유럽중앙은행(ECB), 금리 동결…관심은 유로화 강세에 집중

유럽의 액화천연가스(LNG) 공급원이 미국과 러시아에 지나치게 집중되는 위험천만한 상황이 벌어지고 있으며, 지난달에는 이 두 나라에 대한 의존도가 사상 최고치를 기록했습니다. 이러한 의존도 증가는 유럽이 에너지 공급망을 다변화하지 못하고 있다는 심각한 의문을 제기합니다.

1월 선박 추적 데이터에 따르면 유럽연합(EU)은 액화천연가스(LNG) 수입량의 80% 이상을 미국과 러시아 두 나라에서 조달했습니다. 이는 러시아의 우크라이나 침공 이후 발생한 에너지 위기 당시 다른 국가들이 EU 수입량의 절반을 차지했던 4년 전과는 완전히 반대되는 양상입니다.

미국의 LNG 문제

미국의 공급량 급증은 주요 우려 사항입니다. 현재 미국산 액화천연가스(LNG)는 EU 전체 수입량의 무려 63%를 차지하고 있습니다. 여러 유럽 정치인들은 이러한 상황이 동맹국에 재정적 압력을 가할 의지를 보여온 미국 행정부에 대한 EU의 취약성을 심화시킨다고 경고했습니다.

2022년 우크라이나 공격 이후, 특히 도널드 트럼프의 미국 대통령 재선 이후 유럽은 미국산 에너지 구매를 늘려야 한다는 압력을 받았습니다. 작년에 체결된 무역 협정으로 EU는 2028년까지 7,500억 달러 상당의 미국산 에너지를 구매해야 하는 의무를 지게 되었습니다. 트럼프 대통령이 자신의 정책에 동조하지 않는 국가들에 대해 경제 제재를 가하겠다고 위협하면서 이러한 상업적 관계는 점점 더 전략적 위험으로 인식되고 있습니다.

테레사 리베라 경쟁 담당 집행위원과 댄 요르겐센 에너지 담당 집행위원을 비롯한 EU 고위 관리들은 특히 트럼프 대통령의 그린란드 관련 위협 이후 이러한 의존성에 대해 우려를 표명했습니다.

러시아의 가스 공급 장악력 지속

한편, 러시아에서 EU로의 액화천연가스(LNG) 선적량은 1월에도 사상 최고치에 근접하며 전체 물량의 18%를 차지했습니다. 이러한 추세는 러시아산 가스 수입 금지 조치가 단계적으로 시행되기 전에 거래자들이 물량을 비축하는 데 기인한 것으로 보입니다. EU와 러시아 간의 모든 에너지 거래는 2027년 말까지 중단될 예정입니다.

글로벌 공급업체 풀의 축소

미국과 러시아의 시장 지배력으로 다른 전통적인 공급국들이 밀려났다. 알제리, 카타르, 노르웨이, 트리니다드 토바고 등에서 생산되는 LNG의 총 시장 점유율은 지난달 19%까지 떨어졌는데, 이는 블룸버그가 2017년 이후 집계한 데이터에서 가장 낮은 수치다.

이러한 집중 현상은 주요 회원국에서 특히 심각합니다.

• 프랑스와 벨기에: 두 나라는 1월에 LNG 수입량의 40% 이상을 러시아에서 받았으며, 비슷한 양을 미국에서도 수입했습니다.

• 독일: 유럽 최대 에너지 시장인 독일은 LNG 수입을 전적으로 미국에 의존해 왔습니다.

이에 대한 대응으로 프리드리히 메르츠 독일 총리는 이번 주 중동을 방문하여 자국의 에너지원을 다변화할 방안을 모색했습니다. 이번 방문은 요르겐센 유럽연합 집행위원이 카타르, 캐나다, 북아프리카로부터의 가스 수입 확대 방안을 검토 중이라고 밝힌 데 따른 것입니다.

겨울철 수요와 대안 모색의 어려움

1월 수입 패턴에는 여러 요인이 복합적으로 작용했습니다. 유럽 대륙 전역에 걸친 한파로 연료 수요가 급증했고, 유럽의 오랜 초저온 연료 공급국 중 하나인 알제리의 수출은 감소했습니다.

