연준, 금리 인하 시기와 규모에 대해 의견 엇갈려

유럽중앙은행(ECB)은 차입 비용이 이미 경제에 자극을 제공하고 있을 수 있으므로 정책을 계속 완화할 필요가 없다고 통치위원회 위원인 로버트 홀츠만이 말했습니다.

오스트리아 중앙은행 총재는 마켓 뉴스와의 인터뷰에서 "현재로서는 추가 금리 인하가 이뤄질 이유가 없습니다. 다음 회의는 물론이고 올해 남은 기간 동안도 절대 없을 것입니다."라고 말한 것으로 전해졌습니다. 그는 자신의 평가에 따르면 현재 차입 금리 수준은 "적어도 중립 수준이지만, 확장 국면에 접어들 가능성이 매우 높다"고 덧붙였습니다.

2024년 6월 이후 여덟 차례의 인하 이후, ECB는 이번 달 회의에서 금리를 동결할 것으로 널리 예상됩니다. 8월에 임기가 끝나는 홀츠만 위원장에게는 이번 회의가 마지막 회의가 될 것입니다.

출처: 블룸버그 유럽

주요 내용:

연방공개시장위원회(FOMC)는 6월 17~18일 회의에서 경제적 위험과 인플레이션 우려를 강조하며 잠재적인 통화 정책 변화를 논의했습니다.

금리 조정은 글로벌 시장, 특히 암호화폐 자산에 영향을 미쳐 투자 활동을 증가시킬 수 있습니다.

시장 영향

제롬 파월 의장을 비롯한 관계자들이 주도한 FOMC 회의는 만연한 경제 리스크를 분석하고, 목표 범위 축소의 잠재적 필요성을 강조했습니다. 경제적 불확실성과 인플레이션 압력이 논의의 핵심이었으며, 이는 정책의 복잡성을 드러냈습니다.

참가자들은 경제 활동 약화 가능성을 고려했고, 인플레이션 압력은 일시적일 수 있다고 평가했습니다. 2024년 12월 이후 현재 금리가 동결된 가운데, 위원회는 엇갈린 신호 속에서도 경계 태세를 유지하고 있습니다. 제롬 파월 의장은 "대부분의 참가자들은 올해 연방기금금리 목표 범위를 일부 인하하는 것이 적절할 것으로 평가했으며, 관세로 인한 인플레이션 상승 압력은 일시적이거나 완만할 수 있고, 중장기 인플레이션 전망은 안정적으로 유지되고 있으며, 경제 활동과 노동 시장 여건이 다소 약화될 수 있다는 점을 언급했습니다."라고 밝혔습니다. 

출처: CryptoSlate

유럽중앙은행은 경제적 불확실성이 커진 상황에서 모든 선택권을 열어두어야 하며, 금리를 추가로 인하하겠다고 약속하거나 배제해서는 안 된다고 통치위원회 위원인 요아힘 나겔이 말했습니다.

"우리는 추가적인 상황에 대응할 수 있는 좋은 위치에 있다고 말하는 것이 타당해 보입니다."라고 분데스방크 총재는 수요일 독일 튀빙겐에서 말했습니다. "하지만 특정 금리 방향을 고수하거나, 추가 조치를 구상하거나, 아예 배제하는 것은 현명하지 않습니다."

정책위원회의 강경파 위원 중 한 명인 나겔은 "고조된 불확실성은 쉽게 사라지지 않을 것"이라고 말했습니다. 따라서 ECB는 "신중하게 행동하고 매 회의마다 데이터에 기반한 결정을 내리는 것이 현명할 것"이라고 덧붙였습니다.

인플레이션이 목표치인 2%에 도달했고 경제가 무역에서 전쟁에 이르기까지 다양한 역풍에도 현재까지 회복력을 유지하고 있는 가운데, 관계자들은 1년 동안 8차례에 걸쳐 0.25%포인트 인하를 단행했던 금리 인하가 거의 끝나가고 있음을 시사했습니다. 그러나 적어도 일부는 추가 완화에 여전히 열려 있으며, 시장은 올해 최소 한 차례의 추가 완화 조치를 예상하고 있습니다.

프랑스의 프랑수아 빌루아 드 갈로를 비롯한 여러 정책 입안자들은 ECB의 물가상승률 목표치인 2%를 지속적으로 밑돌 것으로 우려하고 있습니다. 특히 유로화가 더욱 강세를 보일 경우 더욱 그렇습니다. 루이스 드 귄도스 부총재는 지난주 블룸버그 TV와의 인터뷰에서 1.20달러를 넘어서면 상황이 "훨씬 더 복잡해질 것"이라고 말했습니다.

