이집트, 18억 달러 투자로 재생에너지 주도권 확보 추진

블랙록의 최고경영자 릭 리더가 최근 도널드 트럼프 대통령과 만난 것은 이 채권 시장 거물이 차기 연방준비제도 의장 후보로 유력하게 거론되고 있다는 추측을 불러일으켰다.

이번 회의로 블랙록의 글로벌 채권 투자 최고책임자인 리더의 위상이 즉시 높아졌습니다. 지난 10년간 그는 이 직책을 통해 글로벌 채권 시장에서 가장 영향력 있는 인물 중 한 명으로 자리매김했습니다. 연준이나 정부 정책 관련 직책에서 직접적인 경험은 없지만, 통화 정책에 대한 그의 견해는 투자자와 정부 관계자들의 큰 관심을 받고 있습니다.

리더가 주장하는 금리 인하의 필요성

리더는 현재의 경제 상황에 비해 금리가 필요 이상으로 높게 유지되고 있다는 견해로 명성을 쌓았습니다. 그는 연준이 금리를 보다 중립적인 수준, 즉 3%에 가까운 수준으로 인하할 준비를 해야 한다고 일관되게 주장해 왔습니다.

수십 년간 신용 시장을 경험하며 형성된 그의 관점은 지나치게 긴축적인 통화 정책이 금융 시스템에 불필요한 부담을 주고 경제 성장을 저해할 수 있다는 우려로 이어졌습니다. 리더는 연준이 과거 인플레이션 데이터에 너무 집중해 왔으며, 특히 금융 환경이 이미 경기 과열을 진정시키는 데 도움이 되고 있는 상황에서 과도한 긴축을 초래할 위험이 있다고 생각합니다. 그는 인플레이션 지표에 대한 편협한 집착보다는 전반적인 금융 건전성에 더 폭넓게 초점을 맞춰야 한다고 주장합니다.

재정 적자와 인플레이션에 대한 비전통적인 관점

리더는 독특한 행보를 보이는 데 더해, 막대한 정부 재정 적자에 대한 우려를 종종 일축해 왔습니다. 그는 고령화, 높은 세계적 저축률, 미국 자산에 대한 강한 수요와 같은 구조적 요인으로 인해 이러한 적자가 많은 비판론자들이 생각하는 것보다 훨씬 더 관리하기 쉽다고 주장합니다.

리더는 때때로 인플레이션을 엄격하게 통제해야 한다는 기존의 통념에 의문을 제기하며, 연준의 목표치보다 약간 높은 금리가 부채 안정과 고용 유지에 도움이 된다면 해롭지 않을 수 있다고 주장해왔습니다. 이러한 견해는 저금리를 선호하는 중앙은행 총재를 요구해온 트럼프 대통령의 오랜 주장과 맥락을 같이합니다. 하지만 월가 자산운용 출신을 세계에서 가장 중요한 중앙은행의 총재로 지명하는 것은 매우 이례적인 행보일 것입니다.

연준 의장 경선 구도 좁혀지고 있다

리더 후보의 입지가 강화되면서 유력 후보군은 줄어들고 있다. 지난주 트럼프 대통령은 경제 고문 케빈 해셋이 더 이상 후보군이 아니라고 시사하며, 해셋을 백악관 내 현 직책에 유지하는 것을 선호한다고 밝혔다. 이로써 유력 후보 중 한 명이 제외되었다.

그림 1: 폴리마켓의 예측 시장에 따르면 케빈 워시가 연준 의장 후보로 지명될 확률이 가장 높으며, 최근 상황 전개에 따라 릭 리더의 확률도 높아졌습니다.

하셋이 사퇴하면서 이제 경쟁 구도는 소수의 후보군에 집중되고 있습니다. 리더 외에 가장 자주 거론되는 후보는 케빈 워시 전 연준 이사와 크리스토퍼 월러 현 연준 이사입니다. 워시와 월러 모두 중앙은행 시스템에 대한 풍부한 경험을 보유하고 있으며, 시장 지향적인 리더의 배경과는 달리 보다 전통적인 선택으로 여겨집니다.

스콧 베센트 재무장관은 트럼프 대통령이 다보스 포럼 직전이나 직후에 지명자를 발표할 예정이라며, 조만간 결정이 나올 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 리더의 백악관 방문은 트럼프 대통령이 미국의 미래 통화 정책을 이끌어갈 인물로 전통적인 인물과 비전통적인 인물 모두를 적극적으로 검토하고 있음을 시사합니다.

최근 공개된 연방준비제도(Fed)의 2020년 회의록은 제롬 파월 의장이 훗날 후회하게 될 정책 변화를 어떻게 개인적으로 옹호했는지에 대한 자세한 내용을 보여줍니다.

