유로존 물가, 에너지 비용 하락에 힘입어 ECB 목표치 2% 달성

수요일 독일 국채 가격은 부진한 경제 지표가 향후 금리 인하에 대한 투자자들의 기대감을 높이면서 상승세를 이어갔고, 이는 향후 정부 부채 발행 급증에 대한 우려를 압도했다.

독일의 기준 10년 만기 국채 수익률이 12월 5일 이후 최저 수준에 근접하며 9월 이후 가장 큰 3일 연속 상승세를 기록했습니다. 30년 만기 국채 수익률 또한 3.42%까지 하락하며 지난달 기록했던 14년 만의 최고치에서 벗어났습니다.

부진한 경제 지표가 금리 인하 전망을 부추기고 있다.

유럽 ​​최대 경제국인 영국의 경제 불안 조짐이 이러한 상승세를 주도하고 있습니다. 최근 발표된 보고서에 따르면 소매 판매가 예상보다 부진하고 인플레이션이 둔화되면서 투자자들은 통화 정책 전망을 재평가하고 있습니다.

금융 시장에서는 유럽중앙은행(ECB)의 금리 인하에 대한 기대감이 높아지고 있습니다. 불과 월요일까지만 해도 투자자들은 12월에 금리가 인상될 것으로 예상했지만, 이제는 첫 금리 인상이 내년 초로 미뤄질 것으로 보고 있습니다.

이러한 약세 분위기에 더해, 시장 기대치 대비 경제 지표의 변동성을 추적하는 시티그룹의 유로존 경제 서프라이즈 지수가 한 달여 만에 최저치로 떨어졌습니다. 이는 투자자들이 유로존의 성장 전망에 대해 지나치게 낙관적이었을 가능성을 시사합니다.

기술적 분석 및 투자자 포지셔닝

제프리스 인터내셔널의 수석 이코노미스트 겸 전략가인 모히트 쿠마르는 자사 지수를 기준으로 독일 국채(분트)에 대한 공매도 포지션이 현재 "과도한 수준"이라고 분석했다. 그는 단기 독일 국채가 장기 미국 국채보다 우수한 성과를 낼 것으로 예상하고 포지션을 조정할 것을 권고했다.

수요일에 발행된 독일의 신규 10년 만기 국채는 청약 경쟁률이 1.29배를 기록했는데, 이는 이전 발행 때보다 상당히 낮은 수치입니다. 하지만 발행 총액은 45억 유로(53억 달러)로 거의 두 배 가까이 증가했습니다.

독일의 사상 최대 규모 부채 발행이 임박했다

현재 시장은 경제적 우려에 의해 움직이고 있지만, 정부 차입의 대폭 증가는 특히 장기 채권의 경우 독일 국채(Bund)의 상승폭을 제한할 수 있습니다.

프리드리히 메르츠 독일 총리는 경제의 "특정 부문"이 "매우 심각한" 상황에 처해 있다고 지적하며, 올해 정부의 최우선 과제는 경제 성장 회복이라고 강조했습니다. 메르츠 총리는 경제적 난관을 극복하기 위해 사회기반시설을 현대화하고 군사력을 증강하는 대규모 장기 투자 계획을 추진하고 있습니다.

이 계획은 상당한 규모의 차입금 증액을 통해 자금을 조달할 것입니다. 독일은 2026년에 연방채 발행 규모를 5분의 1 늘려 사상 최고치인 5,120억 유로에 달하게 할 예정입니다.

독일 국채 수익률 및 유럽 시장 전망

일부 분석가들은 시장이 이미 이러한 정부 지출을 반영했다고 보고 있습니다. 오스트룸 자산운용의 시장 전략 책임자인 악셀 보테는 "독일 국채 시장은 이미 독일의 재정 부양책을 가격에 반영했다"고 말했습니다. 그는 또한 독일 10년 만기 국채 수익률이 2026년까지 "2.80% 수준을 유지할 것"이라고 덧붙였습니다.

독일 국채 가격 상승세가 다른 유럽 국채에도 영향을 미쳤습니다. 영국에서는 10년 만기 국채 수익률이 7bp 하락한 4.41%를 기록하며 11월 이후 최대 일일 하락폭을 보일 전망입니다. 30년 만기 국채 수익률은 8bp 하락한 5.15%를 기록했습니다.

뱅크 오브 아메리카의 이코노미스트들은 최근 연구 보고서에서 말레이시아 중앙은행(BNM)의 금리 인상 가능성을 낮게 보고 있다고 밝혔습니다. 이 금융기관의 기본 시나리오는 말레이시아 중앙은행이 금리 조정 동결을 장기간 유지할 것이라는 것입니다.

정책 변화 가능성에 대한 시장의 논의가 증가하고 있음에도 불구하고, BofA 분석가들은 현재의 경제 환경에서 단기적인 통화 긴축 가능성은 매우 낮다고 주장합니다.

