싱가포르 통화청(MAS)이 정책을 동결할 가능성이 높은 이유

마크 카니 캐나다 총리가 북미 무역 정책의 주요 전략적 변화인 중국과의 포괄적 자유무역협정(FTA) 체결 계획을 공식적으로 중단했습니다. 이번 조치는 도널드 트럼프 전 미국 대통령이 캐나다 정부가 베이징과의 협상을 강행할 경우 캐나다 수출품에 100% 관세를 부과하겠다고 위협한 데 대한 직접적인 대응입니다.

솔리딘텔이 처음 보도한 이번 발표는 캐나다의 경제 및 외교 정책에 중대한 전환점을 의미하며, 캐나다가 중국과의 관계 강화보다 미국과의 관계를 우선시해야 한다는 것을 시사합니다.

캐나다가 중국과의 자유무역 협상을 중단한 이유는 무엇일까요?

카니 행정부는 중국과의 자유무역협정(FTA)에 대한 모든 공식 논의를 중단하며, 수년간 진행해 온 탐색적 협상을 뒤집었습니다. 정부는 북미 지역 내 안정적인 경제 관계 유지의 중요성을 강조하며 기존 무역 파트너십 강화에 새로운 초점을 맞추고 있습니다. 이러한 전략적 후퇴는 세계 무역 구도를 재편하고 있는 광범위한 지정학적 변화를 반영하기도 합니다.

캐나다와 중국 간의 양자 무역액은 이전에는 연간 약 1,000억 달러에 달했지만, 여러 가지 지속적인 문제로 인해 더 깊은 경제 통합이 이루어지지 못했습니다.

• 보안 위험: 사이버 보안 및 지적 재산권 보호에 대한 우려는 여전히 주요 장애물로 남아 있습니다.

• 인권: 지속적인 외교적 의견 불일치로 양국 관계가 악화되었습니다.

• 공급망 취약성: 팬데믹은 필수품에 대한 단일 공급원에 대한 과도한 의존의 위험성을 드러냈습니다.

• 미국과의 관계: 거대한 미국 시장에 대한 특혜적 접근권을 유지하는 것은 캐나다의 최우선 경제적 과제입니다.

100% 관세 위협: 트럼프의 결정적인 개입

도널드 트럼프 전 대통령이 트루스 소셜(Truth Social)을 통해 전한 경고는 캐나다 정부의 계산을 근본적으로 바꿔놓았습니다. 캐나다산 제품에 100% 관세를 부과하겠다는 그의 위협은 심각한 경제적 파장을 예고했고, 이에 오타와 정부는 긴급한 영향 평가를 실시하게 되었습니다.

잠재적 피해는 수출 주도형 경제인 캐나다에 치명적일 것이며, 주요 부문들이 완전한 마비 상태에 직면할 것입니다. 예측에 따르면 파괴적인 영향이 예상됩니다.

• 자동차: 미국으로의 500억 달러 규모 수출 시장은 완전히 붕괴될 위기에 처할 것입니다.

• 농업: 300억 달러 규모의 농업 부문에서 농가 파산 사태가 발생할 가능성이 있습니다.

• 에너지: 800억 달러 규모의 에너지 수출 산업에서 파이프라인 프로젝트가 취소될 가능성이 높습니다.

• 제조업: 400억 달러 규모의 이 분야는 대규모 일자리 손실의 위험에 직면할 것입니다.

캐나다 무역 정책을 둘러싼 지정학적 삼중 딜레마

무역 전문가들은 캐나다가 매우 어려운 상황에 처해 있다는 데 동의합니다. 북미무역연구소 소장인 사라 첸 박사는 이러한 상황을 "전형적인 지정학적 삼중 딜레마"라고 설명했습니다. 그녀는 캐나다가 완전한 주권을 유지하면서 중국과 독자적인 무역 협정을 추진하고 미국 시장에 대한 특혜적 접근권을 보존하는 것을 동시에 할 수 없다고 지적했습니다.

이러한 딜레마는 새로운 것이 아닙니다. 이전 트뤼도 행정부 역시 특히 어려운 USMCA 재협상 이후 중국과의 무역 다변화를 모색한 바 있습니다. 그러나 변화하는 세계 정세와 바이든 및 트럼프 행정부 모두에서 미국이 지속적으로 가한 압력으로 인해 이러한 전략은 점점 더 실현 불가능해졌습니다. 트럼프의 노골적인 최후통첩은 단지 이 문제를 표면으로 끌어올렸을 뿐입니다.

캐나다의 새로운 전략: 중국을 넘어 다변화하기

이에 대응하여 카니 정부는 국내 회복력을 강화하고 미국과 중국을 넘어 무역 파트너십을 다변화하기 위한 다각적인 대안 전략을 내놓고 있습니다.

새로운 접근 방식은 여러 병행 계획에 중점을 둡니다.

• CPTPP 강화: 포괄적·점진적 환태평양경제동맹(CPTPP) 파트너 국가들과의 무역 관계 심화.

• EU-캐나다 CETA: 유럽 연합과의 기존 포괄적 경제 협정을 확대하는 협정.