기록에 따르면 파월 의장은 코로나19 팬데믹이 한창일 때 금리를 제로 수준으로 유지하는 것에 대한 강력하고 구체적인 지침을 강력하게 주장했으며, 동료들의 상당한 반발에도 불구하고 중요한 내부 논쟁에서 승리했습니다. 비평가들은 이러한 그의 입장이 이후 몇 년 동안 인플레이션이 급등했을 때 연준이 대응에 늦장을 부린 주요 원인이라고 보고 있습니다.

제로 금리를 둘러싼 고위험 논쟁

결정적인 논의는 팬데믹이 시작된 지 6개월 만인 2020년 9월 연준 회의에서 이루어졌습니다. 3월에 이미 금리가 제로 수준으로 인하된 상황에서 파월 의장은 장기적인 경제 회복을 뒷받침하기 위해 금리를 얼마나 오랫동안 제로 수준으로 유지할 것인지에 대한 단호한 입장을 발표해야 할 때라고 주장했습니다.

중앙은행은 각 회의 후 3주 뒤에 편집된 회의록을 공개하지만, 전체 회의록은 5년 동안 공개하지 않습니다. 이번에 공개된 문서는 해당 정책을 둘러싼 내부 의견 불일치의 심각성을 보여줍니다.

연준이 최종적으로 발표한 성명은 "노동 시장 상황이 위원회가 평가한 최대 고용 수준에 도달하고 인플레이션이 2%까지 상승하여 당분간 2%를 약간 웃도는 수준을 유지할 때까지" 금리를 제로 수준으로 유지하겠다고 약속했습니다.

당내 반대 의견

최종 결정에서는 댈러스 연방준비은행 총재인 롭 카플란과 미니애폴리스 연방준비은행 총재인 닐 카슈카리, 이렇게 두 명만이 공식적으로 반대 의견을 냈지만, 회의록을 보면 그보다 더 광범위한 불안감이 드러납니다.

다른 여러 정책 입안자들도 카플란의 우려에 공감했지만, 공식적으로 해당 법안에 반대표를 던지지는 않았습니다. 이들에는 다음 사람들이 포함됩니다.

• 에릭 로젠그렌 (당시 보스턴 연방준비은행 총재)

• 톰 바킨 (리치먼드 연방준비은행 총재)

• 라파엘 보스틱 (애틀랜타 연방준비은행 총재)

당시 클리블랜드 연방준비은행 총재였던 로레타 메스터와 필라델피아 연방준비은행 총재였던 패트릭 하커는 모두 의결권을 가진 위원으로서 우려를 표명했지만, 궁극적으로는 그 결정을 지지했습니다.

메스터는 "발사 기준 변경은 매우 중요한 변경 사항"이라고 설명하며, "위원회가 이번 결정의 의미를 충분히 논의할 기회를 가질 때까지 이러한 변경을 미루는 것이 더 좋았을 것"이라고 덧붙였습니다.

파월 의장이 강경한 약속을 촉구한 이유는 무엇일까요?

그러나 파월 의장은 지체할 이유가 없다고 판단했다. 그는 동료들에게 "경기 확장이 순조롭게 진행되고 있는 지금이야말로 경제가 완전한 회복을 향한 긴 여정을 걸어가는 동안 이를 지원하는 데 정책과 소통을 집중해야 할 때입니다. 더 이상 기다릴 필요가 없다고 생각합니다."라고 말했다.

그의 이러한 움직임은 연준이 인플레이션을 막기 위해 금리를 선제적으로 인상하는 오랜 관행에서 벗어나 정책 프레임워크를 대대적으로 개편한다고 발표한 지 불과 한 달 만에 나온 것이다.

회의록에 따르면 파월 의장은 시장과 대중이 이러한 전략적 변화를 진지하게 받아들이지 않는 것에 대해 우려를 표명했습니다.

"사람들이 '여기엔 아무런 의미도 없다'라고 말하는 상황으로 되돌아가기란 너무나 쉽습니다. 사실, 이미 그런 일이 벌어지고 있죠."라고 연준 의장은 말했습니다. "앞으로 훨씬 약한 형태의 통화정책 지침을 내놓는다면, 지난 8년 동안 우리가 사용해 온 것과 똑같은 대응책처럼 들릴 겁니다."

예상치 못한 인플레이션 급등

2020년 9월 회의 당시 연준이 선호하는 인플레이션 지표는 1.3%였으며, 정책 입안자들의 중간 전망치는 2% 목표치에 도달하는 시점을 2023년으로 예상했습니다.

