유로존 인플레이션 상승, ECB 금리 안정 시사

호주 경제는 지난 분기에 놀라울 정도로 완만한 속도로 성장했습니다. 가계가 소득 증가분의 일부를 저축하기로 선택하면서 경제의 강세에 대한 전망이 불투명해졌고, 시장에서 이자율 인상을 가격에 반영하기에는 시기상조였을 가능성이 제기되었습니다.

수요일 정부 자료에 따르면, 9월까지 3개월 동안 국내총생산(GDP)은 0.4% 성장했는데, 이는 예상치인 0.7%보다 둔화된 수치입니다. 연간 2.1% 성장은 예상치인 2.2%보다 약간 낮은 수치입니다.

호주 달러와 국채 금리는 이 데이터 발표 후 하락세를 보이며, 투자자들이 내년 호주 중앙은행(RBA)의 매파적 기조 전환에 대한 기대치를 낮추면서 앞서 상승했던 수익률이 반토막이 났습니다. 투자자들은 2026년 말까지 금리 인상 가능성을 거의 균등하게 전망했는데, 이는 이 데이터 발표 전 약 80%에서 상승한 수치입니다.

호주 채권 시장은 11월 1년여 만에 최악의 월간 매도세를 보인 이후, 이러한 시장 반응에 안도감을 느끼고 있습니다. 이는 호주중앙은행(RBA)이 내년에 인플레이션 압력과 여전히 견조한 고용 시장 여건 속에서 기준금리를 인상할 것이라는 전망에 힘입은 것입니다. 연방준비제도(Fed)와의 정책 차이로 인해 호주 국채가 재무부 채권 대비 금리 프리미엄을 3년 만에 최고치로 끌어올렸습니다.

GDP 수치는 호주중앙은행(RBA)의 올해 최종 정책 결정 일주일 전에 발표되었습니다. 올해 세 차례의 인하 이후 기준금리는 3.6%로 동결될 것으로 예상됩니다. 호주중앙은행(RBA)은 낮은 차입 비용, 안정적인 가계 소득, 그리고 여전히 견조한 인구 증가세에 힘입어 2026년 경제가 "잠재적" 2% 수준의 성장을 보일 것으로 예상합니다.

동시에 인플레이션은 여전히 ​​불안할 정도로 높은 수준이며, RBA는 노동 시장이 여전히 약간 부족하다고 평가하고 있습니다. 이는 금리 책정 위원회가 섬세한 정책 균형을 유지해야 한다는 것을 보여줍니다.

호주중앙은행(RBA)은 통화 정책의 긴축성과 경제가 한계를 넘어섰는지에 대해 확신하지 못하고 있습니다. 정책 입안자들에게 중요한 질문은 여전히 ​​경색된 노동 시장과 저조한 생산성 증가율 속에서 차입 비용을 얼마나 더 낮출 수 있을지, 그리고 가능하다면 얼마나 낮출 수 있을지에 대한 것입니다.

생산성이 낮다는 것은 수요 증가가 곧바로 물가 상승으로 이어질 위험이 있다는 것을 의미합니다. 호주중앙은행(RBA)은 이미 호주 경제의 잠재성장률 전망치를 2%로 낮춰 사실상 호주 경제의 성장 제한을 완화했습니다. 성장 여력이 줄어든 상황에서 호주는 인플레이션을 재점화하지 않고는 빠른 성장을 이룰 수 없어 정책 입안자들의 경계심을 고조시키고 있습니다.

GDP 자료에 따르면 가계 저축률은 소득 증가에 힘입어 3개월 전 6%에서 6.4%로 상승했습니다. 가계는 또한 재량 지출을 0.2% 감소시킨 반면, 필수 지출은 1% 증가하여 증가세를 보였습니다.

3분기 1인당 경제 생산량은 변동이 없었습니다. 1인당 GDP는 2023년까지 7분기 연속 하락했고, 2024년 대부분 기간에 걸쳐 하락세를 보였는데, 이는 생활 수준 저하의 징후입니다.

