연준, 금리 인하 일시 중단: 2026년 초 금리 인하가 중단될 수 있는 이유

도널드 트럼프 대통령은 정책의 중대한 변화로 미국을 유엔기후변화협약(UNFCCC)을 비롯한 기후 및 사회 정의 관련 65개 국제기구에서 탈퇴시켰습니다. 이러한 움직임은 최근 주요 기업들이 유사한 글로벌 환경·사회·지배구조(ESG) 연합에서 발을 빼고 있는 민간 부문의 추세를 반영하는 것입니다.

백악관 발표에 따르면, 1월 7일 행정명령은 모든 미국 행정부처와 산하 기관에 35개의 비유엔 기구와 31개의 유엔 산하 기구에 대한 참여 및 자금 지원을 중단하도록 지시했습니다. 행정부는 이들 단체가 미국의 국가 이익, 안보 및 경제적 번영에 반하는 활동을 한다고 밝혔습니다.

해당 명령에 따라 미국 재무부는 1월 8일 유엔 기후변화협약(UNFCCC)에 대한 자금 지원을 중단한다고 발표했습니다. UNFCCC는 유엔 기후변화협약의 주요 재정 지원 수단입니다. 미국은 1992년 상원에서 UNFCCC를 비준한 이후 190여 개국과 함께 협약 당사국으로 활동해 왔습니다. 그러나 1997년 교토 의정서와 2015년 파리 협정 등 이후 체결된 국제 협약들은 미국 상원에서 비준되지 않았습니다.

그림 1: 유엔기후변화협약(UNFCCC)은 세계 기후 정책의 중심 기구이며, 미국의 탈퇴로 영향을 받는 여러 국제기구 중 하나입니다.

기업 기후 협약의 흥망성쇠

트럼프 행정부의 이번 결정은 한때 민간 부문을 세계 기후 목표와 연계시켰던 기업들의 "탄소 중립" 연합이 크게 해체된 이후에 나온 것입니다. 전성기 시절, 이들 단체는 유엔의 지원을 받는 글래스고 탄소 중립 금융 연합(Glasgow Financial Alliance for Net Zero)이라는 강력한 네트워크를 형성하여 수조 달러를 운용했습니다.

이 네트워크에는 넷제로 은행 연합, 넷제로 보험 연합, 넷제로 자산 관리자 이니셔티브와 같은 영향력 있는 하위 그룹들이 포함되었습니다. 이들의 전략은 금융 기관, 즉 자금 제공자이자 주요 주주 역할을 하는 기관들을 활용하여 경제 전반에 걸쳐 기업 행동에 영향을 미치는 데 집중했습니다.

회원사에는 세계 최대 자산운용사인 블랙록, 뱅가드, 스테이트 스트리트가 포함되었습니다. 조지 메이슨 대학교의 세바하틴 데미르칸 교수와 테드 폴라트 교수의 연구에 따르면, 이 세 회사는 미국 상장 기업의 40% 이상, S&P 500 지수 구성 기업의 88%를 소유한 최대 주주입니다.

그러나 이러한 동맹은 정치적, 법적 압력으로 무너지기 시작했습니다. 미국의 보수적인 주들의 반발로 보이콧과 반독점 조사가 이어졌고, 의원들은 금융 회사들이 화석 연료 회사들을 상대로 담합하고 신탁 의무를 위반했다고 비난했습니다.

주요 퇴사자는 다음과 같습니다.

• 뱅가드: 2022년에 넷제로 자산운용사 이니셔티브에서 탈퇴했습니다.

• 블랙록: 2025년 1월에 철수했으며, 이후 그룹은 활동을 중단했습니다.

• 넷제로 보험 연합: 반독점 우려로 인해 2023년에 회원사의 절반 가까이를 잃었습니다.

ESG 비평가들, 철수 결정 환영

이번 행정부의 조치를 지지하는 사람들은 미국의 주권을 되찾고 특히 석유 및 가스 부문의 경제 성장을 촉진하는 데 중요한 단계라고 칭찬했습니다. 반면 ESG 운동의 비판자들은 탄소 중립 정책이 지구 온도 상승을 효과적으로 억제하지 못하면서 에너지 비용을 상승시키고 생활 수준을 저하시켰다고 주장합니다.