하지만 오히려 인플레이션은 다음 해에 급등하여 2022년 중반에 7.2%로 정점을 찍었습니다. 몇 달 동안 파월 의장을 비롯한 연준 관계자들은 이러한 물가 급등을 "일시적"이라고 일축하며 적극적인 정책 대응을 미뤄왔습니다. 2020년에 단행된 제로 금리 정책에 대한 강력한 의지는 이제 중앙은행의 정책 결정에 제약을 가한 요인으로 널리 인식되고 있습니다.

연준이 공격적인 금리 인상 사이클을 시작한 후인 2022년 11월, 파월 의장은 브루킹스 연구소 행사에서 자신의 우려를 표명했습니다.

"우리가 내놓았던 지침 중 다시는 하지 않을 한 가지는, 최대 고용과 물가 안정이라는 두 가지 목표가 모두 달성될 때까지는 경기 부양책을 시행하지 않겠다고 했던 것입니다."라고 파월 의장은 회상하며 말했다. "다시는 그런 결정을 내리지 않을 것 같습니다."

코로나19에 대한 미래 예측의 단면

이 녹취록은 파월 의장이 현재 후회하는 결정을 보여주는 동시에, 그가 코로나19의 위협을 일찍이 인지했음을 보여줍니다. 바이러스가 미국에 본격적으로 확산되기 전인 2020년 3월 2일, 예정에 없던 회의에서 파월 의장은 일부 동료들이 여전히 위험성을 경시하던 시기에 그 위험성에 대해 단호한 입장을 밝혔습니다.

그는 2월 말 사우디아라비아에서 열린 재무 관리 회의를 언급하며 "그 주말 리야드에서 열린 G20 회의에서 코로나바이러스가 전 세계적으로 널리 확산될 가능성이 높다는 우려가 커지고 있음을 느꼈다"고 말했다.

파월 의장은 "시장과 일반 대중은 연준과 전 세계 정책 입안자들이 현재 상황의 심각성을 이해하고 있으며, 단호하게 행동할 것이라는 분명한 신호를 필요로 한다"고 촉구했다. 이날 연준은 기준금리를 0.5%포인트 인하했다.

캐나다는 자국 제조업 부문을 보호하고 트럼프 행정부의 미국 공장 유치 정책에 대응하기 위해 대대적인 새 자동차 전략을 발표할 준비를 하고 있습니다. 이 전략은 캐나다에서 차량을 생산하는 기업에 혜택을 제공하는 동시에 중국 자동차 제조업체의 투자를 처음으로 유치하는 것을 목표로 합니다.

이 계획에 정통한 정부 관계자에 따르면, 새로운 정책은 국내에 실제 사업장을 보유한 제조업체에 시장 접근 우대 혜택을 제공할 예정입니다. 이러한 조치는 지난해 4월 미국이 외국산 차량에 관세를 부과한 이후 가속화된 공장 폐쇄와 일자리 감소 추세를 되돌리기 위한 캐나다의 노력의 일환입니다.

멜라니 졸리 산업부 장관이 2월에 공식 발표할 것으로 예상되는 이 전략은 최근의 차질에 대한 직접적인 대응책입니다. 지난 1년 동안 제너럴 모터스(GM)는 온타리오주 공장을 폐쇄했고, 스텔란티스(Stellantis NV)는 토론토 인근 공장 건설 계획을 철회하고 일리노이주에서 지프 차량을 생산하기로 결정했습니다.

지역 생산 보호를 위한 전략적 전환

캐나다의 새로운 정책은 지난해 190만 대의 신차 판매량을 기록한 자동차 시장에 상당한 변화를 가져올 것으로 예상됩니다. 현재 캐나다는 미국산 자동차의 최대 수입국이며, 테슬라, 닛산, 기아와 같은 주요 브랜드들은 모두 해외 공장에서 생산된 차량을 캐나다 소비자에게 판매하고 있습니다.

하지만 무역 데이터에 따르면 미국과의 무역 전쟁이 시작된 이후 미국 공장들은 캐나다 시장에서 멕시코와 한국산 차량에 점유율을 빼앗기고 있습니다.

새로운 전략은 현재 캐나다에서 차량을 조립하는 5개 회사에 혜택을 주기 위해 고안되었습니다.

• 제너럴 모터스(General Motors Co.)

• 스텔란티스 NV

• 포드 자동차 회사

• 도요타 자동차 주식회사

• 혼다 자동차 주식회사

캐나다 생산량의 상당 부분이 미국으로 수출됩니다. 마크 카니 총리 정부의 정책은 향후 미국-멕시코-캐나다 협정(USMCA) 재검토를 앞두고 전기차 관련 주요 쟁점, 예를 들어 판매 의무화 및 소비자 인센티브 등을 다룰 예정입니다.

