유럽중앙은행(ECB), 금리 동결…달러 변동성 대수롭지 않게 여겨

Henry Thompson

중앙 은행

데이터 해석

관계자의 발언

외환

간결한

요약:

유럽중앙은행(ECB)은 달러화의 영향을 일축하고 금리를 동결했으며, 안정적인 인플레이션과 회복력 있는 유로존 경제에 대한 확신을 표명했다.

유럽중앙은행(ECB)은 목요일 예상대로 기준금리를 동결하며 기존 금리 정책을 유지했습니다. ECB는 최근 미국 달러화의 변동성에 영향을 받지 않고 있으며, 중기 인플레이션 전망은 대체로 변함없다고 강조했습니다.

안정적인 전망 속에 정책 일시 중단

유럽중앙은행(ECB)은 지난 6월 1년간 지속된 금리 인하 사이클을 종료한 이후 안정적인 정책 기조를 유지해 왔습니다. 예상보다 견조한 경제 성장과 완화된 물가 압력이 맞물리면서 정책 입안자들이 추가적인 지원을 제공해야 한다는 즉각적인 압박은 사라졌습니다.

유럽중앙은행(ECB) 총재 크리스틴 라가르드는 기자회견에서 현재 경제 전망에 대한 상승 및 하방 위험이 "전반적으로 균형을 이루고 있다"고 평가했습니다. 또한 통화정책이 "적절한 수준"에 있다고 재차 강조했습니다.

유럽중앙은행(ECB)은 글로벌 무역과 지정학적 불확실성이 지속되고 있음을 인정하면서도, 이번 업데이트된 평가에서 중기적으로 인플레이션이 목표치인 2% 수준에서 안정될 것이라는 기존 입장을 재확인했습니다.

달러화가 유로존 인플레이션에 미치는 영향

주요 관심사는 최근 미국 달러 가치의 변동이었습니다. 유로화 강세는 수입품, 특히 에너지 가격을 낮춰 인플레이션을 억제할 수 있습니다. 그러나 라가르드 총재는 달러 가치가 중앙은행 전략에 미치는 즉각적인 영향은 크지 않을 것이라고 일축했습니다.

그녀는 금리 결정 기구인 통화정책위원회가 해당 사안을 논의했음을 언급하면서도 달러 가치 하락 추세는 2025년 3월부터 시작되었다고 지적했다.

라가르드 총재는 "사실 지난 몇 주 동안, 그리고 여름 이후로 환율은 일정 범위 내에서 등락을 거듭해왔다"며, 정책 입안자들이 지난해 이후의 외환 변동이 이미 "기준선에 반영되었다"고 결론 내렸다고 설명했다.

최근 달러 약세 반등으로 유로화는 무역 가중치 기준으로 ECB의 12월 회의 당시보다 약세를 보였습니다. 이는 금리가 2026년까지는 동결될 가능성이 높고, 2027년 하반기에 추가적인 금리 인상이 있을 수 있다는 시장의 기대감을 강화합니다.

경제 회복력과 미래 방향

중앙은행이 주로 인플레이션에 초점을 맞추고 있음에도 불구하고, 최근 에너지 비용 하락으로 인플레이션이 1.7%로 하락한 가운데 장기적인 전망은 점차 견고해지고 있습니다. 이는 탄탄한 경제 활동 지표에 힘입은 바가 큽니다.

유로존 경제는 특히 국제 무역 마찰에도 불구하고 놀라운 회복력을 보여왔습니다. 강력한 국내 소비가 수출과 산업 생산의 약세를 상쇄하고 있는 것으로 보입니다. 경제 전문가들은 높은 국내 저축률과 견고한 노동 시장이 이러한 성장을 지속적으로 견인할 것으로 예상합니다. 독일 정부의 국방 및 인프라 투자 확대 계획 또한 추가적인 성장을 뒷받침할 수 있을 것입니다.

라가르드 총재는 향후 정책 결정은 데이터에 기반할 것이며, 금리에 대한 사전 정해진 경로는 없을 것이라는 중앙은행의 공식 입장을 재차 강조했습니다.

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EIA 저장 보고서가 주목을 받고 있다

오늘 오후 3시 30분(GMT)에 발표될 미국 에너지정보청(EIA)의 주간 천연가스 재고량 보고서를 앞두고 천연가스 선물 가격은 보합세를 보이고 있습니다. 월요일 따뜻한 날씨 예보로 인해 1월 20일 이후 최저 수준으로 하락 출발했던 가격은 이후 한파 경보와 재고량 감소 예상으로 이틀 연속 안정세를 유지하고 있습니다. 트레이더들은 오늘 발표될 EIA 수치가 현재의 재고 과잉 상황에 어떤 영향을 미칠지 주목할 것입니다.

