일본 제조업체들의 경기 전망이 4년 만에 최고치로 급등

출처: 블룸버그

출처: 투자

미국 경제는 현재 놀라울 정도로 회복력이 좋아 보이지만, 자세히 들여다보면 다른 양상이 드러납니다. 바로 미국 최고 부유층 소비자와 나머지 사람들 사이의 격차가 커지고 있다는 것입니다. 경제학자들은 이러한 양극화된 경제를 "K자형"이라고 부릅니다. K자형 경제의 상하위가 갈라지면서 전체 경제 또한 상하위가 더욱 과중해지고 취약해졌습니다.

오늘의 빅 테이크 팟캐스트에서는 진행자 사라 홀더가 팬데믹 기간 동안 "K자형 경제"라는 개념을 대중화한 경제학자 피터 앳워터와 연방준비제도와 노동 시장을 담당하는 블룸버그 기자 카타리나 사라이바와 함께합니다. 두 사람은 이러한 격차가 왜 벌어지고 있는지, 기업 실적 보고서에 어떻게 반영되고 있는지, 그리고 이것이 국가 전체의 재정 건전성에 어떤 의미를 갖는지 살펴봅니다.

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다음은 대화 내용을 약간 편집한 것입니다.

사라 홀더: 현재 미국 경제에 대한 소득, 지출, 소비자 신뢰도 등의 데이터를 충분히 살펴보면, 어떤 모양이 드러나기 시작합니다. 바로 알파벳 K입니다.

피터 애트워터: K자형 경제는 소비자 신뢰의 분열로 인해 발생합니다.

홀더: 경제학자 피터 애트워터는 2020년, 즉 세계적 코로나 팬데믹 기간 동안 "K자형 경제"라는 개념을 대중화한 인물입니다.

애트워터: 코로나19 이후 V자형 회복을 기대했어야 했습니다. 모든 배들이 함께 상승하는 형태였죠. 심지어 U자형 회복, 즉 회복이 지연되더라도 결국에는 모두 함께 상승하는 형태였을 겁니다.

홀더: 하지만 우리는 V를 얻지 못했습니다. U도 얻지 못했습니다. 심지어 모두에게 나쁜 영향을 미치는 L도 얻지 못했습니다. 대신 K를 얻었습니다.

카타리나 사라이바: K라는 글자를 생각해 보면, 분명히 수직선이 있고, 그 수직선의 중심에서 두 개의 선이 갈라져 나옵니다.

홀더: 블룸버그 기자 카타리나 사라이바입니다. 사라이바 기자와 피터가 이야기하는 차이는 미국 경제의 최상위 계층과 최하위 계층의 양극화입니다. 최상위 계층의 운명은 호전되고 최하위 계층의 운명은 악화됩니다. 코로나19 이후 회복기에 경제가 그랬고, 지금도 마찬가지입니다.

사라이바: 오늘, 2025년으로 넘어가 볼까요? 다시 K형 경제에 대해 이야기하는 이유는 K형 경제로의 회귀가 예상되기 때문입니다. 소득 하위 계층의 소비 지출이 크게 둔화되는 반면, 부유층은 매우 호황을 누리고 있습니다.

홀더: 그리고 이번에는… K의 두 면이 더욱 멀어지고 있습니다.

저는 사라 홀더입니다. 블룸버그 뉴스의 핵심 뉴스를 전해드립니다. 오늘 방송에서는 두 경제권에 대한 이야기를 다룹니다. 미국 최고 부유층과 나머지 계층 간의 격차가 왜 벌어지고 있는지, 이러한 격차가 기업 실적 보고서에 어떻게 나타나는지, 그리고 K-셰이프가 미국 전체의 재정 건전성에 어떤 의미를 갖는지 알아보겠습니다.

경제학자 피터 애트워터는 자신감과 그것이 소비자의 의사 결정에 미치는 영향을 연구합니다. 바로 이러한 점이 그가 K자형 패턴을 처음 발견하게 된 계기였습니다.

