연준의 미란은 정책이 너무 제한적이라고 주장하고, 굴스비는 인플레이션에 집중

한 여행 협회는 월요일에 보낸 서한에서 미국 의회에 추수감사절 여행객 급증에 앞서 연방 정부를 재개할 것을 촉구했습니다. 정부가 문을 닫은 지 34일째가 됐습니다.

장기간의 폐쇄로 인해 항공편 지연이 급증하여 공항과 320만 명의 승객에게 영향을 미쳤으며, 항공 교통 관제사의 결근이 잦아 많은 관제사가 이에 대처하기 위해 두 번째 직업을 갖게 되었습니다.

비당파적 기관인 의회예산국에 따르면, 정부 폐쇄로 인해 미국 경제는 70억 달러에서 140억 달러 사이의 손실을 볼 것으로 추산됩니다.

미국 여행 협회 회장 겸 CEO인 제프 프리먼은 "항공 여행의 최우선 순위는 안전입니다. 안전이 유지되더라도 여행객들은 지연, 취소, 항공 여행 경험에 대한 신뢰 상실 등 엄청나고 전혀 불필요한 대가를 치르게 될 것입니다."라고 말했습니다.

힐튼 과 MGM 리조트를 포함한 500개 기관이 서명한 편지에서 프리먼은 의회에 신뢰를 회복하고 여행을 재개하는 가장 빠른 방법은 깨끗한 지속 결의안을 통과시켜 정부를 재개하는 것이라고 촉구했습니다.

"이번 봉쇄로 인한 피해는 시간이 지날수록 커지고 있으며, 미국인의 60%가 여행 계획을 재고하고 있습니다."

정부 폐쇄로 인해 항공 교통 관제사 13,000명과 교통 안전청 직원 50,000명이 급여 없이 일해야 했고 수만 편의 항공편이 결항되었습니다.

출처: 투자

연방준비제도이사회(FRB) 이사인 리사 쿡은 인플레이션과 노동 시장 모두에 대한 지속적인 위험이 연준이 향후 금리 인하를 신중하게 진행해야 한다는 교훈을 주는 순간이라고 말했습니다.

미시간 주립 대학에서 경제학과 국제 관계학 교수로 재직했던 쿡은 언젠가 교실로 돌아온다면 이 순간을 활용할 수 있을 것이라고 말했습니다.

그리고 그녀는 너무 빨리 교사로 복귀하고 싶지 않다는 점을 똑똑히 지적했습니다.

물론 쿡은 도널드 트럼프 대통령이 8월 말 한밤중에 그녀를 연방준비제도이사회(FRB)에서 해임하려 한 이후 곤경에 처해 있습니다 . 쿡은 트럼프 대통령이 연방준비제도이사회 이사를 해임할 권한에 이의를 제기하며 소송을 제기했습니다 . 쿡을 대리하는 변호사 애비 데이비드 로웰은 트럼프의 조치가 "불법"이라고 주장했습니다.

연방준비제도이사회 의장 리사 쿡이 2025년 11월 3일 미국 워싱턴 D.C. 브루킹스 연구소에서 "경제 전망과 통화 정책"에 관해 연설하고 있다.

10월 1일, 미국 대법원은 트럼프 행정부가 쿡 이 2021년에 취득한 두 건의 주택담보대출(앤아버 주택 포함) 에 대한 거주 정보를 허위로 기재했다는 주장을 계속 제기함에 따라 쿡을 즉시 파면하려는 트럼프의 노력을 기각했습니다.

대법원은 1월에 이 사건에 대한 구두 변론을 진행할 예정이며, 이 사건은 중앙은행이 대통령으로부터 독립적으로 행동할 수 있는 능력과 관련하여 중요한 경제적 선례가 될 수 있습니다.

트럼프가 쿡을 해임할 수 있다면, 대통령이 다른 연준 이사들에 대해 어떤 권한을 가질 수 있겠습니까? 연준의 거의 112년 역사상 어떤 대통령도 연준 이사를 해임한 적이 없습니다.