그리니치 표준시 기준 오전 10시 3분 현재, 3월물 천연가스 선물은 3.457달러에 거래되고 있으며, 이는 0.008달러(-0.23%) 하락한 가격입니다.

월요일의 따뜻한 날씨 공백기가 끝나고 안정세가 찾아왔습니다.

월요일의 가격 급락을 제외하면, 지난주 변동성에 비해 비교적 조용한 한 주였습니다.

북극 한파로 가격이 3년 만에 최고치를 기록했습니다.

1월 28일 수요일, 북극발의 강력한 한파로 인한 수요 급증으로 가격이 3년 만에 최고치를 기록했습니다. 혹한은 수요 증가뿐만 아니라 가스정의 결빙을 초래하여 텍사스 등지에서 생산 차질을 빚기도 했습니다.

공장 가동 중단으로 미국 생산량 15% 감소

보도에 따르면 지난주 약 500억 입방피트(bcf)의 천연가스 생산이 중단되었는데, 이는 미국 전체 천연가스 생산량의 약 15%에 해당합니다.

지난주 무승부는 예상치를 상회했지만 흑자는 여전히 유지되고 있습니다.

이러한 사건들은 이번 주 발표될 주간 천연가스 재고 보고서에 상당한 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 1월 29일 발표된 미국 에너지정보청(EIA)의 주간 재고 보고서는 표면적으로는 가격 상승에 긍정적인 영향을 미칠 가능성이 있었습니다. 1월 23일로 끝나는 주말의 천연가스 재고가 2420억 입방피트(bcf) 감소했기 때문입니다. 이는 예상치인 2380억 입방피트와 지난 5년간의 주간 평균 감소량인 2080억 입방피트보다 큰 폭의 감소였습니다.

미국 에너지정보청(EIA) 보고서에 따르면 천연가스 재고량은 전년 대비 9.8% 증가했으며, 5년 계절 평균치보다 5.3% 높은 수준을 기록했습니다. 이는 천연가스 공급이 충분함을 시사합니다.

오늘 발표될 보고서에는 379bcf에 달하는 대규모 자원 유출이 드러날 수 있습니다.

오늘 발표될 보고서에서는 무려 379bcf의 대규모 감소가 나타날 것으로 예상됩니다. 작년 주간 변동폭은 195bcf였으며, 5년 평균 주간 변동폭은 190bcf입니다.

기술적 분석 결과 하락 추세가 여전히 유효함을 보여줍니다.

3월 일일 천연가스

기술적으로, 일봉 차트를 기준으로 볼 때 주요 추세는 하락입니다. 3.155달러를 하향 돌파하면 하락 추세가 재개될 가능성이 높습니다. 4.425달러를 돌파하면 주요 추세가 상승으로 바뀔 것입니다.

이동평균 추세 지표는 중립적입니다. 200일 이동평균선인 3.408달러 위에서 유지되면 지지선 역할을 하지만, 50일 이동평균선인 3.773달러 아래에서 거래되면 하락세입니다.

주요 지지 및 저항 수준

3.502달러에서 3.284달러 사이의 되돌림 구간이 추가적인 지지선 역할을 하고 있으며, 3.790달러에서 3.940달러 사이의 되돌림 구간이 잠재적 저항선으로 작용할 수 있습니다. 50일 이동평균선인 3.773달러와 50% 되돌림 수준인 3.790달러 또한 저항선으로 작용할 가능성이 있습니다.

EIA 발표 이후 주목해야 할 사항

오늘 거래를 살펴보면, 주요 변수는 미국 에너지정보청(EIA)의 저수량 보고서가 될 것이며, 2월 8일까지 예상되는 북동부 지역의 한파는 부차적인 변수로 작용할 것으로 보입니다.

매수세가 200일 이동평균선(3.408달러) 위에서 유지되고 50% 되돌림 수준인 3.502달러를 돌파한다면 상승 추세가 나타날 것으로 예상됩니다. 주요 상승 목표가는 3.773달러~3.790달러이며, 그 다음으로는 3.940달러입니다. 200일 이동평균선 아래로 지속적인 하락세가 나타나면 하락세로 전환되어 결국 저점인 3.155달러 아래로 떨어질 가능성이 있습니다.

