인도 채권 시장, 30조 루피 규모 충격에 대비

수요일, 유럽중앙은행 관계자들이 유로화의 최근 강세가 인플레이션을 억제하고 향후 금리 경로에 영향을 미칠 수 있다고 시사한 후 유로존 단기 국채 수익률이 하락했습니다.

유로존은 순 에너지 수입국으로서 통화 강세의 혜택을 누립니다. 통화 강세는 에너지 및 기타 수입품 가격을 낮추기 때문입니다. 이러한 역학 관계는 인플레이션을 낮추는 데 직접적으로 기여할 수 있습니다.

ECB 관계자들, 유로화 강세 주시 중

정책 입안자들도 이 상황에 주목하고 있습니다. 오스트리아 중앙은행 총재 마틴 코허는 파이낸셜 타임스와의 인터뷰에서 유로화 상승폭이 현재까지는 "미미"하여 즉각적인 대응이 필요하지는 않지만, 유로화 가치가 더 급등할 경우 인플레이션 전망치가 낮아져 금리 인하를 고려할 만한 이유가 될 수 있다고 밝혔습니다.

프랑스 정책위원인 프랑수아 빌루아 드 갈로는 이러한 분위기에 동조하며 유럽중앙은행(ECB)이 유로화와 그것이 인플레이션을 낮추는 잠재력을 면밀히 주시하고 있다고 확인했습니다.

시장은 금리 인하 가능성을 이미 반영하고 있다.

이러한 발언 이후, 거래자들은 여름까지 금리 인하 가능성에 대한 베팅을 늘렸습니다. 선물 시장에서는 현재 7월까지 금리 인하 가능성을 22%로 보고 있는데, 이는 화요일의 약 15%에서 상승한 수치입니다.

이러한 기대치 변화는 채권 시장에 직접적인 영향을 미쳤습니다. 유럽중앙은행(ECB)의 금리 정책에 매우 민감한 독일의 2년 만기 국채 수익률은 2.5bp 하락한 2.078%를 기록하며 일주일 만에 최저치를 경신했습니다.

DZ 은행의 애널리스트인 르네 알브레히트는 지난해 높은 에너지 가격이 연간 계산에서 제외됨에 따라 올해 상반기 유로존 인플레이션이 2% 아래로 떨어질 것으로 이미 예상한다고 밝혔다.

"환율로 인한 디플레이션 압력이 더해진다면, 유럽중앙은행(ECB)이 한두 차례 금리를 인하할 가능성이 있습니다."라고 알브레히트는 말했다. 하지만 그는 이러한 가능성은 유로화 가치가 더욱 상승하는 것을 전제로 한다고 덧붙였다.

유로는 최근 달러 대비 크게 상승하여 화요일에는 도널드 트럼프 미국 대통령이 달러 가치가 "훌륭하다"고 언급한 후 1.20달러를 돌파했습니다. 유로는 현재 1.1977달러에 거래되고 있습니다. 6대 주요 통화 대비 달러 가치를 추적하는 미국 달러 지수는 2022년 초 이후 최저치로 떨어졌습니다.

프랑스-독일 국채 스프레드 축소

10년 만기 국채 시장에서 독일의 기준 수익률은 2bp 하락한 2.852%를 기록했습니다. 프랑스의 10년 만기 국채 수익률도 2bp 하락했습니다.

독일과 프랑스의 10년 만기 국채 수익률 스프레드가 55.15bp로 좁아졌습니다. 이는 에마뉘엘 마크롱 프랑스 대통령이 2024년 6월 조기 총선 실시를 촉구한 이후 최저 수준입니다. 프랑스 정부가 헌법상 권한을 활용해 2026년 예산안을 통과시키겠다고 발표한 이후 지난 2주 동안 스프레드가 급격히 축소되었습니다.

DZ 은행의 알브레히트는 "이제 이야기는 끝났고 더 이상 크게 좁혀지지는 않을 것"이라며, "미국이 재정 적자를 줄이지 못하고 2027년에도 줄일 가능성이 거의 없기 때문에 당분간 스프레드는 55~65bp 범위에 머물 것으로 예상한다"고 말했다.

