연준과 지정학적 우려로 금값이 사상 최고치를 경신했습니다.

프리드리히 메르츠 독일 총리와 나렌드라 모디 인도 총리가 1월 12일 인도 아흐메다바드에서 전략적 관계 심화에 대한 논의를 위해 만났다.

독일은 인도의 오랜 러시아 의존도를 줄이기 위한 전략적 움직임으로 인도와의 안보 협력 강화를 추진하고 있다고 프리드리히 메르츠 독일 총리가 월요일에 밝혔다. 이 발표는 나렌드라 모디 인도 총리와 함께 아흐메다바드에서 진행됐다.

전략적 파트너십 확대

메르츠 장관의 첫 공식 방아시아 방문 ​​기간 동안 양국은 안보에 관한 양해각서를 체결했습니다. 또한 이번 방문을 통해 핵심 광물, 보건 분야, 인공지능 혁신 센터 설립에 관한 새로운 협정도 체결되었습니다.

모디 총리는 공동 기자회견에서 "인도와 독일은 안전하고 신뢰할 수 있으며 회복력 있는 공급망을 구축하기 위해 협력하고 있다"고 밝혔습니다. 그는 또한 이번 협정이 "양국 협력에 새로운 동력과 힘을 실어줄 것"이라고 덧붙였습니다.

인도와 러시아의 관계 탐색하기

이번 외교적 노력은 인도와 모스크바 간의 지속적인 관계가 지닌 어려움을 부각시킨다. 인도는 여전히 러시아로부터 많은 군사 장비를 조달하고 있으며, 중국과 함께 러시아산 가스와 석유의 최대 구매국 중 하나이다.

독일은 인도 정부가 에너지 수입을 줄이고 인도 기업들이 러시아에 부과된 제재를 우회하지 못하도록 적극적으로 설득해 왔습니다. 그러나 인도는 지금까지 이러한 요구를 거부해 왔습니다.

EU-인도 자유무역협정 체결을 위한 새로운 추진력

메르츠 총리는 안보 문제 외에도 이번 방문을 통해 인도와 유럽연합 간 자유무역협정 체결을 촉구했다. 그는 1월 말까지 협정을 마무리 짓기 위해 필요한 동력을 제공하겠다는 의사를 밝혔다.

메르츠는 세계가 "보호주의의 부활"을 경험하고 있다고 경고하며, 이러한 추세가 독일과 인도 경제 모두에 해롭다고 주장했다.

월요일 원유 가격은 이란발 즉각적인 공급 차질 우려가 완화되고 투자자들이 베네수엘라 원유 수출 재개 가능성을 반영하기 시작하면서 하락했습니다.

브렌트유 선물은 9센트 하락한 배럴당 63.25달러에 거래됐다(그리니치 표준시 기준 오전 7시 50분). 미국 서부 텍사스산 원유(WTI)도 비슷한 하락세를 보이며 10센트 떨어진 배럴당 59.02달러를 기록했다. 이러한 소폭 하락은 지난주 두 유종 모두 3% 이상 상승하며 10월 이후 최대 주간 상승폭을 기록했던 강세장 이후에 나타난 것이다.

이란, 통제권 주장하며 공급 위험 감소

지난주 물가 급등은 이란 내 불안이 고조되면서 발생했는데, 성직자 정권이 2022년 이후 최대 규모의 시위에 대한 탄압을 강화했기 때문입니다. 그러나 아바스 아라크치 이란 외무장관이 월요일에 주말 동안의 폭력 사태 이후 상황이 "완전히 통제되고 있다"고 발표하면서 분위기가 바뀌었습니다.

아라크치는 또한 도널드 트럼프 미국 대통령이 테헤란에 대한 조치를 경고한 것이 "테러리스트"들을 부추겨 시위대와 보안군을 공격하게 했으며, 이는 외국의 개입을 유도하려는 의도라고 주장했습니다. 한 인권 단체에 따르면 이러한 시민 소요 사태로 500명 이상이 사망한 것으로 알려졌습니다. 트럼프 대통령은 화요일에 고위 참모들과 만나 이란에 대한 미국의 대응 방안을 논의할 예정입니다.