제 생각에는 EIA가 450bcf 이상의 감소를 발표하지 않고, 추운 날씨 예보가 2월 8일을 넘어서지 않는 한, 상승폭은 3.773달러에서 3.940달러 사이로 제한될 가능성이 높습니다.

관건은 대규모 자금 유출로 인해 5년 평균 대비 흑자가 적자로 전환될 것인가 하는 점입니다. EIA 보고서 발표 후 변동성이 커지고 양방향 거래가 발생할 가능성이 있습니다.

출처: fxempire

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Isaac Bennett

데이터 해석

정치적인

간결한

에너지

2월 2일 발표된 주요 인도-미국 무역 협정은 놀라울 정도로 신속하게 이루어졌습니다. 도널드 트럼프 대통령과 나렌드라 모디 총리의 통화 이후 관세가 18%로 인하되었고, 양국 관계 재정립을 위한 5천억 달러 규모의 구매 및 투자 약정이 발표되었습니다.

하지만 이 거래에는 광범위한 파급 효과를 가져올 양보 조항이 숨겨져 있었습니다. 인도가 러시아산 석유 구매를 중단하기로 합의한 것으로 알려졌습니다. 이는 단순한 정책 변경이 아니었습니다. 1990년대부터 파트너, 에너지원, 시장을 다변화하여 구축해 온 인도의 오랜 경제 전략인 전략적 자율성의 핵심을 흔드는 것이었습니다.

핵심 질문은 이번 거래가 정당화될 수 있는지 여부가 아니라, 왜 하필 이 시점에 이러한 거래가 필요하게 되었는지입니다. 그 해답은 외교가 아니라 2025년까지 부인할 수 없는 압력들이 복합적으로 작용한 결과입니다. 즉, 자본 유출입의 급감, 심각한 수출 압박, 그리고 시장 다변화의 한계가 그것입니다.

실질적인 원동력: 자본 유출과 국내 문제

문제의 첫 징후는 무역 적자가 아니라 인도의 자본 계정에서 나타났습니다. 2025년 대부분 기간 동안 주식 시장은 회복력을 보이는 듯했지만, 장기 외국 자본이 빠져나가기 시작하면서 표면 아래에서는 우려스러운 추세가 나타나고 있었습니다.

외국인 투자 급감

데이터는 매우 심각합니다. 연초 소폭 유입되었던 순 외국인 직접 투자(FDI)는 2025년 8월에 마이너스로 전환되었습니다. 10월에는 유출이 가속화되었습니다. 연간 순 FDI는 96% 이상 급감하여 3억 5,300만 달러에 불과했으며, 본국 송환 및 투자 철회액은 500억 달러에 육박했습니다.

그림 1: 인도에 대한 순 외국인 직접 투자는 2025년에 급격한 반전을 보이며 7월에는 긍정적인 유입을 기록했지만 10월에는 상당한 유출로 전환되었는데, 이는 미국과의 무역 협상 타결을 촉발한 자본 계정 압박을 보여줍니다.

이러한 변화는 구조적으로 중요한 의미를 지녔습니다. 외국인직접투자(FDI)는 단기 투기 자금이 아닙니다. FDI의 감소는 중기적 위험에 대한 심층적인 재평가를 시사합니다. 자본 계정이 더 이상 안정화 장치 역할을 하지 못하면서, 유럽연합(EU)과의 의미 있는 무역 협정조차 투자자들의 불안감을 잠재울 수 없었습니다. 시장은 지정학적 위험과 분열되는 글로벌 금융 시스템 속에서 인도의 위치를 이미 반영하고 있었습니다. 정책 입안자들은 글로벌 자본을 안심시킬 강력한 신호가 필요했고, 워싱턴과의 관계 재정립이 바로 그러한 역할을 했습니다.

인도 수출 부문의 불균형적인 고통

자본 계정에 대한 압박은 더욱 심각하고 정치적으로 민감한 국내 문제로 이어졌다. 인도의 총 수출액은 유지되었지만, 미국의 관세 위협이 미치는 영향은 위험할 정도로 불균등했다.

• 통신 기기 및 전기 기계와 같은 자본 집약적 부문이 번창했으며, 통신 수출은 거의 237% 급증했습니다. 이러한 산업은 글로벌 공급망에 통합된 규모가 크고 회복력이 강한 기업들이 주도하고 있습니다.

• 노동집약적 산업 부문은 심각한 위축에 직면했습니다. 보석 및 장신구 수출은 40% 이상 감소했고, 섬유 수출은 22% 이상 감소했습니다.

