연준의 윌리엄스: 금리 인하를 서두를 필요는 없다

뉴욕 연방준비은행 총재인 존 윌리엄스는 현재 금리가 지속 가능한 일자리 창출과 경제 성장을 뒷받침하는 동시에 인플레이션을 중앙은행의 목표치인 2%로 되돌리는 데 적절한 수준이라고 밝혔습니다.

그의 자신감은 연준이 이중 책무에 대한 위험을 더 잘 통제할 수 있게 되었다는 믿음, 특히 연방공개시장위원회(FOMC)가 2025년까지 75bp의 금리 인하를 예상한 이후 더욱 강화되었다는 믿음에서 비롯됩니다.

윌리엄스 총재는 1월 12일 뉴욕에서 열린 외교협회(Council on Foreign Relations) 행사에서 통화 정책이 강력한 입지에 있다고 재차 강조했습니다. 그는 금리 추가 인하를 고려하기 전에 더 많은 데이터를 기다리는 신중한 접근 방식을 선호하는 핵심 관료로 알려져 있습니다.

연준이 12월에 발표한 최신 경제 전망에 따르면, 정책 입안자들은 올해 금리 인하가 단 한 차례(0.25%포인트)에 그칠 것으로 예상하고 있습니다.

윌리엄스, 안정적인 경제 전망 제시

윌리엄스는 미국 경제에 대한 구체적인 전망을 제시하며 노동 시장에 대한 자신감과 예측 가능한 인플레이션 경로를 표명했습니다.

그는 올해 실업률이 안정세를 유지하다가 향후 몇 년에 걸쳐 점진적으로 하락할 것으로 예상했습니다. 윌리엄스는 주요 노동 시장 지표들이 팬데믹 이전 수준으로 회복되고 있다는 점을 지적하며, 이는 점진적이고 건전한 정상화를 의미한다고 말했습니다. 그는 "갑작스러운 해고 증가나 급격한 감소 조짐 없이 이러한 회복이 점진적으로 이루어지고 있다는 점을 강조하고 싶습니다."라고 덧붙였습니다.

윌리엄스는 인플레이션 측면에서 트럼프 행정부 시절 시행된 수입 관세가 물가에 일회성 영향을 미칠 가능성이 높다고 전망했습니다. 그는 인플레이션이 상반기에 2.75%에서 3% 사이에서 정점을 찍은 후 연말에는 2.5%로 떨어질 것으로 예상했습니다. 또한 경제 성장률이 평균 이상의 속도를 유지할 것으로 전망했습니다.

이러한 전망에도 불구하고, 일부 정책 입안자들은 인플레이션이 거의 5년 동안 연준의 2% 목표치를 웃도는 수준을 유지하면서 지속적인 재정 압박이 발생할 수 있다는 우려를 제기했습니다.

금리 인하를 향한 연준의 분열

연방준비제도(Fed)는 금리 전략에 대해 완전히 의견이 일치하는 것은 아닙니다. 12월 30일에 공개된 연준의 12월 회의록에 따르면 위원회 구성원들 사이에 의견 차이가 드러났습니다.

보고서에 따르면 0.25%포인트 금리 인하에 찬성표를 던진 일부 관계자들은 완전히 확신하지 못했던 것으로 나타났으며, 이는 그들이 금리 동결 결정에도 얼마든지 찬성할 수 있었음을 시사합니다. 회의록에는 "이번 회의에서 정책 금리 인하를 찬성한 일부 위원들은 자신들의 결정이 매우 근소한 차이였다고 언급했다"고 기록되어 있습니다.

이 회의록 공개는 시장의 기대에 즉각적인 영향을 미쳤으며, 1월 차기 회의에서 금리 인하가 있을 확률은 약 15%로 떨어졌습니다.

산탄데르 미국 캐피털 마켓의 수석 미국 경제학자인 스티븐 스탠리는 이번 상황에 대해 논평하면서, 금리 인하 찬성표가 근소한 차이로 나온 것은 제롬 파월 연준 의장이 찬반이 거의 동률인 연준 위원회에 여전히 큰 영향력을 행사하고 있음을 보여준다고 지적했다.