ECB의 최신 전망에 따르면, 인플레이션이 2027년에 목표치로 회복되기 전까지 소비자 물가 상승률이 18개월 동안 2% 미만으로 유지될 것으로 예상됩니다. 나겔은 기저 효과로 인해 2026년 소비자 물가 상승률이 "약간 낮아질" 것이라고 강조했습니다.

그는 "현재 인플레이션은 약 2% 수준입니다. 더욱 고무적인 점은 전문가들이 중기적으로 인플레이션이 전반적으로 이 적정 수준을 유지할 것으로 예상한다는 것입니다."라고 말했습니다.

나겔은 계속해서 높은 수준을 유지하고 있는 서비스업 인플레이션에 대해 "여전히 신중해야 한다"고 말했지만, 최근의 하락세는 고무적이라고 강조했습니다.

ECB의 통화 정책 전략 평가에 대해 나겔은 인플레이션이 2% 미만일 때뿐만 아니라 2%를 크게 웃돌 때에도 관계자들이 동일한 결의를 가지고 대응할 것이라는 명확한 설명에 "감사하다"고 말했습니다.

이 평가에서는 대칭적인 2% 인플레이션 목표를 확정하는 한편, ECB가 어느 방향으로든 크고 지속적인 편차가 발생할 경우 "적절하게 강력하거나 지속적인 정책 대응"을 취할 것이라고 강조했습니다. 반면 2021년 평가에서는 너무 낮은 인플레이션에 초점을 맞췄습니다.

나겔은 또한 중앙은행 대차대조표에 대한 위험 때문에도 "대규모 자산 매수는 절대적인 예외로 남아야 한다"고 반복해서 주장했습니다.

정책 입안자들은 양적 완화를 포함한 모든 수단을 ECB의 도구로 유지했지만, 어떤 상황에서 사용해야 하는지는 명시하지 않았습니다. 그러나 검토 보고서와 일부 관계자들의 의견에 따르면, 중앙은행 손실과 자산 버블 등의 연쇄 효과로 인해 앞으로 양적 완화가 더 적게 사용될 가능성이 있습니다.

출처: 블룸버그 유럽

도널드 트럼프 미국 대통령은 수요일 구리 수입품에 50% 관세를 부과한다고 발표하며, 이 조치는 국내 구리 산업을 진흥하기 위한 것이라고 주장했습니다.

트럼프 대통령은 소셜 미디어 게시물을 통해 관세를 발표하며 주 초 위협을 실행에 옮겼습니다. 그는 또한 게시물에서 전임자인 조 바이든을 비판하며 바이든 행정부가 미국 구리 산업을 위태롭게 했다고 주장했습니다.

트럼프 대통령은 "구리는 국방부에서 두 번째로 많이 사용되는 소재입니다… 이 50% 관세는 바이든 행정부의 경솔한 행동과 어리석음을 바로잡을 것입니다. 미국은 다시 한번 지배적인 구리 산업을 구축할 것입니다."라고 말했습니다.

대통령은 구리에 관세를 부과하고 국내 생산을 확대하겠다고 거듭 위협해 왔습니다. 미국은 매년 정제된 구리 소비량의 절반 남짓을 국내에서 생산하고 있으며, 나머지는 수입에 의존하고 있습니다.

칠레, 캐나다, 페루는 미국에 구리를 가장 많이 수출하는 국가이며, 모두 트럼프 행정부에 계획된 관세에서 면제를 요구했습니다.

중국은 세계 최대의 구리 정제국이지만, 동시에 구리의 최대 소비국이기도 합니다.

트럼프의 관세 위협 이후 이번 주 초 프리포트 주가가 상승했고, 미국 구리 선물은 역대 최고치를 경신했습니다.

출처: 투자

출처: 블룸버그

연방준비제도이사회(Fed) 관계자들은 6월 회의에서 관세로 인한 인플레이션에 대한 우려와 노동 시장의 약세 및 경제 성장의 징후로 금리를 얼마나 적극적으로 인하할 것인지에 대한 의견이 엇갈렸습니다.

수요일에 공개된 6월 17-18일 회의 의사록에 따르면 정책 입안자들은 향후 금리 변동에 대해 대체로 관망하는 입장을 고수하고 있었습니다. 회의는 연방공개시장위원회(FOMC) 위원들이 만장일치로 중앙은행의 기준금리를 2024년 12월 이후 유지해 온 4.25%~4.5% 범위에서 유지하기로 결정하면서 마무리되었습니다.

그러나 요약에서는 정책이 앞으로 어떻게 진행되어야 하는지에 대한 의견 차이가 커지고 있음을 보여주었습니다.

회의록에 따르면, "대부분 참석자는 올해 연방 기금 금리 목표 범위를 다소 인하하는 것이 적절할 것으로 평가했다"고 합니다. 관계자들은 관세로 인한 인플레이션 압박이 "일시적이고 완만한" 수준일 수 있으며, 경제 성장과 고용이 약화될 수 있다고 보고 있습니다.