쿡은 법적 싸움 이후 몇 가지 단서를 제공합니다.

11월 3일 월요일, 쿡은 워싱턴 DC의 브루킹스 연구소에서 열린 오후 행사에서 경제 전망에 대한 프레젠테이션을 하고 몇 가지 제한된 질문에 답하면서 트럼프의 맹공격 이후 첫 공식 발언을 했습니다.

쿡은 자신을 연준 이사들 중 가장 잘 알려진 인물 중 하나로 만들어준 이 주제에 대해 구체적으로 언급하기를 거부했습니다. 하지만 질의응답 시간에는 다소 노골적인 발언을 몇 가지 했습니다.

그녀는 어느 시점에 "연방준비제도의 독립성과 관련해"라고 말하며, "많은 말은 하지 않겠지만 저는 연방준비제도의 독립성을 지지합니다"라고 말했습니다.

그녀는 또한 월요일 청중석에 앉아 있던 사람들 중 일부를 포함해 자신에게 지지의 말을 전해준 많은 사람들에게 감사를 표했다.

그녀는 자신의 삶이 바뀌었다는 것을 암시하며, 더 이상 지역 사회로 나가 사업주와 소비자들과 직접 대화하며 그들이 경제에서 겪고 있는 일에 대해 이야기할 수 없다고 말했습니다.

쿡은 과거에는 버지니아의 식당에 몰래 들어가 대화를 듣고 무슨 일이 일어나고 있는지 알아냈을 수도 있지만, 더 이상 그럴 수는 없다고 말했습니다.

"내가 원하는 건 벽돌 사이의 모르타르야." 쿡이 말했다.

쿡은 금리 인하 또는 인상 여부에 대한 투표를 하기 전에 경제 데이터를 꼼꼼히 살펴본다고 밝혔습니다. 그녀는 사람들이 경제의 미래 전망에서 어떤 상황을 경험하고 있는지에 대한 정보를 미리 스스로 수집하려고 노력합니다.

그녀는 전국의 연방준비은행이 기업, 비영리 단체 등과의 대화를 통해 많은 연구 결과를 제공함으로써 그러한 격차를 메운다고 말했습니다.

각 연방준비은행은 지역 기업 리더 및 기타 관계자들과 인터뷰를 실시하여 현장에서의 실시간 경제적 통찰력을 수집한 후 1년에 8회 베이지북을 발간합니다.

쿡은 10월 29일에 발표된 0.25%포인트 금리 인하 에 찬성표를 던졌고 , 이로써 연방 기금 금리 목표 범위는 3.75%~4%로 상향 조정되었습니다.

연방준비제도이사회(Fed) 이사 두 명은 최근 금리 인하에 반대표를 던졌습니다. 스티븐 미란 이사는 보다 공격적인 움직임을 선호하고 연방 기금 목표 범위를 0.5%p 낮추기를 원했고, 제프리 슈미트는 10월 회의에서 아무런 변화도 원하지 않았습니다.

10월 금리 인하는 연준이 2025년 단기 금리를 인하하기 위한 두 번째 조치였습니다. 9월 17일, 연준은 단기 금리를 0.25%포인트 인하하여 목표 범위를 4%~4.25%로 설정했습니다. 9월에도 연준 이사회의 결정은 만장일치로 이루어지지 않았습니다.

연준이 12월에 무엇을 할지는 아직 알려지지 않았습니다.

다음 연방준비제도이사회(Fed) 회의는 12월 9일과 10일에 열립니다. Fed가 다음에 어떤 조치를 취할지에 대한 의문이 제기되고 있습니다.

쿡은 "12월 회의를 포함해 모든 회의가 생방송 회의입니다."라고 말했습니다.

금리를 너무 높게 유지하면 실업률이 높아질 수 있고, 금리를 너무 낮게 유지하면 인플레이션을 부추길 수 있습니다. 연준은 여전히 ​​갈림길에 서 있습니다.

쿡 장관은 준비된 발언에서 "앞으로 정책은 미리 정해진 방향으로 나아가지 않을 것"이라며, "우리는 현재 양대 권력의 양측 모두에게 위험이 고조되는 시점에 있습니다 ."라고 말했습니다.