러시아-우크라이나 전쟁이 새로운 암울한 기록을 세웠습니다. 공식적으로 제2차 세계 대전 당시 소련이 나치 독일과 벌인 전쟁 기간을 넘어선 것입니다. 이 전쟁은 이제 1,419일을 돌파했으며, 1941년 6월 독일의 침공부터 1945년 5월 패전까지 이어진 소련의 전쟁 기간인 1,418일을 넘어섰습니다.

볼가 강에서 베를린까지 진격했던 붉은 군대의 역사적인 행보와는 달리, 현재의 전쟁은 참혹하고 비극적인 소모전입니다. 러시아는 전장에서 기세를 유지하고 있지만, 그 진격은 느리고 치명적입니다. 런던 타임스 보도에 따르면, 도네츠크 지역의 러시아군은 장기간의 전투에도 불구하고 초기 진지에서 불과 48km(30마일)밖에 전진하지 못했습니다.

이 분쟁으로 인한 엄청난 인명 피해

이 장기화된 전쟁으로 인한 인명 피해는 엄청나며, 양측에서 수십만 명의 사상자가 발생한 것으로 추산됩니다. 우크라이나군은 나토와 기타 서방 동맹국으로부터 수십억 달러에 달하는 무기, 훈련 및 재정 지원을 받아왔습니다.

BBC 러시아어 서비스와 미디어조나가 최근 실시한 연구에 따르면 최소 16만 명의 러시아 군인이 사망한 것으로 나타났습니다. 그러나 실제 사망자 수는 불확실하며, 양측 모두 사상자 수치를 선전 도구로 활용하는 경우가 많기 때문에 실제 수치는 훨씬 더 높거나 낮을 가능성이 있습니다.

한편, 국제 관찰자들은 우크라이나의 사상자가 러시아보다 몇 배나 더 많을 수 있다고 널리 보고 있습니다. 이 분쟁은 양국에서 젊은 남성 세대를 사실상 몰살시키고 있습니다.

우크라이나, 장기화된 전쟁 속 군사력 증강

전쟁의 가장 중요한 결과 중 하나는 우크라이나 군대의 변화입니다. 월스트리트 저널 의 분석 에 따르면, 전쟁이 끝나면 우크라이나는 유럽의 어떤 지원국보다 규모가 크고 전투 경험이 풍부한 군대를 보유하게 될 것입니다.

이는 우크라이나와 유럽 대륙 전체에 장기적인 과제를 안겨줄 것입니다. 80만 명에 달하는 병력과 막대한 장비를 유지하는 것은 키이우가 전후에 직면할 가장 어려운 과제 중 하나가 될 것입니다. 다가오는 재정난에 대처하고 군의 전투력을 유지하기 위해 유럽연합 지도자들은 최근 우크라이나에 900억 유로(약 1,050억 달러)를 차관하기로 합의했습니다.

우크라이나 당국은 특히 수미시 인근 북부 지역에서 러시아의 새로운 공세가 시작될 가능성을 경고하고 있습니다. 크렘린궁은 여전히 ​​이번 분쟁을 "특수 군사 작전"으로 규정하고 있는데, 이는 대규모 사회 동원을 요하는 본격적인 전쟁 선포에는 미치지 못하는 단계입니다.

지정학적 교착 상태와 지속적인 긴장

막대한 피해에도 불구하고, 명확한 외교적 해결책은 여전히 ​​요원하다. 트럼프 행정부의 평화 노력은 성공하지 못했지만, 워싱턴과 모스크바 간의 소통 채널은 여전히 ​​활발하게 유지되고 있다.

서방 지도자들은 일관되게 우크라이나에 대한 지지를 표명하며 러시아가 전쟁을 장기화시키고 있다고 비난해 왔습니다. 동시에 많은 지도자들은 러시아가 오랫동안 제기해 온 나토의 동진 확장에 대한 불만을 인정하는 데에는 소극적인 태도를 보이고 있는데, 모스크바는 이를 분쟁의 핵심 원인으로 지목하고 있습니다.

