연준의 바우먼, 금리 인하 지지하지만 금리 동결에 찬성표 던져

출처: 야후 파이낸스

무디스는 이스라엘의 신용등급 전망을 부정적에서 안정적으로 상향 조정하며, 이스라엘의 재정 안정성에 대한 신뢰가 회복되었음을 시사했습니다. 무디스는 이스라엘의 국가 신용등급을 Baa1으로 유지하면서, 지정학적 위험의 상당한 감소를 이번 전망 개선의 주요 요인으로 꼽았습니다.

업그레이드의 배경

이번 결정은 지역 긴장을 완화시킨 일련의 주요 사건들에 따른 것입니다. 무디스는 2025년 6월 이란과의 군사적 충돌 종식, 가자지구의 하마스(2025년) 및 레바논의 헤즈볼라(2024년)와의 휴전 협정 체결을 주요 요인으로 꼽았습니다.

해당 기관은 이스라엘의 지정학적 환경이 불안정한 상태로 유지될 가능성이 높다고 지적하면서도, 대규모 지상 작전 재개 위험은 감소했다고 평가했습니다. 이러한 즉각적인 분쟁 위험 감소가 전망 수정의 핵심 요인이었습니다.

경제 회복력과 미래 전망

이스라엘 경제와 재정은 최근 분쟁 기간 동안 놀라운 회복력을 보여주었으며, 이제 반등을 위한 발판을 마련했습니다. 무디스는 이스라엘 경제가 2026년에 5.0% 성장하고, 이후 매년 3.0~3.5%의 꾸준한 성장을 이어갈 것으로 전망합니다.

재정 측면에서 정부 적자는 2024년과 2025년에 기록된 최고치에서 감소할 것으로 예상됩니다. 이에 따라 국가 부채 대 GDP 비율은 약 68% 수준에서 안정될 것으로 보입니다.

강점과 남아있는 위험 사이의 균형 유지

Baa1 등급 유지 결정은 긍정적인 전망과 과거 분쟁으로 인한 재정적 여파를 균형 있게 고려한 결과입니다. 무디스는 2023년 10월 7일 이전 전망치와 비교했을 때, 정부 부채가 중기적으로 약 18%포인트 상승할 것으로 예상합니다.

하지만 이스라엘의 기본적인 신용 강점은 여전히 ​​견고하여 강력한 완충 역할을 하고 있습니다. 이러한 강점에는 다음이 포함됩니다.

• 견실한 GDP 성장 실적.

• 핵심 기술 부문에 대한 지속적인 투자.

• 자본 시장에 대한 강력한 접근성은 차입 비용을 제한하고 재정적 압박을 완화하는 데 도움이 됩니다.

해당 국가의 국내 및 외화 신용등급 상한선은 국가 신용등급보다 네 단계 높은 Aa3로 유지되고 있으며, 이는 높은 수준의 지정학적 위험과 다각화되고 안정적인 경제 간의 균형을 반영합니다.

향후 신용등급 변동의 잠재적 요인

무디스는 향후 신용등급 조정으로 이어질 수 있는 구체적인 조건들을 제시했습니다.

지정학적 위험이 지속적으로 감소하고 예상보다 빠른 재정 건전화가 이루어진다면 신용등급에 상승 압력을 가할 수 있습니다. 반대로 지역 긴장이 다시 고조되거나 이스라엘의 경제 및 재정 전망이 악화될 경우 하락 압력으로 이어질 수 있습니다.

금과 은은 역사적인 한 달을 마감하며 엄청난 매도세에 휩싸였습니다. 수치는 충격적입니다. 금은 13% 폭락했고, 은은 무려 38%나 급락했습니다.

이러한 움직임은 극단적이지만, 완전히 놀라운 일은 아닙니다. 귀금속 시장은 극심한 흥분 상태 이후 지나치게 고평가된 상태였습니다. 금처럼 안정적인 자산이 심각한 변동성 없이 한 달 만에 20% 이상 급등하는 것은 애초부터 어려운 일이었습니다. 변동성이 큰 것으로 알려진 은은 1월 한 달 동안에만 60% 이상 폭등했습니다. 금융 시장에서도 물리학에서와 마찬가지로 결국에는 중력이 제 역할을 다하게 마련입니다.

건전한 조정이지 추세 반전은 아닙니다.

놀랍게도, 급격한 하락세에도 불구하고 많은 시장 분석가들은 여전히 ​​자신감을 잃지 않고 있습니다. 전문가들은 이번 하락세를 "건전한 조정"으로 보고 있으며, 지속 불가능한 상승세 이후 필요한 압력 해소 과정이라고 평가합니다. 전반적으로 전문가들은 강세장이 끝났다고 단정짓지 않고 있습니다.