조건을 내걸고 중국 투자를 유치하다

이러한 새로운 방향의 핵심은 최근 베이징에서 카니 총리와 시진핑 중국 국가주석 간에 체결된 무역 휴전 협정입니다. 이 협정에 따라 캐나다는 중국산 전기차에 대한 관세를 완화하여 약 4만 9천 대의 차량이 6%의 낮은 관세로 수입될 수 있게 되었습니다. 그 대가로 중국은 캐나다산 농산물에 대한 관세를 인하하고 캐나다 국민에게 비자 면제 혜택을 제공할 것으로 예상됩니다.

이번 방문 기간 동안 졸리 장관은 중국 자동차 회사인 BYD와 체리 자동차, 그리고 캐나다 자동차 부품 대기업인 마그나 인터내셔널과 만났습니다.

이번 협정의 핵심은 중국 기업들이 캐나다에 대규모 자동차 투자를 검토하겠다는 약속입니다. 캐나다 정부는 3년 후 이 협정의 준수 여부를 재검토할 예정입니다.

하지만 캐나다에서 중국 기업이 전기차를 생산하려면 특정 조건을 충족해야 합니다. 정부 관계자는 보안 위험을 완화하기 위해 캐나다에서 생산되는 전기차에 안전한 기술 플랫폼 사용을 의무화할 수 있다고 밝혔습니다. 이는 차량 소프트웨어 분야의 주요 업체인 블랙베리(BlackBerry Ltd.)와 같은 캐나다 기업에 기회를 제공할 수 있습니다. 또한 이 계획은 국내 기업과의 합작 투자를 의무화할 가능성도 열어두고 있습니다.

미국 및 중국과의 무역 균형 유지

2024년 캐나다가 중국산 전기차에 100% 추가 관세를 부과하기 전에는 중국에서 수입되는 전기차의 상당수가 테슬라였습니다. 카니 정부는 이제 BYD와 같은 중국 브랜드의 차량 인증을 약속했으며, 이는 장기적으로 수입 쿼터에서 이들 브랜드가 차지하는 비중을 확대할 수 있을 것으로 예상됩니다.

중국과의 계약에는 할당량 내 차량 가격의 일정 비율을 3만 5천 캐나다 달러(2만 5천155달러) 이하로 책정해야 한다는 요건이 점진적으로 강화되는 내용도 포함되어 있는데, 이는 저렴한 가격의 중국 제조업체에 유리한 조치입니다.

이번 중국과의 외교적 행보는 미국과의 회담에 미칠 영향에 대한 의문을 제기한다. 캐나다 관계자는 제이미슨 그리어 미국 무역대표부 대표에게 합의 내용을 사전에 통보했다고 확인했다.

트럼프 대통령은 이번 합의에 대해 별다른 반응을 보이지 않고 기자들에게 "괜찮습니다. 그가 해야 할 일이죠. 중국과 합의할 수 있다면 그렇게 해야 합니다."라고 말했다.

글로벌 수출을 위한 장기 비전

궁극적으로 캐나다의 전략은 미국 시장에 대한 의존도를 줄이고 자동차 수출을 전 세계로 확대하는 것을 목표로 합니다. 관계자는 캐나다가 유럽 및 아시아 모두와 자유 무역 협정을 맺고 있다는 점을 강조했습니다.

캐나다 정부는 미국의 보호무역주의에 대응하는 가장 효과적인 방법은 캐나다, 유럽, 아시아 간의 연계된 저관세 시장 환경을 조성하는 것이라고 믿습니다. 최근 중국과의 합의는 이러한 장기적인 비전을 달성하기 위한 중요한 진전으로 평가됩니다.

우크라이나 대통령 볼로디미르 젤렌스키는 러시아의 끊임없는 공습이 키이우와 모스크바 간의 "대화를 위한 작은 기회마저 파괴하고 있다"고 선언하며, 거의 4년 동안 지속된 전쟁을 종식시키기 위한 외교적 노력에 그림자를 드리웠다.

젤렌스키 대통령은 스티브 위트코프, 재러드 쿠슈너, 대니얼 드리스콜 미국 특사와의 마이애미 회담을 준비하면서, 러시아의 행동이 미치는 심각한 영향을 전달하는 것이 최우선 목표라고 강조했다.

그는 소셜 미디어에 "우크라이나 대표단의 주요 임무는 현재 상황과 러시아의 공습으로 인한 결과에 대한 모든 정확한 정보를 제공하는 것"이라고 밝혔습니다. "이러한 테러의 결과 중 하나는 외교 과정의 신뢰도를 떨어뜨리는 것이며, 사람들은 외교에 대한 믿음을 잃어가고 있다"고 덧붙이며, 미국 측이 "이 점을 이해해야 한다"고 강조했습니다.