애트워터: 코로나19 초기, 화이트칼라 근로자들은 재택근무가 가능해지자 자신감이 즉시 상승하는 것을 보았습니다. 반면 블루칼라 근로자, 공장 근로자, 병원 근로자들은 자신감이 계속 떨어졌습니다. 그래서 저는 이러한 자신감의 차이를 바탕으로 경제도 그에 따라 회복될 것이라고 예상했습니다.

홀더: 블룸버그의 카타리나 사라이바는 그것이 사실이라고 말했습니다.

사라이바: 경제의 상류층에 속하는 사람들이 있었습니다. 고소득자, 즉 부를 많이 가진 사람들은 정말 잘나가고 있었습니다. 주식 시장은 2020년 말까지 이미 크게 상승하고 있었습니다. 부를 가진 사람들이나 재택근무가 가능한 직업을 가진 사람들은 정말 잘나가고 있었습니다. 하지만 경제의 나머지 절반은 그렇지 못했습니다. 2020년 말에도 실업자가 1,100만 명이나 되었습니다. 실업률은 6%가 넘었습니다. 주식을 보유하지 않았거나 집을 소유하지 않은 사람들은 상황이 좋지 않았습니다.

홀더: 결국 정부는 경기 부양책을 발표하고 봉쇄 조치가 해제되었으며, 기업들은 다시 근로자를 재고용하기 시작했습니다.

사라이바: 특히 저소득층에게 유리했는데, 팬데믹으로 인한 해고의 영향을 가장 많이 받았기 때문입니다. 그래서 팬데믹으로 문을 닫았던 많은 서비스업 일자리에 저소득층을 다시 채용하려는 기업들이 생기면서 임금이 크게 상승했습니다. 하지만 지금은 상황이 달라졌습니다. 아니, 오히려 역전되었습니다. 현재 임금이 가장 크게 상승한 계층은 고소득층입니다.

홀더: 고소득자는 주식 시장에서 가장 많은 이익을 얻는 경향이 있는 사람들입니다.

사라이바: 올해는 급등했죠. 그래서 사람들이 자신감을 갖는 건 당연한 거죠. 주식 시장에서 1달러가 추가될 때마다 소비가 약 5~15센트 증가한다는 연구 결과도 있어요.

 주식 시장뿐만 아니라 주택 소유를 통해 창출된 부도 살펴봐야 합니다. 다시 말해, 이는 부유한 사람들에게 불균형적으로 영향을 미칩니다. 지난 5년 동안 주택 가격이 엄청나게 올랐습니다. 덕분에 사람들은 더 많이 쓸 수 있다는 생각을 하게 됩니다.

홀더: 자본 K형 경제가 존재하고, 주택 시장과 같은 다른 부문에서는 다른 하위 K형 경제가 나타난다고 말할 수 있나요?

사라이바: 네, 물론입니다. 지금은 정말 인기 있는 비유가 되고 있는 것 같고, 다양한 산업 분야에서 사용되고 있습니다. 네, 주택 구매를 생각해 보세요. 음, 아시다시피, 시장 상위권은 상황이 매우 좋습니다. 사람들이 집을 팔 수 있고, 주식 시장을 통해 더 많은 부를 축적해서 더 큰 집을 살 수 있기 때문입니다. 하위권은 그렇지 않습니다.

예를 들어, 현재 항공사들의 실적을 살펴보면, 이런 이야기가 나오는 것을 들은 적이 있습니다. 예를 들어, 아메리칸 항공이나 델타 항공 같은 기존 항공사들은 실적이 매우 좋고, 고급 소비자, 예를 들어 출장객들이 국제선으로 여행하는 경우가 많다고 합니다. 국내선 여행은 많지 않더라도 말이죠. 그래서 여전히 상당한 수익을 올리고 있습니다. 반면, 스피릿 항공처럼 규모가 작은 저비용 항공사들은 파산 신청을 하기도 했는데, 실적이 좋지 않습니다. 제 생각에는 여러 분야에서 흥미로운 역학 관계가 나타나고 있다고 생각합니다.

