영국 물가상승률 3.4%로 상승했지만 금리 인하 전망은 여전히 ​​강세

오늘 글로벌 시장은 전날 밤 미국 증시의 급격한 하락세로 다우존스 지수가 10월 이후 최악의 하루 낙폭을 기록한 후 다소 안정세를 보였습니다. 하지만 근본적인 스트레스 요인은 여전히 ​​남아 있습니다. 그린란드 관련 긴장은 여전히 ​​해소되지 않았으며, 긴장 완화로 이어질 조짐도 보이지 않습니다. 현재의 안정세는 새로운 신뢰 회복이라기보다는 기존 입장을 상쇄하는 움직임에 더 가깝습니다.

현재 시장은 다음 촉매제를 기다리며 숨을 고르고 있습니다. 관심은 오늘 도널드 트럼프 미국 대통령이 연설할 예정인 세계경제포럼(WEF)으로 쏠리고 있습니다. 트럼프 대통령의 연설은 미국과 유럽 간 그린란드 영유권을 둘러싼 긴장이 고조되는 가운데 이루어집니다. 트럼프 대통령은 그린란드를 미국이 차지하기를 원하고 있습니다. 시장은 긴장 고조, 완화 또는 전략적 불확실성 등 어떤 신호라도 예의주시하고 있습니다.

화요일, 트럼프 대통령은 그 목표 달성을 위해 어디까지 나아갈 준비가 되어 있는지 구체적으로 밝히기를 거부하며 기자들에게 "곧 알게 될 것"이라고 단호하게 말했다. 그는 앞서 군사 행동 가능성을 배제하지 않았으며, 유럽 여러 국가가 인수 시도를 막을 경우 새로운 관세를 부과하겠다고 위협한 바 있다.

이러한 위협은 이미 이번 주 시장에 영향을 미쳤습니다. 대서양 횡단 무역 전쟁 발발 위험이 다시 높아지면서 미국 국채 가격은 급락했고, 금 가격은 사상 최고치를 경신했습니다.

미국 10년 만기 국채 수익률은 간밤 한때 4.3%를 돌파했다가 4.295% 부근에서 안정세를 보였다. 스콧 베센트는 다보스에서 채권 매도세에 대한 우려를 일축하며, 유럽 투자자들이 자금을 빼내고 있다는 추측을 부인했다. 그는 미국 국채에 대해 걱정하지 않는다고 밝혔다.

덴마크에 대한 구체적인 질문에 베센트는 덴마크의 미국 국채 보유액이 1억 달러 미만에 불과하다며 "무의미하다"고 답했고, 덴마크는 수년 동안 미국 국채를 매각해 왔다고 덧붙였다. 그는 또한 미국 국채에 대한 외국인 투자가 전반적으로 사상 최고치를 기록했다고 강조했다.

대신 베센트는 일본을 예로 들며, 조기 총선 발표 이후 최근 일본 국채 매도세가 세계 시장으로 확산되었다고 주장했습니다. 그는 유럽 증시 붕괴 가능성에 대한 이야기는 도이치뱅크의 한 애널리스트의 주장에 불과하다고 일축했습니다. 베센트는 또한 도이치뱅크 CEO가 직접 자신에게 연락해 해당 애널리스트 보고서를 지지하지 않으며, "가짜 뉴스 언론"이 근거 없는 우려를 증폭시키고 있다고 비난했다고 덧붙였습니다.

한편, 금 가격은 관세 위협, 지정학적 불안정, 실질 금리 하락, 그리고 달러화 의존도 감소에 힘입어 강력한 상승세를 이어가며 4,800선을 돌파했습니다. 2025년 사상 최고치를 경신한 금 가격은 2026년에도 꾸준한 상승 모멘텀을 유지하고 있습니다. 런던금시장협회(LBMA)가 조사한 분석가들에 따르면, 미국의 실질 금리 하락, 연준의 지속적인 완화 정책, 그리고 중앙은행들의 통화 정책 다변화 추세를 이유로 금 가격이 올해 5,000선을 넘어설 것으로 전망되고 있습니다.

