이란의 공급 차질 우려가 지속되면서 유가가 상승하고 있다.

이란은 사상 최장 기간 동안 가장 심각한 인터넷 차단을 겪고 있으며, 이는 시위대에 대한 국가의 탄압이 강화될 것이라는 우려를 불러일으키고 있다. 한편, 당국은 처벌 수위를 낮추겠다고 약속한 바 있다.

활동가들과 국제 감시 단체들은 전국적인 인터넷 차단 사태가 8일째 이어지고 있다고 보고했습니다. 전 세계 인터넷 연결 상황을 추적하는 감시 단체인 넷블록스(NetBlocks)에 따르면, 이번 차단은 2019년 시위 당시 시행됐던 차단보다 더 오래 지속되고 있습니다.

폭력적인 억압 속의 디지털 철의 장막

당국이 폭력적인 대응으로 최근 시위 물결을 상당 부분 진압한 것으로 보임에도 불구하고 디지털 차단은 계속되고 있습니다. 오슬로에 본부를 둔 이란 인권 단체는 12월 말 시위가 시작된 이후 약 3,500명이 사망하고 최소 20,000명이 체포되었다고 보고했습니다. 다른 추산에 따르면 사망자 수는 이보다 훨씬 더 많을 수 있습니다.

수십만 명이 거리로 쏟아져 나온 이번 시위는 당초 통화 위기로 촉발되었습니다. 이란 정부는 시위가 격화되자 1월 8일 인터넷 접속을 완전히 차단했습니다. 소셜 미디어에 공개된 일부 영상에는 당국이 소요 사태를 진압하는 과정에서 발생한 총격과 살해 장면이 담겨 있습니다.

이란 관리들은 이번 시위를 미국과 이스라엘이 배후에서 조종하는 음모라고 공개적으로 규정하며, 이들이 테러리스트들에게 무기를 제공하고 지시하여 보안군과 민간인을 공격하도록 했다고 비난했습니다.

미국의 군사적 태세와 외교적 긴장

워싱턴은 이 상황에 큰 관심을 기울이고 있다. 도널드 트럼프 미국 대통령이 이란 국민들에게 최고 지도자 아야톨라 알리 하메네이에 대한 반대를 계속할 것을 촉구하며 "도움이 곧 도착할 것"이라고 밝힌 후, 아바스 아라그치 이란 외무장관은 수요일 시위대를 처형하지 않겠다고 약속했다.

아라그치의 성명은 즉각적인 개입에 대한 우려를 일시적으로 진정시키는 듯했으며, 트럼프 대통령은 "이란에서의 살인이 중단되고 있다"는 보고를 받았다고 언급했습니다. 그러나 군사 행동의 위험은 완전히 사라진 것은 아닙니다.

백악관 대변인 캐롤라인 리빗은 목요일 트럼프 대통령이 상황을 면밀히 주시하고 있으며 모든 가능성을 열어두고 있다고 확인했습니다. 폭스 뉴스는 군 소식통을 인용해 최소 한 척의 미 항공모함과 기타 군사 자산이 공격 옵션 제공을 위해 해당 지역으로 이동 중이라고 보도했습니다.

유라시아 그룹의 분석가들은 보고서에서 1월 말에서 2월 초 사이에 항공모함 전단이 도착하면 미국의 공격 가능성이 높아지고, 2026년 상반기까지 높은 수준을 유지할 것이라고 지적했습니다. 그들은 이란이 시위의 근본적인 원인을 해결하지 못하기 때문에 새로운 시위가 발생할 수 있으며, 이는 트럼프 대통령에게 군사 행동을 위협할 새로운 명분을 제공할 것이라고 주장했습니다.

경제 위기가 불안을 ​​부추기고 있다

이번 시위는 심각한 경제난에 뿌리를 두고 있다. 이란 리알화 가치의 급락이 대규모 시위의 초기 도화선이 되었다.

해당 국가는 심각한 외환 부족에 계속 직면하고 있으며, 이는 통화 가치에 지속적인 압력을 가할 것으로 예상됩니다. 이로 인해 공식적으로 약 50%에 달하는 인플레이션이 향후 몇 주, 몇 달 동안 높은 수준을 유지할 가능성이 높으며, 이는 국민들에게 더 큰 부담을 줄 것입니다.