향후 전망을 살펴보면, 투자자들은 수요일에 있을 연준의 금리 결정에 주목하고 있습니다. 분석가들의 공통된 의견은 연준이 지난해 12월 기준금리를 3.5%~3.75%로 인하한 데 이어 이번에도 동결할 것이라는 것입니다. 현재 시장은 7월 연준의 금리 인하를 이미 충분히 반영하고 있으며, 연말까지 약 0.25%포인트의 금리 인하가 두 차례 있을 것으로 예상하고 있습니다.

도널드 트럼프 전 미국 대통령은 제롬 파월 연준 의장의 임기가 끝나면 그를 교체하고 금리를 급격히 인하하겠다고 공언하며 통화 정책에 있어 극적인 변화를 예고했습니다. 아이오와에서 한 트럼프 전 대통령의 발언은 연준 지도부의 미래와 경제에 미칠 영향에 대한 논쟁을 불러일으켰습니다.

시장 참여자들은 다가오는 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에 대비하는 한편, 연준 의장 후보 지명 가능성을 예의주시하고 있습니다.

트럼프의 새로운 통화 정책 청사진

트럼프 대통령은 연준의 현 전략을 강하게 비판하며 금리가 너무 오랫동안 높은 수준으로 유지되었다고 주장했습니다. 그는 주택 및 투자와 같은 주요 경제 부문을 활성화하기 위해 대출 비용을 대폭 낮춰야 한다고 역설했습니다. 그의 발언은 이러한 비전을 실행하기 위해 새로운 연준 의장 임명 절차를 서두를 가능성을 시사합니다.

더욱이 트럼프 대통령은 미국 달러 약세에 대해 아무런 우려를 표명하지 않고, 오히려 미국 수출에 더 유리한 환경을 조성할 것이라고 시사했습니다. 이러한 입장은 최근 달러 지수가 96 수준까지 하락한 상황에서 나온 것입니다. 그의 단호한 태도는 향후 금융 여건 완화에 초점을 맞춘 정책을 추진할 것임을 암시합니다.

FOMC 회의가 다가옴에 따라 시장은 상황을 주시하고 있다

트럼프 대통령의 장기 계획이 새로운 담론을 만들어내고 있는 가운데, 시장의 당면 관심사는 차기 FOMC 회의에 집중되어 있습니다. 현재로서는 연준이 금리를 동결할 것으로 예상됩니다. CME FedWatch 데이터에 따르면, 최근 인플레이션 둔화 조짐이 나타나면서 정책 금리가 현재 수준인 3.5%~3.75% 범위 내에 머물 확률이 97%에 달합니다.

하지만 연준은 무역 분쟁과 지정학적 불안정으로 인한 지속적인 위험을 이유로 신중한 입장을 유지하고 있다.

차기 연준 의장 자리를 향한 경쟁

제롬 파월의 후임자가 누가 될지에 대한 추측이 벌써부터 커지고 있습니다. 유력한 후보로 거론되는 인물들은 다음과 같습니다.

• 릭 리더: 블랙록의 주요 인물.

• 케빈 워시: 전 연방준비제도 이사.

• 케빈 하셋: 백악관 고문.

• 크리스 월러: 현 연방준비제도 이사.

릭 리더가 48%의 지지율로 가장 유력한 후보로 거론되고 있다. 그가 제시한 전략은 트럼프 대통령의 통화 완화 정책 목표와 매우 유사한 것으로 알려졌다. 암호화폐 분석가 앤서니 폼플리아노는 "릭 리더가 제안한 전략은 연준의 향후 방향을 바꿀 수 있는 게임 체인저가 될 수 있다"고 언급했다.

시장은 이 소식에 어떻게 반응하고 있는가

연준의 향후 정책에 대한 불확실성이 이미 금융 시장에 파장을 일으키고 있습니다. 금리 인하 가능성과 달러 약세에 대한 기대감으로 금 가격은 5,200달러를 넘어 사상 최고치를 경신했습니다.

