연준에 스포트라이트가 집중되면서 약세 달러가 회복세를 보였다

Dhara Ranasinghe

유로화가 달러 대비 새로운 이정표를 세웠다. 이는 달러에 대한 심리가 악화되면서 단일 통화(유로화)의 새로운 상승세를 강조하는 모습이다.

유로화가 1.20달러를 조금 넘어 2021년 이후 최고치를 경신한 배경을 살펴본다. .

달러의 하락은 무역 전쟁에서 도널드 트럼프가 거둔 가장 최근의 승리다. 지금까지 트럼프는 호황을 누리고 있는 주식시장 등 미국 자산을 불안정하게 만들지 않고 우방과 적에게 관세를 부과했다. 미국 10년 만기 국채 수익률은 2025년 2월 이후 거의 변동이 없는 등 매우 안정적으로 유지되고 있다.

그러나 한 가지 큰 변화는 미국의 경상수지가 크게 개선돼 무역 전쟁 시작 당시 4,500억 달러였던 적자가 2025년 3분기 2,260억 달러로 급감했다는 점이다.

'셀 아메리카' 트레이드 결과인 달러 약세는 미국의 입지를 더욱 개선시키고 통화 정책을 효과적으로 완화해 연방준비제도가 미국 금리 인하를 꺼려하는 상황에서 그가 원하는 경기 부양책을 제공한다.

금리를 낮추려는 미국 대통령과 그의 참모들의 결심이 성공한다면, 특히 그것이 연준을 약화시키는 것으로 여겨진다면 달러는 더 빨리 더 많이 하락해 더 큰 부양책을 제공할 수 있다.

동시에 다른 국가에 대한 긴축정책을 강화하고 이들 주식시장을 약화시키는 동시에 트럼프가 부과하기로 한 관세의 효과를 증폭시킬 것이다. 달러가 더 깊이 떨어질수록 트럼프의 협상은 더 어려워질 수 있다.

스텔라 치우가 바라보는 유럽 및 글로벌 시장의 하루 전망

도널드 트럼프가 또 해냈다. 미국 대통령은 갑자기 지난 7월 합의한 무역 합의를 이행하지 않았다는 이유로 한국에 대한 관세를 15%에서 25%로 올리겠다고 선언했다 . 이는 자동차, 목재 및 제약에 영향을 미쳤지만, 한국 증시는 오히려 2% 상승하며 사상 최고치를 기록했다.

초반에는 한국의 코스피 가 1% 넘게 하락했지만, 이는 2025년 아시아에서 가장 실적이 좋은 시장에 투자하려는 매수자들을 끌어들인 것에 불과했다. 산업부 장관이 곧 미국으로 향할 예정이어서 긴장 완화 가능성이 높았고, 트레이더들은 트럼프가 늘 물러선다는 의미의 TACO(Trump Always Chickens Out)에 또다시 베팅했다.

물론 무작위 관세 위협이 트럼프 행정부의 영구적인 특징인 상황에서 서울이 미국에 수천억 달러를 투자하는 것을 서두르지 않는 것은 놀라운 일이 아니다.

관세 불확실성은 금과 은 이 사상 최고치를 향해 반등하는 등 귀금속의 매력을 더했다. 금 은 1% 상승한 온스당 $5,063을 기록했고, 은 은 5% 오른 온스당 $109를 기록했다.

지난주 정책회의에서 일본은행(BOJ)이 금리를 동결한 후 도쿄 시장 참가자들은 4월 또는 늦어도 6~7월에 BOJ가 금리를 인상할 가능성에 대비하고 있는 것으로 보인다.

토탄 리서치/ICAP의 4월 금리 인상 확률은 50%로 상승했다. 6월 또는 7월에 인상할 것이라는 예상은 각각 31%와 28%로 훨씬 낮다. 9월 인상 가능성도 40%로, BOJ가 올해 두 차례 긴축을 단행할 수 있음을 시사한다.

일부 시장 분석가들은 우에다 가즈오 BOJ 총재의 예상보다 훨씬 덜 매파적인 발언에 대한 초기 반응을 재평가하면서 그의 발언에 담긴 매파적 색채를 강조했다 .