이번 주 외환 시장 동향을 살펴보면, 달러가 가장 약세를 보이고 있으며, 엔화와 파운드화가 그 뒤를 잇고 있습니다. 뉴질랜드 달러가 선두를 달리고 있으며, 스위스 프랑과 호주 달러가 그 뒤를 따르고 있고, 유로화와 캐나다 달러는 중간 수준을 유지하고 있습니다.

아시아 증시에서 닛케이 지수는 0.41% 하락했습니다. 홍콩 하이데라바드 지수는 0.37% 상승했고, 상하이 증시는 0.08% 올랐습니다. 싱가포르 스트레이츠 타임스는 0.46% 하락했습니다. 일본 10년 만기 국채 수익률은 안정세를 보이며 0.056%p 하락한 2.288%를 기록했습니다. 전날 다우존스 지수는 1.76%, 사우스다코타 주 지수는 2.06%, 나드삭스는 2.39% 하락했습니다. 10년 만기 국채 수익률은 0.064%p 상승한 4.295%를 기록했습니다.

유럽중앙은행 총재 라가르드: 관세는 관리 가능하지만, 트럼프의 잦은 정책 번복이 더 큰 피해를 초래한다

유럽중앙은행(ECB) 총재 크리스틴 라가르드는 미국의 추가 관세 부과가 인플레이션에 미치는 영향은 "최소한"에 그칠 것으로 예상하며, 유로존의 물가 상승 압력은 여전히 ​​안정적으로 통제되고 있다고 밝혔습니다. RTL과의 인터뷰에서 라가르드 총재는 현재 인플레이션율이 약 1.9% 수준이므로 관세 부과가 ECB의 인플레이션 전망에 큰 영향을 미칠 여지는 없다고 지적했습니다.

하지만 그녀는 그 영향이 고르게 분산되지 않을 것이며, 수출 중심의 제조업 기반을 가진 독일이 프랑스보다 더 큰 타격을 입을 가능성이 높다고 인정했습니다. 그러나 라가르드는 유럽이 외부 충격에 방어적으로 대응하기보다는 EU 내 비관세 무역 장벽을 제거하고 역내 무역과 경쟁력을 강화하는 데 집중한다면 훨씬 더 회복력이 강해질 것이라고 주장했습니다.

라가르드 총재는 관세 자체가 아닌 불확실성에 대해 더욱 날카로운 경고를 던졌습니다. 그린란드 문제로 여러 유럽 국가에 대해 관세를 단계적으로 인상하겠다고 공언한 도널드 트럼프 미국 대통령의 새로운 위협을 언급하며, 그녀는 "끊임없는 입장 변화"와 예측 불가능성이 더 심각한 위험을 초래한다고 말했습니다. 라가르드 총재는 트럼프 대통령이 종종 거래적인 접근 방식을 취하며 "때로는 완전히 비현실적인" 수준으로 요구를 한다고 덧붙였습니다.

영국 소비자물가지수(CPI)가 3.4%로 상승했고, 근원 CPI는 경기 순환 최저치인 3.2%를 유지했습니다.

2025년 말 영국의 물가상승률이 상승세를 보였으며, 소비자물가지수(CPI) 상승 압력은 예상보다 다소 강하게 나타났습니다. 12월 CPI는 전년 동기 대비 3.4% 상승하여 3.2%에서 소폭 상승했고, 시장 예상치인 3.3%를 상회했습니다. 또한 전월 대비 0.4% 상승하여 단기적인 인플레이션 모멘텀이 지속될 것으로 예상됩니다.

하지만 헤드라인 인플레이션의 상승세는 근본적인 물가 상승 압력의 상대적 안정세를 가리고 있었습니다. 에너지, 식품, 주류 및 담배를 제외한 근원 소비자물가지수(CPI)는 전년 동기 대비 3.2%로 변동이 없었으며, 시장 예상치인 3.3%를 하회하며 2024년 12월 이후 최저 수준을 기록했습니다. 근원 인플레이션이 이보다 낮았던 것은 2021년 9월 이후 처음이며, 이는 근본적인 물가 하락세가 비록 더디지만 여전히 지속되고 있음을 시사합니다.

구성 요소별로 보면 서비스 물가상승률은 전년 동기 대비 4.4%에서 4.5%로 소폭 상승하여 영란은행의 주요 관심사로 남아 있으며, 상품 물가상승률은 2.1%에서 2.2%로 상승했습니다.