트럼프 대통령의 입장은 복잡해 보인다. 그는 러시아의 안보 우려를 이해하는 듯한 태도를 보이면서도, 우크라이나 드론 공격에 대한 미국의 정보기관 지원을 승인했다는 보도도 나왔다. 볼로디미르 젤렌스키 우크라이나 대통령과 블라디미르 푸틴 러시아 대통령이 모두 트럼프 대통령의 관심을 얻기 위해 경쟁하는 가운데, 지정학적 정세는 여전히 긴장되고 불확실하다.

주요 지지선 아래로 무너진 후 가격이 정체되었습니다.

천연가스는 월요일에 3.13달러 부근의 추세 저점에서 정체된 채 거래되었으며, 장중 소폭 상승하여 금요일 범위 내에 머물렀습니다. 월요일 고가는 3.43달러, 최저가는 3.18달러였습니다. 이는 78.6% 피보나치 되돌림 수준인 3.24달러 부근에서 약한 지지선을 형성하고 있음을 보여줍니다. 금요일 종가 3.14달러는 해당 잠재적 지지선 하향 돌파를 확인시켜 주었습니다. 월요일에 소폭 상승세가 나타났지만, 천연가스는 지난주 지지선 역할을 했던 200일 이동평균선 아래에 머물러 있으며, 상승 채널 하단의 추세선 부근 지지선을 테스트하고 있습니다. 금요일 종가가 추세선 아래로 마감되면서 채널 하향 돌파가 확정되었습니다.

하방 압력을 완화하기 위해 필요한 회복 수준

현재 저점에서 반등 조짐이 나타나 추가 상승 가능성을 시사하기 전에, 먼저 이전 고점인 3.63달러와 200일 이동평균선(현재 3.55달러)을 회복해야 합니다. 그 전까지는 천연가스 가격이 지속적인 하락 압력을 받고 있어 더 낮은 수준까지 떨어질 가능성이 있습니다. 장기 상승 추세 부근의 잠재적 지지선이 다음 목표가 될 수 있으며, 만약 오늘 이 수준에 도달한다면 3.03달러 부근이 될 것입니다.

피보나치 및 ABCD 목표치는 하단 지지 영역을 정의합니다.

추세선 바로 아래에는 88.6% 되돌림 수준인 2.95달러부터 시작하는 비교적 큰 가격 변동폭이 있습니다. 이 되돌림 수준 다음에는 하락형 ABCD 패턴의 100% 예상 목표가인 2.89달러가 있습니다. 이는 12월 고점(AB)에서 두 번째 하락 구간(CD)의 하락폭이 첫 번째 하락 구간(AB)의 하락폭과 일치하는 지점을 나타내며, 따라서 잠재적인 피벗 레벨을 보여줍니다.

월별 지급 구조는 장기적인 지원 가능성을 뒷받침합니다.

월간 차트에서 천연가스는 저가 부근에서 두 번의 더 높은 월간 저점을 기록했습니다. 10월 저점은 2.89달러였고, 9월의 더 높은 저점은 2.77달러였습니다. 현재까지의 하락 조정 기간 동안 이러한 현상이 나타났습니다. 이는 88.6% 수준 또는 그보다 약간 낮은 수준에서 지지선이 형성될 가능성을 시사합니다. 흥미로운 점은 3월 고점 이후의 이전 하락세가 46.6% 하락에서 종료되었다는 것입니다. 현재 하락세도 비슷한 비율로 하락한다면 ABCD 목표가 부근에서 종료될 가능성이 높습니다. 요약하자면, 최소 5개의 지표가 88.6% 가격대 부근에서 지지선이 형성될 가능성을 시사하고 있습니다.

출처: FX Empire

2025년 12월 23일, 중국 베이징에 위치한 반케(Vanke) 주거 및 상업 복합 단지에 반케 간판이 세워져 있다. (로이터/팅슈 왕)

경영난에 시달리는 부동산 개발업체 차이나 반케(China Vanke)가 채권 보유자들과 채무 재조정 계획을 재협상하는 과정에서 20억 위안(2억 9천만 달러) 규모의 채권 상환 유예 기간을 90영업일 더 연장하려 한다고 소식통들이 화요일에 전했다.