반면 암호화폐 시장은 변동성이 커지면서 비트코인 ​​가격이 8만 8천 달러 안팎까지 하락했습니다. 금융계가 트럼프 대통령의 발언을 소화하는 가운데, 연준의 향후 결정과 미국 통화 정책의 근본적인 재편 가능성에 관심이 집중될 것으로 보입니다.

달러 매도세는 지난 금요일 일본과 미국 당국이 태평양 연안 통화 협약을 통해 엔화를 강화하고 달러를 약화시키기 위해 공모하고 있다는 사실이 밝혀지면서 본격적으로 시작되었습니다.

1: "외환 거래에서 귀금속 거래로의 로테이션."

2: "외환보유액 포트폴리오의 순환"

3: "미국 금리 곡선 가파르기 및 기간 프리미엄"

출처: 파운드스터링라이브

중국 최고위 장군인 장유샤의 체포는 중국 공산당에 정치적 지진을 일으켰다. 장유샤는 동료 고위 장군인 류전리와 함께 "중대한 기율 및 법률 위반" 혐의로 기소되었는데, 이는 흔히 부패를 완곡하게 표현한 것이다.

이번 숙청은 단순한 숙청이 아닙니다. 장은 시진핑 집권 기간 동안 숙청된 가장 강력한 인물이며, 최근까지 시진핑 주석의 가장 가까운 측근이자 신뢰받는 동맹 중 한 명으로 여겨졌습니다.

시진핑 측근에 충격적인 숙청이 일어났다

시진핑은 2022년 장을 중앙군사위원회(CMC) 서열 1위 부주석으로 임명하여 그를 시진핑 다음으로 군 최고 작전 사령관 자리에 앉혔다. 두 사람의 관계는 매우 개인적이었다. 그들의 아버지는 전우였고, 두 사람은 어린 시절부터 서로 알고 지냈다.

시진핑 주석은 오랜 반부패 운동 과정에서 수많은 장군들을 해임했지만, 이번 조치는 다르다. 이번 숙청으로 통상 7명으로 구성되던 중앙군사위원회 지도부는 시진핑 주석과 과거 수사를 주도했던 정치위원 장성민 단 두 명으로 축소되었다.

사건의 진행 속도 또한 전례가 없었다. 일반적으로 고위 관료가 실종된 후 공식적인 혐의 발표까지는 몇 달이 걸린다. 그러나 장과 류는 화요일 고위 관리 회의에 불참했고, 불과 나흘 만에 공개적으로 비난받았다. 이처럼 신속한 조치는 군 내부의 잠재적 불안을 사전에 차단하려는 긴급한 시도였음을 시사한다.

체포를 둘러싼 루머의 진상 규명

이처럼 급격한 조치의 이유는 여전히 불투명하여 광범위한 추측을 불러일으키고 있습니다. 그러나 몇 가지 유력한 이론은 가능성이 낮아 보입니다.

• 무장 대치: 체포 과정에서 극적인 무장 충돌이 있었다는 소문은 거의 확실히 사실이 아닙니다. 그러한 이야기는 해외 화교들 사이에서 흔히 퍼지는 소문이지만, 현실에 근거한 경우는 드뭅니다.

• 교리적 의견 차이: 군사 훈련이나 대비 태세에 대한 단순한 정책적 이견으로는 이처럼 대대적인 숙청을 정당화할 수 없습니다. 시진핑 주석은 장쩌민 장군에게 이미 정년퇴직 예외를 허용한 바 있으므로, 그를 쉽게 은퇴시킬 수 있었을 것입니다.

• 핵무기 기밀 유출: 장이 미국에 핵무기 기밀을 넘겼다는 주장 역시 신빙성이 떨어집니다. 이는 간접적인 보도나 미국 측 관계자와의 공식 회담에서 핵 정책에 대한 논의가 있었다는 등의 근거가 미약한 오해일 가능성이 높습니다.

진짜 이유: 뿌리 깊은 부패 위기

가장 그럴듯한 설명은 시진핑 주석이 2022년 러시아의 우크라이나 침공 이후 인민해방군(PLA)에 대해 착수한 조사의 여파라는 점이다. PLA의 준비 태세에 대한 조사는 두 가지 심각한 문제점을 드러냈는데, 하나는 PLA 로켓군 내 만연한 부패이고 다른 하나는 군 승진과 연관된 조직적인 뇌물 수수 문화였다.

