연준의 제프 슈미드: 고질적인 인플레이션을 억제하려면 금리를 동결해야 한다

샌프란시스코 연방준비은행 총재 메리 데일리는 목요일에 중앙은행의 통화 정책이 향후 경제 상황 변화에 맞춰 조정될 수 있도록 현재 조정되어 있다고 밝혔습니다.

데일리 총재는 공개 게시글에서 연준의 정책이 "경제가 어떻게 변화하든 대응할 수 있는 좋은 위치에 있다"며, 앞으로 나아갈 길을 헤쳐나갈 수 있는 유연한 기반을 제공한다고 재확인했습니다.

최근 연준의 조치들을 되짚어보기

데일리는 연방공개시장위원회(FOMC)가 지난해 정책금리를 75bp 인하한 바 있다고 언급했습니다. 이러한 조치는 두 가지 주요 요인, 즉 노동 시장의 상당한 둔화와 예상보다 완만한 인플레이션 압력에 대한 직접적인 대응이었습니다.

유망한 데이터이지만 불확실성이 존재합니다

현재 상황을 살펴보면서 데일리는 새로 발표될 경제 데이터가 "유망하다"고 평가했습니다. 그녀는 몇 가지 긍정적인 지표를 지적했습니다.

• 견고한 경제 성장 전망

• 안정화되는 노동 시장

• 2026년까지 인플레이션이 개선될 것으로 예상됩니다.

이러한 낙관적인 전망에도 불구하고, 그녀는 상당한 불확실성이 여전히 남아 있다고 강조했습니다. 데일리는 연준의 두 가지 책무, 즉 물가 안정 유지와 완전 고용 달성 모두에 위험이 도사리고 있다고 지적했습니다. 이는 중앙은행이 두 가지 목표를 모두 달성하기 위해 정책을 신중하게 조정해야 함을 의미합니다.

미래 결정에 대한 보다 폭넓은 접근 방식

데일리에 따르면, 향후 정책 결정에는 개별 데이터 공개에만 국한된 접근으로는 부족할 것이라고 합니다. 그녀는 경제 상황을 종합적으로 이해하기 위해 기업, 가계, 지역사회로부터 직접적인 의견을 수렴하는 것이 중요하다고 강조했습니다.

모델, 데이터, 분석이 중요하지만, 데일리는 직접적인 피드백이 사람들이 미래를 어떻게 계획하는지에 대한 귀중한 통찰력을 제공한다고 주장했습니다. 그녀는 모든 가용 정보를 종합함으로써 연준이 경제 전망 변화에 효과적으로 대응하고 앞으로 닥칠 도전에 적합한 통화 정책을 수립할 수 있다고 결론지었습니다.

출처: AP

이란의 성직자 통치자들이 수년 만에 가장 심각한 권력 위협에 직면한 가운데, 그들의 핵심 파트너인 중국은 개입에 점점 더 주저하는 모습을 보이고 있다. 미국이 이란 시위대를 지원하기 위한 군사 행동 가능성을 시사하는 상황에서, 베이징의 제한된 선택지와 침묵은 테헤란과의 관계의 진정한 본질, 즉 확신이 아닌 편의에 기반한 관계를 드러낸다.

전문가들은 이러한 동맹 관계가 뿌리 깊은 신뢰보다는 상호 이익에 기반한 실용적인 움직임이라고 주장합니다. 이란 당국이 대규모 반정부 시위를 유혈 진압하면서 이러한 점이 더욱 분명해졌으며, 이에 도널드 트럼프 미국 대통령은 이란에 새로운 관세를 부과하고 "매우 강력한 조치"를 경고했습니다.

아부다비 자예드 대학교의 중국-중동 관계 전문가인 조너선 풀턴은 이란이 중요한 파트너이기는 하지만 베이징이 현 정권에 반드시 얽매여 있는 것은 아니라고 지적합니다. 그는 "베이징이 이란 이슬람 공화국에 특별히 집착한다고 생각하지 않는다"며, "중국은 걸프 지역에 서방에 적대적인 강력한 정부가 존재하는 데서 이점을 얻지만, 그 정부가 아야톨라에 의해 운영되든 군부에 의해 운영되든 원로회에 의해 운영되든 크게 상관하지 않는다. 에너지 공급만 유지된다면 만족할 것"이라고 썼습니다.