국제적 압력과 제재가 거세지고 있다

이란의 강경 진압에 대응하여 서방 정부들은 테헤란에 대한 압력을 강화하고 있다. 우르줄라 폰 데어 라이엔 유럽연합 집행위원회 위원장은 유럽연합이 이란에 대한 제재를 강화하는 방안을 검토 중이라고 밝혔다.

목요일, 미국은 광범위한 제재 목록에 여러 개인과 단체를 추가했습니다.

폰 데어 라이엔 유럽연합 집행위원장은 목요일 키프로스 방문 중 "이러한 제재는 정권을 약화시키고 있다"며 "제재는 이 정권이 종식되고 변화가 일어나도록 하는 데 도움이 될 것"이라고 말했다.

프랑스 정부가 2026년 예산안에 대한 의회 협상을 화요일까지 중단하면서 정치적 교착 상태가 고조되고 있습니다. 이로 인해 세바스티앙 르코르누 총리는 표결 없이 예산안을 강행 처리해야 할 상황에 놓일 수 있습니다. 이처럼 중대한 조치가 취해질 경우, 불신임 투표로 이어져 정부의 존립이 위태로워질 가능성이 매우 높습니다.

그림 1: 프랑스 총리 세바스티앙 르코르누는 정부가 2026년 예산안을 의회에 강행 처리하는 방안을 검토하면서 정치적 교착 상태에 직면해 있다.

의회 교착 상태

3개월간의 협상이 합의점을 찾지 못하자 정부는 양극단의 야당을 비난하고 나섰습니다. 아멜리 드 몽샬랭 예산부 장관은 강경 좌파 정당인 프랑스 불굴(LFI)과 극우 정당인 국민연합(RN)이 고의적으로 협상 과정을 방해했다고 비난했습니다.

몽샬랭은 금요일 프랑스 2 TV와의 인터뷰에서 "극단주의 세력들이 예산안 표결을 불가능하게 만들기 위해 조직적으로 수정안에 찬성표를 던졌다"고 밝혔습니다.

협상이 재개되기 전에 교착 상태를 타개하기 위해 레코르누 총리는 수정 예산안을 제안할 것으로 예상됩니다. 몽샬랭 총리는 정부의 일부 제안이 효과적이지 않다는 점을 인정하면서, 특히 "지방 정부 관련 문제"를 해결해야 할 주요 과제로 지적했습니다.

정부, 논란이 되는 선택지들을 검토 중

의회 합의가 어려워 보이자 정부 소식통은 레코르누 총리가 표결 없이 예산안을 통과시키기 위해 두 가지 헌법적 방안을 검토 중이라고 확인했다.

1. 제49조 3항: 이 조항은 정부가 의회를 우회하여 법안을 통과시킬 수 있도록 규정하고 있습니다. 그러나 레코르누 총리는 이전에 협상 타결을 선호한다는 입장을 밝히며 이 권한을 사용하지 않겠다고 약속한 바 있습니다.

2. 제47조: 이 대안은 행정명령을 통해 예산안을 통과시키는 것입니다. 하지만 이 방법의 법적 단점은 지난 3개월간의 논의 과정에서 의원들이 제안한 수정안을 포함할 수 있을지 여부가 불분명하다는 점입니다.

어느 쪽을 선택하든 상당한 정치적 도박이 될 것이며, 야당으로부터 즉각적인 불신임 투표에 직면할 것으로 예상됩니다.

사회당의 핵심적인 역할

불신임안의 성공 여부는 사회당에 달려 있을 수 있다. 사회당의 지지는 최종 예산안에 그들이 제안한 수정안 중 일부라도 반영되는지에 달려 있다.

사회당의 예산 책임자인 필립 브룬은 정부가 행정명령으로 예산안을 통과시키려 할 경우 "망설임 없이" 불신임안에 찬성표를 던지겠다고 강력히 경고했습니다. 이로써 레코르누 행정부는 양보와 정부 붕괴라는 위태로운 선택에 놓이게 되었습니다.

