금리가 상승하려면 경제 활동이 상당히 가속화되어야 한다고 그는 말했습니다.

그가 제시한 대안 시나리오 중 하나는 2021~2022년과 유사한 대규모 글로벌 공급망 병목 현상이었다. 레인은 이를 "악몽 같은" 결과라고 묘사하며, 이러한 상황은 순수한 인플레이션 자극보다는 경기 침체 요인을 수반할 것이라고 지적했다.

뉴질랜드 BNZ 구매관리자지수(PMI)가 56.1로 급등하며 4년 만에 최고치를 기록했습니다.

뉴질랜드 제조업 부문은 2025년을 견조한 기반 위에 마무리했습니다. BusinessNZ 제조업 경기지수는 12월에 51.7에서 56.1로 급등했습니다. 이는 2021년 12월 이후 최고 수준의 활동이며, 장기 평균인 52.5를 확실히 웃도는 수치입니다.

경기 회복세는 광범위하게 나타났습니다. 생산은 53.2에서 57.4로 상승했고, 신규 주문은 52.5에서 59.8로 급증하여 강력한 수요 모멘텀을 보여주었습니다. 고용 또한 52.6에서 53.8로 개선되어 기업들이 업무량 증가에 대응하기 시작했음을 시사합니다. 응답자들의 긍정적인 평가는 57.1%로 증가했는데, 이는 11월의 54.4%와 10월의 45.9%보다 높은 수치입니다.

BNZ 수석 이코노미스트인 더그 스틸은 PMI가 4분기 GDP 계산에 긍정적이며 새해로 향하는 좋은 모멘텀을 시사한다고 말하면서, 이미 낙관적인 단기 성장 전망에 "상향 요인"이 있다고 지적했습니다.

USD/JPY 일일 전망

일일 피벗 포인트: (S1) 158.26; (P) 158.57; (R1) 158.94;

USD/JPY는 159.44에서 하락세를 이어가고 있습니다. 현재로서는 단기적인 추세는 중립적이며, 추가 하락 가능성도 있습니다. 하지만 156.10 지지선 위에서 하락세가 억제된다면 추가 반등이 가능할 것으로 예상됩니다. 상승세의 경우, 159.44를 돌파하면 139.87에서 시작된 더 큰 상승세를 재개할 수 있습니다. 다음 목표가는 145.47에서 142.66~150.90까지의 200% 되돌림 수준인 161.95로, 고점인 161.94에 근접합니다.

더 큰 그림으로 보면, 161.94(2024년 고점)에서 시작된 조정 패턴은 139.87에서 세 번의 파동으로 마무리되었을 가능성이 있습니다. 102.58(2021년 저점)에서 시작된 더 큰 상승 추세는 161.94를 돌파하며 재개될 준비가 되어 있을 수 있습니다. 158.85 구조적 저항선을 확실하게 돌파하면 이러한 강세 전망이 강화되고 161.94를 목표가로 확정될 것입니다. 반대로 154.38 지지선을 하향 돌파하면 이러한 강세 전망은 약화되고 조정 범위 패턴이 추가 하락으로 이어질 수 있습니다.

경제 지표 업데이트

출처: ACTIONFOREX