• 영국-캐나다 자유무역협정: 브렉시트 이후 영국과의 무역 협정 마무리 작업.

• 아세안 협력: 동남아시아 국가들과의 더욱 강력한 경제적 연계 구축.

• 국내 혁신: 외부 의존도를 줄이기 위해 캐나다의 기술 주권에 투자합니다.

이러한 다각화 전략은 특정 시장에 대한 의존도의 위험을 완화하는 동시에 캐나다를 보다 광범위한 서방 경제 안보 목표에 부합시키는 것을 목표로 합니다.

베이징의 신중한 대응과 양국 관계의 미래

베이징은 캐나다의 결정에 대해 신중한 실망감을 표명했습니다. 중국 관리들은 포괄적인 무역 협정에 대한 관심을 재차 강조하면서도 협상을 복잡하게 만드는 지정학적 현실을 인정했습니다. 당분간 양국 간 기존 무역은 현행 체제 하에서 유지될 것입니다.

캐나다와 중국의 관계는 이제 실용적이지만 제한적인 협력이라는 새로운 단계에 접어들고 있습니다. 양국은 다음과 같은 상호 관심 분야에서 협력을 지속할 것으로 예상됩니다.

• 기후 변화와 녹색 기술

• 교육 및 연구 협력

• 농산물 및 자원 무역 제한

• 다자간 포럼에서의 협력

하지만 포괄적인 경제 통합 전망은 공식적으로 폐기되었으며, 이는 2025년 강대국 경쟁 속에서 중견국들이 직면한 복잡한 과제들을 부각시킨다.

자주 묻는 질문

카니가 중국과의 자유무역협정(FTA)에 대해 어떤 발표를 했습니까?

카니 총리는 캐나다가 중국과의 포괄적 자유무역협정 체결 계획을 중단했다고 확인했습니다. 이러한 결정은 도널드 트럼프 전 대통령이 해당 협정이 진행될 경우 캐나다산 제품에 100% 관세를 부과하겠다고 위협한 데 따른 것입니다.

트럼프가 제안한 관세는 얼마나 강력할까요?

제안된 100% 관세는 자동차, 농업, 에너지, 제조업을 포함한 캐나다의 주요 산업에 심각한 타격을 줄 것입니다. 경제 모델에 따르면 잠재적인 국내총생산(GDP) 감소율이 3~5%에 달하고 대규모 실업 사태가 발생할 수 있습니다.

캐나다와 중국 간 무역이 완전히 종료되는 것일까요?

아니요. 기존 무역은 현행 협정과 틀에 따라 계속될 것입니다. 이번 결정은 특히 경제 통합을 크게 심화시킬 수 있었던 새로운 포괄적 자유무역협정(FTA) 협상을 취소하는 것입니다.

캐나다의 새로운 무역 전략은 무엇입니까?

캐나다는 현재 무역 관계 다변화에 집중하고 있습니다. 여기에는 EU와의 CETA 및 CPTPP와 같은 기존 협정 강화, 영국과의 새로운 협정 체결, 아세안 국가들과의 협력 확대, 그리고 국내 혁신 증진이 포함됩니다.

캐나다가 추후 중국과 자유무역협정(FTA) 협상을 재개할 수 있을까요?

가능성은 있지만, 전문가들은 구조적인 지정학적 요인 때문에 미국 대통령 당선자와 관계없이 캐나다가 중기적으로 중국과 포괄적인 무역 협정을 체결할 가능성은 낮다고 보고 있다.

캐나다는 무역 다변화 전략을 고수하며, 워싱턴의 압력 증가와 도널드 트럼프 미국 대통령의 직접적인 관세 부과 위협에도 불구하고 정책 방향을 바꾸지 않겠다는 입장을 밝혔습니다. 아니타 아난드 외무장관은 미국에 대한 경제적 의존도를 줄이기 위한 노력을 지속할 것이라고 확인하면서, 외부 압력이 무역 정책을 좌우하지 않을 것임을 시사했습니다.

오타와가 전하는 핵심 메시지는 분명합니다. 새로운 글로벌 파트너를 모색하려는 계획은 변함없이 확고하게 유지될 것이라는 점입니다.

트럼프, 캐나다-중국 전기차 협정에 100% 관세 부과하겠다고 공언

도널드 트럼프 미국 대통령이 소셜 미디어를 통해 마크 카니 캐나다 총리에게 날카로운 경고를 보내면서 외교적 마찰이 더욱 심화되었습니다. 트럼프 대통령은 캐나다가 미국 시장으로 향하는 중국 수출품의 "경유지"가 될 경우 모든 캐나다 상품에 100% 관세를 부과하겠다고 위협했습니다.

이번 위협은 캐나다와 중국 간의 새로운 합의에 대한 직접적인 대응이었다. 이 합의에 따라 캐나다는 일부 중국산 전기 자동차에 대한 관세를 인하하는 대신, 중국은 카놀라유와 쇠고기를 포함한 캐나다산 식품 수출에 대한 규제를 완화하기로 했다.

