연준, 고질적인 인플레이션 속 금리 인하 보류

연준 관계자들은 금리를 동결하며 인플레이션과의 싸움이 아직 끝나지 않았음을 시사하고 있습니다. 2022년 사상 최고치를 기록했던 물가 급등 이후 상당한 진전이 있었음에도 불구하고, 인플레이션은 여전히 ​​중앙은행의 목표치인 2%를 웃도는 수준을 유지하고 있어 향후 정책 결정에 대한 신중한 분위기를 조성하고 있습니다.

알아두셔야 할 사항은 다음과 같습니다.

• 금리 인하 보류: 연준은 지난 회의에서 금리를 인하하지 않기로 결정했는데, 이는 2021년 이후 2%를 웃도는 인플레이션과의 싸움을 우선시하기 때문입니다.

• 팬데믹 이후의 여파: 2021년에 시작된 예상치 못한 인플레이션 급등은 연준의 전략에 여전히 큰 영향을 미치고 있으며, 이로 인해 보다 신중한 접근 방식이 요구되고 있습니다.

• 인플레이션 vs. 고용: 관계자들은 지속적인 인플레이션과 냉각되는 고용 시장이라는 두 가지 위험 요소를 저울질하고 있으며, 이로 인해 정책 완화의 적절한 시기에 대한 의견이 분분합니다.

연준의 고질적인 인플레이션 문제

연방준비제도(Fed)는 코로나19 팬데믹 이후 경제의 여파에 여전히 큰 우려를 표하고 있습니다. 소비자물가지수(CPI)는 12월에 전년 대비 2.7% 상승으로 상당히 둔화되었지만(2022년 최고치인 9%에서 크게 하락), 연준의 목표치인 2%에는 아직 도달하지 못했습니다.

지속적인 인플레이션으로 인해 연방공개시장위원회(FOMC)는 지난달 기준금리를 동결했습니다. 이는 고용 시장 지원을 위해 세 차례 연속 0.25%포인트 금리를 인하한 데 이은 결정이었지만, 관계자들은 인플레이션 우려 때문에 추가 금리 인하는 불가피했다고 시사했습니다.

연방기금금리는 중앙은행의 중요한 정책 수단으로, 경제 전반의 차입 비용에 영향을 미칩니다. 연방공개시장위원회(FOMC)는 인플레이션을 억제하기 위해 금리를 인상하고, 경제 활동과 고용을 촉진하기 위해 금리를 인하합니다.

앞으로 나아갈 길에 대한 분할된 관점

연준 내부에서는 인플레이션이 지나치게 높은 수준을 유지하는 것과 고용 시장이 지나치게 약화되는 것 중 어느 위험이 더 큰지를 두고 논쟁이 벌어지고 있다.

리치먼드 연방준비은행 총재인 토머스 바킨은 경계를 늦추지 말아야 한다고 강조했습니다. 바킨 총재는 화요일 연설에서 "물가 상승률 억제에 상당한 진전을 이루었지만, 여전히 목표치를 웃돌고 있다"며 "2021년부터 이러한 추세가 지속되고 있다"고 말했습니다. 그는 관세나 주택 가격 데이터 발표 지연과 같은 일회성 요인을 탓하는 것에 대해 경고하며 "이처럼 지속적인 목표치 미달을 심각하게 받아들인다"고 덧붙였습니다.

애틀랜타 연방준비은행 총재인 라파엘 보스틱도 이러한 신중한 견해를 밝혔습니다. 그는 지난주 CNBC와의 인터뷰에서 "지난 3~4년간 인플레이션이 너무 높다는 점이 우려스러웠다"며 "상당한 진전을 이루었지만, 지난 2년 정도는 정체된 상태"라고 말했습니다. 이어 "우리는 좀 더 인내심을 갖고 기다려야 한다"고 덧붙였습니다.

하지만 모든 관계자들이 동의하는 것은 아닙니다. 미셸 보우먼 연준 이사는 인플레이션이 곧 2% 목표치에 도달할 것이라고 확신하며, 중앙은행이 내년에 기준금리를 세 차례 인하해야 한다고 제안했습니다.

보우먼은 "다른 FOMC 위원들이 인플레이션이 여전히 다소 높은 수준이라는 점에 우려를 표할 수 있다는 것을 알고 있다"면서도, "하지만 노동 시장 상황이 뚜렷하고 지속적으로 개선되지 않는 한, 인플레이션을 중립 수준에 가깝게 조정하기 위한 정책을 마련해야 한다"고 말했다. 그녀는 또한 1월 인플레이션 수치가 높게 나오더라도 계절적 요인으로 인해 데이터가 왜곡될 수 있으므로 "즉각적으로" 대응하지는 않을 것이라고 덧붙였다.

2020년의 오판에서 얻은 교훈

연준의 현재 신중한 태도는 최근의 역사적 사건에 의해 더욱 강화되었습니다. 5년 만에 공개된 2020년 초 FOMC 회의록에 따르면, 연준 관계자들은 팬데믹 이후 닥쳐온 인플레이션 물결에 완전히 허를 찔린 것으로 나타났습니다.

2020년 3월 15일 긴급 회의에서 정책 입안자들은 대규모 실업과 디플레이션 (물가 하락)을 주요 경제적 위협으로 간주했습니다. 그들은 금리를 거의 0%까지 인하했고, 당시 리처드 클라리다 연준 총재는 "바이러스의 순 효과는 인플레이션이 아닌 디플레이션일 가능성이 높다"고 말했습니다. 샌프란시스코 연준 총재 메리 데일리는 당시 "팬데믹이 진정되더라도 인플레이션은 지속적인 우려 사항으로 남을 것"이라고 덧붙였습니다.

이러한 오판은 바킨을 포함해 2020년 당시 FOMC 위원이었던 현 7명에게는 여전히 생생한 기억으로 남아 있습니다.

"물가 상승은 70년대의 고통스러운 교훈, 즉 우리 모두가 인플레이션을 얼마나 싫어하는지를 다시금 떠올리게 했습니다."라고 바킨은 이번 주에 말했습니다. "인플레이션은 불공평하게 느껴지고, 불확실성을 야기하며, 솔직히 말해서 정말 피곤한 일입니다."

이러한 과거 사례를 고려할 때, 시장에서는 FOMC가 향후 두 차례 회의에서 금리를 동결할 것으로 널리 예상하고 있습니다. CME 그룹의 FedWatch 도구에 따르면, 트레이더들은 6월에 첫 금리 인하가 발생할 확률을 66%로 보고 있습니다.