월가, 트럼프의 파괴적인 정책 추진에 전폭적인 지지 표명

최근 서구 소셜 미디어에서 은이 투자자들 사이에서 뜨거운 화두로 떠올랐지만, "실제로는 중국의 투기꾼들이 주요 동력"이라고 삭소뱅크 상품 전략 책임자인 올레 한센은 말했다. "산업용 금속 거래량의 폭발적인 증가와 중국 거래자들이 런던보다 훨씬 높은 프리미엄을 지불하며 은을 매입하려는 움직임을 통해 이를 확인할 수 있습니다."

하지만 트럼프 대통령의 정책 결정 과정이 예측 불가능하다는 점을 고려할 때, "미국 내에 금속을 보관하여 선물 공매도 포지션을 뒷받침하는 관행이 지속될 가능성이 높다"고 컨설팅 회사인 메탈스 포커스는 보고서에서 밝혔다.

출처: 블룸버그

연방준비제도(Fed) 의장 자리를 놓고 경쟁하는 유력 후보가 떠오르면서 시장이 이미 반응하고 있다. 케빈 워시 전 연준 이사가 차기 의장 유력 후보로 떠오른 것은 그의 주요 경쟁자에 비해 금리 인하 폭이 다소 완화될 가능성을 시사한다.

도널드 트럼프 대통령이 유력한 후보로 거론됐던 케빈 해셋 국가경제위원회 위원장을 현직에 유임시키고 싶다는 뜻을 내비친 후, 금요일 워쉬의 당선 가능성은 베팅 시장에서 급등했다. 트럼프 대통령은 백악관 행사에서 해셋 위원장의 TV 출연을 칭찬하며 "솔직히 말해서, 당신이 지금 자리에 계속 있어주길 바란다"고 말했다.

대통령의 발언 이후, 폴리마켓의 워시 후보 지명 확률은 60%로 급증한 반면, 하셋 후보의 확률은 15%로 급락했습니다. 이러한 변화는 통화 정책, 경제, 그리고 중앙은행의 독립성에 중대한 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

전 연방준비제도 이사였던 케빈 워시가 차기 연준 의장 유력 후보로 거론되고 있다.

연준에 대한 두 가지 비전을 가진 두 명의 경쟁자

차기 연준 의장 선출은 매우 중요합니다. 현 의장인 제롬 파월의 임기는 5월에 만료되며, 후임자는 연방기금 금리 결정권을 물려받게 되는데, 이는 경제 전반의 차입 비용에 영향을 미칩니다. 워시와 하셋 모두 공개적으로 금리 인하를 주장해 왔지만, 접근 방식과 성향은 서로 다른 것으로 보입니다.

케빈 하셋: 공격적인 금리 인하 전문가

하셋은 금리 대폭 인하를 주장하는 데 있어 트럼프 대통령과 종종 뜻을 같이해 왔다. 이 때문에 많은 분석가들은 그가 중앙은행이 백악관의 정책 기조를 따르도록 압력을 가할 가능성이 가장 높은 후보라고 보고 있다.

노무라의 수석 이코노미스트인 데이비드 세이프는 10월 논평에서 "하셋은 연준의 정치화 위험을 가장 크게 야기할 인물로 보인다"며 "하셋은 트럼프 충성파로 널리 알려져 있으며, 그의 1, 2기 임기 동안 고문으로서 일관되게 그를 지지해 왔다"고 썼다.

케빈 워시: 보다 신중한 접근 방식?

변호사이자 은행가인 워쉬 역시 금리 인하를 지지해왔습니다. 그는 지난 10월 폭스 뉴스에서 "우리는 금리를 상당히 낮출 수 있다"고 말했습니다.

하지만 많은 경제학자들은 그가 하셋보다 금리 인하에 덜 관대할 것으로 보고 있다. 도이체뱅크의 수석 경제학자인 매튜 루제티는 12월 분석에서 "워시가 최근 금리 인하를 주장했지만, 우리는 그를 구조적으로 비둘기파라고 보지 않는다"고 지적했다. 이는 워시가 취임 후 보다 독자적인 입장을 취할 가능성을 시사한다.