이 조사 결과는 시진핑 주석에게 큰 충격을 준 것으로 알려졌는데, 그는 2010년대 중반에 단행한 숙청으로 이미 군부가 정화되었다고 믿었기 때문이다. 이는 단순한 기강 문제가 아니라 국가 안보 문제였다. 2007년에서 2012년 사이, CIA는 중국 정보원들에게 "승진비"를 지급하여 사실상 뇌물을 주고 인민해방군(PLA) 고위직으로 승진한 것으로 드러났다.

이번 숙청에 대한 공식 사설들은 뿌리 깊은 부패와 군대에 대한 당의 절대적인 통제 필요성을 강조하며 이러한 이론을 뒷받침하고 있다.

징계 조사가 잇따라 장군들을 곤경에 빠뜨리자, 남은 지도자들은 자신들의 입지가 위태롭다고 느꼈을 가능성이 있다. 일부 분석가들은 절박해진 장과 류가 시진핑 주석에 대한 자체적인 권위 행사를 시도하거나 심지어 시진핑 주석에 대한 감행까지 고려했을 수 있다고 추측한다. 이는 시진핑 주석의 최악의 우려를 현실로 만들었을 것이며, 그의 정치적 생존과 인민해방군의 미래를 위해 신속한 조치가 필요하다는 확신을 심어주었을 것이다.

혼란에 빠진 군부: 시진핑의 탄압으로 인한 여파

추가적인 숙청이 뒤따를 가능성이 높으며, 이는 중국의 군사력에 좋지 않은 징조입니다. 역사적으로 숙청은 군대를 전쟁 준비 태세에서 약화시켰습니다.

장 장군은 군사 전략의 달인은 아니었지만 유능한 행정가였으며, 1979년 중국의 베트남 침공 당시 지휘관으로 복무하며 직접 전투 경험을 쌓은 몇 안 되는 인민해방군(PLA) 구성원 중 한 명이었다. 그의 해임은 이러한 경험을 가진 인물의 실질적인 손실이다.

하지만 더 큰 피해는 군 내부 문화에 있습니다. 시진핑 주석 체제 하에서 국가 기관에서는 평범하고 무능한 사람들이 승진하는 반면, 재능 있고 적극적인 사람들은 소외되거나 민간 부문으로 떠났습니다. 반부패 운동은 이러한 추세를 더욱 가속화합니다. 거의 모든 사람이 어떤 식으로든 연루된 체제에서 유일한 방어책은 불충을 이유로 타인을 공격하는 것입니다.

이것이 대만과 시진핑의 권력 장악에 미치는 영향은 무엇인가?

이러한 내부 혼란에는 한 줄기 희망이 있다. 바로 중국의 군사적 모험주의, 특히 대만 침공 가능성이 단기적으로 낮아졌다는 점이다. 시진핑 주석이 인민해방군이 이처럼 복잡한 작전을 수행할 수 있도록 신뢰하기 위해서는, 인력 문제와 부패로 인한 물류상의 악몽이 해결되었다는 확신이 필요하다.

장교단의 약화가 아첨꾼들을 더 많이 양산할 수는 있겠지만, 시진핑 주석이 블라디미르 푸틴을 우크라이나 침공으로 몰아넣었던 것과 같은 망상적 민족주의에 빠졌다는 징후는 거의 없다. 대만과의 "멈출 수 없는 통일"에 대한 시진핑 주석의 수사는 수십 년 동안 그의 전임자들의 입장과 대체로 일관성을 유지하고 있다.

시진핑 본인에게 있어 자신이 직접 임명한 인사들을 숙청하는 것은 신뢰도를 손상시키는 동시에 자신의 절대 권력을 과시하는 행위입니다. 그러나 장기적으로 볼 때 그의 업적은 이미 무거운 짐을 지고 있습니다. 많은 중국인들은 재앙적인 코로나19 대응 정책, 부동산 시장 붕괴, 경제 침체, 그리고 고조되는 사회적 불만 때문에 그를 실패한 지도자로 보고 있습니다.