말레이시아 경제는 2025년을 예상보다 높은 성장률을 기록하며 순조롭게 마무리했습니다. 그러나 경제 전문가들은 말레이시아의 핵심 산업인 전기전자(EE) 부문이 미국의 관세 인상에 따른 영향에 취약하며, 특히 2026년에 상당한 위험이 현실화될 것으로 경고하고 있습니다.

말레이시아 통계청(DOSM)이 발표한 공식 추정치에 따르면, 2025년 4분기 경제 성장률은 전년 동기 대비 5.7%를 기록하며 2024년 2분기 이후 가장 빠른 성장세를 보였습니다. 이러한 성장은 주로 서비스 및 제조업 부문의 활발한 활동에 힘입은 것입니다. 연간 전체 성장률은 4.9%로 예상되며, 이는 전년도의 5.1%보다 소폭 둔화된 수치입니다.

미국 무역 정책이 수출 전망에 그림자를 드리우고 있다

2025년의 호실적에도 불구하고 2026년 수출 전망은 불확실성으로 가득 차 있습니다. 케난가 리서치에 따르면, 미국 관세 인상의 완전한 영향은 아직 나타나지 않았으며, 전자제품과 같이 수출 비중이 높은 산업에 상당한 하방 위험을 초래할 수 있습니다.

백악관의 최근 조치로 이러한 우려가 더욱 증폭되었습니다. 올해 첫 2주 동안 도널드 트럼프 미국 대통령은 특정 첨단 컴퓨팅 칩에 25% 관세를 재도입했고, 이란과 거래하는 국가들에 대해서도 별도로 25% 관세를 부과한다고 발표했습니다.

미국과 중국 간 관세 분쟁이 2026년 11월까지 일시적으로 중단되면서 세계 무역에 숨통이 트일 수도 있지만, UOB 글로벌 경제 시장 조사에 따르면 말레이시아의 경제 성장률은 2026년에 약 4.5%로 둔화될 것으로 예상됩니다.

국내 수요가 외부 역풍을 완화할 것으로 예상됩니다.

경제학자들은 대체로 말레이시아의 탄탄한 국내 경제가 무역 위험으로 인한 잠재적 여파를 완화할 것으로 예상합니다. 특히 서비스 및 건설 부문을 중심으로 한 광범위한 경기 확장이 성장을 위한 견고한 토대를 제공할 것으로 전망됩니다.

이러한 국내 강세를 뒷받침할 몇 가지 핵심 요인이 예상됩니다.

• 공무원 급여 조정으로 인한 가계 소득 증가.

• 국가 실업률 하락.

• 기존에 승인된 투자 프로젝트의 실행.

• 가구에 대한 지속적인 맞춤형 현금 지원.

UOB는 또한 4,192억 링깃 규모의 연방 예산 배정을 비롯한 여러 호재들을 언급했는데, 이 예산에는 2026년 1월 공무원 임금 인상 2단계에 필요한 180억 링깃과 개발 지출에 배정된 810억 링깃이 포함됩니다. '말레이시아 방문의 해 2026' 캠페인과 지속적으로 추진되는 국가 마스터플랜 역시 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

미국 통계청(DOSM)은 2025년 4분기 최종 공식 국내총생산(GDP) 수치와 경상수지 데이터를 2월 13일에 발표할 예정입니다.

말레이시아 중앙은행, 금리 동결 전망

통화 정책 측면에서는 말레이시아 중앙은행(BNM)이 향후 발표에서 기준금리(OPR)를 2.75%로 유지할 것이라는 것이 전문가들의 공통된 의견입니다. 블룸버그가 9명의 경제학자를 대상으로 실시한 설문조사에서 중간값은 금리 변동이 없을 것으로 나타났습니다.

ANZ 리서치에 따르면, 견조한 경제 성장세는 말레이시아 중앙은행(BNM)의 차기 정책 행보가 금리 인상일 가능성이 높다는 전망을 뒷받침합니다. 그러나 물가 상승 압력이 미미한 수준을 유지하고 있어 즉각적인 금리 인상의 필요성은 크지 않습니다.

UOB와 Pantheon Macroeconomics는 정책 완화의 필요성이 크지 않다고 보고 있습니다. 이들은 말레이시아가 상대적으로 유리한 관세 혜택과 반도체에 대한 지속적인 면세 혜택을 누려왔다고 지적합니다. 또한, 미국 연방준비제도가 금리를 인하하면서 자본 유출 압력이 감소했다고 덧붙였습니다.