금융 시장도 같은 생각인 듯합니다. 워쉬의 당선 가능성이 높아지면서 금요일 국채 수익률이 소폭 상승했는데, 이는 투자자들이 워쉬의 지도력 하에서는 하셋의 지도력 하에서보다 금리가 더 높게 유지될 수 있다고 판단하고 있음을 시사합니다.

새 의장의 고위험 균형 잡기

누가 연준 의장 자리에 오르든, 상원의 인준을 받는다는 전제 하에, 그는 어려운 경제 환경에 직면하게 될 것입니다. 현재 중앙은행의 12인 정책위원회는 최선의 정책 방향을 놓고 의견이 분분합니다.

핵심적인 딜레마는 고용 시장 둔화와 높은 인플레이션 사이의 갈등입니다. 노동 시장 약화는 성장을 촉진하기 위한 금리 인하를 요구하는 반면, 연준의 연간 목표치인 2%를 웃도는 인플레이션은 금리를 더 오래 높게 유지해야 한다는 주장을 뒷받침합니다.

제롬 파월 의장 체제 하에서 연준은 최근 세 차례 회의에서 0.75%포인트의 금리 인하를 단행했는데, 이는 트럼프 대통령이 요구했던 속도보다 느린 것입니다. 연방공개시장위원회(FOMC)가 다음 회의에서 금리를 동결할 것으로 널리 예상되는 가운데, 올해 추가 금리 인하가 있을지는 미지수입니다.

정치적 압력과 연준의 독립성 확보를 위한 전략

차기 의장은 단순히 경제를 관리하는 것뿐만 아니라, 중앙은행이라는 기관 자체를 수호해야 할 것입니다. 트럼프 대통령의 금리 인하 요구와 그의 행정부가 위원회 위원들을 대상으로 진행한 형사 수사는 중앙은행의 정치적 영향력으로부터의 독립성에 대한 심각한 우려를 불러일으켰습니다.

경제학자들은 오랫동안 연준의 인플레이션 통제 의지에 대한 대중의 의심이 현실이 될 수 있다고 경고해 왔습니다. 이러한 상황에 대응하기 위해 새 총재는 연준의 신뢰성을 입증하기 위해 금리 인하를 자제해야 한다는 압박을 느낄 수도 있습니다.

"트럼프 대통령이 누구를 선택하든 시장은 차기 연준 의장의 독립성과 인플레이션 목표 달성에 대한 그의 의지의 신뢰성을 시험하려 할 수 있다"고 루테지는 썼다. "이러한 신뢰성은 차기 의장이 항상 스스로 증명해야 하는 것이다."

트럼프 행정부는 대법원이 2025년에 부과된 긴급 관세를 무효화할 경우 모든 수입품에 대해 10%의 임시 관세를 시행할 준비가 되어 있다고 백악관 고위 관계자가 확인했습니다.

백악관 국가경제위원회 위원장인 케빈 해셋은 금요일 폭스 비즈니스와의 인터뷰에서 "우리는 당장 10% 관세를 부과하여 대부분의 여유 공간을 확보한 다음, 301조항이나 232조항과 같은 권한을 활용하여 이미 달성한 부분을 보완할 수 있다"고 말했다.

이번 성명은 중요한 법적 판결을 기다리는 동안 정부가 마련해 놓은 비상 계획을 가장 명확하게 확인시켜주는 것입니다. 관계자들은 자신들의 법적 지위에 자신감을 표명하면서도, 만일의 사태에 대비한 전략을 적극적으로 준비하고 있습니다.

대법원은 1월 20일 오전 10시(미국 동부시간)에 계류 중인 사건에 대한 판결을 내릴 수도 있다고 발표했습니다. 이는 지난 11월 초 변론이 진행된 관세 소송에 대한 대법원의 판결이 될 가능성이 있습니다.

새로운 관세 부과를 위한 법적 수단 탐구

하셋이 언급한 10% 관세는 1974년 무역법 122조의 잠재적 활용 가능성을 시사하는 것으로 보인다. 이 조항은 대통령이 국제수지 문제를 해결하기 위해 최대 150일 동안 최대 15%의 관세를 부과할 수 있도록 허용한다.

하지만 이 150일 기간을 넘어서 연장하려면 의회의 명시적인 승인이 필요합니다. 행정부는 그 기간 동안 보다 지속적인 조치를 취할 국가와 산업을 파악하고 우선순위를 정할 가능성이 높습니다.