홀더: 비슷한 추세는 음식과 호텔 산업에서도 볼 수 있습니다.

사라이바: 그러니까 패스트 캐주얼 음식점 중에 좀 비싼 곳들이 있잖아요? 가장 저렴한 곳은 아니고, 잘 안 되는 곳들이죠. 그런데 맥도날드 같은 레스토랑 체인점들은 잘하고 있다고 하네요. 칩틀이나 스위트그린 같은 곳에 가던 고객들이 이제는 맥도날드 같은 곳으로 옮겨가고 있거든요. 기업들도 고급 고객들이 성장을 뒷받침하고 있다는 이야기를 많이 듣습니다. 호텔 체인이나 가구 회사인 이선 앨런 같은 곳에서도 고급 고객들이 여전히 활발하게 소비되고 있고, 그게 사업의 다른 부분을 뒷받침하고 있다고 하더군요.

애트워터: 기업들은 이런 차이에 대처할 방법을 찾았습니다.

홀더: 경제학자 피터 애트워터입니다.

애트워터: 한편, 하위 계층의 경우 재정을 조정하는 일이 이제는 매주는 아니더라도 매달 이루어지는 일이 되어가고 있습니다.

홀더: 애틀랜타 연방준비은행은 일부 쇼핑객들이 미리 계량된 캡슐형 세제 대신 액상 또는 분말형 세탁 세제를 사용하고 있다고 보고했습니다. 이는 소량으로 나눠서 사용할 수 있기 때문입니다. 식료품 체인 크로거는 저소득층 및 중산층 쇼핑객들이 쿠폰을 더 많이 사용하고 더 저렴한 브랜드를 구매하고 있다는 사실을 발견했습니다. 사람들은 지출을 줄일 방법을 찾고 있습니다.

하지만 K자형 경제의 문제는 상하위 계층의 격차가 점점 벌어지고 있음에도 불구하고, 큰 그림을 보면 오해의 소지가 있다는 것입니다. 전체 지출이나 전체 성장 측면에서는 경제가 괜찮아 보이기 때문입니다.

사라이바: 올해 경제 성장은 대부분의 사람들이 예상했던 것보다 훨씬 빨랐습니다. 실업률도 아직 꽤 낮죠? 4.3% 정도입니다. 상황은 여전히 ​​좋아 보입니다. 하지만 속을 들여다보면, 이 모든 것이 소수의 사람들에 의해 주도되고 있다는 것을 알게 됩니다. 미국 경제는 소비 경제이기 때문에 이 점이 중요합니다. 미국 경제 활동의 3분의 2는 소비자에 의해 주도됩니다. 따라서 점점 더 소수의 사람들에게만 집중되기 시작하면, 결국 시스템은 더욱 취약해질 뿐입니다.

홀더: 90년대 초에는 상위 10% 소득층이 국가 소비 지출의 약 35%를 차지했습니다. 오늘날에는… 거의 50%를 차지합니다.

경제가 상부 구조로 갈수록 취약해집니다. 그 결과는 무엇일까요? 그건 경기 침체 이후의 이야기입니다.

홀더: 우리는 현재 경제가 어떻게 분열되고 있는지, 즉 부유층과 그 외 모든 사람들이 서로에게서 멀어지고 있는 상황에 대해 많이 이야기했습니다. K라는 글자는

하지만 경제학자 피터 애트워터는 고려해야 할 또 다른 이미지, 즉 젠가 타워를 제시합니다.