이러한 차이는 고용에 엄청난 영향을 미쳤습니다. 압박을 받는 산업들은 비공식 경제 부문을 포함하여 수많은 노동자를 고용하고 있었습니다. 이들에게 25~50%에 달하는 미국의 지속적인 관세는 생존을 위협하는 요소였고, 구매자들이 주문을 취소하거나 연기하게 만들었습니다. 이러한 일자리를 보호하기 위해서는 즉각적인 관세 인하가 필요했고, 이를 위해서는 양보가 요구되었습니다. 에너지 공급이 협상 카드가 된 것입니다.

분산투자가 충분하지 않았던 이유

흔히 제기되는 반론은 인도가 수출 시장 다변화를 통해 이미 미국에 대한 의존도를 줄여나가고 있었다는 점입니다. 데이터는 이러한 추세가 실제로 나타나고 있음을 보여주지만, 속도가 충분히 빠르지는 않았습니다.

해산물 수출은 명확한 사례를 보여줍니다. 미국으로의 수출은 17% 이상 감소했지만, 중국으로의 수출은 거의 23% 증가했고, 벨기에로의 수출은 두 배 이상 늘었습니다. 이러한 대체 시장 모색은 분명 사실이었지만, 시장 다변화는 느리고 시간이 걸리는 상업적 과정입니다. 이러한 노력만으로는 자본 유출로 인한 즉각적인 경제적 충격이나 관세로 인한 고용 위기를 상쇄할 수는 없었습니다.

2025년 말 무렵, 인도의 선택지는 점점 좁아지고 있었다. 경제 다변화는 진행 중이었지만 미완성 상태였고, 자본은 빠져나가고 있었으며, 주요 부문에서는 일자리 감소가 심화되고 있었다. 미국과의 합의는 비록 높은 구조적 비용을 수반하더라도 이러한 모든 제약 조건을 한꺼번에 해결할 수 있는 방안이었다.

시간을 사는 데 드는 높은 비용

이러한 여러 요인들을 종합적으로 살펴보면 2월 2일 발표의 배경이 명확해집니다. 이번 합의는 전략적 교리의 변화가 아니라, 더욱 강화된 규제의 산물이었습니다. 외국인 직접투자(FDI)의 급감은 무역 변동성이 커지는 시점에 인도의 대외 자금 조달 취약성을 드러냈습니다.

상황을 안정시키기 위해 정부는 자본 시장, 무역 관계, 지정학적 정서에 동시에 영향을 미칠 수 있는 강력한 단일 조치가 필요했습니다. 그러한 신호를 보낼 수 있는 유일한 파트너는 미국이었습니다. 관세를 18%로 인하하고, 5천억 달러 규모의 "미국산 구매" 정책을 시행하며, 에너지 정책을 재조정함으로써 인도는 세계 경제 질서의 중심 자리에 다시 자리 잡게 되었습니다.

이러한 전환에 따른 비용은 분명합니다.

• 에너지 안보는 자본 시장의 안정성과 맞바꿔졌다.

• 에너지 가격 상승으로 인한 향후 전반적인 경제 인플레이션을 감수함으로써 수출 관련 일자리가 보호되었습니다.

• 전략적 자율성은 더욱 조건부적이 되었다.

할인된 가격의 러시아산 원유 수입을 포기하기로 한 결정은 이념적 결별이 아니라, 어쩔 수 없이 내려진 거시경제적 조정이었다. 이번 새로운 무역 협정은 인도에 새로운 성장 모델을 제시하는 것이 아니다. 오히려, 극심한 취약성을 관리하고 미래 정책의 유연성을 확보하는 대가로 시간을 버는 것이다. 이러한 선택이 현명한 것으로 판명될지는 그 시간을 어떻게 활용하느냐에 전적으로 달려 있다.

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중국에서 은 가격이 잠시 반등한 후 다시 급락했습니다.

은 가격은 급락하여 한때 이틀간의 반등분을 모두 날려버렸는데, 이는 역사적인 시장 폭락 이후 은이 바닥을 찾기 위해 고군분투했기 때문이다.

아시아 거래 세션 동안 은 현물 가격이 온스당 73달러까지 17%나 급락했다가 유럽 오전 거래에서 손실폭을 약 11%로 줄였습니다. 기록적인 상승세를 보인 후 은 가격은 지난주 사상 최고치에서 3분의 1 이상 하락했습니다. 지난주 달러 강세로 인해 매수 포지션 청산이 촉발되었고, 이는 원자재 가격 하락으로 이어졌습니다.