이러한 후속 조치는 서로 다른 법적 근거에 따라 이루어질 것입니다.

• 제232조: 이 조항은 상무부 또는 미국 무역대표부가 국가 안보를 이유로 특정 제품의 수입을 제한할 수 있도록 합니다.

• 제301조: 이 권한은 미국 수출품에 대한 차별 행위를 하는 특정 국가를 조사하고 제재하기 위해 사용됩니다.

이 두 절차는 모두 대중 의견 수렴이 필요하고 미국 수입업체가 면제를 신청할 수 있도록 허용하기 때문에 완료하는 데 몇 달이 걸릴 수 있습니다.

이번 대법원 판결의 핵심 쟁점은 무엇인가?

다가오는 대법원 판결은 트럼프 대통령이 1977년 국제 비상 경제 권한법(IEEPA)을 근거로 제정한 광범위한 관세에 직접적인 영향을 미칠 것입니다. 이전 대통령들은 이 법을 주로 특정 국가에 대한 경제 제재에 사용했으며, 광범위한 관세에는 사용하지 않았습니다.

관세 부과 대상 품목은 다음과 같습니다.

• 멕시코, 캐나다, 중국산 상품에 대한 관세 부과는 미국으로 유입되는 펜타닐과 관련된 경제적 비상사태를 이유로 정당화되고 있다.

• 지속적인 무역 적자를 해소하기 위해 4월 5일부터 거의 모든 미국 교역 상대국에 10% 이상의 광범위한 관세가 부과되었습니다.

• 표현의 자유 억압을 이유로 브라질 산 수입품에 관세를 부과함.

• 러시아산 원유 구매에 대한 대응으로 인도에 25%의 추가 관세를 부과한다.

법원의 이번 결정은 미국이 수입하는 철강, 알루미늄, 자동차 및 자동차 부품에 대한 기존 관세에는 영향을 미치지 않는다는 점에 유의해야 합니다. 이러한 관세는 서로 다른, 이미 확립된 무역법에 따라 부과되었기 때문입니다.

2600억 달러 규모의 헌법 문제

지난 11월 구두 변론 과정에서 보수 성향의 대법관들조차 긴급 관세, 특히 정부 수입원으로서의 기능에 대해 회의적인 입장을 표명했습니다.

미국 헌법은 의회에 세금을 부과할 권한을 부여합니다. 정부 변호사들은 관세가 세금이 아니라 외교 및 경제 정책의 도구라고 주장했습니다.

재정적 이해관계가 막대합니다. 미국 재무부 자료에 따르면 트럼프 대통령의 두 번째 임기 첫 11개월 동안 정부는 관세로 거의 2600억 달러를 징수했습니다.

이미 수백 개의 기업이 이러한 관세 환급금을 되찾기 위한 소송을 제기했습니다. 트럼프 대통령은 이번 주 초 이 돈을 환불하는 것은 복잡하고 오랜 시간이 걸리는 과정이 될 것이라고 경고했습니다.

트럼프 대통령은 1월 12일 자신의 소셜 미디어에 "완전히 엉망이 될 것이고, 우리나라가 그 비용을 감당하는 것은 거의 불가능할 것"이라며 "누구든 이 문제를 신속하고 쉽게 해결할 수 있다고 말한다면, 이는 매우 크고 복잡한 문제에 대해 거짓되고 부정확하거나 완전히 오해한 답변일 뿐"이라고 밝혔습니다.

2020년 봄, 코로나19 팬데믹으로 세계 경제가 마비되었을 때, 미국 연방준비제도는 단합되고 압도적인 힘을 보여주었습니다. 금리를 대폭 인하하고 대규모 채권 매입을 통해 막대한 유동성을 공급했습니다.

하지만 최근 공개된 연준 비공개 회의록은 훨씬 더 복잡한 상황을 보여줍니다. 이 회의록은 제롬 파월 의장의 단호한 공개 입장 이면에는 중앙은행이 어느 정도까지, 그리고 얼마나 빠르게 조치를 취해야 하는지에 대한 상당한 내부 의견 차이가 존재했음을 드러냅니다. 이 문서는 전례 없는 위기 상황 속에서 연준의 정치적 독립성을 지켜야 한다는 뿌리 깊은 우려에 의해 형성된 긴장된 논쟁을 보여줍니다.