NZD/USD, 4분기 소비자물가지수(CPI) 상승 전망 및 중앙은행(RBNZ)의 금리 인상 가이드라인 발표 앞두고 저항선 돌파

이번 주 NZD/USD 환율이 급등하며 단기 저항선인 0.5852를 압박하고 있습니다. 예상치 못한 글로벌 위험 요인 변화로 뉴질랜드 달러가 강세를 보이고 있는 것입니다. 그린란드 분쟁으로 달러와 유로화가 압력을 받는 가운데, 뉴질랜드 달러와 호주 달러는 안정적인 국내 상황과 분쟁과의 거리두기 덕분에 상대적인 안전자산으로 부상했습니다.

한편, 엔화는 일본 국채 매도세로 인해 압력을 받고 있는데, 이는 시장이 선거 후 재정 확대를 예상하고 있기 때문입니다. 이러한 차이로 인해 호주와 뉴질랜드 통화는 물론 스위스 프랑도 이례적으로 강세를 보이고 있습니다.

뉴질랜드의 소비자들은 이제 금요일 아시아 시장 발표 예정인 뉴질랜드 4분기 소비자물가지수(CPI)에 주목하고 있습니다. 연율 CPI는 중앙은행(RBNZ)의 목표 범위인 2~3% 상단인 3.0%를 유지할 것으로 예상됩니다. 기준금리가 2.25%인 상황에서 시장은 대체로 RBNZ의 완화 사이클이 완료되었다는 데 동의하고 있습니다. 관건은 금리 인상 여부가 아니라 다음 금리 인상 시점입니다. CPI가 목표치를 상회할 경우 금리 인상 기대치가 급격히 상승하여 뉴질랜드 달러(NZD) 강세를 뒷받침할 것으로 보입니다.

2월 18일 열리는 재무부 통화정책 검토 회의에서 이러한 관심은 더욱 집중될 것입니다. 이 회의는 안나 브레먼 신임 총재 체제 하에서 이루어지는 첫 번째 주요 정책 결정 회의입니다. 시장은 브레먼 총재가 매파적인지, 비둘기파적인지, 아니면 중립적인지 여부를 가늠하기 위해 회의 후 기자회견의 어조에 촉각을 곤두세울 것입니다.

기술적으로 보면, 이달 초 NZD/USD가 0.5710까지 하락한 것은 예상보다 약간 더 큰 폭이었습니다. 하지만 이는 전체적인 추세 구조를 바꾸지는 않았습니다. 0.6119(2025 고점)에서 시작된 하락 조정 추세는 0.5580까지 세 번의 파동 하락으로 마무리되었을 것입니다.

0.5852를 확실히 돌파하면 0.5580에서 시작된 전체 상승세가 재개되어 0.5710에서 0.5580~0.5852까지의 100% 되돌림 수준인 0.6015를 목표로 할 것입니다. 0.6015를 결정적으로 돌파하면 NZD/USD가 0.5484(2025 저점)에서 시작하여 0.6119까지 이어지는 전체 상승세를 재개하는 충동적인 움직임에 있음을 확고히 할 것입니다. 어쨌든 0.5710 지지선이 유지되는 한 전망은 강세로 유지될 것입니다.

EUR/JPY 일일 전망

일일 피벗 포인트: (S1) 184.33; (P) 184.90; (R1) 186.02; 

EUR/JPY는 185.55 저항선 아래에서 후퇴하며 횡보세를 이어가고 있습니다. 현재로서는 일중 추세는 중립적입니다. 182.60 지지선이 유지되고 있는 만큼 추가 상승이 예상됩니다. 상승 시 185.55를 돌파하면 186.31까지 더 큰 상승 추세가 이어질 수 있습니다. 이 수준을 확실히 돌파할 경우 172.24에서 173.87까지의 138.2% 되돌림 수준인 189.94를 목표로 할 수 있습니다. 그러나 182.60을 지속적으로 하향 돌파할 경우 단기 고점이 형성되었음을 확인하고 55일 이동평균선(현재 181.83) 및 그 아래로 하락 추세로 전환될 가능성이 있습니다.

