영국 중앙은행, 기준금리 3.75% 동결 예정

영국 중앙은행은 이번 목요일 기준금리를 3.75%로 동결할 것으로 예상되며, 이는 인플레이션이 통제되고 있다는 보다 확실한 증거를 기다린 후 다음 조치를 취할 것임을 시사합니다.

이번 결정은 통화정책위원회(MPC)가 어려운 상황 속에서 내린 것입니다. 영국은 현재 주요 선진국 중 공식 대출 금리가 가장 높으며, 12월 물가상승률은 3.4%로 G7 국가 중 가장 높습니다.

"성장 둔화와 노동 시장 약화에도 불구하고 영란은행은 인플레이션이 2% 목표치에 근접하고 있다는 추가적인 증거를 원할 것입니다."라고 SEI의 채권 포트폴리오 매니저인 제임스 매시터는 설명했다.

인플레이션과 임금 상승의 수수께끼

전반적인 경제 전망은 부진하지만, 인플레이션 추이는 여전히 불확실합니다. 앤드류 베일리 영란은행 총재는 앞서 레이첼 리브스 재무장관이 11월에 발표한 예산안에 포함된 조치들 덕분에 인플레이션이 4월이나 5월쯤에는 영란은행의 목표치인 2%까지 떨어질 수 있다고 언급한 바 있습니다. 최근 미국 달러화 가치가 파운드화 대비 하락한 것도 물가 하락 속도를 높이는 데 도움이 될 수 있습니다.

그러나 정책 입안자들은 일회성 요인이 근본적인 압력을 가릴 가능성을 경계하고 있습니다. 주요 우려 사항은 인플레이션을 다시 촉발할 수 있는 강력한 임금 상승입니다. ING의 이코노미스트인 제임스 스미스는 2022년 인플레이션이 11%를 넘어섰던 기억이 아직 생생한 만큼 통화정책위원회(MPC)가 신중한 태도를 보일 것이라고 지적했습니다. 최근 영란은행 설문조사에서 임금 상승 기대치가 3.7%로 유지된 것으로 나타난 것도 이러한 입장을 더욱 강화할 것으로 보입니다.

하지만 다른 데이터는 잠재적인 경기 둔화를 시사하며, 민간 부문 임금 상승률이 영란은행의 물가상승률 목표치인 3%까지 떨어질 가능성이 있습니다. 스미스는 "이번 주 핵심 전략은 모든 가능성을 열어두고 데이터가 말해주는 대로 따라가는 것"이라고 말했습니다.

시장 예측과 신중한 메시지 전달

중앙은행의 신중한 접근 방식은 시장 기대치에 반영되어 있습니다. 통화정책위원회(MPC)의 12월 금리 인하는 찬성 5표, 반대 4표라는 근소한 차이로 결정되어 위원회 내 의견 차이를 보여주었습니다. LSEG의 자료에 따르면, 투자자들은 이제 영란은행이 4월, 어쩌면 7월까지는 금리를 인하하지 않을 것으로 예상하고 있습니다. 이는 기준금리가 네 차례 인하되었던 2025년보다 훨씬 느린 완화 속도를 의미합니다.

정책 입안자들은 차입 비용이 경제 성장을 촉진하지도, 저해하지도 않는 중립적인 수준에 가까워짐에 따라 신중하게 움직일 것이라는 의사를 일관되게 표명해 왔습니다.

경제적 및 정치적 역풍

영국 중앙은행의 의사결정은 영국 경제의 부진으로 더욱 복잡해지고 있으며, 이는 키어 스타머 총리와 그의 정부에게 골칫거리입니다. 소비자 및 기업 활동에서 조심스러운 회복 조짐이 보이고 있지만, 아직 의미 있는 회복세로 이어지지는 못하고 있습니다.

동시에 정치적 불확실성이 국채 투자자들에게 부담을 주고 있습니다. 영국 30년 만기 국채 수익률은 스타머 대표가 피터 맨델슨을 주미 영국 대사로 단기간 임명한 것에 대한 비판 속에 최근 11월 말 이후 최고치를 기록했습니다.

노동 시장에 대한 우려도 커지고 있습니다. 싱크탱크인 국립경제사회연구소(NIESR)는 수요일에 올해 평균 실업률이 5.4%에 달할 것으로 전망했는데, 이는 2015년 이후 최고치입니다.

공지사항에서 주목해야 할 점

금리 동결이 시장에 상당 부분 반영된 가운데, 투자자들은 영란은행의 추가 발표에 집중할 것으로 보인다. 정책 발표는 그리니치 표준시 기준 정오 12시에 예정되어 있으며, 30분 후 기자회견이 이어질 예정이다.

지난 12월 통화정책위원회(MPC)는 금리가 "점진적인 하락세를 이어갈 가능성이 높다"고 밝혔지만, "추가적인 정책 완화에 대한 판단은 더욱 신중해져야 할 것"이라고 덧붙였습니다. 이 표현에 대한 어떤 수정이라도 향후 금리 인하 시기와 속도에 대한 단서를 찾기 위해 면밀히 검토될 것입니다.