정부의 안심시키는 발언에도 불구하고 일부 분석가들은 시장이 지정학적 위험을 과소평가하고 있다고 보고 있습니다. MST 마퀴의 에너지 연구 책임자인 사울 카보닉은 분쟁이 확대될 경우 핵심 해협인 호르무즈 해협을 통한 석유 수송이 위협받을 수 있다고 지적했습니다. 카보닉은 "시장은 실질적인 반응을 보이기 전에 '공급 차질을 보여달라'고 요구하고 있다"고 말했습니다.

베네수엘라산 석유, 시장 복귀 준비 완료

가격 하락 압력을 가중시키는 요인 중 하나는 베네수엘라산 원유가 세계 시장에 재진입할 가능성입니다. 니콜라스 마두로 대통령이 축출된 후, 트럼프 대통령은 지난주 베네수엘라 정부가 제재 대상이었던 원유 5천만 배럴을 미국에 공급할 준비를 하고 있다고 발표했습니다.

이러한 상황 전개로 인해 석유 회사들은 베네수엘라의 낙후된 항구와 선박에서 원유를 옮기는 데 필요한 유조선 확보 및 물류 체계 구축에 총력을 기울이고 있습니다. 사정에 정통한 네 명의 소식통에 따르면, 복잡한 원유 수송 작업을 안전하게 처리하기 위한 경쟁이 치열하게 벌어지고 있습니다. 금요일 백악관 회의에서 무역회사 트라피구라는 자사의 첫 번째 선박이 다음 주 안에 원유를 선적할 것으로 예상한다고 발표했습니다.

시장 전망: 과잉 공급 우려 및 지속적인 위험

향후 전망에 대해 분석가들은 상당한 공급 차질이 발생하거나 수요가 뚜렷하게 회복되지 않는 한 유가는 ​​특정 범위 내에서 유지될 것으로 예상합니다. 필립 노바의 수석 시장 분석가인 프리얀카 사치데바는 시장이 2026년을 내다보면서 유가 선물 가격이 점점 더 "공급 과잉" 상황을 반영하고 있다고 언급했습니다.

중동과 남미 외에도, 거래자들은 러시아발 공급 차질 가능성에도 주목하고 있습니다. 우크라이나의 러시아 에너지 기반 시설 공격과 미국이 모스크바의 에너지 부문에 대한 더욱 강력한 제재를 가할 가능성은 세계 석유 시장의 주요 위험 요소로 남아 있습니다.

세르지오 고르 신임 주 인도 미국 대사는 워싱턴과 뉴델리가 오랜 기간 교착 상태에 빠진 무역 협상을 포함한 여러 이견을 해결할 수 있는 긴밀한 파트너라고 강조했습니다. 트럼프 행정부에 의해 임명된 고르 대사는 양국 관계자들이 이번 주 화요일 무역 협정에 대해 전화 회담을 가질 예정이라고 밝혔습니다.

고르 부총리는 월요일 뉴델리 주재 미국 대사관에서 가진 첫 공식 연설에서 무역 협정 마무리에 대한 의지를 표명했다. 그는 "진정한 친구는 의견이 다를 수 있지만 결국에는 항상 차이점을 해결한다"며 "양측은 계속해서 적극적으로 협상하고 있다. 실제로 무역 관련 다음 회의는 내일 열릴 예정"이라고 밝혔다.

그는 이러한 복잡성을 인정하면서 "인도는 세계에서 가장 큰 나라이므로 이 일을 마무리 짓는 것이 쉬운 일은 아니지만, 우리는 반드시 해낼 것입니다."라고 덧붙였습니다.

긴장된 관계를 헤쳐나가기

고르의 합류는 트럼프 대통령의 두 번째 임기 동안 미국과 인도 관계가 눈에 띄게 악화된 시점에 이루어졌습니다. 미국은 인도의 러시아산 석유 구매에 대한 대응책의 일환으로 인도에 50%라는 세계 최고 수준의 관세를 부과했습니다. 수개월간의 협상에도 불구하고 인도는 여전히 미국과 무역 협정을 체결하지 않은 몇 안 되는 주요 경제국 중 하나입니다.