더 큰 그림으로 보면, 114.42(2020년 저점)에서 시작된 상승 추세가 진행 중이며, 154.77에서 124.37~175.41 범위의 61.8% 되돌림 수준인 186.31을 목표로 할 것으로 예상됩니다. D MACD에서 약세 다이버전스가 나타나는 점을 고려하면, 첫 번째 시도에서는 186.31에서 상승세가 제한될 수 있습니다. 하지만 55주 이동평균선(현재 172.58)이 유지되는 한, 큰 폭의 조정이 있더라도 강세 전망은 유지될 것입니다. 186.31을 지속적으로 돌파할 경우, 다음 목표가인 78.6% 되돌림 수준 194.88까지 상승할 가능성이 있습니다.

경제 지표 업데이트

출처: ACTIONFOREX

미국 연방준비제도(Fed)의 독립성을 둘러싼 갈등이 심화되고 있는 가운데, 스콧 베센트 재무장관은 제롬 파월 연준 의장이 중대한 대법원 심리에 참석하기로 한 결정을 공개적으로 비판했습니다. 이번 심리는 도널드 트럼프 대통령이 현직 중앙은행 총재를 해임하려 한 시도와 관련된 것으로, 연준의 정치적 자율성에 중대한 영향을 미칠 수 있습니다.

베센트는 파월 의장이 법정 심리에 참석하는 것은 중앙은행을 더욱 정치화할 수 있는 "진짜 실수"가 될 것이라고 주장했습니다. 이번 논란은 트럼프 행정부가 다음 주 초 연준 의장 후보 지명을 발표할 것으로 예상되는 가운데 고조되고 있습니다.

그림 1: 미국 재무장관 스콧 베센트는 파월 연준 의장의 대법원 심리 참석 계획을 "실수"라고 비판했다.

파월의 논란이 된 법정 출두

베센트는 CNBC와의 인터뷰에서 파월 의장이 대법원 구두 변론에 참석하려는 계획에 대해 직설적으로 평가했다.

베센트는 "연준을 정치화하지 않으려 한다면, 연준 의장이 그 자리에 앉아서 자기 멋대로 좌우하려 드는 것은 정말 큰 실수"라고 말했다.

파월 의장의 참석 예정은 행정부와의 지속적인 갈등 속에서 상징적인 제스처로 널리 해석되고 있다. 미 법무부는 앞서 파월 의장에 대한 형사 수사를 위협한 바 있으며, 파월 의장은 이를 통화 정책에 영향을 미치기 위한 "구실"이라고 비난했다.

대법원 사건: 연방준비제도 이사 해임

대법원은 수요일에 도널드 트럼프 대통령이 리사 쿡 연방준비제도 이사를 해임하려는 시도의 합법성에 대한 심리를 진행할 예정이다. 해당 사건이 진행되는 동안 하급 법원들은 쿡 이사가 직위를 유지하도록 허용했다.

쿡을 해임하려는 시도는 그녀가 연준에 합류하기 전 주택담보대출 서류에 허위 진술을 했다는 의혹에 근거한 것으로, 중앙은행에 금리 인하 압력을 가하거나 트럼프가 연준 이사 자리를 채울 수 있도록 하려는 의도가 노골적으로 드러난 것이라는 비판을 받고 있습니다. 쿡은 해당 주택담보대출과 관련된 어떤 위반 혐의로도 기소되지 않았습니다.

이번 사건은 14년 임기로 재임하며 "정당한 사유"가 있을 때만 해임될 수 있는 연준 이사의 해임에 대한 법적 기준을 시험하는 사례입니다. 이러한 보호 조치는 중앙은행을 단기적인 정치적 영향력으로부터 보호하기 위해 마련되었으며, "정당한 사유"라는 기준은 지금까지 법원에서 검증된 적이 없습니다.

민주당, 수사 기록 공개 요구

이러한 상황은 의회의 관심도 끌었습니다. 민주당 소속 엘리자베스 워런 상원의원과 딕 더빈 상원의원은 트럼프 행정부에 연준 조사와 관련된 모든 기록을 공개할 것을 촉구했습니다. 이들의 요구에는 파월 의장, 쿡 의장, 그리고 연준의 금리 결정과 관련하여 법무부, 재무부, 백악관 간에 오간 모든 소통 내용이 포함됩니다.