평화로 가는 길에 대한 상반된 견해

젤렌스키 대통령의 발언은 최근 도널드 트럼프 미국 대통령이 평화 협정의 주요 장애물로 젤렌스키 대통령을 지목하며 비판한 데 따른 것입니다. 트럼프 대통령은 로이터 통신과의 인터뷰에서 블라디미르 푸틴 러시아 대통령이 "협상할 준비가 되어 있다"며 젤렌스키 대통령이 주요 걸림돌이라고 주장했습니다.

이러한 비난은 미국 대통령이 분쟁에 대해 입장을 바꾸고 있음을 반영합니다. 그는 이전에는 합의에 도달하지 못한 책임을 양국 모두에게 돌렸으며, 2024년 대선 캠페인 당시에는 이 분쟁이 쉽게 해결될 수 있다고 주장했습니다.

한편, 우크라이나는 평화를 위한 자체적인 조건에 집중하고 있습니다. 젤렌스키 대통령의 비서실장인 키릴로 부다노프는 잠재적 합의의 세부 사항에 대해 미국 측과 "중요한 대화"를 나눌 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 그는 X에 "우크라이나는 정의로운 평화를 필요로 합니다. 우리는 그 결과를 위해 노력하고 있습니다."라고 게시했습니다.

젤렌스키 대통령은 앞서 이번 회담을 우크라이나의 전후 안보 보장을 확보하기 위한 노력의 일환으로 설명했으며, 월요일에 스위스 다보스에서 개막하는 세계경제포럼에서 합의안에 서명하기를 희망한다고 밝혔다.

에너지 인프라, 끊임없는 공격에 직면

러시아가 우크라이나 기반 시설에 대한 표적 공격을 지속하는 가운데 외교적 마찰이 발생했습니다. 국영 가스 ​​회사 나프토가즈는 토요일에 자사 생산 시설이 지난주에 여섯 번째 공격을 받았다고 발표했습니다.

에너지망에 대한 이러한 거의 매일 발생하는 공격으로 인해 전국 곳곳이 며칠 동안 지속되는 대규모 정전 사태에 휩싸였으며, 혹독한 겨울철에 위기를 더욱 악화시키고 있습니다. 젤렌스키 대통령에 따르면 현재 가장 심각한 전력 부족에 직면한 도시는 키이우, 하르키우, 자포리자 및 그 주변 지역입니다.

미국의 대규모 베네수엘라 군사 작전이 전 세계의 관심을 사로잡았지만, 중남미 최대 경제국인 브라질의 투자자들은 거의 동요하지 않았습니다. 니콜라스 마두로 베네수엘라 대통령이 체포된 후, 브라질의 보베스파 지수는 폭락하지 않고 오히려 상승했습니다.

테러 공격 이후 첫 거래일인 1월 5일, 보베스파 지수는 거의 1% 상승했습니다. 이후에도 상승세를 이어가 지난 금요일 종가 기준 거의 3%를 기록했습니다. 마찬가지로 브라질 주식을 추종하는 미국 상장 펀드인 iShares MSCI Brazil ETF(EWZ)도 테러 공격 이후 약 3% 상승했습니다.

이러한 명백한 괴리는 중요한 질문을 제기합니다. 브라질 시장은 왜 바로 인근의 지정학적 혼란에도 불구하고 그토록 강한 회복력을 보이는 것일까요? 투자자들에게 그 해답은 지역 정치가 아니라 브라질의 국내 경제 상황에 있습니다.

국내 문제에 집중하는 것이 지정학적 위험보다 우선한다

분석가들은 투자자들이 베네수엘라 사태보다 브라질의 인플레이션과의 내부적인 싸움과 향후 금리 추이에 훨씬 더 큰 관심을 갖고 있다고 지적합니다.

MRB 파트너스의 신흥 시장 전략가인 암르 압델 칼렉은 CNBC와의 인터뷰에서 "브라질의 경우, 저는 이것이 큰 문제가 될 거라고 보지 않습니다. 공격적인 개입의 위험성이 높다고 보지 않아요."라며 "시장의 관심은 인플레이션과 금리에 집중되어 있습니다."라고 말했다.

공격적인 통화 긴축 정책 이후 브라질 중앙은행은 기준금리인 셀릭 금리를 15%로 동결해 왔으며, 이는 약 20년 만에 최고 수준입니다. 그러나 최근 발표된 데이터는 금리 인하에 대한 낙관론을 불러일으키고 있습니다. 브라질 통계청(IBGE)은 지난주 연간 인플레이션이 예상보다 둔화된 4.26%를 기록했다고 발표했는데, 이는 국가통화위원회(NMPC)의 목표치인 4.5%보다 낮은 수치입니다. 이는 2018년 이후 연간 누적 인플레이션이 가장 낮은 수치입니다.