베이징의 신중한 대응

중국은 이란 사태에 대한 공식적인 대응을 신중하게 제한해 왔다. 베이징은 공개 성명을 통해 미국의 경제적 압박, 특히 트럼프 대통령이 이란과 거래하는 국가에 25%의 추가 관세를 부과하겠다고 발표한 것을 규탄하는 데 집중했다.

중국 외교부 대변인 마오닝은 1월 13일 "관세 전쟁에는 승자가 없다는 것이 우리의 오랜 신념이며, 중국은 정당한 권익을 단호히 수호할 것"이라고 밝혔다.

하루 전, 최소 2,400명의 시위대가 사망한 것으로 알려진 테헤란의 폭력 진압에 대한 질문을 받았을 때, 마오는 "이란 정부와 국민이 현재의 어려움을 극복하고 국가 안정을 유지하기를 바란다"고 말했습니다. 이러한 신중한 표현은 이란의 내정에 직접적으로 개입하는 것을 피하려는 의도를 보여줍니다.

석유는 파트너십을 정의하고 제한합니다.

중국과 이란의 관계는 에너지와 미국의 영향력에 맞서는 공동의 목표에 기반을 두고 있습니다. 중국은 강력한 제재를 받고 있는 이란 경제의 생명줄 역할을 하며, 이란 석유 수출량의 약 90%를 구매합니다. 반대로 이란은 중국의 석유 수입량 중 약 12%를 공급하는데, 제재를 우회하기 위해 종종 비밀 유조선단을 이용합니다.

하지만 중국에게 있어 이러한 에너지 의존도는 과거만큼 중요하지 않게 되었고, 이는 양국 파트너십에 균열을 드러내고 있다.

중국의 충격 대비 전략적 완충 장치

애틀랜틱 카운슬 글로벌 에너지 센터의 선임 연구원인 조셉 웹스터에 따르면, 중국은 수년간 석유 시장의 잠재적 혼란에 대비해 왔다. 그는 "중국은 2024년부터 원유를 비축해 왔다"고 설명했다.

상품 정보 회사인 Kpler의 자료에 따르면 중국 정유 시설은 2025년 말까지 12억~14억 배럴의 원유를 보유할 것으로 예상됩니다. 웹스터는 이 재고량이 공급이 중단될 경우 약 3개월간의 수입량을 충당할 수 있다고 계산했습니다. 더욱이 상당량의 이란산 원유가 말레이시아 해안의 해상 저장 시설에 보관되어 있는데, 중국은 이를 활용하여 지정학적 충격으로부터 스스로를 더욱 보호할 수 있을 것으로 보입니다.

다각화된 에너지 포트폴리오

베이징은 또한 특정 공급원에 대한 과도한 의존을 피하기 위해 전략적으로 석유 공급원을 다변화해 왔습니다. 현재 주요 에너지 파트너는 다음과 같습니다.

• 러시아

• 사우디아라비아

• 이라크

• 말레이시아

이 전략은 워싱턴의 베네수엘라 공격과 같은 최근의 혼란에도 불구하고 중국의 에너지 수입이 안정적으로 유지되도록 보장합니다.

불균형적인 경제적 생명줄

양국 간 무역 관계는 ​​매우 불균형적입니다. 중국은 이란의 최대 무역 파트너이지만, 이란은 중국의 세계 경제 영향력에서 미미한 존재입니다. 2024년 중국의 대이란 공식 수출액은 89억 달러에 불과했는데, 이는 양국 간 세계 무역액 6조 달러의 극히 일부에 지나지 않습니다.

반면 이란은 중국에 크게 의존하고 있다. 미국의 제재로 테헤란은 석유를 판매할 구매자가 거의 없어졌고, 중국의 석유 구매는 종종 중국산 제품이나 기술과 석유를 교환하는 물물교환 방식의 일환으로 이루어지며 이란 경제를 지탱하는 데 매우 중요한 역할을 해왔다.

취약한 동맹에 균열이 생겼다

관계 심화를 위한 공식적인 노력에도 불구하고, 양국 관계는 마찰과 충족되지 못한 기대들로 얼룩져 있다. 중국은 2023년 이란의 상하이 협력 기구(SCO) 가입과 2024년 브릭스(BRICS) 가입을 지지했지만, 이러한 외교적 성과가 확고한 지지로 이어지지는 않았다.