논란이 된 100%포인트 금리 인하

2020년 3월 초 금융 시장이 급락하기 시작하자 연준 정책위원들은 대응책을 마련하기 위해 두 차례 회의를 열었습니다. 3월 3일에 단행된 첫 번째 조치인 50bp 금리 인하는 만장일치였습니다. 그러나 2주도 채 지나지 않아 합의가 깨졌습니다.

연준은 3월 15일 회의에서 100bp 금리 인하를 단행했습니다. 클리블랜드 연준 총재인 로레타 메스터만이 공식적으로 반대했지만, 회의록을 보면 그녀만이 우려를 표한 것은 아니었음을 알 수 있습니다. 영향력 있는 다른 세 명의 위원도 즉시 확신하지 못했습니다.

• 당시 연준 감독 담당 부의장이었던 랜달 퀄스는 이러한 조치가 공황 상태를 나타내는 신호가 될 것을 우려했다. 그는 "금리를 낮춘다고 학교가 다시 문을 열거나 NBA 시즌이 끝나는 것은 아니다"라고 농담조로 말했다.

• 애틀랜타 연방준비은행 총재인 라파엘 보스틱은 의회에서 대규모 재정 부양책이 나올 것으로 예상됨에 따라 "훨씬 더 완화적인 통화 정책으로 전환해야 할 긴급성"이 줄어들었다고 주장했습니다.

• 당시 댈러스 연방준비은행 총재였던 로버트 카플란은 이러한 주장에 공감을 표했지만, 그와 퀄스 모두 결국 금리 인하에 찬성표를 던졌습니다.

핵심적인 우려는 그러한 극단적인 조치가 역효과를 낳아 경종을 울리고 연준이 억제하려던 불안정성을 오히려 악화시킬 수 있다는 점이었다.

파월, '전면적' 대응 촉구

주저하는 분위기에도 불구하고 파월은 단호한 조치를 강력하게 주장했다. "오늘 조치를 미루는 것은 아무런 이득이 없다고 생각합니다."라고 그는 동료들에게 말하며 위원회를 설득하는 데 성공했다.

그 그룹은 결국 당초 계획보다 더 나아갔습니다. 미니애폴리스 연방준비은행 총재인 닐 카슈카리는 중앙은행의 채권 매입 프로그램을 특정 금액으로 제한하는 대신 기한 없이 운영할 것을 제안했습니다.

"우리는 과하게 행동하는 쪽으로 신중해야 합니다."라고 카슈카리는 주장했고, 이 말은 이후 몇 달 동안 연준의 공개적인 슬로건이 되었다.

정치적 압력 속에서 독립을 수호하다

정책 입안자들은 공격적인 조치를 취하는 와중에도 중앙은행의 독립성에 대한 위험성을 예리하게 인식하고 있었다. 기업 신용 직접 매입을 포함한 다양한 신규 프로그램을 통해 연준은 미지의 영역으로 진입하고 있었다.

카슈카리 본인도 연준이 이러한 프로그램을 "본연의 역할을 벗어나지 않으면서 경제를 지원할 수 있는 방식으로" 설계해야 한다고 경고했습니다.

필라델피아 연방준비은행 총재 패트릭 하커는 더욱 직설적으로 말했다. "국가 비상사태 선포를 고려할 때, 우리의 조치는 정치적 압력에 굴복한 것으로 비춰질 수도 있습니다." 그는 당시 트럼프 행정부가 가하던 압력을 언급하며 이렇게 말했다. 그는 핵심은 연준의 목표가 경기 부양책이 아니라 구제책을 제공하는 것임을 분명히 하는 것이라고 주장했다.

보스턴 연방준비은행 총재 에릭 로젠그렌의 한 아이디어는 일부 사람들이 얼마나 틀을 벗어난 생각을 할 의향이 있는지를 보여주었습니다. 그는 단기 금리가 마이너스로 떨어지는 것을 막기 위해 재무부가 더 많은 국채를 발행하도록 장려하자고 제안했지만, 이 아이디어는 큰 호응을 얻지 못했습니다.