트럼프 행정부 환경보호청(EPA) 인수위원회 고문을 지냈던 마이런 에벨은 이번 결정으로 미국이 "수많은 유해한 해외 개입 목록에서 제외되는 것"이라며, 유엔기후변화협약(UNFCCC)을 "국제적인 기후 사기극"이라고 비난했다.

하트랜드 연구소의 스털링 H. 버넷은 이 행정명령을 "내 생애 동안 어떤 행정부도 취하지 않았던 미국 주권 강화 조치 중 가장 큰 단일 조치"라고 평가했습니다. 그는 이러한 국제 협약들이 일반 시민에게는 아무런 이익도 주지 못하면서 정치 엘리트와 책임지지 않는 관료들을 부유하게 만들 뿐이라고 주장했습니다.

기후 운동가들이 지구적 피해를 경고합니다

탄소중립 정책 옹호자들은 이번 결정을 비난하며 미국의 리더십과 경제 경쟁력에 심각한 결과를 초래할 것이라고 경고했다.

천연자원보호협회(NRDC)의 야미데 다그넷은 "미국이 지구상에서 가장 심각한 환경, 경제, 보건, 안보 위협에 대한 대응을 회피함으로써 막대한 손실을 입을 것"이라고 말했다. 그녀는 미국이 일자리 창출과 혁신 기회를 놓치고 "과학 기술 분야의 리더십을 다른 나라에 내주게 될 것"이라고 예측했다.

마찬가지로 하원 지속가능 에너지 및 환경 연합은 성명을 통해 해당 명령이 "미국이 세계 지도자로서의 역할을 포기하고 있으며, 이로 인해 미국이 이전보다 더 약하고 가난하며 불안정한 상태에 놓이게 될 것이라는 위험한 신호를 국제 사회에 보내는 것"이라고 주장했습니다.

미국의 유럽연합 탈퇴가 가져올 재정적 영향

세계 최대 경제 대국이자 최대 석유·가스 생산국인 미국의 탈퇴는 재정적으로 상당한 영향을 미칩니다. 트럼프 대통령이 2024년 재선에 성공하기 전까지 미국은 UNFCCC 예산 7,500만 유로(8,720만 달러)의 22%를 부담했습니다. 트럼프 대통령이 2025년 취임 후 처음으로 분담금 지급을 중단하자 중국은 분담금을 15%에서 20%로 늘렸고, 블룸버그 자선재단이 나머지 미국 분담금 부족분을 충당했습니다. UNFCCC 예산은 2026년에는 8,160만 유로(9,490만 달러)로 증액될 예정이었습니다.

호주 가계 지출이 11월에 예상치 못하게 증가하여 견조한 소비자 신뢰도를 나타냈지만, 이는 호주중앙은행의 인플레이션 억제 노력에 어려움을 줄 수 있습니다.

호주 통계청이 발표한 자료에 따르면 소비자 지출은 전월 대비 1% 증가하여 경제학자들의 예상치인 0.6% 증가를 크게 웃돌았습니다. 전년 동기 대비로는 6.3% 증가하여 이 또한 예상치를 상회했습니다.

이 데이터는 민간 소비가 호주 국내총생산(GDP)의 절반 이상을 차지하는 만큼 통화 정책에 매우 중요합니다. 호주중앙은행(RBA)은 소비자 지출을 정책 결정의 핵심 불확실성 요소로 지속적으로 인식해 왔습니다.

서비스 및 이벤트는 소비자 활동에 큰 영향을 미칩니다.

11월의 호조세는 단순한 일시적 현상이 아니었습니다. 호주 통계청(ABS)의 기업 통계 책임자인 톰 레이는 "가계 지출은 11월에도 강세를 유지하며 10월에 나타났던 서비스 및 상품 지출의 강한 상승세를 이어갔다"고 언급했습니다.