오타와의 전략: 무역 다변화 및 미국 의존도 감소

이에 대해 아난드 외무장관은 캐나다가 베이징과 포괄적인 자유무역협정을 협상하고 있는 것이 아니라고 명확히 밝히며 반박했습니다. 그녀는 정부의 조치가 이념적인 것이 아니라 경제적 필요에 의한 것이라고 강조했습니다.

정부의 목표는 10년 안에 미국 외 수출을 두 배로 늘리는 것입니다. 아난드 장관은 "캐나다 경제를 보호하고 강화해야 하며, 무역 다변화는 이를 위한 필수 요소"라며, "그것이 바로 우리가 중국에 진출한 이유이고, 인도에 진출할 이유이며, 모든 것을 한 바구니에 담지 않을 이유"라고 밝혔습니다.

이 전략은 이미 실행에 옮겨지고 있습니다. 팀 호지슨 에너지 장관은 인도 고아에서 열리는 에너지 회의에 참석하기 위해 출국할 예정이며, 그곳에서 인도 산업계 관계자 및 나렌드라 모디 총리 정부 관계자들을 만날 예정입니다. 회담에서는 캐나다가 대량으로 보유하고 있는 핵심 광물, 우라늄, 액화 천연가스 분야에서의 협력 방안이 중점적으로 논의될 것으로 예상됩니다. 카니 총리 또한 조만간 인도를 방문할 예정이며, 3월에는 호주를 방문할 계획입니다.

분쟁의 배후에 있는 심층적인 경제적 연관성

최근의 긴장에도 불구하고 아난드는 워싱턴과의 관계는 여전히 굳건하며 앞으로도 그럴 것으로 예상한다고 강조했습니다. 양국 간의 경제 파트너십은 매우 중요합니다. 상무부 자료에 따르면, 지난해 첫 10개월 동안 미국은 캐나다에 약 2,800억 달러 상당의 상품을 수출하여 다른 어떤 국가보다 많은 수출액을 기록했습니다. 같은 기간 동안 미국의 캐나다산 수입액은 3,220억 달러에 달했습니다.

자동차 산업은 양국 관계의 핵심이며, 제조 공급망은 국경을 넘어 긴밀하게 통합되어 있습니다. 바로 이러한 통합 때문에 캐나다가 중국에 연간 4만 9천 대의 전기차만 수입하도록 허용한 협정이 워싱턴의 심기를 불편하게 한 것입니다.

스콧 베센트 미국 재무장관은 ABC 방송의 '디스 위크' 프로그램에서 "우리는 캐나다와 매우 긴밀하게 통합된 시장을 맺고 있다"며 "제품이 제조 과정에서 국경을 여섯 번이나 넘나들 수 있다. 우리는 캐나다가 중국이 값싼 제품을 미국에 쏟아붓는 통로가 되도록 내버려 둘 수 없다"고 설명했다.

경제학자들은 전면적인 무역 전쟁 발발 위험을 평가하고 있다.

분석가들은 주요 무역 분쟁으로 인한 경제적 위험이 양측에 대칭적이지 않다는 데 동의합니다. 규모가 작고 경제 구조가 덜 다각화된 캐나다는 훨씬 더 큰 타격을 입을 것입니다.

데자르댕 그룹의 부수석 경제학자인 랜달 바틀렛은 "캐나다에 100% 관세가 부과된다면 재앙이 될 것"이라며 "하지만 그런 일이 일어날 가능성은 얼마나 될까?"라고 질문했다.

바틀렛은 트럼프 대통령이 관세 부과 위협을 자주 내놓았다가 나중에 입장을 번복하는 점을 지적하며, 전면적인 관세 부과 가능성은 낮다고 언급했다.

한편, 트럼프는 일요일에도 소셜 미디어 활동을 이어가며 트루스 소셜(Truth Social)에 다음과 같은 글을 올렸습니다. "중국이 한때 위대했던 캐나다를 성공적으로, 그리고 완전히 장악하고 있다. 이런 일이 벌어지는 것을 보니 너무나 슬프다. 부디 아이스하키는 건드리지 않기를 바란다!"

19세기 골드러시로 "황금의 주"라는 별명을 얻었던 캘리포니아는 오랫동안 미국인의 꿈, 즉 야망과 번영의 상징이었습니다. 그러나 오늘날 캘리포니아는 유럽 중앙집권주의 이념을 점점 더 닮아가는 정치 실험의 중심지가 되었으며, 이는 경제적, 사회적으로 상당한 파급 효과를 가져오고 있습니다.

올해 다보스 세계경제포럼에서 이러한 대조가 극명하게 드러났습니다. 도널드 트럼프 미국 대통령은 연설에서 유럽연합식 중앙 계획형 기후 정책이 실패했다고 선언한 반면, 개빈 뉴섬 캘리포니아 주지사는 완전히 다른 모습을 보였습니다.

트럼프의 연설 다음 날, 민주당 대선 후보로 거론되는 뉴섬은 자신만의 반대 비전을 제시했습니다. 그는 많은 사람들이 기이하다고 여긴 행보로, 서방 지도자들이 트럼프 행정부에 대해 "한심하고" 비겁한 대응을 했다고 비난했습니다. 정치적 도구로 그는 선명한 빨간색 "트럼프 시그니처 무릎 보호대"를 들고 나왔는데, 이는 참석한 모든 세계 지도자들에게 하나씩 나눠줘야 했을지도 모른다는 인상을 주었습니다. 이러한 행동은 특히 그 자신의 고향에서 시행하고 있는 정책들이 심각한 경제적, 사회적 문제를 야기하고 있는 상황에서, 그가 진정한 정치가인지에 대한 의문을 불러일으켰습니다.