하지만 삭감이 어디까지 이루어질지는 논란의 여지가 있었습니다.

다음 금리 인하가 이르면 이번 달에 이루어질 수 있다고 말하는 "몇몇" 관계자부터 올해 금리 인하는 적절하지 않다고 생각하는 "일부" 관계자까지 의견이 분분했습니다. 회의록에는 이름이 언급되어 있지 않지만, 미셸 보먼과 크리스토퍼 월러 연준 이사는 인플레이션이 통제 수준을 유지할 경우 7월 29~30일 연준 회의에서 금리 인하를 검토할 수 있다고 공식적으로 밝혔습니다.

동시에 "여러" 관계자들은 현재의 당일 금리가 중립 수준에서 "거의 멀지 않을 것"이라고 생각한다고 밝혔는데, 이는 앞으로 인하 폭이 크지 않을 수 있음을 의미합니다. 관계자들은 "탄력적인" 경제 속에서 인플레이션이 여전히 2% 목표치를 상회하고 있다고 언급했습니다.

연방준비제도 이사회 용어로 '일부'는 '여러 개'보다 더 많은 것을 의미합니다.

회의에 참석한 관계자들은 금리 인하 전망을 업데이트하여 올해 두 번, 그 후 몇 년 동안 세 번 더 인하할 것으로 예상했습니다.

이번 발표는 도널드 트럼프 대통령이 제롬 파월 연준 의장과 그의 측근들에게 공격적인 금리 인하 압력을 가하는 가운데 나온 것입니다. 트럼프 대통령은 공식 성명과 자신의 웹사이트인 트루스 소셜(Truth Social)을 통해 파월 의장을 맹비난하며 사임을 촉구했습니다.

파월 의장은 통화 정책 결정에 있어 정치적 압력에 굴복하지 않을 것이라고 거듭 강조해 왔습니다. 대체로 그는 신중한 접근 방식에 동참하며, 강력한 경제 상황과 인플레이션 불확실성을 고려할 때 연준이 더 많은 정보를 확보할 때까지 금리를 동결할 수 있는 좋은 위치에 있다고 주장했습니다.

회의록은 정책이 현재 데이터 변화에 잘 대응할 수 있도록 잘 준비되어 있다는 입장을 크게 반영하고 있습니다.

문서에는 "참가자들은 인플레이션과 경제 전망에 대한 불확실성이 감소했지만 통화 정책을 조정할 때 신중한 접근 방식을 취하는 것이 여전히 적절하다는 데 동의했다"고 적혀 있습니다.

관계자들은 또한 "고용 전망이 약화되고 물가 상승률이 더욱 높아질 경우, 어려운 상충 관계에 직면할 수 있다"고 지적했습니다. 그럴 경우, 정책 수립 목표에서 어느 쪽이 더 멀어졌는지 신중하게 검토하겠다고 밝혔습니다.

트럼프 대통령은 회담 이후 주요 미국 무역 상대국들과 협상을 이어갔으며, 관세율은 거의 매일 변동했습니다. 트럼프 대통령은 4월 2일에 관세를 처음 발표했고, 이후 합의 시한을 변경했으며, 최근에는 각국 정상들에게 일련의 서한을 보내 조치를 취하지 않을 경우 부과될 관세에 대해 경고했습니다.

최근 데이터에 따르면 트럼프의 관세가 가격에 영향을 미치지 않은 것으로 나타났습니다. 적어도 대규모로는 그렇습니다.

5월 소비자물가지수는 0.1% 상승에 그쳤습니다. 물가상승률은 여전히 ​​연준의 목표치인 2%를 대부분 상회하고 있지만, 최근 소비자 심리 조사에 따르면 앞으로 인플레이션에 대한 대중의 우려가 줄어들고 있는 것으로 나타났습니다.

회의록에는 "많은 참석자는 무역 협정이 조만간 체결되거나, 기업들이 공급망을 신속하게 조정할 수 있거나, 기업들이 관세의 영향에 대한 노출을 줄이기 위해 다른 조정 여유를 활용할 수 있다면 관세가 인플레이션에 미치는 최종적인 영향은 더 제한적일 수 있다고 지적했다"고 적혀 있다.

동시에 일자리 증가는 상당히 둔화되었지만, 비농업 부문 고용 증가율은 경제학자들을 지속적으로 놀라게 했습니다. 6월 고용 증가율은 14만 7천 명 증가했는데, 이는 컨센서스 예상치인 11만 명을 크게 웃도는 수치이며, 실업률은 예상치 못하게 4.1%로 하락했습니다.

소비 지출이 상당히 둔화되었습니다. 5월 개인 지출은 0.1% 감소했고, 소매 판매는 0.9% 감소했습니다.

출처: CNBC