쿡은 현재 노동 시장이 침체의 조짐을 보이고 있지만 우려할 필요는 없다고 말했습니다.

그녀는 연설에서 "최근에 나온 지표에 따르면 노동 시장은 여전히 ​​견고하지만 점차 냉각되고 있는 것으로 나타났습니다."라고 말했습니다.

하지만 그녀는 과거 경험을 보면 고용 상황이 갑자기 바뀔 수 있고 노동 시장이 "매우 빠르게 악화될 수 있다"고 지적했습니다.

연준이 금리를 얼마나 오랫동안 더 높은 수준으로 유지할지 결정할 때 반드시 고려해야 할 위험입니다. 인플레이션을 억제하기 위해 금리가 더 높게 유지될 것입니다. 연준은 최대 고용과 물가 안정을 촉진해야 하는 이중의 의무를 가지고 있습니다.

금리를 인하하기로 결정했다는 것은 일부 사람들이 인플레이션 위협보다 앞으로의 일자리 시장 위험을 더 걱정한다는 것을 의미할 수 있습니다.

쿡은 연설에서 정부 폐쇄로 인해 경제 전망을 제시하기 어려운 시기라는 점을 인정했습니다.

주요 경제 수치를 제공하는 연방 기관들은 필요한 데이터를 많이 생산하지 못하고 있습니다. 이러한 기관에는 노동통계국, 인구조사국, 경제분석국이 포함됩니다.

그녀는 "시스템 중단이 길어질수록 더 많은 데이터가 중단될 수 있다"고 말했다.

쿡은 인플레이션이 내년에도 높은 수준을 유지할 수 있다고 말했습니다.

그녀는 인플레이션과 관련해 관세 인상이 향후 물가 상승과 인플레이션에 얼마나 영향을 미칠지에 대한 불확실성이 여전히 크다고 말했습니다.

쿡 CEO는 연설에서 많은 기업들이 재고를 소진하면서 가격을 인상하지 않았다고 밝혔습니다. 다른 기업들은 관세 불확실성이 해소될 때까지 소비자들에게 가격 인상을 단행하지 않고 기다리고 있다고 밝혔습니다.

"따라서 내년에도 물가상승률은 높은 수준을 유지할 것으로 예상합니다."라고 쿡은 말했습니다. "그럼에도 불구하고, 관세가 가격에 미치는 영향은 이론상 일회성 상승에 불과할 것입니다."

이 경제 상황에서 모두가 잘 지내는 것은 아닙니다. 쿡은 "취약계층과 저소득층 및 중산층 가구의 상황이 악화되고 있는 것 같다"고 지적했습니다.

그녀는 노동 시장에서 청년 실업률과 흑인 실업률이 총 실업률보다 순환적 경향이 더 크며, 이번 봄부터 8월 최신 수치까지 꾸준히 상승했다고 말했습니다.

그녀는 "이 두 취약 계층이 겪고 있는 노동 시장의 악화는 일부 가계의 재정 건전성과 대차대조표에서 나타나는 다른 새로운 문제를 반영한다"고 말했다.

쿡은 현재의 경제 상황을 "때때로 '이중 속도' 경제라고 부르는데, 부유층은 잘 사는 반면 저소득층과 취약 계층은 그렇지 못하다"고 말했습니다.

출처: 야후 파이낸스

OPEC+는 다음 달에 또 한 차례 소폭의 증산을 단행한 후, 2026년 1분기에 증산을 일시 중단할 계획이라고 밝혔습니다. 스티븐 스탭친스키 기자. 출처: 블룸버그

월요일에 석유 가격은 크게 변동이 없었습니다. 거래자들은 OPEC+ 연합이 다음 분기에 생산량 회복을 일시 중단한다는 계획을 검토하고 있습니다. 수요가 둔화될 것으로 예상되기 때문입니다. 반면 시장은 공급 과잉으로 향하고 있습니다.