캘리포니아의 유럽식 기후 의제

캘리포니아가 만약 국가였다면 세계 4위의 경제 대국이었을 것이다. 하지만 뉴섬 주지사는 실용적인 주지사로서의 역할보다는 기후 운동가로서의 역할을 더 우선시하는 것처럼 보인다.

그는 2024년 산불 참사와 같은 사건들을 기후 변화 탓으로 돌리며, 재앙이라는 즉각적인 충격을 자신의 정책 의제 추진에 이용해 왔습니다. 마찬가지로, 국가가 초래한 물 부족 사태 역시 이산화탄소 배출로 인한 극심한 가뭄의 결과로 규정하고 있습니다. 이러한 서술 방식은 모든 주요 기상 현상을 기후 재앙으로 재해석하여, 언론이 조장하는 공포 속에서 정상적인 상황을 무시하게 만듭니다.

뉴섬의 접근 방식은 환경 정책을 넘어섭니다. 그의 지도력 아래 캘리포니아는 진보적인 사회 정책의 중심지가 되었으며, 종종 개인의 자율성보다 성평등 정책과 국가 통제를 우선시합니다. 최소한의 정부 개입을 지향하는 전통적인 미국 정신에서 벗어난 이러한 변화는 유럽 연합의 관료주의 모델을 반영합니다.

2019년 개빈 뉴섬 주지사가 취임한 이후, 캘리포니아는 급진적인 그린딜 정책을 시행하는 미국의 모범 사례가 되었습니다. 산업, 농업, 교통 분야의 규제는 브뤼셀의 정책과 매우 유사하게 구성되어 있으며, 2045년까지 이산화탄소 배출량을 제로화하는 것을 목표로 합니다.

녹색 전환에 따른 급증하는 비용

부채와 보조금으로 자금을 조달한 이러한 녹색 전환은 엄청난 비용을 초래했습니다. 지난 3년간 캘리포니아주의 예산 적자는 약 1,100억 달러에 달했습니다. 미지급 사회 부채를 포함한 주 전체 부채는 현재 약 1조 8천억 달러로 추산됩니다.

뉴섬 주지사의 재임 기간 동안 주정부 자금으로 운영되고 민간이 관리하는 노숙자 지원 시스템이 등장했습니다. 이 사회복지기관의 관리를 받는 사람의 수는 10배나 급증하여 18만 명에 달했습니다. 비평가들은 이 시스템이 미네소타의 이민자들이 운영하는 보육 시설 네트워크와 유사하게 세금을 착취하는 모델로 운영된다고 주장합니다. 캘리포니아에서는 빈곤이 관리되고 금전적 가치를 지니게 되었는데, 주요 수혜자들은 종종 민주당과 연관되어 있어 향후 선거 운동 자금을 조달하는 정치 기부 시스템을 구축하고 있습니다.

이러한 재정적 현실에도 불구하고, 뉴섬은 자신을 미국인의 꿈을 지켜줄 구원자로 내세우고 있으며, 이는 중앙 계획 탄소 중립 경제에 대한 믿음이 여전히 강한 세계경제포럼(WEF)에서 그가 가장 우호적인 분위기 속에서 전달한 메시지입니다.

세금 인상과 억만장자들의 해외 이주

캘리포니아주는 경제 붕괴를 늦추기 위해 공격적인 재정 정책을 추진하고 있습니다. 중산층과 기업에 무거운 부담을 지우는 것 외에도, 이른바 "억만장자세" 도입이 임박했습니다. 이러한 포퓰리즘적 수단은 유럽에서 볼 수 있는 정책과 유사한데, 유럽에서는 부유세 제도를 통해 경제 침체의 근본 원인으로부터 관심을 돌리고 그 책임을 전가하려 합니다.

뉴섬의 억만장자세는 많은 이들이 트로이 목마로 보고 있습니다. 당초 캘리포니아 억만장자 약 200명의 개인 재산을 일회성으로 징수하기 위해 제안되었지만, 향후 지속적인 세금 부과로 이어질 것으로 예상됩니다. 이 제안은 총 순자산의 5%를 일시불 또는 5년에 걸쳐 납부하는 방식을 골자로 합니다.

이 정책은 이러한 자본의 상당 부분이 일자리를 창출하고 주의 미래를 뒷받침하는 기업에 투자된다는 사실을 간과하고 있습니다. 뉴섬 주지사는 녹색 전환을 위한 자금 조달을 위해 유동성이 필요하며, 특히 트럼프 행정부의 에너지 부문 규제 완화로 인해 기업들이 시장 자유를 중시하는 "공화당 주"로 이전하는 추세이기 때문에 더욱 그렇습니다.

주(州)의 억만장자들은 단호하게 대응했습니다.