지난 5월 인도와 파키스탄 간의 충돌 이후 긴장이 고조되기도 했습니다. 트럼프 대통령은 분쟁 종식을 중재했다고 거듭 주장했지만, 뉴델리 관리들은 이를 부인하며 갈등을 부추겼습니다.

지난주 하워드 루트닉 미국 상무장관이 나렌드라 모디 총리가 무역 협상을 최종 확정하기 위해 대통령과 통화하지 않았기 때문에 협상이 교착 상태에 빠졌다고 시사하면서 양국 관계는 더욱 복잡해졌습니다. 그러나 고르는 두 정상 간의 개인적인 친분을 강조하며 이러한 문제들을 완화하려 노력했습니다. 그는 "모디 총리와의 우정은 진실임을 증명할 수 있다"며 "미국과 인도는 공통의 이익뿐만 아니라 최고위급 인사들의 유대로 묶여 있다"고 말했습니다.

'팍스 실리카'를 소개합니다: 새로운 기술 연합

고르 장관은 중요한 정책 발표를 통해 인도가 기술 및 공급망 보안에 중점을 둔 전략적 동맹인 "팍스 실리카(Pax Silica)"에 참여하도록 초청될 것이라고 밝혔습니다. 이 그룹에는 이미 일본, 한국, 영국, 이스라엘이 참여하고 있습니다.

고르 대변인은 "오늘 저는 인도가 다음 달에 이 국가 그룹에 정식 회원국으로 합류하게 될 것을 발표하게 되어 기쁩니다."라고 말했습니다. 그는 이 계획을 "핵심 광물, 에너지 투입물부터 첨단 제조 반도체, 인공지능 개발 및 물류에 이르기까지 안전하고 번영하며 혁신 주도의 실리콘 공급망을 구축하기 위한" 미국 주도의 노력이라고 설명했습니다.

이번 조치는 트럼프 행정부의 광범위한 전략의 일환으로, 정부는 원자재 기업과 반도체 제조업체에 대한 지분 투자를 확대해 왔습니다. 미국은 또한 전 세계 희토류 프로젝트와 데이터 센터에 대한 투자를 집중하고 있습니다. 나아가, 반도체 수출 허가를 외교적 도구로 활용하는 한편, 미국 각 주가 워싱턴과 독립적으로 인공지능을 규제하는 것을 막기 위해 노력하고 있습니다.

세르히오 고르는 누구인가요?

고르의 임명으로 트럼프 행정부의 최측근 인사가 인도 주재 미국 대표부를 맡게 되었습니다. 그는 인도 관련 직접적인 경험은 제한적이지만, 이전에 백악관 대통령 인사실장을 역임하며 행정부 전반에 걸쳐 수천 명의 공무원 채용을 관리한 바 있습니다.

그는 조 바이든 전 대통령의 2020년 대선 캠페인에서 전국 공동위원장을 맡았던 에릭 가세티 전 로스앤젤레스 시장의 후임으로 임명되었습니다.

중국은 경제 성장을 견인하기 위해 첨단 기술 산업을 적극적으로 육성하고 있지만, 로디움 그룹의 새로운 보고서에 따르면 이러한 전략만으로는 부동산 부문 붕괴로 인한 피해를 상쇄하기에 턱없이 부족하다고 합니다.

분석에 따르면 인공지능, 로봇공학, 전기자동차와 같은 신흥 산업은 2023년에서 2025년 사이 중국 경제 생산량에 0.8%포인트만 기여한 것으로 나타났습니다. 같은 기간 동안 부동산 및 기타 전통 산업의 침체가 경제 성장률을 총 6%포인트 끌어내렸습니다.

베이징의 기술 중심 전략은 미국의 제재에 대한 직접적인 대응으로, 외국 공급업체에 대한 의존도를 줄이는 것을 목표로 합니다. 3월에 본격적으로 발표될 새로운 5개년 개발 계획은 첨단 기술에 대한 국가 재정 지원과 정책 지원을 강조합니다. 이러한 움직임은 중국이 연간 GDP 성장률 목표치인 약 5%를 유지하기 위해 고군분투하는 가운데 나온 것으로, 이 목표 달성은 점점 더 어려워지고 있습니다.

