인도의 사상 최대 규모인 17조 2천억 루피 차입, 채권 시장 시험대에 오르다

인도 연방 정부는 2026-27 회계연도에 사상 최대 규모인 17조 2천억 루피(1,876억 3천만 달러)를 차입할 계획이며, 이는 시장 예상치를 훨씬 웃도는 수치입니다. 니르말라 시타라만 재무장관은 일요일 예산안 발표에서 이 계획을 공개했습니다.

다가오는 회계연도에 국가의 순 시장 차입금은 11조 7천억 루피로 예상되며, 이는 2025-26 회계연도의 차입금보다 약간 낮은 수치입니다.

그림 1: 인도의 총 시장 차입금은 2026-27 회계연도에 사상 최고치인 17조 2천억 루피에 달할 것으로 예상되며, 이는 2020-21 회계연도 이후 정부 부채 발행 증가 추세가 지속되고 있음을 보여줍니다.

공급 우려 속에 채권 수익률 하락 압력

이번 발표는 인도 국채 수익률이 이미 수개월 동안 상승세를 이어온 가운데 나온 것입니다. 연방 정부와 주 정부 모두의 막대한 차입으로 인해 국채 수요가 급증했습니다.

인도중앙은행이 정책금리를 125bp 인하했음에도 불구하고, 기준 10년 만기 국채 수익률은 지난해 2월 이후 소폭 상승했습니다. 시장 분석가들은 총 차입 규모가 16조 루피에서 17조 5천억 루피 사이가 될 것으로 예상했으며, 로이터 통신이 35명의 경제학자를 대상으로 실시한 설문조사에서 중간값은 16조 3천억 루피로 나타났습니다.

투자자들은 상당한 규모의 신규 부채 공급이 수요를 억제하고 금리를 높은 수준으로 유지할 수 있다고 우려하고 있습니다. 이러한 우려는 인도중앙은행(RBI)이 사상 최대 규모의 채권 매입과 외환 스왑을 통해 은행 시스템에 유동성을 공급하는 등 상당한 지원책을 내놓았음에도 불구하고 지속되고 있습니다.

일요일 국채 시장이 휴장함에 따라, 기준 10년 만기 국채 수익률(IN10YT=RR)은 월요일 거래 재개 시 추가 상승할 것으로 예상됩니다. 한 사설 은행 트레이더는 중앙은행이 목요일 예정된 공개 시장 매입 대상 국채 선정으로 인해 부정적인 영향이 부분적으로 상쇄될 수 있다고 언급했습니다.

새로운 재정 목표: GDP 대비 부채 비율 및 재정 적자 목표

정부는 국가 부채 대 GDP 비율 목표 설정에 초점을 맞춰 재정 정책을 전환하고 있습니다. 목표는 차기 회계연도까지 이 비율을 55.6%로 낮추는 것입니다.

이 전략은 국내총생산(GDP) 대비 4.3%의 재정 적자 목표를 설정했습니다. 정부 지출과 수입의 차이를 나타내는 재정 적자는 차입 수요, 전체 부채 수준 및 투자자 신뢰도에 직접적인 영향을 미치기 때문에 시장에서 매우 중요한 지표입니다.

그림 2: 정부 예산안은 2026-27 회계연도까지 재정 적자를 GDP의 4.3%로, 국가 부채 대 GDP 비율을 55.6%로 줄이는 전략을 제시하고 있다.

(1달러 = 91.6710 인도 루피)