애트워터: 젠가 타워의 블록, 특히 가장 기초가 되는 블록들이 뜯겨 나가는 것 같습니다. 꼭대기에서는 재정적으로 많은 일들이 일어나고 있고, 바닥이 어느 정도 튼튼하다면 괜찮을 겁니다. 만약 K가 정말로 꼭대기와 바닥의 힘을 나타낸다면 말이죠. 하지만 지금 우리가 겪고 있는 것은 꼭대기에서 일어나는 모든 활동들인데, 그 아래는 점점 더 취약해지고 있습니다.

홀더: 10월에 제롬 파월 연방준비제도이사회 의장은 이렇게 분열된 경제를 매우, 매우 주의 깊게 지켜보고 있다고 말했습니다.

피터 역시 예의주시하고 있습니다. 그는 부유층 소비자들이 지출을 줄이는 요인, 예를 들어 주식 시장의 큰 폭락이 발생한다면 젠가 블록이 무너질 수 있다고 생각합니다.

애트워터: 저희는 이런 시장이 강점을 나타낸다고 생각합니다. 연구자로서 제가 아는 것은 무적의 시장은 엄청나게 취약하며, 신뢰가 떨어지면 감시가 강화된다는 것입니다.

홀더: 피터가 지금 특히 주의 깊게 살펴봐야 할 분야는 무엇일까요? 바로 AI입니다.

애트워터: 제 생각에는 AI에 대한 신뢰를 무너뜨리는 데 필요한 것은 비교적 작은 사건이라고 생각합니다. 사람들은 이 모든 AI 추상화의 이점에 의문을 제기하며, 아직 실현 가능하지 않은 것처럼 보이는 즉각적이고 구체적인 결과를 요구할 것입니다.

홀더: 젠가 타워의 기초를 강화하고 K의 갈라지는 부분을 좁히려면 무엇이 필요할까요? 쉬운 일은 아닙니다.

정부 폐쇄로 저소득층 미국인들은 새로운 부담을 안게 되었고, SNAP(영양보조프로그램) 혜택도 중단되었습니다. 그리고 장기적인 해결책은 적어도 연방 차원에서는 큰 정치적 동력을 얻지 못했습니다.

사라이바: 세법 개혁 같은 거죠. 이 나라에서 양도소득세가 정말 낮은 건 맞죠? 급여세, 상속세, 법인세 같은 것도요. 세법을 더 진보적으로 바꿀 수 있는 방법은 많다고 경제학자들은 주장할 겁니다. 지금 연방 차원에서 그런 일을 지지하는 사람들이 얼마나 많은지는 잘 모르겠네요. 방금 대규모 세제 개혁안이 통과되었는데, 어떤 면에서는 우리가 이야기하는 것과는 정반대였어요. 고소득층과 기업에 더 도움이 되었을지도 모르죠.

홀더: K형 경제는 불평등한 경제를 완곡하게 표현한 것일까요? K는 단지 불평등을 측정하는 것일까요?

사라이바: 네, 물론입니다. 몇몇 경제학자들과 이야기를 나눠봤는데, 불평등이 미국 경제에 새로운 현상이 아니라고 지적했습니다. 수십 년 동안 불평등이 심화되어 왔지만, 지금처럼 불평등이 심화되는 수준까지 이르면 경제에 좋지 않은 영향을 미칩니다. 오히려 성장 둔화를 초래할 수 있고, 심지어 사회 불안 같은 상황으로 이어질 수도 있기 때문입니다.

애트워터: 경제적 불평등만이 아닙니다. 여러 차원의 불평등이 동시에 존재합니다. 하위 계층은 교육, 의료, 보육, 취업 기회 등에서 부족함을 느끼고, 경제적 취약성은 그저 하나 더 늘어난 것일 뿐입니다. 동시에 상위 계층은 권력, 돈, 영향력 등 모든 면에서 과잉을 누리고 있습니다. 그래서 하위 계층은 주변에서 일어나는 일을 무시하기가 매우 어려워졌습니다.

출처: 블룸버그 유럽

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