귀금속 가격은 지난 1년 동안 중국의 투기적 심리, 지정학적 불안정, 그리고 미국 중앙은행의 독립성에 대한 우려에 힘입어 급등했습니다. 그러나 이러한 상승세는 지난주 말 갑작스럽게 멈췄고, 은은 금요일에 사상 최대 일일 하락폭을 기록했으며, 금은 2013년 이후 최대 낙폭을 보였습니다.

오버시 차이니즈 뱅킹 코퍼레이션(Oversea-Chinese Banking Corp.)의 전략가인 크리스토퍼 웡은 "지역 주식과 금속을 포함한 대부분의 자산군에서 투자 심리가 위축된 것으로 보인다"고 말했습니다. 그는 이러한 현상이 "시장 유동성 부족 속에서 악순환을 초래하고 있다"고 덧붙였습니다.

귀금속 가격의 갑작스럽고 급격한 하락은 비철금속 시장의 투자 심리에도 영향을 미쳐 구리 가격은 최대 1.5% 하락하여 톤당 13,000달러 아래로 떨어졌습니다. 한편, 현물 금 가격은 변동성이 큰 거래 속에서 최대 3.5% 하락했습니다.

투자자들은 1월 한 달 동안 레버리지 상장지수펀드(ETF) 투자와 콜옵션 매수 등을 통해 귀금속에 대한 대규모 포지션을 구축해 왔습니다. 금요일 아시아 거래 시간대에 가격이 하락하자 연쇄 매도세가 촉발되었고, 이는 이번 주 초까지 이어졌으며, 이후에도 가격 변동성은 매우 심각한 수준을 유지하고 있습니다.

은은 시장 규모가 금보다 작기 때문에 항상 가격 변동성이 더 컸습니다. 그럼에도 불구하고 최근의 가격 변동은 규모와 속도 면에서 두드러지는데, 이는 대규모 투기 자금 유입과 장외 시장의 거래량 감소로 인해 가격 변동이 증폭되었기 때문입니다.

귀금속 가격의 급격한 변동으로 인해 런던 장외 현물 시장을 장악하고 있는 은행들은 투자자들과의 거래에 어려움을 겪고 있습니다. 단기 또는 장기 포지션을 보유하는 것이 너무 위험해졌기 때문입니다.

가격 상승으로 인해 귀금속 거래 부서에 할당되는 신용 공급에 차질이 생겼다고 거래업자들은 말했습니다. 거래량 감소는 변동성을 더욱 심화시키고, 파생상품 시장의 활동이 가격에 과도한 영향을 미칠 수 있음을 의미합니다.

현재 시장은 케빈 워시 연준 의장 지명에 따른 정책적 함의를 저울질하고 있습니다. 도널드 트럼프 대통령은 수요일, 워시 의장이 금리 인상 의사를 밝혔다면 그를 지명하지 않았을 것이라고 말했습니다. 트럼프 대통령은 NBC 뉴스 인터뷰에서 연준이 금리를 다시 인하할 것이라는 데에는 "의심의 여지가 거의 없다"고 밝혔는데, 이는 이자를 지급하지 않는 귀금속 시장에 호재로 작용할 것으로 예상됩니다.

스탠다드차타드 은행의 애널리스트 수닥시나 우니크리슈난을 비롯한 전문가들은 보고서에서 "통화 정책 전망에 대한 확실성이 확보될 때까지 금 가격은 변동성이 클 것으로 예상된다"고 밝혔습니다. 이들은 이러한 단기적인 변동성의 일부는 투자자들이 상장지수펀드(ETF)에서 보유 자산을 환매하는 데서 비롯될 수 있지만, "구조적 동인은 여전히 건재하며, 우리는 가격이 상승세로 회복될 것으로 예상한다"고 덧붙였습니다.

블룸버그 전략가들의 의견은 다음과 같습니다...

"거래자들은 이번 주 최저점인 71달러 바로 위를 주시하겠지만, 더욱 중요한 것은 70달러 선일 것입니다. 귀금속 가격이 12월 이후 60달러대에 진입한 적이 없으며, 그 수준으로 되돌아간다면 자산 전반에 걸쳐 위험 회피 심리가 심화될 것입니다."

런던 시간 오전 10시 50분 현재 은 가격은 온스당 달러로 하락했습니다. 금 현물 가격도 하락했습니다. 백금과 팔라듐 가격도 떨어졌습니다. 미국 달러화 가치를 나타내는 블룸버그 달러 현물 지수는 상승했습니다.