장기간 중단이 가장 가능성이 높은 시나리오로 남아 있습니다.

말레이시아의 통화 정책에 대한 추측이 증가하고 있는 가운데, 뱅크 오브 아메리카는 기존 전망을 고수하고 있습니다. 뱅크 오브 아메리카의 전문가들은 말레이시아 중앙은행(BNM)의 금리 동결이 가장 유력한 시나리오라고 보고 있습니다.

분석가들은 금리 인상이나 인하를 포함한 금리 변동의 전반적인 가능성이 현재로서는 낮다고 강조합니다.

변화가 발생할 경우, 삭감보다는 인상이 더 가능성이 높습니다.

말레이시아 중앙은행(BNM)이 금리 조정을 단행할 가능성은 낮지만, 만약 조정이 이루어진다면 금리 인하보다는 인상이 더 가능성이 높다고 뱅크오브아메리카(BofA)는 전망했다. 이러한 견해는 BofA가 제시한 "말레이시아의 전반적인 성장 전망이 긍정적"이라는 점에 근거한다.

하지만 보고서는 정책 안정성을 주된 평가 기준으로 삼고 있기 때문에 이는 가상 시나리오일 뿐이라고 재차 강조합니다.

주목할 사항: BNM의 연례 보고서

향후 정책 방향에 대한 단서를 찾는 투자자들에게 BofA 분석가들은 곧 발표될 말레이시아 중앙은행(BNM)의 2025년 연례 보고서를 면밀히 주시할 것을 권고합니다. 이 보고서는 중앙은행의 정책 방향을 파악하는 데 매우 중요한 자료가 될 것입니다.

거래자들은 보고서에서 두 가지 핵심 요소를 살펴봐야 합니다.

• 2026년 거시경제 전망 업데이트.

• 향후 금리 변동을 예고할 수 있는 중앙은행의 공식 정책 기조 또는 입장의 변화.

중국은 수요일, 알리바바 그룹 홀딩스와 같은 주요 플랫폼이 온라인 판매업체를 강압적으로 판촉 활동에 참여시키는 것을 금지하는 광범위한 규정을 발표했습니다. 이는 급속도로 심화되는 전자상거래 경쟁을 완화하기 위한 일련의 새로운 조치 중 하나입니다.

이번 지침은 2월부터 시행되며, 알리바바와 메이투안, JD닷컴 등 경쟁업체들이 판매자들에게 할인을 강요하거나 시장 질서를 해치는 행위를 자제하라는 베이징의 일련의 경고에 따른 것입니다. 국가시장감독관리총국과 사이버공간관리국이 공동으로 발표한 별도의 규정은 온라인 인플루언서의 허위 주장을 금지하고 있습니다.

알리바바의 주가는 홍콩 증시에서 최대 4.2% 하락하며 AI 영상 플랫폼 콰이쇼우, JD, 메이투안 등 동종 업계 기업들의 하락세를 주도했다.

베이징은 2025년 이후 중국 내 방대한 소매 시장, 특히 알리바바, JD, 메이투안 등이 음식 배달 시장 장악을 위해 수십억 달러의 보조금과 인센티브를 투입하기 시작한 이후 더욱 엄격한 감시를 강화해 왔습니다. 정부 감독 당국은 지난 1년 동안 무조건적인 환불이나 독점 계약과 같이 소규모 판매업체에 피해를 주는 관행들을 집중적으로 지적해 왔습니다.

중국은 이미 전자상거래 부문을 규제하는 법률을 보유하고 있습니다. 새로운 규정 중 일부는 구매자와 판매자를 연결하는 온라인 기술 기업인 플랫폼의 부정행위를 구체적으로 겨냥하여 마련되었습니다. 또한 새로운 규정은 플랫폼 기업들이 소비자와 사용자 데이터를 보호하도록 의무화하고 있으며, 위반 시 경고 및 벌금이 부과될 수 있습니다.

과도한 할인과 보조금 지급은 전자상거래 업계 전반의 수익 마진을 잠식했습니다. 지난 11월, 메이투안은 약 3년 만에 처음으로 손실을 기록한 이유로 "비이성적인 경쟁"을 지목했는데, 이는 중국 소비 시장의 침체 속에서 알리바바, JD와의 삼파전이 초래한 악영향을 반영합니다.

출처: 블룸버그 유럽

발레로 에너지(Valero Energy Corp.)는 샌프란시스코 베이 지역의 정유 시설 폐쇄 계획을 추진함에 따라 해당 지역으로의 휘발유 수입을 늘릴 것으로 예상되지만, 현재로서는 북부 캘리포니아에서 완전히 철수하지는 않을 예정입니다.