판테온 매크로이코노믹스는 현재 말레이시아 중앙은행(BNM)이 새로운 경제적 충격이 발생할 경우를 대비해 금리 인하라는 정책 수단을 보유하고 있다는 결론을 내렸습니다.

우간다 집권당인 국민저항운동(NRM)의 지도자 요웨리 무세베니 대통령이 2026년 1월 13일 우간다 캄팔라에서 총선을 앞두고 열린 마지막 유세에서 지지자들에게 연설하고 있다. (로이터/아부바케르 루보와)

우간다의 베테랑 대통령인 요웨리 무세베니가 금요일 발표된 대선 초기 개표 결과에서 압도적인 우위를 점하고 있는 가운데, 투표 후 발생한 폭력 사태에 대한 엇갈린 보도가 나오고 있다.

81세의 무세베니 대통령 은 1986년 권력을 장악한 이후 우간다를 통치해 왔으며, 야당 집회에서 발생한 폭력 사태로 얼룩진 이번 선거 운동에서 결정적인 승리를 거두기를 원한다.

선거관리위원회가 목요일 선거 결과를 발표했는데 , 개표소 절반 가까이에서 집계된 결과에 따르면 무세베니 대통령이 76.25%의 득표율을 기록했습니다. 그의 주요 경쟁자이자 인기 가수인 보비 와인은 19.85%를 얻었고, 나머지 표는 6명의 다른 후보에게 분산되었습니다.

무세베니 대통령은 목요일 투표를 마친 후 기자들에게 "부정행위가 없다면" 80%의 득표율로 승리할 것으로 예상한다고 말했다.

와인은 당국이 "허위 정보"를 막기 위해 필요하다고 밝힌 인터넷 차단 속에서 치러진 선거 에서 대규모 부정행위가 있었다고 주장하며 지지자들에게 항의 시위를 촉구했다.

유엔 인권사무소는 지난주 선거가 "광범위한 억압과 협박" 속에서 치러지고 있다고 밝혔으며, 인접국인 탄자니아와 케냐에서 최근 발생한 정치적 폭력 사태는 우간다 내 불안에 대한 우려를 증폭시켰다.

수도 남서부에서 폭력 사태 발생

투표 시간 동안에는 시위가 보고되지 않았지만, 수도 캄팔라에서 남서쪽으로 약 55km 떨어진 부탐발라 마을에서 밤새 폭력 사태가 발생했습니다.

저명한 인권 운동가인 아가테 아투하이레는 군인과 경찰이 개표 초반 결과를 지켜보기 위해 무왕가 키붐비 국회의원의 집 앞에 모인 야당 지지자 최소 10명을 사살했다고 밝혔습니다.

키붐비의 아내이자 인권 운동가인 자하라 남페워의 증언을 인용한 아투하이레는 군인과 경찰이 키붐비의 집 안에 피신해 있던 사람들에게 최루탄을 발사한 후 실탄을 쏘았다고 말했습니다.

로이터는 남페워와 연락이 닿지 않았는데, 아투하이레는 남페워가 너무 충격을 받아 언론과 이야기할 수 없는 상태라고 전했다.

현지 경찰 대변인인 리디아 투무샤베는 그 주장을 반박했습니다. 그녀는 키붐비가 조직한 야당 "폭력배"들이 경찰서를 공격했으며 마체테, 도끼, 성냥갑 등을 소지하고 있었다고 말했습니다.

그녀는 경찰이 자기방어를 위해 발포했으며 사상자가 발생했다고 말했지만 정확한 숫자는 밝히지 않았다.

키붐비 측에 연락이 닿지 않았으며, 로이터는 폭력 사태의 구체적인 상황을 즉시 확인할 수 없었다.

와인 측은 그가 가택 연금 상태라고 밝혔습니다.

와인의 국민통합플랫폼(NUP)당은 목요일 늦게 공식 X 계정을 통해 군과 경찰이 수도 캄팔라에 있는 와인의 자택을 포위해 "사실상 가택연금 상태에 놓였다"고 밝혔습니다.