출처: 블룸버그

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간결한

중앙 은행

영국 중앙은행은 목요일에 열린 2026년 첫 회의에서 기준금리를 3.75%로 동결했습니다.

중앙은행의 9인으로 구성된 통화정책위원회(MPC)는 5대 4의 근소한 차이로 기준금리를 동결하기로 결정했습니다. 4명의 위원은 기준금리인 ‘은행금리’를 25bp 인하하는 데 찬성표를 던졌습니다. 로이터 통신이 실시한 설문조사에서 경제 전문가들은 7대 2로 찬반이 명확하게 갈릴 것으로 예상했습니다.

영란은행 정책위원들은 지난 12월 금리 인하를 근소한 차이로 결정했지만, 경제 전문가들은 예상보다 양호한 월간 성장률과 최근 데이터에서 나타난 지속적인 인플레이션(12월 3.4%)을 고려하여 중앙은행이 2월 금리를 동결할 것으로 예상했습니다.

영란은행은 통화정책이 인플레이션율이 "2%에 도달할 뿐만 아니라 중기적으로 지속 가능한 수준을 유지하도록" 설정하는 것이며, 이를 위해서는 목표 달성과 관련된 위험의 균형을 맞춰야 한다고 밝혔습니다.

"현재까지의 증거를 바탕으로 볼 때 기준금리는 추가 인하될 가능성이 높다"고 밝혔지만, 추가적인 정책 완화에 대한 판단은 더욱 어려워질 것이라고 덧붙였다.

성명은 "추가적인 통화정책 완화의 범위와 시기는 인플레이션 전망의 추이에 달려 있다"고 밝혔지만, "4월부터 인플레이션율이 목표치인 2% 수준으로 다시 떨어질 것으로 예상한다"고 덧붙였습니다.

파운드화는 해당 데이터 발표 이후 달러 대비 0.6% 하락한 1.356달러에 거래되었습니다.

다음은 무엇인가요?

이제 모든 시선은 곧 발표될 인플레이션 데이터와 올해 예상되는 금리 인하 시기 및 속도에 쏠려 있습니다.

영란은행 총재 앤드류 베일리는 금리 동결에 찬성표를 던진 통화정책위원회(MPC) 위원 중 한 명이었다. 그는 성명에서 "향후 몇 달 동안 인플레이션이 상당히 급격하게 하락할 것으로 예상한다"고 밝혔다.

"전반적으로 인플레이션 지속으로 인한 위험은 계속해서 감소하는 것으로 보입니다. 따라서 추가적인 통화정책 완화 여지가 있다고 봅니다. 이는 특정 회의에서 기준금리를 인하할 것이라는 의미는 아닙니다. 향후 회의에서는 금리 인하가 정당한지 여부를 검토할 것입니다."라고 그는 말했습니다.

경제학자들이 중앙은행에 기대하는 바는 다음과 같습니다.

판뮤어 리베룸의 수석 이코노미스트 겸 리서치 책임자인 사이먼 프렌치는 목요일 CNBC와의 인터뷰에서 "인플레이션은 앞으로, 특히 중요한 4월 발표에서 하락할 것이라는 데 의심의 여지가 없다"고 말했다.

예상보다 근소한 표차로 통화정책위원회(MPC)의 표결 결과가 중앙은행이 봄에 금리를 인하할 것이라는 전망을 굳혔다고 프렌치는 말했다.

"그 시점이 4월 30일 회의였는지 아니면 6월이었는지는 정확히 모르겠지만, 투표 구성 측면에서 시장의 예상보다 훨씬 비둘기파적인 입장이었던 것은 분명합니다."라고 그는 CNBC의 "결정의 시간"에서 말했다.

영란은행의 지난 12월 금리 인하는 부진한 성장, 둔화된 노동 시장 지표, 그리고 인플레이션 하락이라는 배경 속에서 이루어졌지만, 이후 소비자 물가 상승률이 소폭 상승하면서 영란은행이 금리 인하를 재고하게 되었다고 일부 경제학자들은 지적했다.

베렌버그의 영국 수석 이코노미스트인 앤드류 위샤트는 이메일 논평에서 "2026년을 포함한 초기 데이터는 예상보다 강한 수요와 더 오래 지속되는 인플레이션을 시사한다. 시간이 지나면 재정 긴축과 임금 상승률 둔화가 과도한 물가 상승 압력을 해소하겠지만, 우리가 예상했던 것보다 더디게 진행될 것"이라고 밝혔다.