서부 텍사스산 원유(WTI)는 장중 소폭 상승과 하락을 오가며 등락을 거듭한 후 약 0.1% 상승해 배럴당 61달러를 돌파하며 마감했습니다. 석유수출국기구(OPEC)와 협력기구들은 일요일 1월부터 증산을 중단하기로 한 결정은 계절적 둔화에 대한 예상을 반영한 것이라고 밝혔습니다. 이러한 결정은 내년 공급 과잉이 유가 하락에 영향을 미칠 수 있다는 광범위한 전망 속에서 나온 것입니다.

OPEC+가 시장 점유율 회복을 위한 노력의 일환으로 생산량을 늘리고, OPEC 외 산유국들도 생산량을 늘리면서 지난 3개월 동안 미국 기준 유가는 약 9% 하락했습니다. 최근 우크라이나 전쟁과 관련하여 미국이 러시아의 주요 산유국 두 곳에 대한 제재를 강화하면서 모스크바의 공급에 대한 의문이 제기되면서 유가는 5개월 만에 최저치에서 반등했습니다.

"1분기 중 쿼터 증산 중단 결정은 당사의 생산 전망에 큰 변화를 주지는 않지만, 여전히 중요한 신호를 보내고 있습니다."라고 마르틴 라츠와 샬럿 퍼킨스를 포함한 모건스탠리 애널리스트들은 썼습니다. "그룹은 여전히 ​​시장 상황에 대응하여 공급을 조정하고 있습니다."

OPEC+ 8개 주요 회원국은 현재 공급량 중 하루 약 120만 배럴을 아직 회복하지 못한 상태입니다. 일부 회원국은 초기 과잉 생산을 상쇄하고 다른 회원국은 추가 증산에 어려움을 겪으면서 실제 생산량 증가는 발표된 양에 미치지 못했습니다.

OPEC+는 다음 달에 또 한 차례 소폭의 증산을 단행한 후, 2026년 1분기에 증산을 일시 중단할 계획이라고 밝혔습니다. 스티븐 스탭친스키 기자. 출처: 블룸버그

OPEC+의 움직임에 따라 모건스탠리는 브렌트유의 단기 가격 전망을 상향 조정하는 동시에 "상당한 공급 과잉"에 대한 경고를 유지했습니다. 한편, 아랍에미리트(UAE)는 월요일 공급 과잉 우려를 축소하려는 산유국들의 목소리에 동참했습니다.

흑해에서 우크라이나 드론 공격으로 유조선이 불타고 항구 도시 투압세의 선적 시설이 파손된 후, 상인들은 원유 흐름에 차질이 발생하는 상황을 주시할 예정입니다. 이 사안에 정통한 소식통에 따르면, 공격 이후 투압세 정유소의 원유 공급이 중단되었습니다.

동시에, 아부다비에서 열린 아디펙(Adipec) 회의에서 주요 에너지 생산업체들은 러시아에 대한 최근 제재로 인해 공급에 차질이 생길 것이라고 경고했습니다. BP Plc의 머레이 오친클로스(Murray Auchincloss) 사장은 이러한 제재가 심각하고 공급을 감소시키고 있다고 말했습니다.

출처: 야후 파이낸스

샌프란시스코 연방준비은행 총재 메리 데일리는 월요일에 미국 중앙은행의 지난주 금리 인하를 지지한다고 밝혔으며, 12월 9~10일 회의에서 차입 비용을 추가로 인하할 필요가 있는지 평가하기 위해 유입되는 데이터를 검토하고자 할 것이라고 밝혔습니다.

그녀는 플로리다 팜비치 포럼 클럽에서 "정책 금리를 조금 더 인하하는 것이 적절하다고 생각했습니다."라고 말하며, 미국 경제가 회복세를 보이고 있고, 물가상승률이 연준의 목표치인 2%를 상회하는 가운데 고용 시장도 부진하다고 언급했습니다. 다음 달 정책 결정에 대해서는 "열린 마음을 유지하겠다"고 밝혔습니다.