GDP 성장률 5% 목표 달성을 앞두고 투자 부족 현상이 심화될 전망

로디움 그룹 보고서는 중국의 야심과 경제 현실 사이의 엄청난 격차를 지적합니다. 중국이 GDP 목표를 달성하려면 향후 5년 동안 신산업이 7배 확장되어야 하며, 이는 연간 약 2%포인트의 투자 증가를 의미합니다.

이는 올해에만 무려 2조 8천억 위안의 신규 투자가 필요하다는 것을 의미하며, 이는 2025년 예상 투자 수준보다 약 120% 높은 금액입니다.

인공지능(AI)과 로봇공학에 대한 투자는 단기적으로 증가할 수 있지만, 대부분의 신흥 산업 분야는 필요한 성장 속도를 유지하기 어려울 것으로 예상됩니다. 규모가 너무 크기 때문입니다. 이러한 불균형은 미국에서도 나타나는 현상으로, 소수의 AI 관련 기업들이 주식 시장 상승을 견인하는 반면, 전반적인 경제는 불확실한 신호를 보이고 있습니다.

중국 상무부 부국장인 장젠핑은 최근 정부 정책이 장기적인 혁신 지원을 목표로 설계되었다고 언급했습니다. 그는 또한 철강이나 부동산과 같은 전통 산업도 경쟁력을 유지하기 위해 신기술을 도입해야 한다고 덧붙였습니다.

숨겨진 비용: 일자리 손실과 수출 위험

기술에 지나치게 의존하는 것은 상당한 비용을 수반합니다. 새로운 산업 분야는 일반적으로 더 높은 임금을 제공하지만, 전통 산업에 비해 고용 인원이 훨씬 적습니다. 이는 일자리가 사회 안정의 초석인 경제에서 매우 중요한 문제입니다.

전 세계 제조업 생산량의 약 30%를 차지하는 이 나라에서 공장 자동화가 급증하고 있습니다. KKR에 따르면 이러한 추세로 인해 향후 10년 동안 최대 1억 개의 일자리가 사라질 수 있으며, 이는 대부분의 선진국 전체 노동 인구를 넘어서는 수치입니다.

노동 시장 데이터는 이미 압박이 커지고 있음을 보여줍니다. 중국의 도시 실업률은 지난해 대부분 기간 동안 5%를 웃돌았으며, 청년 실업률은 그보다 거의 세 배나 높은 수준에 머물렀습니다.

국내 수요가 부진한 상황에서 내부 투자는 국가의 막대한 생산 능력을 흡수하기에 충분하지 않습니다. 로듐 그룹 보고서는 "베이징은 수출 시장 점유율 확보에 더욱 의존하게 될 것이며, 이로 인해 경제가 무역 제한에 매우 취약해질 것"이라고 지적합니다.

무역 장벽 증가와 제한적인 정책적 해결책

수출에 대한 이러한 의존은 이미 전 세계적인 반발에 직면하고 있습니다. 전기차를 비롯한 저렴한 중국산 제품들이 국제 시장에 쏟아져 들어오면서 유럽연합과 멕시코는 미국에 이어 중국산 수입품에 대한 관세를 인상했습니다.

한편, 국내 정책 수단은 효과가 제한적인 것으로 보입니다. 예를 들어, 확대된 보상 판매 프로그램은 현재 AI 안경이나 특정 스마트 홈 기기와 같은 틈새 제품만 보조금으로 지원하고 있으며, 지원 대상 가전제품 목록도 축소되었습니다. 지난주 HSBC 분석가들이 지적했듯이, 이 프로그램은 주로 백색가전 부문에 혜택을 주고 있어 전반적인 경기 부양 효과가 제한적일 것으로 예상됩니다.

골드만삭스는 전 세계 공급량 급증으로 시장에 공급 과잉이 발생하면서 올해 유가가 하락할 가능성이 높다고 전망했습니다. 러시아, 베네수엘라, 이란을 둘러싼 지정학적 긴장이 시장 변동성을 가중시킬 것으로 예상되지만, 골드만삭스는 근본적인 추세는 하락세라고 분석했습니다.