레이는 콘서트와 스포츠 경기 같은 주요 행사 덕분에 서비스 지출이 1.2% 증가했다고 강조했습니다. 이러한 행사는 파급 효과를 일으켜 외식, 교통, 레크리에이션 활동 등 관련 분야의 지출 증가로 이어졌습니다.

호주중앙은행(RBA)의 다음 행보는 불확실하다

강력한 지출 수치는 호주중앙은행(RBA)의 향후 정책 방향에 대한 논쟁을 더욱 심화시키고 있습니다. 미셸 불록 RBA 총재는 지난 12월 금리 인하 가능성을 사실상 배제하고 금리 인상이 차기 조치가 될 수 있음을 시사했습니다.

이로 인해 시장 분석가들 사이에서 의견이 분분해졌습니다.

• 호주 커먼웰스 은행과 호주 국립은행은 올해 최소 한 차례 더 금리 인상이 있을 것으로 예상하고 있습니다.

• 뱅크 오브 아메리카 는 호주중앙은행(RBA)이 금리 동결을 유지할 것으로 예상합니다.

• 현재 금융 시장 에서는 5월 금리 인상 가능성이 높다고 반영하고 있습니다.

3분기 인플레이션 데이터에서 경제 전반에 걸친 광범위한 물가 상승 압력이 드러나면서 긴축 정책에 대한 기대감이 높아졌습니다. 이후 발표된 월별 인플레이션 보고서는 호주중앙은행(RBA)의 목표치인 2~3% 범위를 지속적으로 상회하는 수치를 보여주고 있습니다.

관계자들이 강경한 입장을 시사했다

지난주 앤드류 하우저 호주중앙은행 부총재는 인플레이션이 "너무 높다"고 지적하며 지난 2월부터 시작된 금리 인하 사이클이 끝났을 가능성이 높다고 시사했습니다. 그럼에도 불구하고 그는 2월 2~3일에 열리는 올해 첫 회의를 앞두고 인플레이션을 억제하기 위해 "신중한 접근 방식"을 취할 것이라고 밝혔습니다.

호주중앙은행(RBA)은 앞서 정책금리를 75bp 인하하여 3.6%로 낮췄는데, 이는 2023년 4월 이후 최저 수준입니다.

2월 회의 전에 주목해야 할 주요 데이터

호주중앙은행(RBA) 이사회는 2월 회의에 앞서 두 가지 중요한 경제 지표 발표를 면밀히 분석할 예정입니다.

첫째, 12월 고용 지표는 중앙은행이 평가한 노동 시장의 경직성을 검증하는 시험대가 될 것입니다. 둘째, 1월 말에 발표될 4분기 인플레이션 보고서는 향후 몇 달간 금리 전망을 형성하는 데 매우 중요할 것입니다.

뉴욕타임스 보도에 따르면, 제롬 파월 연방준비제도 의장은 중앙은행 워싱턴 본부 건물 개조와 관련하여 미국 검찰의 조사를 받고 있다.

이 사안에 정통한 관계자들을 인용한 보고서에 따르면, 워싱턴 D.C. 연방 검찰청이 수사에 착수했다고 합니다.

조사팀은 의회 증언에 초점을 맞추고 있다.

이번 조사는 파월 의장이 개보수 사업의 전체 규모와 비용에 대해 의회를 오도했는지 여부에 초점을 맞추고 있다. 이를 판단하기 위해 검찰은 파월 의장의 공개 발언과 연준의 지출 기록을 분석하고 있는 것으로 알려졌다.

트럼프 행정부에 대한 압력이 거세지고 있다

이번 법적 조사는 도널드 트럼프 행정부가 파월 의장에게 가하는 새로운 형태의 압력으로 널리 해석되고 있다. 트럼프 대통령은 급격한 금리 인하 요구에 저항하는 파월 의장을 여러 차례 비난해왔다.

앞서 트럼프 대통령은 연준 본부 리모델링과 관련된 사기 가능성을 제기한 바 있으며, 파월 의장은 이를 부인했습니다.