2021년에 체결된 획기적인 25년 경제 협력 협정은 이란에서 공개되지 않았다는 점 등 여러 이유로 인해 대중의 회의적인 반응을 불러일으켰습니다. 이란 관리들은 이후 중국에 협정 이행을 위한 더 많은 노력을 기울일 것을 촉구해 왔지만, 지속적인 국제 제재로 인해 협정의 성과는 미미한 수준입니다.

베이징의 지원에는 한계가 있다는 점이 지난 6월 이스라엘과 미국이 이란을 공격했을 때 중국이 테헤란을 거의 지원하지 않은 데서 극명하게 드러났다.

호소문이 ​​대중의 반발에 부딪혔다

테헤란의 지원 요청은 중국에서 좋은 반응을 얻지 못했습니다. 1월 8일, 통신 두절과 사망자 수 급증 속에서 압돌레자 라흐마니-파즐리 주중 이란 대사는 국영 피닉스 TV와의 인터뷰에서 이란은 중국의 이익을 보호할 것이며 "우호적인 국가들"의 지원을 기대한다고 밝혔습니다.

이스라엘 국가안보연구소의 투비아 게링 연구원에 따르면, 이러한 호소는 중국이 엄격하게 감시하는 소셜 미디어에서 날카로운 비판을 받았습니다. 위챗의 인기 있는 민족주의 계정인 잔하오는 대사의 발언을 "이란은 여전히 ​​중국이 자신을 위해 희생해 주기를 기대하고 있다. 그것은 순전히 망상이다!"라며 단호하게 일축했습니다.

이러한 분위기는 근본적인 단절을 드러낸다. 게링은 "이는 이란-중국 관계 전문가들이 수년간 경고해 온 바를 확인시켜 준다"며 "테헤란과 베이징은 양국 관계를 같은 시각으로 바라보지 않는다"고 썼다.

영국 경제는 올해 1.4% 성장할 것으로 예상되며, 이는 주요 유럽 국가들을 앞지르고 2022년 이후 가장 높은 성장률을 기록하는 수치입니다. 그러나 이러한 전망은 세계 최고 경제 대국 대열에 합류하겠다는 정부의 야심찬 목표에는 여전히 미치지 못합니다.

블룸버그 이코노믹스의 새로운 수치에 따르면, 영국의 2025년 경제 전망이 개선되었으며, 11월 데이터는 이전 예상보다 강한 성장세를 보여주고 있습니다. 예상되는 1.4% 성장률은 봉쇄 조치 해제 이후 회복기보다 훨씬 높은 수치입니다.

G7 성장 경쟁에서 영국의 위치

키어 스타머 총리는 2024년 취임 당시 영국의 경제 발전을 주요 7개국(G7) 중 가장 빠르게 만들겠다고 공약했습니다. 영국은 오랫동안 더딘 경제 성장에 시달려 왔으며, 이로 인해 가계 소득이 감소하고 정부 재정에 어려움이 발생했습니다.

영국은 1.4%의 성장률을 기록할 경우 G7 국가 중 미국과 캐나다에 이어 3위를 차지하게 됩니다. 이는 유럽 최대 경제국인 독일이 지난해 0.2%의 성장률을 기록한 것과 극명한 대조를 이룹니다. 영국은 올해에도 이러한 3위 자리를 유지할 것으로 보입니다.

상대적으로 양호한 경제 상황에도 불구하고 전망은 완전히 불투명합니다. 일부 분석가와 영란은행이 예측했던 정체를 피하고 올해 마지막 분기에 완만한 성장을 기록했을 가능성이 높아 보이지만, 우려는 여전히 남아 있습니다. 부진한 고용 지표와 신중한 소비 행태는 노동당 정부의 경제 정책에 부담으로 작용하고 있습니다.

향후 성장은 소비자 지출에 의해 주도될까요?

블룸버그 경제 전문가인 아나 안드라데와 댄 핸슨에 따르면, 영국 경제의 핵심 질문은 소비자들이 지출 의향을 더 많이 보일 것인가 하는 점입니다. 이들은 2026년 말까지 분기별 성장률이 약 0.3%에 달할 것으로 예상하면서도, 특히 노동 시장이 냉각되는 상황을 고려할 때 이러한 전망은 "지나치게 낙관적일 수 있다"고 경고했습니다.