• 알파벳/구글의 전 CEO인 래리 페이지가 자신이 소유한 회사들의 일부 사업부를 델라웨어 주에 매각하고 있습니다.

• 일론 머스크는 오래전에 테슬라를 이전했습니다.

• 팔란티어의 공동 창업자인 피터 틸이 투자 자금을 플로리다주 마이애미로 옮기고 있습니다.

• 크래프트 벤처스의 데이비드 삭스 도 캘리포니아를 떠나 텍사스주 오스틴으로 이주했습니다.

이러한 산업체의 이전은 사유재산을 보호하는 사업장에는 직접적인 호재이며, 이는 유사한 정책을 시행하고 있는 독일에서 현재 나타나고 있는 현상과 거의 동일합니다.

새로운 사회주의를 위한 익숙한 전략집

뉴섬 주지사는 유럽의 다른 주지사들과 마찬가지로 도널드 트럼프 같은 정치적 반대파와의 언론 공방을 이용하여 경제 침체, 자본 유출, 그리고 잘못된 정책 우선순위에 대한 비판으로부터 관심을 돌리려 한다.

캘리포니아와 유럽연합에서 제안된 해결책들은 모두 통제된 "녹색 사회주의"라는 유사한 패턴을 따르고 있습니다. 여기에는 탄소 발자국에 기반한 사회적 점수 모델, 소셜 미디어에 대한 광범위한 검열, 그리고 국가가 민간 부문을 완전히 통제할 수 있도록 하는 디지털 중앙은행 화폐가 포함됩니다. 궁극적인 목표는 "깨어있는" 수사를 이용하여 그 잔혹한 현실을 완화시키면서, 어떤 대가를 치르더라도 사회를 정치적 이념에 맞게 강제로 재편하는 것입니다.

전 세계 국가들이 액화천연가스(LNG) 생산 및 수출 능력 확대를 위해 막대한 투자를 쏟아붓고 있는 가운데, 시장은 잠재적인 공급 과잉에 대비하고 있습니다. 2025년 사상 최대 생산량을 기록하고 2026년에는 더욱 많은 가스가 추가될 것으로 예상되는 상황에서, 재생 에너지로의 세계적인 전환 과정에서 발생하는 공급 부족을 메우기 위해 실제로 필요한 LNG의 양은 얼마나 되는지에 대한 중요한 질문이 제기됩니다.

미국이 세계 LNG 시장을 장악하고 있다

지난해 LNG 무역은 사상 최고치를 기록하며 수출량이 여러 업계 예측치를 뛰어넘었습니다. 이러한 성장은 미국이 주도했는데, 여러 신규 플랜트가 가동되면서 미국은 2025년에 1억 톤 이상의 LNG를 수출했습니다.

데이터 분석 회사인 LSEG에 따르면, 미국은 2025년에 약 1억 1100만 톤(mmt)의 원유를 수출할 것으로 예상됩니다. 이는 전년 대비 2300만 톤 증가한 수치이며, 세계 2위 수출국인 카타르의 수출량 2000만 톤을 크게 웃도는 수치입니다.

2025년 미국의 LNG 수출량은 전 세계 수출량의 약 25%를 차지할 것으로 예상됩니다. 주요 요인 중 하나는 벤처 글로벌(Venture Global)이 운영하는 플라크민스(Plaquemines) 신규 시설로, 2024년 12월 가동 시작 이후 1,640만 톤을 수출한 것으로 알려졌습니다. 특히 12월 한 달 동안 미국은 월간 LNG 수출량 최고 기록인 1,150만 톤을 달성했습니다.

해운 회사 포텐 앤 파트너스의 비즈니스 인텔리전스 책임자인 제이슨 피어는 이러한 급속한 성장을 강조하며, "미국이 9년 만에 LNG 수출량이 0에서 1억 톤 이상으로 증가한 것은 놀라운 일"이라고 말했습니다. 그는 이러한 성과를 통해 미국이 선적 인도 조건(FOB)으로 LNG를 판매하는 방식과 안정적인 공급망을 입증했다고 평가했습니다.

유럽의 변화와 과잉 공급의 위험

미국이 LNG 생산 능력을 확대하면서 시장 과잉 공급에 대한 초기 우려는 지정학적 사건들로 인해 상쇄되었습니다. 2022년 러시아의 우크라이나 침공 이후 러시아에 대한 제재가 가해지면서 많은 유럽 국가들은 대체 가스 공급원을 시급히 찾았습니다. 미국은 이러한 공백을 메우기에 완벽한 위치에 있었습니다. 유럽은 러시아산 수입 의존도를 줄이기 위해 12월 한 달 동안에만 미국에서 9백만 톤의 LNG를 구매했습니다.

하지만 이로 인해 새로운 우려가 제기되고 있습니다. 하나는 유럽이 미국에 대한 의존도가 높아지고 있다는 점인데, 미국은 2030년까지 유럽의 LNG 수입량 중 최대 80%를 공급할 수 있을 것으로 예상됩니다. 동시에 유럽이 자체적인 재생 에너지 개발을 가속화함에 따라 2026년 이후 LNG 공급 과잉에 대한 우려가 다시 커지고 있습니다.