출처: 블룸버그 유럽

도널드 트럼프 미국 대통령이 2025년 12월 2일 미국 워싱턴 D.C. 백악관에서 내각 회의에 참석하고 있다.

도널드 트럼프 미국 대통령은 화요일에 전임자인 조 바이든이 자동펜을 사용하여 서명했다고 주장하는 사면을 포함한 모든 문서를 종료한다고 밝혔습니다.

자동펜은 사람의 서명을 정밀하게 복제하는 데 사용되는 장치로, 주로 대량 문서나 의례 문서에 사용됩니다. 양대 정당의 대통령들이 서한과 선언문에 서명하는 데 사용되기도 했습니다.

트럼프와 그의 지지자들은 바이든이 대통령 재임 시절 자동펜을 사용했기 때문에 자신의 행동이 무효화되었다거나, 그가 이러한 행동을 제대로 인지하지 못했다는 근거 없는 주장을 여러 차례 내세웠습니다. 바이든이 사면 과정에서 자동펜을 사용했는지는 알려지지 않았습니다.

트럼프 대통령은 Truth Social에 "사면, 감형 또는 이와 유사한 법적 문서를 받는 사람은 해당 문서가 완전히 종료되었으며 법적 효력이 없다는 사실을 숙지하시기 바랍니다."라고 글을 올렸습니다.

바이든 대통령은 1월 임기를 마치기 전, 정치적 의도가 있는 수사로부터 보호하고자 했던 가족들을 포함한 여러 명에게 사면을 내렸습니다. 또한 비폭력 마약 범죄자들을 포함한 여러 명에 대한 형량 감형도 단행했습니다.

도발적인 스타일과 정치적 반대자에 대한 혐오로 유명한 트럼프는 바이든이 대통령 재임 기간 동안 공식 문서에 서명할 때 자동펜을 사용하는 것을 반복적으로 비난했습니다.

트럼프 대통령은 바이든의 정신 건강에 의문을 제기하며 바이든 본인이 아닌 보좌진이 주요 결정을 내렸다고 주장했습니다. 바이든과 그의 전 보좌관들은 이러한 주장을 부인하며, 대통령의 국정 운영에 대한 적극적인 역할을 강조했습니다.

출처: CNBC

수요일에 실시된 민간 부문 조사에 따르면, 일본의 서비스 부문 활동은 11월에도 꾸준한 성장세를 이어갔으며, 이는 신규 주문의 빠른 증가와 기업의 신뢰도 향상에 힘입은 것으로 나타났습니다.

SP 글로벌 최종 일본 서비스 구매 관리자 지수(PMI)는 10월의 53.1에서 11월에는 53.2로 상승하여 8개월 연속으로 성장과 수축을 구분하는 기준선인 50.0을 넘어섰습니다.

하위 지수에 따르면, 수출 판매가 5개월째 계속 감소했음에도 불구하고, 서비스 활동의 성장은 강력한 국내 수요에 힘입어 이루어졌으며, 전반적인 신규 일자리가 빠르게 증가했습니다.

서비스업 고용은 1월 이후 가장 빠른 속도로 증가했는데, 기업들이 그 이후 미래 전망에 대해 가장 높은 자신감을 보였기 때문입니다.

투입물 가격은 6개월 만에 가장 큰 폭으로 상승했지만, 산출물 가격 상승률은 10월부터 완화되었습니다. 조사에 따르면, 인건비, 에너지비, 건설 자재비 상승이 지출 증가의 주요 원인으로 나타났습니다.

일본의 전반적인 경제 상황은 개선세를 보였습니다. 종합 PMI 산출 지수가 10월 51.5에서 11월 52.0으로 상승하면서 8개월 연속 성장세를 보였습니다.