그들의 논리는 투자자들에게 던지는 간단한 질문에 달려 있습니다. 최근의 가격 변동은 차치하고, 금의 장기적인 상승 추세를 꺾을 만큼 세계 경제에 근본적으로 무슨 변화가 일어났는가 하는 것입니다.

최근 변동성에는 모멘텀 트레이딩과 비이성적인 과열 현상이 분명히 영향을 미쳤지만, 금의 안전자산 지위를 뒷받침하는 핵심 요인들은 여전히 ​​견고합니다.

세계 경제의 변함없는 위험

금에 대한 근본적인 전망은 여전히 ​​매력적입니다. 지정학적 긴장은 일시적으로 완화되었을지 모르지만 완전히 사라진 것은 아닙니다. 도널드 트럼프 대통령과 같은 인물들이 혼란을 조장하는 상황에서, 세계는 언제든 소셜 미디어 게시물 하나로 새로운 위기에 직면할 수 있습니다.

한편, 전 세계적으로 정부 부채는 지속 불가능한 속도로 계속해서 증가하고 있습니다. 이러한 변화하는 경제 환경은 투자자들이 금이나 은과 같은 자산을 지배했던 기존 규칙을 재고하도록 만들고 있습니다.

채권 수익률과 금에 대한 새로운 논리

금과 채권 시장의 관계는 이러한 패러다임 전환의 대표적인 예입니다. 전통적으로 채권 수익률 상승은 금에 부정적인 영향을 미치는 것으로 여겨졌습니다. 수익률이 높아지면 금과 같이 수익을 내지 못하는 자산을 보유하는 데 드는 기회비용이 증가하고, 역사적으로 경제에 대한 신뢰가 높아지고 있음을 나타내는 신호였습니다.

하지만 이러한 인식은 바뀌고 있습니다. 오늘날 금리 상승은 투자자들이 기존 통화 시스템에 대한 신뢰를 잃어가고 있다는 경고 신호로 해석되는 경우가 점점 늘어나고 있습니다. 지속적인 인플레이션과 급증하는 정부 부채는 명목 화폐의 구매력을 약화시키고 있습니다. 이로 인해 투자자들은 특히 주가가 사상 최고치에 근접한 상황에서 주식 시장의 위험으로부터 자신을 보호할 수 있는 방어적인 자산으로 눈을 돌리고 있습니다.

금이 핵심 자산으로서 갖는 역할

경제적, 지정학적 불확실성이 고조되는 환경 속에서 금은 사치품에서 필수품으로 진화했습니다. 금의 독보적인 장점은 제3자 개입이나 정치적 위험이 없다는 점입니다.

세계금협회(World Gold Council)의 수석 시장 전략가인 조셉 카바토니는 최근 키트코 뉴스(Kitco News)와의 인터뷰에서 금이 현대 투자 포트폴리오에서 중요한 "기준 자산"이 되었다고 말했습니다. 그는 "일단 어떤 것이 기준 자산으로 자리 잡으면 논의의 방향이 바뀐다"고 설명했습니다.

13%의 조정에도 불구하고 많은 분석가들은 금값이 상당한 상승 여력을 갖고 있다고 보고 있습니다. 일부 예측에 따르면 연말까지 금값이 온스당 6,000달러에 도달할 수도 있습니다.

매도세는 엄청났지만, 글로벌 금융 시스템에서 금이 차지하는 근본적인 역할은 변함이 없습니다. 극심한 변동성을 보인 한 주를 지나 이제 재정비하고 앞으로 다가올 상황에 대비해야 할 때입니다. 귀금속 시장은 이제 막 시작 단계에 있을지도 모릅니다.

러시아의 유엔 대사인 바실리 네벤지아는 쿠바에서 베네수엘라와 같은 정치적 상황이 되풀이되는 것을 용납하지 않을 것이라고 선언하며, 미국의 개입은 결코 순탄하지 않을 것이라고 경고했다.

네벤지아는 두 나라를 비교하며 베네수엘라의 고위 관리들이 대통령을 배신했다고 지적했습니다. 그는 TV 인터뷰에서 "이런 시나리오는 쿠바에서는 통하지 않을 것"이라며 최근 미국의 수사적 발언이 성공적인 개입으로 이어질 가능성은 낮다고 덧붙였습니다.