앞으로 유럽의 LNG 소비량은 올해 사상 최고치를 기록할 것으로 예상됩니다. 유럽연합(EU)이 고갈된 가스 재고를 보충하기 위해 노력하고 있기 때문입니다. 특히 독일의 경우 저장 시설 용량이 3분의 1에도 미치지 못해 계절 평균치보다 훨씬 낮은 수준이며, 겨울이 아직 끝나지 않은 상황에서 상황이 매우 시급합니다.

아시아 시장 동향 - 아시아 시장, 글로벌 기술주 폭락세 반영

독일 공장 주문 급증

유럽 ​​증시 - 유럽중앙은행(ECB) 회의를 앞두고 보합세

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출처: marketpulse

국제통화기금(IMF)은 가자지구 휴전이 유지될 경우 이스라엘 경제가 2026년에 4.8% 성장할 것으로 전망했다. 목요일에 발표된 보고서에 따르면, 이 전망치는 2025년 예상 성장률 2.9%에 이은 것이다.

IMF에 따르면, 전망은 지속적인 안정에 크게 달려 있으며, 10월 휴전 시작 이후 경제 활동이 이미 뚜렷한 가속화세를 보이고 있다.

휴전 이후 경기 회복은 안정성에 달려 있습니다.

IMF는 단기 성장률이 상승할 것으로 전망하면서 두 가지 핵심 요인을 제시했습니다. 하나는 억눌렸던 민간 소비가 해소되는 것이고, 다른 하나는 투자가 크게 반등하는 것입니다. 이러한 민간 부문 활동의 회복은 정부 소비 감소와 동시에 나타날 것으로 예상됩니다.

그러나 IMF는 이러한 긍정적인 시나리오가 보장된 것은 아니라고 경고합니다. 양측 모두 휴전 위반을 주장하며 휴전이 여전히 불안정한 상태입니다. IMF는 "잠재적인 지역 긴장 재발"이 성장 전망에 상당한 하방 위험을 초래할 수 있다고 명시적으로 지적했습니다.

전쟁의 유산과 구조적 역풍

하마스와의 2년간의 분쟁은 이스라엘 경제에 지속적인 영향을 미쳤습니다. IMF는 높은 국방비 지출과 노동력 부족이라는 상당한 부담을 지적했는데, 이는 장기간의 군사 동원과 외국인 노동자 수 감소로 더욱 악화되었습니다.

이러한 새로운 압력은 중기 전망에 부담을 주는 오랜 구조적 문제들을 더욱 악화시키고 있습니다. 보고서는 특히 초정통파 유대인 남성과 아랍 여성 등 특정 집단의 노동 시장 참여율이 지속적으로 낮은 점을 지적합니다.

전쟁 부채 관리를 위해서는 재정 규율이 필요하다

이 분쟁으로 이스라엘의 부채 부담이 급증하자 IMF는 추가적인 재정 건전화를 촉구했습니다. IMF는 부채 수준을 낮추는 동시에 민간 서비스에 대한 적절한 지출을 보장해야 한다고 강조했습니다.

이번 권고안은 이스라엘 의회가 2026년도 국가 예산안을 심의하는 가운데 나왔습니다. 예산안 초안은 지난주 1차 승인을 받았지만, 집권 연립정부 내부의 의견 차이로 3월 31일 마감일까지 최종 표결을 통과할 수 있을지에 대한 의문이 제기되고 있습니다. 예산안이 승인되지 않을 경우 조기 총선이 실시될 예정입니다.

인플레이션과 금리 정책 이해하기

IMF는 이스라엘의 온건한 통화정책을 지지하며, 이 정책이 인플레이션을 공식 연간 목표치인 1~3% 수준으로 되돌리는 데 적절했다고 평가했습니다. 12월 인플레이션은 2.6%였으며, IMF는 셰켈화 강세와 생산능력 제약 완화가 수요 압력을 상쇄하면서 올해 인플레이션이 2% 아래로 떨어질 것으로 전망했습니다.

이스라엘 중앙은행은 최근 두 차례의 회의에서 기준금리를 각각 25bp씩 인하하여 현재 4%로 유지하고 있습니다. 국제통화기금(IMF)은 2026년 말까지 기준금리가 3.5%까지 하락할 수 있다고 전망하고 있습니다. 이스라엘 중앙은행은 2025년 2.8% 성장률에 이어 2026년에는 5.2%의 성장률을 예상하며 IMF의 전망치보다 다소 낙관적인 입장을 보이고 있습니다.

IMF는 정책금리를 중립 수준으로 점진적으로 인하하는 것을 지지하지만, 이스라엘 중앙은행에 "인플레이션이 예상치를 상회할 경우 정책 방향을 조정할 준비를 해야 한다"고 조언했습니다.