공급 급증으로 수익 마진 압박 예상

새로운 공급 물량의 증가는 아직 끝나지 않았습니다. 플라크민스 시설은 올해 최대 생산 능력에 도달할 것으로 예상됩니다. 한편, 셰니에르의 소규모 모듈형 플랜트들도 생산 능력 한계에 다다를 것으로 예상되며, 추가 확장 가능성도 있습니다. 카타르에너지와 엑손모빌의 합작 사업인 골든 패스 LNG 프로젝트 또한 올해 생산을 시작할 예정입니다. 이 프로젝트들을 모두 합치면 미국 연간 LNG 생산량이 2천만 톤 더 증가할 수 있습니다.

더 나아가 국제에너지기구(IEA)는 2025년에서 2030년 사이에 신규 액화천연가스(LNG) 수출 용량이 연간 약 3천억 세제곱미터 증가할 것으로 예상하는데, 이는 무려 50% 증가한 수치입니다. 이 증가분의 45%는 미국이 차지할 것으로 전망됩니다.

이러한 공급 과잉은 수익 마진을 하락시킬 것으로 예상됩니다. 이는 높은 에너지 요금에 직면한 소비자들에게는 반가운 소식이지만, 생산자들에게는 어려움을 야기합니다. MST 마퀴의 에너지 연구 책임자인 사울 카보닉은 "미국 LNG는 2021년 후반부터 탁월한 수익률을 기록해 왔지만, 이제는 정상적인 수준으로 돌아왔다"고 지적했습니다.

마진이 더욱 하락하면 생산자들은 가격을 지지하기 위해 생산량을 줄여야 할 수도 있습니다. 반대로 LNG 가격이 낮아지면 석탄이나 석유와 같은 더 비싼 연료에 비해 LNG가 더욱 매력적으로 느껴져 수요가 증가할 가능성이 있습니다.

LNG 수요의 장기 전망

LNG 공급량이 전 세계 수요량을 확실히 앞지르는 정확한 시점은 아직 불확실합니다. 하지만 에너지 전문가들은 전 세계 LNG 수요가 2050년까지 계속 증가할 것이라는 데 의견을 같이하고 있습니다.

이번 예측은 모든 화석 연료에 대한 수요가 훨씬 더 빨리 정점에 달할 것이라고 예상했던 이전 IEA 전망과는 정반대되는 것입니다. 수정된 전망은 두 가지 핵심적인 현실을 반영합니다.

• 여러 국가들이 재생에너지 용량 목표를 달성하지 못하고 있습니다.

• 전력 수요는 인공지능 기술 발전을 뒷받침할 대규모 신규 데이터 센터 구축 계획으로 인해 급격히 증가하고 있습니다.

2026년에는 전 세계 LNG 생산량의 지속적인 증가로 인해 가격 하락 압력이 가해질 것으로 예상되며, 이는 공급 과잉의 첫 징후로 나타날 가능성이 있습니다. 동시에, 기술 부문의 에너지 수요에 힘입어 전 세계 LNG 수요는 재생 에너지원이 그 격차를 완전히 해소할 때까지 계속 증가할 것으로 전망됩니다.

일본 정부가 엔화 약세를 막기 위해 개입할 가능성을 시사하면서 외환 거래자들은 변동성이 큰 한 주를 맞이할 것으로 예상하고 있습니다. 정부 관계자들은 투기적인 환율 움직임이 도를 넘었다고 경고하며 직접적인 개입 가능성을 시사했습니다.

사나에 다카이치 총리는 거래가 "투기적이고 비정상적인" 양상을 보일 경우 정부가 조치를 취할 준비가 되어 있다고 밝혔습니다. 이 발언은 몇 주 동안 일방적으로 일본 엔화에 대한 매도세가 지속되던 시장 심리에 즉각적인 변화를 가져왔습니다.

금요일 늦은 밤, 뉴욕 연방준비은행이 금융기관들에 엔화 환율에 대해 문의했다는 보도가 나오면서 긴장이 고조되었습니다. 이 소식만으로도 시장 참가자들은 불안해했습니다. 앞서 같은 날, 일본 통화 당국 고위 관계자는 도쿄가 자체적으로 환율 점검을 했는지 여부를 명확히 확인해주지 않아 불확실성이 더욱 커졌습니다.

연준의 '금리 조정' 시도에 엔화 급반등

뉴욕연준의 통화정책 권고 소식이 전해지면서 시장 개입 가능성에 대한 논의가 거세졌다. 페퍼스톤의 마이클 브라운은 금리 점검은 당국이 시장에 개입하기 전 마지막 경고 신호인 경우가 많다고 지적했다. 그는 또한 다카이치 정부가 이전 정부들에 비해 투기적인 환율 변동에 대해 훨씬 더 엄격한 태도를 보여왔다고 덧붙였다.

이 메시지는 엔화에 대해 막대한 공매도 포지션을 쌓아두었던 트레이더들에게 급격한 재평가를 강요했습니다. 당시 엔화 공매도 포지션은 10년 만에 최대 수준으로 증가한 상태였습니다. 엔화는 이에 격렬하게 반응하며 하락세를 반전시키고 달러당 1.75%까지 급등하여 155.63엔까지 치솟았습니다. 이는 8월 이후 엔화의 최대 일일 상승폭으로, 많은 공매도 투자자들을 당황하게 했습니다.