미국, 새로운 제재로 압박 강화

대사의 발언은 트럼프 대통령이 쿠바에 대한 국가 비상사태를 선포하는 새로운 행정명령에 서명한 이후 나온 것입니다. 이 명령은 쿠바에 석유를 공급하는 국가들을 겨냥한 관세 부과 메커니즘을 마련하고 있습니다. 이 조치로 쿠바는 이미 베네수엘라로부터의 핵심 석유 공급을 차단당했습니다.

트럼프 대통령은 정책의 효과에 대해 자신감을 표명하며 기자들에게 "그들은 베네수엘라에서 석유를 얻었지만, 이제 더 이상 얻지 못할 것"이라고 말했다. 그는 또한 쿠바가 "머지않아 몰락할 것"이라고 예측했다.

하지만 쿠바는 냉전 시대부터 미국의 압력에 맞서 싸워온 오랜 역사를 가지고 있어, 정보전과 경제적 책략에 대한 높은 수준의 준비를 갖추고 있었을 것으로 추정됩니다.

러시아 특사는 S-125 지대공 미사일 시스템을 언급하며, 쿠바가 외국의 간섭에 저항할 준비가 되어 있으며 역사적으로 군사 장비를 유지하고 현대화해 왔다는 점을 강조했습니다.

중국, 러시아와 함께 미국의 정책 규탄

중국 역시 쿠바에 대한 압박 강화에 반대 입장을 표명했다. 금요일, 중국 외교부는 "쿠바 국민의 생계와 발전에 대한 권리를 박탈하는 비인도적인 행위와 조치에 단호히 반대한다"는 입장을 밝혔다.

이는 베네수엘라, 쿠바, 이란과 같은 국가들과 강력한 군사적, 경제적 유대 관계를 맺고 있는 두 세계 강대국인 러시아와 중국이 최근 미국의 외교 정책에 반대하는 입장을 취하고 있음을 의미합니다.

이란과 나토의 미래에 대한 더 광범위한 경고

네벤지아 대사는 미국의 이란에 대한 잠재적 조치가 막대한 결과를 초래할 것이라고 경고하며, 다른 지정학적 분쟁 지역에도 경고의 목소리를 높였다. 그는 테헤란이 2025년 6월 당시보다 지금 분쟁에 더 잘 대비하고 있다고 설명했다.

네벤지아는 "이란에서 발생한 시위 이후 트럼프 대통령의 이란 관련 발언은 다소 누그러진 듯하다"면서도 "하지만 상황은 여전히 ​​우려스럽다. 공격이 발생할 가능성이 있지만, 이번에는 이란이 더 잘 대비하고 있을 것"이라고 말했다.

그는 또한 북대서양조약기구(NATO)의 현황에 대해 언급하며, 이 동맹이 "실제로 한계에 다다랐다"고 시사했습니다. 그는 NATO가 곧 사라질 것이라고 예상하지는 않지만, "유로-대서양 안보라는 개념이 실패했다"고 주장했으며, 이러한 견해는 트럼프 대통령의 발언에서도 사실상 확인되었다고 지적했습니다.

러시아는 이란과 긴밀한 관계를 유지하고 있지만, 현재 우크라이나에서 군사적으로 개입하고 있기 때문에 미국과 이란 간의 잠재적 분쟁에 직접 개입할 가능성은 낮다.

SP 글로벌 레이팅스는 이탈리아의 국가 신용등급 전망을 '안정적'에서 '긍정적'으로 상향 조정하며, 이탈리아 경제 성장 전망에 대한 신뢰도가 높아지고 있음을 시사했습니다. 또한, 이탈리아의 국가 신용등급은 'BBB+/A-2'로 유지했습니다.

이번 변화는 이탈리아가 세계 경제적 난관을 헤쳐나가고 공공 재정을 관리할 수 있는 능력에 대한 더욱 긍정적인 전망을 반영합니다.

SP가 이탈리아 경제에 대해 낙관적인 이유는 무엇일까요?

SP의 긍정적인 전망치 상향 조정의 핵심은 이탈리아의 거대하고 개방적인 경제의 회복력에 있습니다. 세계 무역과 관세의 지속적인 불확실성에도 불구하고, 이탈리아는 주목할 만한 강점을 보여주었습니다.

전망 개선의 주요 요인은 다음과 같습니다.

• 지속적인 무역 흑자: 이탈리아는 지속적으로 순 경상수지 흑자를 기록해 왔는데, 이는 이탈리아가 국제 무역과 투자를 통해 지출보다 더 많은 수익을 올리고 있음을 나타냅니다.