통화 정책을 둘러싼 갈등 끝에 연준은 2025년까지 금리를 누적 75bp 인하했는데, 이는 트럼프 대통령이 요구했던 것보다 훨씬 적은 인하폭이었다. 당시 파월 의장은 인플레이션에 대한 신중한 접근과 행정부 정책의 경제적 영향 등을 이유로 보다 신중한 금리 인하를 단행했다고 밝혔다.

후계 구도에 대한 추측이 심화되고 있다

파월 의장의 임기가 5월에 만료됨에 따라 트럼프 행정부는 후임자 발표를 서두를 것으로 예상됩니다. 지난주 트럼프 대통령은 뉴욕 타임스와의 인터뷰에서 이미 차기 연준 의장을 선정했으며 곧 발표할 것이라고 밝혔습니다.

이 자리를 놓고 백악관 경제 고문인 케빈 해셋과 전 연준 이사인 케빈 워시가 유력한 후보로 거론되고 있다. 두 후보 모두 트럼프 대통령의 금리 인하 요구를 지지하는 것으로 보인다.

금 가격이 월요일 초 온스당 4,564달러를 돌파하며 사상 최고치를 경신했습니다. 경제 지표와 지정학적 불안정이 겹치면서 안전자산인 금에 대한 투자자들의 수요가 급증한 것이 주요 원인입니다. 특히 미국의 부진한 고용 보고서로 인해 연준의 추가 금리 인하 기대감이 커지고, 이란의 시위로 긴장이 고조되면서 금값 상승세가 가속화되었습니다.

연준의 금리 인하 기대감이 주가 상승을 부추기고 있다

금값 상승의 주요 원인은 최근 발표된 미국 고용 지표였습니다. 이 지표에 따르면 지난달 고용 증가율이 예상치를 하회했습니다. 이는 연준이 경기 부양을 위해 대출 금리를 지속적으로 낮출 것이라는 전망을 뒷받침합니다.

시장은 이제 연준이 지난해 하반기에 세 차례 연속 금리 인하를 단행한 데 이어 올해에도 최소 두 차례 더 금리를 인하할 것으로 예상하고 있습니다. 금리가 낮아지면 수익을 내지 못하는 귀금속인 금을 보유하는 데 드는 기회비용이 줄어들기 때문에 금 가격이 상승하는 경향이 있습니다.

미국 달러화도 약세를 보이며 블룸버그 달러 현물 지수가 0.1% 하락했고, 이는 금과 같은 달러 표시 상품 가격을 더욱 뒷받침했습니다.

지정학적 긴장 고조로 안전지점의 매력 증대

금의 매력은 이란에서 발생한 유혈 시위로 더욱 커졌습니다. 이 시위는 세계 지정학 및 에너지 시장에 새로운 불확실성을 불어넣었습니다. 이슬람 공화국의 정권 교체 가능성은 투자자들을 귀금속의 안전성으로 이끌었습니다.

이번 사건은 지난해 금값을 사상 최고치로 끌어올린 여러 호재, 즉 지정학적 위험 고조와 미국 달러에 대한 신뢰도 하락에 힘입은 것입니다. 이러한 분위기를 반영하여 많은 자산 운용사들이 금의 장기적인 가치에 대한 확신을 갖고 보유 포지션을 유지하고 있음을 시사했습니다.

귀금속 시장 전반 상승세

긍정적인 흐름은 금에만 국한되지 않았습니다. 싱가포르 시간 오전 8시 23분 현재 금은 온스당 4,561.12달러에 거래되어 1.1% 상승했습니다.

다른 귀금속 가격도 상승했습니다.

• 은 가격은 2.7% 상승하며 지난주 약 10% 급등에 이어 사상 최고치 바로 아래에서 거래되고 있습니다.

• 팔라듐 과 백금 가격도 상승했습니다.

시장은 대법원의 관세 결정에 주목하고 있다

투자자들은 미국에서 나올 중요한 법적 판결에도 주목하고 있습니다. 대법원은 트럼프 대통령의 관세 관련 소송에 대해 아직 판결을 내리지 않았으며, 다음 판결 예정일을 수요일로 정했습니다. 관세에 대한 위헌 판결이 나올 경우, 행정부는 상당한 법적 패배를 겪게 되며 경제 정책의 핵심 축을 약화시킬 것입니다.