향후 확장세를 살펴보면, 성장세는 둔화될 것으로 예상됩니다. 블룸버그가 설문 조사한 경제학자들은 2026년 성장률이 1.1%로 둔화될 것으로 전망했는데, 이는 영국이 2010년대에 꾸준히 달성했던 수준에는 못 미치는 수치입니다.

최근 발표된 GDP 수치 분석

11월 국내총생산(GDP) 성장률 0.3%는 예상치를 웃도는 수치로 많은 사람들을 놀라게 했습니다. 그러나 이러한 성장률 상승의 상당 부분은 재규어 랜드로버의 해킹 사태 이후 산업 생산이 반등한 데서 비롯되었습니다. 이러한 일회성 사건은 경제의 근본적인 건전성에 대한 의문을 제기합니다.

불확실성을 더욱 가중시키는 것은 레이첼 리브스 재무장관의 예산안에 포함된 260억 파운드 규모의 세금 인상입니다. 이러한 재정 긴축의 효과는 아직 완전히 드러나지 않았습니다.

필 헌트의 수석 경제학자인 칼럼 피커링은 신중한 견해를 제시했습니다. 그는 "가계와 기업들이 추가 세금 인상에 대한 우려로 신중한 태도를 보이면서 하반기 경기 모멘텀이 분명히 약화되었지만, 경제 활동은 설문조사와 기업들의 보고에서 나타난 것보다 덜 침체된 것으로 보인다"고 언급했습니다.

궁극적으로 정부는 소비 심리 위축과 노동 시장 약화라는 난관 속에서 경제 성장세를 유지해야 하는 어려운 과제에 직면해 있습니다.

올해 들어 변동성이 컸던 은 가격이 도널드 트럼프 미국 대통령이 당분간 은을 비롯한 주요 광물에 대한 수입 관세를 부과하지 않겠다고 발표하면서 급격한 하락세로 전환했습니다. 이번 결정은 공급 부족 우려 속에 새해 들어 30% 급등했던 은 시장에 일시적인 안도감을 안겨주었습니다.

백악관, 관세 문제 협상 선택

백악관은 일련의 성명을 통해 가공된 핵심 광물 및 그 파생 제품에 관세를 부과하지 않을 것이라고 발표했습니다. 대신, 행정부는 상무부 장관의 권고를 바탕으로 이러한 원자재 공급을 강화하기 위한 새로운 무역 협정을 추진할 계획입니다.

성명서는 미국이 가공 광물 생산 능력이 부족하여 해외 자원에 대한 의존도가 높다는 점을 강조했습니다. 2024년 기준으로 미국은 12개 핵심 광물에 대해 순수입에 100% 의존하고 있으며, 다른 29개 광물에 대해서는 최소 50% 이상 의존하고 있습니다.

백악관은 "국방장관은 미국이 충분한 핵심 광물 공급을 확보하고 공급망 취약점을 가능한 한 빨리 완화할 수 있도록 외국과 협상을 진행할 것을 권고했다"고 밝혔다.

그러나 행정부는 향후 무역 제한 가능성을 열어두면서 "만족스러운 합의가 적시에 이루어지지 않을 경우 관세와 같은 수입 제한 조치를 부과하는 것이 적절할 수 있다"고 덧붙였다.

즉각적인 시장 영향: 은 가격, 고점에서 하락

이 소식은 은 시장에서 상당한 매도세를 촉발했습니다. 온스당 93달러까지 상승했던 현물 은 가격은 현재 온스당 90.09달러에 거래되고 있으며, 이는 하루 만에 3% 이상 하락한 수치입니다. 이러한 하락세에도 불구하고, 가격은 온스당 86달러 부근의 저점에서 반등하며 어느 정도 회복력을 보였습니다.

분석가들은 즉각적인 관세 위협이 사라지면 은 시장을 괴롭혀온 유동성 문제가 완화될 수 있다고 보고 있습니다.