• 증가하는 개인 자산: 이러한 흑자는 국내 개인 자산을 증대시키는 데 도움이 되었습니다.

• 강화된 대외적 위상: 이탈리아의 순 대외채권자 지위는 지속적으로 개선되어 세계 무대에서 이탈리아의 재정적 위상을 강화하고 있습니다.

SP는 이탈리아의 다각화된 민간 부문이 이러한 추세를 지속적으로 주도하여 국가의 전반적인 경제 안정에 기여할 것으로 예상합니다.

부채 해결: 이탈리아의 재정 안정으로 가는 길

이탈리아 정부 부채는 여전히 높은 수준이지만, SP는 이탈리아의 재정 건전화 노력이 점진적으로 진전되고 있다고 평가했습니다.

해당 기관은 2026년까지 전체 재정 적자가 GDP의 3% 미만으로 떨어질 것으로 전망하고 있습니다. 또한, '슈퍼보너스' 인센티브 프로그램과 관련된 현금 흐름 조정도 마무리 단계에 접어들면서 재정 압박이 완화되고 있습니다.

정부 부채는 2025년에 GDP의 약 136%에 달할 것으로 예상되지만, SP는 이 수치가 2028년부터 하락 추세를 보일 것으로 전망합니다.

업그레이드 또는 다운그레이드를 유발할 수 있는 요인은 무엇일까요?

긍정적인 전망은 잠재적인 신용등급 상향 조정 가능성을 열어주지만, SP는 등급 하락으로 이어질 수 있는 명확한 위험 요인도 제시했습니다.

더 높은 등급을 향한 길

SP는 이탈리아가 다음 조건을 충족할 경우 이탈리아의 국가 신용등급을 상향 조정할 수 있다고 밝혔습니다.

• 대외 재정 건전성을 더욱 강화합니다.

• 현금 기준으로 예산 적자를 줄입니다 .

• 정부 부채 대 GDP 비율을 확실한 하락세로 전환시킵니다.

잠재적 하방 위험

반대로, SP는 이탈리아의 경제, 대외 또는 재정 실적이 현재 예상치를 크게 하회할 경우 신용등급을 하향 조정하는 것을 고려할 것입니다. 이러한 시나리오는 장기적인 국제 무역 불확실성으로 인해 소비자 및 기업 신뢰도가 하락하고, 궁극적으로 이탈리아의 재정 건전성이 약화될 경우 발생할 수 있습니다.

러시아와 우크라이나는 일시적인 긴장 완화의 일환으로 서로의 에너지 기반 시설에 대한 공격을 중단했지만, 양측이 합의 달성 시기에 대해 상반된 의견을 제시하면서 4년 가까이 지속된 전쟁을 종식시키기 위한 협상의 다음 단계에 대한 의구심이 커지고 있다.

이번 조치는 도널드 트럼프 미국 대통령의 요청에 따른 것으로, 크렘린궁은 이를 수락했다고 밝혔습니다. 그러나 키이우는 이번 모라토리엄이 일주일간 지속될 것으로 예상하는 반면, 모스크바는 2월 1일 일요일에 종료될 수도 있음을 시사했습니다.

서로 상충하는 시간표를 가진 취약한 휴전

금요일, 볼로디미르 젤렌스키 우크라이나 대통령은 러시아가 지난 24시간 동안 에너지 시설에 대한 공격을 사실상 중단했다고 확인했습니다. 그는 공격 중단 조치가 금요일 자정부터 일주일간 발효된다고 밝혔습니다.

젤렌스키 대통령은 "목요일 밤부터 금요일까지 우리 모든 지역에서 에너지 시설에 대한 공격은 없었다"며 "우크라이나는 상호주의 원칙에 따라 공격을 자제할 준비가 되어 있으며, 오늘 우리는 러시아 에너지 시설을 공격하지 않았다"고 말했다.

크렘린궁의 설명은 다릅니다. 드미트리 페스코프 대변인은 블라디미르 푸틴 대통령이 트럼프 대통령의 개인적인 요청에 따라 키이우 폭격을 중단하기로 합의했지만, 해당 조치는 일요일에 종료될 것이라고 밝혔습니다. 폭격 중단의 목표는 평화 회담을 위한 "우호적인 환경"을 조성하는 것이라고 명시되어 있습니다. 양측 모두 이것이 공식적인 휴전은 아니라는 점에 동의합니다.

키이우, 기반 시설 붕괴로 심각한 동토 위기 직면

이번 일시적인 공습 중단은 수 주간 동안 러시아의 공습으로 수십만 명의 주민들이 전력과 난방 공급이 끊기고 기온이 영하 15도 아래로 떨어지는 악천후를 견뎌온 키이우 주민들에게 매우 중요한 숨통을 트여줄 것입니다.