대통령 비판론자들은 행정부의 행동과 발언이 미국 중앙은행의 오랜 독립성을 직접적으로 위협한다고 우려하고 있습니다. 이러한 긴장 관계는 5월에 임기가 만료되는 파월 의장의 후임자를 트럼프 대통령이 곧 지명할 예정인 상황에서 특히 중요합니다.

민주당 소속 엘리자베스 워런 상원의원과 딕 더빈 상원의원은 트럼프 행정부에 제롬 파월 연방준비제도 의장에 대한 형사 수사와 관련된 모든 기록을 공개할 것을 요구했습니다. 두 의원은 이번 수사가 중앙은행의 독립성을 훼손하려는 정치적 의도가 담긴 공격이라고 주장하고 있습니다.

팸 본디 법무장관과 빌 풀테 연방주택금융청장에게 보낸 서한에서 상원의원들은 이번 조사를 "심각한 권력 남용"이라고 규정했습니다. 이들은 이번 조사가 트럼프 대통령이 "어떤 수단을 써서라도 연방준비제도를 장악하려는" 광범위한 공작의 일환이라고 주장했습니다.

그림 1: 도널드 트럼프 대통령과 제롬 파월 연방준비제도 의장이 연방준비제도 건물을 둘러보고 있다. 파월 의장의 건물 개조 관련 발언은 이후 법무부의 형사 수사 대상이 되었다.

파월 발언에 대한 조사

법무부의 조사는 파월 의장이 지난여름 워싱턴에 있는 연방준비제도 건물 두 곳의 개보수 공사와 관련하여 의회에서 한 발언에 초점을 맞추고 있습니다. 파월 의장은 이달 초 해당 발언과 관련하여 소환장을 받았다고 확인했습니다.

파월 의장은 이번 조사가 연준에 금리 인하 압력을 가하기 위한 구실이라고 규정했는데, 이는 트럼프 대통령이 반복적으로 요구해 온 조치입니다. 이와 대조적으로 케빈 해셋 백악관 고문은 최근 연방 형사 수사의 중요성을 축소하려는 시도를 했습니다.

연준 독립성에 대한 더 광범위한 우려

상원의원들의 요구는 파월 의장 조사에만 국한되지 않습니다. 그들은 또한 리사 쿡 연준 이사와 "다른 모든 연준 관계자"와 관련된 행정부의 모든 소통 내역을 공개해 줄 것을 요청하며, 정치적 간섭에 대한 깊은 우려를 표명했습니다.

이러한 움직임은 대법원이 트럼프 대통령이 쿡 주지사를 해임하려는 시도에 대한 심리를 준비하는 가운데 나온 것으로, 이는 미국 대통령으로서는 전례 없는 조치입니다.

워렌과 더빈은 이러한 사건들을 위험한 패턴의 일부로 규정했다. "트럼프 행정부가 연준 의장과 이사진이 대통령의 요구에 따르지 않을 경우 형사 기소를 통해 연준을 장악하려는 명백한 시도는 위험하고 권위주의적이며 전례 없는 일"이라고 그들은 썼다.

주요 특징

비트코인 가격 기술적 분석

비트코인 가격이 미국 달러 대비 95,000달러 이상에서 안정세를 찾지 못하고 93,500달러와 92,000달러 아래로 다시 하락세를 보였습니다.

4시간 차트를 보면, 가격은 92,000달러 지지선이 있는 상승 추세선 아래에서 거래되었습니다. 89,161달러 저점에서 97,944달러 고점까지의 상승 움직임에 대한 50% 피보나치 되돌림 수준 아래로 하락했습니다.

가격은 100일 단순 이동평균선(빨간색, 4시간봉)과 200일 단순 이동평균선(녹색, 4시간봉) 아래로 떨어졌습니다. 즉각적인 지지선은 88,200달러에 있습니다.

88,200달러 아래로 하락세가 이어지면 추가 하락이 시작될 수 있습니다. 다음 주요 지지선은 87,500달러이며, 이 아래로 하락할 경우 비트코인 ​​가격은 86,000달러까지 떨어질 수 있습니다. 반등세가 나타날 경우 90,500달러에서 저항에 직면할 수 있습니다.