연준은 10월 28일과 29일 회의에서 0.25%포인트 금리를 인하했는데, 이는 올해 두 번째 인하였으며, 기준금리는 3.75%~4.00% 범위로 떨어졌습니다. 회의 이후 여러 정책 입안자들은 금리 인하가 필요하지 않다고 판단했다고 밝혔지만, 일부 관계자들은 12월 연방공개시장위원회(FOMC)에서 추가 금리 인하가 필요할 것으로 예상한다고 밝혔습니다.

데일리는 그 회의 때쯤이면 올해 지금까지의 50베이시스포인트의 금리 인하가 노동 시장의 추가적인 침체를 막기에 충분한 보험이 되었는지, 아니면 여전히 더 많은 지원이 필요한지 평가하고 싶을 것이라고 말했습니다.

그녀는 주 단위 실업보험 청구 건수를 포함한 데이터를 보면 노동 시장이 "절벽"에 서 있지는 않은 것으로 보인다며, 인플레이션이 약 3%에 달한다고 덧붙였습니다. 현재 진행 중인 연방 정부 셧다운 기간 동안 공식적인 경제 통계가 발표되지 않았음에도 불구하고, 중앙은행은 설문조사와 기업 및 지역 사회와의 대화 등 다양한 데이터를 활용하여 적절한 정책에 대한 의견을 제시할 수 있다고 그녀는 말했습니다.

"FOMC 회의 전에는 의견이 크게 엇갈리는 경우가 많습니다."라고 그녀는 말했습니다. "하지만 회의에 참석할 때쯤이면 훨씬 더 많은 정보가 제공되어 적어도 두 가지 방향으로 의견이 수렴되는 것을 더 쉽게 파악할 수 있습니다."

출처: 투자

연방준비제도이사회(FRB) 이사인 리사 쿡은 도널드 트럼프 대통령 이 그녀를 해고했다고 밝힌 이후 첫 공식 발언에서, 지속적으로 높은 인플레이션을 처리할 수 있을 만큼 이자율이 적절한 수준에 있다고 월요일에 밝혔습니다 .

조 바이든 전 대통령에 의해 임명되었고, 최초의 흑인 여성 연준 이사인 쿡은 해고 위기에 처한 최초의 중앙은행 임원입니다. 트럼프 대통령은 그녀의 해임을 알리는 서한에서 모기지 사기 혐의를 언급했지만, 아직 법원에 회부되지 않았습니다. 쿡은 그 직후 트럼프를 상대로 소송을 제기했는데, 이는 대통령 권한과 연준의 독립성에 대한 획기적인 사건 으로 , 내년 대법원에서 판결이 내려질 예정입니다.

법원은 쿡이 당분간 자신의 직책을 유지할 수 있다고 판결했으며 , 1월에 구두 변론 일정을 잡을 예정입니다. 쿡은 월요일 트럼프 행정부와의 법적 공방에서 받은 지원에 "매우 감사하다"고 말했지만, 이 주제에 대해서는 더 이상 언급하지 않았습니다.

쿡은 지난 두 차례의 연준 회의에서 금리 인하 의결권을 행사했지만, 트럼프 대통령이 8월 쿡을 해고했다고 발표하기 전까지는 경제 상황에 대해 공개적으로 발언하지 않았습니다. 연준 관계자들은 투명성을 확보하고 투자자들이 통화 정책 방향을 이해하도록 돕기 위해 정기적으로 공개 행사에 참석하여 경제에 대한 견해를 밝힙니다.

워싱턴 DC에서 열린 행사를 위해 준비한 연설에서 쿡은 미국 경제에 대한 균형 잡힌 관점을 제시하면서, 안정적인 가격과 완전고용이라는 중앙은행의 이중적 의무에 대한 이중적 위협을 자세히 설명했습니다.

그녀는 흑인 실업률 증가 등 노동 시장의 긴장 조짐을 지적했지만, 대량 해고를 막기 위해 금리를 더 낮추는 것보다 인플레이션 문제를 해결하는 것이 더 시급하다고 말했습니다.