유라시아 그룹의 브라질 담당 이사인 실비오 카시오네는 "실업률이 사상 최저치를 기록했고 물가상승률도 하락하고 있다"고 언급했습니다. 그는 또한 일반 브라질 사람들이 삶이 극적으로 변했다고 느끼지는 못할지라도 "몇 년 전보다는 훨씬 나아졌다"고 덧붙였습니다.

금리 인하라는 고위험 게임

긍정적인 인플레이션 소식에도 불구하고 금리 인하는 간단한 결정이 아닙니다. 카시오네는 금리 인하가 "심각한 재정 문제로 인해 심각한 불균형 상태에 있는" 경제를 더욱 복잡하게 만들 수 있다고 경고합니다.

현재 높은 금리는 두 가지 중요한 기능을 수행합니다. 외국 자본을 유치하고, 정부가 경기 부양책을 시행하는 와중에도 인플레이션을 억제하는 데 도움을 줍니다. 카시오네는 "투자자들은 이러한 불균형을 바로잡고, 재정 확대를 줄이고, 저축과 투자를 장려하기 위한 더욱 강력한 조치를 원한다"고 설명했습니다.

대통령 선거가 전망에 미치는 영향

통화 정책의 방향은 10월에 치러지는 브라질 총선 결과에 크게 좌우될 것입니다. 손버그 투자운용의 포트폴리오 매니저인 파블로 에차바리아는 금리 인하가 2026년 상반기에 시작될 가능성이 높다고 예상합니다. 하지만 하반기 금리 인하 속도는 누가 대통령에 당선되느냐에 따라 달라질 것입니다.

에차바리아에 따르면 루이스 이나시오 룰라 다 실바 대통령이 재선에 성공할 경우 금리 인하 폭은 줄어들 가능성이 높다. 반대로 상대 후보가 당선되어 "더욱 신중한 재정 정책"을 펼친다면 중앙은행은 "조금 더 공격적으로" 금리를 인하할 수 있다고 한다.

보다 공격적인 금리 인하 사이클은 기업 실적에 "상당히 큰" 영향을 미칠 수 있습니다. 더 나아가 국내 투자에 큰 변화를 촉발할 수도 있습니다. 채권 시장 수익률이 하락함에 따라 많은 국내 투자자들이 자본을 주식으로 옮길 가능성이 있습니다. 에차바리아는 "금리가 인하된다면 국내 투자자들의 주식 시장 참여가 더욱 증가할 것"이라며, "룰라 대통령이 선거에서 패배한다면 시장은 이를 매우 긍정적으로 받아들일 것"이라고 말했습니다.

지역 안정과 외국 자본

베네수엘라 사태가 주식 시장에 직접적인 압력을 가하지는 않았지만, 지역적인 파급 효과는 있습니다. 룰라 대통령은 베네수엘라의 안정을 위해 멕시코, 콜롬비아와 협력하고 있다고 밝혔습니다.

Change Global의 전무이사인 테아 제이미슨은 베네수엘라에 대한 투자와 기회 창출을 장려하는 이러한 이야기가 브라질 선거의 맥락에서 "의미 있는" 의미를 가질 것이라고 믿는다. 그녀는 "라틴 아메리카가 이러한 정치적, 경제적 실정을 바로잡는다면 향후 외국인 직접 투자에 대한 엄청난 잠재력을 갖고 있다"고 말했다.

브라질은 이미 상당한 규모의 외국 자본을 유치하고 있습니다. 지난해 1월부터 11월까지 외국인 직접 투자(FDI)는 841억 달러에 달해 2014년 이후 최고치를 기록했습니다. 그러나 제이미슨은 이러한 투자 규모가 잠재력에 미치지 못한다고 주장하며, 특히 스페인 기업들이 지난 수십 년간 브라질의 석유 및 금융 부문에서 투자를 철회해 왔다고 지적합니다.

베네수엘라의 석유는 브라질에 위협이 되는가?

세계 최대 규모의 원유 매장량을 보유한 베네수엘라의 에너지 부문은 주요 관심사입니다. 도널드 트럼프 대통령은 미국 석유 회사들이 미국의 보호 아래 베네수엘라 에너지 산업을 재건하기 위해 최소 1000억 달러를 투자할 것이라고 밝혔습니다.

이로 인해 베네수엘라 석유 부문이 활성화될 경우, 특히 브라질 북부 해안의 "적도 해역"에 대한 투자 유치 노력과 경쟁할 수 있다는 우려가 제기되고 있습니다.

