연준 회의록, 우크라이나와의 회담, 그리고 부족한 무역량이 통화 방향을 가로막고 있다

연말 마지막 주에는 경제 지표 발표 일정이 거의 없어, 새해 연휴 기간 동안 시장의 유일한 관심사는 12월 연준 회의록이 될 것으로 예상됩니다. 이 회의록은 드물게 3파로 나뉜 내부 논쟁에 대한 통찰력을 제공할 것으로 보입니다. 시카고 연준 총재 오스틴 굴스비와 캔자스시티 연준 총재 제프리 슈미드는 금리 동결에 찬성표를 던졌습니다. 반면, 초나치 비둘기파 성향의 스티븐 미란 연준 총재는 50bp의 더 큰 폭의 금리 인하를 주장하며 반대표를 던졌습니다. 나머지 연준 총재들은 합의된 의견을 지지하여 25bp 금리 인하를 단행했고, 이에 따라 목표 금리 범위는 3.50~3.75%로 낮아졌습니다.

함께 발표된 성명서의 수정은 투표 자체만큼이나 중요했습니다. 추가 금리 인하의 문턱이 높아졌음을 암시함으로써, 연준은 장기적인 기대가 여전히 불확실한 상황에서도 1월 금리 동결에 대한 시장의 예상을 사실상 묵인했습니다. 이러한 불확실성은 선물 시장에서도 드러나는데, 3월 금리 인하 가능성은 약 50%에 달합니다.

한편, 점도표는 위원회의 의견 차이가 여전히 심각함을 여실히 드러냈습니다. 미란 위원을 제외하면 정책위원들의 의견은 거의 반반으로 나뉘었는데, 4명은 2025년에 한 차례 금리 인하를 예상했고, 7명은 금리 인하가 전혀 없을 것으로 예상했습니다. 여기에는 긴축 재정을 재개하는 시나리오도 포함되었습니다. 동시에 7명의 위원은 2026년에 두 차례 이상의 금리 인하를 예상했습니다. 이처럼 의견이 크게 분산된 것은 금리 인하 전망의 중간값에서 결정적으로 벗어나려면 의미 있는 데이터 변화가 필요할 것임을 시사합니다.

그러한 배경을 고려할 때, 적어도 1월 9일에 발표될 12월 비농업 고용 보고서 이전에는 확고한 결론을 내리는 것은 시기상조입니다. 이 보고서가 연준의 기대치를 재조정하는 다음 진정한 촉매제가 될 가능성이 높습니다.

지정학적 상황에도 관심이 집중되고 있습니다. 도널드 트럼프 미국 대통령은 볼로디미르 젤렌스키 우크라이나 대통령과의 회담이 평화 협정에 "매우 근접했다"고 밝혔지만, 돈바스 지역의 운명을 포함한 주요 미해결 문제가 남아 있음을 인정했습니다. 안보 보장 또한 여전히 주요 쟁점입니다. 젤렌스키 대통령은 원칙적인 합의에 도달했다고 밝혔지만, 트럼프 대통령은 더욱 신중한 태도를 보이며 유럽이 미국의 지원을 등에 업고 많은 책임을 져야 할 것이라고 시사했습니다. 젤렌스키 대통령은 이후 최대 50년간 지속되는 안보 보장을 요구했으며, 평화 협정은 60일간의 휴전 기간 동안 국민투표에 부쳐져야 한다고 밝혔습니다.

외환 시장에서 엔화가 현재까지 가장 큰 폭으로 상승하고 있으며, 달러와 유로화가 그 뒤를 따르고 있습니다. 뉴질랜드 달러, 호주 달러, 캐나다 달러는 부진한 흐름을 보이고 있으며, 파운드화와 스위스 프랑은 중위권에서 거래되고 있습니다.

현재 유럽에서는 FTSE 지수가 -0.01% 하락했고, DAX 지수는 -0.10% 하락했습니다. CAC 지수는 0.09% 상승했습니다. 영국 10년 만기 국채 수익률은 -0.09% 하락한 4.495%, 독일 10년 만기 국채 수익률은 -0.021% 하락한 2.845%를 기록했습니다. 앞서 아시아 증시에서는 닛케이 지수가 -0.44% 하락했고, 홍콩 하이데라바드 증권거래소 지수는 -0.71% 하락했습니다. 중국 상하이 증권거래소 지수는 0.04% 상승했고, 싱가포르 스트레이츠 타임스 지수는 -0.05% 하락했습니다. 일본 10년 만기 국채 수익률은 0.017% 상승한 2.058%를 기록했습니다.

일본은행의 의견은 중립금리가 아직 멀어 보이는 가운데 일련의 금리 인상 가능성을 시사한다.

일본은행의 12월 18~19일 회의 의견 요약서는 긴축 기조를 분명히 보여주었으며, 많은 정책위원들은 12월 금리 인상이 금리 인상 사이클의 끝을 의미해서는 안 된다고 주장했습니다.

한 의견은 중립 수준까지 "아직 상당한 거리가 있다"고 지적하며 "몇 달 간격으로" 금리 인상을 명시적으로 촉구했습니다. 또 다른 의견은 엔화 약세와 장기 금리 상승의 원인 중 하나로 정책 금리가 인플레이션 대비 너무 낮다는 점을 지적하며, 금리 정상화가 지연될 경우 금융 왜곡이 심화될 위험이 있다고 주장했습니다.

이번 논의에서는 인플레이션 우려가 주요 쟁점으로 떠올랐습니다. 여러 참석자는 최근의 물가 상승 압력을 "고착화"되었다고 표현했습니다. 한 참석자는 봄철 임금 협상을 중요한 시험대로 꼽으며, 3년 연속 목표치에 부합하는 임금 상승이 이루어진다면 근원 인플레이션이 2%에 도달했음을 확인할 수 있을 것이라고 주장했습니다.

하지만 모든 목소리가 공격적인 노선을 지지한 것은 아니었습니다. 일부 정책 입안자들은 중립 금리에 대한 불확실성과 변화하는 글로벌 금리 환경을 이유로 신중한 접근을 촉구했습니다. 그들은 특정 금리 수준을 목표로 삼기보다는 유연성을 우선시해야 한다고 주장했습니다.

이번 회의에서 일본은행은 정책금리를 30년 만에 최고 수준인 0.75%로 인상했다.

USD/CHF 정오 전망

일일 피벗: (S1) 0.7868; (P) 0.7886; (R1) 0.7914; 

USD/CHF의 단기 추세는 중립적이며, 0.78670의 일시적 저점 위에서 추가적인 횡보세가 나타날 것으로 예상됩니다. 강한 반등 가능성을 배제할 수는 없지만, 0.7986 저항선이 유지되는 한 추가 하락이 예상됩니다. 0.7860을 하향 돌파할 경우 0.7828 저점을 목표로 할 것이며, 이 수준을 확실하게 돌파하면 더 큰 하락 추세가 재개될 가능성이 높습니다.

더 큰 그림으로 보면, 0.8332 지지선이 저항선으로 전환된 상태(2023년 저점)가 유지되는 한 하락세가 지속될 것으로 예상됩니다. 1.0342(2017년 고점)에서 시작된 장기 하락 추세는 여전히 진행 중입니다. 다음 목표는 0.9200에서 0.8332까지 100% 투영된 1.0146(2022년 고점) 수준인 0.7382입니다.

출처: ACTIONFOREX