경찰 대변인 키투마 루소케는 로이터 통신에 와인이 가택 연금 상태에 있다는 사실을 알지 못한다고 말했다.

보안군은 2021년 대선에서 35%의 득표율을 기록한 와인을 며칠 동안 자택에 감금했습니다. 미국은 해당 선거가 자유롭지도 공정하지도 않았다고 주장했지만, 파키스탄 당국은 이를 부인했습니다.

선거 운동 기간 동안 와인의 집회는 보안군의 최루탄과 총격으로 여러 차례 중단되었습니다. 이 폭력 사태로 최소 한 명이 사망했고 수백 명의 야당 지지자들이 체포되었습니다.

정부는 그러한 조치들이 야당 지지자들의 무법 행위에 대한 대응이었다고 옹호했다.

글: 빈센트 무모 은질라니, 알렉산더 위닝, 편집: 아론 로스, 알렉산드라 허드슨, 티모시 헤리티지

출처: 로이터

트럼프 행정부가 연방준비제도를 상대로 제기한 소송은 제롬 파월 의장이 5월 임기 만료 후에도 연임할 것이라는 추측을 불러일으키고 있습니다. 이는 세계에서 가장 강력한 중앙은행 내부에 경쟁 세력이 등장할 가능성을 시사하며, 파월 의장 본인조차 원치 않을 수도 있는 상황입니다.

이례적인 이번 가능성은 지난주 법무부가 연준에 대배심 소환장을 발부하면서 더욱 탄력을 받았습니다. 이번 조치는 도널드 트럼프 대통령이 통화 정책에 영향력을 행사하려는 시도가 전례 없이 확대된 것으로 널리 해석되고 있습니다.

법적 결과와 파월 의장의 최종 결정은 여전히 ​​불확실하지만, 그와 가까운 사람들은 그가 연준을 보호하기 위해 자리를 지키는 것이지, '그림자 연준 의장' 역할을 하려는 것은 아니라고 믿고 있습니다.

하지만 파월 의장이 유임된다면, 공격적인 금리 인하를 주장하는 인사들로 연준 의장을 채우려는 트럼프 대통령의 계획에 차질이 생길 것입니다. 또한, 이는 트럼프 대통령이 차기 연준 의장으로 누구를 지명하든 강력한 견제 세력을 구축하는 결과를 낳을 것입니다.

시장에 미치는 "두 명의 교황" 문제

정부 비판론자들은 이러한 움직임을 환영할 수도 있지만, 분석가들은 누가 통화 정책에 실질적인 영향력을 행사하는지 파악하려는 투자자들에게 상당한 혼란을 야기할 수 있다고 경고합니다.

클리블랜드 연방준비은행 총재를 역임했던 로레타 메스터는 "이는 잠재적으로 '두 명의 교황'과 같은 상황을 만들어 금융 시장과 대중이 누가 책임자인지 혼란스러워할 수 있는 상황을 초래할 수 있다"고 말했다.

파월 전 의장의 고문이었고 현재 노던 트러스트 자산운용의 글로벌 매크로 부문 책임자인 안툴리오 봄핌은 그러한 상황이 불가피하게 주목받을 것이라는 데 동의합니다. 그는 파월처럼 풍부한 경험과 기관을 옹호해 온 이력을 가진 전 의장이 대안적인 목소리로 비춰질 수밖에 없다고 지적합니다.

"제가 아는 바로는, 그는 연준 의장 역할을 자처하지는 않을 겁니다."라고 봄핌은 말했다. "하지만 동시에 그 자리는 그의 통제하에 있는 것도 아닙니다."

파월의 단호한 답변

최근까지 대부분의 연준 관찰자들은 파월 의장이 5월 임기가 끝나면 중앙은행을 떠날 것으로 예상했습니다. 그러나 소환장 발부는 이러한 전망을 극적으로 바꿔놓았습니다.

1월 11일 발표된 날카로운 어조의 성명에서 파월 의장은 소환장이 연준 본부 개조 공사에 대한 자신의 의회 증언과 관련이 있음을 확인했습니다. 그리고 그는 이번 법적 조치를 훨씬 더 광범위한 맥락에서 설명했습니다.