첫 번째 주요 저항선은 92,000달러이며, 이는 동일한 추세선입니다. 92,000달러를 돌파하고 100일 단순 이동평균선(빨간색, 4시간봉) 위로 마감하면 꾸준한 상승세가 시작될 수 있습니다. 이 경우 가격은 95,000달러 수준까지 오를 가능성이 있습니다. 추가 상승이 있을 경우 97,000달러를 테스트할 수도 있습니다.

이더리움을 살펴보면, 가격 역시 3,000달러 아래로 떨어지면서 하락세에 반응했습니다. 이제 매도세는 2,880달러 아래로의 하락을 목표로 삼을 가능성이 있습니다.

오늘의 주요 경제 지표 발표

출처: 타이탄 FX

오늘 집중 조명할 사항

영국에서는 12월 물가상승률 발표에 관심이 집중되고 있습니다. 최근 물가 상승 압력이 완화되면서 영란은행의 금리 인하 가능성이 제기되고 있지만, 근원 물가상승률은 전년 대비 3.2%로 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다.

덴마크에서는 11월 고용 데이터가 발표될 예정입니다. 10월 고용은 3,500명 증가했는데, 이는 9월 증가폭보다는 약간 낮지만 덴마크 노동 시장의 견실한 성장을 보여주는 수치입니다.

미국 대법원은 트럼프 대통령이 리사 쿡 연준 이사를 주택담보대출 사기 혐의로 해임할 수 있는지 여부에 대한 심리를 진행할 예정입니다. 이번 사건은 특히 지난주 파월 연준 의장과 관련된 대배심 소환장이 발부된 이후 연준의 독립성을 둘러싼 긴장을 다시 고조시키고 있습니다. 구두 변론은 중앙유럽시간으로 오후 4시에 시작되며, 판결 시기는 불확실하여 2월 또는 늦어도 6월 회기 말에 나올 가능성이 있습니다.

우리는 또한 다보스에서 열리는 세계경제포럼의 동향을 살펴볼 것입니다. 연사로는 라가르드 유럽중앙은행 총재와 트럼프 대통령이 있습니다. 트럼프 대통령은 중앙유럽시간으로 오후 2시 30분부터 3시 15분까지 특별 연설을 할 예정이며, 포럼에서 여러 관계자들과 그린란드 분쟁에 대해 논의할 계획입니다.

경제 및 시장 뉴스

어젯밤에 무슨 일이 일어났나요?

미국에서 트럼프 대통령은 대규모 기관 투자자의 단독 주택 매입을 제한하여 주택 소유를 장려하는 행정 명령에 서명했습니다. 이 명령은 또한 법무부(DOJ)와 연방거래위원회(FTC)를 포함한 연방 기관에 단독 주택 임대 시장에서 투자자의 매입이 반경쟁적인 관행에 해당하는지 검토하도록 지시하는 한편, 개인 구매자의 주택 판매를 장려합니다. 이러한 조치는 의회 선거를 앞두고 주택 가격 부담 문제를 해결해야 한다는 압력에 직면한 트럼프 대통령에게 나온 것입니다.

어제 무슨 일이 있었나요?

독일의 1월 ZEW 지수는 예상보다 크게 상승하여 현재 상황에 대한 평가는 -72.7(보정치: -76.0, 이전치: -81.0), 예상치는 59.6(보정치: 50.0, 이전치: 45.8)을 기록했습니다. 이는 각각 8월과 2021년 여름 이후 최고 수준입니다. 인프라 투자 패키지가 본격적으로 시행됨에 따라 2025년 4분기부터 이어져 2026년까지 성장세가 지속될 것으로 예상되며, 실질 소득 증가로 소비자들이 혜택을 보면서 GDP가 전년 대비 1.2% 성장할 것으로 전망합니다. 그러나 트럼프 대통령의 최근 관세 부과 위협은 실제로 시행될 경우 분명한 하방 위험 요인이 될 수 있습니다. 독일 경제는 GDP에서 수출이 차지하는 비중이 4%에 달하는 등 다른 주요 유로존 국가들보다 미국 시장에 대한 의존도가 높기 때문입니다.