ING의 상품 전략가인 에바 만테이는 "단기적으로는 관세 위험에 대한 재평가와 시장 포지셔닝의 정상화로 인해 가격이 일정 범위 내에서 횡보세를 보일 수 있다"며, "하지만 구조적 적자, 부족한 실물 공급, 그리고 지속적인 정책 불확실성을 고려할 때 하락폭은 제한적일 수 있으며, 은은 가격 하락 시에도 강한 지지력을 유지할 가능성이 높다"고 말했다.

관세가 논의 대상이 된 이유

시장 참여자들은 수개월 동안 이 결정을 예의주시해 왔습니다. 이 문제는 지난해 11월 미국 지질조사국(USGS)이 은과 백금족 금속(PGM)을 2025년 핵심 광물 목록에 추가하면서 불거졌습니다. 이로 인해 관세법 제232조에 따른 조사가 시작되었고, 정부는 90일 이내에 결정을 내려야 했습니다.

금, 은, 백금족 금속은 귀금속이라는 이유로 지난해 부과된 국제 관세에서 면제되었지만, 은, 백금, 팔라듐은 산업적 중요성 때문에 새로운 관세가 부과될 수 있다는 우려가 계속되고 있다.

분석가들은 관세 부과 가능성을 낮게 평가했지만, 지속적인 위험으로 인해 시장 참여자들은 2025년 대부분 기간 동안 미국의 재고를 높은 수준으로 유지할 수밖에 없었습니다. 이는 글로벌 공급망에 막대한 압력을 가했고, 투자와 산업 수요가 런던과 중국의 제한된 공급량을 놓고 경쟁하면서 유동성 부족 현상을 초래했습니다.

분석가 전망: 단기적으로는 약세, 장기적으로는 지지

관세 부과 소식이 공급 부족 현상을 다소 완화시켜주긴 했지만, 분석가들은 시장의 근본적인 구조적 문제가 아직 해결되지 않았다고 보고 있습니다.

BMO 캐피털 마켓츠의 시장 분석가들은 이러한 반동적 매도세는 예상된 것이라고 지적했습니다. "트럼프 대통령이 관세 부과 가능성을 명확히 배제하지 않았기 때문에 이는 일시적인 현상일 것으로 예상합니다."라고 그들은 말했습니다.

이러한 견해는 글로벌 시장의 지속적인 공급 부족을 예상하는 다른 전문가들의 의견과도 일치합니다. 스톤엑스(StoneX)의 시장 분석 책임자인 로나 오코넬은 "단기적인 은 가격의 상승세는 다소 누그러졌을지 모르지만, 특히 아시아 시장에서도 공급 부족 현상이 나타나고 있는 만큼 공급 부족이 극적으로 완화될 것으로 기대하기는 어렵다"고 말했습니다.

미국 공급 차질은 일시적으로 해소되었지만, 실물 시장은 중국의 새로운 수출 제한 조치를 포함한 다른 잠재적 차질에 여전히 민감합니다. 하지만 메탈스 포커스(Metals Focus)의 분석가들은 이러한 우려가 과장되었을 수 있다고 지적합니다.

"중국 본토에서 은을 수출하려면 항상 허가가 필요했으며, 허가 대상 기업 목록은 2년마다 검토됩니다."라고 해당 업체는 설명했다. "이번 정책은 수출 금지나 중국의 은 수출에 대한 입장의 중대한 변화로 해석되어서는 안 됩니다. 오히려 수출 허가 관리를 더욱 엄격하게 하려는 조치입니다."

메탈스 포커스는 런던의 재고가 회복되고 중국 수출이 정상화됨에 따라 시장 혼란이 점차 완화될 것으로 예상합니다. 이로 인해 단기적으로 가격이 약세를 보일 수 있지만, 투자자들이 빠르게 매수에 나서면서 "향후 은 가격이 추가적으로 상승할 가능성이 있다"고 전망합니다.

향후 전망에 대해 회사는 지속적인 공급 문제가 변동성을 부추길 것으로 예상합니다. 고품질 정제 시설 부족으로 인해 스크랩 은의 시장 복귀가 지연되고 있습니다. 이는 "2026년에도 지속될 구조적 공급 부족과 맞물려 지상 은괴 재고가 예상보다 빠르게 회복되지 못하고 있음을 의미합니다."