파월 의장은 "이번 사안은 행정부의 위협과 지속적인 압력이라는 더 넓은 맥락에서 봐야 한다"며, "형사 고발 위협은 연준이 대통령의 선호를 따르는 것이 아니라 공익에 가장 도움이 될 것이라는 자체적인 판단에 따라 금리를 설정한 결과"라고 밝혔다.

연준의 독립성을 강력하게 옹호하는 그의 태도가 많은 사람들에게 파월 의장이 연준 이사직을 유지할 의향이 있음을 확신시켜 주었다.

트럼프의 연준 개편 계획에 차질 발생

파월은 2018년 트럼프 대통령에 의해 연준 의장으로 처음 지명되었지만, 연준 이사로서의 그의 실질적인 임기는 2028년 1월까지입니다. 트럼프 대통령은 이미 파월의 후임자를 지명했다고 밝혔으며, 유력 후보로는 케빈 해셋 국가경제위원회 위원장과 케빈 워시 전 연준 이사가 거론되고 있습니다.

파월 의장이 이사회에 남아 있는 것은 이러한 승계 계획을 복잡하게 만든다. 미국기업연구소(AEI) 선임 연구원이자 전 연준 부서장이었던 스티븐 카민은 연방공개시장위원회(FOMC)가 새 의장과 협력하려 할 가능성이 높지만, 분열을 조장하는 인물이 임명될 경우 상황이 달라질 수 있다고 지적했다.

"새 의장이 충분히 분열적인 인물이라면, FOMC 위원들 간의 연합이 파월 쪽으로 기울어질 수도 있다고 상상해 볼 수 있다"고 그는 말했다.

정치적 파장은 이미 뚜렷하게 나타나고 있다. 연준 이사 후보자 검증을 담당하는 은행위원회의 핵심 공화당 의원인 톰 틸리스 상원의원은 소환장 문제가 해결될 때까지 트럼프 대통령이 지명하는 어떤 후보자도 반대하겠다고 공언했다.

행정부 관계자들과 그들의 동맹들은 이번 사태의 악화가 현직 연준 이사들과 지역 연준 총재들을 자극하여 차기 의장이 정책 의제를 실행하는 데 어려움을 초래할 수 있다는 점을 우려하고 있는 것으로 알려졌다.

통화정책 및 이사회에 미치는 영향

현재로서는 통화 정책에 미치는 직접적인 영향은 제한적입니다. 연준은 지난달 기준금리를 세 차례 인하했지만, 추가 데이터를 기다리는 동안 노동 시장이 안정되고 있다는 이유로 금리 인하를 잠정 중단할 가능성을 시사했습니다.

파월 의장이 유임될 경우 가장 즉각적인 결과는 트럼프 대통령이 7인으로 구성된 유엔 인권이사회에 다른 인사를 지명하는 데 차질이 생긴다는 점입니다. 트럼프 대통령은 인사, 규제 및 기타 주요 결정에 대한 권한을 가진 이사회에서 과반수를 확보하고 싶다는 뜻을 공개적으로 밝혀왔습니다.

이사회 과반수 찬성은 대통령이 임명하지 않는 지역 연방준비은행 총재를 해임하는 데에도 사용될 수 있다.

"만약 연방공개시장위원회(FOMC)가 트럼프 대통령이 임명한 위원장의 요구를 들어주기를 꺼리고, 그 장애물이 대통령들(연방이사회 의장)이라면, 트럼프 대통령은 연준 의장 한 명 이상을 해임하도록 이사회에 압력을 가하기 시작할까요?"라고 브루킹스 연구소 허친스 재정통화정책센터 소장인 데이비드 웨셀이 질문했다.

별개의 사안이지만, 트럼프 대통령은 주택담보대출 사기 혐의로 리사 쿡 연준 이사를 해임하는 데 성공할 경우 연준 이사회를 재편할 또 다른 길을 찾을 수도 있습니다. 연준 이사 해임의 선례가 될 수 있는 이 사건은 1월 21일 대법원에서 심리가 예정되어 있습니다.