만연한 공포와 쿠데타 가능성

시진핑 주석이 측근을 표적으로 삼지 않는다는 불문율을 어김으로써 당 기관 내부의 불안정을 더욱 심화시켰다. 이는 의도치 않게 미래의 쿠데타 가능성을 열어줄 수도 있다.

그러나 현대 중국을 특징짓는 만연한 공포, 상호 불신, 그리고 정교한 전자 감시 체계는 그러한 움직임에 필요한 협력을 극도로 어렵게 만든다. 시진핑의 통치에 대한 심각한 도전은 그가 심각한 질병 등으로 인해 눈에 띄게 약해진 모습을 보일 때에만 가능할 것이다.

현재로서는 그는 중국의 유일한 실권자로 남아 있다.

유럽연합 외교정책 책임자인 카야 칼라스는 도널드 트럼프의 백악관 복귀 이후 워싱턴과의 관계에 근본적인 변화가 생겼다는 점을 언급하며, 유럽이 나토 동맹 내에서 역할을 근본적으로 강화해야 한다고 선언했다.

유럽방위기구(EDA) 연례 회의에서 연설한 칼라스는 트럼프 대통령이 "대서양 관계의 근간을 뒤흔들었다"고 주장했습니다. 유럽 지도자들은 처음에는 우크라이나에 대한 미국의 지원을 유지하기 위해 우호적인 관계를 유지하려고 노력했지만, 트럼프 대통령이 나토의 핵심 동맹국인 덴마크로부터 그린란드를 빼앗겠다고 위협한 이후 상황이 완전히 바뀌었습니다.

대서양 관계의 구조적 변화

칼라스는 변화하는 지정학적 지형에 대해 직설적으로 언급하며, 미국과의 강력한 관계 유지가 여전히 목표이지만 유럽은 새로운 현실에 직면해야 한다고 강조했습니다.

"분명히 말씀드리겠습니다. 우리는 강력한 대서양 동맹을 원합니다. 미국은 앞으로도 유럽의 파트너이자 동맹국으로 남을 것입니다."라고 그녀는 말했습니다. "하지만 유럽은 새로운 현실에 적응해야 합니다. 유럽은 더 이상 워싱턴의 주요 중심축이 아닙니다."

카야 칼라스 유럽연합 외교정책 고위대표는 유럽방위기구 연례회의에서 유럽의 자립도 강화를 역설했다.

그녀는 이러한 변화가 일시적인 것이 아니라 장기적인 구조적 발전이라고 강조했습니다. 칼라스 사무총장은 유럽이 자체 안보를 확보하기 위해 단호한 조치를 취해야 한다고 경고했습니다. "역사상 어떤 강대국도 생존을 외부에 맡기고 살아남은 적이 없습니다."라고 말하며, 나토가 강력한 상태를 유지하려면 "더욱 유럽화되어야 한다"고 덧붙였습니다.

에스토니아의 전 총리이자 오랫동안 러시아에 대한 강경한 입장을 옹호해 온 칼라스는 세계가 "힘이 곧 정의"인 "강압적인 권력 정치"로 회귀하는 것을 목격하고 있다고 경고했습니다. 그녀는 유럽이 이러한 "지각 변동이 영구적이라는 사실"을 받아들여야 한다고 강조했습니다.

분열된 동맹: 유럽은 홀로 설 수 있을까?

하지만 칼라스의 유럽 자립 강화 주장에 모두가 동의하는 것은 아닙니다. 그녀의 발언은 최근 마크 뤼터 나토 사무총장이 미국의 지원 없이는 유럽이 러시아의 침략으로부터 스스로를 방어할 수 없다고 경고한 것과 대조적입니다.

뤼테 총리는 유럽 의회에서 연설하며, 유럽연합이 미국의 핵우산을 대체하려면 현재 5%인 국방비 지출 목표를 두 배로 늘려야 한다고 주장했습니다.