발레로는 화요일 성명에서 "캘리포니아 시장에서 계약상 공급 의무를 이행하기 위해 최선을 다하고 있으며, 가까운 시일 내에 샌프란시스코 만 지역으로 추가 휘발유를 수입할 것으로 예상한다"고 밝혔다.

캘리포니아 주지사 개빈 뉴섬은 발레로의 이번 결정이 "2026년 초 북부 캘리포니아 시장에서 완전히 철수할 가능성을 언급했던 이전 발표에서 나온 건설적인 진전"이라고 주지사 언론실을 통해 발표했습니다.

발레로는 2월부터 베니시아 정유공장의 일부 가동을 단계적으로 중단하고 4월 말까지 완전히 폐쇄할 계획입니다. 발레로는 공장에 대한 모든 가능성을 검토 중이며 캘리포니아 주 정부와 긴밀히 소통하고 있다고 성명에서 밝혔습니다.

"저는 회사가 책임감 있게 계획을 세우고, 특히 당분간 시장에 공급할 정제 제품 수입 계획을 세우는 데 감사드립니다."라고 뉴섬 주지사는 말했습니다.

뉴섬 주지사가 발레로를 칭찬한 것은 캘리포니아 주지사의 태도 변화를 단적으로 보여주는 사례입니다. 그는 수년간 이어온 화석 연료 반대 운동을 사실상 포기하고 지난해 캘리포니아의 휘발유 가격 급등 위협에 직면하자 대형 석유 회사들과의 관계 개선에 나서기 시작했습니다. 민주당 소속이자 대선 후보로 거론되는 뉴섬 주지사는 발레로가 북부 캘리포니아 정유 공장을 폐쇄하지 않도록 협상을 시도했으며, 주 의원들은 유지 보수 비용으로 수억 달러를 지원하는 방안을 검토하기도 했습니다.

출처: 블룸버그 유럽

인도의 경제는 2026년 3월에 종료되는 회계연도에 7.4% 성장할 것으로 예상되며, 이는 전년도의 6.5% 성장률보다 크게 증가한 수치입니다. 정부의 첫 번째 잠정 추정치를 바탕으로 한 이 전망은 인도가 지속적인 글로벌 무역 불확실성에 대처하는 가운데 나온 것입니다.

이번 전망은 세계에서 가장 빠르게 성장하는 주요 경제국인 미국의 새로운 성장 동력을 반영합니다. 2025 회계연도의 경우, 초기 추정치는 팬데믹 이후 최저치인 6.4%였지만, 5월에 6.5%로 상향 조정되었습니다.

초기 성과에서 놀라운 회복력

외부 압력에도 불구하고 인도 경제는 2026 회계연도 상반기에 놀라운 성장세를 보였습니다. 성장률은 예상치를 뛰어넘어 6월 분기에 7.8%를 기록했고, 9월 말까지 3개월 동안에는 8.2%로 가속화되었습니다.

이러한 호실적은 신뢰도를 높여 주요 기관들의 전망치 상향 조정으로 이어졌습니다.

미국과의 무역 갈등 속에서 헤쳐나가기

인도의 최대 무역 파트너인 미국과의 무역 관계는 ​​여전히 주요 과제로 남아 있습니다. 인도 수출품은 지난해 8월부터 50%의 관세가 부과되어 왔습니다. 무역 협정 협상이 진행 중이지만, 이러한 장기적인 관세 부과는 경제에 악영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

이러한 우려를 반영하여 국제통화기금(IMF)은 최근 보고서에서 인도의 실질 국내총생산(GDP) 성장률이 2026 회계연도에 6.6%에 그칠 것으로 전망했습니다. 미국과 인도 간 무역 협상이 계속 지연될 경우를 가정한 IMF의 모델은 2027 회계연도에는 성장률이 6.2%로 더욱 둔화될 것으로 예측합니다.

중앙은행, 인플레이션 완화 전망치 조정

인도중앙은행(RBI) 또한 변화하는 경제 환경을 주목했습니다. 지난달 인도 중앙은행은 2026 회계연도 실질 국내총생산(GDP) 성장률 전망치를 기존 6.8%에서 7.3%로 상향 조정했습니다.

인도중앙은행(RBI)은 이러한 낙관적인 전망치 수정의 이유로 물가 상승 압력 완화를 들었습니다. RBI는 현재 회계연도 소비자물가지수(CPI) 상승률 전망치를 2.6%에서 2.0%로 하향 조정했습니다. 이러한 개선된 물가 전망 덕분에 RBI는 정책금리를 25bp 인하하여 5.25%로 낮출 수 있는 여지를 확보했지만, 일부 주요 경제 지표의 약세에 대해서는 경고했습니다.

도널드 트럼프 미국 대통령이 그린란드를 다시 한번 강경하게 추진하면서 유럽 주요 강대국들이 공조에 나서고 있으며, 이는 나토 동맹 내 갈등을 심화시킬 우려가 커지고 있습니다. 프랑스와 독일은 전략적으로 중요한 북극 섬인 그린란드에 대한 워싱턴의 야욕에 맞서기 위한 공동 전략을 수립하고 있습니다.