베렌버그는 영란은행이 2026년에 단행할 것으로 예상되는 세 차례의 25bp 금리 인하를 2분기부터 시작할 것으로 전망했다. 위샤트는 "다음 금리 인하는 4월 30일 회의에서 있을 것으로 예상한다"고 언급했다.

옥스퍼드 이코노믹스의 수석 영국 경제학자인 에드워드 앨런비는 통화정책위원회(MPC)가 현재 의견이 분분하지만 추가 금리 인하가 있을 것이라는 데 동의했습니다.

그는 이메일 분석에서 "현재의 완만한 스태그플레이션은 향후 금리 인하 시기에 대한 위원회의 의견 차이를 심화시켜 정책 완화를 점진적으로 추진하도록 유도할 가능성이 높다"고 지적했다.

앨런비는 "4월 말 회의가 다음 감원안이 발표될 가능성이 가장 높은 시기로 보인다"고 말했다.

그는 "그때쯤이면 통화정책위원회(MPC)는 임금 인상에 대해 더 명확한 시각을 갖게 될 것이며, 이것이 경제에 경기 침체가 나타나고 있다는 추가적인 증거인지 여부를 판단할 수 있을 것"이라고 말했다.

판테온 매크로이코노믹스의 영국 수석 이코노미스트인 롭 우드는 목요일에 "우리는 현재로서는 4월 금리 인하를 예상하는 입장을 고수한다"고 논평했습니다.

BNP 파리바 마켓츠 360의 영국 및 유럽 담당 이코노미스트인 다니 스토일로바는 2026년 첫 금리 인하가 4월보다 일찍 이루어질 수 있지만, 단독 금리 인하일 가능성도 있다고 전망했습니다.

"저희는 다음 금리 인하가 3월에 있을 것으로 예상합니다. 그 후 영란은행은 장기간 금리 동결을 유지하다가 2027년 초에 정책 정상화를 재개할 것으로 생각합니다(2027년 중반까지 최종 금리는 3.00%로 예상합니다)."라고 그녀는 이메일 논평에서 밝혔습니다.

출처: CNBC

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새로운 데이터에서 기업의 감원이 급증하고 실업 수당 청구 건수가 늘어난 것으로 나타나면서 미국 국채 가격이 급등했으며, 이는 연준이 올해 금리 인하를 재개할 것이라는 기대감을 불러일으켰습니다.

연준의 정책 변화에 매우 민감한 단기 채권에서 상승세가 가장 두드러지게 나타났습니다. 영란은행이 기준금리를 동결하기로 한 의견 차이 이후 영국 국채 가격도 함께 상승하면서 이러한 움직임을 더욱 뒷받침했습니다. 시장 전반의 불안감을 반영하듯 미국 주식 선물과 비트코인 가격도 하락했습니다.

"현재 금리가 더 낮아질 여지는 분명히 있습니다."라고 아메리벳 증권의 미국 금리 거래 및 전략 책임자인 그레고리 파라넬로는 말했습니다. "고용 데이터가 약세를 보이고 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다."

노동 시장이 약세 조짐을 보이고 있다

목요일에 발표된 두 가지 주요 보고서가 시장 심리에 변화를 가져왔습니다. 노동부가 1월 마지막 주 신규 실업수당 청구 건수가 경제 전문가들의 예상을 넘어 증가했다고 발표한 후, 채권 수익률은 장중 최저치를 기록했습니다.

이는 전직 지원 회사인 챌린저 그레이 크리스마스(Challenger Gray Christmas Inc.)의 보고서에 따른 것으로, 해당 보고서에 따르면 미국 기업들은 2009년 경기 침체 이후 1월에 가장 많은 감원을 발표했습니다.

BMO 캐피털 마켓츠의 금리 전략 책임자인 이안 링겐은 이번 데이터가 "시장의 분위기를 바꾸고 다음 주 발표될 공식 고용지표에 대한 기대감을 약화시켰다"고 언급했습니다. 정부 셧다운으로 인해 1월 공식 고용지표는 2월 11일, 소비자물가지수(CPI)는 2월 13일로 연기되었습니다.

연준의 금리 인하 기대감이 고조되고 있다

부진한 고용 지표로 인해 투자자들이 연준의 금리 인하에 대한 기대감을 높이고 있습니다. 단기 금리 계약은 이제 연준이 7월 회의까지 금리를 인하할 가능성이 높아졌음을 반영하고 있습니다. 연준은 앞서 노동 시장의 안정 조짐을 이유로 금리 인하 사이클을 일시 중단한 바 있습니다.