연준이 수익률 곡선 통제에서 선을 그은 이유는 무엇일까요?

2020년 여름 무렵, 연준의 독립성에 대한 우려는 연준 논의의 핵심 주제가 되었습니다. 이것이 바로 정책 입안자들이 장기 금리 상한제를 도입하는 수익률 곡선 통제(YCC) 방안을 최종적으로 거부한 주된 이유였습니다.

라엘 브레이너드 부의장은 YCC를 잠재적인 차선책으로 제시했지만, 다른 이들은 이를 지나친 조치로 여겼습니다. 세인트루이스 연준 총재인 제임스 불라드는 6월 회의에서 이러한 일반적인 견해를 표명하며 YCC가 "중앙은행의 독립성과 양립할 수 없을 수도 있다"고 주장했습니다.

심도 있는 논의 끝에 위원회는 해당 정책을 부결시켰습니다. 2020년 회의록은 중앙은행이 위기 상황에서 전례 없는 강력한 조치를 취할 의지가 있었음에도 불구하고, 장기적인 기관의 건전성을 보호하기 위해 명확한 기준을 세우는 데에도 매우 집중했음을 보여줍니다.

미국 에너지부는 베네수엘라산 원유를 이용해 국가 전략비축유(SPR)를 보충하는 방안을 검토 중이라는 주장을 공식적으로 부인했습니다. 이번 부인은 두 소식통을 인용한 보도에서 트럼프 행정부가 비상 비축량 증대를 위해 미국 기업들과 원유를 교환하는 방안을 모색하고 있다는 내용이 나온 데 따른 것입니다.

에너지부 대변인은 금요일 "이는 사실이 아니다"라며 "현재 베네수엘라산 원유를 전략비축유(SPR) 보충에 사용하는 방안을 검토하고 있지 않다"고 밝혔다. 대변인은 또한 현재 그러한 교환 계획은 없다고 확인했다.

항공 사진은 미국 비상 석유 비축의 핵심 시설인 텍사스주 프리포트에 위치한 브라이언 마운드 전략 석유 비축 시설을 보여줍니다.

문제의 석유 교환 제안에 대한 세부 사항

두 소식통에 따르면, 제안된 계획은 베네수엘라산 원유를 미국 시장으로 이동시키는 동시에 전략비축유(SPR)를 확충하는 복잡한 교환 방식을 포함하고 있었습니다. 이 계획에 따라 베네수엘라산 원유는 미국 정유 시설로 공급되고, 참여 기업들은 그 대가로 미국에서 생산된 중질 고유황 원유를 SPR 저장 시설에 직접 공급하게 됩니다.

소식통에 따르면 미국 행정부는 베네수엘라산 원유를 루이지애나 해상 석유 항구의 저장 탱크로 옮겨 정유 시설로 운송하는 방안을 검토하고 있는 것으로 알려졌습니다. 미국은 이달 초 니콜라스 마두로 대통령을 체포한 이후 베네수엘라의 석유 판매 및 수익을 무기한 통제하겠다고 주장해 왔습니다.

미국의 석유 비축량을 다시 채우기 위한 노력

세계 최대 규모의 비상 석유 비축량인 전략 석유 비축량(SRP)은 텍사스와 루이지애나 해안을 따라 위치한 일련의 지하 소금 동굴에 저장되어 있습니다. SRP 재보급은 트럼프 행정부의 정책 목표였으며, 트럼프 행정부는 두 번째 임기 첫날 광범위한 에너지 지원 전략의 일환으로 비상 비축량을 채우겠다고 공언했습니다.

현재 전략비축유(SPR)는 약 4억 1,400만 배럴을 보유하고 있으며, 이는 총 용량의 약 60%에 해당합니다. 그러나 자금 부족과 지속적인 유지보수 필요성으로 인해 비축유를 다시 채우는 데 어려움을 겪고 있습니다.

자금 조달의 어려움과 대안 전략

미국 정부는 직접적인 정부 지출 없이 전략비축유(SPR)에 원유를 추가할 수 있는 창의적인 방안을 모색해 왔습니다. 크리스 라이트 미국 에너지부 장관은 앞서 정부가 민간 기업과의 원유 공급 계약을 포함한 대안적 접근 방식을 검토 중이라고 밝힌 바 있습니다.