그는 또한 미국의 지원 없이 유럽이 자체적인 군사력을 증강하려는 움직임은 "푸틴이 매우 좋아할 전략"이라고 경고했다. 뤼테 총리는 완전한 자율성을 추구하기보다는 유럽 국가들이 기존 동맹 체제 내에서 자국의 방위 산업을 확장하는 데 집중해야 한다고 촉구했다.

일본은 미국과의 공조 전략 덕분에 엔화의 급격한 하락세를 막아 당분간 직접적인 외환시장 개입을 피할 수 있을 것으로 보인다. 시장 운영 경험이 있는 일본은행 전직 직원인 다케우치 아츠시에 따르면, 이러한 공동 노력은 엔화 거래 환경을 극적으로 변화시켰다.

다케우치는 최근 뉴욕 연방준비은행이 실시한 것으로 알려진 "금리 점검"은 매우 이례적인 조치이며, 도쿄의 통화 안정화 노력을 워싱턴이 강력하게 지지하고 있음을 보여주는 신호라고 강조했습니다.

"미국의 존재는 시장에 큰 영향을 미쳤습니다. 시장은 연준에 맞서 싸워서는 안 된다는 것을 알고 있기 때문입니다."라고 타케우치는 수요일 인터뷰에서 설명했다.

미일 협력으로 엔화 하락세 멈춤

다케우치 교수는 일본 당국의 주된 목표는 특정 환율 수준을 방어하는 것이 아니라 "일방적인 급격한 하락"을 막는 것이었다고 말했다. 즉, 엔화의 절대적인 가치보다는 변동 속도 에 초점을 맞추고 있다는 것이다.

금리 점검 의혹으로 시장이 긴장 상태에 놓이면서 트레이더들은 엔화 가치를 더 낮추는 데 주저하고 있다. 다케우치는 "금리 점검 의혹으로 시장이 불안해하고 엔화 약세론자들이 추가 하락을 시도하지 못하는 상황에서 일본은 직접적인 개입이 필요하지 않을 것"이라고 분석했다.

이러한 전략적 압력은 엔화가 심리적으로 중요한 160엔/달러 선에 근접한 후 가해졌는데, 이 수준은 일반적으로 개입의 신호로 여겨진다. 이러한 공동 신호에 반응하여 엔화는 화요일에 1% 이상 급등하여 152.10엔/달러를 기록하며 3개월 만에 최고치를 경신했다.

직접 개입의 위험성

엔화를 직접 매입하는 것은 일본 정부가 피하고 싶어할 만한 위험을 수반합니다. 다케우치는 직접적인 개입이 엔화 가치를 너무 빠르게 상승시켜 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다고 지적했습니다.

이러한 우려는 특히 사나에 다카이치 총리가 다음 달 총선을 앞두고 시장 안정을 최우선 과제로 삼고 있는 상황에서 더욱 중요하게 다뤄져야 할 부분입니다.

성공적인 심리전

다케우치는 최근 엔화 급등이 일본 당국이 시장과의 심리적 싸움에서 승리했다는 명백한 신호라고 보고 있다. 그는 일본 최고 외환 외교관의 주요 역할은 개입 가능성에 대한 신뢰할 만한 위협을 유지하여 거래자들이 항상 경계하도록 하는 것이라고 믿는다.

"일본 최고 외환 외교관의 가장 중요한 임무는 시장의 외환시장 개입에 대한 두려움을 고조시키고 유지하는 것입니다."라고 그는 말했다. "지금까지 일본은 그 역할을 성공적으로 수행해 왔습니다."

이러한 접근 방식은 일본 통화 정책의 중요한 진화를 의미합니다. 과거 도쿄는 수출 주도 경제에 악영향을 미치는 엔화 강세를 막는 데 주력해 왔습니다. 그러나 2022년 이후로는 인플레이션을 유발하고 소비자 구매력을 감소시키는 과도한 엔화 약세로부터 엔화를 방어하는 데 우선순위를 두게 되었습니다.

현재 리코 지속가능성 및 비즈니스 연구소의 수석 연구원인 다케우치는 2010년에서 2012년 사이에 엔화 매도 개입에 직접 관여한 바 있다.