프랑스에서 르코르누 총리는 헌법 49조 3항을 발동하여 의회 표결 없이 2026년도 세입 예산안을 통과시켰고, 이로 인해 금요일에 정부가 불신임 투표에 직면하게 되었습니다. 사회당 대표 올리비에 포르는 극좌 및 극우 정당들의 정부 전복 시도를 지지하지 않을 것이라고 확인했으며, 이는 르코르누 총리의 입지를 강화하고 2월 이전에 예산안이 통과될 가능성을 높였습니다. 금요일 표결 이후, 르코르누 총리는 곧바로 다시 49조 3항을 발동하여 지출 예산안을 통과시키고, 다음 주에 또 다른 표결을 거쳐 최종적으로 세 번째 표결을 통해 전체 예산안을 통과시킬 것으로 예상됩니다. 새 예산안은 프랑스의 재정 적자를 GDP의 5%로 줄이는 것을 목표로 하고 있으며, 다른 모든 조건이 동일하다면 이는 프랑스 국채 가격에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

영국의 12월/11월 노동시장 보고서는 예상치와 거의 일치했습니다. 12월 고용자 수는 4만 3천 명 감소하여 일자리 감소세가 다시 가속화되었음을 나타냈습니다. 그러나 10월/11월 고용 감소 수치 수정이 12월의 부진한 수치를 상쇄했습니다. 민간 ​​부문 임금 상승률(3개월 이동평균)은 11월에 전년 동기 대비 3.6%로 둔화되었습니다(이전 수치: 3.9%). 보너스를 제외한 평균 임금 상승률은 예상치와 같이 4.5%였습니다. 실업률은 11월에 5.1%로 변동 없이 유지되었습니다.

증시: 어제 글로벌 증시는 미국 증시와 경기순환주를 중심으로 급락했습니다. 하지만 시장 상황은 표면적인 것보다 더 복잡합니다. 소형주가 대형주를 앞섰고, 가치주는 성장주보다 강세를 보였으며, 유럽에서는 경기순환주와 방어주 간의 성과 차이가 미미했습니다. 이는 현재 투자 환경의 핵심적인 부분입니다. 미국의 성장/기술/AI 주도권에서 벗어나려는 움직임은 그린란드 사태와 8개국에 대한 관세 부과 위협 이전부터 이미 시작되었습니다. 최근 달라진 것은 프레임입니다. 지정학적 긴장이 고조됨에 따라, 미국 매도/탈달러화 구도로 이야기가 점차 변모하고 있습니다. 어제 아침 에스프레소에서도 이미 언급했지만, 오늘 장중 더욱 분명해졌습니다. 이러한 움직임은 정치적으로도 중요한 의미를 지닙니다. 그린란드 문제에 대한 미국 대통령의 협상력을 약화시키기 때문입니다. 간밤에 아시아 증시는 하락했고, 유럽 선물은 하락세를, 미국 선물은 소폭 상승세를 보였습니다.

채권 및 외환: 어제 일본 국채의 기록적인 급락세가 글로벌 채권 시장에도 부담을 주었지만, 30년 만기 일본 국채 수익률이 6~7bp 하락하면서 시장이 다소 안정되었습니다. 이는 글로벌 위험 선호도 개선에 기여하여 주요 주식 선물은 오늘 아침 소폭 상승했습니다. 외환 시장에서 엔화는 일본 국채 수익률 상승과 위험 회피 심리에도 불구하고 놀라울 정도로 안정적인 흐름을 보였습니다. 파운드화와 달러화는 "미국 매도"라는 시장의 관심이 다시 높아지면서 약세를 보인 반면, 스웨덴 크로나와 스위스 프랑은 주요 통화 중 이례적으로 강세를 나타냈습니다. 이는 스위스 프랑이 안전자산으로 인식되는 반면, 스웨덴 크로나는 "미국 매도"와는 반대로 작용하는 효과를 반영하는 것으로 보입니다. 노르웨이 크로네 환율은 글로벌 위험 선호도 변화를 밀접하게 반영했으며, 유로/덴마크 크로네는 어제 하락하여 주식 매도세 시 나타나는 일반적인 상승 압력에 대응한 재조정 흐름을 반영한 것으로 추정됩니다. 마지막으로, 유로/달러 환율은 어제 소폭 상승 압력을 보였습니다.