자동차 산업의 중심지인 디트로이트에서 펼쳐진 두 가지 정책 이야기

미시간 주지사 그레첸 휘트머는 목요일 디트로이트 오토쇼에서 도널드 트럼프 대통령의 경제 전략을 날카롭게 비판하며, 이틀 전 같은 도시에서 트럼프 대통령이 묘사했던 것과는 완전히 다른 현실을 제시했다.

미국 자동차 산업의 심장부인 휘트머 주지사는 임기 마지막 해에 접어든 민주당 소속 의원으로서, 행정부의 관세 정책이 미국 자동차 제조업에 적극적으로 해를 끼치는 동시에 의도치 않게 중국 경쟁업체를 부추기고 있다고 주장했습니다.

휘트머 주지사는 "국가 정책에 중대한 변화가 없다면 상황은 더욱 악화될 뿐"이라며 현재 자동차 업계를 휩쓸고 있는 경제적 불확실성을 강조했다.

그녀의 발언은 트럼프 대통령의 최근 메시지와 정면으로 배치되었다. 디어본에 있는 포드 공장을 방문하는 일정을 포함한 이번 방문에서 트럼프 대통령은 자신의 경제 정책을 옹호하며 "모든 미국 자동차 제조업체들이 훌륭하게 운영되고 있다"고 자신 있게 말했다.

휘트머 주지사, 제조업 피해 상세 내역 공개

주지사는 이와는 대조적인 상황을 제시하며 미국 제조업이 수개월 동안 위축되어 일자리 감소와 생산량 감축으로 이어졌다고 주장했습니다. 휘트머 주지사가 관세 전략에 반대해 온 것은 오랜 입장이며, 특히 미시간 주가 캐나다와 깊은 경제적 유대 관계를 맺고 있다는 점에서 더욱 그렇습니다.

그녀는 자동차 부품이 조립 과정에서 미국과 캐나다 사이를 빈번하게 오가는 복잡한 국경 간 공급망을 강조했습니다. 이러한 관계가 disrupted되면 북미 전체 제조업 기반이 약화될 것이라고 그녀는 주장했습니다.

휘트머 주지사는 "미국은 수십 년 만에 가장 고립된 상황에 놓여 있다"며 "아마도 자동차 산업만큼 큰 변화를 겪고 가장 큰 영향을 받은 산업은 없을 것"이라고 말했다.

백악관은 주지사의 연설에 대해 즉각적인 논평을 내놓지 않았다.

지정학적 체스판: 캐나다와 중국

휘트머 주지사의 연설에서 핵심 주제는 행정부의 무역 정책이 갖는 지정학적 영향이었다. 그녀는 지난 1년간 트럼프 대통령과의 모든 회담에서 미국과 캐나다의 관계를 훼손하는 것이 궁극적으로 중국의 이익에 부합한다고 주장했다고 ​​밝혔다.

"하지만 우리가 이웃 나라와 싸우면 중국이 이깁니다."라고 그녀는 말하며, 이 문제를 전략적 실수로 규정했다.

이러한 주장은 트럼프 대통령의 첫 임기 동안 협상된 미국-멕시코-캐나다 협정(USMCA)에도 적용됩니다. 휘트머 주지사는 이 협정을 옹호했지만, 트럼프 대통령은 최근 디트로이트 지역 순방에서 이 협정이 "무의미하다"고 시사하며, 올해 예정된 협정 재검토를 앞두고 자신의 입장에 대해 구체적인 언급을 거의 하지 않았습니다.

치밀하게 계산된 정치적 접근

휘트머 주지사가 트럼프 대통령에게 공개적으로 반대 의견을 표명한 것은 신중한 어조가 돋보인다는 점에서 주목할 만하며, 이는 트럼프 대통령의 첫 임기 당시와의 관계에서 확연한 차이를 보여준다. 그녀는 지난 한 해 동안 백악관을 여러 차례 방문했으며, 캘리포니아의 개빈 뉴섬이나 일리노이의 JB 프리츠커와 같은 다른 2028년 민주당 대선 후보들에 비해 덜 공격적인 공개적 입장을 취해왔다.

트럼프 대통령은 자동차 관세에 대한 접근 방식을 직접 조정했습니다. 당초 자동차 및 부품에 25%의 관세를 부과한다고 발표했지만, 국내 제조업체들이 생산 비용 상승 위협으로부터 구제를 요청하자 이후 정책을 완화했습니다.