SP 글로벌 마켓 인텔리전스의 경제 부문 부장인 애너벨 피데스는 "최근 PMI 데이터는 일본의 민간 부문 생산량이 더욱 완만하게 확대되었음을 시사하는데, 이는 서비스 부문 활동의 견고한 증가가 공장 생산량의 약간의 감소를 상쇄했기 때문"이라고 말했습니다.

피데스는 "일본의 신정부가 경제 성장을 촉진하고 비용 상승의 영향을 완화하는 것을 목표로 하는 새로운 경기 부양책을 승인함에 따라, 이것이 앞으로 몇 달 동안 수요와 생산량의 추가적인 개선으로 이어질지 지켜보는 것이 중요할 것"이라고 덧붙였다.

다카이치 사나에 총리 정부는 지난주 일본의 7~9월 분기 국내총생산(GDP)이 감소한 이후 무려 21조 3,000억 엔(1,370억 달러) 규모의 경기 부양책을 발표했습니다.

출처: 투자

넷플릭스 가 워너 브라더스 디스커버리 의 스튜디오와 스트리밍 부문을 인수한다는 계획은 넷플릭스와 HBO Max를 묶어 소비자의 스트리밍 비용을 절감할 것으로 예상된다고 제안에 대해 잘 아는 두 사람이 전했습니다.

넷플릭스는 최근 워너 브라더스 디스커버리와의 협상에서 자사 스트리밍 서비스와 HBO 맥스의 잠재적 결합이 결합 상품의 가격을 낮춰 소비자들에게 혜택을 줄 것이라고 로이터 통신에 전했다. 협상에 정통한 소식통은 기밀 협상을 위해 익명을 요구했다.

넷플릭스의 주장은 국내 최대 구독형 비디오 스트리밍 서비스 중 하나와 주요 경쟁업체를 결합할 경우 소비자 선택권이 축소되고 가격이 상승할 수 있다는 잠재적 규제 우려를 해소하기 위한 것이라고 소식통은 전했다. 현재 두 회사 모두 해당 서비스를 묶음으로 제공하고 있지 않다.

워너 브라더스 디스커버리는 영화 및 TV 스튜디오, HBO와 CNN과 같은 케이블 네트워크, HBO Max 스트리밍 서비스 등을 포함한 자사 사업의 일부 또는 전부를 매각하는 것을 검토해 왔습니다.

로이터는 지난 10월 넷플릭스가 워너 브라더스 디스커버리의 스튜디오와 스트리밍 사업 인수를 적극적으로 검토하고 있다고 보도했습니다. 이는 스트리밍 업계의 판도를 바꿀 잠재력을 지닌 합병으로 평가받았습니다. 소식통에 따르면, 넷플릭스는 이번 인수를 소비자 친화적인 전략으로 제시함으로써, 잠재적인 규제 도전에도 견뎌낼 수 있는 인수라는 명분을 구축하고자 합니다.

로이터는 이전에 넷플릭스가 스튜디오와 스트리밍 부문에 대해 대부분 현금으로 제안을 제출했다고 보도했습니다.

워너 브라더스 디스커버리의 다른 입찰자인 파라마운트 스카이댄스 와 컴캐스트 도 워너 브라더스 영화 및 텔레비전 라이브러리와 함께 HBO Max를 이용해 스트리밍 서비스를 강화할 예정입니다.

넷플릭스는 논평 요청에 즉시 응답하지 않았고, 워너 브라더스 디스커버리는 논평을 거부했습니다.

넷플릭스의 입찰이 성공할 경우, 이 거래는 넷플릭스의 영화 및 TV 콘텐츠 라이브러리를 확대할 것으로 예상됩니다. 그러나 이 문제에 정통한 소식통은 두 서비스의 잠재적인 합병이 넷플릭스의 시장 점유율을 급격히 확대할 가능성은 낮다고 전했습니다. 넷플릭스 고객의 대다수가 HBO Max 구독자이기 때문입니다.