이번 전망은 유가가 어려운 한 해를 보낸 후 나온 것으로, 브렌트유와 서부 텍사스산 원유(WTI) 모두 2020년 이후 최악의 실적을 기록하며 거의 20% 하락했습니다. 보고서 발표 시점 기준으로 브렌트유 선물은 배럴당 약 63달러, WTI는 59달러에 거래되고 있습니다.

유조선 "타타키"호와 "마란 아스파시아"호가 해상 터미널에서 원유를 선적하는 모습이 사진에 담겨 있으며, 이는 세계 석유 공급망을 보여줍니다.

2026년 전망: 공급 과잉 시장

골드만삭스는 2026년 브렌트유 평균 가격 전망치를 배럴당 56달러, WTI는 52달러로 유지했다. 골드만삭스는 OECD 국가들의 원유 재고 증가로 인해 연말 마지막 분기에 가격이 최저점을 찍어 브렌트유는 54달러, WTI는 50달러까지 떨어질 것으로 예상했다.

이러한 비관적인 전망의 핵심 요인은 2026년에 예상되는 하루 230만 배럴(mb/d)의 시장 공급 과잉입니다. 은행에 따르면, 시장 균형을 회복하려면 비OPEC 국가들의 공급 증가세를 둔화시키고 강력한 수요를 자극하기 위해 유가가 낮아져야 하며, 이는 주요 공급 차질이나 OPEC의 생산량 감축이 없다는 가정 하에 가능합니다.

미국 정책 및 지정학적 요인

은행 분석가들은 미국 정책 입안자들이 강력한 에너지 공급과 상대적으로 낮은 유가를 유지하는 데 집중하고 있기 때문에, 특히 중간 선거를 앞두고 지속적인 가격 상승은 없을 것으로 예상했습니다.

기본적인 상황은 흑자를 시사하지만, 지속적인 지정학적 위험은 불확실성과 잠재적인 가격 변동을 야기할 것입니다.

2026년 이후의 점진적 회복 경로

골드만삭스는 향후 시장이 2027년부터 점진적으로 회복될 것으로 예상합니다. 이러한 전망은 비OPEC 국가들의 공급 증가세가 둔화되는 반면 수요는 견조하게 유지됨에 따라 시장이 다시 공급 부족 상태로 전환될 것임을 시사합니다.

세계은행은 2027년 브렌트유 평균 가격을 배럴당 58달러, 서부 텍사스산 원유(WTI) 평균 가격을 54달러로 전망했다. 이는 이전 전망치보다 5달러 낮은 수치로, 미국(+0.3mb/d), 베네수엘라(+0.4mb/d), 러시아(+0.5mb/d)의 원유 공급량 전망치 상향 조정을 반영한 것이다.

향후 10년 후반에 더욱 뚜렷한 가격 회복이 예상됩니다. 장기 프로젝트에 대한 투자가 수년간 저조했던 상황에서, 골드만삭스는 2040년까지 수요 증가에 힘입어 2030년에서 2035년 사이 브렌트유와 서부 텍사스산 원유(WTI)의 평균 가격을 각각 75달러와 71달러로 전망하고 있습니다. 이러한 장기 전망치는 은행의 이전 추정치보다 5달러 낮은 수준입니다.

투자 전망 및 하방 위험

골드만삭스는 유가 전망에 대한 위험이 다소 하방 압력에 치우쳐 있다고 밝혔습니다. 비OPEC 국가들의 추가 공급 증가는 유가에 추가적인 하락 압력을 가할 수 있습니다. 골드만삭스의 기본 시나리오는 지정학적 위험과 시장의 낮은 투기적 포지션에도 불구하고 OPEC의 생산량 감축이 없을 것으로 가정합니다.

이러한 관점을 바탕으로 골드만삭스는 두 가지 핵심 권고사항을 제시했습니다.

• 투자자들은 2026년 예상되는 브렌트유 공급 과잉을 활용하기 위해 2026년 3분기-2028년 12월 브렌트유 만기 스프레드를 공매도하는 것을 고려해야 합니다.

• 석유 생산 업체들은 2026년 가격 하락 위험에 대비하여 헤지 전략을 세워야 합니다.