문제의 채권 CN102282715는  12월 15일에 만기가 도래했으며, 채권 보유자들의 승인을 받아 기존 5일에서 30일로 연장된 유예 기간이 1월 27일에 종료됩니다. 제안된 새로운 유예 기간은 4월 29일에 종료될 예정입니다.

정부 지원을 받는 부동산 개발업체는 채권 상환을 1년 연기해 달라고 다시 요청하면서, 특정 프로젝트에서 발생하는 미수금을 신용 보강 수단으로 활용하는 방안을 제시하며 조건을 강화하고 있다.

관계자들은 사안이 사적인 문제이기 때문에 익명을 요구했습니다. 반케는 논평 요청에 즉시 응답하지 않았습니다.

채권 보유자들은 1월 21일부터 26일까지 해당 제안에 대한 투표를 진행할 예정입니다. 이들은 앞서 반케 총재가 제안한 1년 상환 유예안을 두 차례 모두 부결시킨 바 있습니다.

뱅크스는 또한 향후 2주 동안 다른 두 개의 위안화 채권, 즉 1월 22일 조기상환 예정인 11억 위안 규모 채권과 12월 28일 만기인 37억 위안 규모 채권의 만기 연장을 위해 회의를 개최할 예정이다.

선전에 본사를 둔 이 회사는 지난해 주요 주주인 선전시 정부 소유의 선전 지하철로부터 220억 위안의 대출을 받았음에도 불구하고, 지난 11월 공모 발행 연장을 요청해 시장을 놀라게 했다.

신용 분석가들은 반케가 자금난에 시달리는 다른 중국 개발업체들의 전략을 따라 채권 상환 기한을 여러 차례 단기 연장한 후 최종적으로 부채 구조조정을 제안할 가능성이 높다고 말했다 .

(1달러 = 6.9760위안)

출처: 로이터

일본 투자자들은 지난 11월 영국 국채를 14년 만에 가장 빠른 속도로 매도했는데, 이는 영국의 재정 불안과 국내 금리 상승에 따른 투자 심리의 상당한 변화를 보여주는 신호입니다.

일본의 최신 국제수지 자료에 따르면 11월 영국 국채 순매도액은 3,514억 엔(22억 달러)에 달했습니다. 이는 2011년 9월 이후 최대 월간 매도 규모입니다. 이러한 움직임은 투자자들이 위험과 수익 기대치를 재조정하면서 영국 국채에 대한 수요가 감소하고 있음을 반영합니다.

영국 시장의 변동성으로 인해 차익 실현 매물이 나왔습니다.

2025년 마지막 분기는 영국 채권 시장에 격동의 시기였습니다. 영국 국채(길트)는 10월에 거의 2년 만에 최고의 성과를 기록했는데, 이는 투자자들이 영란은행의 금리 인하 기대감을 가격에 반영했기 때문입니다.

하지만 11월에 그 상승세는 꺾였습니다. 영국 당국이 재정 적자를 관리하는 데 어려움을 겪고 있다는 우려가 커지면서 채권 수익률이 반등했습니다. 이는 투자자들이 전월의 상승분을 실현할 수 있는 절호의 기회였습니다.

도쿄에 있는 파이브스타 자산운용의 수석 포트폴리오 매니저인 시모무라 히데오는 "10월에 수익률이 급격히 하락했기 때문에 자연스럽게 그 움직임에 맞춰 매도하게 되는 것"이라고 설명했습니다. 그는 11월의 매도세를 불확실성이 높은 시장 환경 속에서 나타난 "안도 매도"로 분석했습니다.

금리 스프레드 축소로 국채 매력도 감소

동시에 영국 국채의 일본 국채 대비 수익률 우위가 줄어들면서 영국 국채의 상대적 매력도 감소했다.