Bank of America의 미디어 분석가 제시카 라이프 에를리히는 최근 보고서에서 HBO Max와 Paramount Skydance의 Paramount+가 결합하면 미국에서 최고 수준의 스트리밍 서비스가 탄생하여 콘텐츠 양과 폭 측면에서 Netflix와 Walt Disney 의 Disney+에 도전할 수 있을 것이라고 기술했습니다.

HBO Max는 아직 수익을 내지 못한 NBC 유니버설의 피콕 서비스도 인수할 예정입니다. NBC 유니버설은 컴캐스트의 소유입니다.

에를리히는 "컴캐스트는 PSKY나 NFLX(스트리밍 서비스)의 규모에 밀려 뒤처질 위험이 있으며, 이로 인해 피콕의 도달 범위가 제한되고 NBC가 글로벌 미디어 시장에서 경쟁할 수 있는 능력이 시간이 지남에 따라 약화될 것"이라고 썼다.

인수가 성공적으로 이루어지면 Netflix는 HBO 전체 카탈로그, 워너 브라더스 영화 아카이브, DC 코믹스 자산을 포함한 워너 브라더스의 방대한 콘텐츠 라이브러리를 제어할 수 있게 됩니다.

에를리히는 "넷플릭스는 가입자 수 측면에서 스트리밍 부문의 선두주자입니다."라고 쓰고, "테마파크, 체험, 브로드웨이 쇼, 게임, 상품화에 잠재적 활용 사례를 제공할 수 있는 심층적인 IP 라이브러리 측면에서는 여전히 다른 미디어 기업에 뒤처져 있습니다."라고 덧붙였다.

물론 넷플릭스는 자체적인 정치적 역풍에 직면해 있습니다. 국방부의 콘텐츠 비판부터 워너 브라더스 디스커버리 인수가 넷플릭스에 과도한 통제력을 부여하고 소비자 선택권을 축소시킬 수 있다는 공화당 의원들의 경고까지, 넷플릭스는 여전히 미국 최대의 스트리밍 플랫폼입니다. 알파벳 의 유튜브는 시청률 기준으로 여전히 미국 최대 스트리밍 플랫폼입니다.

출처: 투자

라시 탈와르 바티아는 인도 노동 시장에서 여성의 존재감이 커지는 것은 1960년대 미국에서 일어났던 페미니스트 운동을 떠올리게 한다고 말합니다.

애쉬모어 인베스트먼트 매니지먼트 인디아 LLP의 49세 최고투자책임자(CIO)에게 이러한 추세는 장기적인 투자 기회이기도 합니다. 직장 여성의 지출 증가로 수혜를 입을 인도 기업의 주식을 매수하는 것이 라시의 포트폴리오에서 핵심 테마입니다. 여기에는 즉석 식료품 및 음식 배달 플랫폼뿐만 아니라 가전제품 및 미용 제품 제조업체도 포함됩니다.

애쉬모어의 여러 펀드에서 약 23억 달러 규모의 인도 주식을 관리하는 라시는 지난달 뭄바이에서 가진 인터뷰에서 "제 포트폴리오에는 여성적인 시선이 담겨 있습니다."라고 말했습니다. "전자 주방 기기 사용이 몇 배로 늘어날 것"이고 "뷰티 제품 지출도 크게 늘어날 것입니다. 왜 그럴까요? 이제 여성들이 직접 돈을 벌 수 있게 되었기 때문입니다."라고 그녀는 덧붙였습니다.

블룸버그가 집계한 자료에 따르면, 라시를 포함한 팀이 운용하는 애쉬모어 시카브 인디아 주식 펀드(Ashmore Sicav India Equity Fund)는 올해 현재까지 동종 펀드의 96%를 상회하는 수익률을 기록했습니다. 애쉬모어의 투자 방식은 개별 펀드에 개별 펀드 매니저를 두는 방식을 취하지 않습니다.