하지만 TS 롬바드의 엘리자베스 존슨은 브라질이 어떠한 변동성에도 잘 대처할 수 있는 유리한 위치에 있다고 믿습니다. 그녀는 볼리비아, 베네수엘라, 아르헨티나와 같은 국가들이 정부의 천연자원 관리 부실로 어려움을 겪는 반면, "브라질은 석유 및 가스 부문에 대한 꾸준한 개방과 매우 명확한 규정을 유지해 왔기 때문에 국제 석유 회사들에게 매우 매력적인 시장이 되었다"고 주장합니다.

브라질의 경제적 방패: 다각화

브라질의 에너지 부문이 새로운 경쟁에 직면하더라도, 브라질 경제 전반은 매우 회복력이 강합니다. 자원에 의존하는 많은 국가들과 달리, 브라질은 다음과 같은 다양한 상품의 주요 수출국입니다.

• 소고기

• 커피

• 철광석

• 콩

존슨은 브라질이 다각화된 경제 구조와 룰라 대통령의 외국인 투자 유치 노력 덕분에 특정 산업의 충격으로부터 안전하다고 평가했다. 그녀는 "유가가 폭락하더라도 브라질 경제가 무너지지는 않을 것"이라고 말했다.

충격 사건이 아니라 압력의 패턴

시장의 안정세에 영향을 미치는 또 다른 이유는 미국의 해당 지역에 대한 압력이 새로운 것이 아니라는 점일 수 있습니다. MRB 파트너스의 압델 칼렉은 미국의 신흥 시장 국내 정치 개입이 2026년 주요 위험 요소라고 지적했습니다. 트럼프 행정부가 작년에 브라질 제품에 50%의 관세를 부과한 것은 이러한 지속적인 압력의 한 예입니다.

"핵심은 이것이 새로운 것이 아니라는 점입니다."라고 그는 말했다.

그렇다면 시장의 미온적인 반응은 안일함의 신호일까요? 압델 칼렉은 "그럴지도 모릅니다."라고 답하며 "하지만 저는 다른 관점에서 '우리는 정확히 알 수 없다'고 생각합니다. 미국이 다음에 어떤 조치를 취할지 예측하기는 어렵습니다."라고 덧붙였다.

기업 경영진들은 도널드 트럼프의 경제 정책에 대해 조용히 우려를 표명하고 있지만, 분석가들은 보복에 대한 광범위한 두려움 때문에 더욱 강력한 반대가 이루어지지 못하고 있다고 말합니다. 로비 단체들은 자유 시장을 "두려움 없이" 수호해야 한다고 주장하지만, 많은 기업 임원들은 무역, 이민, 그리고 기업의 직접적인 개입에 대한 정책에 공개적으로 이의를 제기하는 것을 주저하는 것으로 보입니다.

이러한 역학 관계는 미국 상공회의소 CEO 수잔 클라크가 기업 경영진들에게 정부 통제보다 자유 시장을 수호할 것을 촉구했을 때 여실히 드러났습니다. 그녀는 기업인들을 대상으로 한 연설에서 미국이 "인재, 상품, 아이디어, 혁신의 글로벌 교류에 개방적이어야 한다"고 강조했는데, 이는 트럼프 행정부의 정책을 은근히 비판하는 메시지로 해석되었습니다.

그의 행정부는 미국이 기술 기업의 지분을 인수하도록 지시하고, 기업 지분 구조에 대한 통제권을 강화하고, 관세를 부과하고, 상공회의소가 반대하는 이민 정책을 추진하는 등 기업 분야에서 전례 없는 조치를 취했습니다.

미국 상공회의소 회장 겸 최고경영자인 수잔 P. 클라크는 정부 개입이 증가하는 상황에서 기업 지도자들이 자유 시장 원칙을 수호하는 데 "두려움 없이" 나서야 한다고 촉구했습니다.

보복에 대한 두려움이 반대 의견을 침묵시킨다

이러한 개입에도 불구하고 재계 지도자들의 반응은 현저히 미온적입니다. 여러 기업 지배구조 전문가들은 이러한 주저함이 행정부가 반대 의견을 처벌할 것이라는 두려움에서 비롯된다고 분석합니다. 이는 2017년 샬러츠빌 백인 우월주의 집회 사태 처리 방식 등에서 경영진들이 트럼프 대통령과 공개적으로 의견 차이를 보였던 그의 첫 임기 시절과는 확연히 다른 양상입니다.

미네소타 대학교 법학 교수이자 조지 W. 부시 대통령 재임 시절 수석 윤리 변호사를 지낸 리처드 페인터는 트럼프의 권위주의적 접근 방식을 부시의 자유 시장 원칙과 대조했다. 페인터 교수는 클라크의 연설에 대해 "상공회의소가 훨씬 더 적극적인 입장을 취해주길 바란다"며 "많은 기업 임원들이 트럼프에게 투표했을지 모르지만, 강압적인 정책에는 목소리를 내야 한다"고 말했다.