"명확히 말씀드리겠습니다. 저는 2% 물가상승률 목표 달성에 전념하고 있습니다."라고 그녀는 말했습니다. "현재 정책 금리는 다소 긴축적인 수준을 유지하고 있다고 생각하는데, 물가상승률이 2% 목표치를 다소 상회하고 있다는 점을 고려하면 이는 적절한 조치입니다."

격렬한 연준 논쟁

쿡의 최근 발언은 트럼프의 경제 정책이 가격, 고용, 경제 성장에 어떤 영향을 미칠지에 대해 연방준비제도 이사회 정책 입안자들이 의견이 엇갈린 상황에서 나온 것입니다 .

제롬 파월 의장은 회의 후 기자회견에서 연준이 두 번째 연속 금리를 인하했던 지난주 금리 결정 회의에서 관계자들 사이에 "강력한 의견 차이"가 있었다고 밝혔습니다. 두 명의 연준 관계자가 반대표를 던졌지만, 그 이유는 서로 달랐습니다. 스티븐 미란 연준 이사는 더 큰 0.5%포인트 인하에 찬성표를 던진 반면, 제프리 슈미트 캔자스시티 연준 총재는 차입 비용을 동결하는 쪽을 선호했습니다.

2019년 이후 처음으로 더 쉬운 정책과 더 엄격한 정책을 동시에 요구하는 반대 의견이 나왔습니다.

한편, 연준 관계자들은 트럼프 대통령의 공격적인 관세 정책으로 촉발된 인플레이션은 일시적인 물가 상승에 그칠 가능성이 높으며, 연준이 금리를 계속 인하하지 않을 경우 미국 노동 시장이 심각한 위기에 처할 것이라고 주장합니다. 이 진영의 관료 대부분은 트럼프 대통령의 임명직입니다.

파월 의장은 제한된 관세 인플레이션 개념을 "합리적"이라고 규정했습니다. 쿡 의장 역시 "이론적으로 관세가 가격에 미치는 영향은 일회성 인상에 불과하다"고 말했습니다.

연준 논쟁의 다른 쪽은 인플레이션 상승 위험이 더 크다고 주장하는데, 특히 인플레이션이 4년 넘게 연준의 목표치인 2%를 상회하고 있다는 점을 고려할 때 더욱 그렇습니다. 슈미트 총재는 금요일 성명을 통해 반대 입장을 밝히며, 지역구 주민들로부터 "지속적인 비용 증가와 인플레이션에 대한 광범위한 우려"를 들었다고 밝혔습니다.

그는 "상승하는 의료비와 보험료가 가장 큰 문제"라고 말했다.

역대 최장 기간의 정부 폐쇄로 인해 정부 데이터가 중단되면서 연방준비제도이사회(Fed)가 경제를 판단하는 일이 더욱 어려워졌습니다.

쿡 의장은 최근 발언에서 금리 인하를 강력히 촉구하지는 않았지만, 노동 시장을 둘러싼 위험에 주의를 기울이고 있다고 밝혔습니다. 또한 인플레이션에 대해 지나치게 우려하는 듯한 태도를 보이지는 않았으며, "관세 효과가 끝나면 인플레이션이 목표치인 2%를 향해 계속 상승할 것으로 예상한다"고 밝혔습니다.

"우리는 이중 위임 통치권 양측 모두에게 위험이 고조되는 시점에 있습니다."라고 쿡은 말했습니다. "12월 회의를 포함하여 모든 회의는 생중계 회의입니다."

월요일 행사가 끝난 후, 쿡은 공공 서비스가 "검토받을 가치가 있다"고 믿는다고 말했습니다.

"저는 가족의 시민권 운동 참여 경험과 저 자신도 참여했던 경험 때문에 공익 활동에 헌신해 왔습니다."라고 그녀는 말했다. "하지만 그 원칙을 실천할 가치가 있다고 생각되면 겸허하게 행동하는 법을 배워야 했습니다."

쿡은 "이것 또한 지나갈 것이다"라고 덧붙였다.

출처: 야후 파이낸스

블룸버그 전략가들의 의견은 다음과 같습니다.

출처: 블룸버그