대안 모색은 직접적인 자금 지원이 줄어든 상황에서 이루어지고 있습니다. 작년에 통과된 주요 세출 법안은 전략비축유(SPR) 구매 및 유지 보수에 약 1억 7100만 달러만을 배정했는데, 이는 당초 법안에 포함되었던 13억 달러에서 크게 감소한 금액입니다.

기술적인 관점에서 볼 때, 베네수엘라산 원유는 일반적으로 미국산 원유보다 밀도가 높고 황 함량도 더 높아, 전통적으로 전략비축유(SPR)에 사용되어 온 원유와 차이가 있습니다.

러시아 대통령 블라디미르 푸틴이 이란 사태의 긴장 완화를 위해 적극적으로 중재에 나서고 있다고 크렘린궁이 금요일 확인했다. 이번 조치는 푸틴 대통령과 베냐민 네타냐후 이스라엘 총리, 마수드 페제시키안 이란 대통령이 직접 전화 통화를 한 데 따른 것이다.

모스크바는 또한 지난달 말 이란에서 시위가 발생한 후 미국이 제기한 새로운 군사 행동 위협을 규탄했습니다.

러시아, 이스라엘 및 이란과 대화 제안

크렘린궁 발표에 따르면, 푸틴 대통령은 네타냐후 총리와의 통화에서 러시아가 "중재 노력을 지속하고 건설적인 대화를 촉진할 준비가 되어 있다"고 재확인했습니다. 푸틴 대통령은 중동 지역의 안정을 강화하기 위한 자신의 비전을 제시했지만, 중재 제안에 대한 구체적인 내용은 공개되지 않았습니다.

별도의 대화에서 페제시키안 이란 대통령은 푸틴 대통령에게 크렘린궁이 테헤란의 "지속적인 노력"이라고 표현한 내부 정세 정상화 노력에 대해 설명했다.

크렘린궁은 러시아와 이란 양국 모두 긴장 완화를 최대한 신속하게 추진하는 데 뜻을 같이하고 있다고 밝혔습니다. 양국은 이란과 더 넓은 지역에 관련된 모든 새로운 문제들은 "오로지 정치적, 외교적 수단을 통해서만 해결되어야 한다"는 데 동의했습니다. 푸틴 대통령과 페제시키안 대통령은 또한 양국 간 전략적 파트너십과 진행 중인 공동 경제 프로젝트에 대한 의지를 재확인했습니다.

상하이협력기구(SCO)는 서방 제재가 소요 사태의 원인이라고 비난했다.

러시아, 중국, 인도, 이란 등이 참여하는 상하이 협력 기구(SCO)는 이란 내정에 대한 외부 간섭에 공개적으로 반대 입장을 표명했다. SCO는 최근 소요 사태를 야기한 주요 요인으로 서방의 제재를 지목했다.

상하이협력기구(SCO)는 성명을 통해 "일방적인 제재는 국가 경제 안정에 심각한 부정적 영향을 미쳤고, 국민 생활 여건 악화를 초래했으며, 이란 이슬람 공화국 정부가 국가의 사회경제적 발전을 보장하기 위한 조치를 시행할 수 있는 능력을 객관적으로 제한했다"고 밝혔다.

12월 28일에 시작된 이 시위는 국제 제재로 심각한 타격을 입은 경제 속에서 치솟는 인플레이션에 대한 반발로 촉발되었습니다.

미국, 모스크바의 안정화 압박에 제재 강화

러시아의 외교적 접근 방식과는 대조적으로, 미국 재무부는 목요일에 새로운 제재 조치를 발표했습니다. 이번 조치는 이란 국가안보최고위원회 사무총장인 알리 라리자니를 포함한 이란 고위 관리들을 겨냥하고 있습니다.

러시아가 이란에 구체적으로 어떤 지원을 제공할 수 있는지 묻는 질문에 드미트리 페스코프 크렘린 대변인은 모스크바의 보다 폭넓은 역할을 강조했습니다. 페스코프 대변인은 "러시아는 이미 이란뿐만 아니라 지역 전체, 그리고 지역의 안정과 평화를 위해 지원을 제공하고 있다"며, "이는 긴장 완화를 위한 대통령의 노력 덕분이기도 하다"고 밝혔습니다.