출처: 댄스케 은행

스위스의 인플레이션율이 올해 마이너스로 떨어질 수 있지만, 스위스 중앙은행(SNB) 총재인 마르틴 슐레겔은 일시적인 디플레이션에 대해서는 우려하지 않는다고 밝혔습니다.

다보스 세계경제포럼에서 연설한 슐레겔 총재는 단기적인 물가 하락은 중앙은행에 문제가 되지 않는다고 설명했다. 그는 "올해 마이너스 금리가 나올 가능성이 충분히 있다"면서도 "하지만 스위스 중앙은행의 목표는 중기 인플레이션이기 때문에 이는 문제가 되지 않는다"고 말했다.

이러한 전망은 스위스 국립은행(SNB)이 두 차례 연속으로 기준금리를 0%로 동결하면서, 금리를 마이너스 영역으로 추가 인하하기 위한 문턱이 매우 높아졌음을 시사하는 가운데 나왔습니다. 이는 금융 시스템에 위험을 초래할 수 있는 조치입니다. 스위스의 물가상승률은 미미한 수준을 유지하고 있으며, 12월에 0.1%로 소폭 상승하여 7월 이후 처음으로 상승세를 기록했습니다.

프랑화의 지정학적 바로미터로서의 역할

스위스 프랑은 종종 안전자산 역할을 하며, 세계적인 불확실성 시기에 강세를 보입니다. 이러한 특성으로 인해 스위스 프랑과 인플레이션은 지정학적 사건의 중심에 서게 됩니다.

슐레겔은 도널드 트럼프 미국 대통령이 그린란드 합병에 관심을 표명하면서 촉발된 우려를 비롯한 최근의 혼란이 스위스 프랑으로 자본 유입을 촉진할 수 있다고 지적했습니다. 그는 "최근 며칠간 스위스 프랑 환율이 소폭 상승했다"고 언급하며, 주요 위험 요인은 여전히 ​​세계 경제와 지정학적 상황이라고 덧붙였습니다.

스위스 프랑화 강세는 수입품 가격을 낮춰 국내 소비자 물가에 하락 압력을 가합니다. 슐레겔은 "세계적인 위기가 발생할 때마다 스위스 프랑화 가치가 상승하고, 이는 스위스의 인플레이션에도 영향을 미친다"고 말했습니다.

마이너스 금리의 높은 기준

스위스 국립은행은 물가 안정에 대한 중기 전망을 위협할 정도로 심각한 충격이 발생할 경우에만 금리 인하를 고려할 것이다.

슐레겔은 만약 프랑화 가치 상승으로 인플레이션이 심화되어 물가 안정이 더 이상 보장되지 않는 상황이 발생한다면 "스위스 중앙은행이 조치를 취할 것"이라고 명확히 밝혔다.

이러한 신중한 태도는 스위스 국립은행(SNB)의 12월 정책 논의 요약본에 반영되었는데, 해당 요약본에 따르면 관계자들은 대출 금리 인상과 인하 모두를 고려했던 것으로 나타나 유연한 정책 기조를 시사합니다.

스위스 국립은행(SNB)의 침착한 태도 유지에 시장은 안정세를 기대하고 있다.

경제학자들은 스위스 국립은행(SNB)의 신중한 접근 방식에 대체로 동의하는 것으로 보입니다. 블룸버그 설문조사에 따르면 대다수의 경제학자들이 중앙은행이 2028년 초까지 금리를 제로 수준으로 유지할 것으로 예상하고 있으며, 이는 사실상 마이너스 금리 도입 가능성을 당분간 배제하는 것입니다.

스위스 당국은 최근 프랑화 강세에 대체로 동요하지 않는 모습을 보였다. 프랑화는 11월에 유로화 대비 10년 만에 최고치를 기록했지만, UBS의 추산에 따르면 스위스 국립은행(SNB)은 이에 대응하기 위한 시장 개입을 하지 않았다.

슐레겔은 또한 발언에서 제롬 파월 미국 연방준비제도 의장을 "최고로 존경한다"고 덧붙였습니다.