앞으로 발표될 인플레이션 관련 데이터는 여전히 BOJ 정책의 핵심이다. BOJ의 전망에 따르면 인플레이션은 대체로 끈질하게 유지될 것이지만 최근 고점에서는 조금 더 하락할 것으로 예상된다. BOJ는 인플레이션 기대치도 동일하게 전망한다.

인플레이션과 기대 인플레이션이 BOJ의 전망만큼 하락하지 않는다면 BOJ는 새로운 인상에 의지할 수 있다.

4월 일본의 새로운 회계연도가 시작될 때 예상되는 임금 인상이 중요한 역할을 할 것이다. 생활비가 전반적으로 상승하고 정부가 충격을 완화하기 위한 조치를 취하고 있기 때문에 공무원과 일본 기업의 임금 인상률이 높을 수 있다 , .

따라서 일본 국채 금리는 총리의 확장적 정책으로 인해 상승 압력이 계속될 것이지만, 장기물 금리는 만기를 짧게 하려는 정부의 노력으로 인해 어느 정도 안도감을 가질 수 있다. 엔화의 경우 수익률 상승이 더 큰 지지력을 발휘할 것이다.

亞 통화, 대부분 보합..원화 약세

엔화는 27일 오전 트레이더들이 미국과 일본 당국의 통화 개입 가능성에 대한 경계감을 유지한 가운데 강세 분위기를 이어갔다.

엔화 상승은 달러에 타격을 주었으며, 달러는 미국 정부 셧다운과 도널드 트럼프 대통령의 변덕스러운 정책 결정 등 자체적인 문제로 인해 4개월래 최저치 부근에서 약세를 보였다.

엔화는 달러당 153~154엔 수준에서 안정적 움직임을 보였다.

내티시스의 아시아 태평양 수석 이코노미스트 알리시아 가르시아 헤레로는 뉴욕 연방은행의 레이트 체크에 대해 "매우 효과적이었고, 당연히 연준의 움직임은 예상치 못한 것이었다"라고 말했다.

일본의 재정 건전성에 대한 우려가 여전한 가운데 공식 개입이 임박했을 수 있다는 가능성 때문에 투자자들은 다시 한번 엔화를 끌어내리기를 주저하고 있다.

분석가들은 공조 개입은 통과해야 할 장벽이 높으며 시장의 기대만큼 빨리 이루어지지 않을 수 있다고 말했다.

OCBC의 외환 전략가인 모 시옹 심은 "시장이 조금 더 경계하는 것은 맞지만, 시간이 지나도 아무 일이 없으면 일본 당국의 결의를 시험하려는 시도가 다시 있을 것이다"라고 말했다.

BOJ 자금 시장 데이터에 따르면 금요일 달러 대비 엔화 가치가 급등한 것은 일본의 공식 개입 때문은 아닌 것으로 나타났다.

광범위한 달러 매도세가 이어지면서 이날 오전 대부분의 통화가 4개월래 최고치 부근에 머물렀다.

월요일 1.19075달러까지 상승했던 유로화( )는 1.1878달러로 안정세를 보였고, 이전 세션에서 1.37125달러로 고점을 찍었던 파운드( )도 1.3678달러로 보합 거래됐다.

호주 달러( )와 뉴질랜드 달러( )도 전 세션에서의 상승세를 유지하며 각각 0.6914달러와 0.5970달러에 거래됐다.

달러지수( )는 월요일 4개월래 최저치인 96.808을 기록한 후 이날 오전에는 97.05에 거래됐다.

연방준비제도는 이날 이틀간의 정책 회의를 시작하는데, 트럼프 행정부의 제롬 파월 의장에 대한 형사 수사, 리사 쿡 연준 이사를 해임하려는 움직임, 파월의 후임자 지명 등으로 인해 회의 결과의 중요성은 가려질 것으로 예상된다.

호주 커먼웰스 은행의 통화 전략가인 캐롤 콩은 "시장은 금리 전망보다는 연준의 독립성에 대한 의문에 집중할 것 같다"고 말했다.

그는 "파월이 5월 의장 임기 만료 후 이사직을 사임한다면 정치적 압력에 굴복한다는 인식이 커질 수 있고, 연준 독립성 훼손에 대한 우려가 커질 수 있으며... (이는) 달러에 하방 리스크가 될 수 있다"고 말했다.

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