아일랜드 정부가 이스라엘 정착촌과의 무역을 제한하기 위해 추진 중인 법안이 중대한 법적 난관에 부딪히면서, 국제적인 압력과 국내적인 지지를 동시에 얻고 있는 핵심 정책 추진이 지연되고 있습니다. 아일랜드 정부 최고 법률 고문은 서비스까지 금지 대상을 확대하는 것에 심각한 문제가 있다고 지적했는데, 이는 법안의 범위와 복잡성을 크게 증가시킬 것이기 때문입니다.

법무장관, "중대한" 난관 지적

아일랜드 정부는 이스라엘이 점령한 서안 지구의 정착촌과의 무역을 제한하는 법안을 마련해 왔으며, 이는 국내 여론의 강력한 지지를 받고 있습니다. 그러나 해당 법안은 상품뿐 아니라 서비스에도 금지 조치를 적용할 수 있는지에 대한 법률 자문을 기다리느라 수개월 동안 진전이 없는 상태입니다.

외교부 차관인 닐 리치먼드는 최근 의회에서 법무장관의 오랜 기다림 끝에 나온 자문 내용이 "상세하고 광범위하다"고 밝혔습니다. 그는 이 자문 내용이 단일 EU 회원국이 역외 국가와의 서비스 무역을 규제하는 것과 관련된 "여러 가지 중요한 법적 및 실질적 문제"를 지적하고 있다고 확인했습니다.

관계자들은 향후 제정될 법안이 "법적으로 견고"하고 잠재적인 이의 제기에 견딜 수 있도록 추가적인 설명을 요구하고 있습니다. 이러한 법률 검토가 2024년 10월에 처음 논의되었던 법안의 처리가 지연되는 주된 이유입니다.

핵심 논쟁: 재화 vs. 서비스

핵심 쟁점은 금지 대상의 범위가 경제적, 정치적으로 어떤 영향을 미칠 것인가 하는 점입니다. 미국과 이스라엘은 법안의 전면 폐기를 원하지만, 국내 논쟁은 금지 범위에 집중되고 있습니다.

상품 수입 금지: 경제적 영향 최소화

만약 해당 법률이 상품에만 적용된다면, 직접적인 재정적 영향은 미미할 것입니다. 이 법은 이스라엘 점령지에서 수입되는 과일과 같은 소수의 제품에만 영향을 미치며, 그 가치는 연간 20만 유로(23만 4660달러)에 불과합니다.

서비스 확장: 중대한 결정

서비스까지 포함시키면 금지 조치의 파급 효과와 복잡성이 훨씬 더 커질 것입니다. 이러한 조치는 아일랜드에 상당한 사업 기반을 두고 있으면서 이스라엘에서도 사업을 운영하는 주요 다국적 기술 기업 및 기타 산업 기업들을 곤경에 빠뜨릴 수 있습니다.

장관들은 서비스 규제가 "훨씬 더 복잡하다"고 재차 강조했습니다. 지난 10월, 소식통에 따르면 아일랜드에 기반을 둔 미국 기업들의 로비로 인해 정부는 법안 적용 대상을 상품으로 제한하는 방향으로 기울고 있는 것으로 알려졌습니다.

정치적 맥락 및 EU 전반의 추세

이번 입법 소송은 아일랜드가 이스라엘의 가자지구 군사 공격을 가장 강력하게 비판하는 유럽연합 내 국가 중 하나로서 입장을 고수하는 가운데 제기되었습니다.

아일랜드만 정착촌 무역에 반대하는 입장을 취하는 것은 아닙니다. 슬로베니아, 스페인, 네덜란드, 벨기에를 비롯한 여러 EU 국가들도 이스라엘이 점령한 팔레스타인 영토와의 무역을 금지하거나 금지하기로 약속했습니다.

체코의 1월 소비자물가지수는 전년 동기 대비 1.6% 상승하며 시장 예상치와 일치했지만, 자세히 살펴보면 체코 중앙은행(CNB)에게는 복잡한 상황이 드러납니다. 연료 및 규제 가격 하락이 전체 물가상승률을 낮추는 데 기여했지만, 식료품 가격의 예상치 못한 급등과 지속적으로 높은 서비스 물가상승률은 정책 결정자들을 긴장시키고 있으며, 이는 금리 인하를 연기시킬 가능성이 높습니다.