유럽중앙은행(ECB)은 현재의 금리 정책 기조가 향후 몇 년간 적절하다고 판단하여 당장 금리 변동을 논의할 필요는 없다고 보고 있습니다. 그러나 필립 레인 ECB 수석 이코노미스트는 특히 미국 연방준비제도(Fed)의 정책 기조 이탈과 같은 잠재적 충격이 이러한 안정적인 전망을 뒤흔들 수 있다고 지적했습니다. ECB의 기본 시나리오가 유지된다면 유로존은 올해와 내년에 경기 순환적 회복세를 보일 것으로 예상됩니다.

레인에 따르면, 유럽중앙은행(ECB)은 정책 변경을 서두르지 않고 있다. 중앙은행은 지난 6월 급격한 금리 인하 사이클을 마무리한 이후 금리를 동결해왔다. 이러한 결정은 예상보다 강력한 경제 성장과 향후 2% 목표치 부근에서 안정될 것으로 보이는 인플레이션에 힘입은 것이다.

유럽중앙은행(ECB) 수석 이코노미스트인 필립 레인은 안정적인 경제 전망을 이유로 금리가 현재 수준을 유지할 가능성이 높다고 시사했습니다.

연방준비제도: 시스템에 잠재적인 충격을 줄 수 있는 존재

유럽의 우호적인 경제 전망에 상당한 위협이 되는 요소는 바로 미국에서 비롯됩니다. 도널드 트럼프 대통령이 연준이 적절하다고 판단하는 속도보다 더 빠르게 금리를 인하하고 대출 비용을 줄이려는 지속적인 노력은 큰 불확실성을 야기합니다.

라네는 이탈리아 신문 라 스탐파와의 인터뷰에서 잠재적 파급 효과에 대해 다음과 같이 설명했다. "미국의 인플레이션이 목표치로 돌아가지 않거나, 미국의 금융 여건이 악화되어 장기 금리 프리미엄이 상승한다면 우리 경제에 어려움이 닥칠 것입니다."

그는 또한 "달러의 미래 역할에 대한 재평가는 유로화에 일종의 금융 충격을 줄 수도 있다"고 지적했다. 레인은 "따라서 연준이 본연의 임무에서 벗어날 경우 문제가 발생할 수 있는 시나리오가 존재한다"고 결론지었다.

연준은 최대 고용 촉진과 2% 인플레이션율로 정의되는 물가 안정이라는 두 가지 책무를 가지고 운영됩니다. 이는 인플레이션 억제에 중점을 두는 대부분의 중앙은행과는 차이가 있습니다.

유로존의 안정적인 성장 경로와 구조적 장애물

이러한 외부 위험에도 불구하고 레인 총재는 연준의 정책 방향에 대해 확신을 표명했습니다. 그는 유럽중앙은행(ECB)의 12월 전망치가 유로존 내 인플레이션이 2% 목표치에서 지속적으로 안정될 것임을 시사한다고 재차 강조했습니다.

"이러한 상황에서 단기적인 금리 논쟁은 없습니다." 레인 총재는 금리 인상 가능성에 대한 질문을 일축하며 이렇게 말했습니다. "현재 금리 수준은 향후 몇 년간의 기준 금리 역할을 할 것입니다. 하지만 어느 방향으로든 상황 변화가 있다면 대응할 것입니다."

시장 심리도 이러한 전망과 일치합니다. 2026년 말 금리 인상 가능성을 잠시 반영했던 투자자들은 이제 예금 금리가 올해 내내 2%로 유지될 것으로 예상하고 있습니다.

경제적 배경에는 정책 불확실성 속에서 투자자들이 달러 자산에서 자금을 빼내면서 지난해 유로화가 달러 대비 급격히 강세를 보인 현상이 포함됩니다. 이러한 유로화 강세는 유럽 수출 경쟁력을 저해하고 있으며, 주요 시장에서 유럽 제품을 대체하고 있는 저렴한 중국산 제품의 압력을 더욱 가중시키고 있습니다.

레인은 향후 1년 동안 유로존 21개국의 경기 회복세가 더욱 강해질 것으로 예상했습니다. 그러나 그는 유로존의 장기적인 성장 잠재력은 여전히 ​​낮으며, 더 빠른 성장세로 전환하기 위해서는 심층적인 구조적 변화가 필요하다고 경고했습니다.