프리드리히 메르츠 독일 총리가 아시아 첫 순방으로 인도를 방문합니다. 이번 전략적 방문은 경제 및 국방 파트너십 강화를 목표로 합니다. 유럽 최대 경제국인 독일이 전통적인 무역 파트너인 중국 및 미국과의 긴장이 고조되는 가운데, 이번 방문은 이러한 상황 속에서 이루어졌습니다.

메르츠 장관은 오는 월요일 나렌드라 모디 총리의 고향인 구자라트 주 아흐메다바드에서 모디 총리와 만날 예정이다. 회담 일정에는 양자 회담, 마하트마 간디 기념관 방문, 지역 연 축제 참석 등이 포함된다.

이번 고위급 회담은 양국이 경제 및 안보 협력을 강화할 기회를 제공하며, 특히 도널드 트럼프 대통령 집권 이후 미국과의 관계가 경색된 상황에서 더욱 중요합니다. 트럼프 대통령의 그린란드 합병 위협은 유럽 동맹국들을 불안하게 만들었고, 인도는 미국이 부과하는 최대 50%의 높은 관세에 직면해 있습니다.

협상 테이블에는 무엇이 올라와 있습니까?

이틀간의 방문 기간 동안 독일과 인도는 주요 분야에서 협력을 강화하기 위한 여러 핵심 협정을 체결할 것으로 예상됩니다. 주요 중점 분야는 다음과 같습니다.

• 기업 및 반도체: 기업 협력에 관한 일반적인 합의와 반도체 개발을 위한 구체적인 계획들이 예상됩니다.

• 핵심 광물: 베를린은 희토류 및 기타 원자재 공급망에서 중국에 대한 의존도를 줄이기 위해 적극적으로 노력하고 있습니다. 양해각서 체결을 통해 독일은 인도로부터 이러한 자원을 더욱 쉽게 확보할 수 있을 것으로 기대됩니다.

• 숙련 노동력: 인도 의료 종사자들이 독일로 이주하는 것을 용이하게 하는 협정이 계획되어 있으며, 이는 독일 경제 성장을 저해하는 노동력 부족 문제를 해결하는 데 도움이 될 것입니다.

대기업들이 이 움직임에 동참합니다

메르츠와 동행한 독일 재계 지도자들의 대표단은 인도 시장에 대한 기업들의 높은 관심을 보여줍니다. 대표단에는 지멘스, DHL 그룹, 인피니언 테크놀로지스, 유니퍼, 에어버스 방산우주 등 주요 기업의 CEO들이 포함되어 있습니다.

독일 제조업의 핵심을 이루는 중소기업(Mittelstand)의 경영진들도 대표단에 포함되어 있습니다. 또한, 베링거인겔하임과 티센크루프 마린 시스템즈의 고위 경영진이 참석한 것은 제약 및 방위 산업 분야에서 협력을 심화시키려는 구체적인 의지를 보여줍니다.

획기적인 잠수함 계약 체결을 위한 노력

이번 국방 협상의 핵심 의제는 최소 80억 달러 규모의 대형 잠수함 제조 계약으로, 이는 뉴델리 역사상 최대 규모의 방산 계약이 될 것이다.

독일의 티센크루프 마린 시스템즈(Thyssenkrupp Marine Systems GmbH)와 인도의 국영기업인 마자곤 독 조선소(Mazagon Dock Shipbuilders Ltd.)가 구체적인 사항을 협상 중입니다. 사정에 정통한 소식통에 따르면, 이번 계약에는 인도의 잠수함 생산을 위한 중요한 기술 이전이 포함될 것으로 예상됩니다.

인도 해군은 현재 노후화된 러시아제 잠수함 12척과 신형 프랑스제 잠수함 6척을 운용하고 있습니다. 독일은 이번 계약을 인도의 오랜 러시아 군사 장비 의존도를 줄일 수 있는 전략적 기회로 보고 있습니다. 그러나 메르츠 장관의 방문 기간 동안 최종 계약 발표가 이루어질지는 불확실합니다.