디플레이션 악재에도 불구하고 식품 가격 급등

1월 소비자물가지수는 전월 대비 0.9% 상승했지만, 진정한 관심은 식료품 코너에 쏠렸습니다. 변동성이 큰 것으로 알려진 식품 가격은 전월 대비 2.7% 이상 급등하여 예상치인 1.6% 상승률을 크게 웃돌았습니다.

이러한 급격한 가격 상승은 가공식품과 비가공식품을 포함한 모든 식품, 주류, 담배 등 모든 품목에서 나타났습니다. 식품이 소비 바스켓의 약 26%를 차지하는 만큼, 이러한 움직임은 물가상승률 전망에 상당한 영향을 미치며 소비자들의 소비 욕구가 강하다는 것을 시사합니다.

하지만 이러한 추세는 지속되지 않을 수도 있습니다. 농산물 생산자들의 가격 하락은 향후 몇 달 동안 소비자에게까지 영향을 미칠 것으로 예상되며, 식품 가격 조정은 이르면 2월부터 시작될 수 있습니다.

서비스 물가 상승이 여전히 주요 장애물로 남아 있습니다.

소비자물가지수 상승률은 둔화되고 있지만, 변동성이 큰 품목을 제외한 근원물가지수는 3%까지 상승한 것으로 추산됩니다. 이러한 상승세의 주요 원인은 서비스 부문으로, 해당 부문의 물가 상승률이 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다.

서비스 물가 상승에 대한 주요 사항은 다음과 같습니다.

• 안정적인 성장: 서비스 가격은 전년 대비 4.7%의 꾸준한 성장세를 보였으며, 전월 대비 1% 상승했습니다.

• 실패한 가설: 에너지 및 식재료 비용 하락이 레스토랑들이 메뉴 가격을 낮추도록 압력을 가할 것이라는 기대는 실현되지 않았다.

• 강력한 수요: 에너지 요금 인하 혜택을 보는 소비자들이 절감된 금액을 서비스 이용에 투자하면서 가격 상승을 부추길 가능성이 높습니다.

반면, 상품 가격은 연간 하락세에 접어들어 연초에 0.4% 하락했는데, 이는 부분적으로 코루나화 강세의 영향 때문입니다. 이처럼 상품과 서비스 물가 상승률의 차이는 코루나 중앙은행(CNB)의 주요 과제입니다.

최근 소비자물가지수 바스켓 조정으로 인해 어려움이 더욱 가중되었습니다. 에너지와 같은 디플레이션 항목의 가중치가 감소한 반면, 서비스와 같은 인플레이션 항목의 가중치는 증가했습니다. 이러한 기술적 조정만으로도 전체 물가상승률이 약 0.1%포인트 상승한 것으로 추산됩니다.

CNB의 금리에 대한 관망세

근원 물가와 서비스 물가 상승률이 지속되는 상황에서 체코 국립은행(CNB)은 기준금리를 3.5%로 동결할 것으로 예상됩니다. 중앙은행은 연간 서비스 물가 상승률이 4% 아래로 둔화될 때까지는 통화정책 완화를 고려하지 않을 것이라는 신호를 보냈습니다.

그 결과, 금리 인하 전망은 5월로 미뤄졌습니다. 근원 인플레이션이 3%에 달하고 경제가 성장하는 상황에서 중앙은행 이사회는 서두를 이유가 거의 없습니다.

하지만 낮은 물가상승률 수치는 실질 금리가 2% 미만임을 시사하며, 이는 연말에 한 차례의 금리 인하를 정당화할 만큼 충분히 긴축적인 수준이라고 볼 수 있습니다.

금리 인하 전망: 데이터에 따라 달라지는 동전 던지기와 같다

향후 스위스 중앙은행(CNB)은 금리를 동결하는 전략을 유지하면서도 금리 인하 가능성을 열어둘 것으로 예상됩니다. 두 차례 금리 인하는 경제가 심각한 충격, 예를 들어 외부 수요 급감이나 국내 투자 위축 등에 직면하지 않는 한 가능성이 낮다고 여겨집니다.

요금 인하 여부는 여전히 불확실합니다. 현재 분석에 따르면 5월과 6월 사이에 요금이 인하될 확률은 55%, 변동이 없을 확률은 45%입니다. 궁극적으로 결과는 서비스 가격 변동세가 진정될지 여부에 거의 전적으로 달려 있습니다.

출처: 유로뉴스