워시, 연준 의장으로 선임될까? 비판가가 중앙은행을 길들일 수 있을까?

도널드 트럼프 대통령이 전 연방준비제도(Fed) 이사인 케빈 워시를 연준 총재로 지명하면서 미국 통화정책의 미래에 대한 우려가 즉각 제기되고 있습니다. 트럼프 대통령과 월가 모두와 깊은 관계를 맺고 있는 워시는 오랫동안 연준을 공개적으로 비판해 온 인물입니다. 이제 그는 자신의 개혁적인 아이디어를 현실로 구현해야 하는 막중한 과제에 직면해 있습니다.

그림 1: 도널드 트럼프 대통령이 연준 의장 후보로 지명한 케빈 워시 전 연준 이사는 중앙은행 정책에 대해 공개적으로 비판적인 입장을 보여왔습니다.

시장은 그가 얼마나 빨리 금리를 인하할지, 그리고 그가 이끌게 될 기관에서 오랫동안 주장해 온 "체제 개혁"을 얼마나 적극적으로 추진할지를 주시하고 있습니다.

금리 딜레마

워시에게 닥칠 첫 번째 주요 과제는 백악관의 요구와 경제 현실 사이의 간극을 어떻게 메울 것인가 하는 점입니다. 트럼프 대통령은 금리를 위기 수준인 1%대까지 낮추는 공격적인 금리 인하를 공개적으로 요구해 왔습니다.

이로 인해 워시는 어려운 입장에 놓이게 되었습니다. 2006년부터 2011년까지 연준 이사로 재임했을 당시 그는 인플레이션 매파로 알려져 있었습니다. 이처럼 급격한 금리 인하는 그에게는 지나친 조치일 수 있으며, 18명의 정책 결정권자 동료들과 경제 지표로부터 반발에 직면할 것입니다.

현재 금융 시장은 급격한 변화를 예상하지 않고 있습니다. 트럼프 대통령의 발표 이후에도 금리 선물은 2026년에 0.25%포인트씩 두 차례 인하될 것으로 예상하고 있으며, 이는 현재 3.50%~3.75% 범위에서 금리를 낮추는 효과를 가져올 것입니다.

싱크탱크 비평가에서 정책 입안자로

워시는 수년간 연방준비제도를 외부에서 비판하며 기고문을 발표하고 연설을 통해 근본적인 개혁을 촉구해 왔습니다. 이제 그는 그러한 수사를 실질적인 정책으로 전환해야 하는데, 이는 말처럼 쉬운 일이 아닙니다.

그의 비전을 실현하려면 복잡한 정치 환경을 헤쳐나가야 할 것입니다. 중요한 변화는 다음 기관들의 승인을 얻어야 합니다.

• 연방준비제도 이사회

• 트럼프 대통령과 스콧 베센트 재무장관

• 연방준비법 개정이 필요한 경우 미국 의회

네이비 페더럴 크레딧 유니온의 수석 이코노미스트인 헤더 롱은 "그는 연준의 대차대조표와 집단 사고방식을 공개적으로 비판해 왔다"며 "그가 어디까지 금리를 삭감할 계획인지에 대한 더 명확한 설명이 필요하다"고 말했다. 그녀는 또한 워시 총재가 "정당하지 않은 금리 인하로 시장의 신뢰를 잃고 싶어 하지 않는 실용주의자"이며, 과거 인플레이션에 대한 우려를 표명해 온 점을 고려할 때 "경제가 과열되는 것을 용납하지 않을 것"이라고 덧붙였다.

하지만 워쉬의 대립적인 스타일은 이미 잘 알려져 있습니다. 그는 지난 7월 폭스 뉴스 인터뷰에서 연준 내 "몇몇 사람들의 머리를 깨부숴야 한다"고 말했는데, 이 발언은 이제 그의 동료가 될 바로 그 사람들에게도 적용될 수 있습니다.

"제도적 표류" 문제 해결

워쉬의 비판의 핵심은 연준의 "제도적 변천"입니다. 지난 20년 동안, 특히 금융 위기와 팬데믹 기간 동안 중앙은행의 권한은 크게 확대되었습니다. 현재 연준은 통화 정책 권한을 행사하는 동시에 일반적으로 행정부에 있는 규제 권한까지 보유하는 복잡한 혼합형 기관으로 기능하고 있습니다.

이러한 독특한 구조는 혼란을 야기했고, 심지어 대법원 판사들조차 연방 정부 내에서 연준의 정확한 위치에 대해 의아해했습니다. 이러한 법적 모호성은 도널드 트럼프 대통령이 리사 쿡 뉴욕 주지사를 해임할 수 있는지 여부를 다룬 소송과 같은 현실적인 결과를 초래했습니다.

워시가 원하는 변화 중 일부는 내부적으로 관리될 수 있다. 제롬 파월 의장과 트럼프 행정부 시절, 연준은 이미 국제 기후변화 컨소시엄에서 탈퇴했고 다양성, 공정성, 포용성 관련 정책을 축소했다. 워시는 의장으로서 다른 이사들과 12개 연방준비은행 총재들의 공개 연설 횟수를 줄임으로써 연준의 메시지 전달 방식을 더욱 효과적으로 통제할 수 있을 것이다.

연준 모델 및 지침 개혁

워쉬는 연준의 내부 프로세스에도 관심을 두고 있다. TD 증권의 분석가들은 그가 "특히 위원회가 단기 예측과 데이터 의존도 증가에 지나치게 의존하는 선제적 지침 접근 방식을 근본적으로 바꾸려는 경향이 있는 것으로 보인다"고 지적했다.

이러한 비판은 조기 대립으로 이어질 수 있습니다. 제롬 파월 현 의장은 마지막 기자회견에서 후임자에게 직접적인 도전을 제기했습니다. "더 나은 모델을 사용하는 문제라면, 당장 가져오십시오. 어디 있습니까? 우리는 그것들을 받아들일 것입니다."

재무상태표의 난제

워시가 가장 강력하게 비판한 대상은 아마도 연준의 막대한 대차대조표였을 것이다. 그는 연준 이사 시절 일부 양적 완화 프로그램에 반대했고, 당시 의장이었던 벤 버냉키와 공개적으로 같은 입장을 표명했음에도 불구하고 항의의 표시로 사임하기도 했다.

하지만 그는 이 문제에 있어서도 손발이 묶일 수 있습니다. 대차대조표는 더 이상 단순한 위기 대응 도구가 아니라, 연준이 금리를 통제하고, 은행 시스템에 유동성을 공급하며, 세계 경제에 달러를 공급하는 방식에 깊숙이 통합되어 있기 때문입니다.

근본적인 메커니즘이 바뀌지 않는 한, 대차대조표 축소에는 한계가 있습니다. 최근 CNBC에서 퇴임하는 애틀랜타 연방준비은행 총재 라파엘 보스틱은 현재 대차대조표 규모가 "적당한 수준"이라고 언급하며 "경제가 성장하면 대차대조표도 함께 성장해야 한다"고 덧붙였습니다.