7월까지는 트럼프 대통령이 제롬 파월의 후임으로 지명한 케빈 워시 연준 의장이 취임할 것으로 예상된다.

하지만 일부 분석가들은 연준이 더 빨리 조치를 취할 수밖에 없을 것이라고 예상합니다. 뱅크 오브 나소 1982의 수석 이코노미스트인 윈 틴은 "노동 시장이 계속 약화된다면 연준은 현재 시장에 반영된 7월 회의 이전에 금리를 인하할 것"이라고 말했습니다. 미국 주식 지수 선물 하락은 안전자산인 채권 수요를 부추겼고, 영란은행의 발표 이후 2년 만기 영국 국채 수익률은 약 8bp 하락했습니다.

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미국과 이란 간의 외교 회담 확정 소식이 전해지면서 중동의 주요 석유 공급을 차질 없이 유지할 수 있는 잠재적 군사 충돌에 대한 시장의 우려가 완화되어 목요일 원유 가격이 급락했습니다.

미국 동부시간 8시 55분(그리니치 표준시 13시 55분) 기준, 주요 유가는 상당한 하락세를 보였다. 4월 인도분 브렌트유 선물은 2.4% 하락한 배럴당 67.78달러에 마감했고, 서부 텍사스산 원유(WTI) 선물은 2.5% 하락한 배럴당 63.54달러를 기록했다.

이번 움직임은 수요일의 강세장에서 반전된 것으로, 트레이더들이 차익 실현에 나서는 계기가 되었습니다. 원유는 전반적인 상품 시장 매도세의 영향으로 이번 주에도 하락세를 이어가고 있습니다.

외교적 진전이 시장 반전을 촉발했다

목요일 가격 하락의 주요 원인은 미국과 이란 관리들이 금요일 오만에서 만날 예정이라는 사실이 확인되었기 때문입니다. 양측 모두 회담에는 동의했지만, 의제에 대한 이견은 여전히 남아 있습니다. 미국은 테헤란의 미사일 프로그램을 논의에 포함시키기를 원하지만, 이란은 핵 프로그램에 대해서만 협상하겠다고 주장하고 있습니다.

이전에는 회담 개최 여부에 대한 불확실성이 유가 상승을 뒷받침하는 요인이었습니다. 도널드 트럼프 미국 대통령이 이란에 대한 추가 공격 위협을 실행에 옮길 수 있다는 우려 또한 시장에 더 큰 위험 프리미엄을 반영하게 만들었습니다. 이제 협상이 확정되면서 이러한 프리미엄이 다소 해소되고 있습니다.

호르무즈 해협: 세계적인 병목 지점

오만과 이란 사이에 위치한 중요한 해상 통로인 호르무즈 해협 때문에 이 지역의 긴장은 세계 에너지 시장에 막대한 영향을 미칩니다. 전 세계 석유 소비량의 약 5분의 1이 이 해협을 통과합니다.

사우디아라비아, 아랍에미리트, 쿠웨이트, 이라크 등 주요 OPEC 산유국들은 물론 이란 역시 원유 수출을 위해 이 경로에 의존하고 있습니다. ING의 분석가들은 협상 결과가 명확해질 때까지 시장이 일정 수준의 위험을 반영할 가능성이 높다고 지적했습니다. 그들은 보고서에서 "협상이 어떻게 진행될지 불확실하기 때문에 시장은 위험 프리미엄을 계속해서 반영할 가능성이 높다"고 썼습니다.

달러 강세는 역풍을 가중시킨다

지정학적 요인 외에도, 미국 달러 강세는 유가에 추가적인 압력을 가했습니다. 달러화는 이번 주에 4년 만에 최저치 부근에서 급격히 상승하여, 다른 통화를 사용하는 구매자들에게 달러 표시 상품인 석유를 더 비싸게 만들었습니다.

이번 주 달러 강세는 부분적으로 트럼프 대통령이 케빈 워시를 차기 연방준비제도 의장으로 지명한 데 따른 것이다. 시장에서는 워시를 비둘기파적이지 않은 후보로 널리 보고 있다.

이제 시장 참여자들은 다음 주 발표될 1월 비농업 고용 보고서에 주목하고 있습니다. 이 보고서는 세계 최대 연료 소비국인 미국의 경제 상황에 대한 새로운 단서를 제공할 것입니다. 한편, 유럽중앙은행과 영란은행은 목요일에 기준금리를 동결했는데, 이는 시장에서 대체로 예상된 조치였습니다.

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