10월 말 현재, 식품 배달 회사인 Swiggy Ltd., 뷰티 소매업체인 FSN E-Commerce Ventures Ltd.(Nykaa로 더 잘 알려짐), 헤어 오일 제조업체인 Marico Ltd., Electronics Mart India Ltd. 등 4개 회사의 주식이 이 펀드의 총 보유 자산의 약 10%를 차지했습니다.

세계에서 가장 빠르게 성장하는 주요 경제국인 인도는 가처분소득 증가와 급성장하는 중산층의 열망 확대에 힘입어 소비 붐을 경험하고 있습니다. 정부 자료에 따르면 여성 노동 참여율은 6년 전 23.3%에서 2023-24년 41.7%로 상승했습니다. 한편, 국제노동기구(ILO) 보고서에 따르면 2023년 전 세계 여성의 노동 참여율은 48.7%였습니다.

"제 생각에는 인도가 60년대 미국이 겪었던 일을 겪고 있는 것 같습니다." 라시가 말했다. "더 많은 여성이 직장에 진출할수록 수요는 더욱 증가할 것입니다."

1960년대 미국 페미니스트 운동은 여성의 권리와 사회적 역할에 있어 중요한 시기를 맞이했으며, 소비 트렌드를 형성하는 데 중요한 법적, 문화적 변화를 가져왔습니다. 그중 하나는 1963년 존 F. 케네디 대통령이 성별에 따른 임금 차별을 금지하는 동일임금법(Equal Pay Act)에 서명한 것입니다.

그럼에도 불구하고 인도에서 성평등이 곧바로 실현될 것이라는 보장은 없습니다. 많은 기업들이 여전히 다양성 목표를 브랜딩 활동으로 여기고 있으며, 특히 대도시 외곽 지역에서는 보육 시설, 모성 보호, 안전 교통 지침 준수가 미흡합니다. 인도 여성의 상당수는 비공식적인 직종이나 재택근무를 하고 있는데, 이러한 직종은 여성 주도 소비에 대한 긍정적인 기대를 뒷받침하는 기업으로의 진출을 위한 명확한 경로가 없으며, 보호 조치도 거의 없습니다.

설문조사에 따르면, 가족들은 결혼이나 출산 후 여성의 취업을 여전히 막고 있으며, 고용주들은 리더십 역할이나 출장이 필요한 직책에 남성을 우대함으로써 이러한 패턴을 강화하는 경우가 많습니다. 그런 의미에서 라시의 주장은 기업 수익뿐 아니라 문화적 변화에도 큰 영향을 미칩니다. 참여율이 정체되면 투자 이야기는 어느 정도 빛을 잃게 됩니다.

인도에서 여전히 여성에게 돌봄과 가사의 대부분을 떠넘기는 뿌리 깊은 사회 규범과 전통적인 성 역할은 세계에서 인구가 가장 많은 인도가 주요 선진국들보다 뒤처지는 주요 원인입니다. 옵서버 연구 재단(Observer Research Foundation)이 2022년에 발표한 연구에 따르면, 여성은 남성보다 이러한 활동에 매일 평균 8배 더 많은 시간을 소비합니다.

라시는 이것이 식품 및 식료품 배달 회사와 주방 장비 제조업체에 큰 기회가 될 것이라고 봅니다.

"이 시대에 어떤 직장인 여성도 퇴근 후 집에 가서 실바타에 마살라를 갈아 넣을 시간적 여유가 없을 것 같아요." 그녀는 요리용 향신료를 갈 때 사용하는 인도 전통 돌도구를 언급하며 말했다. 뭄바이에 본사를 둔 애쉬모어의 CIO는 25년 전 모틸랄 오스왈 증권(Motilal Oswal Securities Ltd.)에서 자동차 애널리스트로 경력을 시작했다.

블룸버그 인텔리전스에 따르면, 온라인 소매업체가 단 10분 만에 상품을 배송하는 인도의 퀵커머스 시장은 2024년 약 60억 달러에서 2035년까지 1,000억 달러 규모로 급성장할 것으로 예상됩니다. 이는 인도 전체 전자상거래 매출의 거의 5분의 1을 차지하게 되는데, 2024년 5%에 불과했던 비중이 크게 증가한 것입니다.