도쿄, '비정상적인' 시장 움직임에 대해 강경한 입장 표명

다카이치 총리는 일요일 TV 토론에서 자신의 입장을 재차 강조했다. 환율이 시장에 의해 결정된다는 점을 인정하면서도, "투기적이고 매우 비정상적인 움직임에 대처하기 위해 필요한 모든 조치를 취할 것"이라고 강조했다.

비록 구체적인 시장을 언급하지는 않았지만, 관계자들은 최근 엔화와 일본 국채 수익률 모두와 관련된 위험을 강조해 왔습니다. 채권 시장은 이미 지난주 최장기 국채 수익률이 사상 최고치를 경신했다가 하락하는 등 경고 신호를 보냈습니다. 이러한 통화 변동성과 부채 비용 상승의 동시 발생은 정책 결정자들에게 상당한 압력을 가하고 있습니다.

AT 글로벌 마켓츠의 닉 트위데일은 월요일 개장 전 신중한 접근을 권고하며, 엔화가 지난주 급격한 반전 이후 새로운 관심 지점인 달러당 155엔 부근에서 거래될 수 있다고 전망했다.

미국과 일본의 합동 개입 가능성이 제기되고 있는가?

엔화 회복세는 금요일 우에다 가즈오 일본은행 총재의 기자회견 직후 시작되었습니다. 미국 증시에서는 연준의 금리 조정을 공동 개입 가능성의 전조로 해석하면서 회복세가 더욱 가속화되었습니다. 일부 트레이더들은 심지어 미국의 개입 가능성까지 반영하기 시작했습니다.

트위데일은 엔화 공매도에 대한 근본적인 욕구는 여전히 존재하지만, 공식적인 경고를 고려할 때 거래자들은 신중하게 접근할 것이라고 언급했습니다. 그는 미국이 개입을 확정할 경우 전 세계 시장에 상당한 파급 효과를 미칠 것이라고 강조했습니다.

이로 인해 주요 경제국들이 미국 달러화 약세를 위해 공조했던 1985년 플라자 합의와 비교되기도 합니다. 뉴욕 연방준비은행 자료에 따르면 미국은 1996년 이후 외환시장에 단 세 차례만 개입했습니다. 가장 최근 사례는 2011년 일본 지진 이후 시장 안정을 위해 G7 국가들이 공동으로 엔화를 매도한 것입니다.

피너클 투자운용의 앤서니 도일은 일본이 국내외적으로 파급 효과를 일으키지 않고 엔화를 단독으로 지지하기는 어려울 것이므로, 공조가 더 현실적인 전략이라고 주장했습니다. 그는 미국 재무부의 문의는 일반적으로 상황이 단순한 시장 변동을 넘어 악화되었음을 시사한다고 덧붙였습니다.

주목해야 할 정치 및 주요 가격 수준

일본은 최근 직접적인 환율 개입 이력이 있으며, 2024년에 엔화 매입에 거의 1,000억 달러를 지출했습니다. 이러한 네 차례의 개입은 모두 달러당 160엔 수준에서 이루어졌으며, 이는 비공식적인 마지노선으로 작용했습니다.

롬바르드 오디에의 리호민 애널리스트는 당국이 달러/엔 환율을 안정시키기 위한 실질적인 조치를 취해야 한다며, 일본과 미국의 공동 대응은 직접적인 협력의 강력한 신호가 될 것이라고 말했다.

정치적 요인도 작용하고 있습니다. 리는 2월 8일로 예정된 일본의 조기 중의원 총선을 앞두고 160이라는 수치가 심리적으로 중요한 수준이라고 지적했습니다. 다카이치 총리의 식품세 인하 공약은 이미 채권 시장을 불안하게 만들었고, 40년 만기 국채 수익률은 2007년 도입 이후 처음으로 4%를 넘어섰습니다.

연준은 다가오는 회의에서 금리를 동결할 것으로 널리 예상되지만, 그렇다고 시장이 잠잠해지는 것은 아닙니다. 진정한 관심은 제롬 파월 의장의 기자회견에 집중될 것이며, 그의 발언은 주식, 암호화폐, 외환 시장 전반에 걸쳐 상당한 변동을 불러일으킬 수 있습니다.

투자자들은 파월 의장의 발언 하나하나를 분석하여 연준의 향후 계획과 도널드 트럼프 대통령의 주택 가격 안정화 정책, 중앙은행 독립성 위협 등 주요 경제 현안에 대한 그의 견해를 파악하려 할 것입니다. 현재 시장에 반영된 내용과 향후 큰 폭의 시장 변동을 촉발할 수 있는 요인들을 살펴보겠습니다.

금리 동결은 거의 확실시됩니다.

연준은 3차례 연속 0.25%포인트 금리 인하 후 금리 동결 신호를 보내고 있습니다. 시장도 이러한 전망에 동조하고 있으며, CME의 FedWatch 도구는 연방기금 금리가 현재의 3.5%~3.75% 범위에 머무를 확률을 96%로 예측하고 있습니다.