2025년 1월 초부터 10월 말까지 영국 10년 만기 국채와 일본 국채의 수익률 스프레드는 거의 100bp(베이시스 포인트) 축소되었습니다. 이는 주로 일본의 금리 상승에 기인한 것으로, 시장에서는 일본 중앙은행이 지속적인 인플레이션에 대응하기 위해 통화 정책을 긴축할 것으로 예상했습니다.

일본은행의 정책 변화로 전략적 위험 감소가 촉발됨

많은 일본 투자자들에게 결정적인 요인은 일본은행(BOJ)의 정책 변화에 대한 기대감이었다. 12월 금리 인상에 대한 기대감이 커지면서 투자자들은 해외 채권 투자 비중을 재고할 수밖에 없었다.

미즈호 증권의 수석 전략가인 오모리 쇼키는 투자자들이 "국내 금리 인상 가능성과 해외 채권 평가 리스크"를 관리해야 한다고 지적했다.

그는 연구 보고서에서 영국 국채가 위험 관리의 주요 대상이 된 이유를 설명했습니다. "상대적으로 만기가 길고 금리 변동에 대한 가격 민감도가 높은 영국 국채는 정책 변화 이전에 위험 감소의 자연스러운 초점이 되었으며, 그 결과 집중적인 매도가 발생했습니다."

이러한 선제적 전략은 일본은행이 12월에 정책금리를 25bp 인상하면서 타당성이 입증되었습니다. 우에다 가즈오 총재는 추가 금리 인상 가능성을 시사하며 자본 송환의 필요성을 더욱 강화했습니다.

현대자동차 그룹 주식은 투자자들의 로봇 기술에 대한 관심이 새해까지 이어지면서 이달 들어 시가총액이 약 240억 달러 증가했습니다.

자동차 제조업체의 주가가 화요일에 10% 이상 급등하며 사상 최고치를 경신했습니다. 이는 지난주 CES 기술 박람회에서 공개된 아틀라스 휴머노이드 로봇에 대한 애널리스트들의 목표 주가 상향 조정에 따른 것입니다. 물류 자회사인 현대글로비스, 자동차 부품 공급업체인 현대모비스, IT 기업인 현대오토에버 등 계열사들의 주가도 마찬가지로 사상 최고치를 경신했습니다.

엔비디아와의 새로운 파트너십, 특히 아틀라스(Atlas) 개발을 포함한 협력은 지난 몇 달 동안 현대자동차의 인공지능(AI) 사업에 대한 관심을 불러일으켰습니다. 이는 AI 메모리 칩과 기업 개혁에 대한 기대감으로 세계 최고 수준을 기록했던 지난해 한국 증시 상승세에 뒤처졌던 관련 주식들이 반등하는 데 도움이 되고 있습니다.

유진투자증권의 허재환 애널리스트는 "인식이 바뀌었다"며, 현대자동차의 로봇 및 자율주행 프로젝트가 구식 이미지를 벗어던지는 데 도움이 되고 있으며, 주가가 여전히 저평가되어 있어 추가 상승 여력이 있다고 덧붙였다.

현대자동차 주가는 예상 순이익의 8.3배에 거래되고 있으며, 이는 벤치마크인 코스피 지수의 10배보다 낮습니다.

현대자동차 주식의 큰 폭 상승은 투자자들이 물리적 응용 분야에서 인공지능(AI)의 수혜주를 찾고 있는 가운데, 신규 상장이 이러한 열기를 더욱 부추기고 있는 상황에서 나타났습니다. 또 다른 한국 기업 그룹 계열사인 HD 현대 로보틱스는 서울에서 기업공개(IPO)를 추진하기 위해 은행들을 선임했습니다.

다올투자증권에 따르면 현대자동차의 자회사인 보스턴 다이내믹스의 기업가치는 현재 100조 원(680억 달러)으로 추산된다. 현대자동차그룹은 2020년 인수한 미국 로봇 기업 보스턴 다이내믹스의 기업공개(IPO)에 대한 구체적인 계획은 없다고 밝혔다.

출처: 블룸버그 유럽