뉴욕시 공공연금 투자 감독관인 마크 레빈 감사관은 CEO들의 최근 발언을 "아주 작은 발걸음"이라고 평가하며, 그들이 트럼프 대통령의 행동이 기업의 수익에 직접적인 영향을 미칠 때만 목소리를 내는 경향이 있다고 지적했습니다. 레빈 감사관은 "독재적 성향을 가진 대통령이 미국의 모든 기업의 행동을 좌우하도록 내버려 둔다면 자본주의는 제대로 작동하지 않을 것"이라고 말했습니다.

이에 대해 상공회의소 대변인은 클라크가 정당과 관계없이 정부 개입에 반대하는 입장을 취하고 있으며, CEO들은 "분노를 표출하기 위해 서두르기보다는" 막후에서 "조용히 활동"하고 있다고 지적했습니다.

유명 CEO들이 제시하는 비판은 제한적이다

공개적으로 비판의 목소리를 낸 소수의 CEO들은 각자의 특정 산업에 초점을 맞춰 온건한 비판을 제시했습니다.

• 엑손모빌 CEO 대런 우즈는 1월 9일 트럼프 대통령에게 베네수엘라는 "투자할 가치가 없는 나라"라고 말하며, 베네수엘라 석유 산업에 대한 백악관의 메시지를 약화시켰습니다. 이틀 후, 트럼프 대통령은 기자들에게 "그들의 반응이 마음에 들지 않는다. 너무 교묘하게 대응하고 있다"며 향후 베네수엘라 사업에서 엑손모빌을 배제할 수도 있음을 시사했습니다.

• JP모건 CEO 제이미 다이먼은 1월 13일, 행정부가 제롬 파월 연준 의장의 행위에 대한 형사 조사를 시작한 후 그의 독립성을 지지하는 입장을 밝혔습니다. 트럼프 대통령은 로이터 통신과의 인터뷰에서 "나는 그가 무슨 말을 하든 상관없다"며 다이먼의 발언을 일축했습니다.

• 화이자 CEO 앨버트 부를라는 로버트 F. 케네디 주니어 보건복지부 장관이 아동 백신 접종 권고 사항을 철회한 것에 대해 "현재 벌어지고 있는 일은 과학적 근거가 전혀 없다"며 불만을 표명했다.

엑손과 JP모건 측 대변인은 이 기사에 대한 논평을 거부했습니다. 화이자 측 대변인은 질문에 답변하지 않았습니다.

경제적 불확실성과 침묵의 위험성

트럼프 대통령은 자신의 경제 정책이 성공적이라고 주장했지만, 경제 분야에 대한 지지율은 36%로 전체 지지율 41%보다 저조한 수준입니다. 트럼프 대통령은 화요일 디트로이트에서 "우리 행정부 하에서 경제 성장률은 폭발적으로 증가했고, 생산성은 급증했으며, 투자는 활황을 보였고, 소득은 상승했으며, 인플레이션은 억제되었고, 미국은 다시 존경받는 국가가 되었습니다."라고 말했습니다.

하지만 최근 컨퍼런스 보드의 설문조사에 따르면 2026년 미국 CEO들에게 가장 큰 위험 요소는 불확실성인 것으로 나타났습니다. 컨퍼런스 보드의 수석 경제학자인 다나 피터슨은 설문조사에서 트럼프에 대해 구체적으로 묻지는 않았지만, "제가 이야기를 나눈 경영진들은 로비 활동의 양상이 예전과 다르다는 것을 이해하고 있습니다."라고 언급했습니다.

피터슨 국제경제연구소의 선임 연구원인 게리 클라이드 허프바우어는 CEO들이 트럼프 정책에 대한 반발을 피하고 잠재적으로 이득을 얻기 위해 발언 수위를 조절하고 있을 수 있다고 경고했습니다. 그는 이러한 침묵이 역효과를 낳을 수 있다고 경고했습니다.

"제 생각에 그들(CEO들)은 이러한 조치들이 일시적인 유행이라고 생각하는 것 같습니다."라고 후프바우어는 말했다. "국가 자본주의는 진보적인 민주당원들과 일부 MAGA 공화당원 모두에게 매력적인 요소이기 때문에 경영진과 투자자들은 상황을 제대로 파악하지 못하고 있을 수 있습니다."라고 그는 덧붙이며, 그들의 침묵이 트럼프 퇴임 후 더 강력한 규제의 문을 열어줄 수 있다고 지적했다.