이는 파월 의장이 지난해 12월 금리 인하를 2026년까지 보류할 것이라고 시사한 것과 일맥상통합니다. 올해 의결권을 가진 미니애폴리스 연준 총재 닐 카슈카리 역시 최근 뉴욕타임스와의 인터뷰에서 금리 인하는 "아직 너무 이르다"며 이러한 입장을 재확인했습니다.

큰 변수가 없다면 금리 발표 자체는 큰 파장을 일으키지 않을 것으로 보입니다. 예상치 못한 금리 인하가 발생할 경우 달러 가치가 급락하고 비트코인이나 주식과 같은 자산 가격이 상승할 수 있지만, 그러한 결과를 예상하는 사람은 거의 없습니다.

핵심 질문: 매파적 휴전인가, 비둘기파적 휴전인가?

금리 동결이 거의 확실시되는 상황에서 이제 관심은 연준의 메시지 어조에 집중되고 있습니다. 투자자들은 이번 금리 동결이 추가 인하 전 일시적인 비둘기파적 금리 동결인지, 아니면 지속적인 인플레이션 우려에 따른 단호한 매파적 금리 동결인지를 알아야 합니다.

• 매파적 금리 인하 가능성: 파월 의장이 지속적인 인플레이션 위험을 강조한다면, 향후 금리 인하에 대한 기대감이 약화되고 위험 자산에 하락 압력이 가해질 수 있다.

• 비둘기파적 완화 움직임: 연준이 향후 몇 달 동안 추가 완화 가능성을 시사한다면 비트코인과 주식 시장에 상승 동력을 제공할 수 있습니다.

모건 스탠리 분석가들은 보다 완화적인 신호가 나올 것으로 예상합니다. 이들은 연준이 정책 성명에서 "추가 조정의 범위와 시기를 고려한다"는 핵심 문구를 유지하여 향후 완화 가능성을 열어둘 것으로 보고 있습니다. 성명은 경제의 강세를 인정하면서도 이러한 유연성을 유지하는 내용을 담을 것으로 예상됩니다.

반대표 수 또한 매우 중요할 것입니다. 트럼프 대통령이 임명한 스티븐 미란 위원은 50bp의 공격적인 금리 인하에 찬성하는 반대표를 던질 것으로 예상됩니다. 만약 더 많은 위원들이 그와 함께 반대표를 던진다면, 향후 완화 정책에 대한 근거가 강화되고 위험자산에 대한 투자 심리가 개선될 것입니다.

현재 대부분의 시장 전문가들은 올해 하반기에 한두 차례 금리 인하가 있을 것으로 예상하고 있습니다. 하지만 JP모건은 2024년에는 금리 변동이 없을 것이며, 내년에 금리가 인상될 것이라고 예측하며 주목할 만한 예외적인 전망을 내놓았습니다.

압박받는 파월: 트럼프, 인플레이션, 그리고 정치

파월 의장은 특히 미국 시장과 경제 활동의 성과를 고려할 때, 금리를 동결하는 연준의 논리에 대해 어려운 질문에 직면할 가능성이 높습니다.

ING 분석가들에 따르면, 파월 의장이 금융 여건이 지나치게 긴축적이라고 주장하기는 어려울 것으로 보입니다. 이러한 입장은 "연준의 두 번째 금리 인하라는 전망에 찬물을 끼얹을 수 있으며", 엔화나 유로화 대비 달러화 강세를 초래할 가능성이 있습니다. 비트코인과 같은 달러화 표시 자산의 경우, 달러 강세는 일반적으로 악재로 작용합니다.

트럼프의 주거비 부담 완화 정책에 대한 집중 분석

파월 의장이 트럼프 대통령의 최근 주택 가격 안정화 조치에 대해 언급한 것은 시장에 더 큰 변동성을 야기할 수 있습니다. 트럼프 대통령은 최근 금리 인하를 위해 2천억 달러 규모의 모기지 채권을 매입하도록 지시했다고 발표했습니다. 또한 대형 기관 투자자들이 단독 주택을 매입하는 것을 제한하는 행정 명령을 내렸습니다.

시장 전문가들은 이러한 정책들이 단기적으로 인플레이션을 유발할 수 있다고 보고 있습니다. 알리안츠 투자운용은 모기지 담보 증권 매입이 "수요를 앞당겨 가격을 상승시키고 기존 기업에 유리하게 작용할 위험이 있다"고 지적했습니다. 한편, 트럼프 대통령의 관세는 수입 비용 상승이 공급망 전반에 걸쳐 영향을 미치면서 올해 이미 지연된 인플레이션 효과를 가져올 것으로 예상됩니다.

마지막으로, 파월 의장은 자신을 개인적으로 겨냥한 법무부 수사와 최근 채권 시장의 변동성에 대한 질문을 받을 가능성이 있습니다. 그는 이 수사를 정치적 동기가 있는 것으로 규정해 왔습니다. 파월 의장은 수사에 대한 언급을 피하면서 채권 시장 불안정에 대한 우려를 진정시키려 할 것으로 예상됩니다.