보다 광범위한 무역 및 지정학적 맥락

구체적인 무역 협정 외에도, 메르츠 총리는 이번 회담을 통해 유럽연합과 인도 간 자유무역협정 협상을 가속화할 것으로 예상됩니다. 협상단은 1월 말 우르줄라 폰 데어 라이엔 유럽연합 집행위원장의 인도 방문 이전에 협정을 마무리 짓기 위해 노력하고 있지만, 철강과 자동차 등 핵심 쟁점에 대한 협상이 교착 상태에 빠진 것으로 알려졌습니다.

G20에서 가장 빠르게 성장하는 경제국인 인도는 독일에게 인도태평양 지역에서 매우 중요한 경제 파트너입니다. 양국 간의 경제적 관계는 이미 상당합니다.

• 현재 2,000개 이상의 독일 기업이 인도에서 사업을 운영하고 있습니다.

• 700개 이상의 인도 기업이 독일에 투자하고 있습니다.

• 양국 간 무역량은 거의 500억 달러에 달하며, 이는 독일이 EU 내에서 인도의 가장 중요한 파트너임을 의미합니다.

이번 회담에서는 특히 2022년 우크라이나 침공 이후 인도와 러시아의 관계 문제가 논의될 가능성이 높습니다. 인도는 우크라이나 침공 이후 러시아산 석유 구매량을 늘렸지만, 최근 미국의 러시아 에너지 생산 업체 제재 조치 이후 구매량을 줄였습니다.

메르츠는 이번 방문 일정을 마무리하기 위해 화요일에 기술 중심지인 벵갈루루에 있는 보쉬 시설을 방문할 예정이다.

이란의 시위 격화로 OPEC 4위 산유국인 이란의 공급 차질 우려에 힘입어 원유 가격이 3일 연속 상승세를 이어갔다. 브렌트유 선물은 지난 이틀간 6% 가까이 급등하며 배럴당 64달러를 향해 상승했고, 이는 10월 이후 최대 이틀 상승폭이다. 서부 텍사스산 원유(WTI)는 60달러 부근에서 거래됐다.

미국과 이란, 서로 경고 교환

이번 사태는 국제적인 관심을 끌었으며, 도널드 트럼프 미국 대통령은 이란 당국이 시위대에 대해 조치를 취할 경우 보복 조치가 있을 것이라고 경고했습니다. 이에 테헤란은 미국과 이스라엘에 자국의 내정에 간섭하지 말라고 경고하며 지역의 지정학적 위험을 고조시켰습니다.

공급 과잉 우려, 공급 차질 위험 속에 완화

이란의 일일 원유 수출량(약 200만 배럴) 차질 가능성으로 인해 시장의 관심이 글로벌 공급 과잉 우려에서 다른 곳으로 옮겨가고 있습니다. 이전에는 이러한 공급 과잉이 유가에 부담을 주고 투자자들의 약세 심리를 부추겼습니다.

옵션 시장이 상승세 전환을 예고하고 있습니다.

새로운 공급 위험은 옵션 시장에서 확연히 드러나고 있습니다. 미국 원유 선물에 대한 상승 콜옵션 프리미엄이 급격히 상승하여 7월 이후 최고치를 기록했습니다. 이는 거래자들이 시장 불안정에 대응하여 가격 상승에 점점 더 베팅하고 있음을 시사합니다.

이란 시위가 베네수엘라의 어려움을 가리고 있다

이란의 상황 전개로 인해 베네수엘라의 지속적인 위기에서 관심이 분산되었습니다. 트럼프 대통령은 토요일에 베네수엘라의 석유 수입을 미국 재무부 계좌에서 채권자로부터 보호하기 위한 행정 명령에 서명했지만, 상당한 정치적 불확실성으로 인해 석유 생산을 유지하는 데 필요한 투자가 여전히 위협받고 있습니다.