금요일 현재, 378채의 고층 주거용 건물이 난방 없이 지내고 있습니다. 기상 예보관들은 일요일부터 수도권 기온이 영하 26도까지 떨어질 것으로 예측하면서 상황은 더욱 악화될 전망입니다.

그림 1: 최근 러시아의 공습으로 피해를 입은 키이우의 한 아파트 건물에서 구조 활동을 펼치는 구조대원들. 이 공습으로 수십만 가구가 난방 없이 지내야 하는 상황에 놓였으며, 곧 닥칠 한파가 우려된다.

에너지 시설에 대한 공격은 중단되었지만, 우크라이나 관리들은 모스크바가 전략을 바꾼 것뿐이라고 밝혔습니다. 젤렌스키 대통령과 율리아 스비리덴코 총리는 러시아가 이제 물류 거점, 특히 철도 연결 지점을 목표로 삼고 있다고 말했습니다. 스비리덴코 총리는 러시아가 지난 24시간 동안에만 철도 시설에 드론 공격을 7차례 감행했다고 지적했습니다.

외교적 교착 상태가 회담을 가로막고 있다

전쟁 종식을 위한 외교적 노력은 근본적인 의견 차이로 인해 교착 상태에 빠져 있습니다. 해결되지 않은 두 가지 주요 문제가 진전을 가로막고 있습니다.

• 영토 지배: 러시아는 우크라이나가 돈바스 지역 전체를 할양할 것을 요구하고 있다.

• 원자력 발전소: 러시아는 유럽 최대 규모의 자포리자 원자력 발전소를 통제하고 있습니다.

젤렌스키 대통령은 영토 양보를 단호히 거부해왔습니다. 이러한 교착 상태로 인해 외교적 해결책은 실질적인 성과를 거두지 못하고 있습니다.

러시아, 우크라이나, 미국 협상단이 참여하여 일요일 아랍에미리트에서 열릴 예정이었던 차기 회담 일정이 불투명해졌습니다. 젤렌스키 대통령은 외부 요인을 이유로 회담 연기 가능성을 시사했습니다. 그는 "날짜나 장소가 변경될 수 있다. 미국과 이란 간의 상황에 변화가 생기고 있기 때문이다. 이러한 상황 전개가 회담 시기에 영향을 미칠 수 있다"고 말했습니다.

한편, 모스크바의 두 소식통은 로이터 통신에 푸틴 대통령의 특사 키릴 드미트리예프가 트럼프 행정부 관계자들과 회담하기 위해 토요일 마이애미로 향할 예정이라고 전했다. 여기에 더해 마르코 루비오 미국 국무장관은 트럼프 행정부의 최고 특사인 스티브 위트코프와 재러드 쿠슈너가 예정된 아부다비 회담에 불참할 것이라고 밝혀 불확실성이 커지고 있다.

우크라이나의 취약한 방공망과 대중의 회의적인 시각

젤렌스키 대통령은 또한 우크라이나의 방공 능력이 약화되었다고 밝히면서, 미국 주도의 PURL 무기 구매 프로그램에 따른 유럽 동맹국들의 대금 지급 지연을 그 원인으로 지목했습니다. 그는 이러한 지연으로 인해 미국 패트리어트 방공 미사일이 이달 초 키이우 전역의 전력 공급을 마비시킨 러시아의 대규모 공습 이전에 도착하지 못했다고 말했습니다.

수도 거리에서는 주민들이 휴전이 얼마나 지속될지에 대해 의구심을 표했다.

"저는 푸틴도 트럼프도 믿지 않습니다. 그래서 푸틴이 지금 협조한다고 해도 미사일을 비축하고 계속 발사할 거라고 생각합니다."라고 61세 은퇴자인 코스티안틴은 말했다. "푸틴의 목표는 우크라이나를 파괴하는 것이고, 우리가 할 수 있는 일은 저항하는 것뿐입니다."

계속되는 분쟁의 암울한 현실이 이어지고 있습니다. 우크라이나 공군은 최근 밤사이 러시아가 탄도 미사일 1발과 드론 111대를 발사했다고 밝혔습니다. 젤렌스키 대통령은 미사일이 하르키우 지역에 있는 미국 기업 필립 모리스 소유의 창고를 타격해 피해를 입혔다고 말했습니다. 한편, 러시아군은 동부 도네츠크 지역에서 꾸준히 진격하고 있습니다.