오랜 동맹국인 덴마크로부터 그린란드를 미국이 군사적으로 점령하려는 움직임은 대서양 동맹 관계에 심각한 위기를 초래할 것이다.

트럼프의 야심이 유럽의 대응을 촉발했다

이번 외교적 공세는 트럼프 대통령이 최근 그린란드 장악을 주장했던 2019년 당시의 구상을 다시 꺼내 들면서 시작되었습니다. 트럼프 대통령은 그린란드가 미국의 군사 전략에 매우 중요하며 덴마크가 이를 제대로 보호하지 못했다고 주장해왔습니다.

화요일, 백악관은 트럼프 대통령이 유럽의 반대에도 불구하고 군사력 동원 가능성을 포함한 그린란드 획득 방안을 적극적으로 논의하고 있다고 확인했습니다. 이에 유럽과 캐나다 지도자들은 그린란드의 미래는 그린란드 주민들에게 달려 있다며 공개적으로 그린란드를 지지하는 입장을 밝혔습니다.

장노엘 바로 프랑스 외무장관은 독일, 폴란드 외무장관과의 회담에서 이 문제를 논의할 것이라고 밝혔습니다. 바로 장관은 "우리는 조치를 취하고 싶지만, 유럽 파트너들과 함께 그렇게 하고 싶다"고 말했습니다.

독일 정부 소식통은 긴밀한 협력 관계를 확인하면서, 관계자들이 덴마크를 비롯한 유럽 국가들과 "그린란드와 관련한 다음 단계"에 대해 논의하고 있다고 밝혔다.

외교 채널과 긴장 완화

격렬한 언쟁에도 불구하고 상황을 수습하려는 외교적 노력이 엿보인다. 배럿 대변인은 마르코 루비오 미국 국무장관과 통화했으며, 루비오 장관은 침공 가능성을 배제했다고 전했다. 배럿 대변인은 "루비오 장관은 침공이 취해진 접근 방식이 아니라는 점을 확인시켜줬다"고 설명했다.

최근 미국이 베네수엘라 지도자를 체포하는 군사 작전을 성공적으로 수행하면서 이러한 불안감이 더욱 고조되었으며, 북극에서도 유사한 상황이 발생할 수 있다는 우려가 제기되고 있습니다.

익명의 미국 고위 관료는 트럼프 대통령의 참모들이 직접 매입을 포함한 다양한 인수 방안을 검토하고 있다고 인정했습니다. 그린란드와 덴마크는 섬 매각 의사가 없다는 입장을 일관되게 유지해 왔습니다. 이에 라르스 뢰케 라스무센 덴마크 외무장관과 비비안 모츠펠트 그린란드 외무장관은 루비오 상원의원과의 긴급 회담을 요청했습니다.

라스무센은 소셜 미디어에 "고성을 주고받는 싸움은 보다 이성적인 대화로 대체되어야 한다"고 게시했다.

백악관은 그린란드 획득에 대한 논의가 진행 중임을 확인했으며, 여기에는 잠재적인 군사적 옵션도 포함되어 있어 나토 동맹국들 사이에서 우려를 불러일으키고 있다.

북극의 전략적 이해관계

인구 5만 7천 명에 불과한 세계 최대 섬 그린란드는 막대한 전략적 가치를 지니고 있습니다. 그린란드는 독립적인 나토 회원국은 아니지만, 나토 회원국인 덴마크의 관할 하에 있습니다.

주요 전략적 특징은 다음과 같습니다.

• 위치: 북미와 유럽 사이에 위치한 이곳은 수십 년 동안 미국의 탄도 미사일 방어 시스템의 핵심 구성 요소를 수용해 왔습니다.

• 자원: 워싱턴은 이 지역의 풍부한 광물 자원을 중국에 대한 경제적 의존도를 줄이는 방법으로 보고 있습니다.

외국 활동 관련 논쟁적인 주장

트럼프 대통령은 러시아와 중국 선박들이 그린란드 주변 해역에서 활동하고 있다는 주장을 반복적으로 제기하며 자신의 관심을 정당화해 왔습니다. 그러나 덴마크는 이러한 주장을 강력하게 반박했습니다.

라스무센은 기자들에게 "러시아와 중국 선박들이 누크 피오르드 안쪽에 있고 중국이 막대한 투자를 하고 있다는 묘사는 사실이 아니다"라고 말했다.

이러한 부인은 독립적인 데이터에 의해 뒷받침됩니다. MarineTraffic과 LSEG의 선박 추적 정보에 따르면 현재 그린란드 해안 근처에 중국이나 러시아 선박이 포착되지 않았습니다.