하지만 이러한 성장의 속도와 강도는 투자자들이 주의해야 할 위험을 내포하고 있습니다. 어떤 경우에는 밸류에이션이 과도하게 상승하여 주식 투자자들에게 위험을 초래하는 반면, 다른 경우에는 급격한 성장 속도가 실적에 부정적인 영향을 미치기도 합니다.

온라인 주문 플랫폼 스위기(Swiggy Ltd.)는 확장 비용 증가로 9월 마감 분기에 109억 루피(미화 1억 2,100만 달러)의 손실을 보고했는데, 이는 전년 동기 대비 74% 증가한 수치입니다. 지난 11월 상장 당시 약 17% 상승했던 주가는 현재 공모가보다 낮은 수준에서 거래되고 있습니다.

애쉬모어 펀드의 성공적인 투자 중 하나는 메이크업 및 스킨케어 제품을 판매하는 온라인 플랫폼인 니카(Nykaa)를 운영하는 FSN입니다. 2025년에 약 60% 상승한 이 회사의 주가는 NSE 니프티 200 지수에서 상위권에 속합니다.

Redseer에 따르면 인도의 전자상거래 침투율은 2024년에 전체 소매의 약 7%로, 중국의 32%와 미국의 16%보다 훨씬 낮으며, 이는 시장이 디지털 소비 여정의 초기 단계에 있음을 강조한다고 Elara Securities (India) Pvt.의 애널리스트인 카란 타우라니가 11월 27일 보고서에서 기술했습니다.

인도 여성의 가처분소득이 증가하면서 이러한 변화가 일어날 가능성이 크며, 라시는 이러한 투자가 뛰어난 성과를 낼 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.

라시는 "오늘날 인도 여성들은 자신을 위해 더 많은 돈을 쓰려고 합니다."라고 말했습니다. "이것은 수십 년에 걸친 변화이며, 소비 방식에 엄청난 변화를 가져오고 있습니다."

출처: 블룸버그 유럽

수요일에 실시된 조사에 따르면, 아일랜드 서비스 부문의 회복세가 3년 반 만에 가장 빠른 속도로 11월에 가속화되었으며, 이는 현재 활동과 신규 사업의 ​​증가에 따른 성장 덕분이라고 합니다.

AIB 아일랜드 서비스업 사업 활동 지수는 10월 56.7에서 11월 58.5로 상승하여 2022년 5월 이후 해당 부문에서 가장 빠른 성장률을 기록했습니다. PMI 수치가 50을 넘으면 활동이 증가하고 있음을 나타냅니다.

가장 큰 폭의 성장세를 보인 업종은 금융 서비스였고, 그 뒤를 이어 기술, 미디어, 통신 업종이 뒤따랐습니다. 운송, 관광, 레저 업종은 2월 이후 처음으로 활동이 증가했습니다.

신규 사업 성장률은 4개월 연속 가속화되어 2022년 4월 이후 최고 수준을 기록했습니다. 이는 신규 수출 주문 증가에 힘입은 것으로, 4개 하위 부문 모두 1월 이후 처음으로 증가를 기록했습니다.

4개월 만에 3번째로 TMT의 인력 수준이 감소했음에도 불구하고 3월 이후 가장 빠른 속도로 일자리가 창출되었습니다.

투입 비용 인플레이션 속도는 여전히 높지만, 9월에 기록된 6개월 만에 최고치보다는 완화되었습니다. 서비스 제공업체들은 1월 이후 가장 빠른 속도로 요금을 인상하면서, 증가한 비용을 고객에게 전가했습니다.

기업들이 수요 증가와 계획된 사업 투자를 예상함에 따라 향후 12개월에 대한 전망이 개선되어 기대치가 2월 이후 최고 수준에 도달했습니다.

출처: 투자